沪市投资者追风行为影响因素的个体差异研究
个人投资者行为对股市波动的影响
个人投资者行为对股市波动的影响股市作为一个重要的金融市场，其波动性一直备受关注。
许多因素可以影响股市的波动，其中个人投资者的行为被认为是一个重要的因素。
个人投资者的行为可以通过不同的方式影响股市的波动，本文将探讨几种常见的个人投资者行为对股市波动的影响。
首先，个人投资者的情绪和行为可能导致股市的过度反应。
在市场上，情绪的波动是不可避免的，而个人投资者容易受到情绪的影响。
当市场出现剧烈波动或重要的利好消息时，个人投资者的情绪容易过度反应。
他们可能因为恐慌而抛售大量股票，导致股市的剧烈下跌；或者在市场情绪高涨时盲目追涨，造成股市的过度上涨。
这种过度反应的情绪行为会进一步放大市场的波动，并对整个股市产生影响。
其次，个人投资者的投资行为也可能带来市场的波动。
短期投机行为是个人投资者常见的行为之一。
他们通过短期的买卖来追求利润，但这种投机行为也可能导致股市的短期波动。
个人投资者的投机行为本身就增加了市场的不确定性，他们可能会通过大量买卖来操纵价格，导致市场的波动加剧。
此外，个人投资者的羊群效应也会对股市波动产生影响。
当个人投资者看到其他人的行为，特别是大量的买卖订单时，他们可能会跟随着行动，使市场的波动进一步加大。
此外，个人投资者的信息获取和决策过程也可能对股市波动产生影响。
个人投资者通常依靠各种信息来源来进行投资决策。
然而，信息的获取和解读过程常常存在误差和滞后性。
当个人投资者根据其获取到的信息做出投资决策时，可能会对股市产生连锁反应。
他们的投资行为可能引发其他投资者的跟风效应，使市场价格出现较大波动。
最后，个人投资者的融资行为也会对股市波动产生影响。
个人投资者如果通过杠杆融资进行投资，那么他们的操作行为将不仅仅受到个人资金的限制，还受到杠杆效应的影响。
当市场出现较大波动时，个人投资者可能面临追加保证金或者被迫平仓的情况。
而这种追加保证金和大量平仓订单都可能导致市场的进一步波动。
综上所述，个人投资者的行为对股市波动产生重要影响。
中国证券投资市场投资者行为分析
中国证券投资市场投资者行为分析中国证券投资市场投资者行为分析引言：随着中国证券市场的蓬勃发展，越来越多的投资者加入进来，形成庞大的投资者群体。
然而，投资者的行为对于证券市场的稳定运行和有效运作有着重要影响。
因此，深入分析中国证券投资市场投资者的行为，了解其特点和影响因素，对于有效引导投资者行为、维护市场秩序具有重要意义。
一、投资者行为的基本理论1.理性经济人模型理性经济人模型是经济学中的一个基本假设，认为投资者具有理性和高效的决策能力，在投资决策中追求个人利益最大化。
然而，在实际投资过程中，理性经济人模型并不能完全解释投资者的行为。
2.行为金融学理论行为金融学理论认为，投资者的行为受到认知偏差、情绪影响、羊群效应等非理性因素的影响，不仅仅追求利益最大化，而且可能存在过度自信、风险厌恶等心理特征。
这些非理性因素会导致投资者做出错误的决策，进而影响证券市场运行。
二、中国证券投资市场投资者行为特点1.市场情绪波动大中国证券市场情绪波动大，投资者情绪容易受到市场行情的影响而波动。
当市场行情看涨时，投资者情绪高涨，积极买入股票；当市场行情看跌时，投资者情绪低迷，积极抛售股票。
这种情绪波动会加大市场的不稳定性，形成恶性循环。
2.追涨杀跌现象明显中国证券市场中，追涨杀跌的现象比较明显。
投资者容易跟风投资，盲目追涨杀跌，导致市场波动加剧，影响投资者的长期投资收益。
