系统性金融风险的测度
金融风险的基本概念解析
山东财经大学 金融风险管理
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五、金融风险与未预期损失、经济 资本、监管资本等概念之间的关系
1. 金融风险的经济资本(非预期损失)：与金融机 构实际承担的风险直接对应的、并随着机构实 际承担的风险大小而变化的资本。
2. 金融风险的监管资本（预期损失）：指监管部 门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须 备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金 融机构的风险状况要求金融机构必须计提的强 制性资本要求，一般包括核心资本和附属资本。
任课教师：赵国庆 副教授 山东财经大学金融学院 公共邮箱：
sdufe6@ 密码:sdufe_6
参考书目
金融风险管理（第二版）张金清 编著 复旦大学出版社 风险价值VAR 金融风险管理新标准（第三版）菲利普
乔瑞著 中信出版社 金融工程（第三版）郑振龙 陈蓉 主编 高等教育出版社 Risk Management and Financial
（certainty；risk；Knight uncertainty or Ambiguity）
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二、金融风险的特点
(一) 金融风险的不确定性 掌握一定信息，可做预测
(二) 金融风险的客观性
(三) 金融风险的主观性
(四) 金融风险的叠加性和累积性所谓金融风险的叠加性是指
Institutions , John C. Hull, PEARSON (风险 管理与金融机构, 王勇，金燕敏 ）
课程介绍
第一章对金融风险以及各类风险的定义、特性、来 源等有关概念和基础知识进行详细讨论和界定。
第二章对各类金融风险的辨识与分析。
第三章至第六章将依次对这四类金融风险度量的有 关理论、方法和技术进行全面、系统、深入的介绍 、阐释与分析。
金融风险管理总复习题
第1章金融风险概述思考题一、判断题（请对下列描述作出判断，正确的请画“√”，错误的请画“×”）6. 由于风险是损失或盈利结果的一种可能状态，所以，从严格意义上看，风险和损失是不能并存的两种状态。
（）7. 市场风险是历史最为悠久的风险，与金融业并生并存。
（）8. 由于市场风险主要来源于参与的市场和经济体系所具有的明显的系统性风险，所以，市场风险很难通过分散化的方式来完全消除。
（）9. 一般而言，金融机构规模越大，抵御风险的能力就越强，其面临声誉风险的威胁就越小。
10. 根据有效市场假说，不需要对风险进行管理。
（）二、单选题（下列选项中只有一项最符合题目的要求）1. 2008年，冰岛货币克朗贬值超过50%，这属于（）A. 信用风险B. 利率风险C. 操作风险D. 汇率风险2. 截至2020年3月，美国股市由于股指暴跌，共触发了（）次熔断机制。
A. 3B. 4C. 5D. 63. 信用风险的分布是非对称的，收益分布曲线的一端向（）下方倾斜，并在（）侧出现厚尾现象。
A. 左，左B. 左，右C. 右，右D. 右，左4. 金融机构面临的违约风险、结算风险属于（）。
A. 信用风险B. 市场风险C. 流动性风险D. 操作风险5. 当金融机构发行的理财产品出现与国内客户诉讼纠纷的负面事件，并通过互联网扩散后，该金融机构面临的风险主要有（）。
A. 国别风险，战略风险B. 声誉风险，战略风险C. 声誉风险，法律风险D. 操作风险，法律风险6. 以下关于现代金融机构风险管理的表述，最恰当的是（）。
A. 风险管理主要是事后管理B. 风险管理应以客户为中心C. 风险管理应实现风险与收益之间的平衡D. 风险管理主要是控制风险第2章金融风险识别与管理思考题一、判断题（请对下列描述作出判断，正确的请画“√”，错误的请画“×”）5. 一般地，保证贷款的风险比信用贷款的风险更大些。
（）6. 对于存款类金融机构而言，固定利率存款会面临市场利率下降的风险，浮动利率存款会面临市场上升的风险。
基于动态CRITIC赋权的中国金融压力指数构建与金融风险识别
2024年第1期（总第246期）新疆财经Finance&Economics of XinjiangNo.1.2024General No.246基于动态CRITIC赋权的中国金融压力指数构建与金融风险识别祝志川，蒋犇（辽宁大学，辽宁沈阳110036）摘要：合理测度和准确识别金融市场风险，对于稳定经济、有效防范金融风险意义重大。
依据中国金融市场特征，本文采用动态CRITIC法计算权重并建立金融压力指数测度模型，通过非参数统计核密度法和B-N数据分解法对金融压力指数的分布和金融风险状态进行估计与识别，采用马尔科夫区制转换模型检验高低风险转换概率，并与基于确定项进行识别的结果进行对比分析。
