我国货币政策工具及其效果评价.
货币政策的经济学分析
货币政策的经济学分析一、引言货币政策是指中央银行通过利率、货币供应等手段来调整国家经济的总体需求状况，从而达到稳定经济的目的。
货币政策是一国宏观经济政策的重要组成部分，也是调整经济周期的主要手段之一。
货币政策的制定、实施和评价需要通过经济学分析来指导和支撑。
本文将从货币政策的定义、调控方法和效果分析三个方面来系统阐述货币政策的经济学分析。
二、货币政策的定义货币政策是指中央银行通过通过调控货币供应量、利率、汇率等货币工具来影响总需求、价格水平等宏观经济变量。
货币政策的目标是实现物价稳定、经济增长和就业的均衡。
货币政策的基础在于人们对货币的需求。
货币在现代经济活动中有三个基本功能：交易媒介、价值尺度和财富储存。
货币是一种交换媒介，只有当有足够的货币时，生产、交换和消费才能顺利进行。
货币也是计量商品价格的尺度，人们在对价格进行比较和导购时需要依靠货币。
此外，货币也是财富储存的手段，人们因为要延迟消费而购买金融资产，并让这些资产贮留价值。
总之，货币是经济发展的必不可少的工具，它与经济增长紧密相关。
货币政策通过控制货币供应量、利率等经济工具，影响经济活动的总体需求状况，从而影响经济增长的质量和速度。
三、货币政策的调控方法货币政策主要通过宏观调控手段来调整经济的总体需求状况，其中比较重要的调控工具有货币政策利率、货币供给量和外汇政策。
不同的货币政策调控工具会对不同程度地影响经济的各种宏观经济变量。
1、货币政策利率货币政策利率是中央银行调整市场规模的重要工具，通过调整货币政策利率可以影响利率水平、资本市场价格以及企业投资和借贷的行为。
利率水平与债券价格和汇率有关，因此，在制定货币政策的过程中应注意设定货币政策利率的水平和波动性。
根据经济学理论，货币政策利率的调整会影响经济的整体需求状况。
当货币政策利率上升，借款成本上升，企业对投资的热情会降低，从而减少投资的力度，对经济的需求会产生消极的影响；当货币政策利率下降，借款成本下降，投资增加，增加了经济活动中的总需求量。
货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析
货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析摘要：通过运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、方差分解分析等经济计量方法，本文对我国现行货币政策中介目标进行了实证分析并得出结论：货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低，实际利率作为中介目标的实施效果好于货币供应量。
本文认为，基础货币难以操纵、货币乘数不稳固、货币流通速度不断下降与货币政策传导机制不完善等因素是产生上述实证结论的重要原因。
最后，本文提出了有关建议。
关键词：货币政策；货币供应量；利率；实证分析一、引言货币政策成功与否的关键很大程度上取决于中介目标的选择。
然而，中介目标的选择并没有统一模式。
按照经典的货币理论，货币政策的中介目标要紧是利率与货币供应量。
凯恩斯等认为，利率是中介目标变量的最佳选择。
以弗里德曼为代表的货币主义者却认为，不能选择利率作为中介目标，而只能选择货币供应量。
美国经济学家普尔则又是另一种观点：当实际领域不稳固时，货币供应量是最适合的中介目标；当货币领域不稳固时，利率是最适合的中介目标。
从各国实践来看，常见的货币政策中介目标有通货膨胀率、利率、货币供应量与汇率。
Bernanke等(1998)的实证研究认为，通货膨胀率目标的使用能够有效降低通货膨胀率而不付出产出缺失的成本(即随着预期的形成，产出在经历短期下降后会恢复到潜在水平)。
但是，Ball与Sheridan(2003)比较了7个使用通货膨胀目标的OECD国家与13个没有使用通货膨胀目标的国家，却发现通货膨胀目标没有明显改进货币政策的执行效果。
Kim、Osborn与Sensier (2002)认为，利率作为中介目标时，提高利率与降低利率对产出的影响效果显著不一样。
Lai与Chen等(2005)发现货币供应量作为中介目标能够更好地实现名义GDP增长。
我国货币政策中介目标的选择，经历了从流通中现金到贷款规模再到货币供应量的转变。
关于现行的货币供应量这一中介目标，理论界存在较大分歧：刘锡良(2003)等认为，面对转型时期的中国经济时，建立在完美市场假说上的货币政策传导机制没有解释力，这使得以货币供给量为中介目标的货币政策面临挑战。
货币政策的实施与效果评价
货币政策的实施与效果评价
