上市企业财务风险预警模型研究
F分数模型下我国互联网上市企业财务风险预警研究
资本运营８０ 全国流通经济Ｆ分数模型下我国互联网上市企业财务风险预警研究席燕玲（长沙环境保护职业技术学院，湖南长沙４１００１４） 摘要：当今时代，互联网行业发展迅猛，财务风险无处不在，本文以沪深两市２１家上市互联网企业为样本，选取２０１４年～２０１８年财务相关数据，运用Ｆ分数模型对其进行财务风险预警，得出了相应的结论。
关键词：Ｆ分数模型；互联网上市公司；财务风险中图分类号：Ｆ２７５ 文献识别码：Ａ 文章编号：２０９６－３１５７（２０２０）１８－００８０－０２一、我国互联网企业发展财务风险现状２０１５年李克强总理在政府报告中指示大力发展“互联网＋”行动计划，引发互联网投资热潮，“互联网＋”带来产业融合具有巨大的发展前景和广阔空间，根据ＣＮＮＩＣ发表的互联网网民报告显示，截止２０１８年１２月，我国互联网网民用户８．２９亿，同比增长３．８％，普及率达５９．６０％。
万物互联时代，互联网行业已经成为我国经济的新增长点，许多企业为了在市场中赢得最大利益，采用多元化经营，盲目产业扩张和新设并购企业，在筹资、投资、运营等财务行为上出现风险。
互联网企业都必须面对客观存在的财务风险的现实，避免企业陷入财务困难。
因此，如何在瞬息万变的互联网时代求得发展和生存，成为现代企业亟待解决的问题，通过建立合理预测模型，对互联网企业财务状况进行适时监控，对其财务风险进行预警是有必要的。
二、财务风险预测模型研究方法———Ｆ模型原理由于Ｚ分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的情况，因而具有较大的局限性。
Ｆ分数模型是１９９６年我国学者周首华、杨济华、王平在Ｚ－ｓｃｏｒｅ模型基础上，增加了对企业财务风险影响大的现金流量指标，改进了公司的偿债能力模型。
Ｆ分数模型通过对４１６０家公司数据验证，准确率高达７０％，相比Ｚ分数模型能更精准对企业财务风险做出预警。
三、实证分析１．样本选取及数据来源本文以入选中国互联网１００强企业中在沪深证券交易所上市的２１家互联网企业为样本，选取２０１４年～２０１８年年报数据，资料来源于东方财富网、新浪财经、Ｗｉｎｄ中个股资料。
我国中小企业上市公司财务风险预警模型研究
我国中小企业上市公司财务风险预警模型研究摘要：以a股市场上77家中小企业上市公司为样本，从企业的偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力以及现金流量等五个方面选取相关财务指标建立模型，采用因子分析法选出6个公因子，通过非参数检验讨论不同情境下，财务指标是否存在差异，讨论多元logistic模型与不同情境的关系，并细分了财务指标的构成，建立财务风险预警模型，以期对我国中小企业上市公司在财务预警能力方面有所借鉴和参考。
关键词：中小企业；财务风险；因子分析；多项logistics分析方法世界经济尚未从危机中回复，企业的生存条件恶劣，而中小企业更是由于经济基础差、技术管理水平低、规模小、发展时期短、融资困难以及经验不足等问题的限制，面临着更为严峻的生存压力。
这种情况下，建立一个更具个性化的有效的财务风险预警模型满足中小企业上市公司财务风险预警工作的实际需要。
1、我国中小企业上市公司财务风险预警模型的提出我国中小企业上市公司财务风险预警模型应在中小企业自身一些特定条件下运用会计要素及其结构指标针对风险因素进行描述、分析、预测，最终形成具有中小企业上市公司自身特点、特色的中小企业上市公司财务风险紧急预案。
1.1财务风险预警模型的几个前提（1）中小企业上市公司的特异性是通过某项指标进行统计学分析后获得的，并以此作为中小企业上市公司的特异性的来源，本文以行业细分作为代表，在实际应用中可以再用资本额、所属地域等指标进行细分，目的是保证中小企业上市公司的特异性具有实际上的比较意义。
（2）模型形成的变量不是一个判断值则只是一个描述值，描述值的目的是为了满足中小企业上市公司财务风险紧急预案在数值描述上的需求，避免仅靠判断值分析公司财务风险，而转化为序列描述值的综合判断。
（3）中小企业上市公司财务风险紧急预案是中小企业上市公司财务风险预警模型数据序列描述值的实际预警值启动程序。
1.2模型分析方法一是采用多个独立变量非参数检验方法，用于判定不同行业间的差异是否存在，为下一步模型检验提供依据。
我国上市公司财务危机预警模型实证研究
计风险 、政府 管理部 门监控 上市公 司质 量和证 券市场风 险等， 也都具有 重要的现实 意义。
二 、 研 究 方 法 、 样 本 与 预 警 指 标 的选 择
１ 研 究 方 法 与 样 本 的 选 择
本 文采 用 Ｌ ｇｔ 型 展 开 研 究 ， 其 数 据 处 理 则 借 助 于 Ｓ Ｓ ｏ ｉ模 Ｐ Ｓ统 计 分 析 软 件 来 实 现 。 本 文 从 我 国 Ａ 股 市 场 上 １９ ９ ８年 ～ ２ ０ ０ ０年 发 生 Ｓ 的 公 司 中 界 定 出 ６ Ｔ Ｏ家 上 市 公 司 作 为
一
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财 务 危机 及 其 预 警 的 意 义
对 于财 务 危 机 的含 义 。 本 文 将 财 务 危 机 界 定 为 上 市 公
