四川长虹公司股利政策评析
上市公司四川长虹历年分红方案
上市公司四川长虹历年分红方案
四川长虹作为一家在A股市场上市的公司，多年来一直秉持着诚信、稳健、创新的经营理念，为股东创造了丰厚的回报。
其历年分红方案也一直备受关注，为股东带来了实实在在的利益。
长虹公司的分红方案可以追溯到其上市初期。
在公司成立初期，由于资金回报相对有限，分红政策主要以现金红利为主。
公司通过稳健的发展，逐渐积累了一定的资本实力，分红方案也逐渐丰富多样。
随着公司业绩的不断提升，长虹公司逐渐实施了更为灵活多样的分红方案。
除了现金红利外，公司还开始采取股票分红的方式，将一部分利润以股票的形式分配给股东。
这种方式既能满足股东对利润的期待，又能提高公司的股东持股比例，促进了公司的稳定发展。
长虹公司还采取了定期分红的方式，将分红时间固定在每年的年末。
这种方式使得股东可以在每年底获得一定的回报，提高了投资的可预期性和稳定性。
值得一提的是，长虹公司在制定分红方案时，始终坚持以股东利益为出发点。
公司会充分考虑到企业的盈利能力、现金流状况以及未来发展规划等因素，确保分红方案的合理性和可持续性。
同时，公司还会积极回应股东的关切和建议，根据市场环境和经营状况进行灵活调整，以最大程度地满足股东的利益需求。
总的来说，长虹公司历年的分红方案体现了公司的稳健经营理念和
对股东利益的高度关注。
通过合理的分红政策，公司不仅实现了股东价值的最大化，也为公司的发展提供了坚实的支持。
未来，长虹公司将继续秉持着诚信经营的理念，为股东创造更多的价值，实现共同发展的目标。
长虹电器股份有限公司股利分配
教学案例长虹电器股份有限公司股利分配一、教学目的通过四川长虹电器股份有限公司股利政策案例，熟悉股票股利和现金股利以及两者的市场效应，进一步掌握股利分配政策及其应考虑的主要因素。
二、案例资料四川长虹电器股份有限公司是1988年经绵阳市人民政府[ 绵府发(1988)33号]批准进行股份制企业改革试点。
同年人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准本公司向社会公开发行了个人股股票。
1993年公司按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后，国家体改委[体改生(1993)54 号]批准本公司继续进行规范化的股份制企业试点。
1994年3月11日，中国证监会[ 证监发审字(1994)7号]批准本公司的社会公众股4,万股在上海证券交易所上市流通。
1984年，四川长虹还只是一个拥有0．4亿元净资产的西部国有中型企业，但是经过多年不断励精图治，开拓进取，今天，公司已经发展成为拥有净资产达42亿元的全球第四大彩电生产企业，获得了第50届国际统计大会授予的“中国最大彩电基地”称号，并独家荣获“中国彩电大王”美誉，已连续12年在中国彩电市场保持最高市场份额。
一、“四川长虹”基本情况四川长虹电器股份有限公司是在上海证券交易所挂牌上市的超大型信息技术公司之一，公司股票简称“四川长虹”，股票代码为"600839"，为上证30指数股之一。
四川长虹经过多年成长，现在已经是一家集视屏、空调、视听、电池、器件、通讯、小家电及可视系统、液晶显示、应用电视等产业研发、生产、销售的多元化、综合性跨国企业，下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”——四川省绵阳市。
公司品牌“长虹”是中国乃至世界驰名品牌之一，品牌价值持续攀升，至2001年，已达到261亿元，为中国电子行业首位。
(一)长虹经营业务四川长虹在20世纪70年代还只是单纯生产黑白电视机，到了80年代开始引进彩电生产技术，随后，在这一龙头产品的带动下，逐步开始了产品多元化发展，到了本世纪，公司产品已经覆盖电视、空调、数字视听、电池、器件、通讯、网络、小家电、生产设备及可视系统、娱乐科技、液晶显示、应用电视等多个产业，形成了彩电、空调、A V产品、网络产品、电池等十多个系列，百多种产品。
财务管理实验报告书五——“四川长虹”利润分配政策实验
二、股东因素
2．筹资能力。公司如果有较强的筹资能力,则可考虑发放较高股利,并以再筹资来满足企业经营对货币资金的需求;反之,则要考虑保留更多的资金用于内部周转或偿还将要到期的债务。一般而言,规模大、获利丰厚的大公司能较容易地筹集到所需资金,因此,它们较倾向于多支付现金股利;而创办时间短、规模小、风险大的企业,通常需要经营一段时间以后,才能从外部取得资金,因而往往要限制股利的支付。
