2017H1国内运营商经营分析
16023464_2017，不平凡的一年_
38中国电信业Focus|聚焦电信运营商2017年盘点本文对电信运营商2017年的盘点，主要聚焦在宏观、行业和竞争三个方面。
宏观方面在“大众创新、万众创业”成为国家战略的情况下，以互联网创业为代表的创新方式对于网络连接的需求更加旺盛。
为了提供更多的配套，国家政策层面对电信运营商提出的“提速降费”要求在2017年进一步得到了强化和执行，从而给电信运营商的经营带来了重大挑战。
当前，市场已经形成了以三大运营商为主的寡头的激烈竞争态势，这种竞争在具体的资费定价、运营方式上仍然受到较多的行政约束。
2017年最为典型的就是对运营商互联网资费套餐的过度干预。
没有网络安全就没有真正的国家安全，电信运营商作为连接的基础设施，在网络安全方面被赋予了更多的责任。
这也给电信运营商在今后的网络安全方面带来了更大的商机。
行业方面中兴通讯公司一位中年工程师的不幸事件引发了对电信业未来发展前景的讨论，悲观分析认为电信业的红利期已经结束。
但是，从全行业发展数据来看，显然是过于悲观了。
根据工信部最新发布的数据显示，截至2017年11月末，电信业务收入保持平稳增长。
2017年1~11月，电信业务总量完成24185亿元，同比增长72.2%。
电信业务收入完成11644亿元，同比增长6.5%。
固定通信业务收入占比保持稳定。
实现移动通信业务收入8383亿元，同比增长5.8%。
实现固定通信业务收入3261亿元，同比增长8.3 %。
固定数据及互联网业务收入同比增长9.2%。
实现固定数据及互联网业务收入1811亿元，同比增长9.2%。
完成移动数据及移动互联网业务收入5023亿元，同比增长26.6%。
因此，尽管存在各种悲观情绪，各种唱衰通信业的声音，但从运营数据上我们仍然可以看到整个电信业处于平稳增长之中。
当然，这一年，大部分虚拟运营商的日子不太好过，有些甚至出现了生存危机。
加上打击网络诈骗的力度加大，虚拟运营商惯常采用的擦边球式的运营方法难以为继，所谓的业务模式创新也只是极少数才能真正做到。
2017年电信运营商行业分析报告
2017年电信运营商行业分析报告2017年8月目录一、收入端：电信消费支出稳定增长，传统业务降幅收窄，电信运营商进入流量红利换挡期 (4)1、中国信息通信消费支出稳定增长，为通信行业发展提供持续增长动力 (4)2、传统业务下滑持续收窄，OTT业务影响减弱 (5)3、视频持续拉动流量业务增长，流量需求仍富有弹性，中国电信运营商移动用户ARPU反转上升 (6)4、对标发达国家电信运营商，我国运营商数据流量红利期持续期刚开始起步 (9)二、成本端：5G资本开支将会是渐进式，电信运营商投资收入比进入下滑通道，利润改善开始显现 (11)1、政府、设备厂商、运营商三方博弈，5G投资渐进式落地将会是大概率 11（1）政府、设备商积极推动，5G标准及牌照进度将会按照预期时间落地 (11)（2）商业模式不成熟和市场培育缓慢，运营商5G投资周期更长更平缓 (13)2、2020年前资本开支收入比持续下滑，运营商利润进入改善周期 (14)三、连接数量是运营商的生命线，管道是运营商核心竞争力，运营商布局物联网及网络能力开放平台，依托优势深挖万物互联生态护城河 (16)1、长期来看运营商的收入增长主要来自于连接数量的增长 (16)2、万物互联趋势下，连接数快速增长，管道具备稀缺性 (17)3、互联网厂商重视管道价值，重金布局管道建设，不具备重资产运营基因失利连连 (19)（1）Google Fiber 投资过大，被迫中止扩张 (20)（2）Facebook寻求与传统运营合作，布局管道连接 (23)4、运营商网络能力开放正在进行时，电信运营商网络开始悄然发生变革 .. 24（1）网络能力开放是运营商下一个增长点的前提，技术及商业模式已具备雏形 (24)①Orange：以自主建设为主 (25)②Vodafone：自建+联盟拓展应用来源 (25)③德国电信：固网开放以自建为主，移动网络开放完全外包 (25)④Telefonica：将能力嵌入主流开发工具 (26)（2）NFV/SDN 是运营商网络能力开放的关键技术，各大运营商已 (26)四、依托管道优势、背靠连接规模，运营商估值体系万物互联趋势下有望实现生态翻转 (28)1、万物互联时代的管道能力开放，运营商有望重回产业主导 (28)2、物联网带来连接规模增量，运营商重新掌握用户稀缺入口 (30)五、总结 (31)中国通信消费支出稳定增长，通信业务收入增长动力十足，OTT 业务冲击减弱，短信、话音等传统移动通信业务下滑趋于缓和，降低了传统业务下收入下滑幅度。
