美国次级债务危机的原因与影响及其对的启示
美国次贷危机原因、影响及启示
美国次贷危机原因、影响及启示一、本文概述本文将深入探讨美国次贷危机的原因、影响及启示。
我们将回顾次贷危机爆发的背景，揭示其产生的深层次原因，包括金融市场的过度创新、监管缺失和政策失误等。
我们将分析次贷危机对全球经济、金融市场和金融机构产生的深远影响，包括信贷紧缩、市场动荡、金融机构破产以及全球经济增长放缓等。
我们将从次贷危机中汲取教训，探讨如何避免类似危机的再次发生，以及对中国金融市场的启示，如强化金融监管、防范金融风险、推进金融市场改革等。
通过对美国次贷危机的深入研究，本文旨在为防范和应对未来金融危机提供有益的参考和借鉴。
二、美国次贷危机的原因美国次贷危机的原因复杂且多元，涉及金融市场、监管制度、经济政策以及全球经济环境等多个方面。
过度的金融创新是引发危机的直接原因。
在房地产市场的繁荣期，金融机构为了追求高收益，推出了大量复杂的衍生金融产品，如抵押债务债券（CDO）和信用违约互换（CDS）等。
这些产品将原本的高风险资产通过层层包装和分销，使得风险被极度扩散和隐蔽。
宽松的货币政策和金融监管的缺失为危机的爆发提供了温床。
在2000年代初期，为了刺激经济增长，美联储采取了低利率政策，导致大量资金流入房地产市场。
同时，金融监管机构对金融市场的监管不足，使得一些金融机构能够利用监管漏洞进行高风险操作。
全球经济失衡也为美国次贷危机埋下了伏笔。
在全球化的背景下，美国作为全球最大的消费市场，吸引了大量外国资本流入。
这些资本通过购买美元资产进入美国市场，推动了美国房地产市场的繁荣。
然而，这种经济失衡导致美元汇率波动加剧，进而影响了美国金融市场的稳定。
社会信用体系的缺失和市场主体的道德风险也是导致危机爆发的重要原因。
在房地产市场繁荣时期，一些金融机构为了追求短期利益，放松了对借款人的信用评估标准，导致大量信用不良的借款人进入市场。
这些借款人在房价下跌时无法偿还贷款，引发了违约潮和信贷紧缩。
美国次贷危机的原因是多方面的，既有金融市场的内在缺陷和监管不足的问题，也有全球经济失衡和市场主体道德风险的影响。
美国次贷危机产生的原因与影响
全球经济增长放缓0102来自03经济增长率下滑
美国次贷危机引发全球信 贷紧缩，导致各国经济增 长率普遍下滑。
贸易收缩
危机导致国际贸易量减少 ，全球贸易收缩，影响各 国出口和经济增长。
投资下滑
由于信贷紧缩和不确定性 增加，企业可能会减少投 资，进一步抑制全球经济 增长。
金融机构的破产与重组
金融机构破产
在美国次贷危机中，监管不 力是导致危机爆发和蔓延的
重要原因之一。
监管机构应加强对金融机构的 监管力度，制定更加严格的市 场准入和风险控制标准，以降
低金融风险。
风险评估的必要性
1
风险评估是金融机构识别、评估和管理风险的重 要工具，对预防和化解风险具有关键作用。
2
在美国次贷危机中，金融机构对风险的评估不足 ，导致了过度的信贷和投资行为，增加了金融体 系的脆弱性。
美国次贷危机产生的 原因与影响
目 录
• 美国次贷危机产生的原因 • 美国次贷危机对全球经济的影响 • 美国次贷危机对美国的影响 • 美国次贷危机的教训与启示
01
美国次贷危机产生的原 因
宽松的贷款政策
金融机构为了追求高利润，降低了贷款标准，使得信用评级较低的借款人也能获得 贷款。
贷款机构之间的竞争加剧，导致贷款利率和首付比例下降，使得更多人能够获得贷 款。
财政刺激计划
政府还推出了一系列的财政刺激计划，以刺激经济增长和 就业，例如减税、增加政府支出等。
改革监管
为了防止类似危机的再次发生，政府加强了对金融市场的 监管和改革，建立了新的金融监管机构，提高了资本充足 率和风险管理要求。
04
美国次贷危机的教训与 启示
金融监管的重要性
金融监管是维护金融稳定的重 要手段，对防止金融风险和保 护消费者权益具有重要意义。
