1980年美国白银期货风暴
过去50年国际白银价格走势与大事记
过去50年国际白银价格走势与大事记[打印本稿][字号大中小][手机看新闻] 上个世纪60年代初期，国际白银价格平静的稳定在0.9-1.2美元/盎司之间波动。
60年代中后期美国政府开始大肆减持白银，到了1971年美国政府的白银库存从1959年的高点6.5万吨下降到只有5300吨。
1965年美国白银的总供应量到达2.3万吨，其中1.24万吨的白银来自美国财政部，从那以后财政部退出了白银市场，总的供给也逐渐回落。
由于供应量充足，白银在70年代初的价格只有1.5美元/盎司左右。
由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，制造加工业需求增长旺盛。
随着美国政府白银抛售的完结，这段时间白银的需求远远超过了供给，供需缺口曾达到1.3万吨。
美国亨特兄弟认为有利可图。
开始大量买入白银期货、期权合约并囤积白银现货，准备操控白银价格。
到1979年底，他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。
在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。
1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。
这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。
最后，纽约商品期货交易所在美国商品期货交易委员会(CFTC)的督促下，对1979至1980年的白银期货市场采取措施，这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。
其结果是降低空盘量和强迫逼仓者不是退出市场就是持仓进入现货市场，当然，由于占用了大量保证金，持仓成本会很高。
白银市场在1980年1月17日迎来高潮，价格一度飙升至49美元/盎司的历史高点。
由于资金链断裂意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金，在1980年3月27日接盘失败，白银价格暴跌收场。
1980年白银全年平均价格已回落至16.393美元/盎司。
79年白银期货操纵案例
79年美国亨特兄弟操纵白银期货案例上世纪70年代初期，白银价格在2美元/盎司附近徘徊。
由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，邦克〃亨特和赫伯特〃亨特兄弟俩图谋从操纵白银的期货价格中获利。
白银价格从1973年12月的2．90美元/盎司开始启动和攀升。
此时，亨特兄弟已经持有3500万盎司的白银合约。
不到两个月，价格涨到6．70美元。
但当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元/盎司以下，墨政府决定立即以每盎司6．70美元的价格获利。
墨西哥人冲垮了市场，银价跌回4美元左右。
此后的四年间，亨特兄弟积极地买入白银，到1979年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等大的白银经纪商，拥有和控制着数亿盎司的白银。
当他们开始行动时，白银价格正停留在6美元/盎司附近。
之后，他们在纽约商业交易所（NYMEX）和芝加哥期货交易所（CBOT）以每盎司6－7美元的价格大量收购白银。
年底，他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1．2亿盎司的现货和0．5亿盎司的期货。
在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48．7美元。
1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50．35美元，比一年前上涨了8倍多。