2017年通信行业分析报告
2017年通信行业分析报告2017年7月目录一、2017年上半年通信行业发展概述 (5)1、三大运营商加快推进NB-IoT 网络建设 (5)2、光通信行业依然处于高景气度 (6)二、光模块行业景气度走高，高端产品占据主流 (8)1、光模块市场持续扩大，数据中心和5G需求旺盛 (8)（1）流量爆发式增长，数据中心推动高端光模块需求激增 (9)（2）电信市场对光模块需求稳步增长，5G 将成为下一动力源 (11)2、光模块上游仍被外企垄断，高端光模块占据市场主流 (12)3、市场相对分散，国内企业有望弯道超车 (14)三、统一通信渗透企业市场，音频视频通讯成新蓝海 (16)1、统一通信大势所趋，市场规模逐年增长 (16)2、SIP成为IP电话主流协议，新型Host托管模式颠覆传统UC (18)3、视频会议市场容量逐年增长，外资份额或被国产替代 (22)四、NB-IoT网络建设加速，终端出货量有望迎来爆发式增长 (25)1、工信部要求建成150万个NB-IoT基站，三大运营商加速布局 (25)2、芯片和模组陆续量产，产业链逐渐成熟 (27)3、物联网带来万亿市场空间，重点看好平台厂商和模组厂商 (29)五、5G投资机会巨大，核心技术标准逐步落地 (31)1、5G从4G演进，规模远超4G (31)（1）5G不是革命式变化，而是渐进式的演变 (31)①LTE-Advanced：4G 和5G之间的桥梁 (32)（2）5G投资规模巨量增长，相关产业受益明显 (33)2、Polar码占据控制信道，中国话语权响彻5G (34)3、5G核心技术复杂，规划思路清晰 (35)（1）射频器件首当其冲，毫米波解决频谱稀缺难题 (35)①射频器件 (35)②滤波器 (37)③毫米波技术 (38)（2）5G规划按部就班，2020年有望商用 (39)六、重点上市公司简析 (40)1、中际装备：风口来临下的光模块新兴霸主 (40)2、亿联网络：“亿”鸣惊人，联接世界，统一通信新巨头 (41)3、宜通世纪：物联网平台持续推进，看好智慧医疗业务 (42)4、中兴通讯：深化布局5G，优质白马价值低估 (44)5、通宇通讯：外延切入光模块，董事长增持强化成长信心 (45)随着宽带中国政策的逐步推进，三大运营商加强了对光纤入户的覆盖，光通信行业依然处于高景气度。
2017年第4季度中国移动游戏发行商市场格局基本稳定 产品驱动市场竞争
2017年第4季度中国移动游戏发行商市场格局基本稳定产品驱动市场竞争2017年第4季度，中国移动游戏市场进入关键的年底产品布局季度，产品布局和竞争的加快，进一步促进了整体市场规模的增长，达到了350.14亿元人民币。
其中，移动游戏发行商市场格局在保持基本稳定的基础上，进入了基于厂商综合能力的产品竞争阶段，主流厂商在自身资源积累和渠道把控之外，以产品为核心进一步提升自身市场竞争力。
2017年第4季度，中国移动游戏市场进入关键的年底产品布局季度，产品布局和竞争的加快，进一步促进了整体市场规模的增长，达到了350.14亿元人民币。
其中，移动游戏发行商市场格局在保持基本稳定的基础上，进入了基于厂商综合能力的产品竞争阶段，主流厂商在自身资源积累和渠道把控之外，以产品为核心进一步提升自身市场竞争力。
2017年第4季度，中手游依靠自身的产品和IP积累继续保持市场份额的第一，市场份额达到19.7%，较上个季度增加了0.2%。
