期货套利之价差分析篇
期货交易中的套利策略如何利用价差赚取利润
期货交易中的套利策略如何利用价差赚取利润期货交易是一种金融衍生品交易方式，通过买卖合约来约定未来某个时间点的资产价格。
在期货交易中，套利是一种常见的策略，通过利用不同市场或合约之间的价差来赚取利润。
本文将介绍几种常见的期货交易中的套利策略，以及如何利用价差赚取利润。
1. 跨市场套利策略跨市场套利是指在不同市场之间进行套利交易，通过买入较低价格市场的期货合约，同时卖出较高价格市场的期货合约，从而获得价差利润。
这种套利策略通常是基于相同的标的资产，在不同市场上的价格存在差异。
套利者可以利用这种差异进行套利交易。
举例来说，假设黄金在纽约交易所的价格为1000美元，而在伦敦黄金市场的价格为1010美元。
套利者可以在纽约买入黄金期货合约，同时在伦敦卖出相同数量的黄金期货合约，从而获得10美元的利润。
这种套利策略可以通过及时的市场分析和快速执行来实现。
2. 时价套利策略时价套利是指在同一市场上，同一合约的不同交割日期之间进行套利交易。
这种套利策略基于期货合约价格不同交割日期的差异。
一般而言，相同合约的近月合约价格较低，远月合约价格较高。
举例来说，在原油期货交易中，假设当前的近月合约价格为50美元，而远月合约价格为55美元。
套利者可以通过买入近月合约，同时卖出远月合约，等待价格趋于平稳时平仓，从而赚取价差利润。
3. 跨品种套利策略跨品种套利是指在不同的资产品种之间进行套利交易，通过利用多个相关资产之间的价差来赚取利润。
跨品种套利的基本原理是不同资产市场之间的价格关系。
例如，原油和天然气是两种相关的资产品种，其价格存在一定的相关性。
举例来说，假设原油期货价格上涨，而天然气期货价格没有及时跟涨，套利者可以通过卖出原油期货合约，同时买入相应数量的天然气期货合约，从而赚取价差利润。
这种套利策略需要对相关资产的价格走势进行仔细观察和分析。
总结起来，期货交易中的套利策略可以通过利用不同市场、不同交割日期或不同品种之间的价差来赚取利润。
期货投资中的价差交易策略解析
期货投资中的价差交易策略解析在期货市场中，价差交易是一种常见的投资策略。
它基于不同合约之间的价格差异，通过买入低价合约同时卖出高价合约，从中获利。
本文将分析价差交易的原理、策略和操作方法，并阐述其风险和盈利潜力。
一、价差交易的原理价差是指不同合约之间的价格差异，通常由供求关系、季节性因素、套利机会等因素导致。
价差交易的目标是通过买入低价合约同时卖出高价合约，从中获取价差收益。
这种交易策略通常适用于相关性较高的合约，如同一品种的不同交割月份合约或不同品种之间的关联品种合约。
二、价差交易的策略1. 价差趋势策略：在价差出现明显趋势时进行交易。
当价差远离历史水平时，投资者可以根据技术指标或基本面分析判断趋势的持续性，并进行相应的买入或卖出操作。
该策略适合在有明确趋势的市场中使用。
2. 反转策略：在价差达到极端水平时进行交易。
当价差偏离均衡水平过大时，投资者可以预期回归均衡，并进行相反的买入或卖出操作。
该策略适合在价差波动较大的市场中使用。
3. 价差套利策略：利用相关品种之间的价差进行套利交易。
例如，通过同时买入大豆期货合约并卖出豆粕期货合约，以获得两个合约之间的价差收益。
该策略适合在存在相关性较强的合约之间进行操作。
三、价差交易的操作方法1. 选择合适的品种：根据市场行情和投资者的风险偏好，选择具备价差交易机会的品种。
对于初学者，建议选择市场活跃、交易量较大的品种。
2. 确定交易时机：通过技术分析和基本面研究，判断价差的趋势和极端水平，并确定交易时机。
特别是在价差出现明显趋势或达到极端水平时，可以考虑进行交易。
3. 控制风险：设置止损和止盈水平，限制亏损并保护盈利。
合理控制仓位，避免过度杠杆和追加保证金的风险。
4. 盈利保护：当价差达到预期目标时，及时平仓并锁定盈利。
同时，密切关注市场动态，随时调整交易策略。
四、价差交易的风险与盈利潜力价差交易具有一定的风险和盈利潜力。
