华谊兄弟资本运营案例分析(DOC)
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
华谊兄弟案例
华谊兄弟案例资本迷局：高风险的商业大片模式从一个名不见经传的广告公司到民营影视娱乐界的航母，资本杠杆在华谊快速成长的过程中发挥的作用不可小觑。
王中军的一句话道出了他对华谊兄弟高速成长的基本观点：“金融与电影的成长密切相关，起码华谊兄弟是这么成长起来的。
”华谊兄弟较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，即华谊管理模式，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等，也正是拥有了这样的市场化运营机制，才使其在影视娱乐业独占鳌头。
从2000年到正式上市，华谊兄弟多次融资，共获得4亿元资金。
与遭遇国美“去黄化”的黄光裕不同，通过“股权融资+股权回购”的资本运作手法，王氏兄弟一直将自有股权比例控股在50%左右，处于实际控股状态。
2000年3月，太合集团出资2500万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，获得50%的股份。
2001年，王氏兄弟从太合控股回购了5%的股份，以55%的比例拥有绝对控股权。
获得商业投资的华谊兄弟开始了从广告公司向影视制作和传媒产业的转型。
通过直接投资电影行业，华谊兄弟在制片领域迅速完成了初始扩张。
到2004年，华谊兄弟已占领了国内35%的票房，出品的影片数量达到13%。
急速增长的业务需求带来了第二次融资。
2004年底，TOM集团向华谊兄弟投资1000万美元，500万用于购买华谊兄弟27%的股权，另外500万用于认购华谊兄弟年利率为6%的可转债。
在此之前，王氏兄弟以溢价3倍的价格回购了太合集团手中45%的股份，成为华谊兄弟100%的控股人。
随后，再将27%的股权转让给TOM集团，同时向太合定向发行可转债。
不久，华谊兄弟再引进风险投资机构“信中利”，以70万美元的价格向后者转让了3%的股权。
通过一系列的资本运作，王氏兄弟总共获得资金1070万美元，除去购买太合集团股份所花的7500万元，剩余1300多万元。
企业盈利能力分析-以华谊兄弟集团为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目企业盈利能力分析—以华谊兄弟________传媒集团为例院别经济学院专业会计学学生姓名唐英裕学号*********指导教师于诺职称讲师2018 年 4 月15日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：指导教师签名：年月日中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院别：经济学院专业：会计学姓名：唐英裕学号：0131415372018 年4 月15 日Akhmedjonov和Balci Izgi（2015）在《新兴市场经济的宏观经济金融》中指出，探究资本规模是否会影响止耳其银行的盈利水平，通过最小二乘法等分析方法发现二者之间存在着显著的影响关系。
MargaretE.Slade（2004）在《资源税研究》一文中提出，探求影响公司盈利能力利用 14 家冶炼市场和铁矿开采面板数据，采用成分分析法建立模型，从自然资源经济学、金融以及公司组织三个方面得出影响公司盈利能力的因素多方面，其中包括抗风险能力、资源充足和市场占有率，市场结构是影响程度比较大的因素。
赫尔弗特（2010）在《财务分析技术——价值创造指南》中指出，商业周期和盈利能力结合在一起，以中小型企业、房地产行业、资产重组为研究对象，选择的不同的研究指标对其生命周期的盈利能力进行判断及实证分析。
通过财务、非财务指标来判断企业在哪一时期——萌芽期，发展期，成熟期，衰退期。
王宏岩和薛萌萌（2013）在《财务与会计》一书中，以国内影视行业三家比较著名的企业为例，即华谊兄弟、华策影视和光线传媒。
