第一章风险投资起源发展

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风险投资学课后思考题答案

风险投资学课后思考题答案

幻灯片 6
6、风险投资形成与发展的背景和条件
高新技术供需两旺,是风险投资业存在和发展的前提
良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件
有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展
完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障
结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在
幻灯片 7
7、风险投资与经济增长的关系及其作用机制
幻灯片 3 4、机构投资者概述 机构投资者的特征 在信息收集、占有、处理以及反馈上,机构投资者处于相对优势。 从运作模式上看,完整而系统的组织形式为机构投资者的决策科学化提供了保证。 机构投资者和个人投资者再投资渠道上的取向不相同,推动资本品种创新的压力和动
力也不相同。 机构投资者发展对风险投资的影响 促使风险投资向晚期阶段发展 强化了风险基金公司的激励约束机制
技术开发具有广阔的前景
风险资本市场
风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场,以科技
企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。
幻灯片 3 2、风险投资的定义 和特点 定义:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域,以期成功后
取得高资本收益的一种商业投资行为。广义的风险投资概念,应包括对一切开拓性、 创业性经济活动的资金投放。狭义的风险投资,几乎已成为专指与现代高技术产业有 关的投资活动。 特点: 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资 是一种一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资,而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资

风投行业知识点总结

风投行业知识点总结

风投行业知识点总结风险投资,又称风险投资或风险投资,是投资者在创业公司中进行股权投资的一种方式。

风险投资的目的是为了寻找高成长潜力的新创企业,并通过股权投资来获取高收益。

风险投资行业是一个充满机会和挑战的领域,对于投资者来说,了解风投行业的知识点是至关重要的。

一、风投行业的基本概念1. 风投行业的定义:风险投资是指投资者向高科技或高增长潜力企业提供资金或资金支持的一种投资行为。

风险投资的主要目的是为了获取高回报,尽管这种投资方式风险较大,但潜在的回报也是非常可观的。

2. 风投行业的主要特点:风险投资是风险较大、回报潜力较高的一种投资方式。

在风险投资过程中,投资者需要对创业公司的商业模式、市场潜力以及团队能力进行深入了解和评估,以便做出正确的投资决策。

3. 风投行业的发展历程:风险投资行业起源于20世纪50年代,当时美国的风险资本市场开始兴起。

风险投资行业在美国得到迅速发展,并逐渐扩展到全球各个国家和地区。

如今,风险投资已成为重要的推动创新和创业的金融力量。

二、风投行业的组成和角色1. 风投行业的组成:风险投资行业主要由风险投资机构、天使投资人、创业公司和上市公司等组成。

风险投资机构是向创业公司提供资金支持的主要角色,而天使投资人则是个人投资者中的一种,通常是在早期阶段向创业公司提供资金支持。

2. 风投行业的主要角色:风险投资机构是风投行业中的主要投资者,他们通常由专业投资者组成,拥有丰富的投资经验和资源。

风险投资机构通过向创业公司提供资金支持来获取股权,并在公司发展过程中提供战略指导和资源支持。

3. 创业公司的角色:创业公司是风投行业中的投资对象,他们通常是一些初创企业或者是具有高增长潜力的企业,但由于创业公司的成长阶段较早,风险较大,因此常常需要风险投资机构的资金支持和帮助。

三、风投行业的投资阶段和投资方式1. 风投行业的投资阶段:风险投资通常分为种子轮、天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮、C 轮、D轮、上市前融资和上市后融资等不同的投资阶段。

