投资银行并购业务概述
投资银行业务中的并购重组
投资银行业务中的并购重组在当今经济全球化的大背景下，企业并购重组已成为一种常见的商业行为。
尤其是在金融领域，投资银行的并购重组业务更是备受关注。
那么，究竟什么是投资银行业务中的并购重组? 它的特点和意义是什么?又有什么重要性？本文将就投资银行行业中的并购重组问题进行一些简要阐述。
一、投资银行业务中的并购重组是什么？并购重组是指通过购买，合并或者变更企业所有制等方式，来整合和优化企业的管理组织，资产和产业布局，达到提升企业核心竞争力的目的。
投资银行业务则指的是金融机构提供一系列的财务咨询、融资安排和风险管理等服务，分别为不同企业和投资者设计和提供的一系列金融产品。
投资银行业务中的并购重组，则是指投资银行在企业并购重组中担任着一个重要的角色，它既可以为客户提供财务和法律顾问，也可以为合并或收购交易提供融资服务和风险管理支持。
二、投资银行业务中的并购重组的意义是什么？全球范围内的企业发展都面临着市场竞争日益激烈、技术进步加速以及产业结构变化等诸多挑战，以及由此所带来的商业机遇。
通过并购重组可以加快企业以及整个产业的转型升级和优化，积极创造更多的商业价值。
并购重组也可以帮助企业跨足新的行业和市场，降低商业风险，提高企业的核心竞争优势。
在投资银行业中，为客户提供并购重组服务通常涉及到一系列重要的工作，包括商业尽调、金融分析、财务咨询、财务建议、资产重组、融资和风险管理等领域。
投资银行为客户提供这些服务，可以提高客户的商业决策能力，优化客户收益结构和降低商业风险，同时也可以提高银行自身的盈利能力。
三、投资银行业务中的并购重组的特点是什么？1、复杂性高：投资银行业务中的并购重组通常涉及到大量、复杂的法律、财务和机构安排等内容，这些在实现过程中需要花费大量的时间和精力，需要精通多种知识领域的人才。
2、需要多种金融服务：投资银行在协助客户完成并购重组时需要提供多种金融服务，如企业剥离、资产重组、融资安排等，同时还要为客户的风险管理提供支持。
投资银行第八章企业并购业务
熊拥抱” ▪ 根据收购人在收购中使用的手段划分：要约收购、协议
收购 ●要约收购—不需要事先征求目标公司管理层的同意， 收购价格通常较高。 ●协议收购—需要事先征得目标公司管理层的同意，收 购价格通常较低。
金额等级
第一个100万美元 第二个100万美元 第三个100万美元 第四个100万美元 超出400万美元的部分
佣金比例（%）
5 4 3 2 1
●累进比例佣金：投资银行与客户事先对并购交易所需金额做出 预测，除按此估计交易金额收取固定比例佣金外，如果实际发生 金额低于（或高于）估计额则给予累进比例佣金作为奖励。
▪ 超多数规定 公司在章程中规定，涉及重大事项，必须有占全部股东 的绝大多数的票数同意，有时甚至要求所有涉及控制权 变动的交易都必须获得90%的已发行股份的赞成，这将 增大收购企业控制目标公司决策权的难度，收购者即使 取得一定数量的控股权，也难以在实际上达到掌握公司 权利的目的。
▪ 限制董事资格
在公司章程中，目标公司可依企业的性质，自行就法律 未规定的董事资格加以限制规定，以增加收购难度。
➢ 合约执行费用
为了更好地实施并购行为，投资银行与客户之间会签订 非常详细的合同，在许多情况下，投资银行会帮助客户 执行相关合约，按照投资银行与客户之间协议，履行执 行合约义务后，客户需要支付相关费用。
第二节 企业并购与反并购的形式
➢ 企业并购的主要形式 ➢ 企业反并购的主要形式
一、企业并购的主要形式
➢ 前端手续费（Front End Fee） 大型投资银行在接受客户委托订立契约时,通常以先收 方式要求一定的费用。
投资银行并购重组业务介绍
投资银行并购重组业务介绍投资银行是指从事企业并购重组业务的金融机构。
随着全球经济的不断发展和市场竞争的加剧，越来越多的企业认识到通过并购重组来提升自身竞争力和实现持续发展的重要性。
而投资银行作为并购重组的专业机构，扮演着重要的角色。
一、什么是并购重组业务并购重组业务是指通过收购、合并、分立、融资等手段将多个企业合并为一个新的独立实体或重新组织原有企业的过程。
它主要包括并购、联合开展业务、出售业务、重组资本结构和重组实体等。
并购重组的目的是实现企业规模的扩大、资源的整合、效益的提升和市场竞争力的增强。
二、投资银行在并购重组业务中的作用投资银行在并购重组业务中扮演着不可或缺的角色。
首先，投资银行是并购重组的策划者和顾问，负责制定并购策略、开展尽职调查、评估目标企业的价值和风险，并提供专业的建议和意见。
其次，投资银行是并购重组的中介机构，通过引进投资者、寻找合作伙伴和交易撮合等方式，帮助企业找到合适的并购对手和重组方案。
最后，投资银行还可以提供融资服务，包括资本市场融资、债务融资和股权融资等，以支持企业的并购重组计划。