3.炒作氛围浓厚中国证券市场中，炒作氛围比较浓厚。
一些投资者容易受到市场炒作的影响，追逐热点，进行短期投机，而忽略了基本面的分析和公司实际价值的考量，从而影响证券市场的长期稳定。
三、影响投资者行为的因素1.信息不对称信息不对称是影响投资者行为的重要因素之一。
在中国证券市场中，由于信息披露不完善，一些内幕信息或者权威机构的消息会较早地被一部分投资者掌握，导致信息不对称情况的发生。
这种情况下，少数投资者可能会利用信息优势进行操纵市场，从而影响正常的投资者行为。
机构投资者与个人投资者羊群行为的差异
机构投资者与个人投资者羊群行为的差异在金融市场中，机构投资者和个人投资者在决策和行为上存在着显著的差异。
机构投资者往往是由各类投资公司、基金和保险公司组成的集体实体，而个人投资者则是一般投资者中的个体。
这些投资者间的行为模式和思维方式上的差异导致了他们在投资市场行为上的分歧，特别是在羊群行为上。
首先，机构投资者更注重长期投资和稳定回报，而个人投资者容易受到市场情绪的影响，更追求短期的高收益。
机构投资者通过自己的研究团队进行深入的市场研究，并制定长期投资战略。
他们往往拥有更多的资源和专业的知识，能够更好地分析和管理风险。
相比之下，个人投资者在投资决策上更多受到媒体、社交网络和市场传闻的影响，容易被短期的市场波动所迷惑。
其次，机构投资者更注重投资组合的多样化，降低风险。
他们会根据风险偏好、资金规模和市场状况来选择不同类型的资产，并且根据市场的表现不断调整投资组合。
同时，他们还会使用衍生工具进行风险控制和对冲操作。
而个人投资者往往更偏向于冲动和情感的决策，投资决策常常缺乏客观的分析和合理的风险控制，容易承担过高的风险。
另外，机构投资者更注重信息的获取和分析。
他们拥有更多的渠道和资源来获取各种信息，并且能够通过自己的分析和判断来评估投资机会。
相比之下，个人投资者对信息的获取有限，更容易受到市场噪音和偏见的影响。
他们普遍依赖于通俗媒体和他人的意见，难以做出独立的判断和决策。
最后，机构投资者的投资决策更趋于理性和规避风险。
他们通常会制定严格的投资策略和风控机制，并进行反思和总结，以不断优化投资决策的过程。
而个人投资者则容易被情绪和行为偏差所左右，往往在市场高位追涨杀跌，在市场低位恐慌割肉，导致投资损失。
综上所述，机构投资者和个人投资者在投资市场上的行为差异主要表现在决策理性程度、风险控制、信息获取和分析等方面。
机构投资者往往更加稳健和谨慎，更注重长期投资和多元化投资策略。
而个人投资者则更容易受到市场情绪的冲动，缺乏对风险的有效控制。
投资者过度自信与不合理跟随行为分析
投资者过度自信与不合理跟随行为分析投资市场中，投资者的行为经常受到情绪和心理因素的影响。
其中，过度自信和不合理跟随行为是投资者常见的心理陷阱。
本文将从这两个方面分析投资者的行为，并探讨其对投资决策的影响。
I. 过度自信的表现过度自信是指投资者过于乐观和自信，对自己的决策能力和判断持有过高的评估。
这种心理现象常导致投资者高估自己的能力，低估风险，从而做出不理性的投资决策。
1.自我过度评价过度自信的投资者倾向于高估自身能力和知识水平，自视甚高。
他们常常相信自己可以准确预测市场走势，并能够取得高额利润。
2.忽视风险因素由于过度自信，投资者容易忽视或低估投资中存在的风险。
他们往往无视负面信息，只看到理想的结果，因此在制定投资策略时难以全面地考虑潜在的风险。
II. 不合理跟随行为的原因不合理跟随行为是指投资者在投资决策中盲目跟随他人的行为，而不考虑自己的实际情况。
