我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策
证券投资学课程论文我国证券市场的现状存在的问题及对策
课程论文论文题目：《我国证券市场的现状、存在的问题及对策》课程名称：《证券投资学》学生姓名：班级学号：任课教师：论文评分：我国证券市场的现状、存在的问题及对策姓名：XXX 学号：xxxxxx【摘要】：中国证券市场是一个迅速发展的，新兴的，不成熟的市场，随着证券市场国际化进程的推进，我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在功能错位，监督乏力等诸多问题。
本文将从我国证券市场对经济发展的重要意义出发，分析我国证券市场目前主要存在的一些问题，提出一系列解决问题的对策建议。
【关键字】：证券市场，存在的问题，对策，监管1．证券市场的概念以及其发展背景证券市场是股票，债券，投资基金等各种有价券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理的分配了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
证券市场具有投机性强，风险性高的特点，其发展状况关系到经济的全局和社会的稳定，我国证券市场的逐步发展，标志着我国经济运行机制已由过去单一依靠货币市场经济体系只不可或缺的重要组成部分。
证券市场的发展，在很大程度上反映了中国经济体制变革的进程，集中体现了传统体制改革的困难和整个经济运行中的矛盾。
目前的情况是，探索有效的发展道路已成为一个不容回避的问题，找到战略性的发展思路。
但我国证券市场仍处于发展阶段，还存在着很多的问题。
2．当前我国证券市场存在的问题入市和退市难（1）证券发行核准制形成了较高的准入门槛我国目前对证券的发行实行核准制，以前的审批制有了较大进步。
所谓核准制，是指证券发行审核机关对证券发行申请只作形式审查，如果符合法律规定的形式要求，应予以登记核准的发行审核制度，而审批制，不仅要求发行人公开发行申请文件，文件格式符合法律，证券管理机构的规定，并对文件的真实性，准确性，完整性以及发行人的资信，营业状况，发展前景，所发行的证券的数量，价格等进行实质审查。
我国证券市场发展现状及存在的问题
一、我国证券的发展历史1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。
伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。
随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。
主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。
另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。
我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。
以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。
香港市场上市公司共2315家，总市值299,094 亿港元（巴曙松，2014）；主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。
中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。
H 股267 只，总市值59,420.1亿港元；红筹股164 只，总市值53,772.2 亿港元；中资民营股715只。
中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。
截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。
恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。
该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。
1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。
地方政府投融资平台公司债务风险发展趋势及应对措施