一方面，由于市场因素和投资者行为的不确定性，价差可能不断扩大或缩小，导致交易亏损。
期货交易中的套利策略解析
期货交易中的套利策略解析在期货交易市场中，套利是一种常见的策略，旨在通过利用不同的市场条件，在同一时间买卖不同的合约来取得利润。
套利可以应用于不同的品种和市场，包括商品期货、股指期货等。
本文将分析几种常见的期货交易中的套利策略。
1. 跨期套利跨期套利是指通过同时买入和卖出同一品种但不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略的核心在于利用合约到期日之间的价格差异。
假设当前期货市场中，近期合约价格低于远期合约价格，套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，在合约到期日时实现价格差的收益。
2. 跨市场套利跨市场套利是指通过同时在不同市场进行买卖以赚取利润。
这种套利策略的前提是存在不同市场之间的价格差异。
例如，黄金期货在上海黄金交易所和纽约商品交易所等市场进行交易，套利者可以通过同时在两个市场买入和卖出黄金期货，以获得价格差的利润。
3. 跨品种套利跨品种套利是指通过买入和卖出不同但相关的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于相关品种之间的价格关系，例如相关的商品、股票指数等。
举例来说，假设股票指数期货的价格与其中包含的个股期货价格之间有正相关关系，套利者可以通过买入股票指数期货并卖出个股期货，来获得价格差的收益。
4. 价差套利价差套利是指通过买入和卖出同一品种但不同市场的期货合约来获得利润。
这种套利策略基于不同市场之间的价格差异，例如同一品种的期货在不同交易所的价格差异。
套利者可以通过买入价格较低的合约并卖出价格较高的合约来赚取价差利润。
5. 互换套利互换套利是指通过买入和卖出不同到期日的合约来实现利润。
这种套利策略基于不同到期日的合约价格差异，例如近期合约价格高于远期合约。
套利者可以通过卖出近期合约并买入远期合约，以获得到期日价格差的利润。
虽然套利策略在期货交易中可以带来一定的利润，但需要注意，套利存在一定的风险和执行成本。
市场中价格差异的存在并不总是持久的，市场变动和交易成本等因素都可能对套利策略的盈利能力造成影响。
期货交易中的价差交易利用不同合约之间的价差进行套利
期货交易中的价差交易利用不同合约之间的价差进行套利期货交易作为一种金融衍生品交易方式，通过买卖合约来进行交易。
与现货交易相比，期货交易具有高杠杆、风险高、回报丰厚等特点，吸引了众多投资者的关注和参与。
在期货交易中，价差交易作为一种重要的交易策略，被广泛应用于套利和对冲操作中。
本文将重点探讨价差交易的概念、原理和常见的应用案例。
一、价差交易的概念和原理价差交易是指通过同时买进或卖出不同合约的方式，利用合约之间的价差进行套利的交易策略。
具体来说，当存在合约定价的差异时，投资者可以通过买卖不同合约来获得差额利润。
价差交易的原理是，当两个合约的市场价差大于其理论价差时，投资者可以利用这种价差进行套利操作。
二、价差交易的应用案例1. 跨期套利跨期套利是价差交易中最常见的应用案例之一。
它是指投资者在同一品种但不同交割月份的合约之间进行套利操作。
当投资者发现两个合约的市场价差大于其理论价差时，可以同时买入低价合约并卖出高价合约，待价差回归平稳后再平仓，从中获利。
2. 跨品种套利跨品种套利是指投资者在不同但相关的品种之间利用价差进行套利交易。
例如，投资者可以同时买入一个品种的期货合约，并卖出与之相关的品种的期货合约。
通过把握两个品种之间的价差变化，投资者可以获得套利机会。
3. 跨市场套利跨市场套利是指投资者在不同市场但同一品种的合约之间进行套利交易。
在全球化的金融市场中，同一品种的期货合约在不同交易市场价格可能存在差异。
投资者可以通过买入低价市场的合约并卖出高价市场的合约来获取利润。
三、价差交易的风险和注意事项尽管价差交易可以带来丰厚的利润，但也存在一定的风险。