中手游作为拥有丰富的IP 资源储备的移动游戏公司，在产品矩阵中拥有《航海王强者之路》、《倚天屠龙记》、《火影忍者-忍者大师》、《屠龙决战沙城》、《神话永恒》、《决战沙城H5》等长线运营表现优秀的产品的基础上，第4季度上线了又一精品IP大作《妖精的尾巴-最强公会》，实现了口碑和收入双丰收，进一步深化精品IP战略。
排名第二的是份额占比为17.5%的龙图游戏。
乐逗游戏以16.4%的市场份额排名第三，其旗下的《圣斗士星矢-集结》市场表现依旧稳定，而高口碑三消经营游戏《梦幻花园》在上线获得大量用户之后，也开始进入运营阶段，营收价值逐渐凸显。
同时，《神庙逃亡2》、《地铁跑酷》等产品也保持基本稳定，体现了乐逗游戏在休闲游戏领域的资源积累优势。
排名第四和第五的分别是占比15.1%的昆仑万维以及11.6%的恺英网络。
飞流移动则以10.0%的市场份额紧随其后。
第4季度，飞流移动推出了重点IP大作《啪啪三国2》以及《全职高手》，前者在保留第一代核心玩法的同时，进行了全面的创新和升级，进一步延续了《啪啪三国》作为游戏IP的价值和影响力；而《全职高手》则是另一超白金IP大作，通过与众多合作伙伴的共同运营和打磨，在玩法、画面、配音等方面注重IP的合理开发与创新，为“全职高手”粉丝提供了“玩、视、听”一体的游戏体验。
中国移动互联网出海市场分析报告2017
中国移动互联网出海市场分析报告2017中国移动互联网出海市场分析报告2017研究报告Economic And Market Analysis China IndustyResearch Report 2018zhongbangshuju前言“重磅数据”行业分析报告主要涵盖范围“重磅数据”系列研究报告主要涵盖行业发展环境，行业竞争格局和企业竞争分析，市场规模和市场结构，产品的生命周期，行业技术总体情况，主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。
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目录第一节中国移动互联网集体出海背后的原因与逻辑 (10)一、现状：国内市场以流量为依托的商业模式日趋饱和，需寻新的增长点 101.1. 从互联网用户规模来看，用户增速放缓成为常态 (10)1.2. 市场份额日趋向互联网巨头集中，新兴公司成长的空间被压缩 (11)1.3. 智能手机用户出货量下滑，智能手机用户增速趋缓 (17)二、机遇：互联网巨头的成长史表明，“出海“意味着突破增长的天花板 .. 19三、经验回顾：利用信息不对称和发展势能差进行地缘套利，是中国移动互联网企业从“Copy to China”到“Made in China”的重要一步 (20)第二节契机：网络和终端先行开拓疆域，新兴市场临近爆发前夜(22)一、网络先行：以华为为代表的通讯设备商出海，建立全球化连接 (23)二、终端出海：手机厂商集体出海，实现移动互联网的快速普及(25)三、互联网增量机会：仍有一半以上的人口尚未联网，未来仍有较大增量 27四、智能手机普及率提升，移动互联网规模经济雏形初现 (29)五、移动互联网出海路线图 (30)第三节移动出海，寻找下一个蓝海市场 (31)一、东南亚：文化近似，人口基础大，消费力强，游戏、电商潜力巨大 (31)1.1. 文化习俗：大区块下的小生态 (33)1.2. 东南亚游戏市场：移动游戏市场增长迅速游戏市场未来增长动力充足 (34)1.3. 东南亚电商市场：本地电商兴起，阿里京东试水东南亚市场(53)二、南亚市场：印度有望成为下一个中国，工具、电商发展较快，游戏刚起步 (55)2.1. 印度电商市场：Amazon、Flipkart、Snapdeal 三巨头鼎立(56)2.2. 印度游戏市场：起步阶段，玩家偏好占星/宝莱坞/板球/礼拜元素592.3. 印度工具类市场：以茄子快传为代表的公司凭借实力赢得了市场 62三、中东市场：海湾六国游戏玩家付费能力强，娱乐依赖催生新娱乐形式 653.1. 中东游戏市场：蓝海市场潜力待挖掘，本地化解决方案是关键 (66)3.2. 