11(案例11)融资成本与财务流动性约束下不同融资方式的权衡与决策-基于四川长虹的案例分析(2015-07-20)
11(案例11)融资成本与财务流动性约束下不同融资方式的权衡与决策-基于四川长虹的案例分析(2015-07-20)
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
13
Beijing Jiaotong University
案例11 四川长虹债务融资方案分析
论证维度2
判断哪一 种方式融 资资本成
本更低
可分离交 易可转债
普通公司 债券
可转债 部分
债务年利率
认股权 证部分
同期权证产 品平均Delta
同期债券年利率
证实长期融资摆脱了短期借 款主导模式
分析长期借款增 加对未来偿还压
力的影响
长期债务期限分布 认股权证行权时点
证实未来到期长期债务的偿 还压力在可承受范围内
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
18
案例11 分离交易可转债融资成本对财务流动性影响
Beijing Jiaotong University
2005
2006
2007
2008
四川长虹与竞争对手年ROA变动
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
2
Beijing Jiaotong University
案例11 问题表述
核心问题
面对扩张投入的资金需求与融资带来的利息成本及偿还 压力的矛盾，四川长虹能否解决上述难题，获取充足资 金以满足增长战略的需求？
生产线组建等资产投资的回收周期较长。
非流动、流动资产与相应期限的债务配比不均衡。
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
6
Beijing Jiaotong University
案例11 四川长虹对融资成本的承受能力分析
四川长虹 财务流动性相对较差
公司对融资成本 的承受能力如何？
会计学中的投资决策与融资策略分析案例
会计学中的投资决策与融资策略分析案例投资决策和融资策略是会计学中的重要内容，对企业的发展和经营决策具有决定性的影响。
本文将通过分析一个实际的案例，探讨投资决策和融资策略在会计学中的应用和作用。
案例背景：某汽车制造公司计划扩大生产规模，为此需要决定是否进行新设备的购买以及如何融资。
公司经营状况良好，管理层需要综合考虑投资回报率和融资成本来做出决策，以最大化利润和股东回报。
一、投资决策分析1. 项目评估：首先，公司需要进行新设备购买项目的评估。
评估中包括对投资额、现金流量、折现率、资本回收期等关键指标的计算。
通过计算，可以得到项目的净现值和内部收益率等数据。
2. 净现值 (NPV) 分析：净现值是投资决策中最常用的指标之一，计算公式为：净现值 = 投资金额 - 投资现金流量的现值。
当净现值大于零时，意味着项目具有正收益，对公司来说是一个可行的投资。
3. 内部收益率 (IRR) 分析：内部收益率是使项目的净现值等于零的折现率。
通过计算内部收益率，公司可以了解到项目所能带来的收益率。
当内部收益率高于公司的折现率时，该投资对公司是有价值的。
二、融资策略分析1. 债务融资：债务融资是指企业通过借款或发行债券等方式来筹集资金。
对于公司来说，选择适当的债务融资方式可以降低融资成本，提高投资回报率。
在此案例中，公司可以考虑向银行贷款或发行公司债券，以支付新设备的购买费用。
2. 股权融资：股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金。
相对于债务融资，股权融资会提高公司的资本结构风险，但同时也能为公司带来更多的资金，并与股东分享风险和收益。
在这个案例中，公司可以考虑发行新股来筹集资金。
三、综合分析与决策通过对投资决策和融资策略的分析，公司可以综合考虑投资回报率和融资成本，做出最优决策。
在此案例中，管理层可以根据项目的净现值、内部收益率和融资成本等指标来进行比较和权衡，以选择最合适的投资决策和融资策略。
在实际操作中，投资决策和融资策略的分析需要综合考虑公司的经营状况、市场环境、投资风险等因素。
会计与财务管理中融资决策期权模型研究
会计与财务管理中融资决策期权模型研究融资决策是企业发展中极为重要的环节，对于企业的融资需求和资金运作有着直接的影响。
