复旦大学经济学院金融研究院导师简介：蒋祥林
套期保值
套期保值的整体问题是大部分套期理论研究局限于企业衍生品对冲交易风险的交易套期，没有考虑到企业其他风险管理手段对企业套期决策的影响。
具体表现为套期目标模糊、核心要素概念不清楚、基础理论假设不明确、缺乏有效的套期绩效评估方法，套期会计信息披露不规范导致企业套期活动存在严重的信息不对称问题。
套期保值的有效性及其评价朱国华方毅（上海财经大学国际工商管理学院，上海 200433）目前，我国依据“套期保值原则”和套期会计中“高度有效性”来界定套期保值与投机的方法极大地限制了套期保值业务的开展。
本文寻求建立以期货市场加权均价为基准的有效性评价体系来评价套期保值交易，不仅避免了对套期保值“定性”，而且能够达到抑制投机的目的。
除了在理论上难以厘清外，对会计准则套期会计的的误解也是造成当前对套期保值界定不明的重要原因。
这些误解主要包括对套期“高度有效”的误解，以及对会计科目设置的误解。
套期保值有效性理论：1.传统的套期保值理论。
传统的套期保值坚持在期货头寸和现货头寸上建立数量相等，方向相反的头寸，将套期保值从交易形态上与投机相区别。
它认为只要交易者在期、现货市场上进行这种均衡的、相对的交易，套期保值者就可以有效地转移现货的价格风险。
2.风险最小化套期保值。
Johnson(1960)假定人们套期保值的目标是投资组合的价格风险最小化，提出了基于方差最小化的套期保值策略(Minimum VarianceHedge，MVH)。
Ederington(1997)将基差风险纳入了投资组合风险，并得到新的MVH。
以风险最小化作为套期保值的目标，其有效性的计量指标为经保值后的组合的价格变化的方差相对于未套保的现货组合减少的百分比。
3.兼顾收益和风险的套期保值。
MVH最大的缺陷在于没有考虑套期保值对原有现货头寸收益的影响。
套期会计的处理方法：《企业会计准则24号》对企业利用套期会计方法处理套期保值做了严格的限制，最为重要的一条就是要求套期保值“高度有效”——实际抵消效果在80%至125%的范围内。
复旦金融发迹史
融的“发迹史”吗？复旦金融是隶属于经济学院的，也就是说和国外金融专业隶属于商学院有本质的不同，大家对比一下北大光华金融或者复旦管院财务金融系就很清楚了。
但这并不影响复旦金融的实力，复旦毕竟是江南第一学府，经管实力首屈一指。
宏观金融本来就有巨大优势，要发展微观金融也可以大力引进人才。
现在在复旦经院金融学科下面有不少老师，但注意，并不是说国际金融系的老师就一定是研究金融的，同理，其他系的老师就不研究金融了。
但还是从国际金融系说起吧，复旦国际金融是隶属于世界经济系下面的，大家都知道赫赫有名的”复旦世经帮“。
国际金融和国际贸易本就是国际经济学的研究对象，在1992年，国际金融终于和世界经济分道扬镳了。
国际金融系的成立说明了复旦金融的一个飞跃，陈伟恕老师成为了第一任系主任，很多老师本来也就是从世经系过来的。
原来国际金融全国主要是南开大学的钱荣堃老先生和华东师范大学的陈彪如教授名气最响，有“南陈北钱”的说法。
当然现在华东师大和南开由于种种原因地位都下降了。
复旦国际金融的名气应当说是由姜波克一手缔造，他从复旦世经毕业后远赴英伦，并于1991年拿到SUSSEX大学的博士学位，同时也是教育部长江学者，经管类专业长江学者可是很少的，复旦经院除了姜教授，也只有张军教授和袁志刚院长了。
虽然2006年得一场抄袭风波让他...但人家就是名气响嘛~他的地位还是无法撼动的，而且无论是否抄袭，他的那本《国际金融新编》的确不错。
还有一位是胡庆康老先生，虽然人年纪大了但水平还是可以的，也做过一年国际金融系系主任（1999-2000），并于1981-1983年在美国西北大学经济系进修，主攻财政金融，回国后筹建国际金融专业。
他的《现代货币银行学教程》还是蛮不错的，内容丰富。
以前复旦金融博导还有世经所的甘当善教授，研究货币经济和美国经济的，不过现在已经退休了。
至于再早一点的陈观烈教授和马之騆教授年代太过于久远，对现在复旦金融影响很小了，也就不多费笔墨了。
复旦大学经济学院金融研究院导师简介：张金清
复旦大学经济学院金融研究院导师简介：张金清姓名：张金清职称：教授所在系所：金融研究院专业方向：数理金融、金融风险管理、金融工程、金融开放与金融安全张金清，教授、博士生导师，复旦大学“教育部金融创新研究生开放实验室”主任，复旦大学金融研究院副院长。
主要研究领域：金融风险管理、数理金融、金融工程、金融开放与金融安全、行为金融、经济金融中的非线性问题分析等。