中东视频娱乐：视频观看需求强烈，中国公司出海从无到有创建内容平台 (70)四、俄罗斯市场：幅员辽阔物资匮乏给跨境电商带来机会 (73)4.1. 俄罗斯电商市场：幅员辽阔物资匮乏成电商发展有利因素 (73)4.2. 俄罗斯游戏市场：移动游戏市场年均增速近84%， (77)五、南美市场：巴西市场是南美最大的市场 (80)5.1. 巴西游戏市场：游戏市场规模位列全球第11，付费用户数达56% 835.2. 巴西手机市场：市场潜力大，税制复杂，进入市场需做充分准备 85六、美国市场：互联网发展最成熟区域，市场竞争激烈 (87)6.1. 美国视频直播市场竞争激烈 (89)第四节BAT 出海：用户发展、技术获取、运营输出与资本杠杆交替前行 (95)一、百度：从日本、巴西到印度，从搜索引擎、到工具出海和资本借力 .. 951.1. 早在2006 年就进军日本尝试做本地化运营，10 年努力最终失败951.2. 进军巴西等新兴市场国家：采用工具矩阵配合出海，叠加资本投资(98)1.3. 2015 年加速国际化战略，借资本杠杆完成O2O 布局 (101)二、阿里巴巴：主要围绕电商全球化进行市场拓展、品类扩张(101)2.1. 鏖战美国进军印度，速卖通占领俄罗斯 (101)2.2. 打造电子商务生态，多元素持续注入新血液 (107)三、腾讯：围绕全球化泛娱乐资产进行布局，微信全球化仍需等待 (109)3.1. 全球化布局围绕海外游戏资产的并购展开 (109)3.2. 从韩国到欧美，腾讯的游戏并购一直围绕主流市场的趋势(111)3.3. 微信出海，全球化的必由之路，超过2 亿的海外注册用户(115)。
2017年通信和物联网行业现状发展及趋势分析报告
2017年通信和物联网行业分析报告2017年9月出版文本目录1.通信行业Q2业绩较Q1大幅增长，H1较上年同期稳步提升 (4)1.1.营业收入增速集中度较高，归母净利润增速离散程度较大 (4)1.2.行业各公司营业收入增幅区间多集中在0-20% (4)1.3.行业各公司归母净利润涨跌参半 (6)2.云计算、物联网、网络运维和北斗导航等子行业业绩表现亮眼 (7)3.通信子行业受行业周期性影响，业绩差异显著 (9)3.1.运营商：中国联通4G流量经营助力业绩提升，混改落地驱动未来发展 (9)3.2.设备商：行业普遍稳增长，中兴通讯业绩超预期 (10)3.3.光器件：光器件厂商业绩稳步增长 (11)3.4.光纤光缆：市场需求旺盛且价格走高，行业保持高景气发展 (12)3.5.基站及天线：4G建设后期业绩释放放缓，5G建设期或将恢复高增长 (13)3.6.物联网：下半年NB-IoT有望带动新一轮业绩增长 (14)3.7.专网：市场份额是业绩关键，海能达作为全球第二继续保持营收高增长.. 14 3.8.云计算/IDC：受益于数据流量爆发，行业增长势头旺盛 (15)3.9.大数据：政策支持和市场需求双轮驱动，大数据行业实现高增长 (16)3.10.流量经营和电信增值：流量爆发推动流量经营向好 (16)3.11.网络运维：4G建设整体放缓，业务转型和多元化驱动成主流 (17)3.12.北斗导航：行业处于成长期，合众思壮多元业务推动业绩高增长 (18)3.13.统一通信：亿联网络业绩增长符合预期 (18)4.通信行业基金持仓分析：仓位和市值小幅回升，聚焦白马龙头股 (19)4.1.基金中报披露完毕，通信行业基金仓位小幅回升 (19)4.2.基金持有通信总市值基本保持平稳 (20)4.3.持股分散化趋势减弱 (21)4.4.通信行业基金持仓市值前10大公司名单变动较小 (21)4.5.通信细分行业白马龙头受机构投资者关注 (21)5.投资建议 (23)图表目录图1：2017年Q2营业收入环比增速区间分布 (5)图2：2017年H1营业收入同比增速区间分布 (5)图3：2017年Q2归母净利润环比增速[-100%,100%]分布 (6)图4：2017年H1归母净利润同比增速[-100%,100%]分布 (7)图5：2013年Q1-2017年Q2基金重仓持有TMT板块股票占基金重仓股的比例. 