2、实验项目完成情况（15）
完成的实验很好，数据和结论正确，格式规范。
较好地完成了实验，结论正确，格式较规范。
完成实验一般，结论基本正确，格式较为规范。
能够完成实验内容，但有个别错误。
完成实验较差，结论错误。
3、实验所依据的原理和方法（10）
实验所依据的原理正确，方法可行，能严格按照EXCEL公式操作。
实验条件记录
实验地点：启智楼80804及80802财务管理实验室
实验材料：由老师提供原始数据资料，通过计算机做处理实验数据记录根据老师提供的数据资料，通过在计算机上对原始数据的处理，得出准确的结果与结论。通过实验，通过对上市公司的利润分配实务资料的分析，理解和运用股利分配政策，进一步巩固和掌握财务管理相关课程中有关收益分配等知识。实验过程问题记录对实验内容完成所需的某些知识的遗忘，导致实验不能再第一时间完成。
能根据实验要求进行操作，步骤规范。
能根据实验要求进行操作，步骤过于简略。
长虹股利政策的选择分析
长虹股利政策的选择分析
长虹作为一家上市公司，其股利政策的选择是由公司管理层和
股东共同决策的。
在制定股利政策时，需要考虑到公司的盈利能力、未来发展需要、投资者需求、竞争状况等多方面因素。
对于长虹来说，其股利政策的选择分为两种：
1. 稳健型股利政策：这种股利政策是指以公司的盈利水平和未
来发展需求为主要考虑因素，保持稳定的股利分配水平。
这种政策
适用于公司盈利稳定，没有大量投资需求的情况。
如果长虹的盈利
能力较稳定，并且未来需要的投资较少，那么可以选择这种稳健型
股利政策。
2. 高增长型股利政策：这种股利政策是指以公司的未来发展需
求为主要考虑因素，将更多的资金用于投资和扩张，股利分配相对
较少。
这种政策适用于公司具有高增长性，需要大量投资来支持未
来业务增长的情况。
如果长虹有大量的业务投资需求，可以选择这
种高增长型股利政策。
需要注意的是，股利政策的选择并不是一成不变的，应根据实
际情况进行调整。
在选择股利政策时应综合考虑公司的实际情况、
股东需求以及市场状况等多种因素，以最大化股东价值。
历史股利政策
股利政策历史分析：一、公司发展四川长虹电器股份有限公司，前身为四川国营长虹机器厂始建于1958年，1988年企业改制设立四川长虹电器股份有限公司，并发行3600万元公众股。
1994年长虹公司股票上市。
新股发行上市为长虹的发展奠定了资金和管理基础。
1995年到1997年，是长虹公司飞速发展的时期。
1995年，长虹公司依托扩大后的生产规模，一举生产各种电视机305.2万台，实现主营业务收入67.64亿元，实现净利润11.51亿元，国内市场占有率由1994年的17%上升到22%。
在同行业中位居第一。
1996年，长虹公司抓住大屏幕彩电市场的发展，开发出30余种高质量、高技术含量的新产品投放市场，使新产品的产销量到达总产量的72%。
公司还通过了ISO9001质量认证。
1996年全年共生产电视机493.5万台，实现主营业务收入105.87亿元，净利润16.75亿元，市场占有率上升到27%。
同时，长虹公司还积极备战向江苏、吉林等地兼并扩张。
1997年，彩电市场竞争非常激烈，总体上看普通彩电已经趋于饱和。
但长虹公司在品牌、技术、资金、营销及政策的扶持等各方面，都有十分明显的优势。
1997年，公司全年实现主营业务收入156.73亿元，净利润26.12亿元，每股收益1.71亿元，净资产收益率达到29.11%，雄居中国上市公司之首。
然而市场竞争是无情的，彩电行业价格战的升级使得全行业盈利能力迅速削弱。
1998年起，长虹进入了调整期。
1998年，公司实现主营业务收入116.03亿元，净利润20.04亿元，每股收益1.01亿元，净资产收益率18.28%。
长虹公司一方面不断开发高技术数字彩电，推出了受市场关注的红太阳、红双喜系列彩电，另一方面运用信息技术向空调、VCD，无汞碱锰电池等相关产业拓展。
1999年，公司明确了“调整、充实、巩固、提高、扩大市场、人有我新”的经营方针，对外开发新产品，拓展新市场，对内狠抓管理，压缩成本。
上市公司股利分配政策分析
上市公司股利分配政策分析导读：我根据大家的需要整理了一份关于《上市公司股利分配政策分析》的内容，具体内容：股利政策作为我国上市公司三大财务决策之一，对公司股价和投资筹资活动都有深远影响。
以下是我整理的的相关资料，希望对你有帮助!一、绪论股利政策作为公司最重要的财务政...股利政策作为我国上市公司三大财务决策之一，对公司股价和投资筹资活动都有深远影响。
