融资融券与转融通业务介绍

交易机制不同 客户自己把握情况
业务优势
息费率低 • 融资日化利息率为万分之2.3，信用卡取现利息万分之5， 民间贷款万分之6以上 市场估值底部，正是融资时机 • 市场在底部适合做抄底放大收益解套 融资融券风险较小 • 客户的融资保证金比例往往在70%以上，也就是说杠杆 率为2.4（1+1/0.7)倍，远小于期货市场的杠杆倍数
扩大客户源和稳定客户群 在营销和挽留客户方面，相对于其 他有融资融券资格的券商，也不再 被动
完善业务结构
提高对闲置资金以及证券的利用率， 为基金业务和IB业务的开展添加推 力
业务发展历程
2010年3 月
•第一批融资融券试点开始
•第二、第三批券商试点开始
2010年6 月、12月
2011年 12月
•融资融券标的由90只扩展到288只左右
从公布的2012年中报来看，光大证券的融资融券客户数量同比增长近两 倍，实现净收入1.30亿元，同比增幅为78.08%；华泰证券上半年融资 融券业务余额为44.08亿元，同比增幅达66.97%；招商证券上半年融资 融券业务实现利息收入1.46亿元、佣金净收入0.57亿元，融资融券业务 余额为44.13亿元。该业务也已经成为各家公司稳定的收入来源。
•第四、第五批券商开业，业务转常规 •转融通试点开业
2012年6 月、8月
2012年 10月
业务现状-市场规模
日期 2011年12月30日 2012年3月31日 融资余额 37547763869 45893676952 融资融券余额 38206864281 46750226721 月度融资增量 月度融资融券增量
作为保证金的现金
+现金 +Σ（充抵保证金的证券市 值×折算率）
冲抵保证金证券市值
+Σ[（融资买入证券市值-融 资买入金额）×折算率] +Σ[（融券卖出金额-融券卖 出证券市值）×折算率] -Σ融券卖出金额 -Σ融资买入证券金额×融资 保证金比例 -Σ融券卖出证券市值×融券 保证金比例
保证金可用余额=
还 款
融 券
还 抵押 券 证券
融 资
券 商 操 作 融券 层 保 卖出
证 金 所获 资金
投资者1：信 用证券账户 (二级账户）
投资者n：信 用证券账户 (二级账户）
投资者
投资者1：信 用资金账户 (二级账户)
投资者n：信 用资金账户 (二级账户)
客 户 层
主要业务环节（2）
客户适当性管理
（1） 符合国家法律法规、证券监管部门的规定， 允许从事证券交易的个人和机构，其中个人客户 必须年满18周岁且具有完全民事行为能力； （2） 在公司从事证券交易已满半年且无重大不 良记录。在公司开立普通账户满 18 个月； （3） 客户普通账户内资产总值不低于人民币50 万元； （4） 客户从事证券交易的普通账户必须规范、 实名，并已办理客户交易结算资金第三方存管； （5） 愿意并如实提供开展融资融券业务所需的 征信材料； （6） 具备一定证券投资经验和相当的风险承受 能力，且无重大的违约记录等情形； （7） 已参加公司组织的融资融券投资者教育活 动，并达到规定要求； （8） 个人客户、机构客户及其法定代表人（负 责人）、授权代理人具有合法的证券投资资格， 不存在法律、法规、规章和沪深证券交易所规定 禁止或限制进入证券市场的情形。
仅限于标的证券
交易指令复杂：买入、卖出、融资买入、卖券还款、 交易指令简单：买入、 交易指令不同 直接还款、融资平仓、融券卖出、买券还券、直接 卖出 还券、融券平仓 收费不同 佣金、印花税、过户 佣金及印花税过户费、融资利息、融券费用、违约 费 费、逾期罚息、坏帐罚息等 证券公司逐日盯市，引入补仓、强制平仓机制
承担风险不同 风险完全由投资者自行承担
业务特点-与普通业务比较（续）
区别 普通证券业务 融资融券业务
看穿式二级账户体系，客户信用证券账户为证券公 司客户信用交易担保证券账户的二级账户；客户信 用资金账户为证券公司客户信用交易担保资金账户 的二级账户
账户体系不同 一级账户体系
交易范围不同 所有的上市证券
经纪业务管理总部 运营管理部 2012年11月
目录
第一部分：业务现状介绍
•概念、特点、优势、市场影响等 •业务发展历程、行业与江海的业务情况
•名词解释
第二部分：业务基础
•主要业务环节 •开户与交易
第三部分：投资策略
•利用杠杆放大收益
•T+0交易
第四部分：转融通
•业务基础介绍
•转融通业务对证券公司的影响
市场影响
增加利息收入 融资融券利息收入是稳定的利润来 源，香港和美国的历史经验表明， 融资融券会成为佣金、资产管理以 外的第三大业务收入来源。 增加佣金收入 融资融券业务将带动市场成交的活 跃和经纪业务总量的提升，直接增 加市场的交易量，这一过程直接为 券商带来经纪业务的额外收益。
对证券公司的影响
未了结融资融券交易已占用保证金部分
相关利息、费用
-利息及费用
概念-维持担保比例
维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额 +融券卖出证券数量×市价+利息及费用） 特别注意三点： （1）当维持担保比例≥300％时，可以提取超出部分的担保物 （2）当维持担保比例＜150％时，必须追加保证金到150％以上 （3）当维持担保比例＜130％时，未按约定追加保证金，将被强制平仓
