案例084 尚德神话：一个民营企业的国际化历程
《2024年董事会之谜——基于尚德电力的案例研究》范文
《董事会之谜——基于尚德电力的案例研究》篇一一、引言在商业世界中，董事会的作用至关重要，它不仅掌控着公司的战略方向，还负责监督公司管理层的决策和行动。
然而，近年来，不少公司的董事会出现了各种问题，其中以尚德电力为例的案例引起了广泛关注。
本文将通过尚德电力的案例，深入探讨董事会运作的谜团，分析其存在的问题及原因，并提出相应的解决方案。
二、尚德电力案例背景尚德电力是一家国内知名的太阳能产品生产商，其在太阳能领域的成就曾被广大投资者看好。
然而，随着公司的迅速扩张和多元化投资，公司内部的董事会管理逐渐出现问题。
具体表现为决策失误、高管离任以及公司的财务危机等。
这一系列的变故给公司带来了严重的损失，也引发了社会各界对董事会职能的质疑。
三、董事会运作的谜团（一）决策失误尚德电力董事会在决策过程中存在失误，主要表现为对市场趋势的判断不准确、对投资项目的评估不充分等。
这些失误往往导致公司错失发展机遇，甚至陷入困境。
（二）高管离任尚德电力的高管离任现象频繁发生，这不仅给公司带来了管理上的不稳定，也反映出董事会在选拔和培养人才方面存在一定的问题。
如何吸引和留住人才成为董事会需要解决的难题。
（三）财务危机尚德电力的财务危机暴露出董事会在财务管理和监督方面的不足。
如何确保公司财务的稳健和透明成为董事会亟待解决的问题。
四、原因分析（一）内部治理结构问题尚德电力董事会内部治理结构存在一定的问题，如董事会成员的构成不合理、独立董事的独立性不足等。
这些问题导致董事会在决策过程中缺乏有效的监督和制约机制。
（二）外部环境和市场变化外部环境的变化和市场的不确定性也给董事会的决策带来了挑战。
在快速变化的市场环境下，董事会需要具备敏锐的市场洞察力和决策能力。
（三）信息披露和透明度问题尚德电力在信息披露和透明度方面存在一定的问题，导致投资者和公众对公司的信任度降低。
这进一步加剧了董事会在决策和监督方面的困难。
五、解决方案与建议（一）优化内部治理结构尚德电力应优化董事会内部治理结构，合理配置董事会成员，提高独立董事的独立性。
企业国际化案例-国际化民企样本宝时得
国际化民企样本-宝时得宝时得机械(中国)有限公司苏州工厂(下称宝时得机械)总经理周忠泽这样形容自己的心境:“我很享受这种因公司高速发展所衍生出的催人奋进的激情”。
这家“世界电动工具行业排名第七”的江苏民企，因常被冠以“中国最大电动工具厂商”的称号，在金融危机之时，备受多方关注受外部环境影响，中国电动工具出口萎缩，以贴牌生产为主的企业陷人困境，平均下降幅度为30%一35%，有的甚至下降了50%，而宝时得2009年上半年销售同比还略有增长。
“生产电动工具系列产品的苏州宝时得机械凭借多项新技术，销售业绩保持30%的高增长”。
中央电视台经济频道如此报道。
从贸易到实业1994年，四个充满理想的青年，在苏州市区一套公寓内，创办了一家名叫“格雷电动”的贸易公司，领头人高振东曾是国有外贸企业的工作人员。
在改革开放的浪潮下，他们勇敢地“下海”，并以最快速度完成了企业创建。
15年来，公司凭着那份执著与坚定，已经发展成为一家集电动工具研发、制造、营销于一体，拥有10多个海外公司、4000名员工、以苏州为总部的跨国集团公司，高振东如今业已成为宝时得机械(中国)有限公司总裁。
作为国内电动工具行业第一家OEM企业，宝时得机械代工的品牌包括百得、博世和伊莱克斯等诸多“大腕”。
“当时利润确实很不错，有一个产品一年出了200个集装箱”，周忠泽介绍说。
来自四川的周忠泽，1996年加盟了“格雷电动”上班翌日，公司就派周忠泽赴上海验货对于这份工作，曾经在国企工作过的周泽忠说:“虽然感到了前所未有的压力，但后来我隐隐感到自身的潜能在不断获得释放，这是施展才能的好舞台。
”彼时的“格雷电动”已发展到了十几人。
让周忠泽没有想到的是，当时的“格雷电动”“麻雀虽小，五脏俱全”--销售部、采购部、研发、品质部、单证部一个不少。