三、投资银行并购重组业务的流程投资银行在进行并购重组业务时，通常会经历以下几个阶段：首先是前期策划阶段，包括制定并购策略、分析市场环境、确定目标企业等。
然后是尽职调查阶段，投资银行将对目标企业进行详细的财务、商业和法律尽职调查。
接下来是估值和定价阶段，投资银行会根据尽职调查的结果，评估目标企业的价值，并决定购买价格和交易结构。
最后是交易执行和后期管理阶段，投资银行将帮助企业完成交易的执行和管理，并提供必要的后续服务和支持。
四、投资银行并购重组业务的风险和挑战投资银行在进行并购重组业务时，面临着一系列的风险和挑战。
首先是市场风险，包括市场波动、行业竞争和政策变化等因素可能对并购重组业务造成影响。
其次是财务风险，涉及到目标企业的真实财务情况、商业模式的可行性和资本结构的稳定性等问题。
此外，法律风险、经营风险和声誉风险等也是投资银行在并购重组业务中需要面对和解决的问题。
投资银行与企业并购阐述
投资银行与企业并购阐述简介企业并购是现代经济和商业中的重要手段之一，它能够加速企业的发展和成长，提高企业的市场占有率和竞争力，开拓新的市场和业务领域，从而带来更多的收益和利润。
同时，企业并购也是一个复杂的过程，需要有专业的知识和技能来实现。
投资银行作为专业的金融机构，可以提供各种金融服务来支持企业并购。
本文将分析投资银行与企业并购之间的关系以及两者之间的作用和影响。
投资银行与企业并购投资银行是一种专业化的金融机构，主要通过提供投资银行业务来支持企业并购。
投资银行通常会为客户提供以下服务：1.收购融资：投资银行可以为购买方和出售方提供融资服务，这包括发行股票、债券、私募股权和其他类似的融资工具，以资助企业并购。
2.财务咨询：投资银行可以对客户的财务状况和健康状况进行评估和分析，以帮助客户做出更明智的决策。
这包括预测潜在的并购交易的财务影响以及未来的财务表现。
3.谈判支持：投资银行可以协助客户在并购交易中的谈判过程中，包括价格和交易条款的谈判。
投资银行的角色在企业并购过程中是重要的，因为在大部分的并购交易中，企业需要大量的资金和专业的知识支持。
而投资银行可以提供许多这些资源。
此外，投资银行还可以通过与其他金融机构和股东的联系，为企业提供更多的潜在支持和资源。
投资银行在并购交易中的作用投资银行在企业并购过程中不仅是为客户提供服务和帮助企业筹集资金，还扮演着其他一些重要的角色。
以下是一些投资银行在并购交易中的作用：1. 进行尽职调查：在进行并购交易之前，投资银行将负责对被收购企业进行尽职调查。
尽职调查是一项全面的研究，以确定被收购企业的情况、财务状况、潜在的法律和商业风险等。
这可以为客户提供对并购交易的评估和决策提供有力的保障。
2. 竞标过程管理：投资银行可以管理竞标过程，包括确定与合适的潜在买家和卖家、帮助球队预备书和艺术标识及就全面合同进行咨询。
3. 投资银行提供重要的专业知识：投资银行在金融领域和其他领域拥有广泛的专业知识，这使他们能够为客户提供最佳建议和最佳实践，并协助他们完成并购过程。
投资银行的企业并购业务
投资银行的企业并购业务投资银行的企业并购业务是金融行业中非常重要且具有挑战性的一项业务。
随着全球化和市场竞争的加剧，企业并购成为了企业实现战略扩张、资源整合和降低成本的重要手段。
投资银行在企业并购中作为中介机构发挥着至关重要的作用。
本文将详细介绍投资银行的企业并购业务。
投资银行的企业并购业务包括两个主要方面：首先是提供并购咨询服务，其次是为企业寻找并购目标并进行交易。
投资银行在提供并购咨询服务时，会帮助客户进行并购战略规划、股权结构设计、估值分析等重要环节。
投资银行会根据客户的具体需求和战略目标，为其量身定制合适的并购方案并提供专业的咨询建议。
在股权结构设计中，投资银行会根据各方利益平衡的原则，帮助客户制定合理的交易结构，以确保并购能够顺利进行。
估值分析则是基于对目标公司的财务和商业信息进行全面分析，确定其价值和风险水平。
根据估值分析的结果，投资银行会为客户提供相应的建议，包括出价范围、最佳交易方式等。
除了提供咨询服务，投资银行还会在并购交易中担任重要角色。
首先，投资银行会为客户寻找合适的并购目标。
通过广泛的关系网络和市场研究，投资银行能够及时获取信息，并对潜在目标进行筛选和评估。
其次，投资银行会与目标公司的管理层进行接触，了解其经营情况和意愿，同时为客户提供进一步的信息和分析。
一旦客户确定了目标公司，投资银行将协助客户进行尽职调查和交易谈判。
通过对目标公司的财务、法律以及商业风险的全面评估，投资银行可以为客户提供全面的尽职调查报告，并帮助客户在交易中争取最佳的利益。
在交易谈判中，投资银行将作为客户的代表，与目标公司进行艰难的协商，以期达成令双方满意的交易条件。
