金融工程重点
金融工程的狭义定义是对组合金融工具（主要包括形形色色的衍生工具）的研究和对风险管理技术的研究。
金融工程的核心是风险管理的工具和技术。
金融工具：理论工具：所有关于金融资产定价的理论，都是金融工程所需要的理论工具。
实体工具：现货（原生）工具；衍生工具。
衍生工具又可以划分为：远期工具、期货工具、期权工具、互换工具等。
金融市场可划分为：商品市场、货币市场、外汇市场、债券市场、权益市场（股票市场）无论是现货工具还是衍生工具，都可以划分为：商品市场工具、货币市场工具、外汇市场工具、债券市场工具、权益市场工具等。
套利是一种在没有成本和风险的情况下能够获取利润的交易活动。
套利是指人们利用金融市场上暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买入或者卖出相同的或者相关的金融工具，赚取其中的价格差异的交易行为。
不合理的价格关系：1.同种金融工具在不同金融市场之间存在的不合理价格差异；2. 同一金融工具在不同时间段内存在的不合理价格差异；3. 相关的金融工具在同一时间段内存在的不合理价格差异。
无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格。
远期与未来即期的关系：远期价格是依据即期市场上的价格采用无风险套利方法计算出来的，因此是一种客观估计。
而未来即期价格则是对未来价格走势的一种主观估计。
不过，应该指出的是，主观预期是应该符合客观的远期指标的，如果两者不符，市场力量将推动现行价格向两者趋于一致的方向变化。
远期利率协议是合同双方在名义本金的基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。
协议利率为双方在合同中同意的固定利率，参照利率为合同结算日的市场利率（通常为LIBOR）。
合同金额：名义上借款的本金总额合同货币：表示合同数额的货币币种交易日：远期利率协议成交的日期基准日：参考利率确定的日期到期日：名义贷款到期的日期合同期：交割日至到期日之间的天数合同利率：在远期利率协议条件下商定的固定利率参考利率：在基准日用以确定交割额的以市场为基础的利率交割额：在交割日，根据合同利率和参考利率之间的差额，由交易一方付给另一方的金额。
远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同，规定买卖的币种、数额、汇率及未来交割的时间，在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理交割的一种预约性外汇交易。
掉期交易，是指同时买卖相同金额、相同币种，但不同交割日货币的外汇交易。
远期外汇合约是指以外汇作为标的资产的远期合约。
远期外汇综合协议SAFE是对未来两种货币利差变化或互换点数差变化进行保值或投机的双方所签订的一种远期协议。
SAFE特性：(1)交易双方只进行名义上的远期－远期外汇互换，并不涉及实际本金的兑换。
(2)互换的两种货币分别称作第一货币和第二货币。
两种货币在结算日进行首次兑换；在到期日进行第二次兑换，即兑换成原来的货币。
(3)互换的外汇资金数额称作名义本金；两次互换的外汇汇率分别叫作合约汇率（即期日确定）和结算汇率（基准日确定）。
(4) SAFE的买方是指在结算（交割）日买入外币（初级货币，第一货币）的一方，到期日卖出外币的一方。
用来交易的本币称之为（次级货币，第二货币）。
卖方则反之。
SAFE的标价特点银行对1*4美圆兑马克ERA标价为：195/202含义：买入价195（基点），作为报价方的银行买入第一货币（此处为美圆）的远期买入价卖出价202（基点），作为报价方的银行卖出第一货币（此处为美圆）的远期卖出价期货交易是指买卖双方签订一份购销契约，约定在未来的时间内按照事先确定的价格支付货款，交割货物。
期货和远期相同：期货和远期合同对其持有人来说，是一种义务，是投资人或者企业，根据当前市场信息，结合当前经营情况作出的在未来买入或者卖出某项标的物的数量和价格承诺。
最早是防范交易价格风险的工具。
由投机商主导的信息市场。
期货和远期的不同：期货和远期的实现方式有所不同，前者可以在交易所通过编制的固定格式的合同来执行，因此具有很好的流通性，交易手续简便。
后者则通过柜台交易和提供对手合同的投资银行实现一项针对某一特定事件、项目、工程和财产的特殊安排。
目的不同的投资人，应用期货和远期的手段也会不同。
远期交易的特点：远期交易在买卖成交时并不发生现金流动，双方只是将交易的各项条件(如交易标的物的质量、交易的数量、交易的价格及交割结算日等)用合约的形式确定下来，而实际交割则在预约的将来某一个特定日期进行。
远期交易是人们最经常使用的一种套期保值的工具。
远期交易一旦成交以后便不可撤消,但可以用交易数量与交割日期都与原来交易相同的合约来加以抵消。
期货交易的特点：期货交易，是指由期货经纪人或交易商在期货交易所内，帮助投资人或者买卖双方就某种标准化的期货合约通过竞价方式达成的交易。
一般来说，在期货合同成交后直至交易所当期最后交易日的每一个营业日结束时，交易所清算机构通过买卖双方的保证金账户实行“逐日盯市”制度，及时清算买卖双方的保证金账户因期货价格变动所产生盈亏的现金流动。
期货市场功能：1)价格发现价格发现是指通过期货市场推断现货市场的未来价格。
2)避险（最主要功能）许多期货市场的参与者利用期货交易来对冲现货交易的风险，针对已经持有的现货风险部位而在期货市场进行相反的操作进行避险。
期货交易特点：1)组织严密的交易所2)标准化合约期货合约一般都具有以下几个方面的基本条款和结构：(1)交易单位。
(2)最小变动价位。
(3)每日价格最大波动幅度限制。
(4)合约月份。
(5)最后交易日。
(6)部位限制。
3)清算机制4)保证金与逐日结算5)结束期货部位期货交易特征：期货交易集中在交易大厅内进行。
实际发生的交易集中在交易池内进行。
标准化的和约，预先规定了：基础工具、交割日期、技术特征等。
