2019年中级财务成本管理第82讲_股票分割与股票回购
股票股利和股票分割、股票回购
1+股票股利发放率
3、股票股利对股东、公司的意义： 发放股票股利的意 义（对股东而言） （1）如果发放股 票股利后其股价丌 成比例下降，可使 股东得到股票价值 相对上升的好处。 发放股票股利的意义（对公司而 言） （1）无须分配现金，可留存大量 现金，便于进行再投资，有利于 公司长期发展。
【参考答案】
本题的主要考核点是股利分配和股票分割： （1）发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万 股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160+（35-2）×20=820（万元） 现金股利=0.2×220=44（万元） 利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96（万元） 说明：我国目前的处理如下： 发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160 （万元） 现金股利＝0.2 ×220＝44（万元） 利润分配后的未分配利润=840－2×20－44=756（万元）
【解析】考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区 别和所有者权益各项目之间的转化是丌难得出答案的。第（3）小 问较难，考生应紧紧抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这一前 提，发放股利前每股净资产为1400/200=7元，每股市价不每股净 资产的比值为35／7=5，发放股利后每股市价不每股净资产的比值 丌变，每股市价为30元时，每股净资产应为30／5=6元，发放股票 股利后，股票总数为220万股，全部净资产（所有者权益）应为 220×6=1320万元，流出公司的现金股利应为1400-1320=80万元 ，每股发放80／220=0.36元。该题容易出错的原因主要有两个： 一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股35元中扣去 计入股本的面值2元；二是在计算每股30元时的现金股利时，没有 抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这个条件。
11股利分配、股票分割与股票回购
第一节股利理论与股利政策一、股利理论4.代理理论5.信号理论1.税差理论税差：现金股利税和资本利得税有差异2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
3.“一鸟在手”理论代理理论信号理论【提示】如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的；而当宣布减少股利，则意味着企业需要通过增加留存收益为新增投资项目提供融资，预示着未来前景较好，因此，随着股利支付率降低，股票价格应该是上升的。
二、股利政策的类型1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
（2）特点采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
【提示】股利支付受未来投资机会和盈利的影响，基于股利无关论（3）应注意的问题第一、关于法律限制（提取10%的公积金）法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。
第二、关于财务限制（目标资本结构、现金）①资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。
②分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。
第三、关于经济限制（筹资顺序、不考虑以前年度未分配利润）①出于经济上有利的原则，筹集资金要在确定目标结构的前提下，首先使用留存利润补充资金，其次的来源是长期借款，最后的选择是增发股份。
②限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。
只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。
【CPA-财管 】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结
【CPA-财管】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结第十章股利分配、股票分割与股票回购【知识点1】股利理论1.股利无关论投资者并不关心公司股利的分配，股利支付比率不影响公司价值，建立在完全市场理论之上，又称完全市场理论。
2.股利相关论【知识点2】股利分配政策1.股利分配政策(1)剩余股利政策(2)固定股利或稳定增长股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加额外股利政策2.股利政策的影响因素【知识点3】股利的种类及支付程序1.股利支付的方式现金股利、股票股利(本公司股票支付)、财产股利(含其他公司股票)、负债股利(通常以应付票据方式)。
2.股利支付的几个日期(1)股利宣告日：公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案以及股利支付情况予以公告的日期。
(2)股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。
当日注册有权领取，之后注册的股东(不管是否是之前买入)无权领取本期分配的股利。
(3)除息(除权)日：是指股利所有权与股票本身分离的日期，即：将股票中含有的股利分配权予以解除，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
(4)股利支付日：支付股利。
3.股票股利同时发放现金股利、股票股利和资本公积转增股本后的除权参考价：分子分母同时X股数N,则分子=当前市价-现金股利减少的价值，分母=转增后总股数。
【知识点4】股票分割股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。
1.股票分割目的(1)增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
(2)股票分割往往是成长中公司的行为，给人们“公司正处于发展中”的印象，这种利好会在短时间内提高股价。
尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般地讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
注册会计师股利分配、股票分割与股票回购知识点
第十一章股利分配、股票分割与股票回购【知识点】股利理论一、股利无关论（完全市场理论）二、股利相关论1.税差理论股利收益与资本利得的税率差异持有股票来延迟资本利得的纳税时间，体现延迟纳税的时间价值》如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。
