注会财务成本管理课后习题第七章企业价值评估
2023年注册会计师《财务成本管理》 第七章 企业价值评估
考情分析考情分析 本章对企业价值进行评估，全章介绍了两种典型的评估模型，一是在解决企业现金流量、折现率两个要素基础上，用现金流量模型计算价值；二是根据“可比公司”的具体参数，计算企业的“相对价值”。
本章主要考点有企业价值评估的对象、现金流量折现模型参数的估计、实体现金流量模型、相对价值模型的原理及应用。
从最近几年考试情况看，本章各种题型均可出现，由于本章综合性较强，容易独立出主观题，故应当引起足够重视。
知识框架知识框架第一节 企业价值评估的目的和对象 目录目录 01 企业价值评估目的 02 企业价值评估对象 知识点知识点1 企业价值评估目的 企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。
带有主观成分。
主要目的： 1.价值评估可以用于投资分析寻找且购进被市场低估的证券或企业，以期获得高于必要报酬率的收益。
2.价值评估可以用于战略分析 价值评估在战略分析中起核心作用。
3.价值评估可以用于以价值为基础的管理 企业决策正确性的根本标志是能否增加企业价值。
知识点知识点2 企业价值评估对象 一、企业的整体价值一、企业的整体价值 1.整体不是各部分的简单相加； 2.整体价值来源于要素的结合方式； 3.部分只有在整体中才能体现出其价值。
二、企业的经济价值二、企业的经济价值 经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
会计价值反映历史，没有关注未来。
而对于价值评估，主要是反映未来的现金流量状况现时市场价值指按市场价格计量的资产价值，实际上是现行市价（有可能公平，有可能不公平）公平市场价值公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格 『打基础2-4·多选题』(2022)以下关于企业价值的说法正确的有（ ）。
A.企业的实体价值归全体股东享有 B.企业的实体价值等于各项资产的公允价值之和 C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和 D.企业一旦改变资产的组合方式或使用方式，其价值可能会发生变化『正确答案』CD『答案解析』企业的实体价值归股东和债权人所有，所以选项A的说法不正确。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第七章企业价值评估-第一节企业价值评估的目的和对象
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第七章企业价值评估-第一节企业价值评估的目的和对象［单选题］1.下列关于企业价值评估目的的说法中，不正确的是（）。
A.价值评估是基本分析的核心内容B（江南博哥）.价值评估在战略分析中起核心作用C.价值评估可以用于以价值为基础的管理D.我们只需要关注价值评估的结果，对于评估过程中产生的其他信息不需要关注参考解价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策，具体体现在以下三个方面：（一）价值评估可以用于投资分析价值评估是基本分析的核心内容。
选项A正确。
（二）价值评估可以用于战略分析价值评估在战略分析中起核心作用。
选项B正确。
（三）价值评估可以用于以价值为基础的管理。
选项C正确。
企业价值评估提供的信息不仅仅是企业价值的一个数字，还包括评估过程产生的大量信息。
即使企业价值的最终评估值不是很准确，这些中间信息也是很有意义的。
因此，不要过分关注最终结果而忽视评估过程产生的其他信息。
选项D 的说法不正确。
［单选题］2.某企业以购买股份的形式购并另一家企业时，企业价值评估的对象是（）。
A.实体价值B.净债务价值C.股权价值D.清算价值正确答案：C参考解析：大多数企业购并是以购买股份的形式进行的，因此，评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
但是，如果买方收购的是整个企业实体，其实际收购成本应等于股权成本加上所承接的债务。
［单选题］4.下列关于少数股权价值与控股权价值说法不正确的是（）。
A.我们看到的股价，通常只是衡量少数股权的价值B.获得控股权，同时就获得了改组企业的特权C.买入企业的少数股权，是承认企业现有的管理和经营战略D.控股权溢价二V（新的）+V（当前）正确答案：D参考解析：在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易，掌握控股权的股东，不参加日常的交易。
我们看到的股价，通常只是少数已经交易的股票价格，它们衡量的只是少数股权的价值。
选项A正确。
获得控股权，不仅意味着取得了未来现金流量的索取权，而且同时获得了改组企业的特权。
注会财管第7章期权价值评估习题及答案
第7章期权价值评估一、单项选择题1.下列对于期权概念的理解，表述不正确的是（）。
A.期权是基于未来的一种合约B.期权的执行日期是固定的C.期权的执行价格是固定的D.期权可以是“买权”也可以是“卖权”2.下列期权交易中，锁定了最高净收入与最高净损益的是（）。
A.空头看跌期权B.多头看跌期权C.保护性看跌期权D.多头对敲3.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权为（）。
A.看跌期权B.看涨期权C.择售期权D.卖权4.若股票目前市价为15元，执行价格为17元，则下列表述不正确的是（）。
A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权处于实值状态B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说，该期权处于实值状态C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说，价值为0D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说，价值为05.7月1日，某投资者以100元的权利金买入一张9月末到期，执行价格为10200元的看跌期权，同时，他又以120元的权利金卖出一张9月末到期，执行价格为10000元的看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。
A.200元B.180元C.220元D.20元6.以某公司股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是66元，期限1年，目前该股票的价格是52.8元，期权费为5元。
到期日该股票的价格是69.6元。
则抛补性看涨期权组合的净损益为（）元。
A.16.8B.18.2C.-5D.07.下列各项与看涨期权价值反向变动的是（）。
A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利8.假设某公司股票目前的市场价格为49.5元，而一年后的价格可能是61.875元和39.6元两种情况。
