财务管理试卷

１．大华公司持有三种股票构成的证券组合，其系数分别是、和，在证券投资组合中所占比重分别为、、，股票的市场收益率为，无风险收益率为。

（1）计算该证券组合的贝他系数；（2）计算该证券组合的风险收益率；（3）计算该证券组合的必要投资收益率。

２．某企业2000年资产总额为1000万元，资产负债率为40％，负债平均利息率5％，实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和费用为220万，变动成本率为30％，若预计2001年销售收入提高50％，其他条件不变：（1）计算；2）预计2001年的每股利润增长率。

３．已知ABC公司与库存有关的信息如下：（1）年需求数量为30000单位（假设每年360天）；（2）购买价每单位100元；（3）库存储存成本是商品买价的30％；（4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位；（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定；（7）订货至到货的时间为15天。

要求：（1）最优经济订货量为多少（2）存货水平为多少时应补充订货（3）存货平均占用多少资金４．假定某公司2000年度实际销售收入总额为850000元，获得税后净利42500元，并以17000元发放股利，该公司2000年末资产负债简表如下：资产负债表2000年12月31日单位：元若该公司计划年度（2001年）预计销售收入总额将增至1000000元，并仍按2000年度股利发放率支付股利，销售利润率假定不变。

要求：采用销售百分比法为该公司预测计划年度需要追加多少资金。

５.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：单位：元要求：（1）已知所得税率为40％，请分析一下该企业应否更新。

（假设企业最低报酬率为10％。

）（2）若规定其他条件不变，即总现值旧设备为元，而旧设备尚可使用年限仍为4年，试问该企业应否更新１．正确答案：(1)(2)(3)２．正确答案：(1)(2)３．正确答案：(1)(2)(3)４．正确答案：资产负债表(销售百分比形式)５．正确答案：(1)(2)由于使用年限不同，应计算平均年总成本现值用旧：换新：因为新设备年平均总成本现值较低，应更新新设备（二）1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。

已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为元，预计以后每年以6％的增长率增长， B 公司股票现行市价每股7元，上年每股股利为元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。

要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。

（2）代甲企业作出股票投资决策。

２．某公司原有资金700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元）普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元。

）由于业务需要需追加筹资300万元，其筹资方式有二：A方式：全部发行普通股。

具体是增发6万股，每股面值50元；B方式：全部筹借长期债务。

债务利率仍为12％，利息36万元。

所得税率为33％。

请确定每股利润的无差别点，并决定如何筹资。

３．某企业生产中，全年需要某种材料2000千克，每千克买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为单位平均存货金额的25％。

该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在1000千克或1000千克以上，将享受5％的数量折扣。

要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。

４．某企业投资 15500元购入一台设备。

该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。

设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。

企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的净现值。

５.某企业目前资金结构如下表：该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股息增加4％，该公司所得税率33％，假设发行各种证券均无筹资费用。

该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10％，此时普通股股息将增加到26元，以后每年还可增加5％，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4％，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。

要求：通过计算，在甲、乙两个方案中选择较优方案答案：(1)计算A、B公司股票价值A公司股票价值B公司股票价值(2)由于A公司股票现行市价为9元，高于其投资价值元，故A公司股票目前不宜投资购买。

B公司股票现行市价为7元，低于其投资价值元，故N公司股票值得投资,宜购买B公司股票。

２．正确答案：根据公式:将有关数据代入式中:解得:根据计算，当息税前利润高于120万元(每股利润无差别点的息税前利润)时，应采用负债筹额方式,以获得较高的每股利润；当息税前利润低于120万元时，应采用权益筹资方式，获得较高的每股利润.３．正确答案：(1)计算不接受折扣条件的存货总成本。

