投资学案例分析
投资学案例
投资学案例案例：松下电器的投资之道松下电器是由日本的“经营之神”松下幸之助于1918年创立的，到20世纪60年代已经成为日本最大的家用电器制造商，同时松下电器的海外投资也急剧增加，松下逐步把海外企业建到了美国、欧洲、中东、拉美甚至非洲。
在进入20世纪90年代时，松下电器产业公司拥有50多个事业部，90多个营业所，14个研究所，以及60多家国内子公司，现在已成为业务遍及全球的大型跨国企业。
在2002年和2003年《财富》杂志评选的世界500强中，松下电器连续两年名列第45名松下电器产业株式会社总部在日本大阪。
1987年9月，松下电器首次在中国（北京）成立了合资公司。
在此之后，又相继成立了从家用空调、洗衣机等家用电器到通讯设备、图像、音响、半导体等生产器材的广泛领域的独资·合资公司。
1994年9月2日，松下电器产业株式会社与北京华瀛盛电器开发公司共同创立了松下电器（中国）有限公司（原简称CMC）。
2002年12月17日，松下电器（中国）有限公司正式转变为独资公司，英文简称也由CMC变为MC。
公司从事业支援性公司变为地域统括性公司但是进入20世纪90年代后，在海外高速发展中的松下一度陷入发展的困境，并且在2001年的第二季度，发生了松下集团自1971年以来的首次季度性亏损。
为了摆脱困境，重整旗鼓，松下集团先后在战略重组、统一品牌等方面进行了大刀阔斧的改革。
松下将原有的战略分区调整为新的亚洲、欧洲、美洲三大运营中心，并建立地区总部，解决了众多海外市场的分区统一管理问题。
2003年，松下集团将原先并列的Panasonic和National两个品牌统一为一个品牌：Panasonic，此举是松下夺回全球市场战役中极为重要的一次出击，不仅强化了消费者对松下品牌的认同度，也显示出松下以单一品牌制胜全球市场的决心。
●直接投资与间接投资的区别（1）能否有效地控制国外企业的经营管理权（2）二者投资的目标不同（3）资本构成不同（4）投资者投资风险的大小不同●直接投资●提升企业形象的效果。
国际投资学第三版 案例十 外资对我国企业并购的案例分析
３．意义及示范作用
阿尔卡特通过并购方式重新整合在华业务为其 它全球性企业在华战略的调整提供了示范作用。 随着中国加入WTO，参与经及分散经营已经不能满 足跨国公司的胃口，它们迫切要求在中国进行 大规模整合，进行集团作战。阿尔卡特收购上 海贝尔，是第一家在中国把所有业务整合到单 一公司内的国际电信供应商，同时也使之成为 中国电信领域首家成立股份制公司的外国公司。
２．收购过程
整个收购的进程通过两个协议完成：首先是跟 中国信息产业部签订协议，从中方机构手中收 购上海贝尔10％加１股的股份；然后与比利时 政府签订协议，阿尔卡特付出3.12亿美元现金 全部买断其拥有 的上海贝尔8.35％的股份， 再加上阿尔卡特原先持有的上海贝尔31.65％ 的股份，阿尔卡特实现控股上海贝尔。
案例十:
外资对我国企业并购的案例分析
2001年10月23日，中国信息产业部与阿尔卡 特公司签署了关于建立股份制企业－－上海贝 尔阿尔卡特（Alcatel Shanghai Bell）的谅解 备忘录。阿尔卡特将增持上海贝尔公司股票至 50％加１股，上海贝尔公司持有50%减1股， 进而上海贝尔公司也将改组成股份制公司，并 更名为上海贝尔阿尔卡特。
多年来，全球跨国公司一直看好中国市场的巨大潜力，寻找各种
方式加入竞争。阿尔卡特和大多数跨国公司一样，利用政策的空
间分兵潜入，在中国设立了各种各样的合资企业，尽可能多地布
下棋子。通过这次并购，阿尔卡特用上海贝尔这颗棋子盘活了整
盘棋，比其他跨国公司抢先一步，实现了在中国的集合。目前像
诺基亚、爱立信、摩托罗拉等全球性企业在中国都有很多控股参 股的合资公司,这些全球性企业受在中国本土化能力的限制，还没 有对目前中国市场造成太大的结构性影响。继阿尔卡特的中国整
“证券投资学”案例
“证券投资学”案例刘文朝第一章股票案例一：北京用友软件股份有限公司治理结构本公司于1999年11月28日召开北京用友软件股份有限公司创立大会暨会一次股东大会，通过公司章程，选举公司董事会、监事会成员，并于2000年1月18日的临时股东大会增选3 位独立董事；公司章程又经过2000年1月18日、2000年7月8日、2001年1月20日临时股东大会的修改，形成了《北京用友软件股份有限公司章程（草案）》，从而初步建立起符合股份有限公司上市要求的公司治理结构。