风险投资定义和起源

风险投资定义和起源

风险投资定义和起源风险投资是指在私人企业里进行的权益性投资.狭义上讲美国的定义,风险投资资金是由投资者向创业者或年轻企业提供的种子期、早期以及发展期所需的资金,以获取目标企业的股权,并最终获得高额回报.广义上讲欧洲的定义,风险投资资金是由投资者向私人企业非上市企业提供的所有权益性资金以获取目标企业的股份,并使资本最大限度地增值.由于风险资金大多投资在新兴行业的年轻企业,企业处于创业的早期或者发展期,甚至种子期或称概念期,这些企业从早期到成熟期还需经过一个较长远的创业发展的过程通常这个过程需要3年-5年甚至5年-10年,所以风险投资具有长远性.同时由于所投资的企业是一个私人企业,在企业上市之前风险投资从这些企业所获得的股份几乎没有流通市场,无法体现这些股份的价值,所以这些股份很难转让或出售,流动性极差.同时转让这些股份受到很多非市场方面的约束.因此,风险投资的主要特点是投资周期长和流动性差.但是,数年以后一旦这些企业成功上市或被并购,风险投资将获得惊人的收益通常5—10倍,甚至数十倍的回报.由此可见风险投资是一种高风险高回报的投资方式,其目的是使资本最大限度地增值.风险投资始于美国,其历史可追溯到20世纪的20—30年代,美国少数富裕的家族拥有可观的资金,他们希望通过正常的投资活动使资产最大限度地增值.由于对通货膨胀导致货币贬值的担心,通过获得利息使他们的资产增值明显不能满足他们的愿望,同时他们希望通过权益性投资建立和控制一些新兴企业.另外一方面,一些创业者主要来自大学和其他研究机构,他们有着好的商业点子或创意,但苦于没有资金,因此,他们就找到这些富裕的家族,向他们显示其宏伟的蓝图以获得资金的支持.开始的时候由于种种原因,这些富裕的家族不愿透露他们的名字,所以人们称他们为“天使”angel.同时通常需要通过私人关系才能找到这些天使以获得天使资金.由于风险投资是长远投资,投资决策是一个复杂过程,投资者需要对行业和技术方面有相当的了解,然而这些富裕的家族通常对行业和技术方面又不大了解,因此,一些大的富裕的家族就雇佣一些专业人员为他们作投资决策.这样就形成一些以家族为基础的风险投资机构.从20年代到40年代,美国的风险投资处于一种萌芽阶段民间的和非专业化.二战以后,美国的风险投资进入一个雏形阶段.风险投资的模式慢慢形成.这种模式一直引用至今.约翰·h·惠特尼john h.whitney、乔治斯·杜利奥特georges doriot和阿瑟·罗克arthur rock是美国早期杰出的风险资本家,他们为美国的风险投资的创立、专业化运作和产业化作出了巨大的贡献.惠特尼在二战期间是美国陆军情报部门的上尉,在法国南部执行任务时被纳粹抓获,1945年,他逃跑成功.1945年—1956年任美国国务院特别文化关系和国际信息服务顾问.1956年任美国驻英国大使.二战之前他曾进行过风险投资.1946年惠特尼出资500万美元创立美国第一家私人风险投资公司——惠特尼公司whitney & company,从事风险投资活动.现在惠特尼公司是全球最大的风险投资公司之一.惠特尼充分认识到风险投资将对战后美国经济繁荣起到至关重要的作用.同时他认为风险投资的运作是一项复杂系统的工程,风险投资必须要进行系统化和专业化运作.风险投资公司必须要雇佣专业投资专家来管理风险资金,风险资金应该扶持新兴产业.同时惠特尼认为必须投资于人,一个好的点子或创意如果没有一个优秀的创业团队是不能成功的.他说:“好的点子一美分一打,好的人太少了.”由此可见风险资本家对优秀创业人才的看重,其程度远远超过一个好的创意和一个好的产品.惠特尼的一生曾为350多家企业如康柏公司提供过风险资金.1946年,美国哈佛大学的乔治斯·杜利奥特和波士顿美联储的拉福·富兰德斯ralph e. flanders创建了美国首家上市的风险投资公司——美国研发公司ard,主要目的是帮助那些科学家和研究人员为他们提供风险资金,使他们的科研成果很快商业化,走向市场.杜利奥特认为风险投资公司只是为创业者提供风险资金是不够的,同时必须在技术、管理等方面给他们提供一系列帮助.在他看来资产增值只是一个回报,不是最终的目标.他认为风险资本家的最终目的或任务就是缔造创新的企业家和创新的企业.美国研发公司曾为数码仪器公司digital equipment corp提供过风险资金.阿瑟·罗克是另外一位风险投资家的先驱,他经常被称为“风险资本家的教务长”.他创造性地确定了有限合伙人和一般合伙人的责任范围和投资回报的分享.同时他也认为风险投资所扶持的不光是产品,更重要的是有好的点子的杰出人才尤其是年轻的工程师.阿瑟·罗克曾为苹果计算机公司apple computer等企业提供过风险资金.