》如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策2.客户效应理论·客户效应：投资者依据自身边际税率而显示出的对实施相应股利政策股票的选择偏好现象·边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票·边际税率低的投资者则会选择实施高股利支付率的股票收入高的投资者与收入低的投资者所处不同等级的边际税率3.“一鸟在手”理论（一鸟在手，强于二鸟在林）·股东宁愿现在取得确定的股利收益，而不愿将同等的资金放在未来价值不确定性投资上的态度偏好·股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票（此时股东承担的收益风险小，所要求的权益资本报酬率也越低，权益资本成本低，企业权益价值会上升）4.代理理论》利益冲突关系反映在公司股利分配决策过程中表现为不同形式的代理成本：股东与债权人、经理人员与股东之间的代理冲突、控股股东与中小股东之间的代理冲突》基于代理理论对股利分配政策选择的分析是多种因素权衡的复杂过程5.信号理论》基于信息不对称，分配股利可作为一种信息传递机制，使企业股东或市场中的投资者依据股利信息对企业经营状况与发展前景作出判断；》鉴于投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同【单选题】下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）。
A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策『正确答案』B『答案解析』客户效应理论认为，收入高的投资者因为其边际税率高，会选择实施低股利支付率的股票，收入低的投资者因其边际税率低，则会选择实施高股利支付率的股票。
2020年中级会计职称财务管理考点习题：股票分割与股票回购
2020年中级会计职称财务管理考点习题：股票分割与股票回购【例题·多选题】我国《公司法》规定，下列情形下公司可以收购本公司股份的有( )。
A.将股份用于员工持股计划或者股权激励B.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份C.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券D.上市公司为维护公司价值及股东权益所必需【答案】ABCD【解析】我国《公司法》规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：(1)减少公司注册资本;(2)与持有本公司股份的其他公司合并;(3)将股份用于员工持股计划或者股权激励;(4)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份;(5)将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;(6)上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
【例题·多选题】下列有关上市公司收购本公司股份的说法中错误的有( )。
A.属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销B.属于股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在12个月内转让或者注销C.属于将股份用于股权激励而收购本公司股份的，应当在1年内转让或者注销D.属于上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，应当在3年内转让或者注销【答案】BC【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销;属于与持有本公司股份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在6个月内转让或者注销;属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%，并应当在3年内转让或者注销。
【例题·多选题】上市公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%，并应当在3年内转让或者注销收购的本公司股份的情形有( )。
2019中级财务管理讲讲义第62讲利润分配的制约因素、股票股利、股利支付的程序、股票分割、股票回购、
知识点·利润分配的制约因素法律因素公司因素股东因素其他因素资本保全约束（股本和资本公积不可分）现金流量控制权（分配后需要筹资可能稀释控制权）债务契约资产的流动性通货膨胀（利润弥补购买力下降的资金需求）资本积累约束（先提取公积金）盈余的稳定性稳定的收入（股东是否依赖股利收入）投资机会超额累积利润约束筹资因素避税（股利收入税率大于资本利得）偿债能力约束其他因素知识点·股票股利【注】我国股票股利按面值计算（考试当中特别注明“在我国上市”）。
【例9-22】某上市公司在2017年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如表所示：股本（面值1元，发行在外2000万股）2000资本公积3000盈余公积2000未分配利润3000股东权益合计10000假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。
若该股票当时市价为5元，那么随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为：2000×10%×5=1000（万元）由于股票面值（1元）不变，发放200万股，“股本”项目应增加200万元，其余的800万元（1000-200）应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是10000万元，股票股利发放后资产负债表上的股东权益部分如表所示。
股本（面值1元，发行在外2200万股）2200资本公积3800盈余公积2000未分配利润2000股东权益合计10000假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股10万股，那么，他所拥有的股权比例为：10÷2000×100%=0.5%派发股利之后，他所拥有的股票数量和股份比例为：11÷2200×100%=0.5%。
股票股利影响项目影响项目不影响项目所有者权益内部结构每股面值股票数量资本结构每股收益股东持股比例每股市价其他因素不变，不影响公司市值股票股利对公司和股东的影响对股东股利发放传递信息可能使股价不降反升给股东带来税率差好处对公司而言不需发放现金，可为投资机会提供低成本筹资降低股价可吸引更多投资者，防止被收购发放股票股利传递良好前景信息，有利于稳定股价知识点·股利支付的程序【单选题】确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是（）。
注册会计师股利分配、股票分割与股票回购知识点
第十一章股利分配、股票分割与股票回购【知识点】股利理论一、股利无关论（完全市场理论）二、股利相关论1.税差理论股利收益与资本利得的税率差异持有股票来延迟资本利得的纳税时间，体现延迟纳税的时间价值》如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。
》如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策2.客户效应理论·客户效应：投资者依据自身边际税率而显示出的对实施相应股利政策股票的选择偏好现象·边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票·边际税率低的投资者则会选择实施高股利支付率的股票收入高的投资者与收入低的投资者所处不同等级的边际税率3.“一鸟在手”理论（一鸟在手，强于二鸟在林）·股东宁愿现在取得确定的股利收益，而不愿将同等的资金放在未来价值不确定性投资上的态度偏好·股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票（此时股东承担的收益风险小，所要求的权益资本报酬率也越低，权益资本成本低，企业权益价值会上升）4.代理理论》利益冲突关系反映在公司股利分配决策过程中表现为不同形式的代理成本：股东与债权人、经理人员与股东之间的代理冲突、控股股东与中小股东之间的代理冲突》基于代理理论对股利分配政策选择的分析是多种因素权衡的复杂过程5.信号理论》基于信息不对称，分配股利可作为一种信息传递机制，使企业股东或市场中的投资者依据股利信息对企业经营状况与发展前景作出判断；》鉴于投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同【单选题】下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）。
