最新2014_金融风险5--流动性风险的度量与
金融风险管理的风险度量方法
金融风险管理的风险度量方法在金融市场中，风险管理是一项至关重要的任务。
为了有效管理风险，金融机构采用了各种风险度量方法来评估和衡量其暴露于不同类型风险的程度。
本文将介绍几种常见的金融风险管理的风险度量方法。
1. 历史模拟法历史模拟法是一种常见的风险度量方法，其基本思想是通过分析历史数据来模拟市场变动和可能的损失。
该方法首先收集一段时间内的历史市场数据，然后通过计算得到不同投资组合在历史上的回报率分布。
最后，通过查找历史回报率的极端情况，如最大回撤和最大损失，来估计风险暴露。
2. 方差-协方差法方差-协方差法是另一种流行的风险度量方法，它基于市场资产的预期回报和波动率。
该方法通过使用投资组合中各个资产的期望回报率和协方差矩阵来计算投资组合的方差，并进一步计算出标准差。
标准差被认为是风险的度量指标，它衡量了投资组合在预期回报率范围内的波动程度。
3. 极值理论极值理论是一种用于度量金融风险的高级方法。
该理论认为，金融市场中的风险事件通常是极端事件，因此需要使用极值理论来量化这些风险。
常用的极值理论模型包括极大值模型和极小值模型。
这些模型通过统计极端事件的出现频率和程度，来估计投资组合在未来可能发生的极端损失。
4. 蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法是一种基于概率统计的风险度量方法。
该方法通过建立一个随机模型，模拟大量可能的市场走向，并计算投资组合在这些市场走向下的收益和损失。
通过重复模拟，可以得到投资组合的收益分布，并计算出风险暴露。
5. 债券评级法债券评级法是一种常见的信用风险度量方法。
该方法基于信用评级机构对债券发行人的信用评级，将投资组合中不同债券的信用风险进行综合评估。
评级越低，表示发行人的违约风险越高，投资组合的信用风险也就越大。
总结起来，金融风险管理的风险度量方法多种多样，每种方法都有其适用的场景和假设。
在实际应用中，为了更准确地评估和衡量风险，金融机构通常会结合多种方法，并根据具体情况进行调整和优化。
金融市场的流动性风险管理
金融市场的流动性风险管理在金融市场中，流动性风险是指资产无法迅速转换为现金或无法以合理价格出售的风险。
流动性风险可能导致投资者无法及时兑现资产，从而导致巨额亏损和市场不稳定。
为了有效管理金融市场的流动性风险，各方面需要采取相应策略和措施。
1. 流动性风险的表现形式流动性风险可由以下几个方面表现出来：a) 市场流动性缺失：当市场上买卖的资产数量不足时，会导致交易的成本上升，同时也会降低市场准确定价水平。
b) 交易流动性缺失：当交易双方无法就某个资产达成一致价格时，交易可能无法立即完成，从而导致交易失败和流动性问题。
c) 权益流动性缺失：当持有的资产无法迅速转化为现金，无法满足投资者的资金需求，从而导致投资者资金损失的潜在风险。
2. 流动性风险的管理策略为了有效管理金融市场的流动性风险，以下是一些常见的管理策略:a) 多样化投资组合：在投资组合中包含不同类型的资产可以降低整体流动性风险，对冲可能发生的风险事件。
b) 加强风险监测：建立有效的监测系统，及时发现并评估存在的流动性风险，并随时调整投资组合来应对可能的风险。
c) 合理配置资金流动性：根据不同投资品种的流动性特点，合理配置资金的流动性，在资金到期时能够及时兑现，减少风险。
d) 提前制定应急计划：在遇到流动性风险问题时，及时制定应急计划，以应对可能的市场不稳定和资金损失。
e) 合理运用杠杆：杠杆交易可以放大收益，但同时也会增加流动性风险。
因此，运用杠杆时需谨慎并合理控制风险。
3. 监管机构和金融机构的角色监管机构和金融机构在金融市场的流动性风险管理中起到重要的作用：a) 监管机构应制定监管政策和指导原则，建立健全的流动性风险监管框架，保护市场稳定和投资者权益。