以下是我整理的的相关资料，希望对你有帮助!一、绪论股利政策作为公司最重要的财务政策之一，对上市公司的价值具有重要影响。
与西方发达国家相比，我国上市公司的股利分配政策显得十分独特：股利分配政策选择多样化，股利支付水平低甚至不派现现象普遍，热衷派发股票股利，股利支付缺乏连续性与稳定性，这些特点揭露了我国上市公司股利政策的现状。
有的公司偏好支付红利，而有的公司根本不支付任何红利，有的公司保留积累大量现金，而有的公司倾向将超额现金发放给股东。
如何透过现象看本质，深入了解股利政策背后的种种成因与其必然性?本文将从理论入手结合个例分析中国上市公司的股利政策。
二、我国上市公司股利分配现状1.股利分配的几种方式公司的自由现金流有不同用处，可以保留用于投资和积累，也可通过派发红利或回购股票的方式支出，公司在这些用途中进行的选择也就形成了不同的股利政策。
我国上市公司股利分配的基本方式有现金股利和股票股利两种，但由于我国上市公司在公布股利分配方案的同时宣布转增和配股方案，因此还衍生出派现并送红股、派现并转股、送红股并转股、派现送红股并转股等多种方式。
2.影响我国上市公司股利政策制定的因素(1)法律因素。
法律企业生存的一个重要的宏观环境，上市公司的股利政策也受法律因素的制约：①资本保全限制规定企业不能用资本发放股利;②企业积累限制规定企业要按一定比例提取盈余公积;③净利润限制规定企业年度利润必须为正数时才能发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
(2)企业因素。
上市公司业绩下滑是造成分红政策不稳定的重要原因，支付现金股利意味着公司会有一大项现金流出，因此一般只有公司有大量闲置的现金流的情况下才会派发现金股利。
我国上市公司股利分配政策分析——以四川长虹为例
发展史、经营价值观以及企业管理观念传达给全体员工，让员工感受到企业文化的魅力。
如果只是对企业文化进行形式上的建设，忽视了文化的内涵，那么只有形式化的文化建设的存在是没有实际意义的。
3.企业文化建设缺少创新精神和竞争力在全球一体化的情况下，竞争力一直处在社会的前沿。
一个企业想要一直保持一个很强的竞争力就要在管理模式上实现创新。
企业文化建设在企业管理中有着很重要的地位，所以企业在进行文化建设时，不仅要沿用传统的形式，还要在此基础上根据企业自身的的历史文化特点，进行大胆的创新，建设更多不同的并且符合当前文化经济趋势的文化系统，只有和别人的不一样，才能够吸引别人的眼球，显示出自己企业的独特性。
四、加强企业文化建设的对策和建议1.加强企业文化建设首先要让企业管理者认识到企业文化的重要性，并建立企业的价值观，并传达给每一个员工现代企业的管理者要及时学习各种先进的文化经验和管理知识已达到加强自身知识储备的目的。
要建立符合当下经济发展水平的价值观，并在此基础上进行创新，而且还要不断创新企业的管理模式和手段，充分带动企业的发展。
值得注意的是，在且文化建设过程中，要注重以人为本，积极调动员工的主观能动性和自觉性。
随着企业管理观念的不断创新，员工的观念也要随着企业管理观念的创新而进行变化，用积极的态度对待企业文化建设。
2.加强企业文化建设还需要重视基本素质的提升一个好的领导者所具备的基本素质是很高的，这就要求员工也要不断的提高自身的文化素质，这样企业的发展才会迅速。
企业应加强对员工的培训教育，不断学习新的技能，使员工能够达到更高的标准。
通过不断地学习，员工素质才能一直提高，这样也就能提升企业的整体水平。
3.加强企业文化建设时，不能把其与经营管理混为一谈许多企业的管理者只注重经营管理，对企业的文化不管不顾，这样就导致了在企业文化的建设过程中缺少决策人，使整个文化建设体系不完整。
企业管理者在整个企业中处于重要地位，应全方位掌控全局，带领企业发展。
案例解析-四川长虹案例解析
四川长虹、深圳康佳财务状况分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍（一）行业背景1、竞争激烈。
我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。
对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。
随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。
随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。