主要成果介绍：目前，已经在《Annals of Economics and Finance 》、《Advances in Econometrics》、《J. Integral Equations and Appl. 》、《Neural Network World》、《Intelligent Data Analysis 》、《Nagoya Math. J. 》、《Math. Adv. 》、《ACTA Math. Hungar. 》、《India J. Pure Appl. Math.》、《管理科学学报》、《数学学报》、《应用数学学报》、《系统工程学报》、《系统科学与数学》、《系统工程理论与实践》、《金融研究》、《统计研究》、《国际金融研究》、《经济学家》、《社会科学》、《管理评论》、《复旦学报》（自然科学版和社会科学版）等国内外重要学术刊物上发表论文80余篇；撰写专著和教材3部；主持或主持完成国家自然科学基金、教育部社科与研究生教育创新等国家和省部级以上研究项目10余项、政府部门和企事业单位委托项目近20项；获省部级以上科研、教学奖励10余项。
凯程教育：凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；信念：让每个学员都有好最好的归宿；使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；激情：永不言弃，乐观向上；敬业：以专业的态度做非凡的事业；服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
摧毁华尔街的数学公式
摧毁华尔街的数学公式（原名：The formula thatkilled Wall Street）从上世纪80年代中期起，华尔街就开始依赖金融工程精英们来创造各种新的获利途径。
他们创造金钱的方法一直成功运转了这么多年，直到其中一种“突然”引发了这场全球性的经济灾难。
一年前，人们总认为像李祥林（David X. Li）这样的数学天才可能会在某日得到诺贝尔奖的眷顾，因为金融经济学者，甚至华尔街的这类人才的确此前也获得过诺贝尔经济学奖。
李祥林的开创性工作是衡量投资风险，而在金融领域，他的成果与以前获得过诺贝尔奖的学者的贡献相比更有影响力、更快速地得到广泛应用。
然而，当晕头转向的银行家、政治家、监管者和投资者在这场自“大萧条”以来最严重的金融大崩溃的废墟中寻找事发根源时，他可能更应该庆幸的是自己还有一份金融业的工作。
李祥林从事的研究是确定资产间的相关性(correlation)，也就是将一些完全不同的事件之间的关联度用数学模型来量化。
这是金融领域中的一大难题，但他构建的被称为高斯相依函数的公式能以数学手段令极其复杂的风险比以前更容易和精确地被衡量。
基于这一公式，金融机构能够大胆地出售各种新型证券和金融衍生品，将金融市场扩张至几乎不可思议的水平。
从债券投资者到华尔街的银行，从评级机构到监管机构，几乎每一个人都在使用李祥林的公式。
很快，利用这一公式来衡量风险的方法已经在金融领域深入人心，并且帮人们赚到了大量金钱，使得任何对此公式的局限性的警告都被人们忽视了。
然而，突然间，使用这一公式的人们发现，金融市场开始出乎他们意料之外地变化。
小小的裂缝在2008年演变成了巨大的峡谷，瞬间吞噬了成千上万亿的资金，将全球银行体系推向了崩溃的边缘，并引发了这场波及全球各个角落的经济危机。
可以肯定地说，李祥林在短期内都不可能获得诺贝尔经济学奖的眷顾了。
而这场金融大海啸也使得金融经济学此前受人们顶礼膜拜、坚信不疑的地位不复存在。
独家 王勇：在复旦经院读本科那些年遇到的“学术型”校友
独家王勇：在复旦经院读本科那些年遇到的“学术型”校友导读王勇博士现为香港科技大学助理教授。
他于2000年在复旦大学获经济学（国际经济学）学士学位，2003年在北京大学中国经济研究中心（CCER）获经济学硕士学位，2009年在芝加哥大学获经济学博士学位。
本文为王勇博士授权本站独家发布，如需转载，请联系授权。
在复旦读96级本科时，我虽然是世界经济系的学生，却在经济系正式修过好几门课，包括当时还是研究生的陆铭教的劳动经济学、袁志刚老师的中级宏观与中级微观（那年张军老师没有教中级微观）、石磊老师的产业组织理论；旁听了一学期经济学院博士生的专题课（蒋学模、洪文达、张军等轮流授课）。
我们那届世经系最好的课程当然是刚从澳洲回来的韦森老师的比较经济学！那时我大三，上完了韦森老师一学期的课以后，耳濡目染，让我突然觉得当经济学家非常有意思。
精品课程还有华民老师的国际经济学与公共经济学、谢识予老师的博弈论；尹翔硕老师的国际贸易概论也很不错，等等。
大三下学期，我的经济学启蒙恩师韦森告诉我北大有个叫CCER的地方。
因为我在两个系都上过课的缘故，所以给我写直升CCER推荐信的四位老师除了世经系韦森老师和谢识予老师（国际经济专业导师）之外，还有经济系的张军老师与袁志刚老师。
而与我互动比较多的“学术型”学生更多的却都是经济系的。
大四时我自学刚被翻译成中文的David Romer的《高级宏观经济学》（后来发现翻译者苏剑竟变成我在北大CCER的师兄），该书前三章都是经济增长，自己一下子就被吸引住了，直到现在仍不能自拔。
我学里面的动态优化相位图，还写了一个小模型，遂被陆铭引介给经济系的另外一位研究生宋铮，于是在复旦南区宿舍我第一次见到了宋铮及其室友赵扬，如今两位师兄都在香港......经济系的陆铭、陈钊当学生时联合创办了一份学术小报，该报成了经济学院本科生学术精神的传承体。
由该报我结识了同级经济系的张吉鹏、低两级的经济系师妹吴桂英、以及卢杨...... 记得再后面的经济系的钟宁桦、王伟等人也当过该小报的主编，后来也都成了我北大CCER的师弟，还有徐轶青。