他们的所有这些观点都成为当今美国风险投资模式的重要组成部分,奠定了美国风险投资公司的主要组织结构,风险投资的方向,风险投资的运作模式,以及风险投资的目的.到了50年代,美国政府为了扶持小企业,在艾森豪威尔总统的建议下于1953年国会通过了小企业法案,创立了小企业管理局sba.sba的职能是:尽可能地扶持、帮助和保护小企业的利益,以及对小企业提供顾问咨询服务.sba直接对小企业提供贷款,以及为小企业向银行作担保,使小企业能从银行获得贷款,同时为小企业在获得政府采购订单和在管理和技术方面提供帮助和培训等.自1953年创业以来到目前为止,sba已为1 280万家小企业提供直接和间接的帮助,目前sba向小企业发放的贷款总额达250亿美元q.1958年,通过了投资法案创建了小企业投资公司sbic计划.在sba的许可证下,sbic可以是一个私人的风险投资公司,通过享受政府的优惠政策,为小企业提供长期贷款和在高风险的小企业进行权益性投资.现在sbic成为美国风险投资公司家族中的重要一员.70年代晚期到90年代初期,美国的风险投资进入一个发展期.70年代的晚期,大多数美国人认识到风险投资业是一个新兴的产业,是美国经济发展的一个重要的动力源.美国政府也迅速行动起来,制定向风险投资倾斜的一系列优惠的税收政策和鼓励性法律,其中最主要的法案有:减低资本收益税法案tcgra,员工退休收入保障法案erisa,小企业投资激励法案sbⅱa和员工退休收入保障资产计划法案erisa plan assets.员工退休收入保障法案第一次允许养老金进入风险资金和进行其他高风险投资,从而从法律上确定了养老金可参与风险投资.小企业投资激励法案和员工退休收入保障资产计划法案大大地简化了风险投资的运作,并且在法律上规定了养老金机构可成为风险投资公司的有限合伙人.其结果是风险投资公司可以更容易、快捷和有效创建风险投资有限合伙资金limited partnership,以及更容易、快捷和有效地在新兴企业里进行风险投资.90年代晚期,信息技术的进步,尤其是互联网的出现给美国的风险投资业带来勃勃生机.从此美国的风险投资进入迅速发展时期.在美国投入的风险资金从1983年的40亿美元迅速增加到1996年的300亿美元是1983年的7.5倍,1999年投入的风险资金达356亿美元是1983年的9倍,2000年投入的风险资金达到688亿美元①.1996年的一个调研显示:1996年只有10亿美元占总的风险投资额的3%的风险资金投资到早期的企业里.然而随着信息技术的进步,尤其是互联网应用,这种投资格局迅速被改变.1998年,根据美国着名咨询公司price water house coopers的报告:1998年,41%的风险资金进入了创业期也称概念期或种子期和早期的企业里,这些企业在数量上占当年的总风险企业风险资金扶持过的企业的50%.风险投资给美国的经济带来了巨大的影响,可以说是美国经济活力的“助燃剂”和经济发展的“发动机”.风险投资创造了无数个新的工作位置.例如50年代的中期美国硅谷地区还是只有约10万农民的偏僻的农村,随着一些风险资金扶持的企业如:英特尔公司等来这里安家落户,到60年代中期,硅谷的就业人数增加到27万多.到了1984年,就业人数达75万,每年增加4万个工作位置.根据coopers &ly brand的调研显示,1992年-1996年,风险资金扶持的企业每年增加40%的员工,而大公司则每年裁员2.5%.同时风险投资加速了产品的创新,从而大大地提高了生产力,改进了出口贸易,减少了贸易逆差.风险投资已给美国造就了数以千计的巨无霸企业如:微软、英特尔、思科、雅虎等等,创造了美国极具活力的经济.图表1简单勾勒了美国风险投资的发展阶段. 目前美国的风险投资公司估计已达5000家左右,2000年的风险投资投入达688亿美元,居全球首位,占全球风险投资市场的72%左右.西欧的风险投资也起步较早,主要集中在英国、法国和德国,但发展速度远不及美国,现在居第二位,占20%左右.目前随着经济的全球化,美国很多的风险投资公司开始进行跨国风险投资.继以色列以后,亚太地区越来越成为他们的投资重点.世界各地的各国政府也越来越认识到风险投资对国民经济发展的重要性.其中反应较快、行动较迅速的要数以色列、印度、新加坡、韩国等.例如,根据新加坡经济发展局edb的报告,到1999年底新加坡已累计建立了100多亿美元的风险资金.我国的风险投资始于80年代中期,几乎与新加坡同时起步,但是由于缺乏风险资金来源,尚没形成高效的退出渠道,缺乏专业的风险投资管理人员和专业化运作,以及没有相应的鼓励风险创业的政策和法规等多种原因,80年代一直发展较缓慢.到了90年代有了明显的发展趋势.目前我国自己的风险投资公司约100家,已进入中国市场的外国风险投资公司约40家.但是中国的风险投资业仍有待政策的倾斜和法规的尽早建立,使之迅速健康发展.。