（二）四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。
其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力，时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪，不断加大技术开发的力度和投入，壮大雄厚的科研开发实力。
公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系，并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室，与国际家电同行站在了同一起跑线。
公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。
在上海万国证券发行机构的协助下，四川长虹在1994年3月11日成功在上海证券交易所上市发行证券。
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四川长虹公司股利政策评析
四川长虹公司股利政策评析
一、股利政策理论回顾
鼓励政策是指上市公司就是否发放股利、发放何种股利、发放多股利政策少股利等有关股利发政策方面的决策行为，是现代公司理财活动的三大核心内容之一。
现代股利理论始于
Miller与Modigliani等人提出的股利无关论，该理论认为，在完整的资本市场中，一般的公司在给定的风险和盈利的情况下，其市场价值和股利政策是无关的。
随着20世纪70年代非对称信息经济学的兴起，财务学者们开始从代理成本和信号传递两个方面，来解释企业管理者制定股利政策的动机，并迅速形成了现代股利政策的两大主流理论，企业管理者比一般的外部人员拥有更多的有关企业内在方面的信息。
股利政策便是管理者传递信息的一种常用方式。
二、分析与评价
四川长虹1993――2001年盈利及股利发放情况一览表
从上表可以看出四川长虹公司的净利润从1993年到
1997年一直处于增长状态，并且该公司在1997年的净利润达到了最大值，达到了2612029143.09元，比1996年增产约
55.95%，是1994年的369.34%。
在这段时间可视为公司的成长期，该公司在1997年达到成熟；而从1998年开始四川长虹公司的净利润开始逐年下降，1998的净利润年比1997年的下降了大约23.28%，从1999年开始他的净利润开始急剧下降，2001年净利润仅是1997
年的33.90% 。
以上现象可以用信息传递理论来进行解释。
信号传递理论一般认为，股利分配政策在一定程度上体现了过去一段时期内上市公司的公司经营业绩，并直接预示该公司未来的发展与该公司的经营状况，公司股利政策不仅是一种分配方案，而且它还是一种非常有效的传递工具。
一般而言投资者相信，作为内部人的管理层就公司目前的经营状况和发展拥有权威信息与地位，公司管理者会通过发放股利向投资者
证明其他们所具有的企业经营能力；对投资者而言，可以根据公司股利政策发现自己所需要的信息，以便做出相对正确的投资与决策。
同时根据股利的信号理论的原理如果企业对未来盈利能力比较看好，企业就会把这个信息告诉投资者，股利是投资者判断企业未来业绩的指示器。
也就是说股利政策与企业的经营业绩呈正相关关系。
收取了1996―2000年间的339个上市公司共1075个样本的资料，进行了实证研究，实证结果也支持了这个结论。
另外，从四川长虹的三次增资配股的融资情况也恰好说明了这一点。
四川长虹电器股分有限公司的三次增资配情况如下：1995年，四川长虹电器股分有限公司第一次实施了增资配股进行融资管理。
1997年，四川长虹电器股分有限公司第二次实施了增资配股进行融资政策。
1999年，四川长虹电器股份有限公司第三次实施了增资配股进行融资管理。
在1993年至1997年四川长虹的成长期内，四川长虹的两次增资配股的融资状况非常的良好，而在衰退期的1999年的增资配股情况发生了明显的变化：持有该公司的57.03%股份的国有法人股股东书面承诺放弃了他们应配股份的90% ，第二和第三大股东书面承诺放弃全部应分配股的股份，因为他们能够获取内幕的信息，从他们放弃配股的行为可以看的出来，企业的经营前景并不是很好。
三、存在的问题
（一）股利政策波动非常多变，缺乏稳定性和一定的连续性。
从上表可以看出，1993、1994及1997年同时发放了股票股利和现金股利，而1995和1996年只是发放了股票股利，从
