期权业务基础知识.
期权交易基础必学知识点
期权交易基础必学知识点
以下是期权交易基础必学的知识点：
1. 期权的定义：期权是一种金融衍生品，给予买方在特定时间以特定
价格购买或卖出标的资产的权利。
2. 期权的类型：期权分为看涨期权（call option）和看跌期权（put option）两种类型。
3. 标的资产：期权合约的标的资产可以是股票、指数、商品、外汇等。
4. 期权合约的要素：
a. 行权价格（exercise price）：是买卖标的资产的价格。
b. 到期日（expiration date）：是期权的失效日期。
c. 标的资产数量（contract size）：是期权合约所代表的标的资
产的数量。
d. 持仓方式（position）：可以是买入期权（long position）或
卖出期权（short position）。
5．期权合约的交易市场：期权合约可以在交易所或场外市场进行交易。
6. 期权的价格：期权的价格由以下几个因素决定：标的资产价格、行
权价格、剩余时间、波动率和利率。
7. 期权交易的基本策略：包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看
涨期权、卖出看跌期权等不同的组合策略。
8. 买方和卖方的权利和义务：
a. 买方有权利在到期日以行权价格买入或卖出标的资产，但没有
义务。
b. 卖方有义务在买方行使期权时以行权价格买入或卖出标的资产，但没有权利选择是否行使。
9. 权利金（option premium）：买方在购买期权合约时支付给卖方的
费用。
以上是期权交易基础的必学知识点，理解并掌握这些知识将有助于更
好地进行期权交易。
期权基础必学知识点
期权基础必学知识点以下是期权基础必学的几个知识点：1. 期权的定义和种类：期权是一种金融衍生产品，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格购买（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利。
常见的期权有欧式期权和美式期权。
2. 期权的基本元素：期权有四个基本元素，即标的资产、行权价、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等。
行权价是期权的实际交易价格，到期日是期权的失效日期，权利金是买入或卖出期权所支付的价格。
3. 期权的买入和卖出：期权可以进行买入和卖出两种交易方式。
买入期权的投资者有权但无义务行使期权，只需支付权利金。
卖出期权的投资者则有义务交付标的资产或支付现金，同时收取权利金。
4. 期权的价值和价格：期权的价值由内在价值和时间价值组成。
内在价值指的是期权行权价与标的资产当前价格之间的差值，时间价值则是由期权剩余到期时间、标的资产价格波动和市场波动率等因素决定的。
5. 期权的风险和收益：买入期权的风险是权利金的损失，但潜在收益没有上限。
卖出期权的风险是潜在的无限损失，但收益有限。
投资者应根据自身风险承受能力来选择适合的期权交易策略。
6. 期权交易策略：常见的期权交易策略包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。
不同的策略适用于不同的市场情况和投资目标。
7. 期权交易的影响因素：期权价格受到标的资产价格、行权价、剩余到期时间、市场波动率、利率水平等多个因素的影响。
投资者需要了解这些因素及其相互之间的关联，以更好地进行期权交易。
以上是期权基础的几个必学知识点，投资者在进行期权交易前应该熟悉这些概念和原理。
为了更好地理解和运用期权，建议进一步学习相关的期权交易技巧和风险管理策略。
期权基础知识
知识回顾
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交易类型
• 买卖类型，包括买入开仓、买入平仓、卖 出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平 仓，行权。
• 买入开仓---------------卖出平仓 • 卖出开仓---------------买入平仓 • 权利仓：指期权合约买入开仓形成的持仓。 • 义务仓：指期权合约卖出开仓及备兑开仓
• 交易量100张，开户满1个月，3级投资者：权力持 仓限额1000张，总持仓限额2000张，单日买入开 仓限额4000张。
• 交易量500张，托管资产满100万：权力持仓限额 2000张，总持仓限额4000张，单日买入开仓限额 5000张。
• 交易量1000张，托管资产500万：权力持仓限额 5000张，总持仓限额10000张，单日买入开仓限额 5000张。
通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元； • 在公司或其他证券公司开户合计满6个月，并具备融资融券资格或者
金融期货交易经历；或在期货公司开立期货保证金账户合计满6个月 。 • 投资者本人应当通过交易所组织的股票期权交易测试，据申请的投资 者级别，通过相应测试，3级考试通过或者综合考试70分以上 • 投资者应当具备与投资者拟申请的交易权限相匹配的仿真交易经历
竞价与成交
• 期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两 种方式。
• 集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申 报一次性集中撮合的竞价方式。
• 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的 竞价方式。
• 连续竞价交易时段，以涨跌停价格进行的 申报，按照平仓优先、时间优先的原则撮 合成交。
• 平仓优先的原则为：以涨停价格进行的申 报，买入平仓（含备兑平仓）申报优先于 买入开仓申报；以跌停价格进行的申报， 卖出平仓申报优先于卖出开仓申报。