首先，市场的波动性和流动性可能导致价差变化的不确定性。
其次，投资者需要关注交易成本、合约规模、风险管理等因素，以确保套利交易的成功。
此外，投资者还需要掌握相关市场信息和分析工具，以提高套利交易的准确性和效率。
总结：价差交易是期货交易中常用的套利交易策略，通过利用不同合约之间的价差进行交易。
股指期货套利案例分析
股指期货套利案例分析股指期货：全称为股票指数期货，它是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。
在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点，沪深300指数的点数是2431点，二者之间的价差高达170.4点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300=51120元的收益。
因此我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入ETF组合（相当于买入沪深300指数经典案例：期货风险谁承担的现货），实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证50ETF 和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元，与预期的套利收益基本相一致。
下面我们来看在实际操作中需要的资金量，卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元，同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元，这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元，建仓时套利的交易成本是465元，因此完成建仓交易需要的资金为792864元。
按照中国金融期货交易所的规定，沪深300指数期货合约的最后交易日为到期月的第三个星期五。
如 IF0607合约，该合约最后交易日为 2006年7月21日。
同时最后交易日也是最后结算日。
这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。
沪深300指数期货合约0703到期日为2007年3月16日，如果我们持有到日将获得预期的利润空间约为5万元，历时11日。
然而由于在3月6日14：36时沪深300指数期货合约0703与现货（ETF组合，同时将组合转化成点数与期货合约进行比较）之间的差价降低为81.22点，考虑到此时进行平仓历时2日就可以获得90点，相当于27000元的收益，收益率为3.3%，历时2日，折合成月收益率为50%。
期货交易中的价差交易与跨品种套利策略
期货交易中的价差交易与跨品种套利策略期货交易作为金融市场的一种重要手段，不仅可以用于投资和风险管理，同时也提供了一种利润获得的机会。
在期货交易中，价差交易和跨品种套利策略是两种常见的交易策略。
本文将对价差交易和跨品种套利策略进行详细介绍。
一、价差交易1.概念及原理价差交易是指在不同到期日或不同合约品种之间进行的交易。
其基本原理是做多一种期货合约同时做空另一种期货合约，从中获得价差利润。
价差的计算一般是用两个合约之间的价格差来表达。
2.价差交易的形式价差交易的形式多种多样，比如跨期价差交易、跨品种价差交易以及条件价差交易等。
跨期价差交易是指在同一品种的不同到期期限之间进行的交易，而跨品种价差交易则是指在不同品种之间进行的交易。
3.价差交易的风险与收益价差交易具有相对较低的风险，因为在同时买入和卖出两个相互关联的合约时，风险相对较小。
然而，由于交易品种和到期日之间的变化，价差交易也存在一定的风险。
投资者需要根据市场情况和交易的实际情况进行风险控制。
二、跨品种套利策略1.概念及原理跨品种套利策略是指通过同时交易两个或多个不同但相关的期货合约，从中获取利润的策略。