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示美国次级房贷危机（以下简称次贷危机）自2006年春季开始逐步显现，2007年初逐步加剧，到2008年底，美国股市主要股票指数下跌20％，其次级住房抵押贷款和以它为基础资产的债券开始全面爆发危机，引发美国的金融危机，以至于演变成世界性的金融大危机。
这既有次级住房抵押贷款大量违约导致以其为基础资产的衍生产品——次级债的危机的原因，也有证券化本身潜在风险的原因，而后者是更为重要的原因。
信用风险被从信贷市场转移到了证券市场，而资产证券化扩大了金融危机的危害范围。
笔者拟通过分析美国次贷危机发生的原因，提出加强金融监管，防控资产证券化中信用的风险，推动我国资本市场的改革和发展，走稳健发展和可持续发展之路。
一、次债危机的直接原因次级住房抵押贷款违约是次级债发生危机的直接原因。
由于借款人无力偿还住房抵押贷款的本息，导致现金收支账户也无法向次级债的投资者按期支付本金和利息。
在这次美国次贷危机中，导致住房抵押贷款违约的原因有以下几个方面：（一）贷款对象的资质差其贷款对象的资质比不上优质和次优抵押贷款。
次级住房抵押贷款的贷款对象主要是少数族裔、职业不稳定者、教育程度低下者，他们未来的收入本身就充满不确定性，当他们无力支付住房抵押贷款的本息时，以次级住房抵押贷款为基础资产的债券也就失去了还本付息的来源。
（二）美国利率走高美联储从2001年初实行宽松的货币政策，联邦基金利率不断下降，直至2004年开始进入上升通道。
融资成本较低有利于推动贷款规模增加。
从2004年6月底起，美联储改变了自2001年初实行的宽松的货币政策，逐步提高联邦基金利率，2004年中期至2006年美联储共计加息17次，随之带动抵押贷款利率的逐步爬升，借款人还款压力增大。
次级住房抵押贷款借款人的资质本来就较差，尤其是对选择可调整利率抵押贷款的借款人，利率重置后的贷款成本明显超出其承受能力。
（三）房价的下跌次级住房抵押贷款债券更多的是依靠房价的不断上涨作为支付本息的保障，而不是依靠借款人的还款能力为其提供稳定的现金流。
美国次贷危机对我国的影响和启示.
美国次贷危机对我国的影响和启示作者：T ZY S Y—以对我国对外贸易的影响为例【摘要】：美国次贷危机的爆发对我国经济有着重大的影响。
本文以次贷危机影响我国对外贸易的视角来分析美国次贷危机对我国所造成的影响，分析了美国消费需求、贸易政策以及出口企业的金融环境等不同因素对外贸的影响，并对如何减轻次贷危机对我国对外贸易的影响从而稳定中国的经济增长提出了自己的思考。
【关键词】：次贷危机、对外贸易、影响途径当前气象学上的“蝴蝶效应”正在全球经济生活中上演，2007年3月美国爆发次贷危机以来，不仅美国经济受到巨大冲击，世界经济也受到牵连。
全球范围内都陷入了不同程度的金融危机。
不仅在全球金融体系造成大的危害，而且伴随着消费者消费需求的萎缩和投资者投资信心的悲观而使实体经济也陷入了萧条之中。
美联储和欧洲央行纷纷向市场注入资金，以增加市场流动性，恢复市场信心，但次贷危机对全球经济的影响并没有进一步缓解，其造成的经济损失依然在增加，目前全球经济损失累计已超过前几次经济危机的总和。
加入W T O之后，中国的社会主义市场经济已逐渐融入全球经济一体化之中，因此在这一背景下，期待中国经济能独善其身是不现实的。
目前，中国经济受到的冲击已经开始显现，我国对外贸易中出口增速明显下降，严重的影响了我国的经济增长。
一、美国次贷危机产生的原因分析及其影响（一）次贷危机产生的原因分析次贷危机从根本上说是由于虚拟经济发展过快，不能如实反映实体经济的发展，从而引发的市场经济的自我调整。
其表现形式就是美国房地产十多年的繁荣和大量次级抵押贷款的产生。
上世纪80年代末以来，尤其是克林顿上台期间，美国政府出台了一系列放松金融管制的法律法规。
低利率刺激了房价上涨，再加上美国金融监管的松动，使得大量房贷机构贷款给信用等级差和收入较低的购房者，进一步激发了美国人买房的热情。
大量的次级抵押贷款的产生，使得金融机构将其打包成一系列的次级抵押贷款证券，加强信用后再由信用评级机构评级，最终出售给投资者。
美国次贷危机及其对中国及世界的影响