b) 金融机构应建立流动性风险管理制度和内部控制措施，有效监测和管理流动性风险，保障自身和客户的利益。
c) 监管机构和金融机构应加强信息披露和风险提示，提高投资者对流动性风险的认知和防范意识。
金融机构的流动性风险度量
金融机构的流动性风险度量流动性风险是金融机构面临的一种重要风险，它指的是金融机构在市场环境变动下，面临的现金流量无法及时满足支付义务或者无法以合理价格变现资产的风险。
因此，准确度量金融机构的流动性风险程度对于稳定金融体系、防范金融危机具有重要意义。
本文将从流动性风险度量的相关方法和指标进行探讨，旨在提供金融机构流动性风险度量方面的参考。
一、流动性风险度量方法流动性风险度量的方法多种多样，常见的方法有流动性风险指标法、压力测试法和模型建立法。
具体选用哪种方法，需根据金融机构的具体情况和实际需求来确定。
1. 流动性风险指标法流动性风险指标法是一种简单直观的度量方法，通过一些指标对金融机构的流动性风险进行评估。
常见的流动性风险指标包括现金流量覆盖率、现金流失风险指标和偿债能力比率等。
金融机构可以根据自身情况选择适合的指标进行度量，从而了解自身的流动性风险程度。
2. 压力测试法压力测试法是一种通过模拟金融机构面临不同市场环境下的压力情况，评估其流动性风险敏感性的方法。
金融机构可以根据不同的压力情境，如市场流动性紧张、资产负债表大幅变动等，对其流动性进行模拟测试，评估其在不同风险情境下的流动性风险程度。
3. 模型建立法模型建立法是一种利用数学和统计模型建立流动性风险度量模型的方法。
通过对金融机构的历史数据和相关市场数据进行分析和建模，可以预测金融机构在不同市场环境下的流动性风险水平。
这种方法对数据的可靠性要求较高，需要充分考虑到金融机构的特殊情况。
二、流动性风险度量指标流动性风险度量指标可以从不同角度对金融机构的流动性风险进行评估，常用的指标包括现金流量覆盖率、流动性比例、流动性缺口和时间敏感度等。
1. 现金流量覆盖率现金流量覆盖率是指金融机构在特定时期内现金流入与现金流出的比例。
较高的现金流量覆盖率意味着金融机构有足够的现金流入来支付债务和其他支付义务，流动性风险相对较低。
2. 流动性比例流动性比例是指金融机构的流动性资产与流动性负债之比。
VaR模型中流动性风险的度量
VaR模型中流动性风险的度量VaR模型中流动性风险的度量摘要：VaR（Value at Risk）是一种衡量投资组合风险的常用方法，它可以帮助投资者衡量其在未来一段时间内投资组合可能面临的最大损失。
然而，VaR模型在度量风险时通常忽视了流动性风险因素。
本文通过介绍VaR模型以及流动性风险的定义和度量方法，讨论了VaR模型中流动性风险的重要性，并提出了一些度量流动性风险的方法。
1. 引言VaR作为一种衡量风险的方法，广泛应用于金融领域。
然而，在实际应用中，VaR模型通常仅关注价格风险，而忽视了流动性风险这一重要因素。
流动性风险是指投资者在买入或卖出证券时所面临的成交价格和成交量的波动。
由于流动性风险的存在，投资者可能面临高成本买入或低成本卖出的情况，从而导致实际损失超过预期。
因此，度量VaR模型中流动性风险的方法非常重要。
2. VaR模型概述VaR模型是一种用于衡量投资组合风险的方法，其基本原理是通过设定一定的置信水平和时间期限，估计在该时间期限内投资组合可能遭受的最大损失。
VaR模型通常分为历史模拟法、参数法和蒙特卡洛模拟法。
历史模拟法基于历史数据来计算损失分布，参数法则使用某一概率分布来拟合损失分布，而蒙特卡洛模拟法则通过生成大量的随机数据来模拟损失分布。
3. 流动性风险的定义和影响因素流动性风险是指投资者买入或卖出证券时面临的成交价格和成交量波动所带来的风险。
