南方家具公司筹资决策分析
财务管理：南方家具公司筹资决策分析实验
273
255
11
563
409
178
231
231
794
63
310
268
14
655
424
189
235
235
890
Байду номын сангаас负债及股东权益
应付帐款及应计费用
一年内到期的长期借款
应付股利
应付税金
流动负债合计
长期负债（5.5%）
股东权益（600000股）
负债及股东权益总计
62
10
—
36
108
105
477
690
90
10
22
22
—
—
表3南方家具公司以预计息税前收益单位：万元
项目
1991
1992
1993
1994
1995
销售净额
2
3700
4200
销售成本
7
2800
3179
销售毛利
506
610
753
900
1021
销售及管理费用
223
270
335
400
454
息税前利润
283
340
418
500
567
上述成本中包括的折旧
23
75
10.4%
16.0%
流动资本占普通股权益%
65.4%
64.9%
67.3%
74.5%
净收益占销售收入%
5.1%
8.6%
6.3%
3.95%
净收益占普通股权益%
10.6%
17.1%
家具公司的财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述家具行业是我国传统制造业的重要组成部分，近年来随着人们生活水平的提高，家具市场需求持续增长。
本报告以我国某家具公司为例，对其财务状况进行深入分析，旨在揭示该公司的经营状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的财务状况，为管理层决策提供参考。
二、公司概况该公司成立于2005年，主要从事家具研发、生产、销售及售后服务。
经过十几年的发展，公司已成为我国家具行业的知名企业。
主要产品包括实木家具、板式家具、软体家具等，产品远销国内外市场。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2020年底，该公司总资产为2亿元，其中流动资产为1.5亿元，非流动资产为0.5亿元。
流动资产主要包括存货、应收账款、预付款项等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，该公司流动资产占比较高，说明公司短期偿债能力较强。
但非流动资产占比相对较低，表明公司长期投资规模较小。
（2）负债结构分析截至2020年底，该公司总负债为1亿元，其中流动负债为0.8亿元，非流动负债为0.2亿元。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、预收款项等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，该公司流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较大。
但非流动负债占比相对较低，表明公司长期负债规模较小。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2020年，该公司营业收入为1.2亿元，同比增长10%。
这表明公司在市场竞争中具有一定的优势，收入增长较快。
（2）营业成本分析2020年，该公司营业成本为0.8亿元，同比增长5%。
营业成本增速低于营业收入增速，说明公司在成本控制方面取得一定成效。
（3）毛利率分析2020年，该公司毛利率为33%，较上年同期提高2个百分点。
这表明公司在产品定价、成本控制等方面取得显著成效。
（4）净利率分析2020年，该公司净利率为10%，较上年同期提高1个百分点。
这表明公司在盈利能力方面有所提升。
定制家具项目企业投融资决策及重组解决方案
定制家具项目企业投融资决策及重组解决方案《定制家具项目企业投融资决策及重组解决方案》
概述
随着经济的发展，定制家具的需求量增加，企业投资增加，这些企业的投融资决策及重组对企业未来的发展至关重要。
本文就定制家具项目企业的投融资决策及重组解决方案进行深入研究，以期达到优化企业资金管理，提高企业经济效益的效果。
一、企业投融资决策
1.自有资金投资
自有资金投资是企业资产的投资机制，是由企业自身募集资金组成的投资活动。
企业的自有资金投资受到企业自身的经营情况、市场环境以及投资市场的变化等因素的影响，需要综合考虑各方面因素，合理分配自有资金。
2.外部资金投资
外部资金投资是指企业从外部募集资金，可以是支付投融资的方式，也可以是支付投融资利息的方式，也可以是支付其他费用的方式。
外部资金投资的主要方式有债券、股票、银行贷款以及合作金融机构等。
家具项目投资预算分析
家具项目投资预算分析对于家具项目的投资预算分析，我们首先需要考虑到以下几个方面：1.项目规模与需求：根据项目的规模和需求，我们可以确定所需的家具类型、数量和质量标准。
这将直接影响到投资预算的大小。
2.产品定位与品质：在家具市场中，产品的定位与品质通常决定了其价格和消费者的接受程度。
我们需要考虑产品的定位是否与目标市场匹配，同时也需要考虑产品的品质和价格能否满足市场需求。
3.品牌与供应商选择：品牌和供应商的选择将直接影响到成本和质量。
优质的供应商可以提供质量稳定的产品，但价格也可能较高；而一些新兴品牌或低成本供应商可能价格更便宜，但质量也可能不稳定。
我们需要综合考虑价格、质量和产品需求来选择合适的品牌和供应商。
4.人力资源：家具项目的安装、维修和售后服务通常需要一定的人力资源。
我们需要考虑人员的数量和薪资水平，以及培训和管理成本。