其基本原理是通过不同品种之间的价差变动来进行套利交易。
2.跨品种套利策略的种类跨品种套利策略有很多种类，比如时空套利、统计套利和基本面套利等。
时空套利是指通过不同市场之间的价格差异来获取利润，统计套利是指通过统计模型和算法来发现价格差异并进行套利，基本面套利则是通过分析基本面因素来进行套利。
3.风险与收益分析跨品种套利策略的风险和收益分析主要取决于品种之间的相关性和市场走势。
相关性越高，套利机会越多，但同时也伴随着较高的风险。
投资者需要在风险和收益之间进行权衡，并制定相应的风险管理策略。
结语价差交易和跨品种套利策略是期货交易中常见的交易策略。
通过价差交易和跨品种套利，投资者可以利用市场波动来获取利润。
然而，投资者在进行价差交易和跨品种套利时需要谨慎分析风险和收益，并制定相应的风险管理策略。
如何发现套利的价差趋势
如何发现套利的价差趋势套利是指通过买入低价资产，然后以更高的价格卖出获得利润的交易策略。
套利的价差趋势发现可以基于以下几方面进行分析和研究。
1. 市场信息的分析：套利机会通常存在于市场信息的不对称中。
在不同市场或交易所之间，同一产品的价格可能存在差异。
通过及时获得市场数据和深入分析市场信息，可以发现套利的价差趋势。
投资者可以利用各种金融数据平台和工具，如交易终端、行情软件等，对不同市场的报价进行比较和分析，以便找到价格差异较大的产品或交易品种。
2. 跨市场交易的分析：不同市场或交易所之间的商品价格和汇率可能存在差异。
例如，某个商品在国内的价格可能较低，而在国外的价格较高。
投资者可以通过研究国内外市场的商品价格、跨境汇率等因素，找到套利的价差趋势。
此外，还可以考虑隐含利率、利润预期等因素，结合货币互换等交易手段，找到跨市场套利的机会。
3. 期货、期权套利的分析：期货和期权市场常常存在套利的机会。
比如，如果某个期货合约的价格与现货市场的价格出现较大差异，投资者可以通过买入期货合约同时卖出现货来进行套利。
此外，期权合约的价格与标的资产的价格也可能出现差异。
投资者可以通过买入或卖出期权合约，并同时进行对冲交易或者其他相关交易，在价格差异中寻找套利机会。
4. 统计分析和算法交易：投资者可以利用统计分析和算法交易的方法来发现套利的价差趋势。
通过构建数学模型，分析历史数据，建立统计关系和相关性，可以发现市场中的价格差异和套利机会。
此外，还可以利用高频交易算法和机器学习等技术，利用计算机程序进行自动化套利交易。
5. 风险管控和资金管理：套利交易存在风险，需要进行有效的风险管控和资金管理。
投资者应该制定合理的交易策略，并对风险进行评估和控制。
在发现套利机会后，需要通过合适的交易仓位、止损和止盈策略，来控制风险和确保盈利。
综上所述，发现套利的价差趋势需要通过对市场信息的分析、跨市场交易的研究、期货、期权套利的分析、统计分析和算法交易以及风险管控和资金管理等方面的综合考虑。
期货市场中的套利策略与案例分析
期货市场中的套利策略与案例分析一、引言套利是期货市场中常见的一种交易策略，通过同时买入和卖出不同市场或合约的相关资产，从市场价格差异中获取利润。
本文旨在介绍期货市场中常见的套利策略，并结合实际案例进行分析。
二、期货市场中的套利策略1. 跨市场套利跨市场套利是指在不同的期货市场上进行买卖，以利用价格差异所获得的利润。
例如，当同一种商品的期货合约在不同市场的价格出现明显的偏离时，可以通过在低价市场卖空，同时在高价市场买入该商品的期货合约，从而获得利润。
2. 跨合约套利跨合约套利是指在同一市场上通过交易不同到期日的期货合约，以达到盈利的目的。
这种套利策略通常用于抓住短期价格波动带来的潜在机会。
投资者可以通过同时买入近期合约、卖出远期合约，或者买入远期合约、卖出近期合约，从而利用到期日之间的价格差异来获利。
3. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但存在相关性的品种中进行套利。