司 因“ 务 状 况 异 常 ” 财 而被 “ 别 处 理 （Ｔ ” 情 形 。 将 公 司被 特 别 处 理 作 为 进 入 财 务 危 机 的 标 特 Ｓ ）的 志 ， 主 要 是 考 虑 到 财 务 危 机 预 警 模 型 实 证 研 究 的 目的 是 根 据 实 际 证 据 构 建 一套 适 用 于 一般 企
（ 表 １ ： 其 次 ， 计 算 各 年 的 Ｚ统 计 检 验 量 。 ｚ 是 二 组 的 平 均 数 之 差 除 以 二 组 的 共 同 标 准 见 ）
差 ， 用 公 式 表达 即 ： ｚ一 ［ ｌ ２ ／［ ／～Ｉ＋ （ ／～２】 ～ １ （ Ｉ ） ２ ）
式 中 Ｎ． Ｎ， ６ （ ） 其 他 符 号 的 意 义 及 根 据 上 式 计 算 的结 果 如表 ２ 示 。 ＝ 一 ０家 ， 所
表 １
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所选 样 本指 标 变量 的统计 描 述
上市公司财务风险识别和预警模型
上市公司财务风险识别和预警模型随着经济的发展和市场竞争的加剧，上市公司面临着更多的财务风险。
因此，财务风险识别和预警模型逐渐成为上市公司管理层必备的工具之一。
本文将介绍上市公司财务风险的识别和预警模型，并分析其在实际应用中的重要性和有效性。
财务风险是指上市公司在经营过程中可能面临的与财务相关的潜在损失。
财务风险的特点是不确定性和复杂性，因此需要科学的方法来识别和评估。
上市公司财务风险识别和预警模型采用统计学和金融学的方法，通过对财务数据进行分析和建模，以识别潜在的财务风险，并提供预警信息。
财务风险识别和预警模型一般包括两个主要部分：财务风险指标和财务风险评估模型。
财务风险指标是通过对财务报表数据进行计算和分析得出的指标，如偿债能力、盈利能力、偿债能力、运营效率等。
这些指标能够反映出上市公司的财务状况和潜在的风险。
财务风险评估模型是根据财务风险指标的权重值和各指标之间的关系，通过建立数学模型来评估上市公司的财务风险水平。
常用的财务风险评估模型有Altman Z-Score模型、Springate模型、Ohlson O-Score模型等。
财务风险识别和预警模型在实际应用中具有重要的意义。
首先，它能够帮助公司管理层及时了解公司财务状况，及早预警潜在的财务风险。
通过对财务指标的监控和分析，公司管理层可以发现并解决问题，防止财务风险进一步扩大。
其次，财务风险识别和预警模型对投资者和金融机构也具有指导作用。
投资者可以通过对公司财务风险的认识，做出更加准确的投资决策。
金融机构可以根据财务风险模型的分析结果，决定是否为上市公司提供融资或贷款。
最后，财务风险识别和预警模型也可以用于监管机构的监管和审计工作。
监管机构可以通过监测上市公司的财务指标和风险水平，判断公司是否符合法规要求，保护投资者的利益。
然而，财务风险识别和预警模型也存在一些限制和挑战。
首先，财务风险模型是基于历史数据和统计方法建立的，对于未来的风险预测具有一定的局限性。
财务风险预警模型研究
财务风险预警模型研究一、引言在当前的市场经济环境中，企业面临着各种各样的风险，而其中财务风险是比较普遍的一种风险。
为了避免由于财务风险而导致企业的倒闭和破产，企业需要建立一套有效的财务风险预警模型。
这种模型可以通过各种财务指标和其他的特定因素来判断企业是否面临财务风险，并及时出发预警措施以避免风险的发生。
二、财务风险的概念与类型财务风险是指企业在经营活动中，由于各种原因导致其在未来某一时间无法履行债务或支付负债，从而使得企业的经营和发展面临较大压力。
财务风险通常可以分为两种类型，一种是流动性风险，另一种则是偿债能力风险。
流动性风险是指企业在短期内无法满足其出借人或供货商的资金需求，而偿债能力风险则是指企业在长期内无法清偿其债务并面临着财务困境。
三、财务风险预警模型的建立财务风险预警模型的建立可以基于各种数据和指标，其中常用的有资产负债率、流动比率、速动比率、利润率等等。
通过这些财务指标和其他的特定因素的模型，可以得出企业的财务风险状态，从而在最早的时候预警。
财务风险预警模型的建立是一个综合性的过程，需要研究者综合考虑各种因素，并设置合理的预警阈值，才能有效的帮助企业避免财务风险。
四、财务风险预警模型的应用财务风险预警模型的应用范围很广，可以应用在各种企业和行业中。
其中，银行、保险、证券等金融行业是比较典型的应用场景。
这些行业在业务上需要与很多企业息息相关，如果其中有企业出现财务风险，很容易导致整个行业的风险爆发。
因此，这些行业需要建立完善的财务风险预警模型，以便及时预警并采取措施。
五、财务风险预警模型的发展趋势随着大数据和人工智能的逐渐普及，财务风险预警模型也面临着新的发展机遇。
目前，一些企业开始尝试基于人工智能技术构建财务风险预警模型，以更加全面的考虑企业的财务状况和市场环境。
未来，财务风险预警模型的智能化应用将成为一个重要发展趋势，有望为企业提供更加精准、实用的风险预测预警方案。
六、结语财务风险预警模型的建立对于企业的经营和发展至关重要，是防范财务风险的一种有效措施。
基于Z—SCORE模型的上市公司财务风险预警研究
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（ 者 单 位 ： 化 学 院 、 行 湖 南 总 审计 室） 作 怀 建
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７ ．９ 万 元 ） ２ （ ０
这五个变量之 间的关 系 ， 观察各 变量对预测 的准确性 ， 对整 及
－
模型 的ｚ 值经验判别区域 ：