20 图6：2013年Q1-2017年Q2基金持有通信行业公司总市值（亿元） (20)图7：2013年Q1-2017年Q2基金持有的通信行业公司数量（家） (21)表1：2017年Q2和H1营业收入、归母净利润增速描述性统计 (4)表2：2017年H1营业收入同比增速超过40%、归母净利润同比增速超过80%的公司 (8)表3：2017年H1营业收入同比下降超过10%、归母净利润同比下降超过40%的公司 (9)表4：2017年运营商子行业中报业绩及解释 (10)表5：2017年设备商子行业中报业绩及解释 (11)表6：2017年光器件子行业中报业绩及解释 (12)表7：2017年光器件子行业中报业绩及解释 (13)表8：2017年基站及天线子行业中报业绩及解释 (13)表9：2017年物联网子行业中报业绩及解释 (14)表10：2017年专网子行业中报业绩及解释 (15)表11：2017年云计算/IDC子行业中报业绩及解释 (15)表12：2017年大数据子行业中报业绩及解释 (16)表13：2017年电信增值子行业中报业绩及解释 (16)表14：2017年网络运维子行业中报业绩及解释 (17)表15：2017年北斗导航子行业中报业绩及解释 (18)表16：2017年统一通信子行业中报业绩及解释 (19)表17：2017年Q2基金重仓持有通信公司总市值前20名 (22)表18：2017年Q2基金加仓通信行业公司前10名 (22)表19：2017年Q2基金减仓通信行业公司前10名持股市值占 (23)表20：2017年通信行业Q2和H1营业收入、归母净利润统计汇总 (24)报告正文1.通信行业Q2业绩较Q1大幅增长，H1较上年同期稳步提升1.1.营业收入增速集中度较高，归母净利润增速离散程度较大截至2017年8月29日，通信行业133家上市公司已披露2017年中报业绩。
揭秘京东Q1财报：零售生态的魅力
揭秘京东Q1财报：零售生态的魅力作者：思二勋来源：《时代经贸》2017年第11期观察背景：京东在5月8日发布了Q1财报，截至2017年3月31日的2017财年第一季度业绩：净收入762亿元人民币（约111亿美元），同比增长41.2%；经营利润8.431亿元人民币（约1.225亿美元），想比去年同期亏损为8.649亿元人民币来讲，京东的盈利水平和盈利能力增长迅猛。
财报显示，京东2017年第一季度交易总额（GMV）达1841亿元人民币（约267亿美元），相比去年同期交易总额1293亿元人民币，同比增长42%。
截至2017年3月31日，京东近12个月的经营现金流为102亿元人民币（约15亿美元），同比增长405%；活跃用户数为2.365亿，同比增长40%。
此外，2017年第一季度完成订单量为4.771亿，同比增长39%。
2017年第一季度通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的81%，同比增长56%。
那么，京东在消费升级、零售业普遍转型，人工智能逐渐兴起的大环境下，京东是如何巧妙的融入环境，实现盈利的大规模增长的？笔者观察、思考、总结如下：1.京东的盈利大增得益于其零售商业生态的构建京东以3 C产品起家，是中国最大的自营电商企业，以京东商城为中心，逐步扩展京东物流、京东金融、京东智能、O2O及京东海外市场等内部生态。
京东充分利用了互联网技术的连接能力，将各类3C商品、图书、服装等品类商品进行连接，并尽可能的利用大数据将各个有相关性的产品或业务发生关系；换言之，连接的目的是为了发生关系，而企业构建生态则是为了更巧妙或更艺术的连接，而后发生关系，达到各产品或业务的融合；构建生态的另一个主要目的便是为了给消费者提供全品类的产品，服务全类群消费者，并以企业的连接能力提升用户体验，实现盈利增长。
未来这种连接更多的是趋向于物联网，因此京东在今日（5月9日）又发布了“芯生万物，智享未来”的京东物联网战略，以物联网技术为依托，打造多场景产品价值，提升用户体验。
2017年运营商Capex分析报告