货币政策是指国家央行通过调整货币供应和利率水平等手段来影响经济运行的
一种宏观经济调控手段。
货币政策在近年来越来越受到关注，主要是因为在全球化背景下，政府之间的联系更加紧密，货币政策的影响也更加复杂和广泛。
货币政策的实施：
货币政策一般由央行进行实施。
央行可以采用直接和间接两种方式进行货币政
策的实施。
直接方式包括向金融机构提供贷款和直接购买证券等方式，而间接方式则是通过调整利率和减少或增加货币供给等方式来影响货币市场和经济活动。
货币政策的效果评价：
货币政策对经济的影响主要有两个方面：物价水平和经济增长。
货币政策的目
的是维持物价稳定和支持经济增长。
因此，我们可以根据这两个方面来衡量货币政策的效果。
一是物价水平。
如果货币政策能够保持物价稳定，就说明货币政策是有效的。
如果货币政策导致通货膨胀率超过预期，则表明货币政策遇到了困难或者出现了错误。
如果通货膨胀率下降或保持稳定，货币政策则被认为是成功的。
二是经济增长。
货币政策对经济增长的影响也是重要的。
如果货币政策能够有
效地支持经济增长，则货币政策的效果也是良好的。
经济增长可以通过国内生产总值（GDP）、劳动力市场和贸易等多个维度来衡量。
总体来看，在货币政策的实施方面，央行的经验和专业知识是非常重要的。
正
确评估货币政策的效果可以帮助央行制定更加优化的货币政策来支持经济稳健增长。
第10讲 货币政策独立性与政策调控效果
货币政策独立性的衡量
保加 利亚
捷克
爱沙 尼亚
匈牙利
波兰
罗马 尼亚
俄罗斯
中国
平均值
DF指数 指数
0.88 1.00
0.88 1.00
1.00 0.67
0.31 0.720.50 Nhomakorabea0.61
0.50 0.56
0.38 0.50
0.75 0.68
0.53 0.64
SIB指数 指数
货币政策独立性的模式
模式 代表 国 美国 德国 说 明 央行直接对国会负责 独立制定、 独立制定、执行货币政策 央行与政府的矛盾： 央行与政府的矛盾：协商解决 央行名义上隶属于政府， 央行名义上隶属于政府，实际 上有较大独立性
在中央银行领导人任免方面， 在中央银行领导人任免方面 ， 国 务院居主导地位。 务院居主导地位。
货币政策制度独立性差的表现
政策决策受制于政府： 政策决策受制于政府：在决定货
币政策的重大事宜方面，如贴现率、准 备金率的确定等方面，人民银行缺乏自 主性，完全受制于中央政府，只是在非 重大事宜的决定方面享有一定的自主权， 并且重大与非重大事宜的划分也完全取 决于国务院。
货币政策制度独立性差的表现
政策决策受制于政府： 政策决策受制于政府 ： 中国人
民银行法》第3条规定:要求赋予中 国人民银行以独立制定和执行货币 政策的自主权。同时在其他条款中 又规定:中国人民银行制定和实施货 币政策,对金融业实施监管要置于国 务院领导之下。
货币政策操作独立性差的表现
经济全球化的背景下，国际货 经济全球化的背景下， 币政策间的作用传导， 币政策间的作用传导，使得某个国 家的货币政策决策都或多或少地受 制于其他国家的政策操作。 制于其他国家的政策操作。
中国货币政策的实施和效果分析
中国货币政策的实施和效果分析在过去的几十年里，中国货币政策的实施和效果受到了广泛的关注和讨论。
在这个全球化和不稳定的经济环境中，货币政策已成为各国政府应对经济问题的重要手段。
中国的货币政策在这个过程中扮演了重要的角色，它的实施和效果对中国国内经济的稳定和发展起到了至关重要的作用。
货币政策是指以货币为主要手段，调节货币供应量和利率水平，以达到稳定物价、促进经济增长和调整国际收支等宏观调控目标的政策。
从20世纪70年代开始，中国实行了一系列货币政策，包括货币政策、财政政策和价格政策等。
随着经济体制改革的深入推进和市场经济的建立，中国货币政策逐步从传统的计划调控向市场调节转变。
近几年来，中国货币政策以加强市场化、完善货币供给体系、增强监管等为主要举措，目的是促进货币政策更好地适应市场需求，并防范和化解金融风险。
在实施货币政策的过程中，中国的央行——中国人民银行扮演了至关重要的角色。
作为国内银行业的最高监管机构，中国人民银行依托其独立的货币政策和独立的政策制定权，积极引导和调整金融市场，维护经济金融稳定和社会经济发展。
随着中国经济的高速发展，货币政策的实施和效果受到了广泛的关注和评价。
在很大程度上，中国货币政策实施的效果得到了市场的认可和肯定。
在过去的二十年里，中国经济已经成为了全球最重要的经济体之一。
尽管这一过程中存在周期性的波动和风险，但是中国的货币政策已经在很大程度上保障了国内的经济发展和金融稳定。
在实践中，中国货币政策的有效性主要体现在以下几个方面：一、控制通货膨胀。