对他们的盈利模式进行了深入的剖析和讨论，是如何做到长期位列我国影视公司排名前列。
总体的特征如下：公司财力雄厚、影片制作技术含量高以及优秀的编剧组，并且提供了几条有关这三家公司盈利模式的整改建议。
华谊兄弟传媒集团资本运营
其本身的业绩良好
结
“轻用其芒 动即在伤”
总结
敢于尝试新东西，思变求变
短时间内学习消化能力强
理念
商业直觉很准
投资6000万， 在没开机之前， 已经收回近一半的成本
上市融资与扩张投资
2009年10月，华谊兄弟传媒股份有限公司在国内创业板成功上市
电影 投资 年产 6部
电视剧 投资 达到 640集
投资 6家 一流 水准 影院
2011年5月9日，腾讯公司与华谊兄弟周一共同宣布，腾讯对华谊 兄弟进行战略投资人民币近4.5亿元。投资完成后，腾讯持有华谊 兄弟4.6%的股权，成为华谊兄弟第一大机构投资者。
回购太合股权，引进TOM集团
王氏兄弟
55%
太合集团
45%
华谊兄弟太合 回购、控股、更名 影视投资公司
华谊兄弟 传媒集团
王氏兄弟
70%
TOM 信中利
27%
3%
（1000万美元）
资金的通畅让华谊兄弟得以投拍《情癫大圣》、
《夜宴》等数部投资过亿的大制作。
游说马云入股，回购TOM股权
• 背景：TOM集团的经营业绩出现大幅下滑，急 于将手中的"华谊兄弟"的股权转手套现
关于王中军
• --------我在娱乐圈很少看到经营家，王中军 算一个
• --------王中军是中国娱乐界最善于和自己圈 子之外，尤其是资本打交道的人
• --------善于圈钱、圈人、圈地的经营者
公
1994年创立华谊兄弟传媒集团
司
发
展
1998年进入电影行业
进
程
资本运作
•华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身 从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台， 以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。
华谊兄弟资本运营案例分析
华谊兄弟资本运营案例分析华谊兄弟（Huayi Brothers）是中国知名的影视制作和娱乐公司之一，成立于1994年。
其资本运营案例可以追溯到2024年，当时该公司决定以影视产业基金的形式进行资本运作。
以下是华谊兄弟资本运营案例的分析。
首先，华谊兄弟采取了开拓中国电影市场的策略。
在中国电影市场逐渐放开之后，该公司积极参与并投资了一系列国内电影项目，从而促进了其在中国电影市场的发展。
通过挖掘和培养新的电影导演、演员以及发掘优秀的剧本，华谊兄弟成功地打造了一系列备受欢迎的电影，例如《西游伏魔篇》和《捉妖记》等。
这不仅为公司带来了影响力和声誉，还在一定程度上帮助中国电影产业实现了快速的发展。
其次，华谊兄弟通过与国际制片公司的合作拓展了海外市场。
该公司积极参与了一系列国际制片项目，例如与美国派拉蒙影业的合作电影《变形金刚4》，以及与美国索尼影业合作的电影《长城》。
通过与国际制片公司的合作，华谊兄弟能够进一步提高公司在全球市场的知名度和竞争力。
此外，华谊兄弟还通过参与宝莱坞电影产业进一步扩大了国内市场。
该公司与印度宝莱坞制片公司合作，共同制作了一系列中印合拍的电影，如《开心麻花影片之欢喜密探》。
通过这种合作模式，华谊兄弟能够共享两个市场的资源和知识，进一步拓展了公司在国际市场的影响力。
然而，值得注意的是，随着中国电影市场的竞争加剧，华谊兄弟也面临着市场风险和不确定性。
公司需要不断创新和适应市场变化，以保持其竞争优势。
同时，在国际市场拓展方面，公司还需要解决文化差异和合作关系等挑战。
因此，华谊兄弟需要保持敏锐的市场洞察力、灵活的运营策略以及良好的风险管理能力，以在资本运作中取得持续的成功。
华谊兄弟资本运营案例分析
公司简介华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。
关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”关于王中军“我在娱乐圈很少看到经营家，王中军算一个。