在会计与财务管理领域中，期权模型被广泛应用于融资决策的研究中。
本文将深入探讨会计与财务管理中融资决策期权模型的研究，分析其理论基础和实践应用。
首先，需要了解什么是融资决策期权模型。
融资决策期权模型是建立在期权理论基础之上的一种分析和决策工具，它的主要目的是通过分析融资决策中的各种风险和机会，以及不同的融资方案所涉及的利益交换，来寻找最佳的融资方案和决策路径。
融资决策期权模型依赖于期权定价理论，其中包括了Black-Scholes期权定价模型和Black模型等。
这些模型主要基于风险中性估值原理，通过考虑不同的融资方案和策略的潜在收益和风险来评估其价值和效益。
通过使用这些模型，企业可以更好地理解不同融资方案之间的权衡和取舍，从而做出更为明智的融资决策。
在研究中，会计与财务管理领域中的融资决策期权模型主要应用于以下几个方面：首先，期权模型可以用于分析和评估不同融资方案的风险和收益。
通过计算不同融资方案的期权价值和风险指标，企业可以根据自身的风险承受能力和收益预期来选择最佳的融资方案。
例如，在IPO（首次公开募股）过程中，企业可以使用期权模型来评估不同定价方案的收益和风险，以确定最佳的发行价格和发行规模。
其次，期权模型可以用于制定融资策略。
企业在融资过程中需要考虑资金需求的时机和规模，以及融资工具的选择。
期权模型可以通过评估不同融资策略的期权价值和风险，为企业提供决策依据。
例如，在选择债务融资和股权融资之间时，期权模型可以帮助企业量化不同方案的收益和风险，从而确定最佳的融资比例。
第三，期权模型可以用于管理融资成本和优化融资结构。
企业在融资决策中需要平衡融资成本和融资结构的效率。
期权模型可以通过估计不同融资方案的期权成本和期权结构的效益来优化融资结构。
例如，在选择长期融资和短期融资之间时，期权模型可以帮助企业比较不同融资方案的期权成本和风险，从而确定最佳的融资结构。
公司财务管理中的融资方式与融资成本
公司财务管理中的融资方式与融资成本在公司财务管理中，融资方式以及融资成本是两个重要的考量因素。
正确选择适合公司的融资方式，能够有效支持企业的发展和扩张；合理控制融资成本，能够降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力。
本文将就公司财务管理中的融资方式与融资成本进行探讨。
一、融资方式融资方式是指企业获得资金所采用的途径和方式。
常见的融资方式包括债务融资和股权融资。
1. 债务融资债务融资是指企业以借贷的形式获得资金，通常会向金融机构或其他债权人借款，并在一定期限内按约定支付利息和偿还本金。
债务融资具有以下特点：（1）利息支出是固定的，有利于企业进行资金规划和预算；（2）对所有者权益的稀释较轻，不会改变原有股权结构；（3）融资过程相对简单，操作性较高。
常见的债务融资方式包括银行贷款、企业债券发行等。
2. 股权融资股权融资是指企业向投资者出售部分股份，以获得资金。
投资者购买股份后具有公司股东的权益，可以享受公司利润分配和决策权。
股权融资具有以下特点：（1）可以通过股东的投入实现企业的扩张和发展；（2）分散了风险，一部分风险由投资者承担；（3）股权融资市场相对债务融资市场更为灵活，可以提供更多融资渠道。
常见的股权融资方式包括IPO（首次公开发行）、私募股权融资等。
二、融资成本融资成本是指企业为了获得资金所支付的费用和代价。
融资成本对企业的财务状况和盈利能力有重要影响，过高的融资成本可能导致企业财务风险增加，减少企业的利润。
融资成本通常包括以下几个方面的费用：1. 利息、利率债务融资的主要成本是利息。
在借款合同中，借款人需按约定支付利息给贷款人，利息数额通常根据贷款金额、期限和利率来确定。
利率是决定借款成本的重要因素。
一般来说，借款人的信用状况越好，贷款所需支付的利率就越低。
2. 手续费、手续成本融资过程中会产生各种手续费用，如贷款申请费、评估费、担保费等。
这些费用需要由企业支付，并计入融资成本中。
3. 股权成本股权融资的主要成本是企业向投资者支付的利润分配。
财务管理教案第12章：融资成本计算方法的比较分析
财务管理教案第12章：融资成本计算方法的比较分析财务管理是企业管理的重要组成部分，财务管理的核心是资金管理，融资是企业畅通资金渠道的必要手段之一。