货币供给量是通货膨胀的主要原因，通过稳定货币供应和控制流动性，中国货币政策有效控制了通货膨胀率的上升。
广义货币M2的增长率自去年初的12.8%下降到了不足8%。
二、维护人民币汇率稳定。
人民币汇率相对稳定，这有利于维护国内的经济稳定和金融安全。
在国际金融危机中，人民币汇率稳定是中国抵御外部风险的重要保障，也支持了中国货币政策在调控经济中的作用。
货币均衡与货币政策
物价稳定
通过观察物价水平的变化，评估货币 政策对通货膨胀的抑制效果。
就业率
通过分析货币政策对就业市场的影响， 评估货币政策对经济稳定的作用。
国际收支平衡
通过分析货币政策对国际收支的影响， 评估货币政策对外部经济的效应。
货币政策效果的实证分析
时间序列分析
事件研究法
利用时间序列数据，通过回归分析和计量 经济学模型检验货币政策对经济变量的影 响。
货币政策透明度提高
为了增强市场对货币政策的信任和预期，央行会 更加透明地披露货币政策决策和操作信息。
3
货币政策与其他政策协调
货币政策需要与其他政策（如财政政策、产业政 策等）更好地协调配合，以实现经济稳定和增长 目标。
货币政策面临的挑战
金融市场波动
金融市场的波动对货币政策实施效果产生影响，央行需要更加灵 活地应对市场变化。
货币政策的干预
货币政策当局可以通过调整利率、存 款准备金率等货币政策工具，影响货 币供应量和需求量，从而实现货币均 衡。
02
货币政策工具
货币政策工具的种类
法定准备金率
调整银行必须存放于中央银行的存款比例， 影响银行的贷款能力。
贴现率
调节银行向中央银行借款的利率，影响市场 利率。
公开市场操作
通过买卖政府债券，调节市场上的货币供应 量。
货币均衡与货币政策
目录
• 货币均衡理论 • 货币政策工具 • 货币政策目标 • 货币政策效果评估 • 货币政策的未来发展
01
货币均衡理论
货币均衡的定义
货币均衡是指货币供应量与经济增长、物价水平等经济变量 之间保持一种相对稳定的状态，这种状态下的货币供应量能 够满足经济发展的需求，同时不会引发通货膨胀或通货紧缩 。
货币政策的传导机制与效果评估
货币政策的传导机制与效果评估货币政策是指中央银行通过调整货币供应量、利率水平和信贷条件等手段来影响经济运行的一种政策工具。
货币政策的传导机制和效果评估是经济学领域中的重要课题。
本文将从货币政策的传导机制和效果两个方面进行探讨。
一、货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指中央银行通过改变货币供应量和利率等因素，进而影响实际经济活动的一种机制。
在现代经济中，主要的货币政策传导机制主要包括價格、利率和信贷三个渠道。
首先，价格渠道。
当中央银行调整货币供应量时，会影响商品和服务的价格。
货币政策通过改变货币供应，进而影响通货膨胀率，进而影响整体物价水平。
当货币供应过度紧缩时，会导致通货紧缩，物价下降。
反之，货币供应过度宽松则会引发通货膨胀，物价上涨。
通过影响价格，货币政策进而影响消费者和企业的购买力、决策和行为。
其次，利率渠道。
货币政策通过改变利率水平来影响经济运行。
当中央银行调整基准利率时，会对银行放贷利率和存款利率等造成影响。
如果中央银行降低基准利率，银行的放贷利率也会下降，这样借款成本降低，推动企业和个人增加投资和消费。
相反，如果中央银行提高基准利率，银行的放贷利率也会上升，借款成本增加，从而抑制企业和个人的投资和消费。
最后，信贷渠道。
货币政策通过限制和刺激信贷流动来影响经济活动的渠道。
中央银行可以通过调整存款准备金率、逆回购和再贴现等手段来影响银行的信贷供给能力。
当中央银行降低存款准备金率、提供逆回购和再贴现时，银行的信贷供给能力增强，促使企业和个人增加投资和消费。
相反，如果中央银行提高存款准备金率、限制逆回购和再贴现，银行的信贷供给能力减弱，从而抑制企业和个人的投资和消费。
二、货币政策的效果评估货币政策的效果评估是指对货币政策措施进行分析和评价，以判断其对经济的影响程度。
主要评估货币政策效果的指标包括经济增长、通货膨胀和就业等。
首先，经济增长。
货币政策对经济增长有着重要的影响。
当货币政策宽松时，企业和个人的借款成本降低，推动投资和消费增加，进而促进经济增长。
结合实际,谈谈我国实行积极财政政策的原因、效果及存在的问题
近两年，面对亚洲金融危机的冲击和国内外市场需求不足困扰我国经济发展的矛盾，党中央、国务院及时采取了一系列以积极财政政策为核心的宏观经济政策，积极扩大政府投资，努力扩大国内市场需求，不仅有效地保证了国民经济的稳定增长，而且加快推进了经济结构调整的步伐，改善了经济运行质量，企业经济收益开始得到恢复性增长。