期权入门基础知识单选题100道及答案解析
期权入门基础知识单选题100道及答案解析1. 期权是一种赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格（）一定数量某种金融资产的权利的合约。
A. 买入B. 卖出C. 买入或卖出D. 以上都不对答案：C解析：期权买方有权在规定期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产。
2. 以下关于期权的说法，错误的是（）A. 期权买方的风险有限B. 期权卖方的收益有限C. 期权买方需要支付权利金D. 期权卖方不需要支付保证金答案：D解析：期权卖方需要支付保证金。
3. 期权按照行权时间的不同，可以分为（）A. 欧式期权和美式期权B. 看涨期权和看跌期权C. 实值期权、虚值期权和平值期权D. 场内期权和场外期权答案：A解析：按行权时间分，期权分为欧式期权和美式期权。
4. 欧式期权只能在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 期权到期日前一周D. 以上都不对答案：A解析：欧式期权只能在到期日行权。
5. 美式期权可以在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 只能在到期日前一周D. 以上都不对答案：B解析：美式期权在到期日前的任何一天都可行权。
6. 看涨期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：A解析：看涨期权买方预期标的资产价格上涨。
7. 看跌期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：B解析：看跌期权买方预期标的资产价格下跌。
8. 对于看涨期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：A解析：看涨期权，标的资产价格高于执行价格为实值。
9. 对于看跌期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：B解析：看跌期权，标的资产价格低于执行价格为实值。
10. 当标的资产价格等于执行价格时，期权处于（）状态。
期权基础知识
期权基础知识期权的价格（一）价格构成期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。
期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。
1．内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润。
这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。
根据执行价格和标的物价格的关系，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权：看涨期权看跌期权实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格2．时间价值时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。
它是指当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。
通常，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。
当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快。
而在到期日，该期权就不再有任何时间价值。
（二）影响期权价格的基本因素1．标的物价各及执行价格这是影响期权价格的最重要因素。
执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。
就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值就越大；超过越少，内涵价值就越小；当标的物价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。
就看跌期权来说，标的物价格低于执行价格越多，内涵价值就越大；反之，就越小；当标的物价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。
执行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。
一般来说，执行价格与标的物价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。
2．标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。
在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。
价格波幅越大，权利金就越高。
3．距到期日前剩余时间距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。
期权基础知识及策略精讲
0.0448 0.0132 0.0316
0.1500 0.0500 0.1500
234.82% 278.79% 374.68%
• 一个期权合约的实例：合约要素 ✓ 3月4日,老王以1732元买入一张“50ETF购3月2200”(合
约单位:10000).
✓ 老王的权利:有权在2015年3月25日(到期月第四个周三), 以2.200元/份的价格,从期权卖方买入10000份上证50ETF.