美国次贷危机及其对中国及世界的影响电气信息类1127班陆锦秋学号：0909112723摘要：2007 年2 月引发的美国次级债务危机,对美国经济及全球影响巨大，我国也不能幸免遇难。
美国次贷危机是一场新型的金融危机，其产生的内在机理是金融产品透明度不够，信息不对称，金融风险被逐步放大并移至投资者，这些风险从住房市场蔓延到资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过资本渠道和贸易渠道扩展到整个世界。
次贷危机不仅对美国的实体经济和金融市场产生了重大的影响，引起美国经济的衰退。
同时通过国际贸易和全球金融市场等渠道，次贷危机转变为全球金融危机，对世界经济和各个国家都产生了重要影响。
本文结合时下次贷危机的最新进展，分析美国发生次贷危机的原因，分析其对我国经济的影响，最终从中获得启发从地产金融、基本经济层面、政策运行等方面着手, 防止类似次级债危机事件在中国的重演。
关键词次级抵押信贷；利率；证券化；政策层面；次贷危机；经济衰退；金融市场动荡；信用危机；世界经济。
2007年4月4日，美国新世纪金融公司由于刺激住宅抵押贷款业务出现亏损申请破产保护，次贷问题逐渐显现出来。
到后来，其已经发展为现在所谓的“金融海啸”，昔日熙熙攘攘的华尔街现在却陷入了自1929-1933年的大危机之后的最严重的金融危机，到2008年7月，美国的次贷危机和动荡的国际金融市场一度出现了缓解的迹象，有经济学家乐观的断言美国次贷危机最严重的时候已经过去。
然而到了2008年9月，雷曼兄弟公司申请破产保护，美林证券被美国银行收购，美国政府出手挽救美国保险业巨头美国国际集团，这个由次贷危机引起的金融海啸冲击了整个世界，其广度和深度也都有目共睹。
时至今日，美国次贷危机虽然已经结束，而在一个新的发展阶段我们有许多东西值得思考。
至于其对美国经济和世界经济的影响，我将在以下浅谈几点。
仅代表个人意见。
一、美国次级债务危机来源次级抵押信贷，它源自美国房地产市场，指的是银行针对信用记录较差的客户发放的住房贷款。
次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示
次贷危机的成因、影响及对金融监管的启示一、本文概述本文旨在深入剖析次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）的成因、影响，以及它对全球金融监管体系所带来的启示。
次贷危机起源于21世纪初，源于美国房地产市场过度繁荣和金融市场对风险的忽视，最终引发了全球范围内的金融危机。
我们将首先回顾危机的起源和发展，然后分析导致危机的主要成因，包括监管缺失、市场过度自信、风险评估不足等。
接下来，我们将探讨危机对全球经济、金融市场和金融机构的深远影响。
我们将总结危机对金融监管的启示，包括强化监管、完善风险评估、提高透明度等，以期为未来金融市场的稳健发展提供参考。
二、次贷危机成因分析次贷危机，又称次级房贷危机，源于2001年美国房地产市场繁荣时期，银行和其他金融机构为追求高利润，向信用评分较低的购房者提供贷款。
这些购房者，通常被称为“次级借款人”，他们的还款能力相对较弱，贷款条件因此也更为宽松，如低首付、低利率等。
然而，这种宽松的贷款政策为危机的爆发埋下了伏笔。
过度的金融创新是次贷危机的重要成因之一。
在房地产市场繁荣的背景下，金融机构通过资产证券化等手段，将大量的次级房贷转化为可在市场上交易的金融衍生品，如抵押债务权证（CDOs）等。
这些金融衍生品虽然提高了金融市场的流动性，但同时也放大了风险。
一旦房地产市场出现波动，这些基于次级房贷的金融衍生品就会面临巨大的损失。
监管缺失和监管不足也是导致次贷危机的重要原因。
在金融创新的过程中，监管机构未能及时跟上市场的步伐，导致很多高风险的金融产品游离于监管之外。
同时，监管机构对于金融机构的风险管理也缺乏有效的监督和指导，使得金融机构在追求利润的过程中忽视了风险。
全球经济失衡和货币政策的不当运用也为次贷危机的发生提供了条件。
