沧州明珠2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 沧州明珠2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
沧州明珠2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为25,326.61万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为70.26%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过59,829.03万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承
受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，沧州明珠2020年三季度的带息负债为
71,702.75万元，实际借款利率水平为0.51%，企业的财务风险系数为1.18。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 51,278.03 43,902.87 25,326.61
营业安全率 0.49 0.5 0.7
经营风险系数 1.22 1.57 1.37
财务风险系数 1.21 1.11 1.18
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
107,914.84万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 87,308.31 - 75,840.62 -13.13
107,914.84 42.29
所有者权益
330,518.75 -
331,569.79 0.32
351,860.17 6.12
电力设备与新能源行业周报：国内新能源车同环比销量正增，预计全年平稳增长
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行业研究|工业|资本货物 证券研究报告
电力设备与新能源行业周报 2020年08月18日
国内新能源车同环比销量正增，预计全年平稳增长
板块配置建议： 行业：7月新能源车销量今年实现首次同比正增长，高基数下LFP
装机同比降幅较大
据中汽协，2020年7月新能源汽车销量产销10.0/9.8万辆，同比增长15.6%/19.3%，环比下降2.4%/5.5%；1-7月累计产销49.6/48.6万辆，同比增长-31.7%/-32.8%。乘用车方面，纯电动乘用车销量7.0万辆，同比增长45.5%，环比降幅2%，插电混销量1.9万辆，同比增长2.4%，环比下降6%。伴随汽车消费持续走强以及补贴过渡期至7月22日为止，同比增速显著，淡季不淡，判断下半年销量季节性波动较小，三季度有望整体实现较大增长。
据高工锂电，
7月新能源汽车装机量4.99GWh，同比增长6.3%，环比增长6.2%，2020年首次实现同环比同步增长。1-7月累计装机22.5GWh，同比增长0.1%。7月份三元装机量约3.18GWh，环比增长8.5%，占总体63.7%；铁锂装机1.63GWh，同比下降34%，环比下降2%，占总体32.7%。同比降幅较大主要在于2020年客车装机4610辆，相较于19年抢装的高基数同比下降64.1%。 公司：宁德时代191亿投资上下游，蔚来毛利由负转正
宁德时代：拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元。本次计划通过投资进一步整合产业链优质资源，保证合作深度与自身供应安全，提高行业资源配置效率，进一步做强公司产业地位与稳固长期竞争优势。星源材质：2020年上半年营业收入3.41亿元，同比减少3.39%。归母净利润0.71亿元，同比减少58.44%。电池隔膜销量为22,179.33万平方米，同比增长45.28%。公司业绩短期承压，持续提升干湿法隔膜、涂覆隔膜的产能、产量，不断扩大公司的市场份额。蔚来：销售毛利率8.42%，相比去年同期的-33.42%实现由负转正。蔚来创造季度交付记录，毛利率首次转正主要来自BOM成本下降与单位生产成本降低，单车毛利率达9.7%。 投资建议
沧州明珠2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 沧州明珠2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
沧州明珠2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为25,326.61万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为70.26%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过59,829.03万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承
受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，沧州明珠2020年三季度的带息负债为
71,702.75万元，实际借款利率水平为0.51%，企业的财务风险系数为1.18。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 51,278.03 43,902.87 25,326.61
营业安全率 0.49 0.5 0.7
经营风险系数 1.22 1.57 1.37
财务风险系数 1.21 1.11 1.18
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
107,914.84万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本 87,308.31 - 75,840.62 -13.13
107,914.84 42.29
所有者权益
330,518.75 -
331,569.79 0.32
351,860.17 6.12
002108沧州明珠2023年三季度现金流量报告
第 1 页 共 4 页 沧州明珠2023年三季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2023年三季度现金流入为70,190.4万元，与2022年三季度的217,442.84万元相比有较大幅度下降，下降67.72%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为62,102.79万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的88.48%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加3,222.4万元。
二、现金流出结构分析
2023年三季度现金流出为96,496.32万元，与2022年三季度的140,373.59万元相比有较大幅度下降，下降31.26%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的49.83%。
第 2 页 共 4 页
三、现金流动的稳定性分析
2023年三季度，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。2023年三季度，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；吸收投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；收到的税费返还。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；偿还债务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。
四、现金流动的协调性评价
2023年三季度沧州明珠投资活动需要资金24,855.23万元；经营活动创造资金3,222.4万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2023年三季度沧州明珠筹资活动需要净支付资金4,673.09万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
五、现金流量的变化
2023年三季度现金及现金等价物净增加额为负26,182.55万元，与2022年三季度的77,382.71万元相比，2023年三季度出现现金净亏空，亏 第 3 页 共 4 页 空26,182.55万元。
通信行业2020年三季度财报综述：Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道
万
联
证券
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证券研究报告|通信
Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道 强于大市（维持）
——通信行业2020年三季度财报综述 日期：2020年11月05日
行业核心观点：
受到今年疫情与中美贸易摩擦的双重影响，通信行业前三季度营收
同比微增，利润微降，基金持仓整体处于低位，光模块，云计算，物
联网子赛道表现抢眼，值得关注。
投资要点：
⚫ 三季度行业整体营收增速放缓，费用率持续优化。2020Q3营业
收入为1769亿元，同比增长7.47%，环比缩减1.58%；去除中
兴通讯以及中国联通的数据之后，2020Q3营业收入750亿元，
同比增长4.17%,环比下跌3.16%。行业净利率与毛利率均有所
上升，管理与销售用率均处于较低区间，财务费用率受汇率影
响短暂上升，研发费用稳重有升。我们认为随着疫情影响逐步
消除，通信行业Q2整体改善明显。
⚫ 2020Q3通信行业基金持仓创近年新低，光模块领域关注度较
高。通信板块自2019Q2 5G牌照发放后起一直处于低配格局，
2020Q1仓位随着5G新基建的开展短暂上升后，2020Q2再次回
到 2020Q1前的低配格局，受中美贸易摩擦影响，2020Q3仓位
创近年来新低。从个股角度来看，光模块领域受关注度较高，
其中业绩有支撑的优质个股加仓明显。
⚫ 聚焦高景气度细分赛道，关注未来市场空间。光通信设备以及
云计算板块依旧持续上半年亮眼表现，考虑到5G带动全球数
据流量呈指数级提升，以及北美云商资本开支的逐步增加，我
们预计随着数据中心建设进入加速发展时期。并且随着数字化
转型的推进，互联网、交通物流、政务、金融等多个板块反哺
云市场，纷纷积极引入云计算进行转型升级，光模块和IDC对
应的子赛道景气度持续提升。物联网板块增速有所下滑，但长
期高成长性预期不变。随着5G以及NB-IoT基站的逐步建设，
物联网下游将呈现井喷式发展，万物互联时代即将到来，看好
蜂窝通信模块子赛道的未来发展。