1998年开始该公司不再发放股利。
股利的发放就比较随意，并无规律可循，这也是我国上市公司普遍存在的比较特殊的现象。
（二）股利在股利分配形式中占有非常重要的地位。
从1993年到1997年发放股利的年份里，送红股的现象一直存在，在1995和1996年未分配现金股利，也发放了红利。
从国外的情况看，西方发达国家的上市公司主要采用现金股利的分配方式，而很少采用股票股利形式的进行发放。
一家公司支付现金股利的数量和这种支付的稳定程度，成为衡量该公司经营管理水平及成长性的重要标
志。
在我国，上市公司“一股独大”的股权结构使公司没有必要担心企业控制权的问题，其高度关注的是实现股本扩张，以便为将来的再筹资创造有利条件。
（三）股权结构组合不合理。
四川长虹的第一大股东国有法人股持股比例约为57% ，这种过于集中的股权结构，使得股票股利很难改变股东对公司控制权的分配状况，是造成上市公司股利政策非理性化的因素之一。
由于股权结构不合理，导致上市公司中“内部人控制”现象比较的严重，股利政策在很大程度上体现的是公司经理人他们自己的意愿，而不是股东们他们自己的意愿。
四、对策及建议
（1）不断完善法律以及法规，加强执法的力度，从法律制度方面规范市场参与者的行为，强制其按照规则办事。
（2）尽快改变公司里不合理的股权结构，改变国有股“一股独大”的情况，加快国有股减持和国有股和法人股流通的步伐，进一步完善上市公司的股权结构。
（3）制定适合本公司的股利的政策。
公司要充分认识股利政策在整个财务管理过程中的重要地位以企业理财目标为基础对股利政策进行中长期的规划，使股利政策与企业发展的生命周期相适应，使他们能够和谐的发展。
（4）提高投资者的素质。
为提高投资者的素质，相关机构应加强对投资者进行相关专业知识培训，使其不断转变投资理念，重视股利政策，成为真正的投资者。
（5）实行资金预算管理控制。
预算管理控制是在年度经济业务开始之前根据预期的结果对全年经济业务的授权批准进行控制。
资金预算编制是否合理与准确、直接影响到企业货币资金流转是否畅通，是否影响到货币资金的利用效益，乃至影响企业的生产经营状况。
因此，要加强货币资金预算可靠性控制，减少预算编制主观性及随意性。
货币资金预算的编制要与处理、记录相分离。
货币资金预算编制完毕，财务总监要仔细监督预算的执行，定期比较经营过程中的实际收支与预算差异，对重大差异进行仔细分析。
财务总监可采取必要措施调查实际收支的结果。
由于差异的分析需要逐日、迅速和精确的收支数目，所以预算控制能帮助资金控制效率的发挥。
健全的货币资金内部会计控制制度的建立，会有利于企业货币资金的管理及控制，使会计人员自觉遵守内部控制的制
度，杜绝贪污、诈骗以及挪用公款等违法乱纪的发生，保证货币资金安全，保证企业生产经营活动正常、有序的进行。
（6）增强投资者利益保护。
在证券市场实际运行的过程中，上市公司股利分配不规范，利用股利政策操纵股票价格的现象还经常发生，极大地损害中小股东利益。
因为现代证券流通市场的发达，中小股东会越来越多，大部分股东都没有参与公司经营管理的打算，也无意于公司破产清算时参与分配公司剩余财产，如何更加合理地保护投资者的利益就显得非常重要。
首先要加强对股利分配请求权的保护，股利分配请求权是股东自益权中的一种，是指股东依法享有的请求公司按照自己持股比例向自己分配股利的权利。
其次，培养中小股东的投资意识及权益意识，引导他们更多地关注上市公司的基本情况及公司的未来发展。
（7）完善股利分配的会计处理。
我国现行的会计制度规定，送股及转增股本时，按照股票的面值进行计价管理，而美国的会计度规定，当股票的股利发放率高于25%时，股票股利的每股价格应按公正的价格来计算，通常以市价作为其公正价格。
由此可见，按股票的市价实施送股的方式对上市公司提出了比较高要求：即只有当上市公司的盈利很高的时候，才能够进行高比例的送股，而这样高的盈利通常是很难达到的，这也是为什么美国的上市公司较少使用送股这一形式的原因，而且高比例送股的情况也非常罕见的原因了。
参考文献：
[1]李常清.股利政策理论与实证研究.中国人民大学出版社，2001
[2]张铁生.我国上市公司股利政策的问题、成因与对策.安徽工业大学学报.社会科学版. 2003.9
[3]昊浩.上市公司股利政策透视发展研究.2003.10
[4]邵正林、林云刚.中国上市公司股利政策研究.市场周刊，2004.3
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