公司先后对股东、董事会和监事会的取权和议事规则等进行了具体规定。
(1) 关于公司股东、股东大会。
股东享有依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配等《公司法》规定的权利。
同时，公司股东必须遵守公司章程，以其所认购的股份和入股方式缴纳股金，除法律、法规规定的情形外，不得退股。
公司章程规定股东大会是公司的权力机构并依法行使决定公司经营方针和投资计划；选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案等《公司法》所规定的权利。
(2) 关于公司董事会。
公司董事会由7名成员组成，其中设董事长1名。
公司在董事会中建立了独立董事制度，聘请了苏启强、杨元庆、吴晓球担任公司的独立董事。
公司规定独立董事不得由公司股东或股东单位的任职人员、公司的内部人员和与公司关联人员或公司管理层有利益关系的人担任。
独立董事履行职责时，公司必须提供必要的信息资料，独立董事所发表的意见应在董事会决议中列明，两名以上的独立董事可提议召开临时股东大会。
同时独立董事应勤勉尽责，提供足够的时间履行其职责，在公司董事会审议关联交易事项时，独立董事应亲自出席或委托其他董事代为出席，但委托书应载明代理人的姓名、代理事项和权限、有效期限，并由委托人签名。
董事会负责召集股东大会，并向大会报告工作；执行股东大会的决议；决定公司的经营计划和投资方案等《公司法》规定的职权并在股东大会授权范围内，决定公司的风险投资、资产抵押及其他担保事项。
投资学中的投资回报率案例分析
投资学中的投资回报率案例分析投资回报率（Return on Investment，ROI）是衡量一项投资的盈利能力的关键指标。
在投资学中，对不同的投资项目进行ROI的分析可以帮助投资者了解其潜在盈利能力，从而做出更明智的投资决策。
本文将通过几个实际案例分析来说明投资回报率的计算及其应用。
案例一：公司股票投资某投资者在A公司购买了1000股股票，购买时每股价格为50元。
在一年后，该投资者以每股60元的价格出售了所有股票。
现在我们来计算该投资的ROI。
首先，我们计算投资的总投入：总投入 = 股票数量 ×股票价格 = 1000 × 50 = 50000元然后，计算投资的总回报：总回报 = 出售股票收入 - 总投入 = 1000 × 60 - 50000 = 10000元最后，计算投资回报率：ROI = （总回报 / 总投入）× 100% = （10000 / 50000）× 100% = 20%因此，该投资者在这次股票投资中获得了20%的投资回报率。
案例二：房地产投资某投资者购买了一套房产，总投入包括购房价格、装修费用和其他相关费用，共计400万元。
该房产的每月租金为1.2万元。
在一年后，该投资者将该房产出租给他人，现在我们来计算该投资的ROI。
首先，计算投资的总回报：总回报 = 净年租金收入（12个月租金减去房产相关费用）= 1.2万元 × 12 - 0.8万元 = 13.6万元然后，计算投资回报率：ROI = （总回报 / 总投入）× 100% = （13.6万元 / 400万元）× 100% = 3.4%因此，该投资者在这次房地产投资中获得了3.4%的投资回报率。
案例三：创业投资某投资者投资了一家初创公司，投入总金额为200万元。
在三年后，该公司上市，投资者以卖出股权的方式获得了300万元的回报。
现在我们来计算该投资的ROI。
国际投资学案例分析--欧莱雅并购羽西
欧莱雅的进攻
作为世界最大的化妆品公司，法国欧莱 作为世界最大的化妆品公司， 雅集团正在快速占领中国市场， 雅集团正在快速占领中国市场，迄今短 年时间里， 短7年时间里，便将其全球主要核心品 牌植入中国市场。尽管到目前为止， 牌植入中国市场。尽管到目前为止，欧 莱雅在中国的销售额尚不到其全球销售 额的1%， 额的1%，但中国却被欧莱雅集团看做 是未来具有战略意义的市场。 是未来具有战略意义的市场。