广东明珠2020年三季度财务分析结论报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 广东明珠2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为15,036.82万元，与2019年三季度的42,667.29万元相比有较大幅度下降，下降64.76%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为441.85万元，与2019年三季度的19,507.1万元相比有较大幅度下降，下降97.73%。2020年三季度管理费用为421.24万元，与2019年三季度的416.55万元相比有所增长，增长1.13%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.48%，与2019年三季度的0.66%相比有所提高，提高1.82个百分点。这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。2020年三季度财务费用为981.62万元，与2019年三季度的775.62万元相比有较大增长，增长26.56%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，广东明珠2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 广东明珠2020年三季度的营业利润率为88.42%，总资产报酬率为7.86%，净资产收益率为6.50%，成本费用利润率为765.80%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为809,461.12万元，经营资产的收益率为
三聚环保2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 5 页 三聚环保2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
三聚环保2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为134,941.01万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为22.95%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过40,188.54万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有
较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。
2、财务风险
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 120,621.37 350,200.57 134,941.01
营业安全率 0.5 -0.53 0.23
经营风险系数 1.05 2.2 0.67
财务风险系数 0.32 0.25 1.49
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
631,474.08万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
1,091,963.5
1 -
887,906.76 -18.69
631,474.08 -28.88
所有者权益
1,166,006.4
3 -
1,123,945.7
4 -3.61
1,064,406.9
9 -5.3
荣安地产2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 荣安地产2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
荣安地产2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为56,777.19万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为29.88%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过24,190.87万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有
较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。
2、财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判
断。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 19,139.42 52,015.5 56,777.19
营业安全率 0.82 -0.12 0.3
经营风险系数 1.16 5.61 5.23
财务风险系数 1.64 0.62 2.55
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
1,133,291.25万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
564,516.59 -
952,720.34 68.77
1,133,291.2
5 18.95
所有者权益 - 25.48 27.3
中百集团2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 中百集团2020年三季度经营风险报告 一、经营风险分析 1、经营风险 中百集团2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为273,587.41万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为13.36%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过42,176.15万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。 2、财务风险 从资本结构和资金成本来看，中百集团2020年三季度的带息负债为142,606.67万元，实际借款利率水平为0.4%，企业的财务风险系数为1.36。 经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度 盈亏平衡点的营业收入 357,941.29 373,920.86 273,587.41 营业安全率 0.03 0.01 0.13 经营风险系数 142.36 52.45 5.18 财务风险系数 3.68 0.79 1.36 二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在244,258.72万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。 营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 -109,188 - -212,143.96 -94.29 -244,258.72 -15.14
欧普照明2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 欧普照明2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
欧普照明2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为129,222.6万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为41.81%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过92,858.2万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承
受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，欧普照明2020年三季度的带息负债为
42,735.72万元，实际借款利率水平为3.98%，企业的财务风险系数为1.03。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 109,309.19 125,370.16 129,222.6
营业安全率 0.47 0.37 0.42
经营风险系数 2.77 3.02 2.46
财务风险系数 1.14 1.09 1.03
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
298,064.87万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
235,704.77 -
297,663.58 26.29
298,064.87 0.13
所有者权益
399,563.62 -
476,503.86 19.26
496,808.79 4.26
华海药业2020年三季度经营风险报告
内部资料，妥善保管 第 1 页 共 5 页 华海药业2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
华海药业2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为86,028.61万元，表
示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企
业会亏损。营业安全水平为45.03%，表示企业当期经营业务收入下降只要
不超过70,479.92万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承
受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，华海药业2020年三季度的带息负债为
403,603.81万元，实际借款利率水平为2.79%，企业的财务风险系数为
1.24。
经营风险指标表 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
盈亏平衡点的营业收入 57,345.62 91,361.49 86,028.61
营业安全率 0.56 0.33 0.45
经营风险系数 3.9 3.13 1.97
财务风险系数 1.09 1.74 1.24
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
171,693.52万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元) 项目名称 2018年三季度 2019年三季度 2020年三季度
数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%)
营运资本
161,425.71 -
136,011.49 -15.74
171,693.52 26.23
所有者权益 518,296.2 - 10.35 11.2