融资成本是企业融资时需要核算和计算的，它涉及利率、手续费、保证金、担保费、评估费等多个方面。
合理计算融资成本是企业用资金进行经营活动的基础保障，是企业发展的重要因素。
在财务管理教案第12章中，介绍了常用的四种融资成本计算方法：简单成本法、折现成本法、内部收益率法和综合财务成本法。
这些方法各有优点和缺点，需要针对不同的融资情况选择不同的计算方法。
下面，我们将对这四种融资成本计算方法进行比较分析。
一、简单成本法简单成本法是最为简单的融资成本计算方法，它的计算公式为：简单成本=贷款利率×期限。
该方法的优点是简单易懂、计算方便，适用于短期融资或者利率波动小的情况。
但是，该方法没有将资金时间价值因素考虑在内，忽略了借款人借款后在使用资金过程中持续的资金占用问题，计算出的成本并不准确，不能很好地反映实际成本。
二、折现成本法折现成本法是将融资成本折现到现值的方法，它的计算公式为：折现成本=（贷款利率+贷款利率×期限）÷（1+贷款利率）的期限次方-1。
该方法将资金时间价值因素考虑在内，计算出的成本较为准确，能更好地反映实际成本。
但是，该方法的计算过程相对复杂，需要进行多次计算，而且对于长期融资而言，其计算出的折现成本并不稳定，可能会过高或过低，需要谨慎使用。
三、内部收益率法内部收益率是指企业投资或融资项目收益率与成本相等的情况下，所需的收益率。
内部收益率法是利用现金流入和现金流出的趋势，找到企业投资或融资项目的内部收益率，来计算融资成本的方法。
该方法的计算公式为：NPV=∑(现金流量÷（1+内部收益率）的期限次方）-投资额，其中NPV表示净现值。
该方法具有较高的准确度和精度，尤其是用于长期投资或融资项目的成本计算，更加准确。
但是，该方法的计算难度较大，需要进行多次迭代计算，运用起来较为复杂，需要技术人员的支持。
融资约束和代理成本投资分析.pdf
投资是企业特殊的战略投资活动，关系着企业的长远和可持续发展。
R&D投资收益的高度不确定性决定了有效的公司治理和制度机制安排是企业R&D投资成功的重要保障。
代理问题作为公司治理和制度安排的核心方面，从实质层面上决定了企业的R&D投资活动。
此外，R&D投资是一项跨期长的系统性工程，需要源源不断的资金投入，资金的充裕与否决定了企业R&D投资规模的大小。
因此，资金的充足与否和代理问题与企业的R&D投资息息相关。
已有不少学者关注到代理问题和融资约束对企业R&D投资的影响，但关注的着眼点大多数局限于单一角度的基于最小二乘分析单一指标或某几个指标对企业R&D投资的正向或负向的影响，关于双边角度的探究多因素下企业最佳R&D投资规模或投资水平的研究比较缺乏。
基于此，本文采用异质性双边随机边界模型，将代理问题扩展到激励和约束层面。
具体包括大股东控制、多个大股东联合或制衡和管理层激励，再融入融资约束的影响，研究代理成本和融资约束对企业R&D投资的双边影响。
1研究假设 1.1代理成本与企业R&D投资。
（1）大股东控制与企业R&D投资集中股权结构的治理作用体现在激励和侵占两个方面。
一方面，集中股权下的大股东控制能够有效监督管理层的经营行为，缓解其机会主义行为，有利于企业R&D投资的实施[1]；另一方面，大股东控制增强了其谋取私利的能力，其优势地位为其进行资源转移和利益侵占提供了便利，高风险和高不确定性的创新行为存在被挤出的可能[2]。
因为在控制权和现金流权分离度较大的情况下，控股股东可以以较少的现金流控制企业，得到远多于研发投入所能获得的控制权私有收益[3]。
现金流权和两权分离度存在一定的制约关系。
控制权显著体现出增值效应和侵占效应，增值效应与控股股东的现金流权有关；侵占效应与两权分离度有关。
因此，本文提出如下假设：假设1：考虑两权分离度的影响下，控股股东的现金流权比例与企业的R&D投资呈倒“U”型关系。
融资成本分析和融资决策
融资成本分析和融资决策【摘要】融资成本分析和融资决策在企业经营管理中起着至关重要的作用。
本文通过概述融资成本分析和融资决策的背景介绍，重点讨论了融资成本分析的重要性和构成，以及融资决策的基本原则。
探讨了不同融资方式的选择与融资成本比较，以及风险与融资成本之间的关系。
在总结了融资成本分析和融资决策的关键点，并展望了未来发展的方向。
通过本文的阐述，读者可以全面了解融资成本分析和融资决策的重要性，帮助企业在融资中做出更明智的决策，提高财务效益和风险控制能力。