地方政府投融资平台公司债务风险发展趋势及应对措施摘要：经济的快速发展，使得地方政府投融资平台逐渐发展起来，地方政府投融资平台的不断增加，使得融资平台风险也越来越大。
由于地方政府与平台公司之间存在密切的关系，如果有债务违约问题就会对区域经济稳定和地方政府信用造成严重影响，相关人员可以从破产重整、发展定位等不同的角度采取有效的应对措施，希望能为地方政府投融资平台公司应对债务风险提供参考。
关键词：地方政府投融资平台；债务风险；应对措施引言在推动地方经济建设与发展中，地方政府投融资平台公司发挥了重要作用，但同时随着平台公司债务风险越来越明显的扩大趋势，导致政府投资支撑力度逐渐降低，将这种风险向金融部门和当地政府扩散。
因此，要提前采取有效的赢多措施，使多方利益达到平衡，减少债务风险产生的不利影响。
一、地方政府投融资平台债务风险的发展趋势通过对地方政府投融资平台公司发展历程的研究可以发现，平台公司不断发展的主要原因在于中央和地方事权与财权的不对等，财税体制改革不彻底为平台公司的发展提供动力。
在多种因素的共同影响下，我国宏观经济呈现出明显的下行趋势。
在这种经济发展背景下，平台公司受债务风险的影响导致自身对政府投资的支持力度逐渐下降，在城市发展与建设过程中，大量道路建设、土地平整、工程的资金都对财政以外的资金补充有较强的依赖性，平台公司可以充分发挥其在该领域中的重要作用。
此外，由于平台公司的业务活动主要包括准公益性业务和投资公益性业务，大多是水利设施、桥梁、城市道路等具有公共服务属性的项目建设，这些业务都具有政府职能性质强、现金流获取难度大、盈利能力有限的特点，大量相似业务的债务投资导致平台公司与政府之间的关联度较高，在政府陷入债务困境后，平台公司会不断向其施以援手，使地区债务融资稳定性得到保障[1]。
平台公司作为公益性业务投融资主体，很难与政府之间实现彻底的信用切割，再加上其隐性债务主体的身份，加大了市场对政府救助平台公司的预期，使地方政府的再融资影响力度进一步加大，避免债务风险的避险情绪向周围地区曼蔓延。
新形势下国有企业股权投资的常见问题及对策
摘要：随着社会经济发展，国有企业的改革也在不断地深入，国有企业股权投资方面，无论是项目数量还是投资的规模都有了很好的发展。
但是在发展的过程中也出现了很多问题，这些问题的存在也给国有企业股权投资更好地进行造成了较大的影响。
笔者主要分析了新形势下国有企业股权投资存在的主要问题，并提出了一些问题解决措施，希望能够帮助国有企业做好股权投资工作，推动国有企业更好地发展。
关键词：国有企业；股权投资；常见问题；策略通过持股获得报酬已经成为了市场经济中非常常见的投资办法。
自从改革开放以后，国有企业的发展规模不断的增加，也取得了较好的发展成绩，给我国社会科技发展、民生改善以及国防建设都做出了巨大的贡献。
面对新的形式，怎样优化国有企业股权投资模式，对国企发展意义重大。
一、新形势下我国国有企业股权投资存在的主要问题(一)所有者缺位情况比较明显政府在监督国企的时候，比较重视宏观性的引导，将相关法律法规的作用发挥出来，帮助国有企业解决股权投资中可能存在的徇私舞弊情况[1]。
通过分析基本国情可以发现，国有企业资产本身便是国家所有的，国有企业的所有者是国家集体，但是在企业经营的时候，国家集体无法参与进去，这也导致了国有企业股权投资的时候，缺位现象比较严重。
并且，我国当前制定的相关法律在对国有企业股权投资违法行为进行惩治的时候，力度非常的有限，并且执法主体和相关法律责任并没有得到明确，这也导致经常出现执法主体不作为的情况，国有企业进行股权投资的时候，即便是出现造假行为，所受的惩罚也往往比较轻微，这也会在一定程度上助长造假行为的出现，导致国有资产外流的情况出现。
(二)国有企业股权投资的时候机构制衡比较差虽然随着国有企业改革的进行，国有企业也进行了监事会、董事会以及经理层的设置，但是国有企业内部结构往往政治色彩比较明显，在企业日常经营的时候，政府和相关部门扮演的角色比较重要。
对于国企而言，其董事会成员产生往往是上级主管部门委派的，在名义上董事会是独立的，但是开展相关工作的时候，还需要担负行政机关的职能。
国有企业股权投资风险管理及解决措施
国有企业股权投资风险管理及解决措施发布时间：2022-02-14T01:59:13.314Z 来源：《中国经济评论》2021年第11期作者：江雪莲[导读] 随着我国经济的不断发展，国有企业为了实现战略稳定发展，就要结合外部环境变化，对产业结构作出适当调整。
山东省财金乡村振兴有限公司 250000摘要：国有企业想要实现战略发展目标，就会发生股权行为，但股权投资存在较大风险，对企业实现战略目标产生不利影响。