这对于项目投资预算的控制非常关键。
在进行家具项目的投资预算分析时，我们需要进行详细的成本估算和收益预测。
首先是成本估算，主要包括以下几个方面：1.采购成本：根据产品需求和供应商选择，计算所需家具的总采购成本，包括价格、运输费用等。
2.运营成本：包括家具仓储费用、人员管理费用、培训费用、售后服务成本等。
3.安装和维修成本：如果项目需要进行家具安装和维修服务，需要考虑相应的成本，包括人工费用、工具和设备费用等。
4.营销与推广费用：根据项目的市场策略和定位，估算相应的营销与推广费用。
5.其他支出：如税费、行政费用等。
在成本估算的基础上，我们还需要进行收益预测，主要包括以下几个方面：1.销售收入：根据市场需求和销售预期，估算家具项目的年销售收入。
2.盈利预测：根据成本估算和销售收入，计算项目的预期盈利，包括毛利润和净利润。
3.投资回报率：根据盈利预测和项目的投资金额，计算项目的投资回报率。
这可以帮助我们评估项目的风险和收益。
最后，在进行投资预算分析时，我们需要对关键因素进行灵活调整和敏感性分析。
公司理财案例：南方家具公司筹资决策分
公司理财案例：南方家具公司筹资决策分模，到1993年末，使生产能力翻一番。
预计在北洼附近耗资800万元建造一所占地18．3万平方米的工厂，这将是家具行业中规模最大、现代化程度最高的一家工厂。
此外，还需要50万元整修和装备现有的厂房和设备；需要价值300万元的流动资金以补充生产规模扩大而短缺的部分；这三项合计共需资金1150万元。
二、家易行业的状况家具业是高度分散的行业。
据了解在1000多家家具企业中，雇员少于20人的占三分之二。
1989年，家具行业的销售收入为50亿元，但其中销售收入超过1500万元的公司只有不到30家。
在过去的5年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且这种趋势愈演愈烈。
在其他行业的大公司以收购家具公司的形式实现多种经营的同时，本行业中的大公司也在吞并小公司。
例如年销售收入6500万元的宏远公司被中美合资的科克公司兼并。
家具行业的发展前景是可观的。
经济不景气时期已经过去，该行业也随着整个经济的复苏发展起来。
表4列示了三个独立的家具公司和南方公司的财务资料。
三、公司财务状况及其规划南方公司现有长期借款80万元，其中10万元在一年内到期。
年利率为5．5％，每年分两期偿还本金10万元。
借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。
南方公司1986年以每股5元公开发行普通股170000股。
目前，该公司发行在外的普通股共计600000股，其中高级职员和董事会成员持有20％左右。
其股利分配政策保持不变，年股利率为每股0．4元；公司筹措800万元的两种方案如下：1．发行普通股除非在股票发行日之前证券市场情况发生重大变化，公开发行普通股258065股将为公司筹措800万元。
这种方案必须在董事会讨论决定后90天，即在1991会计年度结束后方可实施。
2．举债，即向银行举借年利率为7％，期限为10年的贷款其有关内容为：A．从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万元；B．第十年末偿还贷款本金的25％（200万元）；C．借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50％，以后每年递增10％，直至达到未偿还贷款的80％；D．股东权益总额至少为600万元；E．借款利息必须在每季末支付。
南方家具公司筹资决策分析
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3.1 EBIT-EPS分析图
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南方家具公司筹资决策分析
3.2 分析及结论
• 3.2.1 从筹资成本角度考虑：
• 两种筹资方式的筹资成本很接近，权 益法为9.5%，负债法（贷款）为 7.19%。单从绝对数值来看，负债法 的筹资成本较低，但由于相差不大， 我们就要综合考虑其他方面。
0.5 )=1.10
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2.2 从股东角度考虑——股东每股收益 (EPS)
2.2.1 权益融资的每股收益
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2.2 从股东角度考虑——股东每股收益
2.2.2 债务融资的每股收益
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南方家具公司筹资决策分析
3．你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是 取得银行借款？作出你最终的决策。
公式：R=DIV/P+g
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南方家具公司筹资决策分析
1.1 权益资本成本
1.1.1对公司股利增长率g的估算：
表二.南方家具公司损益表
g=[(0.4/0.27)1/5-1]*100%=8.2% R=0.4/31+g=1.3%+8.2%=9.5%
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1.2 长期借款成本
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2.1 从财务风险角度考虑——财务杠杆