流动性风险的主要影响因素包括市场流动性、个别证券的流动性、交易规模和投资者风格。
市场流动性是指整个市场交易量的大小和交易速度，个别证券的流动性是指该证券的交易量和交易深度。
交易规模是指投资者想要买入或卖出的证券数量，而投资者风格则是指投资者的买卖策略和持有时间。
4. 流动性风险的度量方法目前，有多种方法可以用于度量流动性风险。
其中一种方法是使用流动性指标，例如Tick大小、价差和平均成交量。
这些指标可以衡量市场流动性和个别证券的流动性。
流动性风险讲义
流动性风险讲义首先，了解和衡量流动性风险是非常重要的。
投资者可以通过以下几个方面来进行评估：交易量、买卖价差、成交时间和挂单成交率。
交易量是指市场中交易该投资品种的数量，交易量越大，流动性越好；买卖价差是指买入价和卖出价之间的差距，价差越小，流动性越好；成交时间是指投资品种在市场上的买卖速度，成交时间越短，流动性越好；挂单成交率是指投资者挂单后实际成交的比率，成交率越高，流动性越好。
其次，投资者需要根据自身的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的投资品种。
流动性风险对不同的投资者来说具有不同的影响。
对于长期投资者而言，流动性风险可能相对较低，因为他们更关注资产的长期增值；而对于短期交易者而言，流动性风险可能较高，因为他们更注重市场的短期波动。
因此，投资者应该根据自身的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的投资品种，从而降低流动性风险。
此外，投资者在面对流动性风险时，还可以采取一些应对措施来管理风险。
首先，分散投资是一种常见的管理流动性风险的方法。
通过投资多种不同的品种和资产，可以降低单一资产或品种的流动性风险。
其次，定期调整投资组合也是管理流动性风险的一种方法。
定期调整投资组合可以根据市场的流动性情况来调整投资策略，以应对不同的市场环境。
最后，投资者还可以采用合理的交易策略来管理流动性风险。
例如，避免在市场开盘或收盘时进行大额交易，以避免流动性不足造成的交易成本增加。
总而言之，流动性风险是投资者在市场买卖中需要关注和管理的一个重要因素。
投资者应该了解和衡量流动性风险，选择适合自己的投资品种，并采取相应的管理措施来降低风险。
只有这样，投资者才能更好地应对市场的不确定性，实现自己的投资目标。
流动性风险是金融市场中的重要风险之一，投资者和交易者都需要对其有所了解和应对。
在市场中，流动性风险可能会导致投资品种价格的大幅波动，交易成本的增加以及无法迅速买卖持有的资产等问题。
因此，对流动性风险的理解和管理是投资者必备的基本知识。
如何评估商业银行的流动性风险
如何评估商业银行的流动性风险商业银行作为金融机构的重要组成部分，承担着资金中介和支付结算的重要角色。
流动性风险是商业银行面临的一种重要风险，也是银行业务运营中不可忽视的风险因素。
本文旨在探讨如何评估商业银行的流动性风险，并提供相应的解决方案。
一、流动性风险的概念与影响因素流动性风险是指商业银行在资产负债表日内或期限结构方面无法及时获得或者调整资产或负债以满足付款和其他资金需求的风险。
其影响因素包括市场环境变化、资产质量、流动性市场缺口、资金来源结构、资产贠债匹配、内外部环境等。
二、流动性风险的评估指标1. 资金流动性指标资金流动性指标主要包括现金与存放央行的比例、存款准备金率、流动性覆盖率等。
通过评估这些指标的合理性和稳定性，可以判断银行是否具备足够的现金流动性。
2. 资产流动性指标资产流动性指标主要包括流动性资产占比、可变现资产占比、不良资产规模等。
这些指标反映了银行在面临偿付压力时能够快速变现的能力，具有重要的风险评估价值。
3. 债务流动性指标债务流动性指标主要包括流动性负债占比、短期债务占比、资本结构等。