为了更好地防控股权风险，就要对股权管理模式进行创新，构建完善的管理机制，制定完善的策略，推动国有企业发展。
基于此，文章先对强化国有企业股权投资风险管理的重要性进行分析，然后对投资风险管理中的问题进行探究，最后对处理策略进行阐述。
关键词：国企股权投资；风险管理问题；策略前言随着我国经济的不断发展，国有企业为了实现战略稳定发展，就要结合外部环境变化，对产业结构作出适当调整。
在市场与金融作用下，促进企业良好发展，同时应用股权投资形式，提升企业效益，促进企业投资报酬的提高。
1国企股权投资风险管理的重要性企业经营目标是利益最大化，强化股权投资风险管理的意义是实现资本最大化。
在股权投资过程中，风险管理是一项重要内容，完善的风险管理模式对国企股权投资发展产生重要影响，强化投资风险管理，对股权投资行为进行有效管理，对投资金额与方向做出调整，保障企业经济效益的提升。
以管理效率角度分析，可将其分为两方面。
一是物质，对资源的调整与完善。
在国企投资中，股权投资是一项关键内容，股权投资效果对企业运行与发展产生重要影响，因此，强化股权投资风险管理，科学配置资源；二是人，在企业发展过程中，人员是核心，强化企业经营风险意识，尤其是股权投资风险意识，能够保障企业长久发展。
2国有企业股权投资风险管理中的问题2.1盲目投资问题国企股权投资过程中，需完善投资管理工作。
在国企群体中，投资方式各异，在投资前期，需对投资做好初步决策审核，同时将风险管理部门与投资部门整合到调查工作中，做好系统性分析，详细进行研究后，做出最终决策评判。
我国私募基金发展现状及对策研究
我国私募基金发展现状及对策研究随着我国经济的快速发展，私募基金作为一种融资与投资结合的金融工具，吸引了越来越多的投资者的关注。
但是，私募基金发展仍面临一些挑战和问题。
本文将就我国私募基金发展现状及对策进行探讨。
一、我国私募基金发展现状1、总体发展水平目前，我国的私募基金行业已逐渐成熟，规模不断扩大。
截至2020年底，我国私募基金管理规模已达到17.34万亿元，较2015年底增长了约3倍。
据统计，截至目前，我国共有私募基金管理人3616家，这些私募基金管理人全部通过了中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）的备案登记。
2、市场发展趋势未来，我国私募基金行业将保持快速增长的态势。
据统计，到2023年，我国私募基金管理规模将达到40万亿元，年复合增长率将达到14%。
3、主要发展问题私募基金行业发展仍面临一些问题。
首先，监管机制尚不完善。
目前，我国私募基金行业监管尚不充分，存在滥用自由裁量权、信息不对称和监管过程中的漏洞等问题；其次，行业风险较大。
私募基金行业存在投资风险、经营风险和运营风险等多种风险；第三，专业人才不足。
私募基金行业对专业人才的需求比较高，但是我国目前专业人才供求存在一定的缺口。
二、我国私募基金发展对策1、加强监管加强对私募基金行业的监管，是保障行业健康发展的必要条件。
加强对私募基金的备案、登记、监管和惩戒力度，防范市场乱象，增强投资者的信心；加强信息公示，提高市场透明度和规范化程度。
2、规范业务私募基金管理人应该提高自身风险意识和风险管理水平，规范业务质量和规范管理，确保投资者合法权益得到保障。
3、加强人才培养强化人才培养和引进，提高私募基金行业人才配备水平，培养高素质人才，为行业发展提供坚实的人才基础。
4、促进行业合作促进行业合作和协同发展，加强信息交流和技术创新，构建良好的行业生态，提升行业整体实力。
综上所述，我国的私募基金行业仍面临一些挑战和问题，需要加强监管，规范业务，加强人才培养，促进行业合作，从而推动行业健康发展。
地方政府投融资平台公司融资风险及防控对策
地方政府投融资平台公司融资风险及防控对策作者：向阳来源：《经营者》 2020年第16期向阳摘要地方政府投融资平台自成立以来，在城市建设和地方经济发展方面扮演着重要的角色，随着地方政府投融资平台公司的不断发展，与其相关的政府提供隐性担保、违规担保、金融机构违规提供流动资金贷款等问题时有出现。
党的十九大报告将防范化解重大风险列为三大攻坚战之首。
在新形势、新要求下，随着国家要求投融资平台公司运作规范化及金融监管严格化，当国家经济发展进入了新常态后，从现实情况来看，政府投融资平台公司存在诸多融资风险，如何对风险进行防控是当前地方政府投融资平台公司不得不面对的问题。