为了提升并购业务的专业水平和市场竞争力，投资银行通常会建立一支专业化的团队。
这支团队由经验丰富的投资银行家、财务分析师和法律顾问组成，他们将共同参与并购项目的每一阶段。
投资银行会对团队成员进行系统的培训和考核，以确保其专业知识和能力的不断提升。
第四章：投资银行的并购业务
第四章：投资银行的并购 业务
按收购对象不同：分为资产收购和股份收购 股份收购： 收购公司（A)---持有目标公司(B)股份 公司股东—对公司生产经营产生影响 资产收购： 收购公司------目标公司的资产----现金 交易完成双方不存在关系
-----股票 不存在敌意收购问题 股票收购 收购公司原有股本总额5000万股，发行3000万股股票 换取目标公司的资产。 定向增发 目标公司成了收购公司的大股东
第四章：投资银行的并购 业务
二、并购的种类 （一）按并购手段:公开要约收购和协议收购 要约收购：收购公司以书面形式向目标公司的全体股东发出收购该公司股份的要 约，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及 其他规定事项、收购目标公司股份的收购方式。 协议收购：上市公司的协议收购，是指投资者与目标公司的董事会或管理层、股 东（主要是持股比例较高的大股东）就股票价格、数量等方面进行私下协商，购 买目标公司的股票，以期达到对目标公司的控股或兼并目的。
第四章
并购
第一节 并购概述
一、并购的定义
（兼并与收购）(Mergers and Acquisitions)
合并(Consolidation)
兼并是指一家企业吸收另外一家或几家企业的行为
，被吸收企业的法人地位消失。A+B=A
收购是指为取得或巩固对某一公司的控制权，而大
量购买该公司发行在外的股份的法律行为。
竞争公司难以加入 缺点：筹集资金 目标公司股东：优点：收益稳定 缺点：缴税 资本利得税
控股股东不接受
第四章：投资银行的并购 业务
2、换股收购------普通股 收购方：优点：不必另外筹集资金
缺税 保留股东身份
缺点：收益不稳定 3、混合支付
证券行业的投资银行业务与并购重组
证券行业的投资银行业务与并购重组在当今竞争激烈的金融市场中，证券行业的投资银行业务以及并购重组扮演着举足轻重的角色。
本文将深入探讨证券行业投资银行业务的定义、特点以及并购重组对金融市场的影响。
一、证券行业投行业务证券行业的投资银行业务，简称投行业务，是指证券公司通过为客户提供融资、并购、重组等金融服务来获取收入的业务。
投行业务的主要特点包括资本市场融资、股票承销、企业融资策划、并购与重组等。
1. 资本市场融资资本市场融资是指企业通过发行股票或债券等金融工具来筹集资金的过程。
投行作为中介，协助企业进行融资方案设计、发行文件准备、承销与发售等环节。
通过资本市场融资，企业能够快速获取所需资金，扩大规模、优化资本结构。
2. 股票承销股票承销是指投行代理企业发行新股，并通过销售方式进行分销。
承销银行在发行前出售新股份，以确保发行成功，提高企业募资效率。
此外，承销银行还会提供市场咨询、发行定价等服务，为企业获取最佳的发行结果。
3. 企业融资策划投行作为财务顾问，帮助企业设计融资方案，包括确定融资方式、融资规模以及融资用途等。
同时，投行还会分析市场环境、评估风险并给出专业建议，以帮助企业在融资过程中降低成本、优化资金配置。
二、并购重组与证券行业并购重组是指通过企业之间的合并、收购、分立或兼并等形式，实现资源整合、经营扩张和价值提升。
证券行业作为并购重组的重要参与者，发挥着至关重要的角色。
1. 并购重组的意义并购重组可促进资源配置优化、行业竞争优势形成，以及降低行业过度竞争带来的不良影响。
证券行业通过充分发挥自身专业能力，为企业并购重组提供金融咨询、法律服务和资本市场支持，推动市场实现有效整合。
2. 证券行业在并购重组中的角色证券行业作为金融中介机构，在并购重组过程中承担着多个角色。
首先，它担任并购顾问，向客户提供并购策略制定、财务评估、交易结构设计等专业服务。
其次，证券行业还参与并购的股权转让、股权估值以及交割结算等具体操作。
投资银行并购业务
2.案例分析
2.1案例分析——成功案例
吉利收购沃尔沃
4.
3.
1.
2.
开篇故事
并购背景
原因分析
案例启示
2.1案例分析——成功案例
2.1.1开篇故事
北京时间2010年3月28日21：20，瑞典哥德堡，当地时间15：20，吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收购协议。 吉利以18亿美元成功收购瑞典沃尔沃轿车公司100%股权，包括9个系列产品，3个最新平台，2400多个全球网络，人才和品牌以及重要的供应商体系。 吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的“跨国联姻”终于尘埃落定。
