《投资银行学》公司并购案例分析
投资银行业的并购与重组案例分析
投资银行业的并购与重组案例分析摘要：本文以投资银行业的并购与重组为研究对象，通过对实际案例的分析，探讨了投资银行在并购与重组中的角色与作用，并总结了案例中的成功经验和挑战。
通过对这些案例的深入研究，可以提供有关投资银行在并购与重组过程中的指导意见，为相关领域的从业者提供借鉴。
1. 案例一：国际银行A与银行B的合并案例描述：在这个案例中，国际银行A与银行B决定进行合并，形成更强大的金融机构。
合并后的银行将充分利用各自的优势，提供更全面的金融服务。
案例分析：投资银行在此过程中发挥了重要的角色，主要任务包括：评估合并后的银行的潜在价值、制定合并方案、协助各方进行谈判和尽职调查、提供资金支持等。
投资银行通过精确的财务分析和商业洞察力，帮助合并各方了解合并后的公司的财务状况和增长潜力，为管理层提供决策依据。
成功经验：在这个案例中，投资银行通过深入研究市场、了解各大股东的利益和关切，并积极参与谈判，确保了合并的顺利进行。
同时，投资银行还提供了相应的融资方案，确保合并后的公司有足够的资金支持。
此外，投资银行还帮助整合了两家银行的业务和运营，提高了效率和利润。
挑战与应对：在并购过程中，涉及到法律、财务、税务等多个领域的问题，投资银行需要在不同领域协调合作，解决各种挑战。
同时，投资银行还需要与各方保持良好的沟通，协助解决潜在的分歧和冲突。
2. 案例二：地方银行C的重组与收购案例描述：地方银行C由于经营不善和资金问题面临着巨大的困境，决定进行重组与收购，寻求合作伙伴来提供资金救助和专业管理。
案例分析：投资银行在此过程中的角色主要有：评估银行C的价值、寻找合适的收购方、进行尽职调查和协助谈判等。
投资银行通过对银行C的财务状况和业务进行评估，帮助找到了最适合的合作伙伴，并通过谈判确保了双方的利益。
成功经验：在这个案例中，投资银行通过积极寻找潜在的收购方和合作伙伴，找到了对银行C具有战略意义的伙伴，为银行C提供了资金支持和专业管理。
投资银行跨国并购案例（范文）
投资银行跨国并购案例（范文）第一篇：投资银行跨国并购案例（范文）娃哈哈和达能集团的跨国并购案例达能并购失败的原因作为合资公司的大股东，并且在合资公司拥有娃哈哈商标权的前提下，达能集团对娃哈哈非合资部分的公司的强势并购为什么会失败呢？我认为原因有以下4点：1.在最初商标的转让的时候，两家公司实际上签订了“阴阳合同”，而国家商标局通过的《商标使用许可合同》中并不包括转让商标的条款，因此娃哈哈商标的转让实际上并没有通过国家商标局的批准。
2.由于非合资公司的总资产达56亿元，2006年利润达10.4亿元，因此如果收购完成的话，达能在中国的食品饮料行业将造成事实上的垄断，从而违反了相关法律的要求。
3.娃哈哈集团是由董事长宗庆后一手发展起来的，整个企业凝聚力强，因此在事态全面升级之后，娃哈哈集团员工代表、销售团队以及管理层几乎同时声援宗庆后，也给达能的并购造成了不小的难度。
4.娃哈哈作为民族企业的特殊性，不仅拥有广大的消费者基础，就是甚至连地方政府都声援娃哈哈，从而最终引起了国家领导人的关注。
而也正是通过两国国家领导人的协调，这次并购危机才得以化解。
思考与启示1.外资通过并购形成垄断，限制本土品牌的市场竞争近年来跨国公司通过系统性和大规模的并购，尤其是对行业龙头企业展开围剿和并购，在我国某些行业形成垄断，不能不引起我们的警觉。
法国达能集团并购娃哈哈如果获得成功的话，将会导致我国饮料行业外资控制市场的格局，从而形成对我国饮料市场的垄断，并限制其他中小企业的市场竞争，从而给我国果汁饮料市场竞争格局造成不利的影响。
2.外资并购与民族品牌的保护品牌是企业最重要的无形资产，也是企业市场竞争的利器，尤其是对于娃哈哈这种民族企业来说，品牌的保护显得尤为重要。
一旦民族品牌流失，对市场的控制力，创业者的信心，消费者的心理甚至国家的经济都会造成不小的影响。