当时，全球经济失衡导致美国国内储蓄不足，过度依赖外部融资。
为了维持经济增长，美国采取了低利率政策，鼓励消费者借贷消费。
这种货币政策的不当运用使得房地产市场出现了泡沫，进而引发了次贷危机。
美国次贷危机产生的原因与影响
④房地产泡沫
15
2、美国的外贸赤字导致对次贷的需求
国务院发展研究中心金融研究所巴曙松
中国进出口银行李若谷
16
②巨额对外 贸逐利润
⑤房地产泡沫
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温总理在09年达沃斯论坛上的总结
时间：09年1月28日 地点：瑞士世界经济论坛 “这场危机的原因是多方面的，主要是： 有关经济体宏观经济政策不当、长期低 储蓄高消费的发展模式难以为继； 金融机构片面追逐利润而过度扩张； 金融及评级机构缺乏自律，导致风险信 息和资产定价失真； 金融监管能力与金融创新不匹配，金融 衍生品风险不断积聚和扩散。”
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（二）乐观预期
温总理对世界信心的提振
时间：09年1月28日 地点：瑞士达沃斯论坛 “中国经济能不能继续保持平稳较快发展？ 有些人可能会有疑虑。我可以给大家一个肯 定的回答：我们对此充满信心。”
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2009年2月，龚方雄力挺中国经济。 3月称中国经济已现复苏迹象。
2009年3月，伯南克称美国经济 有可能在09年底复苏。
2、次级债：银行将自己手中的贷款打包，形成银行债 券，向全世界的金融机构发售。
3、美国债券评级机构：为了从银行获得好处，债券评 级机构在房地产次级债的评级中作弊。
天上掉馅 饼喽！
7
背景知识：美国三大信用评级机构
1、穆迪（Moody）——创始人约翰· 穆迪，1909年出版的《铁路 投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首 次进入证券市场，他开创了利用简单的资信评级符号来分辨250 家公司发行的90种债券的做法，正是这种做法才将资信评级机 构与普通的统计机构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最 早始于穆迪的铁道债券资信评级。 1913年，穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创 立了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无经授权的资信 评级方式。穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、 机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体、保 险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以 及管理基金等进行评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家， 1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分 析的债券总额超过30兆美元，其股票在纽约证交所上市交易 （代码MCO）。 8
美国次贷危机的形成原因及影响分析-资料类