【关键词】融资成本分析、融资决策、融资成本构成、融资决策原则、融资方式选择、融资成本比较、风险与融资成本、未来发展方向1. 引言1.1 概述融资成本分析和融资决策融资成本分析和融资决策在企业的发展中起着至关重要的作用。
融资成本分析是指企业对融资活动中的各种成本进行综合评估和分析，以确定最佳的融资方式和结构。
融资决策则是指企业在融资过程中所做出的决策，包括确定融资金额、融资期限、融资方式等。
这两者密切相关，对企业的财务状况和发展方向具有重要影响。
在当今竞争激烈的市场环境下，企业需要不断进行融资成本分析和融资决策，以确保自身的可持续发展。
通过对融资成本的深入分析，企业能够控制成本，提高盈利能力，降低风险。
科学的融资决策能够为企业提供更多的发展机会，促进企业的成长和壮大。
深入理解和掌握融资成本分析和融资决策的相关知识对企业非常重要。
在本文中，我们将从融资成本分析的重要性、融资成本的构成、融资决策的基本原则、融资方式选择与融资成本比较以及风险与融资成本等方面进行详细探讨，以帮助读者更好地理解和应用这些知识。
希望通过本文的阐述，能够为读者提供有益的参考和启发，促进企业在融资活动中取得更好的效益。
1.2 背景介绍融资成本分析和融资决策在企业经营管理中扮演着重要角色。
随着市场竞争的加剧和经济全球化的发展，企业需要不断寻求合适的融资方式来支持其运营和发展。
融资成本分析和融资决策涉及到资金的获取和利用，直接关系到企业的经济效益和竞争力。
财务决策中的股权和债权融资案例
财务决策中的股权和债权融资案例众所周知，财务决策在企业经营中起着至关重要的作用，而在财务决策的过程中，股权和债权融资被广泛应用。
本文将通过几个实际案例来探讨股权和债权融资在财务决策中的运用。
案例一：股权融资某科技公司为了扩大生产规模，决定进行股权融资。
他们向投资者出售一定比例的股份，以换取资金的注入。
通过股权融资，公司可以迅速获取资金，用于研发新产品、扩大市场份额等。
该公司与一家风险投资公司达成共识，后者向其注资500万元。
双方签订了股权融资协议，详细规定了双方权益、回报分配等事项。
根据协议，风险投资公司获得10%的股份，并享有相应分红和决策权。
股权融资带来了巨大的发展机会，但同时也增加了公司的财务风险。
公司需要根据协议约定的分红比例进行资金分配，以保证投资者的利益。
此外，公司还需向投资者提供经营情况报告，以增强透明度与沟通。
案例二：债权融资某房地产开发公司计划启动一项大型项目，需要大量资金进行土地购买和建设。
由于公司规模较小，无法通过股权融资获得足够的资金，因此他们选择了债权融资。
该公司向银行申请了1亿元的贷款，作为项目启动资金。
银行同意提供贷款，但要求在合同期内按照约定时间还本付息。
为此，公司与银行签订了债权融资合同，明确了贷款金额、利率、偿还期限等关键条款。
债权融资为企业提供了灵活的资金来源，但同时也承担了一定的财务压力。
公司需要按时偿还借款，否则将面临利息增加、信用损失等风险。
因此，企业需要制定合理的资金运营计划，以确保偿还能力。
案例三：股权和债权融资的综合运用为了进一步发展，某制造业公司决定采用股权和债权融资相结合的方式进行资本运作。
他们通过股权融资引入战略投资者，并同时向银行申请贷款，以满足工厂扩建和设备更新的资金需求。
该公司与战略投资者达成协议，后者向其投资4000万元，获得20%的股份，并参与重大决策。
同时，公司与银行签订贷款合同，获得8000万元的贷款用于资本支出。
股权和债权融资相结合有助于减轻企业的财务压力，并提供了更多的资金支持。
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《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
4
Beijing Jiaotong University
案例11 四川长虹实施增长战略的原因
销售渠道成本提升 倚重连锁代理销售，库存 商品占用大量资金
投资资金压力上升 公司发展依赖固定资产及 研发投入大额投资
管理层判断一 判断利润留存能否提供大规 模的内源融资
判断利润留存是否还需要满 足股利的发放
判断盈利能力是否提高
是否支撑了营业收入增长？ 是否降低了债务利息成本？
能否降低融资成本对 损益的压力？
内源融资 是否可行?