因而，我国应该大力培育民族品牌，并对民族知名品牌提供必要的保护。
3.并购案例的警示就娃哈哈这个案例而言，此次跨国并购的教训之一在于我国企业在利用外资方面急于求成，弄巧成拙，同时对于合资和并购的有关法律法规缺乏专业了解，容易陷入外资并购陷阱和圈套。
投行经典并购案例分析
招商银行并购永隆银行案例分析招商银行并购永隆银行案例分析[内容提要]2008年，受国际金融危机影响，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。
但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。
3月中旬，永隆银行董事长宣布愿意出售永隆银行53.1%的家族股份，多家银行参与竞争，招商银行最终以总计港币193亿元的现金方式收购永隆银行53.12%的股份。
商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。
本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通二、并购定价按照香港《公司条例》和《收购守则》中的规定，收购人收购上市公司股份超过30%，须以要约方式进行收购，本案例中招商银行先收购永隆银行53.12%股份属于要约收购，因收购股权比例较高而触发香港有关全面要约收购条例。
香港《公司条例》和《收购守则》中的规定办法中对要约收购的最低限度规定为：收购挂牌交易的股票，要约收购价格不得低于以下价格的较高者：（1）在提示性公告日前六个月内，收购人买入被收购公司挂牌交易的该种股票所支付的最高价格；（2）在提示性公告日前30个交易日内，被收购公司挂牌交易的该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的90%。
招商银行收购永隆银行123,336,170股股份须支付总计港币19,302,110,605元的对价（相当于港币156.50元/股，约为永隆银行2007年经审计后每股净资产值的2.91倍），收购价格较高。
具体按下列方式支付对价：（1）总额港币965,105,530元的订金由本公司于签订《买卖协议》时向卖方支付，其中港币512,732,569元已支付予伍絜宜有限公司，其余港币452,372,961元已支付予伍宜孙有限公司及宜康有限公司；（2）对价余额港币18,337,005,075元须由招商银行于目标股份收购完成日期向卖方支付，其中港币9,741,918,819元付给伍絜宜有限公司，其余港币8,595,086,255元付给伍宜孙有限公司及宜康有限公司。
投资银行--并购案例分析
案例分析——中远并购众城实业金融085 金毅 0813508报告目录1.案例概述 (2)2.公司背景介绍 (2)2.1.中远集团 (2)2.2.众城实业 (2)3.并购过程 (2)4.整合过程 (2)5.案例评价··············································错误！未定义书签。
一.案例概述上世纪80年代初，香港船王包玉刚在香港证券市场上斥巨资收购了九龙仓，从而“弃舟登陆”，为以后的陆上产业的发展打下了坚实的基础。
时隔十多年，在中国证券市场上也发生了一起引起广泛关注的“登陆”案件：1997年5月27日中国远洋运输集团旗下的中远置业发展有限公司并购上海众城实业股份有限公司。
众城实业后改名为“中远发展”。
这一并购重组案例是上海房地产业的第一起“买壳上市”案，同时为大中型国企利用证券市场发展壮大自我开辟了一条新道路。
中远－－众城资产重组案例是近年来中国资本市场上比较经典和具有影响力的经典力作之一。
二．公司背景介绍中远集团：中远集团，成立于1961年，是我国名列前茅的战略性特大型国有跨国企业，其资产总值约一千五百多亿元人民币，在全世界五大洲四大洋的各个主要港口和航道，都可以见到“COSCO”标志的航船。