自97年进入中国以来，欧莱雅集团已经向中国 97年进入中国以来 年进入中国以来， 市场输出了旗下的10个品牌 个品牌， 市场输出了旗下的10个品牌，位于金字塔塔尖 的是兰蔻、碧欧泉、赫莲娜，塔身中间有薇资、 的是兰蔻、碧欧泉、赫莲娜，塔身中间有薇资、 理肤泉、欧莱雅、塔丝， 理肤泉、欧莱雅、塔丝，其下是大众消费品牌 巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔。现在， 巴黎欧莱雅、美宝莲、卡尼尔。现在，居于最 底端的是小护士。 底端的是小护士。 2004年 2004年1月28日，法国欧莱雅集团正式对外 28日 宣布收购科蒂集团旗下的中国彩妆及护肤品牌 羽西。 羽西。此次收购还包括位于上海的一投资 2000万美元 目前年产量达6000万件的生产 2000万美元，目前年产量达6000万件的生产 万美元， 基地。 基地。
欧莱雅由此被称作品牌收购和包装专家。 欧莱雅由此被称作品牌收购和包装专家。 从植村秀和美宝莲的操作轨迹中， 从植村秀和美宝莲的操作轨迹中，我们大 致可以推断羽西的演变路径。 致可以推断羽西的演变路径。 羽西是一个定位略高于小护士的品牌， 羽西是一个定位略高于小护士的品牌，但 欧莱雅集团对其进行收购， 欧莱雅集团对其进行收购，瞄准的依然是 大众消费品市场。从市场售价看， 大众消费品市场。从市场售价看，羽西居 于美宝莲和欧莱雅之间， 于美宝莲和欧莱雅之间，一直以来被认为 是中低端市场的主要品牌之一。 是中低端市场的主要品牌之一。 羽西被收购之后的工作却不只是“ 羽西被收购之后的工作却不只是“重出江 那么简单， 湖”那么简单，羽西的命运在被并购之时 就已经注定了。 就已经注定了。
《证券投资学》案例分析(六)重组并购案例
《证券投资学》案例分析（六）———重组并购案例案例1：山东三联重组郑百文一、案情1996年4月在上海证券产易所挂牌交易的上市公司郑州百文股份有限公司（集团）公司（以上简称郑百文，股票代码：600898），其前身为郑州市百货文化用品股份有限公司。
1989年9月，在合并郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司并向社会公开发行股票的基础上组建成立郑州百货文化用品股份有限公司。
1992年6月，公司在进行增资扩股后更名为郑州百文股份有限公司（集团）。
在上市之初，郑百文的业绩尚有可圈可点之处，其1997年销售收入达76.73亿元，利润8126万元（后来事实证明存在虚假信息披露）。
而到1998年，公司经营和财务状况急剧恶化，销售收入下降到33.6亿元，亏损额达5.23亿元。
1999年，公司的经营状况继续恶化，亏损额达9.56亿元。
1999年4月27日，郑百文被特别处理，股票简称改为“ST 郑百文”。
2000年，公司经营基本处于停滞状态。
2001年2月5日，郑百文暂停上市，股票在上海证券交易所实行“特别转让”，股票简称变为“PT郑百文”。
从1996年上市到2001年被暂停上市，在不到5年的时间里，郑百文迅速完成了由令人羡慕的上市公司到濒临绝境的亏损大户的“凤凰变乌鸦”的历程。
根据该公司2000年中期报告，截至2000年6月30日，郑百文累计亏损18.21亿元，股东权益-13.46亿元，每股净资产-6.88元，严重资不抵债。
2000年3月3日，郑百文最大的债权人——中国信达资产管理公司（以下简称信达公司）向郑州市法院提出郑百文破产的申请，一时引起证券市场轰动，但该申请未被法院受理。
正当理论界、业界、媒体讨论上市公司应该和能否破产退市时，2000年11月30日，ST郑百文发布公告（12月1日见报）称，中国信达资产管理公司已与该公司签署了重组的有关协议，山东三联集团公司（以下简称山东三联）愿有条件入主。
这是一个更加令人震惊的消息，舆论哗然。
国际投资学案例分析
1984年，美国的沃特·迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术的方式，开设了东京迪斯尼乐园，获得了巨大的成功。东京迪斯尼的成功，大大增强了迪斯尼集团对于跨国经营的自信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开办一个迪斯尼乐园。在巴黎开设的欧洲迪斯尼乐园与东京迪斯尼乐园不同，迪斯尼集团采取的是直接投资方式，投资了18亿美元，在巴黎郊外开办了占地4800公顷的大型游乐场。但奇怪的是，虽然有了东京的经验，又有了由于占有49%股权所带来的经营管理上的相当大的控制力，欧洲迪斯尼乐园的经营至今仍不理想，该乐园第一年的经营亏损就达到了9亿美元，迫使关闭了一家旅馆，并解雇了950名雇员，全面推迟第二线工程项目的开发，欧洲迪斯尼乐园的股票价格也从164法郎跌到84法郎，欧洲舆论界戏称欧洲迪斯尼乐园为“欧洲倒霉地”。