第一章 风险管理

第一章  风险管理
• 风险的大小本质上决定于不幸事件发生的 概率及其发生后果的严重性。
低风险 发 生 概 率 低风险
高风险
中等风险
增大
后果严重性
• 风险等级地确定:
• 对于某个项目,要确定其风险等级,需要将这两 个变量结合起来加以判断。主要是对历史资料进 行分析,运用概率论借助统计方法来得到。 • 低可能性与轻微后果则为低风险; • 高可能性与严重后果则为高风险; • 高可能性与轻微后果则为低风险;
一、静态风险与动态风险
• 静态风险(static risk)是指由于自然力的不规则作 用,或者由于人们的错误或失当行为而招致的损失。 静态风险是在社会经济正常情况下存在的一种风险。 例如,洪灾、火灾、海难、死亡、疾病、盗窃和破 产等。 • 动态风险(dynamic risk)是指以社会经济的变动为 直接原因的风险,通常由人们欲望的变化、生产方 式和生产技术以及产业组织的变化等所引起。例如, 消费者爱好转移、市场结构调整、资本扩大、技术 改进、人口增长、利率变化、环境改变等。
• 按照形成损失的原因为标准分类: • 自然风险是指由于自然现象、物理现象和其 他实质风险因素所形成的风险。例如,地震、 海啸、洪灾等。 • 社会风险是指由于个人行为的反常或不可预 料的团体行动而形成的风险。例如,抢劫、 罢工和暴动等。 • 经济风险是指生产经营过程中,由于相关因 素的变动或估计错误导致产量减少或价格涨 跌的风险。
• 二者关系: • 纯粹风险的风险事故及其损失,一般可以通 过大量的统计资料进行科学测算,而投机风 险在很大程度上受到受到政治环境、市场变 化和道德因素的制约。 • 纯粹风险与投机风险有时相互交织,此时进 行风险分析,就必须根据风险因素的形成与 风险事故的发生过程进行逻辑分析和判断, 以准确认定风险的性质。 • 例如,某座丧失使用价值而准备拆迁的大楼 发生火灾而毁坏,业主可以因此而减少拆除 费用,此时,就不再是纯粹风险。

风险投资概述

风险投资概述
第23页,共48页。
二、风险投资在美国的发展 (一)美国风险投资业的发展历程
1. 20世纪50年代,小投资公司诞生阶段。 § 1958年,美国颁布《小企业投资公司法》 § 私人风险资本合伙企业的壮大
2. 20世纪60年代,风险资本成长阶段。 • 随着美国经济步入“黄金”增长时期,许多 风险资本公司上市后带来丰厚的回报,使越 来越多的风险投资企业成立(1969年,洛克 菲勒家族创立的 Venrock基金)
▪ 2003年 ,IT企业业绩的回升、IPO市场的复 苏和世界经济的好转等影响,创业资本市场 逐步复苏。
第26页,共48页。
(二)、美国风险投资的成功经验 1、雄厚的科技实力
2、特殊的优惠政策
3、有限合伙制的组织形式
4、有效的增殖服务
5、与高新技术产业的结合 6、畅通的退出机制
第27页,共48页。
亏损企业 盈利2倍以内企 业 盈利2~5倍企业 盈利5倍以上企 业
第10页,共48页。
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20
18
16
平 14
均 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
通货 膨胀 国债
小公 商品 司股 票
国际 股票
企业 债券
房 大公 地产
司股 票
风 险投 资
第11页,共48页。
淡然出局。
❖ 1957年, ADR迎来了的第一个春天。它对数字设备公 司( DEC)的投资获得了非凡的成功。这一成功不仅仅 是一个企业的生死存亡问题,而是把一块诱人蛋糕——风
险投资推到了世人的面前。这一次成功,给暗淡的经济也 带来了一丝光明。
第28页28,共48页。