(2)计算接受折扣条件的存货总成本。

计算结果表明，该企业应当接受供货方的折扣条件，这样可以节约存货成本400元。

４．正确答案：(1)(2)（注：20000为企业原有其他项目的利润，不是新增加投资项目的利润，所以应扣除）５．正确答案：(1)计算目前资金结构下的加权平均资金成本(2)按甲方案增资后加权平均资金成本(3)按乙方案增资后加权平均资金成本通过计算，可以看出乙方案加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的平均资金成本，所以应选择乙方案，使企业加权平均资金成本较低。

（三）１．某公司股票的系数为，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬为10％，若该股票为固定成长股，成长率为6％，预计一年后的股利为元。

要求：（1）测算该股票的风险收益率；（2）测算该股票的预期收益率；（3）该股票的价格为多少时可购买。

２．某企业2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收帐款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为，年末现金比率为。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账和现金类资产组成，一年按360天计算。

要求：（1）计算2000年应收账周转天数。

（2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2000年年末流动比率。

３．海兴公司2001年的赊销额为60万元，信用条件为，变动成本率为60％，有价证券收益率为12％。

该公司为扩大销售拟定了A、B两个信用条件方案：A方案信用条件为，预计赊销收入将增加16万元，坏账损失率为5％，预计收账费用4万元。

B方案信用条件为，预计赊销收入将增加24万元，坏账损失率为6％，估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用折扣，预计收账费用为万元。

要求：确定该公司最佳的信用方案。

４．某公司制定了未来５年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为２:３，公司流通在外的普通股有125000股。

要求：（1）在公司采用剩余股利政策的情况下：①若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（2）若公司采用每年每股元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50％，则每年应发放的股利为多少？（3）若企业的资金成本率为６％，从股利现值比较看（1）和（2），哪种政策股利现值小？５．某公司预计本年度的有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得税率40％；（3）预期普通股报酬率15％；（4）总负债200万元，均为长期债券，平均利息率10％；（5）发行股数60万股，每股市价20元；（6）长期资产为500万元，其中固定资产为350万元，无形资产50万元，长期投资100万元；（7）流动资产300万元，其中现金50万元，应收账款150万元，存货100万元。

要求：（1）计算该公司预计的总资产报酬率和长期资产报酬率（期初资产为800万元）。

（2）预计该公司本年所有净利润的50％用于发放股利，预期以后采用逐年稳定增长的股利政策，股利逐年增长率为5％，要求利用股票估价模型确定股票价值。

（3）计算该公司的加权平均资金成本。

（4）该公司可增加400万元的负债，使负债总额成为600万元。

假定此项举措将使总负债平均利息率上升至12％，股票市价降低为18元，每股股利及股利逐年增长率保持不变，总资产报酬率保持不变，试用比较资金成本法确定该公司应否改变资金结构？（5）试计算该公司资本结构改变前后的财务杠杆系数和已获利息倍数。

答案（三）(1)(2)(3)则当股票价格低于15元时，可以购买。

２．正确答案：(1)计算2000年应收账款周转天数(2)计算2000年存货周转天数(3)计算2000年年末流动负债和速动资产余额解得：(4)计算2000年年末流动比率３．正确答案：A方案的信用成本收益小于B方案的信用成本收益，故应选择B方案。

４．正确答案：(1)①若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为：②若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利为：(2)若公司采用每年每股元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50％，则每年应发放的股利为：(3)若每年采用剩余股利政策，股利现值为：若采用每年每股元加上年终额外股利政策,每年的固定股利现值为:从公司的角度应采用每年每股元加上年终额外股利政策，每年的固定股利政策。

５．正确答案：(1)(2)(3)(4)因为改变资金结构后的加权平均资金成本降低，所以应改变。

(5)（四）１．大华公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券。

每年12月31日付息，当时市场利率为6％。

要求：（1）计算该债券价值；（2）若该债券市价是91000元，是否值得购买该债券？（3）如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少？２．A公司资料如下：资料一：资料二：A公司2001年度销售净利率为16％，总资产周转率为次，权益乘数为，净资产收益率为％， A公司2002年度销售收入为840万元，净利润总额为万元。

要求：（1）计算2002年末速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2002年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；（3）利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。