交易双方仅需商议：合约的数量、价格。
期货交易方式的特点：保证金－逐日盯市由于期货交易的商品不是现在的商品而是未来的商品，成交是在观念上完成，并无具体的商品和货币出现，因此期货交易成交时，必须要通过买卖的法律形式——标准化的远期合约才能进行，即将交易双方的权利、义务、商品的品质、数量、价格等都用法律形式加以确定，并且形成了完善的保证金与“逐日盯市”制度，大大排除了现货交易中的不确定性，买方放弃了未来价格下跌的利益，却避免了未来价格上涨的风险；卖方放弃了未来价格上涨的利益，但避免了未来价格下跌的风险，从而在一定程度上减少了价格风险。
期货合约的特点：合约标准化：期货合约的最大特点就是实现了标准化，对于交易商品的品质、数量、等级、交货期限和地点都有明确的规定。
期货商品都按事先统一规定好的质量等级标准进行交易，这样就避免了每次交易时都要对商品的品质做出规定的程序。
期货交易对象的商品必须具备以下几个特点：价格波动频繁宜于贮藏运输的商品拥有大量的买主与卖主期货市场主要由期货交易所、期货交易参加者和清算所三大部分组成。
期货交易所主要职能:期货交易所既不参与期货交易，也不参与期货价格的确定，它的主要职能是：(1) 提供交易场所，确定交易时间；(2) 制订期货交易规则；(3) 负责监督和执行交易规则：(4) 设计和制订标准的期货合约；(5) 设立仲裁机构，解决交易争议，保证期货合约顺利履行(6) 收集并向公众传播信息。
清算所指的是对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割和统一清算结算的机构。
取代功能指期货合约的买卖双方在交易所内达成交易之后。
双方之间并不建立履约的直接法律关系。
期货交易中交割可分为两种形式：实物交割：如黄金、债券等现金交割：如股指期货交易期货套期保值的基本原理：套期保值是通过一种暂时性、替代性的买卖活动来实现对另一种未来的实质性的交易对象的保值。
更确切地说，可以理解为：买进(卖出)与现货市场上经营的基础资产数量相当、期限相近，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买进)同样的期货合约来抵补这一基础资产因市场价格变动而带来的实际的价格风险。
基差＝当前现货价格—期货价格当现货价格的增长大于期货价格的增长时，基差也随之增加，称为基差扩大。
当期货价格的增长大于现货的价格增长时，基差减少，称为基差缩小。
套期保值后，投资者所承担的是与基差相关的不确定性，这被称为基差风险。
套期保值比率实际上就是每一单位现货部位保值者所建立的期货合约单位。
保值者在套期保值中所使用的期货合约数和套期保值比率具有如下关系：套期保值中使用的期货合约数＝套期保值比率×现货部位的面值/ 每张期货合约的面值投机商的存在是期货市场正常运行不可或缺的，他们承担市场价格波动的风险并提供风险资金；平抑期货价格的波动；增强市场流动性；促进了信息的流动。
套利是指人们利用暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或卖出相同或相关期货合约而赚取其中的价差收益的交易行为。
金融期货基本上可分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。
金融期货的基本特征第一，交易的标的物是金融商品。
第二，金融期货是标准化合约的交易。
第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。
第四，交割期限的规格化。
（一）金融期货的功能金融期货市场有多方面的经济功能，其中最基本的功能是规避风险和发现价格。
1.规避风险2.发现价格（二）金融期货的作用(以股票指数期货为例)1.有效规避系统性风险2．提供套期保值的有力工具3．提供了投机和无风险套利的工具金融市场上，收益率曲线的形状取决于远期和即期利率，远期利率高于即期利率时，收益率曲线为正斜率；远期利率低于即期利率时，收益率曲线为负斜率；外汇期货交易的基本功能：1、增强市场的流动性，稳定了现货市场。
2、转移风险。
3、价格发现4、带来风险利益保证金制度是外汇期货市场的核心机制。
保证金可分为原始保证金、维持保证金和变动保证金三种。
外汇期货套期保值是指预期将来某一时间要支付或收到一笔外币资产时，为了避免汇率变动带来的损失，在外汇期货市场买入或卖出相应的外汇期货合约以达到保值的目的，既在外汇期货市场采用与现货市场上买卖相反的对冲交易的方法来规避外汇价格风险，确保外币资产或负债免受汇率变动带来的损失。
外汇期货投机，就是指通过买卖外汇期货合约，从外汇期货价格的变动中获得并同时承担风险的行为。
股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。
股票指数期货合约有如下特点：1.股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。
2.股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权3.股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。
4.股票指数期货合约是现金交割的期货合约。
股指期货与商品期货的区别股指期货交易是期货交易的一种，它与商品期货在运作机制和风险管理上是有共性的，如同样采用保证金制度，具有杠杆放大效应，每日无负债结算。
但是，股指期货与商品期货相比，有其特殊性的一面，主要表现在：第一，股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风险服务。
金融工程复习重点
金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
（1）基础性证券：股票和债券。
（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。