VC、PE

VC、PE
Private Equity)简称PE,是通过私 募形式募集资金,对私有企 业,即非上市企业进行的权 益性投资,从而推动非上市 企业价值增长,最终通过上 市、并购、管理层回购、股 权置换等方式出售持股套现 退出的一种投资行为。
PE的介绍
私募股权投资(Private Equity)简称PE, 是通过私募形式募集资金,对私有企业,即 非上市企业进行的权益性投资,从而推动非 上市企业价值增长,最终通过上市、并购、 管理层回购、股权置换等方式出售持股套现 退出的一种投资行为。 在结构设计上,PE一般涉及两层实体,一 层是作为管理人的基金管理公司,一层则是 基金本身。有限合伙制是国际最为常见的 PE组织形式。一般情况下,基金投资者作 为有限合伙人(Limited Partner,LP)不参 与管理、承担有限责任;基金管理公司作为 普通合伙人(General Partner,GP)投入 少量资金,掌握管理和投资等各项决策,承 担无限责任。
风险投资的运作方式
风险投资一般采取风险投资基金的方式运 作。风险投资基金的法律结构是采取有限 合伙的形式,而风险投资公司则作为普通 合伙人管理该基金的投资运作,并获得相 应的报酬。在美国采取有限合伙制的风险 投资基金,可以获得税收上的优惠,政府 也通过这种方式鼓励风险投资的发展。
风险投资的投资准则
vc、pe概念解释
风险投资(Venture Capital)简称是 VC,在我国是一个约定俗成的具有特 定内涵的概念,其实把它翻译成创业投 资更为妥当。广义的风险投资泛指一切 具有高风险、高潜在收益的投资;狭义 的风险投资是指以高新技术为基础,生 产与经营技术密集型产品的投资。根据 美国全美风险投资协会的定义,风险投 资是由职业金融家投入到新兴的、迅速 发展的、 具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资 本。

商业银行的风险投资和股权投资

商业银行的风险投资和股权投资
股权投资是指投资者通过向企业或项目投入资金,获得其股 份或股权,并期望通过股权的增值获得回报的一种投资方式 。
股权投资的主要类型
风险投资
风险投资是一种针对初创企业和高成长性公司的股权投资,通常投资额较小,投资期限较长,风 险较高,但潜在收益也较高。
私募股权投资
私募股权投资是指通过私募方式对非上市企业进行的股权投资,通常投资额较大,投资期限较长 ,风险较低,但潜在收益也较低。
市场竞争
随着金融市场的竞争加剧,商业银行需要不断创新以 保持竞争优势。
客户需求变化
随着客户需求的多样化,商业银行需要提供更加个性 化、专业化的投资服务。
THANKS
商业银行的风险投资和股权投资
$number {01} 汇报人:可编辑
2024-01-03
目录
• 商业银行风险投资概述 • 商业银行股权投资概述 • 商业银行风险投资的风险管理 • 商业银行股权投资的风险管理 • 商业银行风险投资与股权投资的
比较分析 • 商业银行风险投资与股权投资的
未来发展趋势
01
风险投资的主要类型
1 2
3
早期投资
在初创期或种子期为企业提供资金支持,帮助企业实现从创 意到商业化的转变。
成长期投资
为企业提供扩大规模所需的资金,支持企业实现快速增长。
后期投资
在企业已经取得一定市场份额和盈利能力时,为企业提供进 一步扩张所需的资金。
风险投资的主要特点
高风险
由于投资对象通常是初创期或 未成熟的企业,这些企业的经 营状况和未来发展前景存在较 大的不确定性,因此风险投资
风险分散
商业银行可以通过多元化投资来分散风险,避免将所有鸡蛋放在 一个篮子里。
风险对冲

