股利分配决策
股东大会股利分配方案
股东大会股利分配方案背景介绍股利是上市公司的盈余分配给股东的一种方式，通常通过股东大会决定。
股东大会是公司的最高权力机构，负责制定公司的政策和管理方针，其中包括股东大会的决议、监督公司管理情况、选举公司董事、制定公司章程等。
在股东大会中，股东可以行使其作为公司所有权的权利，同时还可以对公司管理层进行监督和约束。
因此，股东大会中的股利分配方案对公司的经营和投资者的判断都具有重要的意义。
股利的种类股利有两种类型：现金股利和股票股利。
现金股利是指公司将盈余以现金的形式分配给股东。
而股票股利是指公司将盈余以公司的普通股的形式分配给股东。
股票股利的分配是通过发行新股来完成的，使得股东的股份增加，但是对原有股东的股权比例不会发生变化。
股利的分配方案股利的分配方案需要在股东大会上进行表决，通常分为两个环节：第一是决定公司的盈余分配方案，即现金股利或股票股利；第二是确定分配方案的比例和时间节点。
一般来说，公司的盈余分配方案应当考虑到公司未来的发展需要和现金流情况。
如果一家公司处于发展阶段，应当优先考虑将盈余用于投资和扩张，而不是将所有的盈余都分配给股东。
相反，对于成熟稳定的公司，可以考虑增加股东收益，分配现金股利或股票股利。
股利的分配方案还应当考虑到股东的利益，确保他们可以在合理的时间获得股利收益。
在确定股利比例时，需要综合考虑公司的财务状况、未来的盈利预期、市场竞争情况等因素。
一般来说，股利的比例应该适当地与公司的盈利能力相符，以确保股东的回报率不会过低或过高。
股东大会决策的程序股东大会决定分配股利的程序一般如下：1.公司管理层在财季结束后准备盈余分配方案。
2.通知公司的股东大会，公布盈余分配方案。
3.在股东大会上进行讨论和表决。
4.公告股利分配结果，通知股东支付日期。
5.发放股息或发放股票股利。
结论股利分配方案在股东大会中的决策至关重要。
公司的盈余分配方案应当综合考虑公司的现金流状况、未来发展需求以及股东的利益。
第六章股利决策
利润分配的原则和内容
股利支付的程序 股利支付的方式 股利分配政策 股票股利和股票分割
一、利润分配的原则和内容
（一）利润分配的原则
依法分配原则 资本保全原则 充分保护债权人利益原则 多方及长短期利益兼顾原则
一、利润分配的原则和内容
（二）利润分配的项目
2、股票股利对公司的意义
（1）发放股票股利可是股东分享公司的盈余而无须分配 现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资， 有利公司长期发展。
（2）在盈余和现金股利不便的情况下，发放股票股利可以 降低每股价值，从而吸引更多的投资者。
（3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的 信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度 上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利 也会被认为是公司周转不灵的征兆，从而降低投资 者的信心，加剧股票的下跌。
二、股利支付的程序
股份有限公司在决定分派股利以前，应由公司董事会将 分派股利的事项向股东宣告。然后经过一定的程序，最终将 鼓励发放给股东。
1. 股利宣告日： 即公司董事会开会并将股利支付情况
（Announcement date ) 予以公告的日期。
2. 股权登记日： 即有权领取股利的股东资本观点 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值（或
股票价格）并非无关而是相关的。公司股利分配是在种种制 约因素下进行的，公司不可能摆脱这些因素的影响。
（2）影响股利分配的因素 ①法律因素 （资本保全、法定公积金和公益金等） ②股东因素（如稳定的收入和避税、控制权的稀释） ③公司因素（盈余的稳定性、资产流动性、举债能力、
投资机会、资本成本、债务需要等） ④其他因素 （合同约束、通货膨胀等）
股利分配的相关理论
（间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。较多地派发现金股利至少具有以下几个好处：
股利分配的相关理论
股利分配理论是对股利分配利益关系的倾向性认识，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。具有代表性的股利分配理论主要有以下几种：
1.股利无关论。股利无关论是由美国经济学家莫迪利安尼（Modigliani）和财务学家米勒（Miller）于1961年提出的。股利无关论（也称MM理论）认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。该理论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括以下五个方面：（1）市场具有强式效率；（2）不存在任何公司或个人所得税；（3）不存在任何等资费用（包括发行费用和各种交易费用）；（4）公司的投资决策与股利决策彼此独立（公司的股利政策不影响投资决策）；（5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。
2.股利相关论。
（1）“在手之鸟”理论。该理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。
（2）信号传递理论。信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利利能力的信息，从而影响公司股价。一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。