该公司被标准普尔评为BBB＋级，被穆迪评为Baa1级，则说明两家评级公司都认为该公司拖欠债务的可能性相当低，如期偿债的能力良好。再考虑到该公司从事的是石油这一垄断行业，利润率也能得到保证。因此，理性投资者会购买该欧洲美元债券。
(2)市场份额的快速提升
雀巢收购的企业大多是各个国家食品行业内的强势公司，通过收购不仅壮大了其麾下的品牌队伍，更重要的是通过多次并购，最终确立了雀巢在宠物食品市场的老大地位，成为了全球最大的冰淇淋生产商，取得了在瓶装水业务的领先地位，在较短的时间内实现了市场份额的提升和市场竞争力的增强。
(3)实现企业的战略性调整
第一章案例讨论：巴西吸引FDI分析
自20世纪90年代初以来，流入巴西的FDI取得了巨大的1992年1月到1997年期间巴西约发生了600起并购，其中61%的购买者是外国企业（主要来自北美）。服务业并购占并购总量的1/3，其中金融与保险、电信及信息服务业是主要的受资对象。私有化几乎占巴西FDI流量的27%。从1991年1月到1998年4月，除去企业债务的转移，巴西获得430亿美元的私有化收入，仅1997年就占一半多。大部分收入来自出售电子业、网络蜂窝电话业、钢铁业和矿业的企业。参与私有化的外国投资者大多数来自美国，其次是西班牙、智利、瑞典和法国
国际投资学案例分析
国际投资学案例分析第一篇：国际投资学案例分析案例分析1 1998年4月6日，在全球金融界享有盛誉的花旗银行宣布同专长与保险业务和投资银行业务的旅行者集团合并，合并涉及的资本总额高达820亿美元，是当时世界上最大的金融合并案。
花旗银行与旅行者集团合并后，将新公司定名为花旗集团，但沿用旅行者集团的商标，因为这是美国保险服务行业最有信誉的商标之一。
用花旗之名，用旅行者之商标，这样的结构安排体现出两大公司的合并是平等的合并。
合并后的花旗集团的总资产为7100亿美元，年净收入为500亿美元，年营业收入为750亿美元，股东权益为440亿美元，股票市值超过1400亿美元。
其业务遍及全球100多个国家和地区，客户达到10000万个以上，成为全球规模最大，服务领域最广的全能金融集团。
这次合并并未受到美国司法、法院和国会的反对，这对美国银行业务范围的进一步拓展，开展实质性的混业经营具有开创性的重大意义。
试根据以上案例分析近年来跨国银行购并趋势的背景和动因。
案例分析2IBM，西门子和东芝公司在1992年为在20世纪末开发256兆位芯片而结成战略技术联盟。
来自3个公司的200位工程师在IBM高级半导体技术中心共同工作，并向东芝的管理人员汇报，所有开发芯片所需的基本投入先由IBM公司投资，然后把发票寄给西门子和东芝，账单和支出由每一公司安排在其他两家公司的雇员控制。
这３家公司共同研制新产品的机构包括IBM技术中心和西门子，东芝在美国的总部。
试结合所学国际投资学的知识，对此案例作简要分析。
案例分析3斯洛文尼亚的经验：斯洛文尼亚在1991年独立后的两年中，没有颁布对外直接投资具体政策。
1993年政府开始对国际资本移动包括对外直接投资，严加监管，因为正在进行的市场改革和自由化引起人们对国际资本移动不加控制的潜在不稳定影响的关注。
另外，野蛮私有化不规范地将公有公司的生产能力转移到以私营为目的而组建的私有公司手中，使得人们怀疑此类公司是资本抽逃的根源。
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相邻的拐角投资组合
相邻的拐角投资组合是指这样的最小方差边界：（1）在该边界中，投资组合持有相同的资产；（2）一个投资组合到另一个投资组合的资产权重的变化率是恒定的。
当最小方差的边界经过一个拐角投资组合时，资产的权重要么是从零变为正的，要么就是从正的变为零。
下表给出了英国机构投资者资本市场预期。
下表给出了投资组合的有关信息。