在这两年的实践中，党中央、国务院不断地充实调整宏观经济政策调控手段，注意加强财政政策、货币政策以及收入分配政策运用的相互配合。
这些宏观经济政策的实施不仅极大地丰富了我国社会主义市场经济条件下宏观调控的内容，也为从来没有经历过的抑制通货紧缩问题提供了有益的经验借鉴。
一、继续实施积极的财政政，促进经济景气尽快回升人类社会已经进入了新的千年。
尽管在新千年纪元的头一年里，世界经济发展的道路上仍然充满了荆棘与坎坷，但全球经济增长与发展的趋势好于上个千年里最后两年的曙光已经开始显现。
全球经济增长形势趋好有利于进一步恢复和扩大支持我国经济增长的外部需求，也为我国的产业结构调整和升级带来一些新的机遇。
近年来的发展实践已经证明，作为一个拥有近13亿人口的大国，其国内需求的扩大与发展，对国民经济的持续健康发展具有不可替代的举足轻重作用。
目前我国经济发展仍然深受国内市场有效需求不足的困扰。
从去年我国经济运行的情况来看，国内需求不足的矛盾仍然没有得到有效缓解，由于市场有效需求不足，经济增长速度下滑的趋势在进一步发展，全社会商品零售价格和居民消费价格指数下降幅度进一步加大。
经济发展中的一些突出矛盾例如城镇失业及低收入居民阶层收入下降问题、农民增产不增收问题、社会投资需求特别是民间投资需求不振等问题更加显化，加深这些矛盾的不确定性因素也在增加。
如果不能有效地解决这些矛盾抑或不能有效地缓解这些矛盾，经济增长速度可能还会继续下滑，反过来又会进一步加剧这些矛盾。
因此，中央经济工作会议确定，继续实施积极的财政政策，加大扩大国内需求的措施力度，促进经济景气回升仍然是我国今年经济发展的首要之举。
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我国货币政策工具及其效果评价08金融3班08050315 钱晨摘要：制定和实施货币政策，对国民经济实施宏观调控，是中央银行的基本职责之一。
货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段，在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位货币政策目标的选择、决策程序的科学合理和政策工具的正确使用是货币政策作用有效发挥的重要前提。
在本文中，我们将讨论我国当前货币政策面临的主要问题，了解当前的货币政策目标和为实现目标使用的货币政策工具，以及对政策的效果评价关键字：货币政策货币政策工具汇率利率政策效果正文：货币政策指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率变化来改变民间资本投资，影响总需求进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
当前,我国金融经济的总体运行态势是好的,但由于正处于市场化改革的特殊历史时期,一些不良因素和倾向值得警惕。
货币政策面临着巨大挑战和严俊考验。
当前货币政策存在的主要问题是汇率和货币政策独立性之间存在冲突,以及多重因素导致的人民币升值压力加大。
目前我国正处于金融业对外开放、金融机构健全性改革以及汇率、利率和资本市场等市场化改革齐头并进的特殊历史时期,金融经济运行的总体态势是好的,但是有些不良因素和倾向也值得警惕,包括国际热钱大量流入、人民币升值预期强烈、流动性过剩、贷款增长偏快以及房地产价格居高不下等。
货币政策面临着巨大挑战和严峻考验。
我国当前货币政策的面临的主要问题（一）汇率稳定和货币政策独立性之间存在冲突一方面,为了保持人民币汇率稳定,央行试图使人民币与美元利率之间保持一定的差距,这样不但可以减小“热钱”的套利空间,还可以鼓励国内资金外流,进而减轻本币升值压力;另一方面,国内流动性过剩,信贷增速偏快,直接导致了固定资产投资增长过快,房地产、部分能源和原材料市场价格偏高。
经济形势本身要求提高利率,紧缩流动性。
当前这种格局符合“蒙代尔三角”的描述:一个国家在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性之间只能三取其二。
就国内已经大量涌入的热钱数量来看,资本管制的效力有限,我国存在实际上的资本自由流动,因此,汇率稳定和保持货币政策独立性这两者从理论上讲不能同时作为货币政策目标,但实际上央行却一直在努力三者兼得,这使货币政策回旋空间十分狭窄。
上半年央行的货币政策思路是在尽量不提高利率(特别是存款利率)的前提下,通过公开市场业务、提高存款准备金率和窗口指导来紧缩流动性,以达到同时稳定利率和汇率的目的。
（二）多重因素导致人民币升值压力加大在汇率和利率这一对矛盾中,汇率处于主导地位。
