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当前中国宏观经济中的 几个热点问题
XX 教授
一、宏观经济的总体态势：
1、农业特别是粮食生产出现重要转 机。 2、固定资产投资增长过快的势头得 到初步遏制。 3、货币信贷增势减缓。 4、国民经济保持快速增长、效益比 较好的良好发展势头。
1、农业特别是粮食生产出现重要转机
今年以来，中央连续出台了一系列支持农业特 别是粮食生产的重大政策措施，调动了广大农 民的生产积极性。 夏粮增产4.8%，早稻产量达到了321亿公斤， 增长8.8%；秋粮生产也将获得好收成，全年 粮食总产量将比上年明显增产。 农民增收，前三季度农民人均现金收入2110 元，实际增长11.4%，增幅比上年同期高7.6 个百分点，是1997年以来最高的水平。
（3期国际油价的持续攀升，给 中国物价增加了新的不确定影响因素
作为处在重化工业阶段的发展中国家，我国的 经济结构决定了对能源的依赖程度较之发达国 家要高得多，受油价波动的影响也要大得多。 尽管这种影响现在尚未充分表现，但考虑到去 年我国原油消费的对外依存度已接近40%， 因此，国际油价持续上涨将给中国的物价以及 国民经济将带来的负面影响，我们宜高度关注。
农林牧渔业投资增长明显加快，前三季度同比 增长21.4%，比一季度加快21个百分点。
3、货币信贷增势减缓。
9月末，广义货币供应量(M2)和狭义货 币供应量(M1)同比分别增长13.9%和 13.7%，增幅比3月末分别回落5.3个和 6.6个百分点。 前三季度，人民币贷款新增17939亿元， 同比少增6697亿元。
2、固定资产投资增长过快的势头得到 初步遏制
1—9月，全社会固定资产投资45102亿元， 同比增长27.7%，分别比一季度和上半年的 增速回落15.3和0.9个百分点。
钢铁、水泥投资分别比一季度回落65.5和 43.4个百分点；铝业投资则由一季度增长 39.3%，转为下降6.5%；房地产开发投资增 长28.3%，比一季度回落12.8个百分点。
当前经济中存在不少新矛盾和问 题，突出表现是 :
农业基础不稳固，耕地面积减少，粮食 虽可实现9100亿斤的预期目标，但与 9600—9800亿斤的需求仍有500—700 亿斤缺口
固定资产投资规模仍然偏大，物价上涨 面临较大压力
金融体制改革滞后，风险增加
二、关于物价问题 ：
国内因素
通货膨胀危险
国际因素
由某些领域 投资过热引 起的货币供 应量过多。
近期国际油 价的持续攀 升，给中国 物价增加了 新的不确定 影响因素。
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
从2003年开始钢铁等行业投资增长过快 并引发社会总投资过快增长，2004年一 季度钢铁行业投资增幅仍达153.7％，房 地产投资增长41.1%。2003年全社会固 定资产投资增长26.7%，2004年一季度 又进一步上升到43%。
三、关于金融问题：
1、 2003年以来的货币政策及 成效
2、关于人民币汇率问题
1、2003年以来的货币政策及成效
从2003年开始， 政府运用多种货 币政策手段控制 货币信贷增长， 加大了对经济的
宏观调控力度
（1）从4月份开始，采用多种 方式回收市场上过多的流动性；
（2）6月份人民银行发布相关 文件，对房地产信贷和按揭贷 款进行了风险提示，进一步规 范房地产信贷市场的发展；
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003——2004年货币供应量增长率%
M1 2003年末 19.6 2004年 11
１—５月
M2 18.7 18.6
MD 14.3 17.5
贷款 21.4 18.6
资料来源：XXX
一是国内因素：由某些领域投资过热 引起的货币供应量过多
2003年通货膨胀的风险已经存在，但由于消费增 长还没有象投资、出口增长那样表现出强劲的势 头，而且物价的上涨相对于货币供应量的增长还 有一定时滞，再加上政府已经采取了必要的宏观 调控措施，所以尽管粮食的价格今年1——5月份 已经上升了25.6%，原材料、燃料、动力购进价 格已经上涨了8.3%，但全国居民消费价格总水平 还处在上涨3.3%可以承受的水平。
4、国民经济保持快速增长、效益 比较好的良好发展势头。
前三季度国内生产总值93144亿元，同比增长9.5％，比上年同期加 快0.6个百分点。 其中，第一产业增长5.5％；第二产业增长10.9％；第三产业增长8.5 ％。 全国规模以上工业实现利润8088亿元，同比增长39.8%； 前三季度，全国财政收入增加4000多亿元，同比增长26.2%； 社会消费品零售总额38439亿元，同比增长13％，扣除价格因素，实 际增长9.7％，同比加快0.6个百分点； 进出口总额同比增长36.7%，其中出口增长35.3%，进口增长38.2； 利用外资继续增加，实际使用外商直接投资增长21%； 9月末，国家外汇储备5145亿美元，比年初增加1112亿美元。 城镇居民人均可支配收入7072元，扣除价格因素，实际增长7％，增 幅略低于去年同期水平。农民人均现金收入2110元，实际增长11.4 ％，增幅比上年同期高7.6个百分点。
从动态看，居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开 始改变，9月份同比上涨5.2％，前三个季度居民 消费价格指数上涨的4.1%。
二是国际因素：近期国际油价的持续攀升，给
中国物价增加了新的不确定影响因素
每桶原油上涨10美元、持续一年的时间，对中国CPI 的影响大约为0.3到0.4个百分点。至于对GDP的影响， 国家统计局没有做过相关测算。但据国际货币基金组 织估算，油价每上涨5美元，将使全球经济增长率下降 约0.3个百分点。国际能源机构的估计是，如果油价每 桶上涨10美元并保持下去，一年内，美国、日本和欧 元区经济增长率将分别下降0.3、0.4和0.5个百分点， 亚洲经济增长率将下降0.8个百分点。到目前为止，高 油价还未使亚洲经济增长明显放慢，但导致的通货膨 胀压力已显而易见。如韩国的通胀率达到4.8%，为3 年多来的最高纪录；印度的通胀率已升至8.17%。