这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。
就在亨特兄弟疯狂采购白银的过程中，每张合约保证金只需要1 000美元。
一张合约代表着5000盎司白银。
在2美元/盎司时，1000美元合10%；而价格涨到49美元/盎司时就显出少得可怜了。
所以，交易所决定提高交易保证金。
交易所理事会鉴于形势严峻，开始缓慢推行交易规则的改变，但最终把保证金提高到6000美元。
后来，索性出台了“只许平仓”的规则。
新合约不能成交，交易池中的交易只能是平去已持有的旧头寸。
最后，纽约商品期货交易所在CFTC的督促下，对1979－1980年的白银期货市场采取措施，这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。
8案例八 贪得无厌的金银梦
案例八贪得无厌的金银梦美国的早期金融市场是一个具有魔幻般色彩的投机世界。
应该说投机市场上的垄断并不有趣也不新鲜，但美国1869年的詹森·杰伊·古尔德和查尔斯·费斯克对黄金市场的垄断梦想和20世纪70年代末期亨特兄弟对白银市场志在必得的垄断行为却因鲜明的历史特征而被后人引以为戒，令人深思不已。
一、古尔德的黄金梦1848年加利福尼亚的苏特金矿发现了大量的黄金，每个人的梦里都涌现出黄金使他们成为百万富翁的动人景象，大批的人们开始向西部迁徙，成功似乎在向每一个敢于行动的人招手。
一个叫亚摩尔的农民依靠向淘金者卖水发了财，而另一个“游民”李维·斯达斯更是在淘金者破烂的衣服上发现了财富的信息，他利用人们搭建帐篷的帆布制成了结实耐磨的裤子，着着实实地赚到了第一桶金。
西部不再是荒凉的代名词，新的银行开始兴建，因为黄金可以为许多银行提供贵金属，新的建筑每天都在增加，贯穿美国的铁路线不断延伸，与此同时借贷也在增加，每个人都能感受到美国的微笑。
在不到一年的时间里，金矿已经创造了1000万美元的利润。
在后来的10年间，黄金的产量呈几何级数增长，创造了5亿美元的收益，这使得美国社会的注意力转到了以投机黄金市场而屡现奇迹的华尔街。
黄金热引发了新一轮的投机，与黄金沾点边的股票都开始上涨。
这种状况一直持续到1857年，形势发生了变化。
纸币发行量远远超过流通中实际需要的货币量，从而引起通货膨胀。
通货膨胀制造的虚假繁荣景象加速了泡沫经济的生成和破灭，银行业、保险业、信托业一片恐慌，工人大量失业，美国一片惊慌。
但就是在这样的环境下，华尔街的投机商却通过卖空证券，获得了巨大的收益。
华尔街在危机中依旧延续着它的传奇，各怀心机的投机者沾沾自喜，而以后的黄金市场也因为这样一种背景，虽然出现了暂时的沉寂，但还是爆发了1869年动人心魄的垄断与反垄断之战。
故事的主角是詹森·杰伊·古尔德和查尔斯·费斯克。
21世纪最大白银操纵调查结束，摩...
21世纪最大白银操纵调查结束，摩...二元观财经上海金津投资管理有限公司首席研究员优质财经领域创作者21世纪最大白银操纵调查结束，摩根大通认罚9.2亿美元白银非“善类”，不懂莫碰，非礼勿视近50年，白银经历两次大操纵，一次是20世纪八十年代亨特家族白银操纵，一次就是本世纪摩根大通在2008-2016年之间的操纵。
两次操纵，白银价格都逼近50美元/盎司！白银为何这么香，总能被盯上？1：白银工业需求占:总供给超过80%，绝佳导电性决定其替代品少，适合期货操纵逼仓2：盘子小，白银每年总供给也就是3万吨，控制50%现货，按当前价格算，10倍杠杆下，只要10亿美元就可以完全控盘。
3：可讲的故事多，上世纪是感光前景故事，本世纪新能源材料前景4：波动率大，OTC市场坐庄暴利白银交易者不少，奉劝不懂莫碰，白银非“善类”，碰就要有纪律，摩根大通操纵2008年-2016年白银这一波，见到太多血洗2010年9月-2011年4月，有多少白银空头交易者，不敢回首那段，逼仓起来是真凶，曾经有一位自认为不差钱煤老板，死磕白银空头，7个月消耗了其10年积累财富近8000万，一战回到解放前，如梦初醒，财富是顺势来的，非要逆势而败。