这种套利策略通常利用不同品种之间的价格关系或相关性来获取利润。
举个例子，如果猪肉期货价格上涨，而玉米期货价格下跌，投资者可以通过建立相关的跨品种头寸来获得利润。
三、套利案例分析1. 价差套利案例假设公司A的原油期货价格为每桶100美元，而公司B的原油期货价格为每桶105美元。
投资者可以在公司A卖出原油期货的同时，在公司B买入原油期货，以获得每桶5美元的利润。
这种套利案例中，投资者通过利用公司A和公司B之间的市场价格差异，实现套利收益。
2. 基差套利案例假设小麦的现货价格为每吨2000元，而小麦期货合约价格为每吨2050元。
投资者可以通过卖出小麦期货合约，同时买入相同数量的现货小麦，然后等待期货合约到期时，交割现货小麦，从而获得50元的基差套利收益。
四、结论期货市场中的套利策略可以帮助投资者利用市场价格差异获取利润。
跨市场套利、跨合约套利和跨品种套利是常见的套利策略。
投资者应当灵活运用这些策略，并注意市场波动和风险控制。
通过深入的市场分析和案例研究，投资者可以提高套利策略的成功率，实现更好的投资回报。
期货交易中的套利策略解析
期货交易中的套利策略解析一、引言在金融市场中，套利被广泛应用于期货交易中，旨在利用价格差异和市场波动来获得利润。
本文将对期货交易中的套利策略进行解析和探讨，为投资者提供一定的参考和理论支持。
二、基本概念解析1. 期货交易：期货是金融市场中的一种标准化合约，约定了在未来某个时间点以确定价格交割一定数量的标的物，例如商品、股指或货币等。
期货交易是基于这种合约进行的交易活动。
2. 套利：套利是指利用价格差异和市场波动，在不承担任何风险的情况下获得利润的交易策略。
套利可以分为传统套利和统计套利两种类型。
3. 传统套利：传统套利是基于市场价格差异的策略，包括空头套利、跨市场套利和跨品种套利等。
这些策略依赖于市场供需关系、货币政策以及其他宏观因素的影响。
4. 统计套利：统计套利是基于统计学方法和模型的策略，包括配对交易、均值回归和时间序列分析等。
这种策略通过寻找标的物之间的统计关系来预测价格的变化，从中获取利润。
三、传统套利策略1. 空头套利：空头套利是指投资者在期货市场上卖空一个合约，同时买入同一标的物的其他合约，以从价格下跌中获利。
这种策略适用于判断市场将出现下行趋势的情况。
2. 跨市场套利：跨市场套利是指投资者同时在不同市场买卖同一标的物并从价格差异中获利的策略。
例如，当两个市场的价格出现偏离时，投资者可以在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出，以获取利润。
3. 跨品种套利：跨品种套利是指投资者在不同品种的期货合约之间进行买卖，通过商品之间的关系获得利润。
例如，通过观察石油和天然气之间的价格关系，投资者可以进行相应的套利交易。
四、统计套利策略1. 配对交易：配对交易是指通过选取两个相关性较高的标的物进行交易，并通过观察它们之间的价差和波动来实施套利策略。
这种策略基于假设，即这两个标的物之间的关系应该是稳定的，一旦出现偏离就可以进行交易。
2. 均值回归：均值回归是基于统计学原理，认为价格波动是暂时的，最终会回归到平均水平。
期货交易中的价差套利策略
期货交易中的价差套利策略期货交易中，价差套利策略是一种常见而且有效的交易策略。
通过利用不同期货合约之间的价差变动，投资者可以获得风险相对较低的利润。
本文将介绍价差套利的基本原理、具体的操作策略以及相关的风险管理措施。
一、价差套利基本原理价差套利是指利用期货合约之间的价格差异进行交易的一种策略。
通常情况下，同一标的物的不同到期日的期货合约价格会出现差异，这种差异就是价差。
价差的变动往往受到供需关系、市场情绪、交易成本等多种因素的影响。
在价差套利中，投资者会同时开仓相对价差较大的两个期货合约，即买入价格较低的合约，卖出价格较高的合约。
当价差缩小或者扩大到一定程度时，投资者就可以平仓将利润实现。
二、价差套利的实际操作策略1. 期货合约选择：选取标的物相同但到期日不同的期货合约。