股利分配政策及优缺点
股利分配政策及优缺点一、剩余股利分配政策：指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。
1、优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
2、缺陷：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。
在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。
剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。
二、固定或稳定的股利分配政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平，或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。
1、优点：1有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
2稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。
3稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利维持在稳定的水平上，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。
2、缺点：股利的支付与企业的盈利相脱节，这可能导致企业资金的紧缺，财务状况恶化，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为。
三、固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东1、优点：1采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密的配合，体现了多赢多分、少赢少分、无赢不分的股利分配原则。
2由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动，采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看，这是一种稳定的股利政策。
分配股利的股东会决议
分配股利的股东会决议摘要：一、股东会决议概述1.股东会决议的定义2.股东会决议的重要性二、分配股利的股东会决议1.股利分配的依据2.股利分配的形式3.股利分配的时间和比例4.股利分配的决策程序三、股东会决议的执行与监管1.决议的执行2.决议的监管四、股东会决议对股东的影响1.股东权益的增加2.股东投资决策的参考正文：一、股东会决议概述股东会决议是公司治理中的一种重要决策形式，它是由公司股东按照法定程序召开的会议，就公司的经营管理、财务状况、利润分配等重大事项进行讨论和表决。
股东会决议对于公司的发展和股东权益的保护具有重要的意义。
二、分配股利的股东会决议1.股利分配的依据根据《公司法》和公司章程的规定，公司在盈利的情况下，应当依照一定的比例向股东分配股利。
股利分配的依据主要是公司的盈利状况和股东的出资比例。
2.股利分配的形式股利分配的形式主要有现金股利、股票股利和财产股利等。
具体的股利分配形式由公司根据实际情况和股东的利益进行选择。
3.股利分配的时间和比例股利分配的时间通常是在公司年度审计报告出具后进行，但公司也可以根据实际盈利情况和资金需求进行中期股利分配。
股利分配的比例由公司股东会决议决定，一般按照股东的出资比例进行分配。
4.股利分配的决策程序股利分配的决策程序主要包括：董事会提出股利分配方案、监事会审核、股东会投票表决等。
在决策过程中，公司应当充分考虑股东的利益和公司的可持续发展。
三、股东会决议的执行与监管1.决议的执行股东会决议经表决通过后，公司应当严格按照决议的内容执行。
对于涉及股利分配的决议，公司应当在法定期限内完成股利的支付。
2.决议的监管股东会决议的执行情况应当接受股东、董事会、监事会和监管部门的监督。
对于未按照决议执行的情况，相关责任人应当承担法律责任。
四、股东会决议对股东的影响1.股东权益的增加通过参与股东会决议，股东可以充分行使自己的权利，保障自己的利益。
股利分配的决议对于增加股东的财富具有直接的影响。
第五节股利分配
第五节股利分配一、股利分配原则与影响因素（一）股利分配原则股利分配是指公司制企业向股东分派利润，属于企业净利润分配的内容之一。
企业的股利分配应当遵循以下原则：1、依法分配，利益兼顾企业股利分配涉及股东、债权人、职工等各个方面的利益。
在股利分配数额和方式上，企业必须兼顾股东、债权人和职工的利益。
股东是企业的所有者，依法享有对净利润的分配权；债权人也是企业资金的提供者，也承担了一定的风险，企业在向股东分配利润时也应当注意保护债权人利益；企业职工是净利润的创造者，企业分配股利时应当考虑职工的长远利益，为了正确处理各个方面的利益关系，规范企业股利分配行为，我国公司法对股利分配的基本要求、一般程序和比例均作出了明确规定，企业应当认真执行，不得违反。
2、实行资本保全原则分配股利必须以资本保全为前提。
企业分配股利的资金来自税后利润，股利分配是对股东投入资本增值部分的分配，而不是股东资本金的返还，因此企业只能走在可供分配留存收益的情况下进行股利分配，以充分保护投资者的利益。
3、分配与积累并重企业在进行股利分配时，应坚持分配与积累并重的原则，将净利润中的一部分分配给股东，另一部分留在企业，形成企业的积累。