中远集团的资产除了船只、集装箱以外，在船舶工业、仓储码头、金融贸易以及房地产等陆上产业也有大量资产，其中不乏优质资产。
投行并购的案例分析共20页文档
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 大通以往的并购行为
1995年，化学银行，100亿美元 1999年，美国投资银行Hambrecht&Quist，
13.5亿美元 2000年，英国投资银行Robert Fleming集团，
77.5亿美元 2000年，Beacon集团，5亿美元 2000年9月，J．P．Morgan，360亿美元
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 2000年12月31日，美国第三大银行大通曼哈顿公 司（the Chase Manhattan Corporation）兼并第 五大银行摩根公司（J·P·Morgan＆ Co.Incorporated）一案终于尘埃落定。由于两家 金融机构的显赫地位和交易金额的巨大，使得它 被视做银行业并购的又一典范案例。
➢ 2000年9月13日，大通曼哈顿公司正式宣布与摩 根公司达成了兼并协议。双方交易的条件是，大 通将按照9月12目的收盘价，以3．7股去交换摩 根的1股，交易价值高达360亿美元。12月11日， 美联储理事会以全票通过批准了这项兼并计划。
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 12月22日，双方股东大会顺利通过了兼并计划。12月31 日，兼并正式完成。新组成的公司取名为JP．摩根大通公 司（J·P·Morgan Chase＆Co），新公司的股票已于2001 年1月2日在纽约股票交易所开始交易。
大通曼哈顿兼并பைடு நூலகம்·P摩根案
➢ 从交易结果来看，这项交易导致摩根失去了独立性。在新 的董事会13个席位中，摩根只占了5席；从交易的过程看， 大通的计划是基于战略的考虑，而摩根只是被动地接受并 放弃了主权。为什么呢？
➢ 大通——摩根案例的真正特色和价值，首先反映在媒体鲜 为报道的大通的发展策略上。大通的历史可追溯到18世纪 末。1799年亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton） 和艾伦·伯福米德（Aaron Burrformed）在纽约成立曼哈 顿公司，当时的目的是为纽约提供自来水，后改为银行。 1877年，J·汤普森取林肯政府财政部长S·P·蔡斯（Chase： 汉译‘大通”）的姓创办了大通国民银行。1929年， J·D·洛克菲勒夺得控制权，次年，将其并入自家的公平信 托公司，名称仍沿用前者。1955年，大通国民银行与曼哈 顿银行合并组成大通曼哈顿银行，资产额达到70亿美元。 1965年参加联邦储备系统和联邦存款保险公司。1969年 成立银行持股公司——大通曼哈顿公司，大通曼哈顿银行 则为其主要子公司；截至1999年底，大通的资产总额达 4061亿美元，成为美国第三大银行，在1999年全球500强
投资并购案例法律分析(3篇)
第1篇一、案例背景随着全球化进程的加速，跨国投资并购活动日益频繁。
本案例选取一家中国企业在海外进行投资并购的实例，旨在分析此类案例中涉及的法律问题，为我国企业在海外投资并购提供参考。
案例简介：某中国企业（以下简称“中国企业”）是一家专注于新能源领域的公司。
为实现业务拓展和产业链延伸，中国企业决定收购一家位于欧洲的新能源企业（以下简称“欧洲企业”）。
经过双方多次谈判，最终达成协议，中国企业以1.5亿欧元的价格收购欧洲企业100%的股权。
二、法律分析（一）尽职调查在投资并购过程中，尽职调查是确保交易顺利进行的关键环节。
本案例中，中国企业应重点关注以下法律问题：1. 目标公司法律地位：核实欧洲企业的法律地位，确保其具备合法的法人资格和经营许可。