03
01
02
概念 非上市公司通常由一个小的外部投资者集团来提供资金。他们主要通过大量的债务融资，收购公众持股公司所有的股票或资产
背景 杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛。
收购主体 一般是专业的金融投资公司
1.4.2杠杆收购步骤
设计准备阶段
筹资阶段
购股阶段
01
02
03
04
并购整改阶段
2.2.3 原因分析
01
战略风险管理失误
02
信息不对称
04
受困于政治风险
03
错误地估计市场形势
2.2.3.1 战略风险管理失误
03
01
02
中国平安在金融危机影响范围扩大、程度加深、资产贬值的背景下，没有认真评估战略风险，便冒险迈出了收购富通集团的步伐。
在收购富通集团之前掺入了过多的主观形势臆想，中国平安没有切实履行正规的决策程序。
01
02
并购策划和财务顾问业务 不是交易主体，只作为中介人 提供策划、顾问及相应的融资服务。
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• 吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的 “跨国联姻”终于尘埃落定。
2.1.2并购背景
我国汽车企业海外并购当时处于活跃期 eg：①2004 年上汽集团耗资5亿美元收购韩国双
沃尔沃历史使 命已完成
21
2.1.3福特选择吉利的原因
01 02 03
尽可能全 面评估并 购活动风 险
01
吉利的尊重
02
福特担心技术为竞 争对手所用
03
看好中国车市 场
22
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2.1.4案例启示
01 战略定位问题 02 潜在风险认识问题 03 知识产权问题
1． 战略定位问题
1 很多汽车企业海外并购的目的并不明确
1.1投资银行的并购业务
并购策划和财务顾问业务
不是交易主体，只作为中介人
01
提供策划、顾问及相应的融资
服务。
产权投资商业务
是并购交易的主体
02
把产权（企业）买卖当
做是一种投资行为，买
卖企业赚取买卖差价。
1.2.1投行并购业务的历史发展——国外
• 19世纪末20世纪初，西方国家掀起第一次企业并购浪潮， 投资银行就已经开始参与其中提供帮助。
龙汽车公司48.9%的股份②2005 年南汽集团出资5300 万英镑收购英国罗孚汽车公司及其发动机子公司。
2009 ～ 2010 年，在席卷全球的金融危 机背景下，我国汽车企业进行了一系列海 外并购，其中尤以吉利成功收购沃尔沃最 受关注。
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2.1.3吉利收购沃尔沃的原因
01 02 03
• 进入90年代，美国投行的并购业务依然强势发展。西欧的 投行并购业务显得越来越有作为，英国的商人银行表现的 尤为活跃。
• 1993年，欧洲有6家英国商人银行居10大并购顾问之列。 但是，美国华尔街各大投资银行一直是并购顾问业务领域 的排头兵。
• 1998年可以说是全球企业并购重组年，交易涉及金创下历 史新高，逾二万亿美元，较前一年激增50%。
• 20世纪70年代，投资银行并购业务真正兴起。 • 1974年，华尔街发生了当代的第一场敌意收购案。 • 70年代末，并购策划和顾问成了投资银行一项重要的特色
业务。 • 20世纪80年代，投行的并购业务开始了如火如荼的新阶段。 • 80年代中期开始，美国各家有实力的投行开始了“收购企
业——整顿重组——转手卖出”的产权投资业务。
• 21世纪，并购业务已经成为投资银行的核心业务。
1.2.2投行并购业务的历史发展——国内
• 我国投资银行始于1979年成立的中国国际信托投资公司 及20世纪80年代中期开始涌现的大量信托投资公司和证 券公司。
• 1995年，我国第一家公开上市的证券公司中信企业集团 成立并购业务部。
• 至2013年，我国仅有十余家券商拥有并购团队。并购业 务占国内投行业务比例仍然很小。
缺点
缺点集中在，并购 公司通过盗用第三 方的财富来榨取目 标公司的额外现金 流。
2.1案例分析——成功案例
吉利收购沃尔沃
2.1案例分析——成功案例
1.
开篇故事
2.
并购背景
3.
原因分析
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4.
案例启示
2.1.1开篇故事