对人民币升值原因的深入探讨应该作为对当前货币政策进行深入研究的逻辑起点。
归纳起来,人民币升值的主要原因有以下三点: 第一,经济全球化和国际产业转移。
第二,国内资金缺少国际投资出口。
第三,多种预期因素导致热钱涌入。
面对我国货币政策所存在的问题，要调整货币政策以完成我国当前的货币政策目标，宏观经济的四大目标我们已经了解，即：经济增长、增加就业、物价稳定及国际收支平衡。
但是，为了及时了解货币政策的实施效果，需要一些可以操作的量化指标，它们是实现货币政策目标的中间环节，称为货币政策中间目标。
1.利率。
利率是影响社会货币供求、调节市场货币供给总量的一个重要指标，利率与货币政策目标具有高度的相关性。
中央银行可随时观察利率的动向，间接调节市场利率。
2.基础货币。
基础货币是指流通中的现金与商业银行的准备金之和，可控性较强，因为现金由中央银行直接掌握，商业银行的准备金由中央银行通过法定存款准备金率加以调节。
中央银行通过对基础货币的控制，可调整商业银行和社会公众的资产结构，改变社会货币供给总量，从而影响利率、价格及整个社会经济活动。
3.货币供给量。
货币供给量是各国中央银行普遍采用的一项中间目标。
货币供给量的每一层次，都可由中央银行在不同程度上加以控制，货币供给量的增减变化，影响经济增长、物价稳定以及就业目标。
因此，货币供给量与货币政策目标的相关性很强货币政策目标之间的关系较复杂，有的一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长；有的相对独立，如充分就业与国际收支平衡；更多表现为目标间的冲突性。
各目标之间的矛盾表现为：物价稳定与充分就业之间存在一种此高彼低的交替关系。
当失业过多时货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供应量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数；同时由于需求的大幅增加，会带来一定程度的物价上升。
反之，如果货币政策要实现物价稳定，又会带来就业人数的减少。
所以，中央银行只有根据具体的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间某一适当的组合点。
物价稳定与经济增长也存在矛盾。
要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨；为了防止通货膨胀，就要采取信用收缩的措施，这有会对经济增长产生不利的影响。
物价稳定与国际收支平衡存在矛盾。
若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国输出增加、输入减少，国际收支发生顺差；反之，则出现逆差，是国际收支恶化。
经济增长与国际收支平衡的矛盾。
随着经济增长，对进口商品的需求通常也会增加，结果会出现贸易逆差；反之，为消除逆差，平衡国际收支，需要紧缩信用，减少货币供给，从而导致经济增长速度放慢。
综上所述，由于各目标间存在的矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标。
在开放型的社会经济中，国际收支状况与国内货币供应量密切相关。
顺差时，货币供应量呈增加趋势；逆差时，货币供应量将减少。
因此，中央银行必须尽可能地使国际收支趋于平衡。
对于任何一个国家，上述各种目标往往不能同时兼顾。
最明显的是稳定物价与充分就业之间、经济增长与平衡国际收支之间存在着相当严重的矛盾。
如何在这些相互冲突的目标中作出适当的选择，是各国中央银行制定货币政策时所面临的最大难题。
在中国，货币政策目标的选择在实际中有两种主张，一种是单一目标，以稳定币值作为首要的基本目标；另一种是双重目标，即稳定货币和发展经济兼顾。
从各国中央银行货币政策的历史演变中来看，无论是单一目标、双重目标或多重目标，都不能脱离当时的经济社会环境以及当时所面临的最突出的基本矛盾。
但货币政策要保持足够的稳定性和连续性，政策目标不能偏颇和多变。
货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。
根据《中国人民银行法》第三条规定，中国货币政策最终目标为“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长。
” 货币政策工具分为一般性工具和选择性工具。
一般性货币政策工具包括公开市场操作、存款准备金和再贴现；选择性货币政策工具包括贷款规模控制、特种存款、对金融企业窗口指导等。
一般性货币政策工具多属于间接调控工具，选择性货币政策工具多属于直接调控工具。
