东华能源2020年三季度现金流量报告

石油石化行业周报：需求蓬勃发展，美丽“冻人”促消费

行业报告|石油石化行业

2020年10月16日证券研究报告

诚信专业创造价值 1 / 10 请务必阅读末页的免责声明

一周观点

本周（10.12-10.16）石油石化行业指数强势反弹，油价提升及终

端需求的大幅回升给产业链带来了希望，沪深股票市场整体强势回

归背景下，本周表现相当亮眼。国际主要能源公司（美孚、雪佛龙、

康菲石油、英国石油）本周涨跌互现，原油供需大背景无变革下，

中期来看，市场对于能源公司仍维持谨慎态度。

近期受天气因素影响，下游需求恢复程度又快又好，下游订单

数挤压，国外订单同步涌入，即使在油价中枢未有大的变化格局前

提下，整个产业链感受到了曙光，相信三季度以及四季度的财报会

逐步展现出来。在大周期背景下，企业的盈利水平更多取决于周期

性行情变化，目前的供需格局对于国内企业而言是比较好的契机，

国际需求对于油价的压制可以有效控制成本端，需求端受到天气因

素、产业链布局优势以及转移特点影响，呈现阶段性、持续性好转，

为未来整个产业发展以及市占率提升，提供了重要的“天时”。

市场表现

本周石油石化指数上涨3.25%，表现好于大盘。本周上证综指上

涨1.96%，深圳成指上涨1.83%，创业板指上涨1.93%，沪深300指

数上涨2.36%，中信石油石化指数上涨3.25%。

重点公司动态

• 石化油服(600871) ：公司10月13日发布公告称，公司间接全

资子公司中石化胜利油建工程有限公司中标浙江石油化工有限公司

4000万吨/年炼化一体化项目鱼山-中金产品海底管道施工工程，工期

12个月，中标金额14.25亿元，约占公司19年营收2.04%，有效提

振油服收入，且管道建成利于浙石化炼化项目持续展开。

华锦股份(000059)：公司10月14日发布2020年前三个季度业

绩预告，前三季度预计亏损1.5-2亿元，同比-116.3%，其中Q3预计

盈利4.69-5.19亿元，同比增46-61%，受益于库存消化，原油成本低，

东华能源2020年上半年现金流量报告

内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页东华能源2020年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析 2020年上半年现金流入为2,407,188.49万元，与2019年上半年的3,840,525.15万元相比有较大幅度下降，下降37.32%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为1641895.22万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的68.21%。但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了67495.89万元的资金缺口，在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的16.18%。表明企业正在进行投资结构调整。但企业的投资活动和经营活动均存在资金缺口，均需要筹资活动提供资金。二、现金流出结构分析 2020年上半年现金流出为2,647,462.69万元，与2019年上半年的3,884,690.52万元相比有较大幅度下降，下降31.85%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的62.96%。

东华能源2020年三季度现金流量报告

内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页东华能源2020年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析 2020年三季度现金流入为1,399,229.25万元，与2019年三季度的1,623,872.06万元相比有较大幅度下降，下降13.83%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为849746.18万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的60.73%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加2674.20万元。企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的29.99%。二、现金流出结构分析 2020年三季度现金流出为1,293,240.44万元，与2019年三季度的1,735,847.99万元相比有较大幅度下降，下降25.50%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的64.41%。

半导体行业研究周报：财报季（半导体板块三季报总结）各环节景气度高企，订单能见度持续

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1 半导体证券研究报告 2020年11月01日投资评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市作者潘暕分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 陈俊杰分析师 SAC执业证书编号：S1110517070009

资料来源：贝格数据相关报告 1 《半导体-行业研究周报:财报季结构性需求改善国内三季报高景气》 2020-10-25 2 《半导体-行业研究周报:代工龙头(台积电/中芯国际)业绩上修/行业高景气能见度高》 2020-10-18 3 《半导体-行业研究周报:Q3需求回暖超预期积极布局板块反弹》 2020-10-11 行业走势图财报季（半导体板块三季报总结）/各环节景气度高企，订单能见度持续我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。封测板块：行业持续回暖，业绩回升幅度大超预期。2020年Q3财报季4家封测板块企业净利润合计8.91亿元，同比增长250.62%，四家企业单季度净利润均实现同比上升，四家企业净利润的回升标志着行业业绩持续复苏。2020前三季度资本支出69.44亿元，超过2019全年资本支出，说明主要封测企业预期未来需求回暖，所以持续投入资本开支。建议关注：长电科技/华天科技/通富微电