对于周忠泽而言，其实更重要的发现还在后面。
老板高振东志向高远，视野开阔，不仅英语流利、精于管理，而且做事极具战略眼光。
从贸易到实业的转身中，公司定下多项规划，每一步都走得很扎实然而，还是天有不测风云。
民营企业跨国经营案例分析11000字
民营企业跨国经营案例分析——以华为为例目录1绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究目的及意义 (1)1.3研究内容与方法 (2)2相关理论概述 (3)2.1民营企业的界定 (3)2.2跨国经营的概念 (3)2.3跨国经营的意义 (3)2.3.1增强本土企业的国际化经营能力 (3)2.3.2获得全球品牌和技术等战略性资产 (3)2.3.3有利于拓展国际市场 (4)3华为跨国经营的现状分析 (5)3.1华为简介 (5)3.2华为跨国经营的现状 (5)3.2.1财务状况及盈利能力 (5)3.2.2海外市场范围及收入贡献 (6)3.2.3产品与解决策略 (7)3.2.4全球地位与市场份额 (8)3.2.5跨国经营的模式 (9)3.3华为跨国经营存在的问题 (10)3.3.1管理水平有待提升 (10)3.3.2与政府的关系不够融洽 (11)3.3.3海外投资决策可行性研究不够充分 (11)3.3.4企业定位不够明确 (11)3.3.5技术研发投入还有待增加 (12)3.3.6跨国经营类管理人才匮乏 (12)4华为跨国经营的对策 (13)4.1加强对管理体制的改革 (13)4.2加强与当地政府的联系，采取本土化经营战略 (13)4.3掌握海外市场的进入规律，明确战略投资对象 (14)4.4明确企业国际化定位 (14)4.5加快技术研发投入 (14)4.6加强跨国经营人才的培育 (14)5结论 (15)参考文献 (16)致谢 .................................................. 错误！未定义书签。
1绪论1.1 研究背景随着世界经济一体化进程的飞速发展，企业的跨国化经营已成为一种既定的大趋势。
国外企业陆续进入中国市场，中国企业也慢慢走向国际化。
与单纯的国内运营相比，跨国企业面临着更为复杂的经营环境，包括经济环境、政治环境、法律环境、社会环境、文化环境等等诸多因素。
国际化企业法律案例(3篇)
第1篇一、案例背景随着全球化进程的加速，越来越多的企业开始走向国际市场，进行跨国并购。
在这个过程中，知识产权保护成为企业关注的焦点。
本案例将以某国际化企业在并购过程中遇到的知识产权纠纷为例，分析相关法律问题。
二、案情简介甲公司（以下简称“甲”）是一家总部位于我国的企业，主要从事高科技产品的研发、生产和销售。
近年来，甲公司积极拓展国际市场，通过并购国外企业的方式加快海外布局。
乙公司（以下简称“乙”）是一家位于欧洲的知名企业，主要从事生物科技领域的研究与开发。
甲公司看中了乙公司在生物科技领域的研发实力和市场地位，决定以10亿欧元的价格收购乙公司。
在并购过程中，甲公司发现乙公司存在多项专利技术，这些专利技术对甲公司拓展国际市场具有重要意义。
然而，在收购完成后，甲公司发现乙公司的部分专利技术存在侵权问题，导致甲公司在多个国家面临知识产权诉讼。
甲公司认为，乙公司在并购过程中隐瞒了专利侵权的事实，要求乙公司承担相应的法律责任。
三、争议焦点1. 乙公司在并购过程中是否隐瞒了专利侵权的事实？2. 专利侵权纠纷是否属于并购合同中的瑕疵担保责任范围？3. 专利侵权纠纷是否影响甲公司对乙公司的收购？四、案例分析1. 乙公司在并购过程中是否隐瞒了专利侵权的事实？根据《中华人民共和国合同法》第五十二条的规定，当事人一方以欺诈、胁迫的手段订立合同，损害国家利益、社会公共利益或者第三人利益的，合同无效。
在本案中，甲公司与乙公司签订的并购合同中明确约定，乙公司应保证其拥有的专利技术不存在侵权行为。
然而，在并购过程中，乙公司未如实告知甲公司其部分专利技术存在侵权问题，构成欺诈。