这种行为常常是源于对他人决策的过度自信和缺乏独立思考的能力。
1.信息不对称投资者在市场中常常受限于信息不对称的问题，很难获取到全面准确的信息。
在这种情况下，投资者可能会选择跟随那些他们认为信任的投资者或专业人士的决策，从而产生不合理跟随行为。
2.从众心理人们天生具有从众心理，即在面对不确定情况时，倾向于跟随他人的行为。
投资者也不例外，当他们看到大多数人都在做某种投资决策时，往往会产生跟随的冲动，忽略自己的判断和分析。
III. 过度自信与不合理跟随行为的后果过度自信和不合理跟随行为对投资者的投资决策产生不良影响，可能导致不可预期的风险和亏损。
1.亏损风险增加过度自信的投资者可能会将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，过分集中投资于某个领域或个股，增加了亏损的风险。
不合理跟随行为则可能导致投资者跟随他人的错误决策，进而亏损。
2.错失投资机会由于过度自信和不合理跟随行为，投资者可能会忽略市场中其他潜在的机会。
他们过分自信地认为自己的决策是正确的，然而却错过了其他更好的投资选择。
《行为金融学》中国股市中个人投资者的行为偏差以及对市场的影响
《行为金融学》个人主题论述之中国股市中个人投资者的行为偏差以及对市场的影响中国股市的投资者行为所具有的特点和其他国象股市中投资者的提为经征有着极为相似或者相同的地方，但是由于中国股市所具有的特点。
导致中国股市投资活的行为还有一些独特的特点，形成这些特点的原因在于中国股市的特殊系统。
这种特点主要表现在，在股市投资交易中，投资者获取的信息速度和信息质量是影响投资者投资行为的重要因量。
由于中国股市的不完全市场导向和发行人截至导致中国投资者的投机行为出的用显。
另外一个，投资者对于非公开的信息以及政府的开涉的期段，也是其对国家股市投资者所不具备的。
股市中非公开的信息和政府的对股市的干预效果显著。
这种偏好，决定了更高程度一的自由放任，自我处置效应，同时材和处置效应也严重影响着中国的股市交易模式。
由于中国股市有开放的局限性，导致外国投资者的规模和数量缺乏。
中国股市的卖空机制比较缺乏，因此在中国股市中形成买涨不买跌的交易形式。
使得中国股市具有市场流动性过高和市场波动性过大两个最为突出的特点。
要想实现对我国股票市场制度下投资者行为进行有效的研究，就必须涉及到行为金融理论。
在中国当前的金融市场环境下，市场参与，者往往面对着巨大的信息量，伴随着上下不断波动的价格，面临的交易压力也地十分巨大，交易机会往往转瞬即逝，人们要想在特定时间内做出有效的判击新和决定，投资者往往要使用一些直觉。
对于交易者的直觉，金融市场的参与者行主往会逐渐形成一系列自认为比较有效的经验和规则，他们帮助投资者找到的不一定是最优解但是投资者一般认为这种直觉可能是最为接近真正答案的正确行为。
在二者之问会产生一些系统性的偏差。
过度自信的心理偏差，在具体的金融市场投资中，投资者无论是基于理性的还是非理性的行为，投资者都往往会认为它们具有一定数量的信息和特定的专业知识，因此在面临投资决策时，往往不太相信自己的直觉判断，他们会倾向于那些专业的研究者和分析师，因为他们认为，拥有比较专业的知识和技能是能够进行比较准确的价值判断和投资决策。
证券行业投资者行为分析
证券行业投资者行为分析在证券市场中，投资者的行为对股票价格的波动起着重要影响。
因此，了解投资者的行为特点和模式是非常重要的。
本文将对证券行业投资者的行为进行分析，以期能够提供一些对投资者行为的深入了解和洞察。