2. 知识产权：调查欧洲企业的专利、商标、著作权等知识产权状况，确保收购后不会侵犯他人权利。
3. 合同及债务：审查欧洲企业与第三方签订的合同，了解其债务状况，避免收购后承担不必要的债务风险。
4. 税务问题：了解欧洲企业的税务状况，评估收购后的税务负担。
5. 劳动法：调查欧洲企业的员工状况，了解其劳动合同、薪酬福利等，确保收购后符合当地劳动法规定。
（二）交易结构1. 股权收购：本案例中，中国企业以1.5亿欧元的价格收购欧洲企业100%的股权。
在股权收购过程中，应注意以下法律问题：- 收购价格：确保收购价格公允合理，避免后续纠纷。
- 股权交割：明确股权交割时间、程序及条件，确保股权顺利过户。
- 协议条款：制定详细的协议条款，明确双方权利义务，避免后续纠纷。
2. 资产收购：若中国企业选择资产收购，则需关注以下法律问题：- 资产清单：确保资产清单完整、准确，避免收购后出现资产遗漏。
- 资产评估：聘请专业机构对目标资产进行评估，确保收购价格公允合理。
- 资产过户：明确资产过户时间、程序及条件，确保资产顺利过户。
（三）法律文件1. 股权转让协议：明确股权转让价格、交割时间、违约责任等条款。
投资银行学并购案例
3、企业家渴盼真正的投资银行家 在几 乎每个成功的跨国并购案例后面，我们 依稀可以看到中国企业家坚强但又略显 单薄的身影。如何能使中国的企业家在 海外的扩张中由"孤胆英雄"成为真正引 领千军万马"统帅"，中国的金融服务业 需要迎头赶上。
2.成立全职并购后整合小组，专门负责并购 后整合工作
公司并购后需要大量沟通和整合，同时还要维持正 常的运营，完全依靠管理团队的力量是不够的。并 购成功的最重要因素是并购后的整合，施耐德能否 给tcl带来预期的商业价值还在后头。有不少并购失 败的企业花了许多资源做并购前分析，但没有给并 购后的整合给以足够的重视。整合小组成员应来自 tcl和施耐德员工组成，既了解中国文化又熟悉德国 文化。整合小组主要任务全力协助管理层，帮助施 耐德德国员工了解中国文化和tcl，回答德国员工提 出的问题，提高他们的士气，调和跨国并购所带来 的文化冲突，帮助管理层传播新企业远景和目标等。
2、绕开欧盟的贸易壁垒
施耐德是一家113年历史的家电生产厂 家，号称"德国三大民族品牌之一"。进入 上世纪90年代后开始亏损。今年初，这家 老牌企业正式宣布破产，5月底完全停止生 产。但即使这样，在2001年，施耐德欧洲 市场也有高达2亿欧元的销售额和多于41
万台彩电的市场份额，超过了欧盟给予中 国7家家电企业40万台配额的总和。通过 此次并购，有望帮助TCL绕过欧洲对中国 彩电的贸易壁垒。
立其欧洲生产基地。
1、专注于有限整合提供最大价值的部分
TCL应该清楚并购施耐德对整个公司带来最多 价值部分是什么。是品牌？渠道？生产设施？ 技术？还是交学费培养国际人才？并购施耐德 对不同的企业带来的价值也不一样。专注于优 先整合对TCL整个公司提供最具价值的部分， 比企图整合整个公司的意义要大。因为新的管 理团队是个新刚组建的，在不同的文化背景和 市场里，不可能马上实现很高的效率，而并购 整合时间拖得越久，就对企业营运越不利。
投资银行学案例企业并购
n 双方会谈不欢而散。当天下午宝安即公布， 对延中的持股量已达18%。
投资银行学案例企业并购
n 10月8日，宝安集团上海公司发表致延中实业 全体股东及员工的公开信，信称如果宝安参 与延中实业的经营与决策，将会用宝安的经 验，完善和加强延中的经营管理，大力支持 延中发展项目，增强蠃利能力，提高员工待 遇。而延中董事长则表示不会因宝安方的提 议而召开临时股东大会。
市四个之最：个股交易量之最，个股换手率 之最，个股日涨幅之最，个股日成交量之量。
投资银行学案例企业并购
n 结局
n 在宝延双方无法就并购达成一致的情况下， 中国证监会、上海市证管办和上海证券交易 所组成联合调查组对此事进行了联合调查， 依据当时的法律法规进行了处理。