A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策『正确答案』B『答案解析』客户效应理论认为，收入高的投资者因为其边际税率高，会选择实施低股利支付率的股票，收入低的投资者因其边际税率低，则会选择实施高股利支付率的股票。
公司理财实务第9章 利润分配管理03股票分割和股票回购
Hale Waihona Puke 股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧 张，资产流动性降低，影响公司的后续发展； 公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少， 在一定程度上削弱了对债权人利益的保障； 股票回购容易导致公司操纵股价。 公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作， 或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙 受损失。
3.股票分割可以为公司发行新股做准备。
公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不 敢轻易对公司的股票进行投资。 在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进 新股的发行。
【例9-8】 股票分割对所有者权益及每股净资产的影响
西部公司在20×8年流通在外的普通股5 000万股，每 股面值2元。公司拟按1:5进行股票分割，即每一股拆 分成5股，每股面值将降为0.40元。
股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权 益的情况下增加了股份的数量
股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的 内部结构会发生变化； 股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任 何变化，变化的只是股票面值。
股票分割的作用：
1.股票分割会使流通中的股数增加，从而使每股净资 产下降，这将会引起公司股票每股市价降低，将吸引 更多的投资者成为公司的股东。
二、股票回购
（一）股票回购及其法律规定
股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票 以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运 作方式。 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是， 有下列情形之一的除外： （1）减少公司注册资本； （2）与持有本公司股份的其他公司合并； （3）将股份奖励给本公司职工； （4）股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持 异议，要求公司收购其股份的。
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【考点八】股票分割与股票回购(掌握)☆考点精讲【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。
反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。
【提示】我国《公司法》规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：(1)减少公司注册资本；(2)与持有本公司股份的其他公司合并；(3)将股份用于员工持股计划或者股权激励；(4)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；(5)将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；(6)上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在6个月内转让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内转让或者注销。
上市公司将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券以及上市公司为维护公司价值及股东权益所必需情形收购本公司股票的，应当通过公开的集中交易方式进行。
上市公司以现金为对价，采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。
公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。
☆经典题解【例题・多选题】我国《公司法》规定，下列情形下公司可以收购本公司股份的有（）。
A.将股份用于员工持股计划或者股权激励B.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份C.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券D•上市公司为维护公司价值及股东权益所必需【答案】ABCD【解析】我国《公司法》规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：（ 1 ）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份用于员工持股计划或者股权激励；（4 ）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；（5）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；（6）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
【例题・多选题】下列有尖上市公司收购本公司股份的说法中错误的有（）。
A.属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销B.属于股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在12个月内转让或者注销C•属于将股份用于股权激励而收购本公司股份的，应当在1年内转让或者注销D.属于上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，应当在3年内转让或者注销【答案】BC【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在 6 个月内转让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内转让或者注销。
【例题・多选题】上市公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内转让或者注销收购的本公司股份的情形有（）。