关键词政府投融资平台融资风险防控对策一、地方政府投融资平台公司发展特征与融资现状从宏观角度来看，投融资平台、金融机构及政府就是不可或缺的3个重要支点，因此投融资平台与政府、金融机构等有十分密切的发展关系；从微观角度来看，在地方融资平台的发展中，融资的速度较快、规模较大，有的是由地方政府提供的隐形担保，有的是企业自身市场化业务发展需要进行借贷，因此在具体的发展过程中体现出了较为突出的特征。
投融资平台在土地一级开发、棚户区改造建设、城市基础设施建设、招商配套设施建设、中小企业产业园与孵化器建设以及作为政府产业引导基金投融资等业务开展方面均需要大量的资金，这些资金除少部分来自政府的资本金投入、政府债券资金外，更多来自企业的市场化融资，但这些市场化融资由于长债短投、退出机制、投资收益低于预期等多方面的原因，不可避免地带来了一些融资方面的风险。
二、地方政府投融资平台公司面临的风险（一）负债率高的风险从对国家财政、审计单位及金融机构的研究情况来看，目前我国的政府投融资平台存在资本不足、资本不实及资本抽逃等问题，甚至有些地方上的投融资平台还会采取一些手段向平台注入不实的资产，企图“滥竽充数”［1］，尤其是地市级政府的投融资平台公司，政府掌控的市场化国有资产资源偏少、财政收入偏低、历史欠账偏大，却由于当前经济发展、产业升级的需要，不得不承担省级重大项目与重大产业的落地工作，以加快发展。
中国投资银行的现状与发展研究
中国投资银行的现状与发展研究【摘要】投资银行作为现代市场机制极其重要的一部分，是金融体系的重要支柱之一，在如今资本市场高速发展的时代，已经成为世界经济不可或缺的一部分。
通过分析我国投资银行的发展历程和发展现状，寻求阻碍我国投资银行建设发展的重大问题。
根据中国国情，就投资银行未来发展趋势进行分析，提出投资银行建设与发展的有效措施，使投资银行能够快速稳健的运行。
【关键词】投资银行发展现状发展策略一、中国投资银行的发展现状投资银行是市场经济机制的有机组成部分，主要是从事证券承销与证券交易、基金管理、企业兼并与重组等业务，是现代金融体系的一个重要因素。
投资银行业的发达与否，影响着一个国家和地区的市场经济繁荣程度。
投资银行能使市场经济依照效率原则运转，来推进市场经济的繁荣。
近年来伴随着中国资本市场的发展壮大，投资银行产业逐渐锋芒毕露，在证券市场以及国民经济的战略重组与现代企业制度的建立中发挥着越来越重要的作用。
我国投资银行虽初见雏形，但仍存在着许多问题，虽表面上看来发展速度迅猛，但并未真正在金融体系中，在市场经济的整体结构中确立自己举足轻重的地位。
从国家的政策看，将把证券公司的管理提高几个层次，强调稳健经营，扩大公司规模，狠抓风险管理，证券管理部门应考虑市场发展的需要，扶持大型公司全面发展向国际化迈进。
二、中国投资银行面临的问题（一）我国投资银行资产规模小，发育程度低，缺乏竞争力尽管近十多年来我国投资银行业发展迅猛，规模持续不断的扩张，但相对于西方发达国家，尤其是美国的投资银行，我国的投资银行规模与其相比差距很大。
这种资产规模小的现状，已严重影响到我国投资银行业市场的拓展和业务的壮大。
（二）我国各个投资银行业务范围与品种单一，缺乏特色和创新现阶段我国投资银行业务范围非常狭窄，主要从事证券承销和证券经纪这两种业务，对国际上的各种创新型金融业务也几乎没有涉足，国内少数大投资银行即使有所接触，但由于经营不规范，实力弱小等因素，影响了自身业务的发展与经济效益的提高。
我国证券市场的现状、问题及解决对策
我国证券市场的现状、问题及解决对策经济管理学院国贸1025班王琛A08100115我国证券市场的现状、问题及解决对策一、证券市场简介证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在许多问题。
二、我国证券市场现状随着证券行业对外开放步伐加快，更多国际证券公司进入了中国资本市场，这意味着我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。
这种冲击将主要体现在以下几方面：(1)投资银行业务高端客户份额的抢占；(2)集合理财业务中机构客户的争取；(3)直接投资业务对优质项目的竞争；(4)对国内证券公司业务骨干的吸引。
同时中国证券行业现在也逐步实现了盈利模式的多元化，经营的规范化，发展的规模化.中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。
但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。