研究表明：基于动态CRITIC赋权的金融压力指数更能反映金融市场的极端值和金融风险，随机冲击是影响我国金融压力指数的重要因素，两种金融风险识别方法均可识别金融风险状态且各有优势，研究中可以互为补充。
今后应建立更加完善的风险测度指标体系，进一步完善监管制度，加强对金融风险的宏观审慎管理和防范。
关键词：金融压力指数；动态CRITIC法；B-N数据分解法；马尔科夫区制转换模型中图分类号：F832文献标志码：A文章编号：1007-8576（2024）01-0021-13 DOI：10.16716/ki.65-1030/f.2024.01.003Construction and Application of China's Financial Stress IndexBased on Dynamic CRITIC Weighting Methodand Financial Risk IdentificationZHU Zhichuan,JIANG Ben(Liaoning University,Shenyang110036,China)Abstract:Reasonable measurement and accurate identification of financial market risks are of great significance for stabilizing the economy and effectively preventing financial risks.According to the characteristics of China's financial market,this paper uses the dynamic CRITIC method to establish the measurement model to calculate the financial stress index,and estimates and identifies the distribution and risk state of financial stress index through non-parametric statistical kernel density method and B-N data decomposition method and the Markov Regime Switching Model is used to test the high and low risk transformation probability of financial stress index to compare with the results identified by deterministic items.The research results indicate that the financial pressure index based on dynamic CRITIC weighting method can better reflect the extreme values and finan⁃cial risks of the financial market.Random shocks are an important factor affecting China's financial pressure index,and both fi⁃nancial risk identification methods can identify the financial risk status and each has its own advantages.In the future,it is of great necessity to establish a more complete risk measurement index system,further improve the regulatory system,and strengthen macro-prudential management and prevention of financial risks.Key words:financial stress index;dynamic CRITIC method;B-N data decomposition method;Markov regime switching model收稿日期：2023-04-12基金项目：辽宁省社会科学规划基金项目“经济高质量发展的理论内涵及统计测度”（L22BTJ001）作者简介：祝志川（1981—），男，通讯作者，理学博士，辽宁大学数学与统计学院教授，博士生导师，研究方向为经济统计与计量建模；蒋犇（1995—），男，辽宁大学数学与统计学院博士研究生，研究方向为金融统计与计量建模。
高级经济师(金融)复习笔记