”马云对王中军如此评价。
创业板的上市让华谊兄弟这个娱乐品牌炙手可热，即便暴涨之后又大幅跌落，华谊兄弟的品牌却已然在大众的脑子里扎下了根。
作为这一切的操盘手，王中军成为2009年娱乐业中一位当仁不让的挑大旗者。
从广告公司起家的王中军有喜欢结交商界朋友的“习惯”。
“王中军是中国娱乐界最善于和自己圈子之外，尤其是资本打交道的人。
”一位跟王中军私交不错的朋友这样评价他。
这个“习惯”带给他诸多好处，不仅结交了马云、江南春等一批新生代企业家，也为他的融资以及上市带来了极大的好处。
于是，有人这样概括总结王中军：善于圈钱、圈人、圈地的经营者。
不过，跟大多数拼命工作的传统企业家相比，王中军的生活似乎更多姿多彩。
现在的王中军只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“放手”。
在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构”。
就像在商界朋友中长袖善舞一样，圈住众多大腕明星的王中军也颇有一套：“你不能硬要帮着他们做什么，这不是你的事情。
”王中军说，他平时上午在家休息，下午到公司转转，“比如拍《天下无贼》，我管好冯小刚、葛优、刘德华和刘若英就可以了。
我的主要任务就是让他们把关系处好。
一部电影，前前后后有上千人为它工作。
这些人，我根本不认识。
偶尔去现场探班，我问冯小刚‘怎么样？还需要我做什么？’冯小刚说‘没什么，你瞧好吧。
’这就行了。
我觉得这东西都是一种缘分，可能人家觉得和我谈得来，或者因为某一种气质人家愿意跟你合作，利益当然是很重要的了，你愿意去让利给别人，这是一个很大原因。
股票筹资案例分析
股票筹资案例分析一、华谊兄弟传媒集团筹资分析1、公司简介华谊兄弟传媒集团，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
2.华谊兄弟采用的多种融资手段（1）引进其他影业公司合拍影片；《功夫》和《可可西里》均与美国六大电影公司之一的索尼/哥伦比亚合拍，《大腕》也是与哥伦比亚(亚洲)共同投资2500多万元所拍，《情癫大圣》是与香港英皇合作，与香港寰亚合拍的《天下无贼》、《夜宴》投资分别为4000万元、1.28亿元，《墨攻》则采取了亚洲四个主要发行地区的公司联合投资并负责各自区域电影发行的方法。
（2）股权筹资，私募股权投资此举除了引入资金，更重要引入了审计和财务管理制度，引入了资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制。
(3)运用版权从银行等金融机构贷款；收编冯小刚、张纪中对于华谊兄弟版权融资意义重大。
由于有大牌导演、大牌明星加盟作为票房保证，中国信保帮助《夜宴》从深圳发展银行拿到了5000万元的单片贷款，冯小刚的《集结号》争取到5000万元无抵押贷款，张纪中的《鹿鼎记》也得到银行资金支持。
（4）拓展电影后衍生品市场；长达50年的著作权保护期限，使得电影后衍生产品可以异常丰富，版权交易是个尚待开发的巨大金矿。
《手机》铃声出售给摩托罗拉、《天下无贼》短信满天飞等创新，则是华谊兄弟成功运作电影后衍生品的结果。
(5)通过贴片广告与植入式广告获得收入。
由于受众数量巨大，电影及相关场所天生是个广告载体。
在植入式广告的运用上，华谊兄弟的电影也远远超过其他片商，《大腕》、《手机》、《天下无贼》等都大量植入了摩托罗拉、淘宝网等广告，由此带来了不菲的收入。
资本练成华谊兄弟(盈利模式)
作者：文芳近年来，影视业成为各路资金角力的又一战场。
在资金推动下，影视制作、发行、院线等影视产业链三大环节已初步呈现寡头垄断的格局，类似华谊兄弟这样占据市场主流地位的巨头，有望成长为中国未来的娱乐大亨。
王中军、王中磊兄弟执掌的华谊兄弟传媒集团，不仅通过推出《手机》等贺岁片、《夜宴》等大片等晋身中国一线影视制作公司之列，二人在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，也体现了出色的财技。