答案：C
解析：按照期权的权利类型分，我们可以分成认购和认沽期权； 按照权利可以行使的时间分，可以分成欧式和美式期权。欧式期 权只能在到期日当天行权。
• 期权策略的多样性
股票
期货
期权
通常只能做多， 上涨才能获取收益
除了做多还能做空， 上涨下跌都能获取 收益
除了做多、做空，还能运用 组合策略，即使不温不火、 大涨大跌但态势不明也有可 能获取收益
D
牛市价差组合
374.68%
• 期权策略的精确制导
策略选择 投资者A 直接买入股票
3月16日盘中 3月25日收盘 10日期间收益
建仓成本
前的价格
率
2.440
2.600
6.56%
投资者B 投资者C 投资者D
买入近月平值认 购期权 （行权价2.450） 买入近月虚值认 购期权 （行权价2.550） 牛市价差组合 （买行权价2.450， 卖行权价2.600）
• 期权的价格构成
0.2160 = 0.1490 + 0.0670
交易产生的价格
2.649-2.500
期权基础知识(1)
期权的内在价值
对于前面程大叔支出权利金买入股票认购期权的例子： 行权价格 10元 10元 10元 解释 如果我现在可以立即执 行权利，我就赚了 我现在执不执行都一样， 不赚不亏 执行权利对我不利，我 不会执行 价值状态 实值 平值 虚值 内在价值 正 零 零
现在股价 12元 10元 8元
购买认购期权，是认为股价会涨的，越涨越有价值！
认沽期权 （卖方） 权利金
最大亏损
权利金
无限
行权价格 - 权利金
备兑股票认购期权组合
期权的内在价值
对于认沽期权
行权价格 20元 20元 20元 解释 如果我现在可以立即执 行权利，我就赚了 我现在执不执行都一样， 不赚不亏 执行权利对我不利，我 不会执行 价值状态 实值 平值 虚值 内在价值 正 零 零
现在股价 18元 20元 22元
买入认沽期权，是认为股价会跌的，越跌越有价值！
投资者预计标的证券价格下跌幅度可 能会比较大。如果标的证券价格上涨， 投资者也不愿意承担过高的风险。 盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 到期损益：MAX(行权价格-到期时标 的股票价格，0)- 权利金
盈 亏
亏盈平衡点 X-P
权利金 P
正股价
盈利
亏损 增加
最大亏损
做多股票认沽期权
支付一笔权利金p，买进一定行权价格X的股票认沽期权，便可享有在 到期日之前卖出或不卖出相关标的物的权利。 买入股票认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。 履约
• 价格下跌至行权价格以下，便可以执行股票认沽 期权，以高价价获得标的物空头，然后按下跌的 价格水平低价买入相关标的物，获得价差利润。 • 价格下跌时也可以卖出期权平仓，从而获得权利 金价差收入
《期权基础知识》PPT课件
期权的价值由内在价值和时间价值 组成；期权买卖双方权利和义务不 对等；期权具有杠杆效应等。
行权方式与行权价格
行权方式
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日或之前任何时间行权。
行权价格
行权价格是期权合约中规定的，购买或出售资产的价格。对于看涨期权，行权 价格低于市场价格时，期权有内在价值；对于看跌期权，行权价格高于市场价 格时，期权有内在价值。
利率变动对期权价格影响
利率与期权价格关系
利率变动会影响期权价格，尤其是对于欧式期权而言。一 般来说，利率上升会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价 格下跌；反之则相反。
原因分析
利率变动会影响标的资产的预期收益率和贴现率，从而影 响期权价格。此外，利率变动还会影响投资者的融资成本 和投资机会，进而影响期权市场的供求关系。
场内与场外期权市场
场内市场
场内市场是指在交易所内进行的期权交易。在场内市场中，期 权合约是标准化的，交易双方通过交易所进行撮合成交。
场外市场
场外市场是指在交易所之外进行的期权交易。在场外市场中， 期权合约可以根据交易双方的需求进行定制，更加灵活。同时， 场外市场的交易规模也相对较大，主要面向机构投资者和高净 值个人投资者。
03
影响期权价格因素分析
标的资产价格波动率影响
波动率定义及计算
波动率是衡量标的资产价格变动幅度 和速度的统计指标，通常采用历史波 动率或隐含波动率进行计算。
如何应用波动率
投资者可以通过分析历史波动率和隐 含波动率的差异，来预测未来波动率 走势，从而制定相应的期权交易策略。
波动率与期权价格关系
波动率越大，期权价格越高；反之则 越低。因为波动率反映了标的资产价 格的不确定性，这种不确定性增加了 期权盈利的机会。
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货, 13.86%
利率期权, 3.33%
ETF期权, 8.24% 股指期 权, 23.29% 股指期 货, 13.44% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经 纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源， 其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动.