2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。
如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。
市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。
在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。
这就是套利行为和相应的无套利定价原理。
❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。
3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。
6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。
金融工程重点
单选：8小题，8分；多选：7小题，14分；判断：8小题，8分；简答：3小题，30分；计算：2小题，20分；论述：1小题，20分。
第一章：第二章第三章：第六章：1、互换的主要种类有：利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。
4、互换头寸的结清方式有：一、出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。
二、对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。
三、解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。
第七章：第十章：第十一章：第十二章：论述：一、试论述金融衍生品的套期保值功能与价格发现功能。
（一）、套期保值指市场参与者为了规避某一市场上的风险（包括价格风险、利率风险、汇率风险等），而在另一市场上所采取的风险对冲措施。
在实践中，套期保值的基本原理是，利用期货市场上某种商品的价格变动趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同，根据数量均衡、交易方向相对的原则，在衍生工具市场买入（卖出）与现货市场数量相当但交易方向相对的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等），以利用衍生工具在市场上的盈利来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利润的目的。
期货套期保值，只利用期货市场所进行的套期保值活动。
例如：某农场主将三个月之后出售一批小麦，由于该农场主担心三个月后小麦价格将下跌，于是该农场主在期货市场上卖出三个月期的小麦期货。
对该农场主的保值效果简单分析如下：（1）在3个月之后，如果小煤价格果真下跌，那么此时的农场主在现货市场卖出小麦时将遭受一定的损失；但另一方面，由于小麦期货价格的变化趋势与小麦现货价格的变化趋势基本相同，因此当小麦价格下跌时，小麦的期货价格也随着价跌，此时，该农场主则可以在期货市场上以较低的价格买进小麦期货以冲销原来卖出的小麦期货，这样，该农场主在期货市场上将获得一定的盈利。
（完整版）金融工程复习资料重点
（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程原理考试重点
一：名词解释：1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算.5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系;（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案，“创新型”、“创造性”的含义：1。
新的思想的产生与飞跃；2。
对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。
（2）知识技术种类:1）无套利分析方法；2)工程化分解方法；3）分解、组合、整合技术。
2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本.3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系；（1)标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货（2)投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权（3）履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金（4）现金流转不同（5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限(6）套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。
金融工程期末复习重点(名词解释和简答)
名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。
2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。
当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。
3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。
4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。