逆势交易，滔天巨浪翻过，只会留下“白骨皑皑”，白银市场从来不缺无形之手，非礼勿视分享投资前的交易逻辑，挖掘新闻背后的投资价值，欢迎点赞，欢迎关注！2020-10-23 22:35:22收藏举报18 条评论•玉麒麟22228小时前我只买纸白银，不赚不出，咋咋滴回复⋅ 6条回复1•黄金白银交流118小时前当下会杀多？还是历史重演碧空？我们拭目以待[捂脸]回复⋅ 1条回复0•BILLLEE914小时前在此期间，巴菲特也曾大量购银，但其不久即获利了结，见好就收。
回复⋅ 1条回复0•吴起7141448217小时前不做空，买银砖回复⋅ 1条回复0•酷库80218小时前做期货那是找死!只买银条谁奈我何。
回复⋅ 1条回复2相关推荐为您推荐了10篇文章泰王的新衣国际智本社⋅ 6评论⋅ 2分钟前不感兴趣餐桌上吃到这些“禁捕鱼”，请拨打12315举报社会光明网⋅ 157评论⋅ 4分钟前不感兴趣田朴：朴厚醇真静水深流文化中工网⋅ 1评论⋅ 5分钟前不感兴趣冯柳再次震惊A股！90亿狂买一只股票财经中国基金报⋅ 1评论⋅ 7分钟前不感兴趣1024，节日快乐其它光明网⋅ 10评论⋅ 9分钟前不感兴趣美国分化：选战正酣，媒体参战左右互斗，民众选边加剧社会撕裂国际中国青年网⋅ 57评论⋅ 10分钟前不感兴趣伊朗开火参战，炮击阿塞拜疆部队，精锐部队抵达前线阻击土雇佣兵军事深度军备⋅ 380评论⋅ 12分钟前不感兴趣奖励举报人，7.6亿元财经光明网⋅ 2评论⋅ 13分钟前。
五次金融危机的根源及直接原因
五次金融危机的根源及直接原因金融危机是指金融体系发生严重失序，导致金融系统运行失灵，进而影响整个经济体系的一系列事件。
以下将分析五次金融危机的根源及直接原因，以帮助我们更好地理解这些危机。
1.1929年经济大萧条：这次危机的根源可以追溯到20世纪20年代初，当时美国的股市经历了一段繁荣期。
然而，股市的繁荣是建立在高度杠杆化的基础上，许多投资者借钱进行投资。
最终，当股市开始下跌时，大量的投资者因负债累累而破产。
这导致了银行的资金流失和关门，进而引发了大规模的经济衰退。
2.1987年黑色星期一股市崩盘：这次危机的根源在于股市的过度繁荣和市场的投机行为。
20世纪80年代，一些金融创新（如衍生产品）的出现使得投资者难以理解和控制风险，这导致了市场上的过度投机。
当股市遇到一些不好的消息后，投资者纷纷抛售股票，导致股市崩盘。
3.1997年亚洲金融危机：这次危机的根源在于东亚国家的经济结构问题和国际金融市场的不稳定性。
在1980年代和1990年代初，东亚国家如韩国、泰国和印度尼西亚经历了高速经济增长，但这种增长是建立在高度借贷和外贸依赖的基础上的。
当国际投资者对这些国家的经济条件表示怀疑时，投资资金开始撤离，这导致了货币贬值、利率飙升和企业倒闭。
4.2000年互联网泡沫破灭：这次危机的根源在于科技股的繁荣和科技公司的过度估值。
20世纪90年代，互联网的出现引发了科技股的热潮，许多投资者涌入科技股市场，使得科技公司的估值飞涨。
然而，大部分科技公司并没有产生真正的盈利，这导致了投资者对科技股的失望和抛售，最终引发了互联网泡沫的破灭。
5.2024年次贷危机：这次危机的根源在于美国房地产市场和次贷市场的暴露。
20世纪初，美国推动一项房屋拥有政策，使许多低收入家庭可以贷款购房。
然而，银行对贷款者的信用记录和偿债能力没有进行充分审查，导致了很多次贷无法偿还。
当次贷市场出现问题时，金融机构和投资者对信贷市场的恐慌导致了全球金融体系的崩溃。
白银历史：不可不看的惊天投机
亨特兄弟白银史这是一段离我们不太遥远的历史，故事中的两位男主角是享特兄弟，他们开创了金融投机史上又一传奇，却又在这段传奇中埋葬了自己，最终黯然谢幕，以破产而告终享特兄弟在上个世纪七十年代末八十年代初疯狂投机白银，控制了美国期货市场中超过一半的期货合约，同时还持有1.2亿盎司的白银现货，把白银这样的大宗商品从2美元/盎司推高到50.35美元/盎司(这个纪录现在还没有打破)，如果考虑到美元贬值的因素，大约等于现在120美元/盎司，无数空头被轧得死去活来，创造了金融投机史上一段前无古人的传奇。