这些指标能够揭示银行对外部资金来源的依赖程度和偿债能力，是评估流动性风险的重要依据。
三、流动性风险评估的方法1. 历史数据分析法该方法基于过去的市场经验和数据，通过分析历史情况，预测未来可能面临的流动性冲击，从而评估流动性风险。
这种方法的局限性在于无法应对突发事件和市场变化。
2. 应激测试法应激测试法通过构建不同的场景模拟，评估在不同压力条件下银行流动性的变化情况。
这种方法能够更好地预测银行面临突发事件时的流动性表现，但对模型构建和数据准备要求较高。
3. 风险敞口测量法风险敞口测量法可以分析银行在不同情况下遭受损失的可能性和程度，进而评估其流动性风险。
该方法的优点在于能够定量测量风险，但对数据的准确性和模型的选择具有一定要求。
四、流动性风险管理策略1. 资金管理策略商业银行应建立合理的资金管理机制，包括优化存款渠道、合理调配现金、设置流动性缓冲区等，确保足够的流动性储备以应对可能的资金需求。
002.流动性风险评估与计量
6.2 流动性风险评估与计量• 流动性风险的计量是依据风险识别的结果，正确选择计量工具，通过定量计量的结果，显示流动性风险警示程度。
• 商业银行在经营管理过程中，一方面为了实现更高收益，通常会持有期限较长、收益率较高的金融资产；另一方面由于负债的不稳定性，不得不持有足够的流动资产以满足日常经营和支付/结算的需求。
• 因此，采用多种有效方法准确评估商业银行资产的流动性状况、负债的稳定性状况，以及资产负债期限错配状况，有助于深入理解商业银行的流动性风险状况，并采取恰当的风险控制措施。
一、短期流动性风险计量• 流动性比率／指标法是各国监管当局和商业银行广泛使用的流动性风险计量评估方法。
1.流动性比例• 流动性比例=流动性资产余额/流动性负债余额×100％• 商业银行的流动性比例应当不低于25％。
• 流动性比例衡量银行短期（一个月）内流动性资产和流动性负债的匹配情况，要求银行至少持有相当于流动性负债一定比例的流动性资产，以应对可能的流动性需要。
2.流动性覆盖率• 流动性覆盖率（LCR）旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产，能够在银行业监督管理机构规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30日的流动性需求。
• 流动性覆盖率=合格优质流动性资产/未来30日现金净流出量×100％• 合格优质流动性资产是指满足具有风险低、易于定价且价值稳定、与高风险资产的相关性低等基本特征，能够在无损失或极小损失的情况下快速变现的各类资产。
• 未来30日现金净流出量是指在国务院银行业监督管理机构规定的压力情景下，未来30日的预期现金流出总量与预期现金流入总量的差额。
• 商业银行的流动性覆盖率应当不低于100%。
在流动性覆盖率低于100%时，应对上述情况出现的原因、持续时间、严重程度、银行是否能在短期内采取补救措施等多方面因素进行分析，并视情况采取一系列应对手段。
3.优质流动性资产分析• （1）超额备付金率• 超额备付金率指商业银行为适应资金营运的需要，用于保证存款支付和资金清算的货币资金占存款总额的比率。
金融产品的流动性风险管理
金融产品的流动性风险管理在金融市场中，流动性风险是指金融产品在市场上被交易、买卖、转让的难易程度。
当市场变得不活跃或者遭遇剧变时，金融产品的流动性可能会降低，这给投资者带来了潜在的风险。
因此，金融机构和投资者需要有效地管理流动性风险，以保护自身的利益。
本文将探讨金融产品的流动性风险管理及相关策略。
一、流动性风险的定义和影响流动性是指金融产品可以在市场上容易被买卖或交换的程度。