假定无风险利率为2%。
运用上表所给的信息，回答下列问题：
1请问有效边界上的任意投资组合的长期债券的的最大权重是什么？
2请问期望收益率为7%的有效投资组合的资产类别的权重是什么？
3在期望收益率为7%的有效投资组合中，哪种资产特别重要？
4请解释第三问。
解：1长期债券的最大权重为0%，因为在任意一个挂角投资组合中，长期债券都不是正的权重，并且任意有效投资组合都可以由拐角投资组合的加权平均来表示。
2将拐角5号投资组合（期望收益率为7.30%）和拐角6号投资组合（期望收益率为6.13%）确定为相邻的投资组合。
根据拐角投资组合的原理，可以得到：
7.0=7.30w+6.13(1-w)
3在期望收益率为7%的有效投资组合中，不动产的权重超过了40%，成为持有的主要资产。
4不动产在除了第一个拐角投资组合的所有拐角投资组合中都是前两位的持有资产。
由于与其他资产类别的低相关度，房地产大大降低了风险。
伊恩.托马斯的战略性资产配置
伊恩.托马斯现年53岁，是伦敦金融城的一家证券公司的审计官。
他的身体健康，并且计划在12年后退休，伊恩.托马斯期望养老金收入来源于两个途径，能够提供他每年的退休金收入需求的60%。
伊恩.托马斯最喜欢的一个慈善机构的受托人找他，希望他能够捐赠15万英镑给一个新建大楼的项目。
因为他的两个孩子现在都已独立，房子贷款也已还清，伊恩.托马斯每年还有17万英镑的薪金收入，以及储蓄、投资和继承遗产的275万英镑的净财产，他考虑到了财务的安全性。
因为他预期能够得到一笔巨大的养老金，他觉得可以为该慈善机构15万英镑。
他跟受托人保证他将在6各月内（在一个纳税年度）捐赠这笔资金。
伊恩.托马斯想要完全从他的储蓄中拿出这笔捐赠的钱；该慈善机构要求这笔资金必须是现金或者现金等价物的形式而不是其他有价证券的形式。
他的275万英镑的净资产包括了价值24万英镑的房子。
在他想着手另外的不动产投资时，他会将这24万英镑包括到总的不动产配置中去；他剩余的净资产是以证券的形式持有的。
由理财规划师建议，伊恩.托马斯建立一个投资规划方案。
对于经过慎重考虑后的风险，伊恩.托马斯决定自己能够承担，并且对自己以及公司的未来很乐观。
对于他之前投资的股票，伊恩.托马斯表现出非常明显的偏见。
他和他的规划师在一系列资本市场预期上取得了一致的看法。
目前无风险利率为2%。
伊恩.托马斯能够使用收益为2%的六个月银行存款。
以下是关于伊恩.托马斯的几点关键信息的总结：
目标
收益目标。
收益目标是为了能够赚取平均每年8.5%的收益。
风险目标。
根据他的庞大的资产以及他的投资收益期的第一阶段长度来看，伊恩.托马斯有着平均水平以上的意愿和能力去承担风险，也就是能够接受标准差18%以下的能力。
约束
流动性要求。
伊恩.托马斯除了计划中的15万英镑的捐赠之间以外，还拥有最低限度的流动性需求。
时间期限。
他的投资期限是多期的，第一阶段是到退休之前的12年，第二阶段是退休之后。
税收考虑。
伊恩.托马斯持有应税价值251万英镑的证券。
伊恩.托马斯表示他不愿借钱（使用保证金交易）来购买风险资产。
没有大的相关法律以及规章方面的因素或独特的环境来影响他的决策。
投资规划方案说明伊恩.托马斯先生的资产“……应该追求多样化，以使在任意一个资产类别、投资类型、地理位置或者期限内的发生大损失的风险最小化，否则有可能阻碍伊恩.托马斯实现他的长期投资目标。
”它进一步指出投资结果将会根据绝对风险调整后的表现以及根据投资规划方案只能给定的基准相关的表现来进行评价。
下表2列出了根据表1得出的表2的结果。
表1 伊恩.托马斯的资本市场预期
表2 以托马斯的资本市场预期为依据的拐角投资组合
1根据均值方差分析，回答以下问题：
A确定最适合托马斯的战略性资产配置。
B解释A问中你所给的答案。
C说明对不动产净的新投资或者撤销的投资数量。
2在给定托马斯的期望水平的情况下，请评估除英国之外的股票在分散风险方面的有效性。
3请指出最有可能是切点投资组合的拐角投资组合，并解释它对于托马斯选择最优战略性资产配置的合适性。
为了使得他的风险承受度更加准确，托马斯进行了一场访谈。
在这个访谈中，他被要求在一系列涉及风险以及一定收益的选择中表达自己的偏好。
结果，托马斯的评估的风险厌恶水平被确定为3.