企业积累的净利润，及留存收益，其所有权仍然属于股东，只是暂时未做分配。
积累的留存收益不仅为企业的生产经营活动提供了资金来源，同时还提高了企业的财务实力，增强了企业的抗风险能力，有利于股东的长远利益。
正确处理分配与积累的关系，留存一部分净利润来供未来分配，还可以丰补歉，平抑各年的股利分配数额，稳定股东的投资报酬率。
（二）股利分配的影响因素企业进行股利分配时，受很多因素的影响和制约，包括法律因素、企业因素、股东因素等。
1、法律因素为了保护股东和债权人利益，我国有关法律法规对股利分配进行了规定，主要体现在以下几个方面：（1）资本保全。
规定企业不能因支付股利而引起权益资本减少，不能用股本和资本公积发放股利。
（2）企业积累。
14年版自考财务管理学练习题(第十章-股利分配决策)
第十章股利分配决策一、单项选择题1、股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例，公司税后利润分配的项目有法定公积金和（）。
A.股利B.净利润C.税后利润D.息税前利润2、当法定公积金累计金额达到注册资本的（）时，可不再提取。
A.40%B.50%C.60%D.70%3、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
公告称，本公司2014年度利润分配方案已经于2015年5月10日召开的股东大会审议并通过。
2015年5月31日，公司对股东名册中登记在册的股东进行2015年度利润分配。
按每股派送现金股利人民币0.9元（含税）的比例进行分红，从2015年7月30日开始向符合条件的股东派发2014年度现金股利。
自然人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的个人所得税由公司按10%的税率代扣代缴；法人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的企业所得税应自行承担。
由上例可知：股利宣布日为（）。
A.2015年5月24日B.2015年5月31日C.2015年6月1日D.2015年7月30日4、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
公告称，本公司2014年度利润分配方案已经于2015年5月10日召开的股东大会审议并通过。
2015年5月31日，公司对股东名册中登记在册的股东进行2015年度利润分配。
按每股派送现金股利人民币0.9元（含税）的比例进行分红，从2015年7月30日开始向符合条件的股东派发2014年度现金股利。
自然人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的个人所得税由公司按10%的税率代扣代缴；法人股东获得2014年度现金股利所应缴纳的企业所得税应自行承担。
由上例可知：股权登记日为（）。
A.2015年5月24日B.2015年5月31日C.2015年6月1日D.2015年7月30日5、假设某公司于2015年5月24日发布《某公司2014年度利润分配方案实施公告》。
利润分配和股利分配程序
利润分配和股利分配程序随着企业的发展，利润分配和股利分配程序成为了一项重要的管理任务。
合理的分配利润和股利，可以保持股东的利益，提高公司的竞争力。
本文将探讨利润分配和股利分配程序，并提供一种适用于大多数企业的分配方案。
一、利润分配程序在企业经营过程中，利润分配处理的程序如下：1. 计算净利润：企业需要根据会计准则和税法规定，对投资收益、利息支出、税务开支等进行计算，得出一段时间内的净利润金额。
2. 扣除法定盈余：企业法定盈余是指根据法律规定，用于弥补亏损、积累或分配给各类股东的利润金额。
根据公司法、合同、章程等相关法律文件的规定，确定法定盈余的比例。
3. 配置盈余：配置盈余是指将剩余的净利润按照一定的比例分配给各类股东和其他相关方。
常见的分配方式包括现金分红、股票红利、投资回报等。
4. 决定分配比例：企业可以根据各股东的出资比例、股权结构、业绩贡献等因素，决定每个股东的分配比例。
5. 分配方式：根据合同、章程、协议等相关文件，企业可以选择以现金或股票的形式进行分配。
透明的分配方式有助于增加股东的满意度和信任度。
二、股利分配程序股利是公司利润的一部分，分配给股东的回报。
股利分配程序一般如下所示：1. 审批和宣布股利：公司的董事会和股东大会在评估公司财务状况和业绩后，批准股利分配的方案，并公布给股东和市场。
2. 确定股利支付日程：公司需要在法定规定的时间内，确定股利支付的日期，并通知所有的股东。
支付日期通常在公司年度报告审批之后。
3. 计算可分配股利：公司需要根据盈利情况、盈余公积金、分红政策等，计算可供分配的股利金额。
4. 确认股东资格：在分配股利之前，公司会核实每个股东的资格和所持股份，以确保分配的权益准确无误。
5. 股利支付方式：股利可以通过现金支付、股票分红或其他形式进行。
支付方式应与公司章程、合同或协议一致，并确保对所有股东公平公正。
6. 股利分配记录：分配股利后，公司应做好相关记录，包括分红金额、股东名称、支付日期等，以便后续的审计和追溯。
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股利分配决策学习目的与要求通过本章的学习，了解利润分配的内容和意义，理解股利支付程序和股利支付方式；理解股利理论的基本观点，掌握股利政策制定应考虑的因素，掌握不同类型股利政策的特点；理解股票股利、股票分割与股票回购对公司和股东的影响。
本章重点、难点本章的重点是股利支付的程序与方式，股利理论的基本观点，影响股利政策制定的因素，股利政策的类型，股票股利与股票分割对股东权益的影响，以及股票股利、股票分割和股票回购对公司和股东的影响。