2017年运营商Capex分析报告2017年3月目录一、运营商资本支出下滑预期落地 (4)二、光通信结构性机会 (6)1、分运营商看，中国联通下滑较大，但移动和电信下滑幅度较小。
IDC、物联网等新兴业务投入加大，光通信存在结构性机会 (6)（1）中国移动：无线小幅下滑，传输网仍是重点，CDN、数据中心等加大投入 (6)（2）中国电信：无线投入下滑较大，宽带投资与去年持平，物联网、新兴业务投入成为重点 (7)（3）中国联通：全面降本增效，明确900MHz 的4G网络部署 (8)2、类比3G，有线宽带往往超出规划资本支出 (9)三、无线投资看5G新周期复苏 (12)四、重点关注投资边际改善的可能性 (13)五、结构性、增量、边际改善 (15)1、结构性机会 (15)2、增量机会 (16)3、短期边际改善机会 (16)1、运营商资本开支整体下滑预期落地。
三家的计划投资整体情况，合计3100 亿元，同比下滑13%。
其中，有线及无线业务均下滑20%，新业务投资同比增长27%。
2、光通信存在结构性机会。
分运营商看，中国联通下滑较大，但移动和电信下滑幅度较小。
IDC、物联网等新兴业务投入加大，光通信存在结构性机会；类比3G后周期，有线宽带（光通信）往往会超出规划资本支出。
3、今年仍要重点关注投资边际改善的可能性。
回顾2016 年，在资本开支下滑18%的情况下，光纤光缆的边际改善带来一轮量价齐升的行业机会。
我们认为，在经济下行大背景下，信息基础设施建设是拉动经济的有效手段。
在当前行业投资下滑预期落地的情况下，更要重视可能存在的投资边际改善的机会。
4、无线看5G新周期投资机会。
无线投资角度，考虑到未来5G所用到的高频通信，MIMO 新技术，使得5G整体投入有望超过3000 亿元，在不考虑移动FDD建设、物联网，以及广电700Mhz 建设等因素情况下，我们判断随着18 年下半年5G标准确定，19 年无线投资方面将会会回升，并带动行业投资增速将逐步复苏。
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2017H1国内运营商经营分析
一、移动业务流量继续快速增长，光纤到户渗透率进一步提升 (3)
二、中国移动：移动业务发展平稳，固网业务大力推进 (4)
三、中国联通：移动用户数出现下滑，固网用户数同比增长 (6)
四、中国电信：移动用户数增长明显，固网同比增长平稳 (7)
五、中国电信继续领衔固网市场，移动市场中国移动一骑绝尘 (8)
三大运营商固网业务与移动业务实现稳增，三大运营商日前公布了2017年上半年运营情况数据，其中移动通信业务收入4674亿元，同比增长4.6%，固定通信业务收入1779亿元，同比增长8.2%。
移动数
据流量持续上涨，同比增长233.33%，光纤宽带用户占比提升至
80.90%。
中国移动大力发展光纤宽带业务：自2017年年初起，每月净增固网用户均破200万，2017上半年累计净增1541万户。
中国联通移动用户数出现下滑，固网用户数增长平稳：中国联通固网宽带用户和移动出账用户数占比，从2015年1月到2017年6月分别保持在22%和78%左右的稳定水平。
2017年上半年，中国联通移动出账用户累计达到562.6万户，同比下降32.91%，固网宽带用户数净增168.5万户，同比增长4.79%。
中国电信移动用户数增长明显，固网平稳增长：中国电信固网用户和移动用户数占比，从2015年Q2到2017年Q2分别保持36%和64%
左右的稳定水平。
2017年上半年，中国电信移动用户净增1485万户，同比增加64.27%，固网用户累计净增498万户，同比增加0.81%。
中国电信继续领衔固网市场，中国移动紧追：从固定宽带用户来看，中国电信仍然为“老大哥”，截至2017年6月，累计固定宽带用户数达到1.24亿户，领先于中国联通的7614万户和中国移动的9304万户。
如果中国移动继续保持每月净增200万固定宽带用户的速度，或将于2018年反超中国电信，成为国内固定宽带市场的第一。