他们疯狂得妄图与全世界做对，却最被世界遗弃。
我们从享特家族说起。
亨特家族的创始人H.L.亨特是个农民，不过美国的农民并不穷困；虽然不穷困，可这人不知道天天向上，没有接受过什么正规教育；虽然没有接受过正规教育，但他天赋异禀，商业嗅觉异常灵敏——第一次世界大战他倒腾棉花，第二次世界大战后他看出石油开采业很有前途，于是组建了石油公司，由于他卓越的战略眼光和非凡的商业才能，在短短数年内，他发了。
到了1957，当时的美国《财富》杂志估计，亨特成为美国最富有的8个人之一。
由于没有受过正规教育，老亨特不知道“少生孩子快致富”这句中国谚语，于是他一口气生养了14个娃，并且还都把他们养大了——其中就包括尼尔森.亨特和威廉.亨特兄弟俩。
这兄弟俩继承了老爸的商业头脑，继续通过开采石油和开酒店来挣钱——不过，干着干着，这兄弟俩就发现，开采石油和开酒店挣钱都很辛苦啊，而且风险也很大，比方说他们家投资了一个利比亚的油田，结果由于那边政局动荡，被没收了，让这一家子一下元气大伤。
很快的，这兄弟俩就发现，金融市场是一个赚钱的绝佳之地！可不是，金融市场不要劳力费神的掌握这技术、那技术，不需要在商场上与人勾心斗角，互相算计，只需要下下指令、买买卖卖，大把大把钞票就到自家来了，天底下还有有这样的好事？这兄弟俩一商量，得，别搞石油了，就玩期货，又刺激，又好玩，还能挣大钱！先拿大豆期货试试手。
白银在国际市场上的历史走势
白银在国际市场上的历史走势国际市场上，白银几乎是全球日常波动最剧烈的商品之一，这是因为白银在西方世界同样具备很深的渊源，从“只受制于白银和大蒜的吸血鬼”传说到耶酥最后的晚餐中的银制餐具，白银在西方宗教世界中就是神圣和纯洁的代名词。
这些都是白银具备剧烈波动的群众基础，因为大家都对他投以关注的目光和心灵深处的触及欲望。
真正激活银价的还是79年世界商品历史上的一端传奇，他就发生在白银身上，从此白银就再也没寂寞过，无数投机家带者对前辈的尊崇在今天都前仆后继的涌入白银市场。
1970年代初期，白银价格平静地在2美元/盎司附近蠕动爬行。
由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，邦克·亨特和赫伯特·亨特兄弟俩认为如果能够悄悄地垄断这个市场，会是一件有趣又有利的事情。
据说亨特兄弟发现一本名叫《七十年代买白银获暴利》的书，是他们的兴趣所出。
书中说白银总有一天会比黄金更有价值，这当然刺激了他们的行动。
从1973年12月的2.90美元/盎司开始，白银价格启动、攀升。
此时亨特兄弟已经持有3500万盎司白银的合约。
不到两个月，价格涨到6.70美元。
他们感到高额利润已经到手，不费吹灰之力。
但他们不知道，当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元/盎司以下。
在墨西哥政府看来，每盎司6.70美元的价格已经相当可观，所以墨政府决定立时获利。
墨西哥人冲垮了市场，银价跌回4美元左右。
此后的四年间，亨特兄弟静静地吃进白银，比以往还积极。
偶尔他们也涉足其他商品。
到1979年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯的皇室以及大经纪商大陆、阳光，拥有和控制了数亿盎司的白银。
当他们就要采取大动作时，白银价格正停留在6美元/盎司附近。
他们随即开始发难，一路买进，不停对市场施加压力。
到10月份时，这个国际财团实际上已经拥有纽约商业交易所所有白银的25%以上和芝加哥商品交易所白银的八分之五。
到1979年底，他们把银价推上19美元/盎司，把资本变成三倍以上。
现货白银发展史
现货白银发展史过去40年白银重要进程：1963年6月― 美国用联邦储备系统发行的纸钞取代面额1美元的银币券,推动银价升至盎司1.29美元。