再假定存在一份200股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为52.8元。
投资者可以购进上述股票且按无风险报价利率10%借入资金，同时售出一份200股该股票的看涨期权。
最新2011注会财务成本课后习题第七章企业价值评估汇总
2011注会财务成本管理课后习题第七章企业价值评估第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。
这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
4. 企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列表述正确的是( B )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额5. 某公司2008年的留存收益率为40%，2009年的净资产收益率为20%。
注会财管·【042】第七章 企业价值评估(7)
四、现金流量模型的应用（四）DBX公司企业价值计算运用举例1.实体现金流量模型教材163续前例：假设DBX公司的加权平均资本成本是12%。
表7-7 DBX公司的实体现金流量折现单位：万元年份基期20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 实体现金流量 3.00 9.69 17.64 26.58 32.17 平均资本成本（%）12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 折现系数（12%）0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 预测期现金流量现值58.10 2.67 7.73 12.55 16.89 18.25 后续期增长率 5.00 后续期现金流量现值273.80 482.55 实体价值331.90净债务价值96.00股权价值235.90教材P164:假设DBX公司的股权资本成本是15.0346%。
表7-8 DBX公司的股权现金流量折现单位：万元年份基期20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 股权现金流量9.75 15.20 21.44 28.24 32.64 股权成本（%）15.0346 15.0346 15.0346 15.0346 150346 折现系数0.8693 0.7557 0.6569 0.5711 0.4964 预测期现金流量现值66.38 8.47 11.49 14.08 16.13 16.20 后续期现金流量增长5率（%）+后续期现金流量现值169.52 341.49 =股权价值235.90+净债务价值96.00=实体价值331.90测试内容能力等级（1）相对价值模型的原理 2（2）相对价值模型的应用 2一、基本原理这种方法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。
【提示】估算的结果是相对价值而不是内在价值。
注会财务成本管理课后习题第七章企业价值评估
第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。
这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
4. 企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列表述正确的是 ( B )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额5. 某公司2008年的留存收益率为40%，2009年的净资产收益率为20%。
现金流量折现模型的应用--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第七章讲义4
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校 会计人的网上家园 注册会计师考试辅导《财务成本管理》第七章讲义4现金流量折现模型的应用【知识点4】现金流量折现模型的应用（一）股权现金流量模型的应用1.永续增长模型永续增长模型假设企业未来长期稳定、可持续地增长。
永续增长模型的一般表达式如下：永续增长模型的特例是永续增长率为0，即零增长模型。
【例7—2】A 公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。
2001年每股净利润为13.7元。
根据全球经济预期，长期增长率为6%，预计该公司的长期增长率与宏观经济相同，为维持每年6%的增长率，需要每股股权本年净投资11.2元。
据估计，该企业的股权资本成本为10%。
请计算该企业2001年每股股权现金流量和每股股权价值。
[答疑编号3949070401]『正确答案』每股股权现金流量＝每股净利润—每股股权本年净投资＝13.7—11.2＝2.5（元/股） 每股股权价值＝（2.5×1.06）/（10%—6%）＝66.25（元/股）如果估计增长率为8%，每股股权本年净投资不变，则每股股权价值为：（2.5×1.08）/（10%—8%）＝135（元/股）此结果，似乎可以得出结论，增长率的估计对于股权价值的影响很大。
其实不然，因为，企业的增长是需要净投资的支撑的，高增长需要较多的净投资，低增长需要较少的净投资。
假设为维持8%的增长率，每股股权净投资需要达到12.4731元，则：每股股权现金流量＝13.7—12.4731＝1.2269（元）每股股权价值＝（1.2269×1.08）/（10%—8%）＝66.25（元）【例·多选题】（2006年考题）以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（ ）。
A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间。
第7章 企业价值评估 2015 cpa财务成本管理
一、概述1.价值评估意义：分析和衡量一个企业或经营单位的公平市场价值。
是一种定性分析；是又用到了定量分析模型，同时使用了许多主观估计的数据。
2. 价值评估目的：○1用于投资分析：进行企业评估购进被市场低估的证券或企业，以获得高于市场平均报酬率的收益；○2用于战略分析：战略管理分为战略分析、战略选择、战略实施，价值评估在战略分析中起核心作用；○3企业基础管理：企业决策正确性的根本标志是能否增加企业价值。
3. 企业价值评估对象：企业整体的经济价值。
整体的经济价值是指一个企业作为一个整体的公平市场价值。
○1企业实体价值与股权价值企业并购多数是以购买股份方式进行，谈判焦点是卖方股权价值，但买方实际收购成本=股权成本+所承担的债务。
实体价值：企业全部资产的总体价值。
股权价值：不是所有者权益的账面价值，是股权公平市场价值（同理净债务价值也是净债务公平市场价值）。
企业实体价值=股权价值+净债务价值（管理用报表中金融负债-金融资产）○2持续经营价值与清算价值←企业公平市场价值应当是持续经营和清算价值中较高的一个持续经营经营价值（续营价值）：由营业所产生的未来现金流量的现值；清算价值：停止经营，出售资产产生的现金流；○3少数股权价值与控股股权价值掌握控股权的股东不参加日常股权交易，股价通常只是少数股权的价值。