管理层判断二 能否降低融资成本对 流动性的压力？
判断财务流动性是否持续改善
是否摆脱了对短期借款依赖？ 是否激活了现金流创造能力？
假设认股权证全部行 权，计算募资上限 VS 结合债券发行规定， 计算募资上限 可分离交易 可转债融资 规模更大
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
13
Beijing Jiaotong University
案例11 四川长虹债务融资方案分析
论证维度2 判断哪一 种方式融 资资本成 本更低
模拟分析两种融资方式 对损益及财务流动性影响
判断哪一种 方式资金成 本更具优势
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
12
Beijing Jiaotong University
案例11 四川长虹债务融资方案分析
论证维度1 判断哪一种 方式融资规 模更大
可分离交 易可转债
普通公司 债券
若均可实现 最大限额融 资，募资上 限为多少？
流动性转移方向
《 公司财务管理 》 案例 11 四川长虹案例分析 19
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案例11 分离交易可转债融资成本对财务流动性影响
现金及现金等 价物净增加额
增长战略是否需要低资金成本的长期资金支撑？
核心问题
具体问题 1
具体问题 2
如何对不同融资方案进行权衡并做出选择？ 发行分离交易可转债能否降低公司融资成本以及 缓解财务流动性？
案例 11 四川长虹案例分析 3
具体问题 3
《 公司财务管理 》
Beijing Jiaotong University
案例11 案例框架
活跃了股权投资活动，子公 司对合并利润形成有力支撑
部分资金用于支持下属上市子公司 发展，最终为合并整体的业绩提升 带来明显贡献。
3
利息对损益的摊薄效应下降
4
分离交易可转债0.8%的票面利率大 幅节省了公司的利息费用，减轻损 益对债务利息成本的敏感性。
Beijing Jiaotong University
案例11 分离交易可转债融资成本对财务流动性影响
发行前后短期长期借款余额 判断长期借款是 否改变了短期借 款主导模式 证实长期融资摆脱了短期借 款主导模式
问题1 融资是否缓解了 偿债义务对财务 流动性的压力？
发行后偿还债务支付的现金 VS 短期/长期借款变动
长期债务期限分布 分析长期借款增 加对未来偿还压 力的影响 认股权证行权时点 证实未来到期长期债务的偿 还压力在可承受范围内
四川长虹为什么要 实施增长战略？ 判断是否符合公开增发股权 融资的条件
增长战略是否需要 大额长期资金支 持？
如何实现规模 大、成本低、 期限长的融资 支持？
权益融资是 否可行?