－＋ －＋ － ＋ － ＋
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公司因“ 未实 现融 资收益 ” 的账面价值 与其计税基础 零不
同，产生的可抵扣暂 时性差异 应予确认 的递延 所得税资 产见
表 ４ ：
财 务比率大致分为五类 ： 描述流动性 的 比率 、 描述盈利能力 的 比率 、 描述偿 债能力 的比率 、 描述经 营状况 和效率 的 比率 、 以 及描述 资本结构和财务杠杆 的 比率 。公 司的财 务困境往往是 多方 面的因素造 成的 ，公 司在即将发生财务 困境时 比率并未
发生 明显变化 ， 而是会 引起 公司一 系列 的指标发生变化 。阿尔 曼通过差别分析找到 了变化原 因。 － ｏｅ 型之所以能如此有 Ｚｓ ｒ ｃ ￣ 效 的预测公 司的财务困境 ， 因为它采 用了多元分析方法 ， 是 通 过 多个有 效 的变 量共 同作用 ，来预 测公 司将 来 的状 况 。“ 一 ｚ ８ｏｅ 模型为 ：＝ ． １ Ｘ ＋ ． ＋ ．Ｘ ＋ ． ９ ５其 中 ： ＝ ｃｒ” Ｚ １ Ｘ ＋ ． ， ３ Ｘ３０６ ４０ ９ Ｘ ； ２ ４ ３ ９ ｘｌ
上市公司财务风险预警
1引言目前，我国整体经济受到国际经济形势影响，面临下行压力，众多公司融资困难，陷入财务困境。
在此背景下，构建有效的财务危机预警模型以识别潜在财务风险，对于企业自身规避风险、投资者制定投资计划和经济社会健康发展具有重大意义。
当前，学者基于机器学习中的各种分类算法来构建预警模型：陈志君[1]以我国通信行业上市公司为研究对象，通过筛选财务指标，采用逻辑回归建立财务危机预警模型，该模型的正确率达到79%。
李长山[2]的研究表明，由逻辑回归构建的预警模型能够有效识别我国制造业公司的财务风险。
连晓丽[3]以A 股上市的正常公司和ST 公司为研究样本，发现基于随机森林的财务危机预警模型在不同的市场行情下均有较高的准确率。
孟杰[4]通过对比随机森林与支持向量机、逻辑回归、分类决策树和神经网络在我国上市公司财务失败预警时的表现，得出随机森林模型预测精度更高、更稳健的结论。
游甜[5]选取财务指标和非财务指标，对比分析优化后的支持向量机、BP_Adaboost 和kNN 在企业财务危机预测时的表现，发现支持向量机模型具有更高的判别正确率。
周廷炜[6]利用优劣解距离法和网格寻优算法优化支持向量机预测模型，提高了该模型识别上市公司退市风险的能力。
薛慧[7]构建了基于LightGBM 的财务风险预警模型，并与随机森林等常用模型进行对比分析，结果表明，参数优化后的LightGBM 模型对电力行业上市公司财务风险预测的效果更好。
在现有的研究中，加权K 近邻法被应用于机械故障诊断[8,9]、楼宇室内定位[10,11]和图像识别[12,13]等工业领域，取得了有效的成果。
而目前加权K 近邻法并未涉及对企业财务危机进行预警分析，因此，文章基于大数据分析方法，利用加权K 近邻算法来构建上市公司财务预警模型，并与随机森林和支持向量机进行对比研究，分析不同模型的性能，帮助企业及时辨识财务风险，实现企业健康发展的良性循环。
2指标选取与数据处理有效的危机预测机制应发挥早期预警作用，提前对危机事件发出警示。
企业财务风险预警系统的研究
企业财务风险预警系统的研究一、概述随着市场经济的深入发展和企业规模的日益扩大，企业财务风险问题逐渐凸显，成为影响企业稳健经营和持续发展的重要因素。
财务风险预警系统作为一种有效的风险管理工具，能够通过对企业财务数据的实时监测和深入分析，及时发现潜在的财务风险，并为企业提供相应的预警和应对策略，从而帮助企业降低财务风险，保障企业的稳定发展。
财务风险预警系统是基于现代信息技术和财务管理理论而建立的一种智能化风险管理系统。
它通过收集、整理和分析企业的财务数据及其他相关信息，运用数学模型和算法对企业的财务状况进行定量和定性的评估，从而识别出可能存在的财务风险。
该系统还能够根据预设的预警指标和阈值，对财务风险进行实时监控和预警，以便企业及时采取措施应对风险。
在构建财务风险预警系统时，需要充分考虑企业的实际情况和需求，选择合适的预警指标和阈值，并建立科学的风险评估模型。
还需要注重系统的实用性和可操作性，确保系统能够真正发挥预警和风险管理的作用。
企业财务风险预警系统的研究对于提高企业风险管理水平、保障企业稳定发展具有重要意义。
通过对财务风险预警系统的深入研究和实践应用，可以为企业提供更加全面、准确和及时的风险管理支持，助力企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。
1. 财务风险预警系统的重要性在全球化与市场竞争日益加剧的今天，企业财务风险的防范与控制显得尤为重要。
财务风险预警系统作为一种前瞻性的管理工具，其重要性不容忽视。
财务风险预警系统有助于企业及时识别和评估潜在风险。
通过对财务数据的实时监控和深入分析，系统能够迅速捕捉到异常指标和趋势，进而提示企业关注潜在风险点。
这为企业提供了宝贵的时间窗口，以便及时采取措施进行风险应对，从而避免或减轻财务风险对企业经营造成的负面影响。
财务风险预警系统有助于提升企业的决策效率和准确性。
系统能够自动生成风险报告和预警信息，为企业管理层提供全面、客观的财务数据支持。
这使得企业在制定经营策略、投资决策以及风险管理方案时，能够基于更加准确的数据和深入的分析，从而提高决策的科学性和有效性。