流动性风险是指当市场需求或者供给发生剧变时，金融产品的价格和交易量可能会发生不确定性和波动性，从而使投资者难以在合理的价格下买到或者卖出其所持有的产品。
流动性风险对金融机构和投资者都有着重要的影响。
对于金融机构来说，流动性风险可能导致其无法及时履行支付义务，从而破坏了其声誉和信用。
对于投资者来说，流动性风险可能使其在紧急情况下无法快速变现，从而导致经济损失。
因此，管理流动性风险是金融市场中的重要任务。
二、流动性风险的原因流动性风险的主要原因可以归结为市场因素和机构因素。
市场因素包括市场需求和供给的剧变，市场崩溃或恶化的情况等。
机构因素包括金融机构自身的运营和管理问题，如金融机构规模过大、结构复杂、交易系统不完善等。
流动性风险主要与金融机构所持有的资产类别和市场环境有关。
高流动性的金融产品通常是卖方市场中的常见产品，如股票和债券。
相反，低流动性的金融产品则存在于买方市场中，如不动产和私募基金。
三、流动性风险管理策略为了有效管理流动性风险，金融机构和投资者可以采取以下策略：1. 多元化投资组合：通过在不同资产类别和市场上进行投资，可以降低特定金融产品的流动性风险。
多元化投资组合可以使投资者在某个市场出现流动性问题时，仍然有其他市场可以变现。
2. 提前做好预案：针对不同市场背景和金融产品特性，金融机构和投资者应提前做好流动性风险管理的预案。
这包括制定资金变现计划、建立适当的交易策略和退出机制等。
3. 强化金融监管：针对金融体系中的流动性风险，监管机构应加强对金融机构的监管和监察力度，确保其具备良好的流动性管理制度和风险防控体系。
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③成交率：指提交的订单在该市场 中实际得到执行的比例。
④换手率：换手率的计算方法有两 种：一是以交易量除以总流通股 数；二是以交易金额除以流通市 值。
（4）量价结合法
该方法立足于交易量对价格的影响，克服了单纯以买卖价 差和交易量方法衡量流动性的不足，衡量了交易量对价格的影 响。
• ②非流动性比率：非流动性比率衡量交易量和价格变化 的比率关系。
基本原理：若少量的交易引起的价格变化较大，则 市场流动性较差；若大量的交易引起的价格变化较小， 则市场流动性较高。
return amihud
amount
（5）流动性调整的在险价值（La_VaR）方法
业银行等金融机构视为重中之重。
§2 流动性风险的度量
一、金融资产流动性风险的度量 二、金融机构流动性风险的度量
一、金融资产流动性风险的度量
市场的流动性为投资者提供了买卖金融资产的机会，如果市 场缺乏流动性而导致交易难以完成，市场也就失去了存在的 意义，因此，Amihud和Mendelson指出：“流动性是市场的 一切”。
常用的几种价差指标 ①买卖价差：等于当前市场上最优卖价和最优买价
之间的差额。
bast askt bidt
b a s t 卖 1 的 报 价 买 1 的 报 价
②有效价差：有效价差反映订单的成交价格和买卖报价中点 之间的差额。
e b a s t p r ic e t ( a s k t b id t)2
交易成本
显性交易成本：交易税费——佣金和印花税等
存货成本 隐性交易成本
信息不对称成本
买卖价差
➢ 存货模型：解释存货成本的理论（Garman（1976））
存货模型基本思路是：作为市场中介的做市商 （market maker）在做市时（market making）将面临交 易者提交的大量买入和卖出指令，由于这些指令是随机的， 因此，在买入指令和卖出指令之间会产生不平衡。为此， 做市商必须保持一定的股票和现金头寸，以平衡这种买入 指令和卖出指令之间的不平衡。但是股票和现金头寸的持 有会给做市商带来一定的存货成本。为弥补这些成本，做
（1）时间法