三、我国证券市场存在的问题(一)市场结构不均衡。
资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。
首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。
其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。
我国商业银行面临的风险及对策
我国商业银行面临的新型风险及对策张铖（中国地质大学武汉430074）摘要：本文主要分析了商业银行面临的主要风险，在论述现有风险管理中存在的问题的基础上，提出了进一步完善我国商业银行风险管理的对策。
关键词：商业银行；风险管理；问题；完善；对策The business bank of our country faces new risk and countermeasuresZhang Cheng(China University of Geosciences Wuhan 430074)Abstract :The paper mainly analyses therisks which our Commercial Banks face. Base onthe discussion of the existing problems intherisk management, it further puts forward thecountermeasures to perfect our country commercialbanks' risk management.Keywords:Commercial Banks; Risk management; Problem; Perfect; countermeasures一、商业银行风险管理概述不同组织机构对对风险管理的定义和诠释并不相同：灾难精算师协会的定义为：风险管理是各行业组织机构为了使投资人的长短期投资达到升值的目的而对各方面的风险进行估算，控制，规避，补救和监督的过程，国际内部审计师协会的定义为：风险管理是一种估算和应对影响组织战略目标的管理体系，加拿大秘书处的定义为：风险管理是一个从企业整体角度对风险的理解，管理和沟通过程，它具有持续性，主动防范性和系统性，并包括做出有助于实现企业整体目标的战略决策。
风险管理的概念移植于商业银行中，2003年5月，中国银行银监会公布了《新巴塞尔资本协议》的概述。
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我国风险投资业现状、存在问题及发展对策摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。
经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。
风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。
事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。
但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。
关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国1.风险投资的概述1.1风险投资的概念风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。
根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
1.2风险投资的特征1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。
对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。
银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。
1.2.2风险投资具有高风险、高回报性一方面风险投资具有高风险性。
风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。
由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。