一旦控股权参加交易，股价就会迅速上升。
控股权溢价=控股权价值--少数股权价值二、现金流量折现模型1.基本原理未来现金流量现值→企业价值现金流量→无限期流量→【预测期：高增长】【后续期：固定增长或零增长】折现率【不同流量不同折现率】企业价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值2. 现金流量模型【见第二章手写整理】资产=股东权益+负债实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量（全部现金流入扣除成本和投资）企业可以提供给股权投资人的现金流量一定期间提供给所有投资人的税后现金流量（加权平均资本成本，投资人（非股东）要求必要报酬率）（股权资本成本）（等风险债务成本）实体价值股权价值净债务价值○1股利现金流量折现：股权价值=每期股利现金流量用折现。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第七章企业价值评估一、单项选择题1.有关企业实体流量表述正确的是（ A ）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是股东要求的必要报酬率C.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除付现费用的剩余部分D.企业实体现金流量，是可以供给股东的现金流量扣除债权人流量的余额E.实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和，只包括股东的流量2. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（ B ）。
A.股利支付率B.权益收益率C.企业增长潜力D.股权资本成本【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素。
收入乘数=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率），股利支付率，销售增长率，股权成本均是市盈率，市净率，收入乘数的驱动因素。
3. 有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ D ）。
A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B.一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C.依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D.如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。
这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过清算中得到的价值。
4. 企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列表述正确的是 ( B )。
A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额5. 某公司2008年的留存收益率为40%，2009年的净资产收益率为20%。
净利润和股利的增长率均为4%，该公司的β值为2，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。
则该公司的内在市净率为（ B ）。
A.1.25B.1.2C.0.85D.1.46. 市净率模型主要适用于拥有大量资产而且（ B ）。
A.连续盈利，并且β值接近于1的企业（市盈率模型）B.净资产为正值的企业（市净率模型）C.销售成本率较低的服务业企业（市销率模型）D.销售成本率趋同的传统行业的企业（市销率模型）7.企业价值评估的对象一般是（ B ）。
A.企业单项资产价值的总和B.企业整体的经济价值C.企业的清算价值D.企业的会计价值8.实务中的详细预测期通常为（ C ）年。
A.2～6B.5～10C.5～7D.3～79. 用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（ D ）。
A.适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。
（市盈率模型）B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业（市销率模型）C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
（市销率模型）D.适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业（市净率模型）10. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。
政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。
问该公司的内在市盈率是（ B ）。
A.9.76B.7.5C.6.67D.8.4611. 某公司属于一跨国公司，2008年每股净利润为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。
根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。
该公司的β值为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。
该公司的每股价值为（ A ）元。
A.78.75B.72.65C.68.52D.66.4612.下列关于“股权自由现金流量”的表述中，正确的是（D ）。
A.税后净利+折旧B.经营活动产生的现金流量净额C.经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额13.某公司2008年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%。
该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，市场平均股票收益率为7%。
则该公司的内在市盈率为（ A ）。
A.12.5B.10C.8D.14内在市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）=50%/（3%+1.5×（7%-3%）-5%)=50%/4%=12.514.在稳定状态下不与销售增长率同比率增长的有（ C ）。
A.实体现金流量B.股权现金流量C.股利支付率D.债权人现金流量【解析】在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同。