因此，乙公司在并购过程中隐瞒了专利侵权的事实。
2. 专利侵权纠纷是否属于并购合同中的瑕疵担保责任范围？根据《中华人民共和国合同法》第一百五十二条的规定，出卖人应当保证标的物权利瑕疵的担保责任。
在本案中，甲公司与乙公司签订的并购合同中明确约定，乙公司应保证其拥有的专利技术不存在侵权行为。
无锡尚德案例分析
7
❖ 海外上市的步骤 ▪ 第四步 换股方案成就上市主体 • 2005年8月8日，通过上市主承销商瑞士信贷第一波士顿和摩 根士丹利的安排，由施正荣完全控股的壳公司D&M Technologies在开曼群岛注册成立尚德控股公司，发行1股， 面值0.01美元。2005年8月16日，尚德控股和尚德BVI的全体 股东共同签订了一份换股协议。 • 按照协议，尚德控股向尚德BVI现有的16家股东发行股票以此 来交换这些股东所持有的尚德BVI全部股份，这就是换股。换 股后，尚德控股将持有尚德BVI100%股份，同时尚德BVI的16 家股东将拥有尚德控股100%的股权。
占比 7.809％ 3.952％ 3.920％ 3.450％ 3.136％ 2.823％
a
5
❖ 按照《股份购买协议》尚德BVI发行A系列优先股所得到的8000万美 元收入将主要用于收购国有股权，通过股权转让的方式将无锡尚德的 国有控股身份转变为外资公司。
江苏小天鹅集团
36.435％
无锡山禾集团 无锡市创业投资公司
a
百万电力
施正荣
40％
60％
尚 德 BVI
国有股 6 8 .6 1 1 ％ 收 购
PSS 3 1 .3 8 9 ％
尚 德 BVI
25％
75％
100％
无锡尚德 4
❖ 海外上市的步骤 ▪ 第二步 风险投资实现外资私有化 ▪ 2005年5月，尚德BVI与海外风险投资机构签订了一份《股份购 买协议》。
买方 高盛 龙科 英联 法国Natexis 台湾Bestmanage 西班牙普凯 咨询顾问和贷款提供者 董事、员工和顾问
发行数量 10790120股A系列优先股 5460061股A系列优先股 5416727股A系列优先股 4766720股A系列优先股 4333381股A系列优先股 3900043股A系列优先股 4699938股普通股期权 6110000股普通股期权
无锡尚德案例分析
式思 及考 加光 强伏 企产 业业 管新 理的 发 展 方
（1）在新兴产业发展中，正确处理好政府和市场的关 系，要更多地发挥市场机制的作用。政府应该努力创 造一个更好的投资环境，政府应是市场秩序的维护者 ，而不应是市场经济活动的参与者，要让企业自己在 市场中打拼，优胜劣汰。政府的角色绝不能错位。 （2）国家在政府层面应加强统一行政管理和产业政策 和规划的制定和完善、加强信息服务的作用。 （3）加强政府部门之间的有效统筹协调。明确政府鼓 励发展的产业及其战略发展目标，制定行业的市场准 入标准，建立健全防范和化解产能过剩长效机制。努 力创新开拓国内市场、巩固国际市场，促进光伏产业 的健康发展。 （4）政府部门应完善信息缺乏共享机制，准确的信息 发布，使得投资者能在一个完整、及时的信息基础上 作出经营决策，使投资者在充分信息基础上作出正确 决策。
无锡尚德决策失误（4点）
（3）盲目投资新项目，对企业造成了巨大的经济损 失。 施正荣对市场预测的失误，投资3亿美元发展薄膜电 池基地。而随着国际市场上的晶硅价格从每公斤500 美元，降到五十美元以下，施正荣也叫停了薄膜电池 项目，而是在同一地点上，投资26.8亿元，建起了晶 硅电池生产基地，而就是这一项决策的失误，让尚德 损失了近五千万美元。
无锡尚德决策失误（4点）
（1）期望能在行业中建立起市场垄断地位，结果盲目加大投资 ，导致后资金链出现困难。施正荣博士想把自己的产业链进一 步完善，每一个环节都要做，而且也希望整个的份额最大，能 够把整个市场垄断起来，在行业中建立起市场垄断地位，结果 盲目加大投资，导致后资金链出现困难。到后来大量贷款无法 还款。 （2）对原材供应市场价格变化预测的失误，并在错误的时间签 订错误的合同。由于国际原材料硅料价格的不断下降，使尚德 公司与全球十大硅片供应商之一，MEMC公司签订的十年原料 订单损失惨重，最后为终止这张订单——合同，付出了沉重的2 亿美元的代价，导致巨大的财务损失。