2我国风险投资的现状2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的并处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。
根据资料显示，在我国29.27%的风险投资机构关注高成长性；16.75%的风险投资机构关注高科技领域；仅有4.23%的风险投资机构关注新农业。
这就说明风险投资的投资方向主要是高成长性及高科技性领域。
2.2主要出资方为政府在西方国家风险投资资金来源主要包括四条途径：独立民间基金、各类金融机构风险资金、大公司的风险资金以及政府出资。
但不同国家具有不同的资金来源，我国的风险投资机构主要是由国家各部委和各地政府部门创办的，虽然它们采取了提供无息贷款、贴息贷款、信用担保、直接投资等多种运作形式，但却都表现出一个共同的特征，即投入资金主要来源于国家财政，使得投资带有明显的政策性。
目前来看我国的风险投资是以政府为主要出资方，属于政府主导型。
2.3投入资金时机为企业成长期一般而言，企业发展经历四个阶段，分为初创期，成长期，成熟期和衰退期。
风险投资是由专业的金融风险企业将风险资本投向迅速成长的并具有竞争力的未上市的高科技公司，在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长的一种投资方式。
据统计，我国初创期企业投资项目数和投资额不足全部股权投资的10%，且呈现不断下降的趋势。
3.我国风险投资存在的问题3.1政府资金比例过高,民间参与不足由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。
现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。
3.2风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强据有关资料统计,到1999年上半年,我国已相继成立了92家风险投资公司,注册资金为74亿元人民币,但真正投入的只有10%左右,这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右,这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够,没有起到推动我国科技成果产业化的作用。
究其原因,主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足,导致其面临多种障碍。
基于上述原因,尚难以对高新技术产业化方面起到明显的作用。
因而,只能支持一些投资少,风险低的短平快项目,受规模实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。
3.3风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困扰风险投资机构的大问题。
从融资角度看,难于融资是因为难在体制和机制上,而不是在缺乏资金上。
3.4缺少风险资本的退出渠道风险投资不同于一般的股权投资,投资的目的不在于长期持有企业股权获利,而在于获取资本转让时高额的投资收益。
可以说,没有风险资本的退出渠道就没有风险投资。
风险投资的退出渠道主要是:公开上市、企业购并、股权回购和企业清算等形式。
其中股票公开上市是风险投资项目最理想的退出方式。
股票市场在股权流动、风险分散和价值评价等方面的作用,是其他形式不可替代的。
目前中国证券主板市场门槛太高,法人股不能上市流通和交易,对于刚刚处于扩张阶段的高新技术企业存在着难以逾越的障碍,也与风险投资通过股权转让一次性撤出实现投资回报的特性相矛盾。
故推出二板市场已成为风险投资发展的突破口。
3.5缺乏对风险投资活动的政策支持中国风险投资的发展,从一开始就得到政府的直接介入与扶持。
直到目前为止,中国的风险投资基金大多都是官办机构和官办背景。
但与此对应的是对风险投资的政策支持与引导极其滞后,缺乏有效的激励措施和明确的发展计划,缺乏规范化的管理办法。
3.6风险投资人才稀缺风险投资是一种风险极大的特殊的投资活动。
如果没有一批具有充分专业知识和经营技能的职业风险投资家,没有将风险投资家的责任、利益与项目运作的成败和收益紧密挂钩的激励体制,没有能够有效制约风险企业家的约束机制,风险投资活动是不可能成功的。