2.1.2债务融资的财务杠杆
公司向银行借款800万元（不计筹资费用），利率为7%，期 限为十年。从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万 元；第十年末偿还贷款本金的 25％（200万元）；借款利息必须 在每季末支付；股东权益总额至少为600万元。
公司理财案例分析-筹资管理
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案二：以发行公司债券的方式筹资48亿元。
鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4％ ，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为 49亿元，其中预 计发行费用为 1000万元。
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司是一家民营企业，改革的东风使公司的实力越来万元，总股本 为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步 扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投 资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。
案例1：短期资金筹资决策
方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。
应收账款收现保证率 =（当期必要现金支付总额-当期其它稳定可 靠现金流入总额）/当期应收账款合计*100% = （200-250*9%）/250*100% = 71%
案例1：短期资金筹资决策
总结
根据以上计算和分析结果， 可知方案2为最优方案
153927
52354
长期负债
15515
1748
3547
所有者权益（除资本公 积）
389354
396780
394539
资本公积
30008
0
0
主营业务收入
135402
165629
155951
主营业务利润
49114
59120
43583
利润总额
15783
52374
46494
净利润
12924
42947
38125
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司短期偿债能力分析：
贴现贷款实际利率 = 利息/（贷款余额-利息）*100% = 220*9%/(220-220*9%）*100% = 9.89%
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【精编推荐】MBA财务管理案例实验一筹资决策综合分析一、实验名称南方家俱公司筹资决策二、实验目的熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。
三、实验材料2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下：1、基本情况南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利达到74万元。
尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。
目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。
公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。
为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。
分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。
这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。
此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。
这三项合计共需资金1150万元。
在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。
2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。
2、行业情况家俱业是高度分散的行业，在1000多家家俱企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。
在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。
但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。
南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。
表1.1南方家俱公司和同行业三家公司财务状况表单位：万元3、南方家俱公司财务状况南方家俱公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5.%。
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公司理财案例：南方家具公司筹资决策分析