设计板块：具备高盈利弹性属性，供应链库存高于季节性水准成常态，预示下游积极备货应对市场格局变化

。 IC设计公司作为半导体行业上游，轻资产运作模式下，拥有国产替代逻辑加持企业基本面依旧强劲，随着疫情的控制，下游市场有望开始复苏，设计企业Q3实现高增长。自下而上选取相对行业有较强alpha的企业。我们建议关注具有国产替代逻辑的优质赛道公司。建议关注：圣邦股份/卓胜微/兆易创新/芯朋微/芯海科技设备板块：半导体设备是边际变化显著的细分行业，鉴于设备制造的高门槛壁垒和投资规模需求，需求的结构性变化仍然是短中长期的投资主线。2020Q3设备板块企业的总利润收入为6.29亿元，同比上涨了35.27%，行业龙头北方华创净利润实现59.87%的增长，长川科技也实现3605.72%的超高增长。中国制造的产业趋势转移未变，国内晶圆厂建设带来的边际订单增长带来的设备企业景气状态不会发生重大变化，关注全年订单环比增长的趋势，设备行业营收利润有望实现增长。建议关注：盛美半导体/北方华创/精测电子材料板块：我们预计明年会迎来国产替代+下游晶圆厂扩产采购的戴维斯双击机会。2020Q3主要半导体材料公司的净利润为7.08亿元，同比上升123.65%。国产替代和下游晶圆厂扩张带来的需求驱动，上游硅片价格进入复苏阶段，关键环节国产替代推动加强。半导体材料行业壁垒高，技术上一旦有所突破，成功导入下游厂商后可以大规模放量，营收利润有望上涨。建议关注：沪硅产业/立昂微/雅克科技/华特气体/安集科技 IDM板块：IDM企业主要为功率半导体企业，国家产业政策推动功率半导体技术进步和产业升级，国内功率半导体企业实力不断增强，产业结构不断优化，下游工控汽车市场对高端产品需求不断增加，迎来产品量价齐升。2020Q3净利润为11.26亿元，同比上升76.50%，增速显著。闻泰科技同比实现86.55%的高增长，收购安世半导体后，有望实现产品的价值升级，打开消费电子和汽车市场。建议关注：闻泰科技/斯达半导/华润微风险提示：疫情发展的不确定性；中美贸易战不确定性；5G发展不及预期；宏观经济下行从而下游需求疲软 -11%8%27%46%65%84%103%122%

工程机械行业季度研究报告

工程机械行业季度报告

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联合资信评估股份有限公司

工程机械行业季度研究报告

（2020年7月1日至2020年9月30日）

一、行业现状

2020年三季度，我国各地复工复产逐步加快，经销商补库存，对各类工程机械产品需

求加大，下游行业需求旺盛，各产品销量均实现增长，挖掘机销量增速持续保持高位；三季

度出口情况良好。

作为重要的工程机械产品，挖掘机主要应用于工程项目施工的前端，并且具有功能多样、

应用广泛的特征。2020年三季度，我国挖掘机（主要企业）累计销量166,083台，较上年同

期增长57.39%，增速较上年同期上升41.14个百分点。受复工延迟影响挖掘机需求延后至3

月下旬开始逐步释放，7－9月份，挖掘机（主要企业）销量持续高速增长，单月同比增速分

别为54.79%、51.26%和64.78%。2020年三季度，我国起重机（主要企业）累计销量12,061

台，较上年同期增长55.65%；装载机（主要企业）累计销量28,889台，较上年同期增长

13.41%。

图1 2010年以来工程机械主要产品销量情况（单位：台、%）

资料来源：Wind

挖掘机作为工程机械核心产品，市场空间大，技术门槛高。而国内挖掘机核心零部件液

压泵阀、发动机长期依赖进口，但近年来液压泵阀已实现国产化突破，不仅能够帮助国产主

机厂商突破供应链制约，同时将显著降低国产主机厂商液压件的成本，提升国产挖掘机在国

际市场上的竞争力。受益于此，近年来我国挖掘机出口量持续增长。2020年上半年，受海外

疫情的影响，挖掘机出口增速下降，但出口从7月份开始修复，9月份创出口销量新高，2020

年三季度，我国挖掘机出口销量9,156台，较上年同期增长29.87%。

图2 2010年以来我国挖掘机出口情况（单位：台、%） 1 数据来自中国工程机械工业协会，统计范围含25家主机制造企业。

工程机械行业季度报告

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资料来源：Wind

从需求端看，2020年三季度，我国经济逐渐复苏，三季度GDP同比增速回升至4.9%，

东华能源2020年财务风险分析详细报告

东华能源2020年风险分析详细报告内部资料，妥善保管第 1 页共 5 页东华能源2020年风险分析详细报告一、负债规模测算 1.短期资金需求

该企业经营活动的短期资金需求为538,848.3万元，2020年已经取得的短期带息负债为1,130,998.77万元。

2.长期资金需求

该企业长期资金需求为235,260.11万元，2020年已有长期带息负债为431,503.18万元。

3.总资金需求

该企业的总资金需求为774,108.41万元。

4.短期负债规模

根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为696,638.37万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是817,885.55万元，实际已经取得的短期带息负债为1,130,998.77万元。