金融资产配置、生命周期与企业价值
广东社会科学2021年第1期金融资产配置、生命周期与企业价值*杜金岷陈建兴［摘要］以2008—2018年沪深两市A股公司数据为研究对象，从企业生命周期的角度分析金融资产配置与企业价值的关系，以及发生作用的传导机制。
研究发现：金融资产配置与企业价值正相关，在处于成熟期、衰退期的企业影响显著，而成长期不显著；对非国有企业、东部地区企业影响较为显著，对国有企业、中部、西部地区企业不显著。
进一步研究表明：金融资产配置通过缓解融资约束、增加企业投资收益、提高运营资金使用效率来影响企业价值，另外金融资产配置对企业价值的影响受到供给侧结构性改革、货币政策等宏观因素制约。
［关键词］金融资产配置生命周期企业价值［中图分类号］F820.3［文献标识码］A［文章编号］1000-114X（2021）01-0024-10当前，中国企业正面临国内经济下行及国际贸易萎缩的双重压力。
同时，由于房价上涨、人口老龄化、环保加强等原因，使得企业的土地、人力、环境等成本不断上升，利润空间受到不断挤压。
然而，与实体经济利润下滑形成鲜明对比的是，金融业利润率一直保持较高水平。
为应对主营业务回报不确定性，分享金融业利润，改善企业盈利状况，非金融类企业通过各种方式进入金融业，其中最常见的方式就是配置金融资产。
金融资产配置虽然有利于改善企业盈利状况，分散企业经营风险，但也挤占了企业用于主业发展的资源，不利于企业的长期发展。
当前，追求企业价值最大化已成为现代企业的管理方向，越来越多的企业注重企业价值管理，将企业价值最大化作为企业经营管理的最终目标。
因此，研究金融资产配置是否有利于企业价值以及如何实现企业价值最大化具有十分重要的意义。
一、文献回顾与研究假设金融资产配置是指非金融企业将本用于主业经营的资源投资于金融资产。
企业配置金融资产*本文系广东省哲学社会科学规划项目“企业金融化对研发创新的影响机理与治理模式研究”（项目号GD19CYJ20）的阶段性成果。
人工智能对区域绿色金融发展水平影响效应研究
参考文献：[1]George A.Akerlof.The Market for “Lemons ”：Quality Uncertainty and the Market Mechanism[J].The Quarterly Journal of Economics ，1970，84（3）：488-500.[2]Morgan J P.Credit Metrics -technical Document[J].New York ，1997：33-37.[3]陈晓红，张泽京，王傅强.基于KMV 模型的我国中小上市公司信用风险研究[J].数理统计与管理，2008（1）：164-175.[4]张能福，张佳.改进的KMV 模型在我国上市公司信用风险度量中的应用[J].预测，2010（5）：48-52.[5]马国建，张冬华.中小企业信用再担保体系经济效益研究[J].软科学，2010，24（7）：111-120.[6]于孝建，徐维军.中小企业信用再担保各合作方的风险和收益分析[J].系统工程，2013，31（5）：33-39.[7]Friedman D.Evolutionary games in economics[J].Eomomica ，1991，（59）：637-666.[责任编辑若云]移动，收敛于模式（A 2，B 2）概率增加而收敛于模式（A 1，B 1）的概率减小。
这说明，在其他因素保持不变的情况下，增加担保放大倍数会促使主体的合作向理想方向演化。
原因是放大倍数增加，表明银行认可度高，有利于做大规模，提高担保、再担保收入，双方合作意愿提高。
图4参数n 1变化收敛方向示意图3.如图5所示，鞍点处∂y ∂λ1>0，∂y ∂g 1>0。
在其他参数不变的情况下，减少g 1、λ1会使鞍点向下平移，LKNM 的面积增加，系统向（A 1，B 1）方向收敛。
反之，LKNM 的面积减少，系统向（A 2，B 2）方向收敛。
畅通国民经济大循环的理论逻辑与制度安排
畅通国民经济大循环的理论逻辑与制度安排作者：李松龄来源：《财经问题研究》2021年第01期作者简介：李松龄（1948-），男，湖南安仁人，特聘教授，博士生导师，主要从事价值理论与制度经济学研究。
E-mail：********************摘要：推动经济高质量发展，需要畅通国民经济大循环。
维护要素所有权的完整性和排他性，有利于形成有效的产权激励机制和收益分配激励机制，激发微观主体活力，畅通国民经济生产环节。
构建劳动力资本化为劳动者股份的制度安排，能够实现劳动贡献归劳动者所有、资本贡献归资本所有者所有，提高收入分配的合理性，畅通国民经济分配环节。
完善产品和要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序的市场运行机制，能够畅通国民经济流通环节。
增加劳动者可支配收入和可自由支配时间，通过创新科技提高商品使用价值，增强消费欲望，有利于满足人们对美好生活需要，畅通国民经济消费环节。