1968年6月―白银同美国货币体系的关系终结,持有者最后一次将银币券兑换为白银1968 ― 1971年― 美国经济衰退致银价下跌,但维持在每盎司1 ― 2.55美元的区间1972 ― 1978年― 美元贬值,以及石油输出组织(OPEC)的石油出口禁运推动银价上扬,银价波动区间为4.35 ― 5.87美元1980年1月―白银创出每盎司53.50美元的纪录高位,当时美国德州的亨特兄弟公司试图囤积白银操纵价格1980年9月― 两伊战争爆发后,银价从10美元猛涨至25美元1980年12月― 银价稳定在16美元,奥地利、法国和西德成为最后一批取消白银硬币的国家1982年6月― 银价跌破5美元至4.98,为三年半最低点,因美国经济出现持续疲弱迹象1983年3月― 银价触及14.72美元,因油价上涨对市场的影响不明朗1986年5月― 银价时隔四年后再暴跌至4.98美元,市场对供应面感到忧虑1992年7月― 银价遭受打击,跌至3.82美元的1973年以来最低点,沙特阿拉伯发生一起银行丑闻后大规模抛售白银2006年3月― 银价触及23年高点13美元,因市场预期美国政府将批准新的iShares白银信托基金2006年4月― 银价创出23年新高14.68美元,主要因为市场寄望于白银上市交易基金投资产品刺激需求2006年5月― 银价创纪录新高至15.17美元2008年10月― 银价创3年新低至8.4美元2011年4月― 经过2年的暴涨,银价创30年新高至49.82美元2013年6月― 2013年银价一路下跌,至6月达2年来新低18.18白银,在历史上曾经与黄金一样,作为重要的货币物资,具有储备职能,也曾作为国际间支付的重要手段。
当然,随着白银的用途越来越多的面向工业领域,其作为货币支付职能也逐渐淡化。
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金融阴谋之1980年美国白银期货风暴吕达君1960年代为了缓解白银供给与需求之间的不平衡，美国政府不得不出面调节，从战略储备中向市场出售了17亿盎司的白银。
当时美国实行“金本位制度”，不允许美国人买卖黄金，因此，人们认为，持有白银就是防止和对付通货膨胀的最好手段。
1970年，亨特家族通过经纪公司买进了几千盎司的白银。
在1973～1974年，更是大量买进白银。
亨特了解到，白银的生产在今后多年里都无法完全满足社会消费的需求。
市场储备的白银不会太多，由此他产生了一个罪恶的阴谋念头：买空市面上所有的白银，进而操控整个金融市场。
于是纳尔逊·亨特和他的同伙开始非常隐蔽地进入银市，悄悄囤积白银。
根据期货交易所公开的统计数字，短短几个月内，银价也从每盎司2．5美圆上涨到每盎司6美元。
纳尔逊·亨特花费超过1亿美元，买进了超过4000万盎司的白银。
银市已经出现羊群效应，银市交易所投机者众，银价不断上涨，亨特捂仓不动。
1975年，亨特家族需要筹措进一步投机白银所需的巨款，据说前美国财政部长詹·康纳利(John Connally)从中牵线搭桥，亨特最终与德黑兰的阿拉伯巨富们建立了联系：一个阿拉伯富商、两位沙特阿拉伯酋长，以及其他几个富翁。
亨特的兄弟威廉·赫伯特·亨特(William Herbert Hunt)此时也参与进来。
这个由阿拉伯人和亨特家族组成的同盟，以一家国际金属投资有限公司的名义，在百慕大群岛注册，这里是避税天堂。
这样，他们的投机资金就不受美国政府监管，建立了一个在美国进行白银投机活动的指挥中心。
他们做好了冲击美国白银市场的准备。
纽约和芝加哥的白银交易所银价开始缓慢地上涨，随后成交量大幅度增加，光是1979年秋天，就有8000多份、总量为4000万盎司的期货合约到期。
价格上涨速度越来越快。
亨特家族坚持要求按照期货合约来交割实物，使市场白银的流通量越来越少，以此迫使银价持续上涨。
1979年秋，银价突破了每盎司15美元的记录。
富翁们不断买进白银，使已经高涨的投机气氛达到沸点。
这时其他投机者也参与到白银投机中来，他们相信白银价格会继续上涨，并通过买进白银来推波助澜。