概念-保证金比例
保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数，相当于杠杆控制器。
可分为：融资保证金比例和融资保证金比例两种。
融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量x买入价格）x100%
交易所规定的融资保证金比例不得低于50% 融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量x卖出价格）x100% 交易所规定的融资保证金比例不得低于50% 注意：每只股票的标的证券保证金比例不同。具体情况以融资融券部公布 的最新标的证券保证金比例为准
客户准入条件
主要业务环节（2）
客户适当性管理
禁止条件
（1） 与其他证券公司签有融资融券协议且协议仍 未结束的客户，或在其他证券公司开立信用证券账 户尚未注销的客户； （2） 拒绝提供开展融资融券交易所需相关资料的 客户； （3） 公司股东、关联人； （4） 公司认定其证券投资经验、风险承受能力不 足以开展融资融券交易的客户，或存在重大违约记 录的客户； （5） 历年交易记录中曾经出现恶意透支的客户； （6） 与公司或营业部之间存在未决诉讼或仲裁的 客户； （7） 法律法规禁止参与融资融券业务的客户； （8） 公司信用交易黑名单中所列客户或其他禁止 开立信用账户的情形。
融资融券在2012年发展迅速，融资融券规模不算扩大。从6月开始，市场 的融资规模就有明显的增加，从6月到10月底，融资额度增加195亿，尤 其是10月份增加了67亿。
业务现状-江海融资规模增长
日期 2012年7月30日 2012年8月30日 融资余额 0 24475460.37 24475460.37 月度融资增量



折算率可以用于算标的证券保证金比例 例：浦发银行的融资保证金比例= 1 + 50% 70% = 80% 折算率用于算客户的担保品价值多少。
主要业务环节
账户体系及交易单元
客户适当性管理 客户征信授信管理 特殊情形处理 特定客户管理 标的证券和担保物 盯市与平仓
通知与送达
权益处理
业务环节（1）
江海收入占比在发展开业两个月后的表现与预期相符，单独的 10月份数据达到了3%，预计年底该指标可以达到4%。
第二部分：业务基础
基本概念 主要业务环节 开户与交易
概念-保证金可用余额
保证金可用余额：指客户用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券产生的浮盈经折算后形成的保 证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。
业务特点-自身特点
• 放大收益和风险。关 键是看保证金比例以 及担保物折算率 • 重视存量客户，客 户需要在公司开户 18个月，50万资产， 与其他券商直接竞 争较小
开发存 量客户
杠杆性
规模效 应
• 规模产生效益。息费 收入稳定，只要稳步 扩大融资融券余额， 可以稳步扩大息费收 入
“给钱” 业务
• “给钱”业务。出借 资金和证券，很容易 获得客户的信任，在 客户营销上的优势得 天独厚
账户体系及交易单元
交易所
交 易 层
登记结算公司
实时 规定 监管 标的 证券
商业银行
中 介 层
信用交 信用交 易证券 易资金 交收账 交收账 户 户
融券专 用证券 账户
客户证 券担保 账户(一 级账户)
融资 买入 证券
证券公司
融 资 融 券 抵 押 品
融资专用 资金账户
客户资金 担保账户 (一级账 户)
业务现状-开户情况
日期 2011年1月31日 2011年6月30日 2011年12月31日 2012年6月30日 2012年7月31日 2012年8月31日 2012年9月30日 户数（全市场） 2.4万户 8.2万户 17.4万户 29万户 31.5万户 34.5万户 38.7万户
第一批6家券商2010年3月开业，第二批5家券商2010年6月开业，第三批14家券商 2010年12月开业，第四批2012年6月开业，第五批2012年8月开业。全市场共72 家券商开展融资融券，覆盖90%以上的经纪业务客户。
第一部分：业务现状介绍
融资融券概念 业务特点 业务优势 市场影响 业务发展历程 业务现状
融资融券概念
融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出 借上市公司证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 融资是看涨，客户向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买 证券，客户到期偿还本息。 融券是看空，客户借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券 给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付费用”。