由于中国的风险资金绝大部分是政府背景,经理人的选聘没有市场化,又缺乏对经理人员有效的激励与约束机制。
其次,由于经理人员的工作经验加上信息沟通手段缺乏等制约因素的影响,从而容易造成好的项目擦肩而过,投资的项目风险高,导致失误的局面。
3.7风险项目缺乏目前,我们已有100多家风险投资公司,风险资金已有40多亿元,有机构又有钱,就是苦于找不到好项目。
3.8相关市场的发育程度还难以适应风险投资的市场化要求中国目前正处于转轨时期,市场体系不完善,市场发育不平衡,市场机制不健全,远不能满足科技进步的需求,科技还没有真正走上商品化和以市场为杠杆,以竞争求发展的道路,使风险投资的发展受到严重的制约。
主要表现在以下两个方面:第一,技术市场发育滞后,研究者与生产者在商品化转移方面、技术提供方之间均显竞争不足。
第二,产权市场不健全。
中国证券、股票等产权市场建立不久,公众介入有限,产权流动不够顺畅。
4.发展中国风险投资业的对策4.1开辟多渠道的风险投资来源,建立健全风险投资体系多渠道资金来源是发展高新技术产业的最重要环节,国家应按照“制定政策、创造环境、加强监督、控制风险”的原则,要建立以“多方投入、风险共担、利益共享”的风险投资运行机制为目标,发挥不同投资主体的作用,拓宽融资渠道,实现融资市场化。
具体应做好以下工作:4.1.1大力支持鼓励建立风险投资公司鼓励地方、企业、金融机构及个人参与风险投资业。
各级政府应根据本地区科技、经济和市场发展水平,着眼在创造环境、完善市场机制上下功夫。
在建立风险投资公司时,应注意:第一,避免单纯依靠或主要依靠政府出资,应鼓励以民间资本为主;第二,避免国家独资或控股的方式,应以部分参股,向社会法人募集。
4.1.2创立风险投资基金风险投资基金是属于高科技产业的投资基金,实行“共同投资、专家经营、组合投资”的运作方式,它的经营方针是高风险追求高收益。
具体形式有:第一,直接向社会发行并公开上市流通风险投资基金。
第二,中外合资风险投资基金。
4.1.3鼓励企业利用境外风险资本风险投资依市场经济规律运作,并不以区域甚至不以国界为界限。
即改善投资环境,吸引境外风险资本。
因为国外风险投资体系已相对成熟,其风险承受能力比国内大得多,规模也大得多。
4.2.尽快推出二板证券市场二板市场,是指区别于主板市场,上市标准较低的,专门为中小企业服务的股票市场。
风险投资业的发展是以风险资本和产权的灵活、快速转移为前提的,要求有健全的产权交易市场和便捷的退出机制。
而处于转轨变型期间的中国市场体系发育尚不平衡,成果转化与产业化所需的市场调控杠杆还没有完全形成,客观上不利于技术、产业的快速流动。
对于高新技术企业来说,急需大量融资,但是参照主板市场的上市标准,这些中小型高新技术企业往往达不到上市标准,应当开辟专门为这些中小型高新技术企业上市的二板市场。
4.3加大政府扶持力度4.3.1税收优惠政策中国在发展高新技术产业方面,虽然也有一些税收优惠政策，但是，与其他国家相比，优势不大。
目前的税收减免、税收返回与降低税率等都是针对经过认定的高新技术企业的,且收效甚微,而对风险投资并没有税收优惠。
因此,我国政府应尽快制定出相应的政策,对风险投资的税收激励做出明确规定。
比如：在个人所得税方面，对风险投资者投资于高科技企业所得的股息，红利制定税收优惠政策，以吸引广大投资者投资于高科技企业。
4.3.2为风险投资者和风险企业提供政府补助政府补助是政府为了鼓励风险投资而向风险投资者和风险企业提供的一种无偿资助。
一方面分担了风险投资的投资风险,另一方面对民间投资起到了一种导向作用。
4.3.3.尽快建立政府信用担保机制通过政府担保,使得真正有投资潜力和远景的高科技企业的投资者可以很容易从银行等部门获得贷款，这样可以解决目前风险企业获得资金难的问题。
而且国家也可以运用杠杆原理,用少量的资金投入,带动大量的银行资金和民间资金投向风险企业,成为风险投资的有力后盾。
值得一提的是，发展风险投资，必须启动我国的民间资本，否则单凭政府的力量是远远不够的。
4.3.4.建立保护知识产权的法律体系在风险投资领域,对技术的独占性是成功的必要条件之一,一旦技术成果被剽窃,市场垄断很快被打破,投资者将前功尽弃。
而中国在知识产权方面的保护尤其薄弱,因此,中国应当尽快健全知识产权保护的法规。
4.3.5对战略性高技术产品实行政府购买政府购买可以为高科技企业开辟初级市场，使其从资金和产品销售两个方面获得支持，为高技术的投资成功获得一定的保证。
同时，政府购买的强大导向作用将会促进有发展潜力的，在未来市场竞争中居于领先地位的企业得以迅速成长。