关键词：国民经济大循环;制度安排;产权激励机制;收入分配激励机制中图分类号：F124.7 文献标识码：A文章编号：1000-176X（2021）01-0023-08一、引言习近平总书记在经济社会领域专家座谈会上的讲话中指出，要推动形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局[1]。
国内大循环指的是国民经济的生产、分配、流通和消费四个环节的大循环，以国内大循环为主体则是指以国民经济的生产、分配、流通和消费四个环节的循环为主体。
国民经济循环的四个环节是一个辩证统一、缺一不可的有机体，没有生产就没有财富可供全社会分配，就没有财富在生产者和消费者之间流通，更没有财富可供消费者消费。
分配不合理，劳动贡献不能归劳动者所有，要素（包括资本）贡献不能归要素所有者所得，既影响生产也影响消费。
流通不顺畅，财富的价值也就难以充分实现，生产和消费受到影响。
只有生产、分配、流通和消费相互协调，国民经济循环才有可能畅通。
在社会主义计划经济时期，国民经济的生产、分配、流通和消费是通过计划安排实现相互协调的，国民经济循环是否畅通受计划科学性的影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
复旦大学经济学院金融研究院导师简
介：蒋祥林
姓名：蒋祥林
职称：副教授
所在系所：金融研究院
专业方向：金融工程、资本市场理论与实证
蒋祥林，男，现任复旦大学经济学院金融研究院副研究员，上海金融学年会会员。
研究领域金融工程、资本市场的理论与实证研究。
主持的项目主要有：国家自然科学基金项目：资本监管下的商业银行行为及其宏观经济效应研究；教育部人文社会科学规划项目：国内外衍生品市场对我国战略性大宗商品和金融资产国际定价权的影响研究；上海市哲学社会科学规划基金项目：体制转换时间序列模型及其应用研究等。
并已获得国家留学基金委资助，计划于2010年10月-2011年10月到美国马里兰大学商学院和环境与建筑工程学院做访问学者，从事金融衍生品、碳金融领域的研究。
本人积极参与企业、政府部门的培训、咨询工作：承担了上海市组织部的上海干部在线学习城《金融衍生产品及在风险管理上的应用》、昆山市政府和企业中层干部的《金融衍生品》等课程主讲；承担华安基金管理公司《固定收益分析系统》开发研究工作。
凯程教育：
凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；
凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；
信念：让每个学员都有好最好的归宿；
使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；
激情：永不言弃，乐观向上；
敬业：以专业的态度做非凡的事业；
服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
如何选择考研辅导班：
在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。
师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。
判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。
还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。
凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。
而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。
对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。
在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。
在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。
对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。
最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。
建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。
例如，凯程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。
有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。
凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。
此外，最好还要看一下他们的营业执照。