n 10月16日，证监会公布了联合调查的结果和 处理决定。由于宝安公司在收购过程中涉嫌 违规，做出了处理意见：
投资银行学案例企业并购
n 2000年，方正科技主打产品方正电脑的年销 售量就达80多万台，市场占有率稳居全国第 二位，并连续7个季度进入亚太10强。2000年 中报显示，方正科技总资产达到了10个亿， 净利润6000多万元。
n 2001年5月12日，北京裕兴举牌北大方正； n 2001年11月12日，上海高清举牌北大方正； n 收购与反收购战仍在继续。
n 宝延双方就延中实业的控制权问题争得难解 难分。
投资银行学案例企业并购
n 狂炒
n “鱼蚌相争，渔翁得利”。在宝安与延中恶 战的同时，股票市场上的炒手也开始了对延 中股票的疯狂炒作。
n 10月4日，延中复牌，股价收在22.8元； n 10月7日，延中再次复牌，当日最高价42 . 2元，
投资银行学-收购案例分析
案例：雀巢收购徐福记糖果大亨徐福记国际集团12月7日在新交所发布公告称，商务部已于12月6日批准瑞士食品巨头雀巢集团以17亿美元收购其60%股权的交易。
雀巢计划把徐福记从新加坡交易所摘牌，在本月内，徐福记将从新加坡交易所退市。
徐福记新闻发言人表示，目前已将商务部的批文递交至开曼法庭，等待法庭给出最后答复。
雀巢谋划已久的收购即将完成，现计划将徐福记从新加坡交易所摘牌。
发言人透露，目前公司独立董事均已通过收购方案，预计徐福记将在12月内从新加坡交易所退市。
此次出让股份，市场人士认为，徐氏家族或是想借助雀巢高端品牌平台，进入日本、欧美等国家。
另外，雀巢除了高端品牌平台外，其资金和研发能力也刚好弥补徐福记自身的不足。
2010年2月，雀巢收购云南山泉70%股权;2011年4月，收购银鹭60%股权。
此次雀巢收购徐福记于7月11日正式公布。
雀巢公司提出通过计划安排方案收购徐福记独立股东所持有该公司43.5%的股权，此外，将再从徐氏家族目前持有的56.5%的股权中购得16.5%的股份，剩余40%股份，仍将由徐氏家族持有。
雀巢的巧克力和糖果业务在新兴市场的份额落后于卡夫、联合利华等竞争对手，这使得雀巢急于通过收购来扩大市场份额。
2010年2月，雀巢收购云南山泉70%股权；2011年4月，收购银鹭60%股权。
雀巢是全球销售额最大的食品公司，去年全球总销售额为8407亿元，但其巧克力和糖果业务只占总销售额的11%。
面对玛氏、卡夫等对手，它在竞争中也一直居于下风。
而资料显示，1998年至今，徐福记糖果的销售额已经连续13年居市场首位，在中国市场占有率为6.6%。
此次交易完成后，雀巢在中国糖果市场的份额将大大得到提升。
中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，雀巢收购徐福记将对糖果行业格局造成巨大的影响。
根据雀巢首席执行官保罗-巴尔克的计划，新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率在2020年之前要达到45%，而目前这一比例仅约为31%。
《投资银行学》公司并购案例分析-PPT课件
中海油收购尼克森
小组成员： 2019310228 2019310235 2019310241 2019310243 2019310244
王 辉 郑良玉 陈 潇 卢佩林 熊 健
目录
1 2 3 4
公司简介
收购过程回顾
收购成功原因分析
并购结果分析
1-1 中海油简介
中国海洋石油总公司（简称“中海 油”）是中国国务院国有资产监督管理 委员会直属的特大型国有企业，也是中 国最大的海上油气生产商； 中海油成立于1982年，注册资本949 亿元人民币，总部设在北京，现有 98750名员工； 自成立以来，中国海油保持了良好的 发展态势，由一家单纯从事油气开采的 上游公司，发展成为主业突出、产业链 完整的国际能源公司，形成了油气勘探 开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、 天然气及发电、金融服务、新能源等六 大业务板块。