他们也开始要求实物交割。
—些重要的贸易公司和期货交易所的白银存货开始被耗尽。
白银市场面临有价无货的危险。
1979年末，1盎司白银的价格已经超过30美元。
这时有许多重要的贸易商行和经纪公司也转而从事白银的投机活动。
在每盎司35美元的价位上，美国安格公司与亨特家族成交了1900万盎司白银。
市场投机活动的规模之大，可见一斑。
此时看好银价必将下跌的伦敦金商莫卡特家族(Mocatta)也参与了进来。
在银价不断创造历史新高的情况下，他们认定银价必将下跌。
于是他们开始大量卖出他们手中没有的白银---期货合约。
因为根据期货合约规定，期货合约到期的时候，必须交付实物，否则必须在期货合约到期之前卖出期货合约---即把交付实物的责任转移到下一个买家身上。
他们做的是“击鼓传花的游戏”---用少量的保证金换取10倍以上的买卖金额期货合约，获取比较大的买卖差价，而转嫁危机于期货合约的承接者。
现在的所谓期货市场，其实就是这样一个由金融大鳄操控市场价格，炒买炒卖期货合约，以牵取暴利，以邻为壑，窥视并且置对手于死地的地方。
大鳄们反而美其名曰“套期保值”，以此引诱不明就里，信以为真的天真的人们上钩。
这是已经被无数历史事实所证明了的。
当你刚刚参与期货市场的时候，大鳄们肯定会丢给一些鱼饵，到你投入大量资金的时候，你就成了大鳄的鱼儿了。
亨特投机集团此时已囤积了2亿盎司的白银，总价值大约是100亿美元。
这些唯利是图，贪得无厌的阴谋家仍然不准备收手，他们的疯狂行为，严重捣乱了白银市场正常的经济秩序，终于惹怒了市场。
不仅惹恼了贸易商行，而且也激起了那些需要白银来维持生产的企业家们的愤怒。
柯达公司每年为生产胶卷需要购买5000万盎司的白银。
一些需要使用白银生产感光胶片的大集团也不愿意看到银价狂涨，许多有关厂商开始向这个损人利己的阴谋集团发起舆论攻势。
蒂芙尼公司(Tiffany&Co)在《纽约时报》上的广告中叱骂：“我们认为囤积好几十亿美元白银的人是丧尽天良的。
”纽约联邦储备银行行长保罗·沃尔克(Paul Volker)也出面警告银行，不要再为白银投机者提供贷款。
1980年1月初，纽约商品期货交易所(COMEX)管理委员会被迫出拳，有史以来第一次限制大买主的买卖数额。
这一规定大大限制了投机行为，但是其他中小投机者还是通过买进白银而不断抬高银价。
1月21日，银价已涨至每盎司将近50美元，这时，纽约商品期货交易所管理委员会向疯狂的白银期货投机者们宣布：从即时起，只允许卖出白银，禁止买进白银。
这对亨特家族来说，无异于致命的一击。
在纽约商品期货交易所发布禁购令后48小时，银价就跌至每盎司30美元。
对于看错行情的投机者来说，银价下跌得越快，他们的损失越惨。
伴随着银价的不断下跌，越来越多的人被迫抛售白银，经纪公司也在拼命把手中的期货合约强制出售掉(结清多头头寸)。
这又引起银价的新一轮大幅暴跌。
许多白银投机者因此被迫退市。
几天后，亨特家族也不得不追加了保证金，数额达到惊人的9亿美元。
但是当到了1980年3月中旬银价已跌到每盎司20美元的时候，阴谋制造者亨特家族把自己推向了崩溃的边缘---已经没有资金平仓。
1980年3月27日，刚开市时银价是每盎司15美元，当Bache公司的经纪人在电话里要求亨特家族再追加好几百万美元保证金用以平仓的时候，亨特家族无奈而沮丧地回答：“我们无法追加保证金。
”在几个小时内，银价下跌到每盎司10美元。
当风声传到股票市场上，股市也出现了混乱。
与亨特家族及其石油产业有关的股票成为抛售对象。
美国亨特兄弟操纵白银期货价格失败——维护市场稳定是发展的基石这个案例是上个世纪期货市场的重要操纵事件，其戏剧性的变化值得我们深思。
20世纪70年代初期，白银价格在2美元／盎司附近徘徊。
由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，邦克·亨特和赫伯特·亨特兄弟俩图谋从操纵白银的期货价格中获利。
具体过程见下图。