1991年8月，南方家具公司总经理钟晨先生正在研究公司资金筹措方式问题。
为扩大生产规模，公司需要到1993年10月末筹措1150万元，其中350万元可以通过公司内部留存收益及提高流动资金利用效果得以解决，其余部分800万元需要从外部筹措。
在此之前，钟晨先生已经和投资银行设想了几个方案，并将在1991年9月2日的董事会上正式提交讨论。
公司管理部门最初倾向于以发行股票的方式筹资800万元。
在证券市一场上，南方公司普通股每股高达33元，扣除发行费用，每股净价为31元。
但是，投资银行却建议通过借款的方式（年利率7％，期限10年）筹措资金，他们认为举债筹资可以降低资本成本。
一、公司背景及其规划
南方家具公司是由几个具有丰富专业知识的投资者于1980年创立的，经过十年的发展，到1990年，销售收入从刚成立时的1000万元增至1620万元。
利润增加到74万元。
有关的资料见表1和表2。
根据钟晨先生介绍，南方公司的家具生产线较少，不能向市场推出大量的新产品。
1991年，该公司的生产线仅包括八种卧室家具类型、五种餐厅家具类型以及其他各种系列的家具类型，如有活动顶板的书桌及酒柜等。
各类家具一般是按照传统方式，采用木制结构制作的，或采用类似木制材料进行表面装饰，使其既具有实用性，又具有观赏性。
从生产能力看，目前公司拥有四套独立的生产设备，设在东图的分公司占地面积为9．7万平方米，主要生产卧室及餐厅家具；而设在西林的分公司占地面积为3万平方米，主要生产其他系列的各种家具。
这两个分公司所需要的木制胶合板是由北洼林业局的一家工厂提供；其他各种装饰用材料是由几家工厂分别提供。
为了不断扩充和发展，公司经常组织有关人员进行市场调查，了解消费者的口味与偏好，不断改进产品设计，每年在家具市场上推出二至三种新型家具，并且关闭了相同数量的过时或不受欢迎的生产线，使公司避免了生产线的过度扩张与生产线的低效率
公司的销售人员近50人，销售网点遍及全国各地，拥有客户5000多家。
目前，市场部门致力于组建地区连锁店及平价商店。
公司的管理人员确信，只有连锁店或平价商店才有利于在既定价格下大批量地推销家具。
1991年，公司拥有平价商店14家，预计到1992年可达到18——24家。
南方公司拥有950雇员，平均人均年生产总值为50000元，而同行业的人均生产总值为16000元。
管理人员认为在公司中存在着剩余劳动力。
1990年，是家具行业的萧条年，尽管如此，南方公司的销售收入和利润仍比1989分别增长了8．7％和27．6％。
在今后的5年中，预计销售收入将成倍增长，而利润增长幅度相对降低（1991年一1995年财务预测如表3所示）。
为了实现这一目标，公司必须扩大生产规模，到1993年末，使生产能力翻一番。
预计在北洼附近耗资800万元建造一所占地18．3万平方米的工厂，这将是家具行业中规模最大、现代化程度最高的一家工厂。
此外，还需要50万元整修和装备现有的厂房和设备；需要价值300万元的流动资金以补充生产规模扩大而短缺的部分；这三项合计共需资金1150万元。
二、家易行业的状况
家具业是高度分散的行业。
据了解在1000多家家具企业中，雇员少于20人的占三分之二。
1989年，家具行业的销售收入为50亿元，但其中销售收入超过1500万元的公司只有不到30家。
在过去的5年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且这种趋势愈演愈烈。
在其他行业的大公司以收购家具公司的形式实现多种经营的同时，本行业中的大公
司也在吞并小公司。
例如年销售收入6500万元的宏远公司被中美合资的科克公司兼并。
家具行业的发展前景是可观的。
经济不景气时期已经过去，该行业也随着整个经济的复苏发展起来。
表4列示了三个独立的家具公司和南方公司的财务资料。
三、公司财务状况及其规划
南方公司现有长期借款80万元，其中10万元在一年内到期。
年利率为5．5％，每年分两期偿还本金10万元。
借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。
南方公司1986年以每股5元公开发行普通股170000股。
目前，该公司发行在外的普通股共计600000股，其中高级职员和董事会成员持有20％左右。
其股利分配政策保持不变，年股利率为每股0．4元；
公司筹措800万元的两种方案如下：
1．发行普通股
除非在股票发行日之前证券市场情况发生重大变化，公开发行普通股258065股将为公司筹措800万元。
这种方案必须在董事会讨论决定后90天，即在1991会计年度结束后方可实施。
2．举债，即向银行举借年利率为7％，期限为10年的贷款
其有关内容为：
A．从贷款取得后第30个月开始，每半年偿还本金40万元；
B．第十年末偿还贷款本金的25％（200万元）；
C．借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50％，以后每年递增10％，直至达到未偿还贷款的80％；
D．股东权益总额至少为600万元；
E．借款利息必须在每季末支付。
钟晨先生必须准备一份详细的计划，他希望为公司赢得最大的利益，并可以在9月2日的董事会上向大家解释他的计划。
要求：试根据以上案例所提供的资料编制一份分析报告，并回答下列问题：
1．两种不同筹资方式下的资本成本各为多少？
2．不同的筹资方式对公司的财务状况有何影响？
3．你认为应采取哪种筹资方式？是发行股票还是取得银行借款？作出你最终的决策。
（本案例是根据George C. Philippatos ＆William W Sihler《Financial
Management》，1987年版，第346－354页的资料编译改写的）。