美国次贷危机的形成原因及影响分析－资料类关键信息项1、美国次贷危机的定义及背景定义：＿___________________________背景：＿___________________________2、形成原因宽松的信贷政策：＿___________________________金融创新过度：＿___________________________房价泡沫：＿___________________________监管不力：＿___________________________低利率环境：＿___________________________投资者盲目乐观：＿___________________________3、影响范围对美国经济的影响：＿___________________________对全球金融市场的冲击：＿___________________________对实体经济的拖累：＿___________________________4、应对措施美国政府的救市政策：＿___________________________国际金融合作与协调：＿___________________________11 美国次贷危机的定义及背景111 美国次贷危机，是指一场发生于 2007 年，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
112 背景方面，20 世纪末期以来，美国经济经历了长期的繁荣，房地产市场持续升温，房价不断上涨。
在这种情况下，金融机构为了追求更高的利润，放宽了贷款标准，大量发放次级贷款。
12 形成原因121 宽松的信贷政策是导致次贷危机的重要原因之一。
在低利率和金融自由化的背景下，金融机构降低了贷款门槛，使得许多信用记录不佳、收入不稳定的人能够获得贷款。
122 金融创新过度也是一个关键因素。
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美国次级债务危机的原因与影响及其对的启示Prepared on 22 November 2020美国次级债务危机的原因与影响及其对我国的启示摘要：次级贷款是指住房抵押贷款市场中的次级抵押贷款。
与一般抵押贷款不同的是,次级抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的住房抵押贷款者,贷款利率则比一般抵押贷款高出2～3个百分点。
诱发当前美国次贷危机的导火索是房地产降温和次级房贷违约率骤升,因此,也有人将此次债务危机称为次级房贷危机。
但当次级房贷打包证券化时,即已将借贷转化为一般的金融债务问题,事实上,危机的范围和影响已远远超出了住房信贷领域。
本文从美国次级债务危机的成因出发，着重分析和探讨了本次危机的深远影响，及其对我国经济的启示。
关键词：美国次级按揭贷款危机（US Subprime Mortgage Crisis）次级抵押贷款（Subprime Mortgages）引言在过去的一年当中，全球经济一直发展很快的，但是我们突然发现美国的次级债的问题使得世界处于一片恐慌之中。
不管到世界哪个角落中，人们都会问：“美国的次级债危机会给我们的经济带来什么影响，以及会不会使得整个全球经济出现另外一次危机”从2007年8月份开始，人们开始对美国次级债产生的恐慌进行讨论，人们越来越开始忧虑，目前整个国际经济发展的不平衡，彼此之间的不切合，尤其是美国非常大的赤字，是不是会对全球的经济产生巨大的负面影响。
现在是需要考虑的重大问题了。
跟这些问题相联系的会出现住房方面的危机，在这段时间当中，我们必须强调的会出现一些紧张的压力，对于经济会产生压力，尤其对美国的赤字问题，美国的赤字非常巨大，另外全球的经济又在不断地扩张，在两者之间会形成一对矛盾，这对矛盾对世界经济的发展产生巨大压力。
如何应对目前世界出现的金融方面的担忧以及对国际金融体系的冲击。
在国际金融市场的流动性问题，流动性问题也是值得我们注意的问题。
流动性的缺乏会不会再次引发全球的通货膨胀，可以回想到在20世纪80年代的时候，在美国出现的通货膨胀。
目前来看，这并不会发生。
但并不是说美国可以无限期地允许它的金融赤字继续下去，美国必须采取一定的措施来控制它的赤字。
现在美国大概有14万亿固定资产，目前它的赤字会达到三万亿，赤字占到了国民生产总值的比例大概20%，这种赤字的比例并不是特别地高，但是绝对数值是相当高的。
从这个角度来讲，美国必须在赤字方面做出很好的工作，这样才能防止巨大的事件对美国经济造成负面的影响。