尚德案例分析
尚德案例分析光伏行业绝对是过去十年的明星产业.其光环可以与互联网相媲美，受政府追逐的热情也可同地产比肩。
行业浪潮涌起,施正荣被裹拥至潮头，成为财富英雄，尚德也被公认为行业老大。
大潮退去，光环消散，尚德又因财务危机深陷入破产重组的漩涡。
通过此次案例将给我们带来什么启示呢?一、曾经的风光时间段：战略:无锡尚德从创立之初，就赶上了欧盟特别是德国、西班牙大力推动太阳能发电这一政策快车。
源源不断的海外订单，推动无锡尚德飞速发展。
2005年12月14日，无锡尚德在纽约证券交易所挂牌上市，成为中国第一个在纽交所上市的中国民营企业。
持有6800万股的施正荣，身价超过149亿元人民币，登上中国首富的宝座。
2006、2007年，全球光伏市场高歌猛进，无锡尚德日进斗金。
2008年初，光伏泡沫达到顶峰，无锡尚德的股票价格也攀到了峰值的90美元。
那段时间，无锡尚德要名有名，要利有利，风光无限.使尚德在光伏产业领域不断地保持着自己的竞争优势:他们将技术研发作为企业发展的首要战略，建立了国际一流水平的光伏技术研发中心，把每年销售收入的5%用于研发，以保证自己始终站在世界光伏技术的最前沿。
这几年，他们先后研发出包含着多项专利的栅线技术、冥王星技术，使尚德出产的多晶硅和单晶硅太阳能电池的转换率已经达到18％.靠自主创新,尚德在世界光伏产业领域取得了成功。
上层路线，品牌渠道二、末日的崩盘时间段:战略：一位当地出租车司机说道：“以前到无锡尚德的人,各个踌躇满志；现在到无锡尚德的人,基本上都愁容满面。
以前都是来这里找钱的，现在都是来要钱的。
”如果无锡尚德不是因为一系列的战略失误,而是能做到晴带雨伞饱备饥粮，即使遭遇当前的困境，也能勉力应对，不会沦落如此窘迫的局面。
第一项失误，就是施正荣与美国多晶硅生产巨头MEMC公司的一单亏本的大生意。
2006年，多晶硅价格暴涨,施正荣不顾很多高管的反对，与MEMC签下了长达10年60亿美元的采购大单。
尚德神话落幕宣布破产重整
尚德神话落幕宣布破产重整包婧文【期刊名称】《太阳能》【年(卷),期】2013(000)006【总页数】1页(P21)【作者】包婧文【作者单位】【正文语种】中文曾经风光无限的无锡尚德走上破产重整之路，全球前十太阳电池制造商、行业的龙头老大，就这样倒下光环不再，业内人士无不唏嘘感叹。
无锡尚德的破产无疑将严重打击外界对光伏行业的信心，光伏企业处境更加危急。
3月18日，无锡尚德债权银行联合向无锡市中院递交无锡尚德破产重整申请，据查，9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达71亿元。
两天后，无锡市中级人民法院即依据《破产法》裁定对无锡尚德实施破产重整。
随后第二天，无锡尚德控股股东尚德电力控股有限公司发布公告，称当地法院已经委派一个由当地政府代表、会计和法律专业人员组成的管理委员会，去主导无锡尚德的重组工作。
2001年，施正荣创立无锡尚德，被称为“中国光伏第一人”。
2005年尚德成功登陆纽交所，随后获得巨额海外融资支持。
在光伏产业投资热潮及巨大的商业利益面前，尚德开始大肆举债，银行贷款从2005年底的0.56亿美元升至2010年的17亿美元。
然而2011年开始，情况急转直下。
各国开始调整光伏补贴政策、欧美发动对华光伏产品“双反”、国内光伏应用市场开发缓慢以及公司内部决策失误等主客观因素下，尚德开始出现危机，直到资不抵债，破产重整。
施正荣在接受采访时说道，2009年的下半年到2010年，投资过热造成暂时性的产能极度过剩。
随后，我国光伏企业出口的主要市场——美国和欧洲相继宣布对我国光伏产品进行双反调查，对国内的光伏产业发展势头打击很大。