债权人现金流量和销售收入的增长率也相同。
15.根据相对价值法计算得出的价值是目标企业价值的（ D ）。
A.内在价值B.账面价值C.清算价值D.相对价值16.市盈率模型适合的企业类型为（ B ）。
A.需要拥有大量资产、净资产为正值的企业B.连续盈利，并且β值接近于1的企业C.销售成本率较低的服务类企业D.销售成本率趋同的传统行业的企业17.市盈率最重要的驱动因素为（ B ）。
A.股利支付率B.增长潜力C.风险D.权益报酬率18.某公司的每股净利为2元，可比公司的平均市盈率为10，那么按照市盈率模型估算该公司的每股价值为（ D ）。
A.10B.24C.25D.2019.甲公司今年的每股收益为2元，分配股利0.6元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.2。
政府债券利率为4%，股票市场的风险附加率为6%。
问该公司的预期市盈率是（ B ）。
A.2.59B.4.84C.13.64D.4.5预期市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）=4.8420.企业债务的价值等于预期债权人现金流量的现值，计算现值的折现率是（ D ）。
A.加权平均资本成本B.股权资本成本C.市场平均收益率D.等风险的债务成本21.下列有关市净率的修正方法表述正确的有 ( B )。
A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围（市盈率修正法）B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围（市净率修正法）C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围(市销率修正法)D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围二、多项选择题1.下列有关价值评估的正确表述为（ ABCD ）。
A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息B.价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义2. 在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有（ CD ）。
A.现金流量是一个常数B.投资额为零C.有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致D.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率3. 应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( ACD )。
A．收益增长率 B．销售净利率(收入乘数模型) C．未来风险 D．股利支付率4. 价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（ BCD ）。
A.整体价值是企业各项资产价值的汇总B.整体价值来源于企业各要素的有机结合C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值D.如果企业停止运营，不再具有整体价值。
5. 利用可比企业市盈率估计企业价值（ BCD ）。
A.它考虑了时间价值因素B.它能直观地反映投入和产出的关系C.它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题（驱动因素）D.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业6.企业的整体价值观念主要体现在（ ABCD ）。
A.整体不是各部分的简单相加B.整体价值来源于要素的结合方式C.部分只有在整体中才能体现出其价值D.整体价值只有在运行中才能体现出来7.下列说法中正确的有（ ABCD ）。
A.经营营运资本增加=∆经营流动资产-∆经营流动负债B.股权现金流量=税后利润-（本期净投资-净负债增加）C.投资资本=股东权益+净负债D.投资资本=经营营运资本+经营长期资产净值-经营长期债务8.市盈率的驱动因素包括（ BCD ）。
A.营业净利率（收入乘数）B.股利支付率C.增长率D.风险（股权成本）9.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（ ABC ）。
A.股利支付率B.增长率C.风险（股权成本）D.权益报酬率（市净率）10.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ ACD ）。
A.公平市场价值就是未来现金流量的现值B.公平市场价值就是股票的市场价格C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者11.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中，正确的有（ ABD ）。
A.企业本年的销售增长率为8%B.企业本年的可持续增长率为8%C.企业本年的净资产收益率为8%D.企业本年的实体现金流量增长率为8%12.下列关于现金流量模型的说法中正确的有（ AD ）。
A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B.该模型有两个参数：现金流量和资本成本C.实体现金流量的折现率为股权资本成本D.预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期”和“后续期”【解析】现金流量折现模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列。
所以，选项B 不正确。
13.下列表述中正确的有（ BCD ）。
A.股权价值=实体价值-债务价值(股权价值=实体价值-净债务价值)B.股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现C.企业实体价值=预测期价值+后续期价值D.后续期价值=现金流量t+1÷（资本成本-后续期现金流量永续增长率）14.判断企业进入稳定状态的主要标志有（ BD ）。
A.具有稳定的现金流量B.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率C.具有稳定的利润水平D.具有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近15.下列关于市盈率的说法中正确的有（ AD ）。
A.目标企业的β值为1，则评估价值正确反映了对未来的预期B.目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高C.目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小D.如果是一个周期性的企业，则企业价值可能被歪曲16.驱动市净率的因素有（ BCD ）。