2007年美国次级债务危机惊吓了全球的买房人、商业贷款银行、中央银行以及资本市场。
次级债务危机是典型的政府鼓励居民购房,金融机构又将房贷资产证券化而导致的流动性短缺。
在美国,银行对个人采取信用评级打分的制度,最好的为300,最差的则为900,按照正常标准,如果一个人的信用记分超过620,银行是不会对其发放住房贷款的。
但在政府鼓励居民拥有住房的政策影响下,银行以高利率搏高风险，对信用较差的人发放大量贷款。
这些贷款被称为次级房贷。
其后,金融机构以未来房贷偿还的高收益现金流作抵押, 将房贷资产打包发行证券。
由此,高风险也随之扩散。
从2006年开始,泡沫依次破灭,到2007年上半年,许多持有次级房贷的对冲基金及其他金融机构纷纷破产,金融产品的风险及流动性短缺随之扩散。
这更进一步加深了市场人士的担忧，本次次级债务危机的问题全面显露。
（美国次级债务危机对全球的影响）这次美国次级债的危机不同以往，和先前的拉美危机、东亚危机不同，次级债务危机爆发在全球最大的发达国家，并且有可能拖累欧洲和东亚，可能影响世界经济最重要的增长引擎。
不仅影响以富裕群体投资者为主的私募基金，也影响和国民养老、医疗、保险等相关的公共基金，并且这种影响遍及美国、欧洲和东亚。
次级债危机并没有立即导致汇率和银行业出现问题，次级债的问题像冰山一角被掩盖起来慢慢融化，或迟或早会严重损害投资银行业，并对商业银行系统构成压力。
美元和美国国债再度成为国际资本的“避风港”，危机中美元汇率坚挺、美国国债收益率下降，而不是像新兴市场危机那样导致本币急剧贬值。
美国次级债问题对全球经济的影响存在巨大的不确定性。
因此，其严重性可能被低估了，美国经济和欧洲经济可能受到严重拖累，欧、美、日在2008年的GDP增速均将低于％，外部需求的萎缩对我国也会形成一定的负面冲击。
美国的次级债问题并不仅局限在次级债本身，目前无论是优质、还是Alt-A 还是次级贷款，都通过信用衍生品的设计，被糅合在一起，而此类衍生品目前的余额可能超过2万亿美元，并且缺乏流动性。
因此CDO、CDS市场潜伏的问题，比目前已经暴露的次级债问题要严重。
其根源还是美国居民的还款能力问题，而还款能力问题则又可归结为居民消费过度、储蓄率过低的问题。
因此，次级债可能仅仅只暴露了冰山的一角。
次级债问题，还可以看出房利美、房地美两大由美国政府信用支持机构的存在，有可能带来了一定的道德风险，使得次级债得以以较高信用等级发行和泛滥。
从历史经验看，美国房地产价格调整从来都不是短期的，而将经历3－4年的调整期，调整时间的长短取决于美联储的货币政策是否恰当，以及在美国是否能够形成强有力的新的经济增长点。
这次美国次级债危机可以唤醒人们对20世纪80年代美国储贷危机的回忆。
美国在20世纪80年代中期通过了《存款机构法案》允许储蓄机构购买公司债，以提高其资产收益水平，这是储蓄机构从1933年的G-S 法案之后首次获得这样的许可。
当时的储蓄贷款机构很快便关注到了当时高收益的垃圾债券。
在经济景气阶段，垃圾债的高收益很容易让人忘记其“垃圾”的本质，但是一旦经济出现减速的迹象，那么垃圾债的违约情况就会急剧上升，收益也一落千丈。
当时的储贷机构满足于赚取垃圾债的高收益和储蓄低利率之间的利差，但是却忽视了垃圾债的风险。
结果问题逐步积累，并且最终成为1987 年股灾的导火索之一。
从1983 年到1989 年，失去清偿能力的储蓄机构每年都在500家以上，总资产都超过2300 亿美元，是当时美国联邦存款保险公司FDIC 资本金的10余倍。
清理储贷危机如此艰难，一直拖延到1989 年10 月，老布什签署了“金融机构改革、恢复和强制法案”之后才彻底重组了储贷机构，但是美国政府付出了1660 亿美元的救助成本，1800余家储贷机构破产，数百人入狱。
现在看来，次级债危机对美国经济的冲击直接体现在三方面，一是房地产问题使居民消费有所萎缩，房地产及其相关行业对美国经济的拉动作用迅速下降，从而拖累美国经济增长；二是为延缓次级债问题的蔓延和爆发，美联储降息的可能性日益增加，美国国际收支对资本内流的依赖也会加深，再加上次级债通过居民消费滑坡拖累美国经济，最终可能会加速美元的疲软，美元利率和汇率双双向下调整不可能不对欧洲和东亚带来压力。