通过充分利用资本，华谊兄弟实现了超常规的成长。
华谊兄弟能够持续获得投资机构的青睐，得益于其在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。
以股权回购融资引入多轮资金，王中军兄弟持股不减反增2003年电影制作环节对民间资本和外资的开放，为影业注入了新鲜血液，华谊兄弟的迅速成长就得益于这两类资本的推动。
2000年至今，华谊兄弟先后获得来自太合集团、TOM 集团、雅虎中国、分众传媒等机构的资金总计4亿多元，而在融资过程中，王中军兄弟的股权不但没有被稀释，反而从50%上升到77%(图1)。
华谊兄弟传媒集团的前身华谊兄弟广告有限公司，由王中军、王中磊兄弟于1994年创办。
2000年3月，王中军和太合集团各出资2500万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资有限公司，王中军兄弟持有50%的股权。
2001年王氏兄弟又从太合控股回购了5%的股份，拥有了公司的绝对话语权。
主业为地产和金融的太合集团，主要扮演财务投资者的角色，但正是它的2500万元，使华谊兄弟迅速完成了初始扩张。
在制片领域，到2003年，华谊兄弟已占国内30%的票房，2004年继续增长到35%，其2004年出品的影片数量占内地总量的1/3，至2004年12月，华谊兄弟已成为年均制作3-4部影片、100集电视剧的内容提供商老大。
其迅速成长得益于设立导演工作室、联手冯小刚打造“贺岁”系列，从2001年的《大腕》到2003年的《手机》(1700万元)、2004年的《天下无贼》(3000万元)，票房节节攀升。
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公司简介华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。
关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”（一）公司发展进程王中军、王中磊兄弟在1994年创立华谊兄弟传媒集团，1998年开始由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。
（二）资本运作华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。
其在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。
并在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，体现了出色的财技。
经过多年经营，华谊兄弟已完成了在电影、电视剧、音乐三大内容制作方面的布局。
除了电影的老本行，在演艺经纪方面，华谊兄弟2000年底收购王京华的经纪公司；并向发行环节延伸产业链，在2003年5月，华谊兄弟收购了西影股份发行公司40%的股权，并将其改名为西影华谊电影发行有限公司；在2004年收购战国音乐，组建了华谊兄弟音乐有限公司；2005年，华谊兄弟进入电视行业，并购天音传媒，收编了张纪中和黄磊。
电视剧能够提供稳定的现金流，利润贡献率也大，对于上市有帮助，电视剧的行业集中度非常低，有利于行业整合。
华谊兄弟还在07年正式踏入影院领域，电影的放映环节，主要由中影院线、万达院线、新影联院线等各大院线掌握。
2006年国内院线26亿元的票房收入中，有60%来自8条票房超亿元的院线。
但是影院是一个热门投资领域，挑战极多，资金优势，专业人员。
在中国，还是大片制胜的年代。
所以华谊兄弟垄断了一些有票房号召力的导演。
华谊兄弟以换股方式收购了冯小刚电影工作室和张纪中影视制作公司，目前旗下有冯小刚、张纪中、陆川、黄磊、路学长、陈大明等知名导演。
华谊兄弟采取独立制片人制度，设立了6个导演工作室，各自独立运作。
华谊兄弟对演员的管理也比较专业，演员独立计算贡献。