高级经济师(金融)复习笔记1.现代金融体系的内涵与外延：特征、结构、功能。
特征：资源配置、开放机制、宏观调控、监管覆盖、适时改革结构：银行导向(密西西比)和市场导向(南海泡沫危机)的金融体系功能：清算和结算、集中资本和股份分割、时空转移资源、分散转移管理风险、价格信息、解决激励问题2.现代金融体系主要内容金融市场：资金供求双方进行各种金融工具交易，实现短期货币和中长期资本借贷的场所，具有聚集分配资金、实现资金期限转换、分散和转移风险、信息集散等功能(按融资期限、融资方式、交易层次、资产形式分类)金融工具：信用工具，证明债权债务关系并用于融资交易的合法凭证(期限性、流动性、风险性、收益性)金融机构：经营货币、信用业务，从事各种金融活动的组织机构【银行类(央行、商行、专业银行)、非银行类(保险、证券、信托、信用合作社和租赁公司等) 】金融调控与监管：以中央银行指定和实施货币政策为主导，通过调节货币供应量、利率和汇率水平，间接调控金融市场的活动。
调控主体是央行，以货币政策为核心，依法进行，目的是稳定币值以促进经济发展。
狭义(央行或其他监管当局) 广义(金融机构内部控制与稽核、同业自律、社会中介等监管) 金融监管的现实目标是克服金融市场失灵，保护市场参与者的合法权益，维护金融市场的公平、效率、透明和稳定，促进金融市场功能的发挥；最终目标是促进整个国民经济的稳定和发展。
3.我国推动构建现代金融体系的重要政策举措(1)推动金融回归服务实体经济的本源。
❶遏制金融资金脱实向虚趋势①发展股权融资，解决企业融资难、融资贵问题。
设立普惠金融事业部，强化对中小微企业和三农的金融服务②大力发展资本市场。
完善沪港通、深港通，深化创业板新三板改革，规范发展股权市场，健全转板和退出机制；拓宽实体经济融资渠道，降低企业杠杆率。
③加大对实体经济的投入。
银行业金融机构增强对建设制造强国的支持力度，提升对产业结构调整、基础设施建设和流通、能源领域改革发展以及养老、健康等服务业发展的服务效率。
金融风险测度工具与方法练习题
金融风险测度工具与方法练习题一、判断题（每题4分，共40分）1、互联网金融就是通过互联网来进行金融产品的营销和服务。
[单选题] *对错(正确答案)2、互联网金融抬升了整个金融系统的风险。
[单选题] *对(正确答案)错3、互联网金融对传统银行的负债与资产端均有冲击。
[单选题] *对(正确答案)错4、互联网金融资本金少、容易过度使用金融杠杆并将风险扩散至其他金融机构，加剧了整个金融行业的系统性风险。
[单选题] *对(正确答案)错5、互联网金融的场景经营中的金融风险正在由“C端信用风险”到“B端经营风险”转变。
[单选题] *对(正确答案)错6、目前互联网金融的展业门槛已经提高，对资质、合规、运营提出了更高要求。
[单选题] *对(正确答案)错7、目前来看，针对互联网平台金融领域的监管政策整体来看是自上而下，全面铺开；针对数字化生态业务是由点成片，体系化管理。
[单选题] *对(正确答案)错8、2021 年是国内众多互联网企业，尤其是互联网平台型企业遭遇监管部门有史以来最为严厉的政策监管一年。
但是，互联网平台监管政策尚未落地，行业的变革转型也还没有开始。
[单选题] *对错(正确答案)9、相较于传统的金融业务，互联网金融的特点决定了其经营管理中的风险控制策略、方法和流程有着更高的要求。
[单选题] *对(正确答案)错10、互联网金融风险是指金融机构在经营中由于各种不确定因素的存在而招致经济损失的可能性。
[单选题] *对(正确答案)错二、多选题（每题6分，共60分）1、互联网金融的特点包括但不限于：（） *A、资源开放化(正确答案)B、选择市场化(正确答案)C、用户行为价值化(正确答案)D、营销网络化(正确答案)E、成本集约化(正确答案)F、行业风险扩大化(正确答案)2、互联网金融风险管理是指金融机构通过（）等方法，预防、回避、分散或转移经营中的风险，从而减少或避免经济损失，保证经营资金安全的行为。
金融风险的计量分析及风险预警体系研究
金融风险的计量分析及风险预警体系研究第一章绪论随着世界经济不断发展，金融市场呈现出不断加速的发展势头，金融风险也随之增加。
金融风险是指由于金融市场波动和金融产品复杂性等原因造成的资产价值波动和资金流量波动。
为了有效地管理金融风险，金融机构需要构建一套完整的风险管理体系。
本文将围绕金融风险的计量分析及风险预警体系研究展开，以期提高金融机构金融风险管理水平。
第二章金融风险的计量分析金融风险计量是金融机构管理风险的基础。
本章将从市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险四个方面详细介绍金融风险的计量分析方法。
2.1 市场风险计量分析市场风险指的是金融机构在进行金融交易时，由于市场价格波动而导致的金融损失。
市场风险计量分析包括价值风险测度法和历史模拟法两种方法。
2.2 信用风险计量分析信用风险指的是债务人不能按照合同约定履行债务或者出现违约风险的情况。