难点是不同股利政策的特点以及股票股利和股票分割的比较。
第一节股利分配概述一、股利分配的概念和意义股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
（识记）公司税后利润分配的项目有：（1）法定公积金。
法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。
法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取。
（识记）（2）股利。
股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。
一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。
但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。
2014年4月多选28：下列属于税后利润分配项目的有（）。
A.支付债务利息B.提取盈余公积金C.发放优先股股利D.发放普通股股利E.支付企业所得税?『正确答案』BCD?公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。
做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：（1）股利分配关系到公司的生存和发展。
（2）合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。
二、股利支付的程序和方式——程序股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由公司董事会提出分配预案，然后提交股东大会审议，股东大会决议通过分配预案之后，由董事会向股东宣布发放股利的方案，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。
我国上市公司的现金分红一般按年度进行，也可以进行中期现金分红。
二、股利支付的程序和方式——程序（识记）（1）股利宣布日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。
（2）股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。
（3）除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。
在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分派的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，故通常要经过除权调整上市公司每股股票对应的价值，以便投资者对股价进行对比分析。
（4）股利支付日，即公司确定的向股东正式发放股利的日期。
公司通过资本清算系统或其他方式将股利支付给股东。
二、股利支付的程序和方式——程序【例1】假设公司于2014年5月24日发布《C公司2013年度利润分配方案实施公告》。
公告称，本公司2013年度利润分配方案已经于2014年5月10日召开的股东大会审议并通过。
2014年5月31日，C公司对股东名册中登记在册的股东进行2013年度利润分配。
按每股派送现金股利人民币元（含税）的比例进行分红，从2014年7月30日开始向符合条件的股东派发2013年度现金股利。
自然人股东获得2013年度现金股利所应缴纳的个人所得税由C公司按10%的税率代扣代缴；法人股东获得2013年度现金股利所应缴纳的企业所得税应自行承担。
股利宣布日为2014年5月24日，股权登记日为2014年5月31日，除息日为2014年6月1日，现金股利发放日为2014年7月30日。
2014年10月单选18：确定股东能否领取股利的日期界限是（）。
A.除息日B.股利发放日C.股利宣布日D.股权登记日?『正确答案』D?二、股利支付的程序和方式——方式（1）现金股利。
（识记）公司支付现金股利时，必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的累计盈余；第二，公司要有足够的现金。
（2）股票股利。
（识记）这种股利支付方式对公司来讲，没有现金流出，仅仅是增加了流通在外的普通股数量。
公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。
财产股利是指以公司现金以外的资产支付股利，主要是将公司持有的其他公司的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
负债股利是指公司以其负债向股东支付股利，通常将公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。
财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。
在我国上市公司的股利分配实践中，股利支付方式多是现金股利、股票股利或者是两种方式兼有的组合分配方式。
财产和负债股利支付方式目前在我国很少使用，但并非法律所禁止。
第二节股利理论与股利政策的类型及影响因素一、股利理论（一）股利理论——股利无关论（领会）股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。
股利无关论是建立在这样的一些假设之上的：不存在公司和个人所得税；不存在任何筹资费用；股利政策对公司的股本成本没有任何影响；公司的资本投资政策独立于其股利政策；关于未来的投资机会，投资者和管理者可以获得相同的信息。