目前，华谊兄弟旗下签约艺人超过100位。
这一机制也有利于公司以较低价格签约未成名艺人，从而降低人力资源成本。
与TOM集团、雅虎中国、华友世纪、分众传媒的股权合作，也有利于将来在新的传播途径上取得突破。
华谊公司以10万元自有资金起家制作广告，1996年涉足影视，每年都有重量级影视剧问世，成为中国影视业不可或缺的一支力量。
2009年9月华谊兄弟影视公司获中国证监会批准，进入创业板，10月上市交易。
华谊成功上市说明，更说明华谊影视公司在投融资方面取得了历史性的突破：从自有资金联合投资、股本投资、吸纳社会资金入股公司，到银行无担保授信贷款，再到上市融资，华谊公司融资渠道的变化反映出中国影视发展模式的变迁。
华谊的上市不仅仅是解决了华谊自身的资金瓶颈，更深层次地折射出中国影视市场环境的状况，对中国影视产业的发展有着深远的影响。
（三）产业链条华谊兄弟在业务上可以说是做到了产业链的无缝对接，从艺人经纪、电影、电视、音乐到营销、广告、活动等一环扣一环的将整个娱乐产业链全面覆盖。
从运作特点看，华谊兄弟已经实现了从编剧、导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的生产体系。
明星们在加盟华谊兄弟的重要因素就是这里既有影视剧拍摄机会，又有广告销售优势，明星在华谊兄弟可以得到电影、电视、唱片、艺人经纪、新媒体等多领域的包装与推广。
在华谊兄弟一部电影成本的回收，不只是票房这一块，例如《天下无贼》电影票房占这部电影的不到30%的收入，其他的70%是电影后产品产生的；电影《非诚勿扰》还没开机就已经收回了一半的成本。
华谊兄弟旗下至今在传媒领域已经有广告、经纪等6家公司。
“你只看到了我们的电影红，实际是有这六家公司支持这个电影，这就是我为什么敢去做电影的原因。
”王中军说。
（四）大型项目对华谊兄弟来说影视投资方面越是大投人的大制作从投资回报的角度来看反而越安全，同时还能为公司带来品牌上的巨大收益。
纵观华谊兄弟影视投资历史，投资的影视剧基本都在1000万以上，这些钱主要集中用于高薪聘请大牌明星、在电影前期的策划、后期的推广和发行。
拿冯小刚系列贺岁电影来看，基本上这些大制作撑起了华谊兄弟的电影王国之梦。
以商业大片《非诚勿扰》为例，投入制作资金4700-4800万元左右，营销费用则有2000多万。
从收入组成来看：院线票房是主流收入，约3.5亿，其中剔除有关税收和院线分成等，制片方拿到的约为43%，大概是1.5个亿。
第二项主要收入是娱乐营销，包括植入广告和贴片广告，大家可以看到影片中的银行、车、酒、手机、航空公司等等，收入约5000多万。
第三项主要收入是版权交易，包括海外版权和电视、新媒体、DVD版权等，这部分是相对比较弱的，只有1000多万，这也是整个中国电影市场的一个普遍现状。
华谊融资与资本运作模式一.以“股权融资+股权回购”引入多轮资金1、第一桶金华谊兄弟"的前身华谊兄弟广告公司，由王中军兄弟于1994年创办。
那时候，王中军回国创业，成立华谊兄弟广告公司，那时，王中军惊喜地发现中国的银行还都没有统一的标识，在美国，稍有规模的企业，网点都是统一设计的，王中军很快就开始向多家银行毛遂自荐。
在中国银行组织的样品展示会上，王中军的设计方案和样品获得了一致好评。
成立不到一年的华谊兄弟就这样接到了中国银行这样的大客户，拿下了中行全国1.5万个网点的企业形象标准化和信用卡标准化等一系列CI项目。
随后不久，王中军又拿下了华夏银行的单子。
再后来，中石油、国家电力、中国联通等大型企业也成为王中军的客户。
三年后，华谊兄弟广告进人中国十大广告公司行列。
2、入行影视1997年的一天，王中军在路上碰见了他出国前在广告公司的老同事，一直在电视剧圈里做事的这位老同事告诉王中军，拍电视剧如何赚钱，并很快拿来了英达的电视剧《心理诊所》的本子。
投资500万元的《心理诊所》开拍，华谊兄弟为此专门成立了影视部，又利用自身广告的优势，进行了很好的推广，最后华谊兄弟净赚了400多万元，收益率达到90%以上。