A.将股份用于员工持股计划或者股权激励B.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份C.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券D.上市公司为维护公司价值及股东权益所必需【答案】ACD【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在 6 个月内转让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内转让或者注销。
【例题・判断题】上市公司采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。
（）【答案】x【解析】上市公司以现金为对价，采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。
【例题・判断题】公司可以接受本公司的股票作为质押权的标的。
（）【答案】x【解析】公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。
【例题・多选题】股票回购对上市公司的影响有（）。
（2017年第I套改编）A.提高公司整体质量和投资价值B.有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构C.有助于稳定股价，增强投资者信心中级财务管理（2019 ）考试辅导D•降低资产流动性【答案】ABCD【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：（1）符合股票回购条件的多渠道回购方式允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值。
（2） 因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，有助于提高投资者回报能力；将股份用于转换上 市公司发行的可转换为股票的公司债券实施的股票回购，也有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构。
（3）当市场不理性， 公司股价严重低于股份内在价值时，为了避免投资者损失，适时进行股份回购，减少股份供应量，有助于稳定股价，增强投资者信心。
（4）股票回购若用大量资金支付回购成本，一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；另一方面，在公司没有合适的投资项目又 持有大量现金的情况下，回购股份，也能更好地发挥货币资金的作用。
（5）上市公司通过履行信息披露义务和公开的集中交易方式进行股份回购有利于防止操纵市场、 选项A 、B C D 正确。
【例题・判断题】股票分割导致股票总数增加，股本总额不变。
（【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响，即股本总额不变。
【例题•判断题】由于信息不对称和预期差异，投资者会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号（）（2017年 第I 套）【答案】X【解析】由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。
一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。
【例题•单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。
（2015年）A. 每股股票价值B. 股东权益总额C. 企业资本结构D. 股东持股比例 【答案】A【解析】股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量， 股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是每股面值和每股市场价值。
所以，选项A 正确。
【例题•判断题】股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。
（）【答案】“【解析】股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金减少，从而可以促进股票的流通和交易。
所以，本题的说法是正确 的。
【例题・多选题】下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（）。
A. 替代现金股利B. 改变公司的资本结构C. 规避经营风险D. 基于控制权的考虑 【答案】ABD【解析】经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和股票回购无尖。
【例题・判断题】在其他条件不变的情况下， 股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。
（）【答案】X【解析】股票分割会使发行在外的股票总数增加，但并没有改变公司的权益总额，没有改变公司的资本结构，内幕交易等利益输送行为。
所以,）（2018年第H 套）公司的资产负债率不变。
【例题•单选题】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（）。
A.支付现金股利B•增发普通股C.股票分割D.股票回购【答案】C【解析】支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于资产和股东权益的增加也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，也不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。
【例题・判断题】与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。
（）【答案】“【解析】股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。
【例题・判断题】股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。
（）【答案】x【解析】股票分割后对股东权益总额没有影响，这与发放股票股利有相同之处。
股票分割后对股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，但发放股票股利后股东权益各项目的金额及相互间的比例会发生变化。
【例题•计算题】丁公司2017年末的资产总额为60000万元，权益资本占资产总额的60%当年净利润为7200万元，丁公司认为其股票价格过高，不利于股票流通，于2017年末按照1 ：2的比例进行股票分割，股票分割前丁公司发行在外的普通股股数为2000万股。
根据2018年的投资计划，丁公司需要追加9000万元，基于公司目标资本结构，要求追加的投资中权益资本占60%要求：（1 ）计算丁公司股票分割后的下列指标：①每股净资产；②净资产收益率。
（2）如果丁公司针对2017年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%计算应支付的股利总和。
（3）如果丁公司针对2017年度净利润采取剩余股利政策分配股利。
计算下列指标：①2018年追加投资所需要的权益资本额；②可发放的股利总额。
（2018年第I套）【答案】（1）①分割后股数=2000 X 2=4000 （万股）股东权益总额=60000 X 60%=36000 （万元）分割后的每股净资产=36000/4000=9 （元）②分割后净资产收益率=7200/36000 X 100%=20%（2）应支付的股利总和=7200X 40%=2880 （万元）（3）①追加投资所需要的权益资本额=9000 X 60%=5400 （万元）②可发放的股利总额=7200-5400=1800 （万元）。