白糖套利方案
白糖走势短期震荡长期向好
农历 春
节前 的新 榨 季糖 市 呈 现 供销 两 旺 局 面
是
一
，
对 白糖价 格 也
大 利好
。
然 而 国 家物 资储备局 的糖 类储量 发 挥 着平 抑 市价
以 及 满 足 国 内 需 求的 作 用
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一
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国 家的食糖 政 策 对 接 下 来
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白糖 价格 的走势 有 着 至 关重 要}向 用 作
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后期如果 国
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16 个 月 来首 次 上 凋 准备 金 率的 动 作 代表 着 回 收 部 分 流
则对 白糖 期 货 来说有利 空 作 用
。
动性以 应 对 资金面 充 裕 对 未来物价 产 生 的冲击
。
短期 之 内不 建议 进行 白糖期货的近 远 月 间套利操作 曰
，
央行 公布 上 调 存款 准 备金率消 息出乎 市场意料
据 笔 者估 算
，
国家物 资储备 局 在 近 三 个 榨季后
。
，
手 中有 大致 超 过 3 0 0 万 吨 的 食糖 储量
在元旦 节前市 毕竟
场 已 有 传言 国 家 物 资储备 局 将拍 卖 l s o 万吨 左 右的糖 储
备
进入新
一
。
笔 者认 为
一
次性拍 卖 l s 0 万吨 的可 能 性不大
，
。
家 物 资 储 备 局 将 第 三 次拍 卖 白糖
出
1月 18 目
，
这 直 接导 致 白糖 期
，
(简 称 ICE )l l 号 原 糖 主 力 3 月 合 约 在 1月 初 连 续 挑 战 2 9 年
规避白糖配额的方法
规避白糖配额的方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：白糖配额是政府对于白糖的销售进行限制的一种措施，通常是为了控制市场价格，保障国内糖业的稳定发展。
对于一些消费者来说，白糖配额可能会带来不便，而有些人又无法完全遵守这一规定。
所以，有必要了解一些规避白糖配额的方法，让消费者在不受限制的情况下获得所需的白糖。
了解白糖的替代品是非常重要的。
除了白糖，市面上还有很多其他甜味剂可供选择，比如蜂蜜、蔗糖、蓝莓糖等等。
这些替代品可以不受限制地购买和使用，既能满足消费者的甜味需求，又能规避白糖配额的限制。
可以选择购买混合糖制品。
一些烘焙原料或烘焙食品可能会包含多种糖类，而不只是白糖。
在购买这些混合糖制品时，消费者可以尽量选择不受白糖配额控制的产品，从而规避配额的限制。
消费者也可以尝试在网络上购买白糖。
一些线上平台可能并不受到地区配额的限制，所以消费者可以通过网络购买到他们所需的白糖，而不必担心受到配额的影响。
规避白糖配额的方法有很多，消费者可以根据自己的实际情况选择适合自己的方法。
虽然政府实施白糖配额是为了促进糖业的发展和保护国内市场的稳定，但是消费者也有自己的需求和权益，希望能够获得更多的选择权和便利。
通过了解替代品、购买混合糖制品、在线购买和购买出口白糖等方法，消费者可以规避白糖配额的限制，获得更加便捷的购买体验。
第二篇示例：白糖配额的出现给很多人带来了困扰，很多人不知道该如何规避白糖配额的限制。
只要掌握一些方法，就能够有效地规避白糖配额带来的限制。
本文将介绍一些规避白糖配额的方法，希望能够帮助大家更好地应对白糖配额的限制。
要想规避白糖配额的限制，就需要了解白糖配额的具体规定。
白糖配额是由政府制定的，对于每个人的购买量都有一定的限制。
只有了解了白糖配额的具体规定，才能更好地规避它的限制。
可以通过查阅相关的政府文件或者咨询相关部门来获取更多的信息。
要想规避白糖配额的限制，可以尝试购买一些其他甜味剂来替代白糖。
白糖期货实训报告
一、实训背景随着我国期货市场的不断发展，白糖期货作为一种重要的农产品期货品种，吸引了众多投资者的关注。
为了提高自己的期货交易技能和风险控制能力，我参加了为期一个月的白糖期货实训课程。
本次实训旨在通过模拟交易，使我对白糖期货市场有更深入的了解，并学会如何运用期货工具进行风险管理和资产配置。
二、实训内容1. 白糖期货基础知识学习实训初期，我重点学习了白糖期货的基本知识，包括白糖期货合约、交易规则、交割制度、影响因素等。