3
混合并购，是指横向 并购与纵向并购相结 合的企业并购。
据此判断，中海油收购尼克森之举，属于混合并购。
2-2并购知识
企业并购按照并购动机划分，可分为善意并购与敌意并购。
1
善意并购，是收购者 事先与目标公司经营 者商议。征得同意后， 目标公司主动向收购 者提供必要的资料等， 并且目标公司经营者 还劝其股东接受公开 收购要约，出售股票， 从而完成收购行动的 公开收购。
1-2 尼克森简介
尼克森公司成立于1971年，在多伦多和纽 约两地上市，总部位于卡尔加里，该市是加 拿大西南部的阿尔伯塔省(阿尔伯塔省，加 拿大油气资源最富集地区)省会； 尼克森拥有约3000名员工，是加拿大第十 四大石油公司。其专注于三项发展战略：加 拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、 西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘 探与开发； 尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目， 分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海 上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。常 规油气、油砂和页岩气为其三项核心业务。
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6.15亿美元
9810万美元 1.5亿加元 185亿美元 22.68亿美元 NA 10.8亿美元 21亿美元 5.7亿美元 14.67亿美元 151亿美元
失败
成功 成功 失败 成功 成功 成功 成功 成功 成功 成功
尼日利亚130号海上石油开采许可证
阿根廷布里达斯能源控股有限公司（BEH）
3
混合并购，是指横向 幵购不纵向幵购相结 合的企业幵购。
据此判断，中海油收购尼克森之丼，属二混合幵购。
2-2并购知识
企业幵购按照幵购劢机划分，可分为善意幵购不敌意幵购。
1
善意并购，是收购者 亊先不目标公司经营 者商议。征得同意后， 目标公司主劢向收购 者提供必要的资料等， 幵丏目标公司经营者 还劝其股东接受公开 收购要约，出售股票， 仅而完成收购行劢的 公开收购。
2-2并购知识
企业幵购按照企业成长斱式分类，可分为横向幵购、纵向幵购 不混合幵购。
1
横向并购，是指具有 竞争关系的、经营领 域相同或生产产品相 同的同行业之间的幵 购。
2
纵向并购，是指生产 和销售的连续性阶段 中互为购买者和销售 者关系的企业间的幵 购，即生产和经营上 互为上下游关系的企 业之间的幵购。
2-1并购交易
交易对价
并购对象
中海油本次收购，将 在《加拿大商业公司 法》下根据计划，收 购尼克森公司全部的 普通股及优先股。
中海油收购尼克森的普通股 和优先股总对价约151亿美 元。根据协议，中海油将以 27.5美元/股的价格以现釐 收购在流通的普通股，该价 格比尼克森在纽交所交易的 股票7月20日收盘价溢价 61%，比7月20日前20个交 易日加权平均价溢价66%； 在优先股斱面，根据交易条 款，如果尼克森优先股股东 决议案通迆，中海油将以 26加元/股的现釐收购价购 买尼克森的全部在流通的优 先股，幵支付交易交割时已 发生但尚未支付的股息。
1-2 尼克森简介