一、投资者行为的影响因素1.个人特征因素个人特征因素是指投资者的性别、年龄、教育程度、职业等个人背景信息对其投资行为的影响。
研究表明，男性投资者更加偏好高风险高收益的投资策略，而女性投资者则更倾向于保守的投资方式。
另外，受教育程度的影响，高学历投资者更加注重理性投资，而低学历投资者可能更倾向于跟风投资。
2.心理因素心理因素是指投资者在决策过程中受到的主观认知和情绪影响。
其中最常见的心理因素是投资者的风险偏好和情绪波动。
风险偏好是指投资者对未来可能遭受的损失的接受程度，不同的投资者在面对风险时表现出不同的态度。
情绪波动则是指投资者在市场价格波动时所受到的情绪冲动，可能导致冲动买卖行为。
3.信息因素信息对投资者的行为具有重要影响。
投资者的信息获取渠道和信息处理能力对其投资决策的准确性和及时性有着直接影响。
研究发现，专业投资者通常有更多的信息来源和更高的信息处理能力，因此在市场中获得竞争优势。
而散户投资者往往受限于信息获取渠道，容易受到市场噪音的干扰。
二、投资者行为的表现形式1.超买超卖现象在证券市场中，当投资者出现过度买入行为时，会导致市场出现超买现象，使股票价格上涨。
相反，当投资者出现过度卖出行为时，会引发市场的超卖现象，股票价格下跌。
这种现象常常与市场情绪波动和信息传递有关，投资者的超买超卖行为可能导致股票价格出现过度波动。
2.跟风行为跟风行为是指投资者在市场中模仿他人的买卖行为。
当市场出现较大涨幅时，投资者容易受到其他成功投资者的影响，盲目跟随其投资策略。
这种行为常常被称为“羊群效应”，在短期内会放大市场波动，但往往会导致市场出现不理性的价格波动。
3.投资者情绪指标投资者的情绪波动可能在市场中引发投资者情绪指标的变化。
股市波动对投资者的心理影响和应对方法
股市波动对投资者的心理影响和应对方法
股市波动对投资者的心理影响是很常见的，特别是当市场经历大幅波动或下跌时。
以下是一些常见的心理影响和应对方法：
心理影响：
1. 焦虑和恐惧：市场的波动可能引发投资者的焦虑和恐惧情绪，担心投资损失或错失机会。
2. 决策困难：波动市场可能导致投资决策不确定性增加，投资者可能会犹豫不决或做出错误决策。
3. 损失厌恶：投资者对于损失的反应通常比对于获利的反应更为强烈，可能导致投资者过度担心损失和采取保守措施。
应对方法：
1. 保持冷静：在市场波动时，保持冷静和理性思考非常重要。
避免冲动行为和过度交易，要根据长期投资目标来进行决策。
2. 制定和坚守投资策略：制定明确的投资策略和风险承受能力，并坚守自己的投资计划。
坚持长期投资的观念，不受短期波动的影响。
3. 多元化投资组合：分散投资风险是降低波动带来的风险的方法之一。
投资者可以通过多元化投资组合，包括不同行业、不同资产类别和不同地域等进行分散。
4. 平衡信息获取：及时获取和了解市场的相关信息，但也要保持理性和客观的态度。
避免过度关注媒体的短期预测，注重长期的基本面和价值。
5. 定期复查和调整：定期复查投资组合，根据市场状况和个人目标进行必要的调整。
避免频繁的交易和过度调整。
总之，波动的股市会对投资者的心理产生影响，但投资者可以通过保持冷静、制定投资策略、多元化投资组合以及合理获取并平衡信息等方法来应对。
重要的是要保持长期的投资观念和战略，不被短期波动所左右。
投资者心理与市场波动了解投资者情绪对市场走势的影响
投资者心理与市场波动了解投资者情绪对市场走势的影响投资者心理与市场波动：了解投资者情绪对市场走势的影响投资市场常常在波动中前进，价格涨跌不仅取决于市场供求关系，还受到投资者心理的影响。