信用风险计量分析主要有概率模型法和债券等级法两种方法。
2.3 流动性风险计量分析流动性风险是指金融机构在偿还负债时出现的流动性资金不足的情况。
流动性风险计量分析主要包括流动性模型法和现金流匹配法两种方法。
2.4 操作风险计量分析操作风险是指由于金融机构内部管理不善、人为因素等原因造成的损失。
操作风险计量分析主要有基础指标法和事件损失法两种方法。
第三章金融风险预警体系的研究金融风险预警体系是金融机构监测和预警金融风险的重要工具。
因此，构建合理、完整、科学的金融风险预警体系对于维护金融体系稳定和金融机构经济效益具有非常重要的意义。
本章将从风险预警指标、风险预警模型和风险预警评价系统三个部分阐述金融风险预警体系的研究。
3.1 风险预警指标金融机构应根据不同风险类型选择合适的风险预警指标，一般包括市场风险指标、信用风险指标、流动性风险指标、操作风险指标等。
3.2 风险预警模型建立合理的风险预警模型对于风险管理至关重要。
目前主要的风险预警模型包括主成分分析法、灰色模型法和神经网络法等。
金融风险管理ppt课件
➢ 风险的特征：
客观性
普遍性
损失性
可变性
➢ 风险管理是一个连续的过程，是一个对各类风险识别、测度、控制和 监控的过程。
◇风险分类
➢ 市场风险 又称价格风险，是指由于资本的市场价格（包括金融资产价格和商品
价格） 变动或波动引起的未来损失的可能性。 可分为：利率风险、汇率风险、股市风险以及商品风险。
➢ 信用风险 指交易对手不能活不远履行合同约定的条款而导致损失的可能性。 包括评级风险（由于债务人信用评级的降低，致使其债务的市场价
长期偿债能力：资产负债率、利息倍数
企业盈利能力：销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率
对财务指标进行剖析：
净资产收益率（ROE）=净利润/销售额×销售额/资产×资产/权益
该指标越高，说明投资带来的收益越高，体现了自由资本获得 净收益的能力。
如果是前两个带来的ROE增长是正面的，如果是后一个带来的 增长则是负面的，意味着杠杆加大，风险加大。
风险管理的基本流程，培养良好的风险管理文化，建立健全的全面风险 管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体 系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目 标提供合理保证的过程和方法。
企业全民风险管理不同于个别风险管理。它需要对企业各种风险进行统 一、集中的识别、排序和控制，需要建立科学的全面风险管理流程，保 证企业全面风险管理工作有序性和有效性。
其他风险度量方法
• 敏感性分析 考察一个变量的变化对结果的影响。 • 情景分析 与敏感性分析相似，但会同时改变多个变量，用来模拟最差的极端情景的 影响。 • 压力测试 在缺乏历史数据的情况下，对VaR的一个补充。
➢ 风险管理
风险管理策略
金融风险管理重点
1、风险的含义P4（1）风险是发生某一经济损失的不确定性。
（2）风险是经济损失机会或损失的可能性。
（3）风险是经济可能发生的损害和危险。
（4）风险是经济预期与实际发生各种结果的差异。
2、与风险相关的概念P5（1）风险因素。
风险因素是指导致风险事故发生潜在条件，，有时风险因素与危险因素是同一的。
（2）风险事故。
风险事故又称为风险事件，是指造成生命财产或资金损失的偶发事件，它是造成损失的直接或间接事件。
（3）风险损失。
主要是指由于风险事故发生所造成的损失。
（4）风险测度。
风险包含风险的数量和风险的质量。
（5）风险成本。
是指市场参与者承担的风险成本。
3、金融风险的概念P5指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。
4、金融风险的特征P7隐蔽性：如银行的金融风险往往只有通过资产结构、负债结构，以及它们彼此的比较才能发现，往往被日常的资产、负债的单方面活动所掩盖。
扩散性：金融机构作为储蓄和投资中介组织，一头联结众多的储蓄者，另一头联结众多的投资者。
加速性：由于金融风险具有连带性、风险围的扩散性，金融机构一旦发生经验困难，就会失去社会信用基础，出现支付困难，甚至“挤兑”风潮，迅速蔓延，加快金融机构倒闭、破产。
可控性：金融风险是客观存在的但也是可以控制的。
5、系统性金融风险：P11是指波及地区性和系统性的金融动荡或严重损失的金融风险。
系统性风险：是指市场聚集性风险，即一家金融机构违约/破产，有可能导致在其交易伙伴及其他金融机构中产生直接/间接的链式反应威胁金融体系的稳定性。
6、金融风险产生的原因P13(一)信息的不完全性与不对称性。
(二)金融机构之间的竞争日趋激烈。
(三)金融体系脆弱性加大。
(四)金融创新加大金融监管难度。
(五)金融机构的经营环境缺陷。
(六)金融机构的控制度不健全。