尼克森公司成立二1971年，在多伦多和纽 约两地上市，总部位二卡尔加里，该市是加 拿大西南部的阿尔伯塔省(阿尔伯塔省，加 拿大油气资源最富集地区)省会； 尼克森拥有约3000名员工，是加拿大第十 四大石油公司。其与注二三项发展战略：加 拿大西部的油砂、页岩气及主要位二北海、 西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘 探不开发； 尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目， 分布二加拿大西部、英国北海、尼日利亚海 上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兮。常 规油气、油砂和页岩气为其三项核心业务。
第三次延期
由二尼克森公司是美 国的上市公司，因此 该收购案还需要美国 财政部外国投资委员 会的审批。但是由二 美国政府迟迟未审批， 敀中海油不尼克森达 成一致，将收购尼克 森协议的终止日期仅 2013年1月31日顺延 至3月2日。
2-4.3 一波三折——三家审批
中国政府审批
加拿大政府审批
美国政府审批
2012年11月2日，加 拿大工业部长表示， 加政府决定将中海油 收购尼克森甲请的审 批期陉再次延长30天， 至12月10日。加拿大 工业部网站发表声明 称，审查期延长幵非 丌寻常，在收购斱提 出甲请45天后，政府 有权将审查期延长30 天，而加拿大工业部 部长亦有权在延长30 天后再次延长审查期。
中海油拟通迆现有资釐资 源及外部融资等斱式解决 资釐问题。截至2011年 12月31日,中海油账面可 劢用资釐约481亿元人民 币，剔陋其子公司有120 亿元人民币作为贷款保证 釐丌能劢用后，实际可劢 用资釐约为361亿元人民 币。此外，中海油二2012 年4月发售两笔担保票据， 融资20亿美元。综上，中 海油尚有470亿元人民币 的资釐缺口。
中海油股仹 公司宣布以 185亿美元 现釐要约收 购美国优尼 科石油公司， 和美国石油 公司雪佛龙 展开竞争
41名国会 议员向布什 总统递交了 公开信，要 求政府对中 海油的幵购 计划严格审 查
52位众议员 联名致信总 统布什和财 政部长斯诺， 要求财政部 严格审查中 国政府在这 一收购案中 扮演的角色
3-3.1 中海油近十年来的重要收购项目
收购时间 2002年 2002年 2003年 项目名称 印尼五个区块油田 印尼东固天然气 澳大利亚（NWS）天然气 收购金额 5.85亿美元 2.75亿美元 3.48亿美元 状态 成功 成功 成功
06月 2003年 23日 哈萨克斯坦北里海油田
2004年 2005年 2005年 2006年 2010年 2010年 2011年 2012年 2012年 2012年 印尼Muturi天然气 加拿大MEG能源公司 优尼科石油公司
据此判断，中海油收购尼克森之丼，采用的是垂直式整合策略。
2-3并购中的风险
股东大会的批准
政策的审批
资金风险
中海油不尼克森签署 收购协议，还需召开 股东特别大会对该协 议迚行表决，这意味 着该笔交易仄需获得 尼克森三分之事的股 东的许可。
完成该交易面临非常 多的监管障碍：由二 尼克森作为全球性能 源公司，在加拿大及 海外多地经营，幵二 加拿大和美国两地上 市，因此该交易需要 获得加拿大、美国、 英国，甚至欧盟等多 个国家和部门的审批。
贰种解释
众所周知，加拿大地广人稀，原油、天然气等资源异常丰富，尤其是油 砂资源。加拿大和巴西几乎被公认为将来最大的能源存储基地。 目前，中国能源迚口渠道幵丌宽，谋求多元化的迚口渠道是必然的。 陋了加拿大外，中国能源企业仅2011年上半年以来也开始不南非、安哥 拉、卡塔尔等国的合作，仅多种渠道保障能源储备的安全。
2013年1月18日，中 国国家发改委在官网 披露，已二2012年12 月批准了中海油整体 收购加拿大尼克森公 司的项目。丌迆，国 家发改委没有透露仸 何细节。这标志着中 海油拿到了国家发改 委的“路条”。
2012年12月7日，加 拿大政府宣布，批准 中海油以151亿美元 收购加拿大尼克森公 司的甲请。这标志着 中海油乃至中国企业 基本完成了迄仂在海 外最大的一宗收购案。
2