5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。
6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。
7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。
8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。
9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。
10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。
11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。
12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。
14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。
15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。
17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。
金融工程重点
⾦融⼯程重点第⼀章1衍⽣产品是指价值依赖于其标的资产的⾦融⼯具。
债券是利率的衍⽣品。
股票是公司资产价值的衍⽣品2.衍⽣证券定价的基本假设假设⼀：市场不存在摩擦假设⼆：市场不存在对⼿风险假设三：市场是完全竞争的假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好假设五：市场不存在⽆风险套利机会第⼆章1.⾦融远期合约：双⽅约定在未来的某⼀确定时间, 按确定的价格买卖⼀定数量的某种⾦融资产的合约。
2.远期合约术语多头指股票成交中的买⽅。
空头指股票成交中的卖⽅。
3.⾦融期货合约：在交易所交易的、协议双⽅约定在将来某个⽇期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割⽅式等）买⼊或卖出⼀定标准数量的特定⾦融⼯具的标准化协议。
4.远期交易机制特征：分散交易，⾮标准化优点：灵活缺点：信息劣势，市场效率较低，流动性较差，违约风险相对较⾼5.⾦融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信⽤风险每⽇盯市结算/保证⾦制度6.保证⾦制度：严格⽆负债的交易机制7.远期与期货的⽐较：1.交易场所不同2.标准化程度不同3.违约风险不同4.合约双⽅关系不同：5.价格确定⽅式不同：6.结算⽅式不同7.结清⽅式不同第三章1投资性资产：此类资产的主要持有者以投资为⽬的，可能部分持有者以消费为⽬的2.消费性资产：指那些投资者主要出于消费⽬的⽽持有的资产，如⽯油、铜、农产品等。
3.卖空：出售你不拥有的资产，经纪⼈为你向其他投资者借⼊该资产并卖出未来需买回归还，此期间需⽀付原持有者应获得的股利等收⼊4.远期价值：远期合约本⾝的价值5.远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格6.远期价格与期货价格的关系（了解）1.当⽆风险利率恒定且对所有到期⽇都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
2.当利率变化⽆法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格⾼于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格⾼于期货价格1、⽆收益资产的远期价值远期合约到期时，两种组合都等于⼀单位标的资产，因此现值必须相等。
金融工程重点
金融工程重点第1章金融工程引言远期(Forward)，或称远期合约：是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照约定价格买卖一定数量的某种资产的合约。
期货(Futures)，或称期货合约：它规定在未来某一特定日期按照约定的价格交割一定数量的某种资产。
期权(Option)：一种特殊的合约，它赋予持有人在某一特定日期按照约定的价格购买一定数量的某种资产的权利。
互换(Swap)：交易双方签订一种合约，彼此同意在合约规定的期间内互相交换一定的现金流。
金融工程的核心问题：金融产品定价普通产品：受价值规律支配受供求关系影响金融产品：金融产品供给的特殊性普通产品金融产品主要成本原材料，资本，劳动力智力，生产过程几乎无成本制造时间供应量社会必要劳动时间有限几乎可以瞬时产生如果允许卖空，而且保证金允许，供应量几乎可以达到无穷大金融产品金融产品需求的特殊性普通产品需求的影响因素与人的生活与生产紧密相关脱离人的基本需求。
更容易受个人的信心、预期以及投机因素的影响短时间内变化幅度大，甚至瞬时之间可以达到无穷大，也可以变为零投资或投机，防范风险需求量功能定价的特殊性定价方法定价难易程度价格波动性获得稳定收益短时间内有限，且变化幅度小使用普通产品供需均衡较简单较小相对容易一般金融产品收益 /风险的均衡风险难以准确度量金融衍生产品无套利定价原则受基础资产价格的影响大困难大困难获得长期收益的困难性价格波动的巨大性金融产品定价的基本方法①基于现金流贴现的估价方法②基于风险/收益的定价方法③基于无套利的期权定价方法补充内容：远期与期货定价交割价格远期价值：远期合约本身的价值远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格期货价格：当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
远期T：远期合约的到期时刻 t：当前时刻S：远期标的资产在时间t 时的价格。