中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示，对于尚德及施正荣本人，在历史上对光伏产业发展所起的作用和贡献应给予充分肯定。
拼命做老大、拼命在生产制造规模上做世界最大，这是很多国内光伏企业共同的想法和做法，然而这就造成产业链紧张，资金周转不灵。
对于尚德的破产应总结经验并吸取教训，对光伏产业，甚至所有战略性新兴产业都是一个借鉴。
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“百万电力”过桥贷款助力施正荣收购国 有股权，6700万港元当年回报可超过 100% 第一步
当“尚德BVI”收购无锡 尚德全部国有股权后， “百万电力”在“尚德 BVI”的股权比例可以保 持在40%不变，该贷款 在会计处理上由“尚德 BVI”对“百万电力”的 负债改记为“百万电力” 对“尚德BVI”的出资。
内容Ⅱ：
海外上市的步骤
第二步
风险投资 实现外资 私有化
“过桥贷款”收购国有股权
过桥贷款的含义：是指金融机构A拿 到货款项目之后，本身由于暂时缺乏 资金没有能力叙作，于是找金融B来 说，就是所谓的过桥贷款 过桥贷款在国外通常是指中介机构在 安排较为复杂的中长期贷款前，为满 足其服务公司正常的资金需要而提供 的短期。
主板上市实现财富增值
2005年12月14日，尚德控股向公众出售2000万股 新股，老股东向公众出售638万股旧股，在纽交 所完成了上市。对外资机构来说，按公司发行价 15美元计算，其2，3007美元的购股成本在半年 内增值了6.5倍；按公司上市昔日收盘价计算， 增值了近10倍，对施正荣来说，除了无锡尚德成 立之初的40万美元股金外，几乎没有追加任何资 金投入，而最终拥有了46.8%的股份，价值超过 14.35亿美元。
内容Ⅳ：
· 通过海外上市,施正荣不但成功地取得了企业控制权,而且使个人
财富得到惊人增值,无疑是最大的获益者,而“百万电力”等过桥资金 提供者也都在短期内获得了超额的投资回报。
· 外资机构在半年内有近10倍的投资回报率,使“无锡尚德”成为
其对华投资最成功的案例之一,虽然“对赌协议”和“优先股特权” 减少了其相当大的风险,但其作为战略投资者毕竟也承担了股票锁定 等投资失败风险。
“无锡尚德”主要从事晶体硅太阳电池、组件以及 光伏发电系统的研究、制造和销售，公司注册成立 于2001年，由于股东资金不到位等原因，直到2002 年5月才开始投产。一家运营仅3年时间的公司，能 在如此短时间内造就如此高额市值和个人财富，有 些超乎常理，其“闪电上市”的过程有何值得国内 民营企业借鉴之处呢？其在上市前迅速由国有控股 68%的企业转变为私有企业，有事通过怎样的制度安 排呢？
第二步
当“尚德BVI”从施正 荣所控制的PSS手中 收购无锡尚德其余 31.389%的股份
风险投资实现外资私有化
2005年5月，“尚德BVI”与海外风险投资机构 签订了一份《股份购买协议》，拟以私募的方 式向它们出售合计34667，052股A系列优先股 每股2，3077美元，合计8000美元。《股份购 买协议》中说明，“尚德BVI”通过向这些外 资机构发行A系列优先股所得到的8000万美元 收入，将主要用于公司“重组”、而重组的完 成也是外资机构认购优先股生效的前提。这里 所说的重组，其实就是指将无锡尚德从一个国 有控股的中外合资公司，通过股权转让的方式 转变为由尚德BVI100%拥有的子公司。
重组后的架构将是：
尚德BVI持有PSS和“欧肯资本”100%的股 权及“无锡尚德”36.435%的股权；同时 PSS和“欧肯资本”持有无锡尚德其余 63.57%的股权。根据协议，PSS和 欧肯资 本应当在随后90天内把自己所持有的无锡 尚德的股份全部转让给“尚德BVI”使“尚 德BVI”直接拥有无锡尚德100%的权益。
1.定期分红权
2.换股权
3.赎回权
4.结算优先权
“对赌”完成股权设计，外资6倍市盈率投资“尚德”