通过学习，我对白糖期货市场有了初步的认识。
2. 白糖期货行情分析在实训过程中，我学习了如何分析白糖期货行情。
主要方法包括：（1）基本面分析：关注国内外主产区的生产情况、国内外市场需求、库存状况、政策变化等因素。
（2）技术分析：运用K线图、均线、MACD等指标，分析白糖期货的价格走势。
（3）消息面分析：关注国内外经济形势、政策调整、自然灾害等消息对白糖期货价格的影响。
3. 白糖期货交易策略在实训过程中，我学习了以下白糖期货交易策略：（1）单边策略：根据行情分析，判断白糖期货价格的上涨或下跌趋势，进行买入或卖出操作。
（2）价差策略：利用不同合约或不同市场之间的价差进行套利。
（3）跨市场套利策略：利用国内外市场之间的价差进行套利。
（4）对冲策略：利用白糖期货进行现货市场的风险对冲。
4. 白糖期货风险管理实训过程中，我学习了如何进行白糖期货风险管理，包括：（1）设置止损点：根据行情分析，设定合理的止损点，以控制风险。
（2）资金管理：合理分配资金，避免过度交易。
（3）情绪控制：保持冷静，避免因情绪波动而做出错误决策。
三、实训成果1. 提高了白糖期货交易技能通过实训，我对白糖期货市场有了更深入的了解，掌握了白糖期货交易的基本技巧，提高了自己的交易技能。
2. 增强了风险控制能力实训过程中，我学会了如何进行白糖期货风险管理，提高了自己的风险控制能力。
3. 丰富了投资策略通过学习不同的白糖期货交易策略，我丰富了投资策略，为今后的投资提供了更多选择。
白糖期权
1、合约挂盘
挂盘价
• 新品种交易所公告（历史波动率+ 理论价） • 新合约按无成交合约结算价规定
类型 数量
• 看涨期权：C • 看跌期权：P
• 5个实值，5个虚值，一个平值 • 不足5个增挂
2、编码和代码
1、期货和期权交易中使用相同的交易编码 2、期权合约代码：标的期货合约代码、期货合约月份、看涨或者看跌、 行权价格
5、期权行权——日常
6、期权行权——到期日
7、行权结算
8、权利金和保证金收取
9、保证金
9、保证金举例
4、行权价及间距
1、分段设置 2、白糖价格波动幅度较大 3、满足多样化需求 4、便于套利交易
行权价格 间距 行权价/间距 3000以下 50 0-60 3000-7000 100 30-70 7000以上 200 35+
5、最后交易日
白糖期货挂盘交易日次日 中国：标的期货有期货结算价
白糖 期货 期权
挂盘日 交割月第11个交易日 交割月第12个交易日
到期日 交割月第10个交易日 交割月前2月倒数第5个交易日
二、交易规则介绍
1、合约挂盘 2、编码和代码 3、竞价原则 4、期权平仓 5、期权行权 6、到期日处理 7、行权结算 8、权利金和保证金收取 9、保证金 10、涨跌停板与连续单边市强平
2、涨跌停板
1.与期货相同 2.控制风险 3.国际
郑州白糖 期货 期权 涨跌停板4% 200 200 结算价 5000 150 价格范围 4800-5200 0.5-350
3、行权方式——美式
1、风控：减少到期日行权量。 2、套利：便于期货期权套利。 3、需求：商品期权流动性差，美式期权可以解决部 分期权持仓离场问题。
白糖跨期套利方案设计
白糖跨期套利方案设计.doc白糖跨期套利方案设计套利是利用期货和现货之间、期货合约之间的价差关系获取收益的一种交易行为，在促进期货市场功能的发挥和提高市场效率上具有非常重要的作用。
当市场比较活跃时，各合约间的价差比较剧烈，我们可以抓住这些机会进行套利操作，赢取低风险甚至无风险收益。
特别适合持有大量低成本资金作为资本增值和避险的操作，跨期套利则是通过不同月份合约之间的价差的变动来获取收益的一种方式，能有效回避单个期货合约价格剧烈波动的风险。
由于在跨期套利中，反向套利存在着逼仓等不确定的因素，故不是无风险的市场行为，所以在此我们只做正向的套利研究。
就目前的市场机会分析，买郑糖805 合约卖807 合约或买郑糖807 合约卖809 合约或买郑糖805 合约卖809 合约不失为一个较佳的套利机会。
一、套利成本计算白糖套利成本＝仓储费＋资金成本＋交易、交割费用＋增值税1、仓储费5 月1 日-9 月30 日0.4 元/吨.天其他时间为0.35 元/ 吨.天2、交割手续费1 元/吨，两次交割3、交易手续费8/100.8 元/吨，两次交易（本期货公司手续费按定额收取，这里以8 元/手计，每手10 吨）4、增殖税以建仓价位与交割结算价差*13％计算5、资金成本如实行交割则计算交割资金的利息。
二、操作计划（1）、以现阶段郑州白糖期货合约表现来看，买805 合约卖807 合约，买807 合约卖809 合约，买805 合约卖809 合约均存在套利机会。