ST：远期标的资产在时间T 时的价格。
f：t 时刻的远期价值。
金融工程重点
创新金融产品开发
产品设计与定价
利用金融工程技术和模型，对创新金融产 品进行设计和定价，确保产品的合理性和
竞争力。
A 创新金融产品开发
金融工程在创新金融产品开发方面 的应用，旨在满足市场需求和推动
金融创新。
B
C
D
产品营销与推广
结合金融工程和市场分析方法，制定创新 金融产品的营销和推广策略，提高产品的 知名度和市场份额。
流动性风险管理
通过金融工程手段，如建立 流动性储备和安排流动性互 换等，帮助金融机构管理流 动性风险。
信用风险管理
利用金融工程方法和模型， 对金融机构面临的信用风险 进行量化分析和评估，制定 相应的信用风险管理策略。
投资组合优化
投资组合优化
资产配置
金融工程在投资组合优化方 面的应用，旨在帮助投资者 实现投资收益的最大化和风
量化投资是一种基于数学模型和算法来进行投资决策的方法。通过使用大数据、统计分析 和机器学习等技术，量化投资者可以发现市场趋势、预测价格波动并优化投资组合。
量化投资的优势
量化投资具有许多优势，包括客观性、可重复性和低成本等。此外，通过使用数学模型， 量化投资者可以更好地理解和预测市场行为。
量化投资的挑战
投机交易
套利交易
利用对未来价格走势的预期，在期货市场 上进行买卖操作以获取盈利。
利用不同期货市场或同一市场不同合约之 间的价格差异，同时买入和卖出不同或相 同商品期货合约，赚取无风险利润。
期权
买入期权
拥有在未来某一时间以特定价格买入 特定数量资产的权利。
卖出期权
拥有在未来某一时间以特定价格卖出 特定数量资产的权利。
期权定价
根据期权的特点和风险，确定其合理 价格的过程。
金融工程重点
6.远期利率协议的重要术语
• 1. 一些重要术语 • 合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额； • 合同货币(Contract Currency)——合同金额的货币币种； • 交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期； • 结算日(Settlement Date)——名义借贷开始的日期，也是交易 • 交付结算金的日期； • 确定日(Fixing Date)——确定参照利率的日期； • 到期日(Maturity Date)——名义借贷到期的日期； • 合同期(Contract Period)——结算日至到期日之间的天数； • 合同利率(Contract Rate)——在协议中双方商定的借贷利率； • 参照利率(Reference Rate)——在确定日用以确定结算金的在协议中
AeRn (2-4)
连续复利利率与多次计息利率的关系
假设Rl是连续复利的利率．R2是与之等价的每年计 M次复利的利率,则有
或 这意味着
AeR1n
A(1
R2 m
)mn
eR1
(1
) R2 m
m
R1
m ln(1
R2 m
)
(2—3)
以及 R2 m(eR1/ m 1) (2-5)
这些公式可将复利频率为每年计m次的利率转换为 连续复利
1.订立一个期汇交易合约，但允许用期权来"打破"它。
2.期权交易的佣金就包含在正常的远期汇率之内，而不必另 付。
3.事先协定一个固定汇率，当市场汇率低于协议汇率时，客 户不承担损失。
4.规定一个破约汇率，当客户认为市场形势有利于自己时， 可以打破原交易协议，自己在市场上进行买卖，而只承担 协议的固定汇率与破约汇率之间差额的损失。
金融工程重点
1、绝对定价法:就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
3、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（看涨）。
未来将卖出标的物的一方称为空方（看跌）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格为交割价格。
4、金融衍生产品：合约双方约定在未来某个时间按照约定的价格买卖一定数量的某种标的资产。
5、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
6、远期价值：是指远期合约本身的价值。
7、远期价格：是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。
远期价格是理论上的交割价格。
8、期货价格：为使得期货合约价值为零的理论交割价格。
9、无收益资产远期合约的定价：10、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。
担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。
11、空头套期保值：也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。
担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。
当价格的上升可能对投资者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；价格的下跌可能对投资者造成不利影响的时候，选择空头套期保值。
12、远期利率：在远期利率协议中，远期价格就是远期利率协议中的理论协议利率。
远期利率：是指现在时刻的将来一定期限的利率，而即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。
13、利率期货：是指以利率敏感证券作为标的资产的期货合约。
短期利率期货：是以（期货合约到期时）期限不超过1年的货币市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CME交易的3个月欧洲美元期货。