又称场外期权、零售期权，是指不在交易所上市交易的期权，是 非标准化的合约。
期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格，向期权
的卖方，买入或者卖出约定的标的证券／资产。
买方有执行的权利，也有不执行的权利。一旦买方选择执行，则
相应的卖方必须履约。
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先知一秒 富贵十年
三：期权基础知识—类型
欧式期权
先知一秒 富贵十年
期权交易基础知识
序言 一、期权的发展及现状
二、为什么要发展期权
三、期权基础知识 四、期权组合策略
五、总结
1
先知一秒 富贵十年
序言：期权的历史
《圣经•创世纪》：大约在公元前1700年，雅克布为和拉班的女儿
瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结
婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来 结婚的“权利”，而非义务。
先知一秒 富贵十年
序言：世界主要期权市场历史 时间
1973年
1974年 1977年
交易所事件
芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, 简称CBOE）成立，推出16只标的股票的认购期权
美国证券交易所推出股票期权交易 美国证券交易委员会批准相关交易所可以进行股票认沽期 权交易 伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权 业务 纽约证券交易所、多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易 所开始从事股票期权交易 香港交易所在1995年推出首只汇丰控股期权，成为亚洲第 一个为投资者提供个股期权交易的交易所 韩国证券交易所开始交易股票期权
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二：为什么要发展期权
由于个股期权的特殊优势，个股期权也被誉为最 公平的交易制度、投资交易皇冠上的明珠，投资界 常有“无个股期权不期货”的说法。因此，推出个 股期权对于证券行业发展具有重要意义。
1.改善投资理念，稳定证券市场（针对A股：炒新、炒概念
、炒绩差股等投机现象）
2.丰富金融工具，保护投资者利益 3.推动行业转型，改善券商收入结构
达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。
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一：期权的发展及现状
香港衍生品市场品种期权，发展较为成熟
1993年推出恒生指数期权,1995年推出首只股票期权 2000年推出盈富基金ETF期权
截止2013年9月，香港交易所共有5只指数期权产品，65只
股票期权和5只ETF期权
香港已经超越澳大利亚成为亚洲最活跃的股票期权市场 下图列出了2002年至2012年香港期权成交量：
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一：期权的发展及现状
全球交易所各类金融衍生品交易量占比
商品期权, 1.07% 商品期货, 6.46% 股票期 利率期 权, 23.97%
2012年股票期权的交易量已超过股 指期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权与ETF期权交易量合计已 超过衍生品交易量的30%
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一：期权的发展及现状
美国是全球最大的股票期权交易中心，交易量占比高达80%左
右，其期权市场产品规模领先于全球市场。
股票类个股期权超过3000只以上 指数类期权超过50只以上 ETF类期权超过250只以上 合约周期跨度包含了周、月、季以及长期（3年）
韩国市场：最活跃的股指期权市场 1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。 该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高
三：期权基础知识—按权利分类
认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期 限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时 ，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券
认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限 （如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定 数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权 时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
4.缓冲限售股的解禁压力
6.推进金融定义
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其 中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或 卖出约定数量的标的证券。
一种关于“权利”买卖的交易，本质上是一种合约 。 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。柜台交易期权
1978年
1982年
1995年
2002年
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先知一秒 富贵十年
一：期权的发展及现状
美国市场个股期权成交量逐年提升，2012年共成交31.8亿 张，较2002年的6.3亿翻了5倍，近几年全球占比基本稳定在 80%。 欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长，2012 年出现较大幅度的萎缩，仅成交4.12亿，导致在全球的占比逐 年萎缩。 亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小，但是发展势头迅 猛，交易量从2002年2287.9万张增长近10倍到2012年的2.5 亿张。
“郁金香期权”：早在17世纪的30年代末期，郁金香是身份的 象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。 由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而 言，需要承担较大的风险，因此，批发商通过向种植者购买认购期权 的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。
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是指期权权利只能在合约到期日行使的期权合约。 目前我国市场上将要推出的是欧式期权。
美式期权
是指期权权利可以在期权购买日至到期日之间任何 时间行使的期权合约。
百慕大期权
一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
上交所推出的是：欧式期权。
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三：期权基础知识—基本要素
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