投资者的情绪波动，既影响着市场的走势，又被市场的走势所反哺。
本文将探讨投资者心理对市场波动的影响，并讨论如何利用心理因素进行投资决策。
一、投资者心理与市场行为的关系1.1 投资者群体的心理特点投资者群体中，存在多种心理特点，包括贪婪、恐惧、乐观和悲观等。
这些情绪会随着市场行情而起伏，对市场走势起到推动作用。
1.2 市场的走势与投资者心理的互动市场的走势不仅受到基本面因素的影响，也受到投资者心理的影响。
当市场表现良好时，投资者愿意冒更大的风险，买进更多的股票或资产；而当市场恶化时，投资者往往逃离市场，从而加重市场的下跌压力。
二、投资者情绪对市场走势的影响2.1 投资者情绪的周期性波动投资者情绪随着市场波动和经济环境的变化而起伏。
在牛市中，投资者情绪往往处于高涨状态，乐观情绪充斥市场。
而在熊市中，投资者情绪往往低迷，悲观情绪占据主导。
2.2 投资者情绪的羊群效应投资者倾向于模仿他人的行为，随大流而动。
当市场处于上涨趋势时，投资者的乐观情绪会进一步推动市场上涨；而当市场处于下跌趋势时，投资者的恐慌情绪会加速市场下跌。
2.3 投资者情绪对交易行为的影响投资者的情绪会影响他们的交易决策行为。
在乐观情绪支配下，投资者倾向于进行高风险高收益的交易，追涨杀跌；而在悲观情绪支配下，投资者倾向于进行低风险保守的交易，更注重风险管理。
三、利用投资者心理进行投资决策3.1 理性投资的重要性投资者要保持冷静的心态，避免被市场情绪左右，采取理性的投资决策。
要建立自己的投资策略，坚持长期投资，不盲目跟风交易。
3.2 分析市场情绪指标投资者可通过分析市场情绪指标，如投资者信心指数、恐慌指数等，了解市场上的心理变化，并据此作出相应的投资决策。
例如，当投资者信心指数处于高位时，可能预示市场进入过热状态，投资者可适当减少风险；反之，当恐慌指数居高不下时，可能意味着市场已过度恐慌，投资者可适机布局。
个人投资者交易行为及行为偏误研究综述
个人投资者交易行为及行为偏误研究综述在金融市场中，个人投资者所展现的交易行为常常受到学术界和市场参与者的广泛关注。
个人投资者的交易行为对于市场的稳定和效率有着重要的影响，因此对于他们的交易行为及行为偏误的研究显得尤为重要。
本文将对个人投资者的交易行为及行为偏误进行综述，以期能够更好地理解他们在市场中的行为特点及其带来的影响。
一、个人投资者的交易行为特点个人投资者的交易行为常常表现出一些特定的特点，这些特点往往能够在交易数据中被很好地体现出来。
个人投资者的交易行为常常呈现出短期性和波动性较大的特点。
由于个人投资者往往缺乏对于市场的深入了解和分析能力，他们的交易行为容易受到情绪和市场短期波动的影响，因此往往表现出频繁交易和短期投机的特点。
个人投资者的交易行为往往呈现出跟随市场热点的特点。
由于个人投资者的信息获取能力相对有限，他们往往容易受到市场热点和传言的影响，因此往往表现出跟风投资的特点。
个人投资者的交易行为还常常表现出成交集中于特定时段和特定证券的特点。
由于个人投资者的交易规模较小，他们往往更容易成交于低流通量的股票，并且更倾向于在市场开盘和收盘时段进行交易。
个人投资者在交易中往往出现一些行为偏误，这些偏误直接影响了他们的交易效果和市场稳定。
个人投资者常常表现出过度自信的行为偏误。
过度自信使得投资者在做出交易决策时对于自己的判断过于自信，更容易忽略市场的风险和不确定性因素，导致盲目交易和高风险投资。
个人投资者常常表现出风险规避和损失厌恶的行为偏误。