判断配股融资是否能满足大 规模融资的需求
判断非公开发行能否满足大 规模融资的需求 判断发行短期融资券能否满 足大规模融资的需求
2011.8.12-2011.8.19 认股权证行权
时间
分离交易可转债的成功发行以及认股权证的高度行权使四川长虹筹集充足资金， 但是否真的实现了降低资金成本目标，对公司的收益和财务流动性带来积极影响？
《 公司财务管理 》 案例 11 四川长虹案例分析 16
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《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
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案例11 四川长虹权益融资方案分析
公开增发
2006年至2008年三年四川长虹扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率并不 满足公开增发股票的条件。
1
股权融资 方案权衡
配股
2 3
拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。加上原股东可能放弃 配股权，即通过配股所能筹集的资金最多不超过29.78亿元，不能满足拟募集的 资金需求（本案例实质上筹集了60亿元）。
等待行权 认股权证存续 期，等待行权。 该分离交易可转 债票面年利率 0.8%。
权证行权
行权价格为2.79元/ 股，行权比例为1： 1.87。（截至2011 年8月19 日,认股权 证行权募集资金总 额28.9亿元）
2009.7.31 发行分离交易可转债
2009.8.19
2008.8.19-2011.8.11
《 公司财务管理 》 案例 11 四川长虹案例分析 15
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四川长虹发行可分离可转债时点分布
捆绑发行
公开发行3000万张认 股权证和债券分离交 易的可转换公司债 券，每张面值100 元，金额30亿元，债 券期限为6年。
上市交易
债券和认股权证于 2009年8月19日起在 上海证券交易所上 市交易。
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
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案例11 分离交易可转债融资成本对财务流动性影响
四川长虹集团
（集团控股企业）
提供 担保 非公 开增发 股权 交易
问题2 融资是否激活了现 金流创造能力？
发行 可分 离交 易可 转债
四川长虹（A股:600839）
短周如何？
行业比较 融资对利润损 益的影响 巨额利息将进一步 降低企业净利润
四川长虹盈利能力相对 较弱
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
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案例11 四川长虹内源融资可行性分析
现金持有 水平分析 营运资金 水平分析 盈利 能力分析 经营活动现 金流量分析
案例11 四川长虹债务融资方案分析
论证维度3 判断哪一 种方式资 金成本更 具优势
可分离交 易可转债
该方案产生多 少利息费用？
模拟计算对以后 年度损益影响
普通公司 债券
该方案未来如 何进行偿还？
预测对以后年度 财务流动性影响
分离交易可 转债在资金 成本上具有 明显优势
综合三个维度，选择发行可分离交易可转债相对更优
非公开增发
如果仅针对现有前10大股东采用非公开发行方式融资，股东持股数量与持股比 例可能产生巨大变化，另外不利于大股东的资本退出。
《 公司财务管理 》
案例 11 四川长虹案例分析
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案例11 四川长虹债务融资方案分析
问题1 是否可以通过短 期融资券实现大 规模融资？
*ROE不满足股票公开增发条件
提供 关联 贷款 担保
A股 （B股） 流通 股票 市场
非公开增发
（现金 支付对 价）
子公司股权转让、 利润分配
（现金 支付对 价）
美菱电器/皖美菱B
配股 或 公开 增发
（A股:000521、 B股:200521）
华意压缩
（A股:000404）
*美菱 电器基 本符 合配股 及股票 公开 增发条 件
是否持有足够 资金满足经营 需求及投资?
判断营运资金是否 满足资金缺口
问题 是否可以通过内 源融资筹集足额 资金？
是否有较强的 利润创现能力?
判断经营活动所产 生现金是否满足资 金缺口
证明内源融资并不 能够筹集足额资金 满足投资所需
是否需要维持 稳定股利政策 ?
近年现金股 利发放分析
判断未来股利发放 对内源资金影响
四川长虹最终控制人为绵阳市地方国资委，国 有产权背景能够为短期融资券发行带来便利， 并且公司于2007年曾经发行过短期融资券进行 融资。
然而，短期融资券的发行规模比较小并且需要 严格的信用评价。根据统计，就2009年7月份所 有发行企业的发行规模都在10亿元内。因此大 额资金需求难以通过该融资方式来满足。
无法同时满足 规模大、成本 低、期限长的 融资要求？
管理层选择发行 分离交易可转债
能否降低公司资本成本？
公司对融资成本的 承受能力如何？
融资结构改善是否 降低了债务成本 多元化分散风险是否 降低了权益成本 加权平均资本成本是否 呈现下降趋势
债务融资是 否可行?
判断维持较大规模的短期借 款能否实现低成本融资
案例11 分离交易可转债融资成本对损益的影响
大额长期融资对彩电业务增 长提供支撑
融资资金满足PDP项目的筹建，彩 电技术的升级换代为公司核心业务 盈利增长提供有力保证。
1
对损益 影响
2
有助于公司形成多元化产业布 局，拓宽收入来源。
空调冰箱、IT产品收入成长迅速， 非相关房地产业收入规模逐年显著 扩大，成为公司增长的动力来源。
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案例 11
融资成本与财务流动性约束下 不同融资方式的权衡与决策
-----基于四川长虹的案例分析
2019年4月12日星期五
马忠 博士 教授 博士生导师 会计系主任 北京交通大学经济管理学院会计系