这种“对赌”无疑对外资规避风险非常 有利，但施正荣也在协议中对自己的控 制权设定了一个“万能”保障条款：无 论换股比例如何调整，外资机构的股权 比例都不能超过公司股本的40%。此外， 他为公司的懂事、员工和顾问争取到了 约611万股的股票期权。虽然这会在一 定程度上摊薄外资的权益，但强势的外 资对此却并无异议，因为在海外风险投 资商来看，只有能够留住人才的公司股 权才有价值
·尚德上市模式对国内民企极具借鉴意义,但尚德又有其独特的发展
背景。其所处的光伏产业不仅增长迅猛,而且允许外商全资控股。对 于一些仍然受到国家产业政策限制的企业,国有资本是否应当完全退 出,重组上市能否效仿尚德模式，仍需具体情况具体分析。
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尚德神话
一个民营企业国际化的过程
（2）境外注 册壳公司
（1）决定境外上市 实际控制 （股东） （4）引 入战略 投资者 （3）收 购境内公 司股权 BVI 公众股东
境内 公司
尚德BVI
（7）募集资 金调回境内或 自主决定投向 （5）换股、境 外控股公司
（6）境 外IPC
境外上市
内容Ⅰ：
公司背景
625.1 565.3 398.1 370.8 351.2 258.5 253.9 132.8 117.6
-174.9 45.00 32.1 38.7 28.935 40.23 36.1 26.6 13.8
在美上市中国光伏企业2010年第二季度出货量比较表
出货量（MW） 赛维LDK太阳能 林洋新能源 晶科能源 中电光伏 天合光能 晶澳太阳能 无锡尚德 昱辉阳光 10年Q2 584.4 204.6 99.9 87.3 222.8 311 258.3 环比 27.60% 35.86% 20.40% 16.60% 15.70% 14% 11.90% 6.60% 2010年全年目标 2200-2300 750 395-415 320-250 900-930 1350 1500 -
·与外资机构相比,国有股东对“无锡尚德”的估值和售价偏低,但正
是由于国有股东的完全退出,使“无锡尚德”成为了一家外资控股企 业。在外资投资机构进入后,市场所愿支付的价格进一步提高。如果 “重组”时不改变“无锡尚德”的国有控股地位,能否吸引高盛等外 资机构入股、能否激励施正荣等管理层实现目前的业绩水平及能否维 持国际资本市场的投资热情都是很大疑问。
内容Ⅲ：
在美上市中国光伏企业2010年第二财季财务指标比较表
公司名称 毛利率 营业收入（百万） 净利润（百万）
无锡尚德 赛维LDK太阳能 英利绿色能源 天合光能 晶澳太阳能 林洋新能源 昱辉阳光 晶科能源 中电光伏
18.20% 18% 33.5% 32.10% 23.10% 21.00% 30.2% 26.90% 19.8%
பைடு நூலகம்
“对赌设计”完成股权重构
关于“对赌”：就是收购方与出让方在达成 并购协议时，对于未来不确定的情况进行一 种约定，如果约定的条件出现，投资方可以 行驶一种权利；如果约定的条件不出现，融 资方则行驶一种权利。所以，对赌协议实际 上就是期权的一种形式。
尚德BVI所发行的一种高息可转 换债券，享有多种权益——
换股方案成就上市主体
关于“换股”：即并购公司将目标的
股权按一定比例换成本公司的股权，目 标公司被终止，或成为并购公司的子公 司，视具体情况可分为增资换股、库存 股换股、母公司交叉换股等。
换股协议
2005年8月16日，“尚德控股”和“尚德BVI” 的全体股东共同签定了一份“换购协议”
根据协议，尚德控股向尚德BVI现有16家股东 发行股票作为代价，交换这些股东所持有的 尚德BVI全部股份。“换股”后，尚德控股将 持有尚德BVI100%股份而尚德BVI的16加股东 将拥有尚德控股100%的股权。尚德控股作为 最终控股公司，将择机上市。需要指出，一 旦上市成功，尚德控股将启用第二套公司章 程，外资的 控制力将大大减弱，对赌协议也 随之失效，这说明，外资对国际公开市场的 管治水平有着充分的信任。