2. 价差计算：计算不同期货合约之间的价差，通常使用价格比例或者价格差值来衡量。
3. 技术分析指标：结合技术分析指标，判断价差的走势以及套利的时机，例如移动平均线、相对强弱指标等。
4. 开仓时机：根据技术分析和市场判断，选择适当的时机进行开仓。
5. 配对数量控制：控制开仓数量，使其在一定范围内保持平衡，避免风险集中。
6. 套利时机把握：根据价差的变动，判断何时平仓以实现利润，可以使用止损和止盈等风险控制方法。
三、价差套利的风险管理1. 市场风险：价格波动风险是期货交易中的常见风险，投资者可以采取合理的止损和止盈策略来控制风险。
2. 操作风险：价差套利策略需要准确的计算和执行，操作风险包括误差、滑点、市场流动性等因素。
投资者可以使用模拟交易和回测等方法来提高策略的稳定性。
3. 杠杆风险：期货交易是一种杠杆交易，杠杆放大了投资者的盈利和亏损，投资者需要合理控制仓位和资金使用，避免过度杠杆。
4. 行业监管风险：期货交易受到行业监管和市场运作规则的影响，投资者需要了解并遵守相关规定，避免风险。
综上所述，在期货交易中，价差套利策略是一种有效利用价格差异进行交易的策略。
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入市价差
（元/吨 ）
出市日期
-15
2007-7-6
-16 -12 -16
-7
2007-7-10 2007-7-17 2007-7-23 2007-7-30
出市价差
（元/吨 ）
使用资金
（元/手 ）
赚取价差
（元/手 ）
回报率
-21 -25 -27 -22
4000 4000 4000 4000
60
90150期货Fra bibliotek利交易价差分析篇
A
1
套利是一种特殊的期货交易方式，是一 个综合的、全面和连续的投资决策过程 。
相较于期货的单边投机具有更丰富的分 析方法和交易策略。
按分析方法的不同，可以做出以下分类：
A
2
无风险套利 投机性套利
历史数据套利 趋势套利
A
3
一、无风险套利
2008年11月份交割的玉米1890元/吨
A
10
价差
0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180
玉米期货跨期价差图
A
06-1-4 06-2-4 06-3-4 06-4-4 06-5-4 06-6-4 06-7-4 06-8-4 06-9-4 06-10-4 06-11-4 06-12-4 07-1-4 07-2-4 07-3-4 07-4-4 07-5-4 07-6-4 07-7-4 07-8-4 07-9-4 07-10-4 07-11-4 07-12-4 08-1-4 08-2-4
2009年1月份交割的玉米1978元/吨
套利机会？
价差88元是否合理？
标准：买入811玉米在11月份交割接货储存至1月份卖出 交割的费用
包括：仓储费用、交易手续费、交割手续费、增值税以 及资金成本等
平衡式：1月合约=11月合约+交易交割费用+仓储费+增值税+资金成本
A
4
不合理价差：1月合约>11月合约+交易交割费用+仓储费+增值税+资金成本
Minimum -175.0000
Std. D ev . 32.77848
Sk ew nes s 0.245509
Kurtos is 2.568648
J arque-Ber a9.148416 Probability 0.010314
A
12
A
13
第1次套利 第2次套利 第3次套利 第4次套利 第5次套利 入市日期 2007-7-4 2007-7-9 2007-7-11 2007-7-20 2007-7-24
11
50 40 30 20 10
0 -160-140-120-100 -80 -60 -40 -20 0
Series : PC Sample 1 514 Obs er v ations 514
Mean
- 8 4 .7 1 0 1 2
Median -89.00000