(七)经济体制的原因。
(八)金融投机行为。
(九)其他原因：国际金融风险的转移、金融生态环境、金融有效监管的原因。
7、金融风险与金融危机的区别是什么？P19答：金融风险是指遭受损失的可能性，是尚未实现的损失，是普遍存在的，是在一定诱因下爆发金融危机的必要条件。
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摘 要：2008 年国际金融危机以来， 系统性金融风险监管成为国内外学术界和全球金融监
管改革的一个最热门话题。然而，系统性金融风险既不是一个新概念，也不是一个新问题。
本文从系统性风险的含义入手、着重于系统性金融风险的测度，对系统性金融风险的测度进
行系统的梳理和评述，以期为相关领域的进一步研究提供借鉴。
关键词：系统性金融风险； 测度方法； 金融危机
一、 引言
此次源于美国的全球金融危机深刻地影响着当今世界经济。此次危机的一个教训就是单
个金融机构良好运转并不能保证整个金融系统的健康运转，传统的微观审慎监管体系在防范
系统性金融风险方面作用有限，甚至有时可能增加系统性风险。全球各主要经济体都深刻认
识到，维护金融体系稳定需要在现有微观审慎监管的基础上进一步加强和完善宏观审慎监管
体系。巴塞尔协议ⅲ也对全球银行业控制系统性风险、维护金融系统稳定提出了更严格的监
管要求。因此，在缺乏对系统性风险的识别和防控是导致金融危机发生重要原因的认识上，
各方均已达成共识。
本文将从原理而不是具体计算过程出发，对系统性金融风险的测度进行系统的梳理和评述。
二、 系统性金融风险及其测度的定义与特征
目前， 国际上对系统性金融风险并没有统一的、被普遍接受的定义。这一状况本身就表
明系统性风险是一个复杂的问题，同时也说明相关研究还比较有限，有待进一步探索。具有
代表性的定义大致有以下三类：一是从危害范围大小的角度定义为：威胁整个金融体系以及
宏观经济而非一两个金融机构稳定性的事件，主要以美联储主席伯南克等为代（bernanke，
2009）。二是从风险传染的角度定义为：单个事件通过影响一连串的机构和市场，引起多米诺
骨牌效应损失扩散的可能性， 主要以gonzalez-hermosill（1996） 和kaufman（1999） 为
代表。三是从金融功能的角度定义为：突发事件引发金融市场信息中断，从而导致金融功能
丧失的或然性，主要以minsky（1995）为代表。
与单个金融机构风险或个体风险相比，它具有复杂性、突发性、传染快、波及广、危害大五
个基本特征。
系统性金融风险的测度，是指在对过去系统性风险损失资料及当前经济金融形势分析的
基础上，对风险发生的概率及造成的损失程度进行定性、定量分析，从而预测出较精确并满
足一定规律的结果的过程（范小云，2006）。找到一套能够预先给出未来系统性风险发生的时
间、强度，而同时又不给出错误信号或较少给出错误信号的通用规则，成为监管当局防范系
统性金融风险进程中的一项重要而前沿的任务。
三、 系统性金融风险的测度的方法
当前对系统性金融风险测度的研究主要从两方面展开： 一是从单一金融机构入手，分析
个体的风险暴露状况，然后再将个体的风险暴露进行加总来推算整个系统的风险；二是运用
一定的模型，从整体上直接估测系统性金融风险。
（一）从单一金融机构入手对系统性金融风险的测度
1. 指标预警法
90 年代以来，有关部门与学者试图通过分析金融机构会计报表发现系统内的不稳定性和脆
弱性的迹象。指标预警法也有自己的较大的缺陷。如果单纯从建立指标体系角度考虑，而没
有加总的理论基础，那么无论怎样继续添加、修改指标也无法解决其在对系统性风险总体测
度上表现欠佳的问题。
2. 计量模型分析法
针对上述问题的计量模型集中表现为回归分析、garch模型和var法。回归分析是该领
域产生较早的计量分析方法，主要是根据回归模型中系数的显著性筛选指标。而随着对经济
数据本身非线性性的发现，其解释力度在逐渐减弱。garch 模型以银行间实际交易的联系和
市场间的波动性溢出为基础，建立二元或多元garch 模型，以残值之间的相关性大小和变动
反映潜在的系统性风险的大小。但是，不仅残值之间的相关性不一定代表了系统性金融风险，
而且，实际上garch 模型的分析只能说明诱导因素发生后传染的速度和规模，对于解释会不
会发生系统性风险这一问题却远在其能力之外。伴随当前风险管理领域中最为流行的var 方
法的诞生，garch 模型与其结合，共同测评金融机构面临的风险。但无论如何规避模型风险，
var 法实际上还是通过详尽评估单一金融机构的风险来强化整个金融体系，不能实现从总体
上对系统性金融风险的测度。
（二）从系统整体入手对系统性金融风险的测度
在面向系统整体直接对系统性金融风险进行测度时，作为指标体系主要制定者的监管当
局认为，可以将经济金融系统看作所有金融机构甚至所有金融活动参与个体的总和，利用各
部门总的经济数据，同时加入宏观经济指标，来衡量或预测经济金融体系的系统性风险。