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上市企业财务风险预警模型研究The final revision was on November 23, 2020分类号密级U D C 编号10486武汉大学硕士学位论文中国上市企业财务风险预警模型研究研究生姓名:吴为学号:指导教师姓名、职称:叶永刚教授学科、专业名称:金融工程研究方向:金融工程二〇一五年五月A Study on China’s Listed Enterprises FinancialRisk Warning ModelByWu WeiMay, 2015论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。
除文中已经标明引用的内容外，本论文不包括任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
本声明的法律结果由本人承担。
学位论文作者（签名）：年月日摘要企业是市场运行的主要载体，也是国民经济中的重要组成部分，企业生产经营过程中所面临的风险不仅对企业部门本身造成冲击，还会通过部门间的传导渠道，对一国的政府、家户造成巨大影响，因此针对企业风险的研究对于一个国家的经济发展和稳定都具有重要的意义。
财务风险是企业生产经营所面临的风险中范围最大、影响最深的风险之一。
国外学者自上世纪30年代便开始了对于企业财务风险的研究，通过不断筛选更能反映企业财务风险的各类指标，构建拟合程度更好、预测准确性更高的预警模型，不断加深对于企业财务风险的识别和预测能力。
随着我国企业上市由核准制向注册制转变，企业生产经营环境趋于复杂，其财务风险更具多样性和危害性，对于我国企业财务风险预警研究也提出了更高的要求。
为研究企业财务风险相关理论，解决企业在实际中对于财务风险的防范和管理问题，本文首先对国内外企业财务风险的相关文献进行了研究，在企业财务风险预警理论及宏观金融工程理论的基础上，引入或有权益资产负债表指标构建了我国上市企业的财务风险预警模型，并利用上市企业数据进行了实证研究，通过对引入或有资产负债表指标前后模型预测准确性的比较，探究或有资产负债表指标对于传统企业财务风险预警指标体系是否具有完善作用，以期对我国企业财务风险预警研究起到积极的意义。
本文选取了在2015年4月仍在我国证券市场上进行股票交易的20家ST 企业，通过同行业、相近资产规模的原则，选取了与之配对的20家非ST企业，以ST企业被ST时间的前八个季度共两年的数据为研究样本，以资产负债表等13个传统指标，及加入资产市值波动率等4个或有资产负债表指标后的17个指标，分别进行了Logistic回归模型的实证研究，并对模型的结果进行了回判检验比较。
实证结果表明，引入或有权益资产负债表指标后的Logistic回归模型不仅具有更好的模型拟合度，同时在回判检验的比较中，模型的错判率比传统指标体系下的模型要降低个百分点，具有更高的预测准确性，因此将或有权益资产负债表指标引入到企业财务风险预警模型中具有积极的作用。
关键词：企业财务风险；或有权益资产负债表；Logistic回归模型AbstractEnterprise is the main carrier of market economy operation, and also an important part of national economy, the risks in the process of enterprise production and operation not only affect the corporate sector itself, but also have impact on the government and household through the transmission channels between the departments, so the study of enterprise risks has great significance on the development and the stability of economy. Enterprise financial risk is one of the largest and greatest risks through the enterprise’s production and operation. Since the 1930s, the foreign scholars began the study of the enterprise financial risk, through continuous screening the indexes which can reflect enterprise financial risk more and building early warning model which has better fitting degree and higher prediction accuracy, theyimproved the capacity for enterprise financial risk identification and prediction.With the transformation from the approval system to register system in China, the