在这样的假设基础上，投资者不管公司股利的分配情况，股票价格完全由公司的投资方案和获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。
（二）股利相关论1.“一鸟在手”理论（领会）用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利。
理由：投资者偏爱当前收入。
股利消除不确定性。
2.信号传递理论（领会）信号传递理论是基于股票价格随股利增长信息而上涨这一现象提出的。
股利增减所引起的股票价格发生变动，主要在于股利政策所包含的有关公司未来盈利的信息。
预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付率来吸引更多的投资者。
对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反映公司预期未来盈利能力差异的极有价值的信号。
如果公司连续保持较为稳定的股利支付率，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期。
对信号传递理论的不同看法：第一，公司目前的股利分配政策并不能帮助投资者预测公司未来的盈利能力；第二，支付高股利的公司向市场传递的并不是公司具有较好前景的利好信息，相反，则是公司当前没有好的投资项目，或公司缺乏较好的投资机会的利空消息。
3.税差理论（领会）一般来说，股利收益的税率高于资本利得的税率。
税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率较高，则股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策。
如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好定期取得股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
该理论并没有明确提出应采用高现金股利政策还是低现金股利政策，而是强调在资本利得和股利收益之间进行权衡。
4.代理理论（领会）代理理论认为，股利政策有助于缓解股东与管理者之间以及股东和债权人之间的代理冲突。
公司发放股利，减少了内部筹资，导致其进入资本市场寻求更多的外部筹资，从而可以经常接受资本市场的有效监督，通过加强资本市场的监督而减少代理成本。
因此，高股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时增加了公司的外部筹资成本。
最优的股利政策应该是使两种成本之和最小。
2013年10月单选16：认为投资者更倾向于获得现金股利收入的观点，在股利理论中称为（）。
理论B.代理成本论C.信息传播论D.“一鸟在手”论?『正确答案』D?二、影响股利政策的因素（一）影响股利政策的因素——法律因素（领会）（1）资本保全原则。
资本保全是指公司不能用资本支付股利，应保持资本完整。
（2）企业累计的约束。
即规定公司当期的净利润应首先满足企业累计的法律要求，然后支付股利。
（3）保持偿债能力原则。
公司必须在能够保障偿债能力的前提下派发股利。
（4）税收约束。
即如果公司的留存收益超过法律所认可的合理水平，将被加征额外的税款。
2014年10月单选17：下列各项中，属于制定股利政策时应考虑的法律因素是（）。
A.资本保全约束B.现金流量约束C.资本成本约束D.投资机会约束?『正确答案』A?（二）影响股利政策的因素——公司内部因素（领会）（1）变现能力。
（2）筹资能力。
（3）资本结构和资本成本。
（4）投资机会。
（5）盈利能力。
2014年10月多选29：影响股利分配的公司自身因素有（）。
A.现金流量B.资本保全C.投资机会D.资本成本E.规避所得税?『正确答案』CD?（三）影响股利政策的因素——股东因素（领会）（1）股权控制权的要求。
（2）低税负与稳定收入的要求。
（四）影响股利政策的因素——其他因素（领会）（1）通货膨胀因素。
（2）股利政策的惯性。
（3）契约因素。
总之，确定股利政策时要考虑许多因素，而这些因素之间往往是相互制约的，其影响也不可能完全用定量方法来分析。
所以，股利政策的制定主要依赖对具体公司所处的具体环境进行的定性分析，以实现各种利益关系的均衡。
三、股利政策类型（一）股利政策类型——剩余股利政策（识记）股利政策的一个核心内容就是确定股利发放率。
股利发放率是指净利润中现金股利所占的比例。
确定一个最佳的股利发放率应考虑四个因素：（1）投资者对股利或资本利得的偏好（2）公司的投资机会（3）目标或最佳的资本结构（4）外部资本的可供性和成本股利政策类型——剩余股利政策（应用）采用剩余股利政策，就是将公司的税后可供分配利润首先用作内部筹资，而后再将剩余的利润向股东分配。
采用这种股利政策，当公司存在有利可图的投资机会时，可按照目标或最佳的资本结构，计算出投资所需要的股东权益资本额，先从可供分配的净利润中留用，然后将剩余的净利润作为现金股利予以分配。
运用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤：第一步，确定最佳的投资预算。
第二步，根据目标或最佳的资本结构，确定投资预算中所需要筹集的股东权益资本额。
第三步，最大限度地运用留存收益来满足投资预算中所需要的股东权益资本额。
第四步，当利润满足最佳投资预算后仍有剩余时，才可以用剩余的利润发放股利。
【例2】某公司20×4年提取法定公积金后的净利润为100万元，20×5年新的投资预算所需要的资本总额为50万元，在目标资本结构中，股东权益资本比重为60%。