风险投资概论

风险投资概论

第一章风险投资概论一、学习目的本章讲述风险投资及相关概念,风险投资的主要特点,并分地区介绍世界主要国家风险投资的产生和发展状况,阐述风险投资对经济增长的推动作用.二、学习要点1. 理解风险投资的定义及特点。

2。

风险投资与其他投资方式的区别.3。

了解风险投资的产生、发展的过程及主要的发展趋势。

4. 了解风险投资对经济增长的推动作用。

有关风险投资的若干理论争鸣:1。

何谓“风险投资”?2. “风险投资”还是“创业投资”?3. 风险投资是否必须投资高科技项目?4。

风险投资是不是“高风险高收益”?5. 风险投资首先投的是不是“人”?6。

创业板是不是发展风险投资的必要条件?7. 对重建期和成熟期项目的投资是不是风险投资?8。

参股还是控股是不是风险投资的本质要求?9. 风险投资的增值服务是不是一定增值?10。

有限合伙制是不是风险投资机构唯一有效的组织形式?第一节风险投资的定义与内涵一、风险投资(Venture Capital的定义(一定义从世界范围来看, 风险投资已经有半个多世纪的发展历史, 但迄今为止, 学术界对这一概念并无统一的阐述。

常见的对风险投资的定义有:美国全美风险投资协会(NVCA :创业投资是指由职业资本家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。

强调风险投资是一种权益资本。

欧洲风险投资协会(BVCA :风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或者重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为。

强调其投资行为。

欧洲投资银行:风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而进行的以股份形式承诺的投资。

国际经济合作与发展组织(OECD :风险投资是以高科技与知识为基础,从事生产与经营技术密集的创新产品或服务的一种投资行为。

美国《企业管理百科全书》:对不能从股票市场、银行或以银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。

成思危:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域,以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。