4假如托马斯从表2中给定的8个拐角投资组合中只能选取一个投资组合，那么在给定托马斯的风险厌恶水平以及他的收益目标之后，确定他最合适的资产配置。
并将该投资组合与第1题A问中所确定的最优战略性资产配置进行对比。
解：1A
根据拐角投资组合和8.5%的收益率的要求，可得
8.50=9.67w+7.92(1-w)
1B 解答：最优投资组合： 是有效的（即在有效前沿上）； 是预期能够满足他的收益需求的； 预期能耗满足他的风险目标；
在所有满足他收益目标的有效投资组合中具有最高的期望夏普比。
在最小化损失方面，是任意一种投资形式中，与投资规划方案最一致的一种。
所得出的战略资产配置的标准差一定是比3号拐角投资组合15.57%的要小，表明该投资组合满足了他的风险目标。
托马斯也关心绝对风险调整后的收益。
从表2可以看出，从1号到5号投资组合，夏普比是依次增加的。
1C 的解答：
托马斯需要在当前储存15万英镑现值对应的数额更逼近，贴现率每半年2%:150000/(1.02)^0.5=148522（英镑）。
在所确定的投资组合中对房地产的配置为29.28%*2750000-148522=769517（英镑）。
他的房子的净值为240000英镑，在所确定的投资组合中对不动产为新的净投资为769517-240000=529517（英镑）。
问题2解答：
尽管事实是除英国之外的股票拥有在收益率为18%的情况下的第二高的标准差，但是除英国之外的股票在给定收益下具有最小标准差的有效投资组合，全局方差最小投资组合以及其他具有最低风险的有效投资组合中占有很大的权重。
因此，除英国之外的股票能够有效地分散风险。
问题3解答：
切点投资组合是具有最高夏普比的有效投资组合。
在拐点投资组合中具有最高夏普比0.54的5号拐角投资组合更有可能成为切点拐点投资组合。
然而，因为它具有低于托马斯收益目标的期望收益率，托马斯不想采用保证金交易。
因此，他在决定战略洗过资产配置的过程中会忽略掉那个投资组合。
问题4解答：
我们通过运用资产组合m 的风险调整的期望收益率的表达式来确定拐角投资组合的风险调整的期望收益率，其中是资产组合的期望收益率，是托马斯的风险厌恶水平，是资产组合收益的方差：
2
225.1)(35.0)(5.0)(m m m m m m m R E R E A R E U σσσ-=⨯⨯-=-=
1号拐角投资组合05.020.05.111.02
1=⨯-=U 2号拐角投资组合058.01684.05.11009.02
2=⨯-=U 3号拐角投资组合06.01557.05.10967.02
3=⨯-=U 4号拐角投资组合061.01108.05.10792.02
4=⨯-=U 5号拐角投资组合055.00821.05.10647.02
5=⨯-=U 6号拐角投资组合05.00704.05.10573.02
=⨯-=U
7号拐角投资组合048.00666.05.10543.02
7=⨯-=U 8号拐角投资组合042.00633.05.10483.02
8=⨯-=U
具有最高风险调整的期望收益率的4号拐角投资组合。
然而，它并不满足托马斯的8.5%的收益目标。
期望收益率为9.67%的3号拐角投资组合是在满足他收益目标的拐角投资组合，具有最高风险调整期望收益率。
如果我们只能从这8各拐角投资组合中选择的话，3号拐角投资组合将是最佳的；它所代表的战略性资产配置约64%的权重投资于英国股票，6%的投资于除了英国之外的股票，30%投资于不动产。
利用1B 问的答案（0.331*15.57+0.699*11.08=12.57）：0.085-1.5*0.1257^2=0.0613。