（2）可能会出现两种操作情况A、如果价差缩小，我们就以对冲平仓了结交易，实现目标利润。
B、如果价差扩大，则通过两次实物交割完成交易，通过接仓单的方式，实现套利利润。
举例12008 年 2 月20 日，郑州交易所白糖805 月合约4303 和807 月合约4447 价差144 元。
这时存在着套利机会，即买805 合约卖807 合约。
套利成本为0.4*601*20.8*2*2144*0.1751.68 针对A 情况如果805 合约和807 合约价差缩小至52 元左右，就在期货市场同时完成对冲赚取价差缩小的利润。
白糖期货合约交易操作手册(实用版)
白糖期货操盘培训手册White Sugar Futures Trading Manual目录一、品种概况二、国内白糖的生产流通与消费三、世界白糖的生产流通与消费四、影响白糖价格的主要因素五、白糖期货的套期保值和套利交易应用六、白糖质量标准七、白糖相关交易规则附件一：白糖标准合约一、品种概况食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品；同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。
食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。
1、生产食糖的原料生产食糖的原料主要是甘蔗，其次还有甜菜。
尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。
甘蔗是适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活动积温为5500℃-6500℃,年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。
地球上热带和亚热带地区的许多国家都种植甘蔗，主要分布在南美、加勒比海、大洋洲、非洲的大多数发展中国家和少数发达地区。
甜菜生长于温带地区。
主要分布在欧洲和北美的发达国家，如欧盟、美国北部和加拿大，少量在亚洲地区，如日本、俄罗斯和我国北部等。
一些国家如中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦既生产甘蔗糖又生产甜菜糖。
我国是世界上用甘蔗制糖最早的国家之一，已有2000多年的历史，而用甜菜制糖的历史只有几十年。
从全球看，利用甘蔗生产食糖的数量远大于甜菜，两者的比例大致为7：3。
2、食糖的种类根据加工环节、加工工艺、深加工程度、专用性等不同，食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。
白砂糖、绵白糖俗称白糖。
食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上（图一）。
根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。
白糖套期保值
目录一、白糖期货套期保值的意义 (2)二、套期保值理论 (5)（一）套期保值概念 (5)（二）套期保值原理 (5)（三）套期保值与基差的关系 (6)（四）套期保值的类型 (10)三、企业套期保值应注意的问题 (12)（一）管理原则 (12)（二）套期保值操作技巧 (14)四、白糖期货套期保值指引 (15)（一）卖期保值操作 (15)（二）卖期保值实物交割 (20)（三）买期保值操作 (24)（四）买期保值实物交割 (28)五、套期保值理念 (31)（一）以保值的目的来计划，以投机的眼光来操作 (31)（二）以平仓为主，交割为辅 (33)（三）客观公正评价套保效果 (34)（四）重视规则 (35)（五）严格帐户管理 (36)（六）灵活运用套期保值头寸 (37)六、企业开展套期保值的内控管理 (40)（一）套期保值交易程序 (40)（二）监督管理 (42)附件： (44)郑州商品交易所套期保值管理办法 (44)一、白糖期货套期保值的意义市场经济在其运行过程不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。
而商品价格波动风险不象一般商业风险可以通过向保险公司投保的方式转移出来，如何转移商品价格风险就成为企业在市场竞争中必须解决的问题。
套期保值交易为企业解决上述问题提供了很好的途径。
白糖期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所和工具，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