时间法是以即时性为基础的衡量方法。它将完成 交易所需的时间长短作为衡量流动性大小的指标。在 其他条件不变的情况下，进行交易所需要的时间愈短 则流动性愈高。
完成交易所需时间的衡量：
➢订单存续时间 ➢交易间隔时间 直接衡量
➢订单成交率
间接衡量
➢特定时间内订单量的多少
分笔交易数据的格式
（2）买卖价差（bid-ask spread）法
（二）流动性风险的概念
1、金融资产（金融市场）的流动性风险： 因金融市场或者金融产品流动性较差给投资者造成损失
的可能性。金融市场流动性不足的极端情况：流动性黑洞。 导致金融资产流动性差的原因既可能是金融资产本身的
因素，也可能是市场流动性因素。 2、金融机构的流动性风险：
金融机构作为金融中介，通常具有负债经营的特点。当 金融机构缺乏足够的流动性储备来随时应付到期负债的支付 时，就会导致出现信誉丧失或挤兑风潮的可能，被称为金融 机构的流动性风险。
Massimb和Phelps（1994）把流动性概括为：为进入市场的 订单提供立即执行交易的一种市场能力，以及执行小额市价 定单时不会导致市场价格较大幅度变化的能力。（即时性与 价格冲击大小是衡量流动性的两个重要标准）
金融资产（市场）流动性风险的度量方法 （1）时间法 （2）价差法 （3）交易量法 （4）量价结合法 （5）La-VaR方法
29.46
③实现的价差：实现的价差衡量订单成交价格和订单执行后 一段时间的买卖报价均值之间的差额。实现的价差反映了 订单执行后的市场影响成本。
r b a s t p r i c e t ( a s k t h b i d t h )2
（3）交易量法
①市场深度 ：某个特定价位上的订 单数量或订单的金额。
非知情交易者能够从交易的价格变化中推断出这种私有信息；
每个市场参与者都根据自己所观察到的信息和资产价格变化情 况提交交易需求，最后形成交易价格。
在做市商市场上，做市商既面对知情交易者也面对非知情交易 者。当他与知情交易者交易时会遭受损失，导致做市商做市成 本的增加，从而使得做市商必须设定适当的买卖报价价差来弥 补这些成本。
二、流动性风险管理的重要性
流动性风险是金融机构经营过程中最主要的风险之一： ➢ 流动性问题可能导致支付危机，这一问题对具有负债经营特点 的金融机构尤其重要。 ➢ 在经营过程中，流动性风险是一直存在的； ➢ 流动性问题是当今世界金融领域中尚未解决的主要难题之一；
综观金融机构危机史,不管危机的起因是什么,危机的表现形式必 然是流动性不足进而陷入困境或破产。流动性风险管理历来被商
①价格冲击模型 ：该类模型衡量当前交易量对价格的影响程度。
P t 1 ( q t ) P t ( 1 k q t ) P P t 1 ( q t ) P t P t k q t Pt： t时 的 交 易 价 格 qt： t时 的 交 易 量 k： 交 易 的 价 格 影 响 ， k越 大 ， 流 动 性 越 差 。
2014_金融风险管理-流动性 风险的度量与管理
§1 流动性风险的概述
一、流动性风险的概念
（一）流动性的三个概念
1、金融资产的流动性——指金融资产在较短时间内以最小的 代价被出售的能力。
2、金融市场的流动性——指金融市场能够使金融资产的交易 行为迅速、无阻碍地达成的能力。
3、金融机构的流动性——金融机构的业务所产生的现金流满 足其支付要求的情况。常用来描述金融机构的偿付能力。其 中，业务所产生的现金流既包括资产的收益也包括从金融市 场融入的资金。
市商设定了买卖报价价差。
➢ 信息模型：解释信息不对称成本的理论( Grossman & Stiglitz 1980）
市场上存在知情交易者和非知情交易者，知情交易者比非知情 交易者拥有更多的信息；
知情交易者从他们的信息中获益，非知情交易者却受到损失；
非知情交易者知道知情交易者的存在，但是不知道他们所知道 的确切信息；