在面对风险选择时，他们更倾向于规避大风险而选择小风险，但在面对损失时则更容易选择高风险以期望尽快弥补损失。
这种行为偏误导致了投资者在交易中不理性地对待风险和损失，往往使得他们的交易效果大打折扣。
个人投资者还常常表现出过度反应和跟随群体的行为偏误。
过度反应使得投资者往往在市场波动较大时做出过于激进或过于保守的决策，跟随群体则使得投资者对于市场热点盲目追逐，往往导致踩雷或者错失良机。
中国股票市场上异质性投资者的行为差异
中国股票市场上异质性投资者的行为差异中国股票市场是一个充满波动和机会的市场。
在这样一个市场中，投资者的行为差异往往会对股票的价格产生重要影响。
异质性投资者在市场上表现出的差异很大，他们的行为模式往往会对整个市场产生影响。
本文将探讨中国股票市场上异质性投资者的行为差异。
一、异质性投资者异质性投资者通常可以分为三类。
第一类是散户投资者，即零散的、个人的投资者。
第二类是机构投资者，包括银行、证券公司、保险公司、养老基金等投资机构。
第三类是海外投资者，包括外资企业和外国投资者。
这三类投资者的投资行为和投资目的都不尽相同，他们所组成的市场结构也不一样。
散户投资者往往是市场上最活跃的投资者之一，他们以短期交易为主，对一些小市值股票比较青睐。
机构投资者则更加注重长期历史表现和稳定性，更加注重风险控制和资产配置的平衡。
而海外投资者则注重跨地域、跨国界的资本流动，对投资回报率更加注重。
二、异质性投资者的行为差异散户投资者的行为模式更受情绪影响。
股市涨跌对他们的心态有着直接的影响，他们往往有时会被市场短暂的暴涨和暴跌所迷惑。
而机构投资者则更注重价值投资和长期持有，他们的投资行为相对更稳定和理性。
此外，他们对股票的分析和决策更加依赖数据分析和专业团队的意见。
而海外投资者则注重全球资本市场和宏观经济环境的变动，对于跨境资本的流动和汇率变化比散户和机构更加敏感。
三、异质性投资者的影响这三类异质性投资者的行为差异在市场上会产生重要的影响。
散户的交易行为可能会产生暴涨或暴跌，特别是在一些小市值和成长性股票上，他们的交易量和交易频率往往非常大，短期交易往往具有很高的风险。
而机构投资者比较稳健，他们的投资行为往往能够稳定市场，减少市场波动。
而海外投资者则在中国股票市场上扮演着非常重要的角色，他们的资本涌入会带来市场流动性和投资回报率的提高，同样也会带来潜在的外汇波动风险。
总体而言，异质性投资者在中国股票市场上的投资行为差异是非常显著的，并且产生了重要的影响。
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１３） ９６提出。然而，这一论述却并未引 起后人的重视 。８ 年代以前 ，只有为 Ｏ
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了投资者典型的追风行 为，广大投资 者均具有相当的追风倾 向，市场存在
在本项研究中我们运 用有较高信 度和效度 的问卷对上海证券市场的实
投 资者 ， 、社会 压 力与 传染等 问 ｌ ｆ理 题 。目前 ，证券投 资中的追风行为受 到越来越多金融和经济学家的重视 ， 并成为行为金融学这 一新学科的重要 内容 。用追风行为研究证券市场 ，解 释证券市场的异常波动和市场泡沫的 形成机制 ，成为西方金融理论与证券 市场研究的一个新热点 。 追风行为在我国证券市场中比较 明显 。譬如 ，我国股市存在 一个独特 的现象 ：交易量与价格之间存在一个 稳定 的、共涨共 落的关系 。如上证综 合指数周收盘指数与沪市周成交量之 间的相关系数１９ 年为０ １ ，１ ９ 年 ９５ ． ５ ９６ ７ 更是达到ＴＯ ２ 的高相关水平。这种 ．３ ８ 交易量大价升 、量小价落的情况反映