白银价格从1973 年12 月的2.90 美元／盎司开始启动和攀升。
此时，亨特兄弟已经持有3500万盎司的白银合约。
不到两个月，价格涨到6.70 美元。
但当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元／盎司以下，墨政府决定立即以每盎司6.70 美元的价格获利。
墨西哥人冲垮了市场，银价跌回4 美元左右。
此后的四年间，亨特兄弟积极地买入白银，到1979 年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯皇室以及一些大的白银经纪商，拥有和控制着数亿盎司的白银。
当他们开始行动时，白银价格正停留在6 美元／盎司附近。
之后，他们在纽约商业交易所（NYMEX）和芝加哥期货交易所（CBOT）以每盎司6-7美元的价格大量收购白银。
年底，他们已控制了纽约商业交易所53％的存银和芝加哥期货交易所69％的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。
在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980 年1 月17 日，银价已涨至每盎司48.7美元。
1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35 美元，比一年前上涨了8倍多。
这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节。
市场价格严重地偏离其价值。
就在亨特兄弟疯狂采购白银的过程中，每张合约保证金只需要1000美元。
一张合约代表着5000盎司白银。
在2美元／盎司时，1000 美元合10% ；而价格涨到49美元／盎司时就显出少得可怜了。
最后，纽约商业期货交易所在CFTC的督促下，对1979-1980年的白银期货市场采取措施，这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。
其结果是降低空盘量和强迫逼仓者不是退出市场就是持仓进入现货市场，当然，由于需要占用大量保证金，持仓成本会很高。
当白银市场的高潮在1980年1月17日来临之时，意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金。
在1980年3月27日接盘失败，白银市场价格出现了下跌。
价格下跌时，索还贷款的要求降临在亨特兄弟面前。
他们借贷来买进白银，再用白银抵押来贷更多款项。
现在他们的抵押品的价值日益缩水，银行要求更多的抵押品。
3月25日，纽约投资商Bache向亨特兄弟追索1.35亿美元，但是他们无力偿还。
于是Bache公司指示卖出亨特兄弟抵押的白银以满足自己的要求。
白银倾泻到市场上，价格崩溃了。
亨特兄弟持有数千张合约的多头头寸。
单单为了清偿债务，他们就要抛出850万盎司白银，外加原油、汽油等财产，总价值接近4 亿美元。
亨特兄弟去华盛顿求见政府官员，试图争取财政部贷款给他们，帮助他们度过难关。
此时，亨特兄弟手里还有6300 万盎司白银，如果一下子抛出，市场就会彻底崩溃。
另外，美国的一些主要银行，如果得不到财政部的帮助来偿还贷款，也要面临破产的危险。
在权衡利弊之后，联邦政府最终破天荒地拨出10亿美元的长期贷款来拯救亨特家族及整个市场。
从亨特兄弟操纵白银市场的事件中可以看出，监管部门的有效管理是保障市场平稳运行的重要基石。
交易所发现有操纵市场行为的企图，就会来取行之有效的手段，制止操纵危机的大面积爆发。
同时，作为市场规则的制定者和监督者，监管机构在解决由操纵引发的风险中的作用更是无可替代的。
在白银案例中，美国监管者在面对由于操纵风险而造成市场机制失灵时，拿出最终解决危机的方案，以维护整个金融市场的安全与稳定。
我们作为股指期货交易的参与者，一定要从维持整个国家金融安全的大前提出发，提倡理性交易，促进市场的健康有序发展。