三是次级债危机不仅使包括以对冲基金为主的美国富裕群体的财富缩水，也使得投资次级债的美国养老、医疗、保险等基金也面临较大挑战、受损较为严重的一些州政府已经通过大规模提高交通违章罚款来作为应急措施。
但综合来看，美国经济在中期内面临调整压力。
由于美国各层次MBS 的信用评级非常高，使得欧洲私人基金和公共基金对此类证券的投资较多。
从次级债危机爆发之后，欧洲四次向市场注资累计达到2889 亿美元。
相比而言，美国七次注资和日本四次注资累计总额分别只有975 亿和296 亿美元，美日两国累计注资额还不及欧洲第一次注资的1300 亿美元。
这从一个侧面反应出欧洲对次级债问题的警惕，以及对欧元地位的忧虑和亚洲金融危机时，伴随着剧烈的货币危机和债务危机所不同的是，次级债危机不是显性的而是隐性的。
由于次债的受害者是公共基金、资产管理公司、以及为对冲基金提供杠杆支撑的商业银行，而这些金融机构虽然资产方有所受损，但在各国央行注入流动性的支持下，现金流的平衡并无问题，只是等待时日来逐步化解次级债带来的不良资产问题。
因此，次级债带来的负面影响是缓慢而隐蔽的，很难会以危机的方式猛烈爆发。
全球化背景下，并非本国金融体系保持健康就一定能够避免危机，在次级债危机中，日本、韩国和中国香港股市短期内的跌幅均超过了亚洲危机时期。
恰恰是由于东亚经济金融相对健康，因此欧美投资者才在遭遇流动性突然紧缩时，优先选择从东亚撤资，以降低资产变现的成本。
如果投资银行和基金经理均采取类似策略，东亚市场的变现成本就会逐渐接近欧美市场，这个过程也恰恰就是欧美危机向东亚转嫁的过程。
目前看来，次级债危机是否会蔓延，取决于三点，一是大量的次级债是否会被公开拍卖。
如果是，那么这将是美按揭贷款危机蔓延的标志。
二是美国消费者信心是否动摇，以及美联储如何做到在美元不断疲软和降息的背景下，吸引足够多的国际资本内流。
三是欧洲如何忍受欧元继续高企，迅速补充受损的公共基金和维持区域内经济增长。
那么, 导致此次危机的深层原因何在高房价对提前或过度置业者的双重影响。
美国房地产业长期繁荣的标志是房价不断上涨,但高房价是一把双刃剑。
一方面,房价的持续上升刺激了消费者提前和过度置业的热情,不仅有效地提高了居民的生活质量,同时使提前置业者获得了可观的资产增值性收益。
另一方面,高房价也进一步加重了个人的居住消费负担。
统计显示,从1997年～2006年, 美国房价上升了98%,1/3的美国人将其收入的30%用于购房, 1/2 的贫困就业者将其收入的50%用于租房,十年间美国房地产价格的暴涨已使住房成为许多中低收入家庭的严重负担, 而且这种住房危机已自城市内部延伸到郊区。
金融产品过度衍生及其后果。
在美国的个人信用评级体系中, 以660分为临界线, 临界线之上的为优质贷款者, 否则为次级受贷者。
根据风险与收益对应法则,风险相对较大的次级贷款利息也较高。
因为信用评级太低,以次级房贷为抵押品的MBS债券易生成但难脱手, 为了吸引大型投资机构如退休基金、保险基金、政府基金等都能够投资MBS 债券, 投资银行首先将MBS 债券按照不同的潜在拖欠率分割成不同的债务抵押凭证(CDO) , 并按风险高低分为高级品CDO、中级品CDO 和普通品CDO, 其比例为8∶1∶1, 分割后的高级品CDO 获得了AAA 的最高评级。
经营此类打包业务的大牌投资银行包括: 雷曼兄弟公司、贝尔斯登公司、美林银行、花旗银行、德意志银行、美国银行等。
据国际清算银行( BIS) 的统计, 2004 年～2007年一季度, 美国发行的CDO 分别为1570 亿美元、2490 亿美元、4890和2500 亿美元。
2006 年的次级房贷总资产规模相当于2001 年的倍。
CDO 的购买者全都是大型投资基金和外国投资机构( 包括中国的数家商业银行) , 而在风险更大的“合成CDO”的市场份额中, 对冲基金占了33%, 最大的投资者是美国养老保险基金和包括外国投资人在内的“保守型基金”。