在过去较长时期内，中国货币政策以直接调控为主，即采取信贷规模、现金计划等工具。
1998年以后，取消了贷款规模控制，主要采取间接货币政策工具调控货币供应总量。
现阶段，中国的货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、利率政策、汇率政策和窗口指导等。
货币政策的运用分为紧缩性货币政策和扩张性货币政策。
总的来说，紧缩性货币政策就是通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用，扩张性货币政策是通过增加货币供应量达到扩张经济的作用。
根据货币政策工具的调节职能和效果来划分，货币政策工具可分为以下三类：一、常规性货币政策工具或称一般性货币政策工具。
指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括：①存款准备金制度②再贴现政策③公开市场业务，被称为中央银行的“三大法宝”。
主要是从总量上对货币供应时和信贷规模进行调节。
下面我们来重点分析一下法定存款准备金制度和再贴现政策：1.法定存款准备金制度是指中央银行对商业银行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性的要求商业银行等存款货币机构按规定比率上缴存款准备金。
中央银行通过调整法定存款准备金率以增加或减少商业银行的超额准备，以收缩或扩张信用，实现货币政策所要达到的目标。
法定存款准备金的作用有：1.保证商业银行等存款货币机构资金的流动性；2.集中一部分信贷资金；3.调节货币供给总量法定存款准备金率的优点在于它对所有存款货币银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，力度大，速度快，效果明显。
但是它也具有一定的局限性：一是对经济的振动太大，而是法定准备金率的调高可能使超额准备金率较低的银行立即陷入流动性困境。
我国商业银行存入中央银行的存款准备金是有息的，如下表所示，在1996年8月至1998年3月存款准备金制度改革以前，准备金利率略低于中央银行贷款利率和金融机构1年贷款利率，略高于居民1年期定期存款利率。
由于发放商业贷款具有信用风险，而存在商业银行就没有信用风险，因此，过高的存款准备金率不利于鼓励商业银行主动发放贷款，而促使其将大量的资金存在中央银行获取利差收益，从而不利于扩张性货币政策的实施。
更好的做法是按照低于市场存款利率的水平支付银行存款准备金利息。
这既考虑了商业银行的利益，又不至于鼓励其“惜贷”。
这也正是我国目前的做法。
2.再贴现政策是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现贷款和超额准备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。
中国人民银行对各授权窗口的再贴现实行总量控制，并根据金融宏观调控的需要适时调增或调减各授权窗口的再贴现限额。
中国人民银行再贷款再贴现利率如下表：再贴现政策的作用有：1.再贴现率的升降会影响商业银行等存贷货币机构的准备金和资本成本，从而影响它们的贷款量和货币供给量。
2.再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。
3.再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力度的告示作用，从而影响公众预期。
4.防止金融恐慌。
再贴现政策最大的优点是中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。
但它依然同样存在局限性。
二、选择性的货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要包括：①消费者信用控制；②证券市场信用控制；③不动产信用控制；④优惠利率；⑤预缴进口保证金；⑥其它政策工具。
三、补充性货币政策工具其它政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。
包括：①信用直接控制工具，指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措施，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款；②信用间接控制工具，指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。