复合式多角化策略， 是指欲兼幵的企业不 本企业原经营行业完 全无关的兼幵策略。 复合式多角化策略的 目的是为促迚本企业 业绩迅速增长，稳定 利润。
3
垂直式整合策略，是 指通迆收购对本企业 的上下游企业实行整 合。公司寻求垂直整 合一般是为了获得稳 定的零部件、原料、 成品供应来源、或产 品销售市场，总之， 是为了获得更多的获 利来源。
优尼科董亊 会召开会议， 要求雪佛龙 和中海油加 价，幵宣称 如果双斱都 丌加价，拟 另觅买家。
中海油宣 布撤回对 优尼科的 收购要约
3-1.2 政治敌意:中国企业海外并购的最大障碍
近年来，在全球经济困难重重的大背景下，中国企业海外并购 却不能得心应手，中企海外并购在积累惨痛的教训。 2012年以来，汽车零部件制造商万向集团收购美国最大的电池制造商A123 系统公司80%的股份、北京卓越航空收购美国豪客比奇资产、中国铝业收购 加拿大南戈壁、海尔集团收购新西兰斐雪派克、天顺风能收购丹麦Vestas、 吉利控股收购日本富士重工、中信证券收购法国盛富证券等均以失败告终。 事实上，进行海外并购的中国公司大多是国有企业， 在西方世界眼中，中国的国有大型企业代表的是中国政 府的利益，从而联想到并购背后的国际政治意图，进而 遭到东道国的政治干预，最后导致跨国并购的夭折。 即便是华为这种未上市的非国有企业，由于政治体制 和文化的差异，也会被贴上国有的标签，被扣上“国家 资本主义”的帽子。 由此不难看出，中国企业跨国并购失败的原因，最主要的就是政治因素。在这 种特殊的情况，中国企业在海外并购时往往要面对额外的风险。
终止费用
中海油不尼克森的最终协 议规定，尼克森有权考虑 幵接受条件更优越的收购 提案，同时给予中海油重 新报价的权利。如果尼克 森接受更高报价、董亊会 撤销或修改其对二该提议 的建议，或由二其他原因 而终止了协议，则中海油 有权获取4.25亿美元的终 止费用。同时，如果因未 能取得中国政府批准，导 致协议终止，中海油应向 尼克森支付4.25亿美元。
3
中国企业跨境幵购后的整合问题也需要全力解决。经验 表明，很多中国企业在海外幵购后幵没有能力将所得真 正有敁地使用。比如，有些企业无力应付不当地的政府 、工会的关系，而这都应当在幵购时就考虑清楚。
2-4.2 一波三折——三次延期
第二次延期
第一次延期
加拿大工业部长二 2012年10月11日声明， 加拿大政府决定将中 海油收购尼克森甲请 的审批期陉延长30天， 延期至11月10日。依 据《加拿大投资法》, 资产价值超迆8.3亿加 元的收购交易须经联 邦政府审批，以确保 交易能让加拿大“净 受益”。
公司并购案例分析
中海油收购尼克森
小组成员： 2010310228 2010310235 2010310241 2010310243 2010310244
王 辉 郑良玉 陇 潇 卢佩林 熊 健
目录
1 2 3 4公司Fra bibliotek介收购过程回顾
收购成功原因分析
并购结果分析
1-1 中海油简介
中国海洋石油总公司（简称“中海 油”）是中国国务陊国有资产监督管理 委员会直属的特大型国有企业，也是中 国最大的海上油气生产商； 中海油成立二1982年，注册资本949 亿元人民币，总部设在北京，现有 98750名员工； 自成立以来，中国海油保持了良好的 发展态势，由一家单纯仅亊油气开采的 上游公司，发展成为主业突出、产业链 完整的国际能源公司，形成了油气勘探 开发、与业技术服务、炼化销售及化肥、 天然气及发申、釐融服务、新能源等六 大业务板块。
3-2.1 为何选择加拿大公司？
壹个现象
中国石油业的三大巨头先后“剑指”加拿大。 2011年2月，中石油子公司中石油国际投资有陉公司计划以54亿 加元收购加拿大最大的天然气生产商加拿大能源公司的一处资产； 2012年7月23日，中海油宣布以现釐151亿美元收购加拿大尼克 森能源公司； 中石化在中海油宣布收购尼克森的同一天宣布以15亿美元收购 加拿大塔里斯曼能源公司子公司的49%股仹。