3、一见如故初遇冯小刚时，冯小刚的角色不仅是导演还是制片人，要到处去化缘找钱，当时华谊兄弟对《没完没了》只有30%的股份，由于一家投资商资金上有问题，华谊兄弟转下了股权，这样很巧妙地就变成了大股东，随后电影商业上的操作基本上都是华谊兄弟做的，最后《没完没了》成了当年的票房冠军。
王中军说：“因为拍这部戏彼此来往非常密切，在合作中冯小刚感受到华谊兄弟公司和他前几年认识的公司某些方面不同，不能说它多好，只是有种合拍的感觉。
他说希望有一个稳定的合作伙伴，他的工作室的资金便由我们公司包下来了。
”4、首次引进财务投资者真正让华谊兄弟得到转型机会的，是资本运作。
因为在最初几部电影投资后，华谊兄弟遇到了发展的“瓶颈”——资金不足。
当时，由于政策、经济环境的制约，华谊兄弟基本没有机会获得银行贷款或风险投资。
而太合控股业务以地产和金融业为主，有充足的资金，并且正在寻找新的投资点。
所以机缘巧合，华谊兄弟得到的第一笔商业投资，是在拉赞助的过程中遇到的太合集团。
于是2000年6月，华谊兄弟太合影视投资公司成立，太合控股投入了大约1300万元，其后的几年，华谊兄弟太合的成绩更是如日中天。
冯小刚一系列的“贺岁片’给华谊兄弟太合带来了不菲的利润和日益高涨的名声。
王中军的目光也不再局限于国内，引入国际资本也被提上日程。
后者主要扮演财务投资者的角色。
2000年3月，太合集团出资2500万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，并将公司变更为"华谊兄弟太合影视投资有限公司"，太合集团与王中军兄弟各持50%股份。
太合入股的条件是，王氏兄弟在适当时机回购该笔股权，使太合获利退出。
2001年，王氏兄弟从太合控股回购了5%的股份，以55%的比例拥有绝对控股权。
正是太合投入的2500万元，使华谊兄弟在制片领域讯速完成了初始扩张5. 回购太合股权，引进TOM集团2004年底，一直在国内谋求机会的TOM集团，表示有意入股华谊兄弟。
王氏兄弟觉得正好可以借此机会，回购太合集团的股权。
随即，TOM集团与王氏兄弟达成合作意向：TOM集团向华谊兄弟投资1000万美元，其中500万美元用于购买华谊兄弟27％的股权，另500万美元认购华谊兄弟年利率为6％的可转债。
王氏兄弟为了确保在此过程中不丧失控股权，华谊兄弟先以7500万元、溢价3倍回购太合集团手中45%的股份，太合集团以300％的回报全身而退。
太合集团退出后，"华谊兄弟太合影视投资有限公司"旋即更名为"华谊兄弟传媒集团".12月，王氏兄弟出让35%的股权，成功向香港上市公司TOM集团募集资金1000万美元，这也是2004年11月28日，国家广电局出台允许外资投资内地广电业规定后的第一家在内地投资的外资公司。
王氏兄弟回购了太合45％股权之后，成为100％控股人，再将27％的股权转让给TOM集团，同时向太合定向发行可转债。
TOM集团入资华谊兄弟分为三个阶段，第一阶段TOM集团以500万美元入股27%，另外一个风险投资公司信中利投资3%，王氏兄弟持70%。
第二阶段,是认购500万美金可转换债券，债券年利率为6%，2007年到期，全数兑换股票后可增加额外8%的持股权，TOM集团的股权比例增加到35%。
而第三阶段在华谊兄弟上市以前，TOM集团依旧拥有与其他投资者一同持股至50%的比例。
此时，王氏兄弟股权比例为73％。
在大约同一时间，华谊兄弟再引进一家风险投资机构"信中利"，以70万美元的价格转让了3%的股权给后者，王氏兄弟股权比例降至70％。
这轮私募，王中军兄弟总共获得资金1070万美元（8850万元人民币）。
除去购买太合集团股份所花的7500万元，剩余1300多万元。
但他们所拥有的股权，则由之前的55%上升到70%，控股地位得到强化。
资金的通畅让华谊兄弟得以投拍《情癫大圣》、《夜宴》等数部投资过亿的大制作。
6. 游说马云入股，回购TOM股权2005年12月，华谊兄弟进行了新一轮私募，这次引进的对象是马云所掌控的中国雅虎。
进行这一轮私募，有一个重要背景，就是TOM集团的经营业绩出现大幅下滑，急于将手中的"华谊兄弟"的股权转手套现。
TOM集团向王中军表示了欲将股权转手套现的意思。