在2003年以前，我国食糖年产量在600-900万吨之间波动，年消费量基本稳定在800万吨左右。
近年来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产量和产值在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位。
我国也是世界食糖大国，产销量位于巴西、印度之后，居世界第三位（如果把欧盟作为一个整体统计，我国食糖产销量居世界第四位）。
白糖套期保值方案
白糖卖出套期保值正当时中航期货师香玲一、套期保值理论（一）、套期保值的概念套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，可以有效地回避、转移或分散期货市场上价格波动的风险。
（二）、套期保值的操作原则套期保值应大致遵循交易方向相反原则、商品种类相同原则，商品数量相等原则、月份相同或相近原则。
在做套期保值交易时，必须遵守这四大操作原则，否则，所做的交易就可能起不到套期保值交易应有的效果，达不到回避交割风险的目的。
套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场很方便地进行对冲这一特点，通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反但数量相同的合约，在一个市场出项亏损时，另一个市场就会出现盈利。
这样就在两个市之间建立一种相互补偿、相互冲抵的机制。
套期保值有四个基本特征：1）、交易方向相反；2）、商品种类相同；3）、商品数量相等；4）、月份相同或相近。
（三）、套期保值的方法1、生产者的卖出保值：不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、铝、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖出套期保值的加以方式来减少价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2、经营者的卖出保值对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润坚守甚至发生亏损。
为回避此类市场风险，经营者可采用卖出保值方式来进行价格锁定。
3、加工者的综合套期保值对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。
即担心原材料价格上涨，有担心产成品价格下跌，跟担心原材料价格上涨、产成品价格下跌同时发生的局面。
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白糖套利方案
白糖期货自2006年上市交易后，从最高的近6000元/吨到最低的2700元、吨，经历了过山车般的大幅波动。
对于涉糖企业来说，糖价的大幅波动势必对其生产和经营造成困难，因此有必要利用期货市场进行灵活的套期保值来规避价格波动给企业带来的经营风险。
一、套期保值的原理：
1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本相同。
特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。
这是因为期货市场与期货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。
因此，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。
套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。
2、现货价格与期货不仅变动的趋势相同，而且到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。
这是因为，期货价格包含储藏该商品直至交
割日为止的一切费用，致使远期期货价格要比近期期货价格高。
当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时两个价格的决定因素实际上已经几乎相同，交割月份的期货价格与现货价格趋向一致。
这就是期货市场与现货市场的走势趋同性原理。
二、套保的成本
（一）仓单生成成本
仓单生成成本主要包含交易手续费、交割手续费、运输成本、入库费用、仓储费、检验费、资金占用利息、增值税等方面。