• 北京时间2010年3月28日21： 20，瑞典哥德堡，当地时间15： 20，吉利集团董事长李书福和福 特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收购协议。
尽可能全 面评估并 购活动风 险
01
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吉利战略转型对技术和 民营企业走出去的 学习系统的市
品牌的诉求 ①渴望技术
一种方式
场营销技术
②提升品牌
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2.1.3福特出售沃尔沃的原因
01 02 03
尽可能全 面评估并 购活动风 险
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战略性出售：发展福 特品牌
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经济压力：沃尔沃 成为烫手的山芋
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01 投资银行并购业务概述
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案例分析
03 投行在并购中的作用与障碍
01 投资银行并购业务 02 投行并购业务历史发展 03 并购业务流程 04 并购业务经典模式
1.1投资银行的并购业务
企业并购： 企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括 兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并 和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。 即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自 愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法 人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主 要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股 权收购三种形式。
E．坚定的信心
F．整合
1.4.1公司并购重组的一种经典模式：杠杆收购
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概念 非上市公司通常 由一个小的外部 投资者集团来提 供资金。他们主 要通过大量的债 务融资，收购公 众持股公司所有 的股票或资产
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背景 杠杆收购在20 世纪80年代开 始盛行，当时 公开市场发展 迅猛。
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收购主体 一般是专业 的金融投资 公司
1.4.2杠杆收购步骤
01 设计准备阶段
02 筹资阶段
03
购股阶段
04
并购整改阶段
1.4.3杠杆收购优缺点
优点
1.并购项目的资产或 现金要求很低。 2.产生协同效应 3.通过将生产经营延 伸到企业之外。 4.运营效率得到提高。 5.通过驱除过度多元 化所造成的价值破坏 影响。 6.改进领导力与管理。 7.杠杆作用。
• 在我国，至今仍然不存在真正意义上的投资银行。我国 投资银行的主要收入依然来自于传统的经纪、承销和自 营业务。目前我国并购领域的大佬：中金、中信
1.3并购业务流程
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物色收购目标：筛选
选择收购对象考虑的因素： A．商业因素 B．财务因素 C．目标公司的状况：行业背景、规模、现状
评价：对目标公司的估值和出价
细致分析外部环境、企业自身的竞争优势、 企业的愿景，签约前的工作
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B．签订协议
C．明确投资银行的责任和权益
现金流量贴现法 出价上限：现金流量现值，
下限：现行股价
D．保密性
并购的实施及重整
A．策略的选择 B．多方关系的协调 C．动态的调整 D．灵活的反应
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04
制定并购方案
A．财务准则和依据 B．制定融资计划和选择支付 工具 C．如何与目标公司接触 D．规划并购后续事宜