financial risk becomes more diversity and harmful as the environment of enterprises’production and operation become more complex, higher requirements are put forward for enterprise financial risk research in China.To explore the enterprise financial risk theory, prevent and manage the financial risk of enterprise in practice, this thesis studies related literature about the enterprise financial risk including domestic and international. Based on the enterprise financial risk early warning theory and the macro financial engineering theory, this thesis builds the financial risk early warning model of listed companies in our country through including contingent claim balance sheet indicators, and has carried on the empirical study using the data from listed companies in China. Through comparing the prediction accuracy between the two models that one introduced contingent claim balance sheet indexes while the another not, this thesis tries to figure out whether the indicators in contingent claim balance sheet can promote the perfection of traditional enterprise financial risk early warning index system.This thesis selects 20 ST companies which are listed on the stock market in April 2015 and 20 non ST companies as control group under the principle of same industry and similar asset, and chooses the first eight quarters before the time that the 20 selected ST companies were ST as research time. Using 13 traditional indicators such as the balance sheet and 17 indicators after including the contingent claim balance sheet, this thesis tests the empirical research of the Logistic regression model respectively and compares prediction accuracy of the two models. The empirical results show that the Logistic regression model introduced contingent claim balance sheet not only has better fitting degree, but also a % lower mis-discrimination rate than traditional model at the same time, which proves that the model introduced contingent claim balance has higher forecast accuracy. In general, the introduction of contingent claim balance sheet has a positive significance to enterprise financial risk early warning model.Keywords: Enterprise financial risk; Contingent claim balance sheet; Logistic regression mode目录1 引言作为本文的引言部分，本章主要概述本文研究的背景及研究意义，并在运用文献综述法对国内外研究现状进行分析的基础上，对本文研究的主要内容、文章结构以及研究所运用的方法进行了介绍，最后就本文研究的创新点进行了说明。