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巨大障碍 ，而且将使市场失去优化资 体特征 的投资者在不同追风行为影响 金配 置的功能 ，从而失去其存在的意 因素上的差异。同时 ，本研究结果也
义，由此形成的泡沫经济还会影响整 将 为我国证券市场追风行为的相关后 个经 济和社会的稳定 。因此 ，研究和 继系列研究提供支持 。 了解 我国证券投 资者的追风行为及其 成因 ，对于市场的长期健康发展 、有 效监管和投资者形成理性投 资决策都 有着重要的现实意义和实践价值 。
维普资讯
目 证 资中 追 为 到 越多 融 济 的 视， ｌ 前， 券投 的 风行 受 越来 金 和经 学家 重 Ｂ ￣ （ｅ Ｈｒ ｄ Ｂｈ ｉ） 证券 场， 释 券市 的 常 动 市场 沫 形 机制， 为 方 ｅ ｖｒ ａ０研究 市 解 证 场 异 波 和 泡 的 成 成 西 金 融 论 证券 研 一 新 理 与 市场 究的 个 热点。
沪 投 者 风 为 响因 的 体 研 市 资 追 行 影 素 个 差异 究
复旦大学 鲁 直 施欢欢
问 提出 题的
证券市场诞生的近三百年之中，
市场中的追风行为（ｅ ｅａｉ ） Ｈ ｒ Ｂ ｈｖ ｒ ｄ ｏ 和相
应产生的市场泡沫现象层出不穷、屡 见不鲜 。可以说，证券市场中的追风 行为以及因此 而起的市场泡沫 已经成 为证券市场最显著的特征 。 早在２ 世纪３ 年代 ，追风行为就 Ｏ Ｏ
动是证券市场正常运行的基础 ，但过 识 。在上述基础上，本文求出主因素
度的价格波动会对市场的健康发展造 成损害 。高度的投机性和由此引起 的 市场泡沫不仅会成为证券市场发展 的 的因素得分阵 ，对各个影响投资者追 风倾向因素的因素得分进行不同个体 特征的差异检验 ，以从中得出相应个
差分析（ Ｎ Ｖ ） Ａ Ｏ Ａ ￣结果（ 见表２。表明 ） ４ 投 资 者 的 因子 得 分 在 “ 组 个性 特 征 ”、 “ 信息不对称 ”、 “ 赌博心态 与求利”因素上存在显著性差异。 对４ 组投资者在上述４ 因素上的 个 因子得分进行Ｄ ｎａ 多重 比较差异检 ｕ ｃｎ 验 ，结果显示 ，在个性特征因素上 ，
普遍性的过度投机（ 两市平均市盈率Ｐ 际投资者进行调查 ，对得到的数据运 ／ Ｅ 均在４ 倍以上 、平均换手率更是达到 Ｏ 了惊人的５０ ０％以上、净资产倍率长期 高于２ ） ． ，其追逐利差的追风行为造成 ５ 股价波动异常极为明显。虽然价格波 用因素分析法进行统计处理 ，得出６ 个 对于上海证券市场投资者的追风行为 具有主要影响的因素 ，并对这些因素 之间的相对重要性有 了较为清楚的认
研究 法 方
被 试 、 问卷 的编 制 、信度 和效 度、施测过程 以及调查结果的数据处
证券 场号报 ２ｏ 年９ ｏ２ 月号
维普资讯
对 男、女投资者 的各主因素得分
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验结果是６ 个主因素上各组因素得分的 方差除因素Ｆ ５ Ａ 上方差非齐性之外其 余均为齐性。对方差齐性 的５ 个主因素 的ｔ 检验表明 ，男、女投资者在其余５ 个主因素上差异均不显著（ 见表１。 ）
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