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风险投资有广义和狭义之分。 广义风险投资泛指把资金投入高风险领域以期获得高收益的
行为。 狭义风险投资又称创业投资。 从动态角度出发,创业投资泛指创业投资家向新兴的、迅速
发展的、有巨大竞争潜力的企业(主要是高科技企业)投入 股权资本,并主要通过资本经营服务,直接参与风险企业创 业历程的资本投资行为。 从静态角度出发,创业投资泛指创业投资家投入到新兴的、 迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业(主要是高科技企业) 中的股权资本。
2
引言
风险投资是一 个能创造奇迹的天使, 又是一个能毁灭奇迹的 撒旦.在人们眼中,它 一如出生的婴儿,刚刚 与世人相识,然而回顾 往昔,在历史的长河中, 它已蹒跚了千百年。
3
第一章 风险投资起源发展 风险投资的起源 风险投资的解析 风险投资的发展
4
1.1 风险投资的起源
回顾--- 历史是一本教科书 反思--- 发展的理论背景
6
故事与传说
西方人认为,500年前,当哥伦布乘风破浪, 在茫茫无际的海洋中漂泊寻觅时,它已经悄 然诞生了。
东方人认为,风险投资的起源更为久远、悠 长,可以追溯到盛唐的唐僧西天取经。
无论是西方的故事,还是东方的传说,都只 揭示了风险投资的潜在的本质—高风险与高 收益,即承担他人不能忍受的代价,获得他人 不能获得的成功。
11
风险投资的发展阶段
经过几番潮起潮落,新的世纪和新的发展不可阻挡 地又把风险投资推到历史的浪尖上。
1974年美国通过了退休收入证券法,使得养老金广 泛参与投资,美国劳工都决定允许把养老金用于风 险投资。
1978年,美国国会把长期资本的最高税率从49%降 到28%,1981年又把长期资本的最高税率从28%% 降到20%,同时,政府积极采取各种优惠税收、政府 担保、提供补贴、放宽了限制等等有利条件促进风 险投资和高科技的发展,其中最引人注
7
也许这只是一种更泛泛的初探,只有神韵而 无形似,只是星星之火而未成燎原,但随着 时间间的流逝,历经几家欢喜几家愁。一起 起倾家荡产的悲剧和少许的转眼万贯家财的 神话,使得风险投资再一次走近世人,在当 前的新经济时代占据了一席之地。
8
初期的风险投资
现代意义的风险投资的”里程碑”和享誉盛名的 “风险投资基金之父”,是1946年成立的美国研究 发展公司(ARD)和其刨始人乔治·多里特。
12
目的是1982年美国制定的《中小企业技术革新促 进法》,该法规定了政府按法定比例对高技术企 业提供资助和发展经费,支持高技术企业的发展 并且以法律的形式规定有关的优惠政策.并保证 政策得以实施。
这些政策和法案暗示着一番风险投资的新浪潮又 将再度掀起.于是80年代、90年代的风险投资以 惊人的速度再次得到发展,风险投资公司纷纷成 立,风险投资规模从1958年25亿美元迅速增至 400~500亿美元、高科枝风险企业也不甘落后,
14
1.1.2 反思 ----发展的历史背景
技术创新与经济结构的变化 经济制度变革 金融市场创新 政府的参与支持
15
1.2 风险投资的解析
风险投资的含义 风险投资的特点 风险投资的作用 风险投资的条件
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1.2.1 风险投资的含义 投资的概念 投资概念的理解
17
风险投资的概念
风险投资学
制作人:孙晓娟 胡炜童 主讲人:孙晓娟 郭三化 韩妍
1
《风险投资学》研究内容
风险投资起源发展 —— 风云乍起 风险投资的参加者 —— 谁主沉浮 风险投资运作程序 —— 循规蹈矩 风险投资进入机制 —— 精挑细选 风险投资管理机制 —— 悉心培育 风险投资退出机制 —— 衣锦还乡 风险投资案例分析 —— 是非成败 中国风险投资战略 —— 指点迷津
9
在这十几年内,风险投资虽初具规模,但依然是 零星的,未形成行业、许多人只是望其项背,却 迟迟未能涉足。尽管如此、风险投资仍以它倔强 的生命力,在默默地成长。
终于在60年代,风险投资迎来了它的第一次高 潮.政府的支持,新技术的发展给风险投资插上 了法律和技术两只翅膀。风险投资在美国开始遍 地开花并叱咤风云。一时间,风险投资传遍街头 巷尾.成功的案例一个又一个接踵而来。这一时 代的风险投资可谓风光初显,似乎刚刚耀眼还会 更加灿烂。
开创伊始,ARD和乔治·多里特虽然揭开了现代风险 投资的序幕,却没有一鸣惊人,没有赢得世人的欢心. 它的第一项投资——高庄电工程公司,在默默无闻 中淡然出局。
1957年, ADR迎来了的第一个春天。它对数字设各 公( DEC)的投资获得了非凡的成功。这一成功不 仅仅是一个企业的生死存亡问题,而是把一块诱人 蛋糕——风险投资推到了世人的面前。这一次成功, 给暗淡的经济也带来了一丝光明。
5
1.1.1 回顾---历史是一本教科书
风险投资,一个并不陌生的名词,它似乎与 财富和神话有着不解之缘。它是一个能创造奇迹 的天使,又是一个能毁灭奇迹的撒旦.在人们眼 中,它一如出生的婴儿,刚刚与世人相识,然而 回顾往昔,在历史的长河中它已蹒跚了千百年。
故事与传说 初期的风险投资 自古英雄多9年,美国经济开始衰退,中小企业投资 虽然成功倍出,但也屡屡不尽人意,加之 1969年美国国会把长期资本收益税率从29% 骤增到 49. 5%。风险投资业面对如此大的沉 重打击,1979年的投资规模在近10年的时间 肉缩减到仅有1969年的6%.经过60年代辉 煌的风险投资随着70年代的到来在宏观与微 观的不利条件下无可奈何地受到致命的打击, 一蹶不振,开始了近10年的低迷。
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频频上马,风险投资领域中苹果公司、Ln tel公 司、互联网、微软等信息产业带来的注意力经济 彻底改变风险投资。
一个个百万、千万富翁的诞生,一个个惊险故事 的发生,无不预示着风险投资已逐步地完善和不 断地发展,而美国的硅谷则是风险投资中最卓越 的地方。硅谷几乎每天都有百万富翁诞生,每天 也有人倾家荡产;每天都有企业成立,每天也有 企业关门.这里似乎没有平淡,因为硅谷不属于 平淡,这里有的只是惊心动魄,这就是硅谷—— 一个风险投资创造神话最多的地方。
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