注：交易手续费1.2元/吨；
交割手续费1元/吨；
运输费视货物所在地与仓库间距离而定，还包括人工成本、
往返费用等；入库费用：汽车入库费6-14元/吨不等；火车入
库费用19-32元/吨不等；白糖标准仓单仓储费（含保险费）收
取标准为0.35元/吨/天，每年5月1日至9月30日期间，每天加
收0.05元/吨的高温季节储存费。
入库检验费。
入库全项理化指标检验收费：260元/样品。
增值税计税价格是交割结算价，而非建仓价。
（二）资金占用的成本
企业套保不仅是指交易保证金，由于期货市场价格波动剧烈，企业也要做好价格剧烈变动时需要追加保证金的可能，具体到白糖生产商，在榨季初在银行里借款时，一方面要考虑到企业的收购需求，另一方面也要考虑到套保资金的需求，在企业财务上要做好安排。
三、套期保值方案：
1、制糖集团的卖出套期保值：
作为食糖的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产和流通过程中将来要向市场出售的商品的合理经济利润，防止正式出售时因价格下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格波动风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为从中
保值手段。
例：某食糖生产企业为其11月份生产的新糖在901合约上进行卖出套期保值，期货公司白糖期货保证金水平为12%，参与交割所产生的套保成本（不含税）在120元/吨附近（=3个月的资金利息+2.5个月的仓储费+交易手续费+交割手续费+入库费用+入库检验费）。
因此当期现价差大于150元/吨时，出现套利利润，可以逐步进行卖出套保。
（1）以平仓对冲的方式完成套保
如果新糖上市后，价格一路下跌，同时，期现价差小于150，那么就可以在加快现货销售速度的同时，在期货市场上逐步平仓，以期货的利润弥补现货的亏损。
通过基差的计算可以得出，当基差为150元/吨的时候，期货利润和现货亏损完全相抵消；当基差小于150元/吨的时候，不仅能够完全保值，而且还将获得超额利润。
（2）以交割的方式完成套保
当基差大于150元/吨的时候，套保者应该进行实物交割。
扣除交割所带来的成本，同样能既能实现锁定盈利，还可以获得超额利润的目标。
另外，套保的数量在依据持有现货数量而定的同时，还需根据市场走势而定——当市场处于强势时，保值比例应该控制在30%左右，不宜太高；当市场处于弱势时，保值比例应该控制在70%以上；而当市场处于整理阶段，50%的保值比例比较适中。
2、用糖企业的买入套期保值
对于加工者来说，他最担心的是原材料价格的上涨，因此，在牛市中他可以根据自己的生产规模和进度安排，在期货市场上各个相应的月份作买入套保，以锁定其原材料成本，从而专心进行加工生产。
3、流通企业的综合套期保值：
对于流通企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。
他既担心食糖采购价格上涨，又担心销售的过程中糖价下跌。
因此可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的白糖进行买入套期保值，对即将销售的
白糖进行卖出套期保值。
4、其他注意事项
（1）交易方向相反、数量相等、月份相同或相近原则
（2）资金管理
假如套保者持仓进入交割月前一个月，由于交易所开始提高交易保证金比例，因此套保者需追加资金。
（3）熟悉交易交割制度
如根据交易制度，单方向3个停板时交易所可能采取强平措施；增值税是按交割结算价而不是按建仓价计算；交易所有关期、现互转及提前交割的规定；当套期保值的数量超过交易所的限制，需提前向交易所申请及申报时间的规定等。
（4）假如期货市场出现亏损，企业不要简单的认为期货赔钱，期货价格变动的同时，现货价格也会相应变化，最终的林润是由二个市场共同决定的。
（5）需要强调的是，企业参与期货市场套保，其目的是为了锁定生产成本和销售利润，在于一种运做的稳定。
以售糖企业为例，企业在计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。
其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套保操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
（6）有专人负责、有计划进行
最终套保的效果取决于进入交割月后，期、现二个市场价格的相关性，这是任何人都无法决定的，但通过专人负责、有计划进行套保，随时监控，保证套保的效果。