Max imum 0.000000
1、历史数据套利 2、趋势套利
A
9
1、历史数据套利
所谓历史数据套利法，主要是指运用当前 最为先进的计量经济学或统计学的相关方法， 主要包 括 VaR （Value at Risk ）模型、协整 (Cointegration)模型乃至误差修正ECM(Error Correction Model)模型等等，对相关市场相 关品种或相关合约的某一相关指标单位（主要 指价差或价比）的历史数据进行实证研究，找 出该指标的历史合理价值区间。
价差402元/吨 500元/吨
套利结果 收益率
获利186元/吨
亏损61元/吨 净获利125元/吨
25%
60
1.50% 2.25% 3.75% 1.50%
以一手（10吨）套利为例，保证金率为10%
A
-21 4000 140 3.50%
14
2、趋势套利
在研究过程中我们发现有些期货品种的 价差并不遵循一定的规律，即该价差往往存在 着一种趋势，而这无法满足统计套利所要确定 的一种均衡关系，从而使我们无法用数理统计 套利的模型进行套利分析，这就需要运用趋势 套利。
A
7
无风险套利须注意的几个问题：
• 成本计算问题,包括交易交割费用、高温费、资 金成本。
• 交易所规则问题，即仓单有效期以及能否进行 交割问题。
• 增值税风险规避问题。
A
8
二、投机性套利
此类套利出现的机会相对较多、获 利也相对较大、分析方法和交易策略更 为多样。
按照分析方法的不同，又可以具体 分为以下两种套利：
办理C811合约的 实物买入交割
利用对价差的走势分析择机 获利平A仓了结
在1月 交割 时对 C901 合约 卖出 交割
5
第1次套利
入市日期 2008-3-13
入市价差（元/吨 ）
-86
出市日期 2008-3-20
出市价差（元/吨 ）
-72
使用资金（元/手 ）
4000
赚取价差（元/手 ）
140
回报率
3.50%
第2次套利 2008-4-17
-82 2008-4-22
-71 4000 110 2.75%
第3次套利 2008-5-9 -83 2008-5-15 -73 4000 100 2.50%
以一手（10吨）套利为例，保证金率为10%
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无风险套利的特点： （1）良好的安全边际
（2）获取更大收益的灵活性
交易交割费用：期货交易手续费1元/吨 +交割费2元/吨
仓储费：
0.5元/吨·天
3元/吨 30元/吨
理论增值税： 10元/吨
10元/吨
资金成本： 持仓资金成本+接货资金成本
35元/吨
总计：78元/吨
存在套利机会
实际价差88>合理价差78
具体操作：
买入C811同时 卖出C901
若至11月 交割时， 价差没有 出现缩小 就准备实 物交割
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（1）强麦/玉米套利分析（基本面） 燃料乙醇叫停，结束玉米工业化概念炒作
2007年美国玉米播种面积大幅度增加，增产几乎 是肯定的
很多饲料企业开始寻求转向用小麦作为饲料原料 （山东、广东等省，替代比例达到10%到15%）
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小麦、玉米价差变化具有明显的季节性：
在6、7月份新小麦上市，小麦的价格相对较低； 11、12月份玉米收获完毕，玉米价格会相对较低
所以一般从七月份开始强麦和玉米的价差会逐 渐扩大
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强麦/玉米套利案例
2007-7-2
买入1手5月份强 麦合约，价格为
1864元/吨
卖出1手5月份玉 米合约，价格为 1587元/吨
价差277元/吨
2007-10-24 动用资金
卖出1手5月份强 麦合约，价格为
2050元/吨
买入1手5月份玉 米合约，价格为 1648元/吨