5.长期负债规模

按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为939,534万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为1,060,781.17万元，在5年之内偿还的贷款总规模为1,303,275.53万元，当前实际的带息负债合计为1,562,501.94万元。

二、资金链监控 1.会不会发生资金链断裂

一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为185,140.21万元。不过，该资金缺口在企业持续经营 1.25个分析期之后可被盈利填补。企业负债水平较高，且经东华能源2020年风险分析详细报告内部资料，妥善保管第 2 页共 5 页营活动和投资活动均存在资金缺口，存在资金链断裂风险但风险趋于下降。资金链断裂风险等级为7级。

2.是否存在长期性资金缺口

该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供253,785.19万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口

案例资产负债表分析【范本模板】

一、公司简介

张家港东华能源股份有限公司是由张家港东华优尼科能源有限公司整体变更设立的外商投资股份有限公司,注册资本为16，600万元,公司2008年2月公开募集股本5600万元,注册资本由16，600万元变为22，200万元，其中：东华石油有限公司出资8,134万元，占注册资本的36.65%；优尼科长江有限公司出资3，652万元,占注册资本的16。45%;江苏欣桥实业投资有限公司出资3，320万元，占注册资本的14.95%；镇江协凯机电有限公司出资747万元，占注册资本的3.36%;南京汇众杰能源贸易有限公司出资747万元，占注册资本的3。36%;新增社会募集股本5600万，占注册资本25。23％。

该公司的前身为张家港东华优尼科能源有限公司，于1996年3月29日经江苏省人民政府外经贸苏府资字(1996)25409号批准证书批准，由中国国际信托投资（香港集团)有限公司、联合油国际有限公司和张家港保税区经济发展公司(以下简称“经济发展公司”）共同出资组建,1996年4月22日核准登记,取得国家工商行政管理局工商企合苏总副字第010246号企业法人营业执照,注册资本1，500万美元.该公司第一大股东东华石油和第二大股东优尼科长江同受FBC

Investment Limited控制,而FBC InvestmentLimited的最终控制人为周一峰和周汉平.

张家港东华能源股份有限公司主要是生产低温常压液化石油气,并销售公司自产产品,提供相关售后服务，如化工品（甲醇、正丙醇、异丙醇、正丁醇、异丁醇、甲苯、二甲苯、邻二甲苯、对二甲苯、苯乙烯、丙烷、丁烷、液化气）仓储服务(涉及专项审批的，凭许可证经营)。国际转口贸易,自营和代理各类商品和技术的进出口。

众所周知，化工行业对煤炭的需求量极大，从2005年煤炭行业的需求情况来看，约占到5。99％.2007年1月22日，国家发改委通过网站公布《煤炭工业“十一五”发展规划》，规划体现以下要点：产能仍然保持较快增长；煤炭产量向大型基地和大型国有公司集中;煤炭新需求煤炭能源化工需要有序形成；成本刚性向上、经济政策不断完善;煤气化煤层气开发和利用拓宽关联企业收入来源。

通信行业2020年三季度财报综述：Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道

万

联

证券

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证券研究报告|通信

Q3营收增速放缓，聚焦高景气度细分赛道强于大市（维持）

——通信行业2020年三季度财报综述日期：2020年11月05日

行业核心观点：

受到今年疫情与中美贸易摩擦的双重影响，通信行业前三季度营收

同比微增，利润微降，基金持仓整体处于低位，光模块，云计算，物

联网子赛道表现抢眼，值得关注。

投资要点：

⚫ 三季度行业整体营收增速放缓，费用率持续优化。2020Q3营业

收入为1769亿元，同比增长7.47%，环比缩减1.58%；去除中

兴通讯以及中国联通的数据之后，2020Q3营业收入750亿元，

同比增长4.17%,环比下跌3.16%。行业净利率与毛利率均有所

上升，管理与销售用率均处于较低区间，财务费用率受汇率影

响短暂上升，研发费用稳重有升。我们认为随着疫情影响逐步

消除，通信行业Q2整体改善明显。

⚫ 2020Q3通信行业基金持仓创近年新低，光模块领域关注度较

高。通信板块自2019Q2 5G牌照发放后起一直处于低配格局，

2020Q1仓位随着5G新基建的开展短暂上升后，2020Q2再次回

到 2020Q1前的低配格局，受中美贸易摩擦影响，2020Q3仓位

创近年来新低。从个股角度来看，光模块领域受关注度较高，

其中业绩有支撑的优质个股加仓明显。

⚫ 聚焦高景气度细分赛道，关注未来市场空间。光通信设备以及

云计算板块依旧持续上半年亮眼表现，考虑到5G带动全球数

据流量呈指数级提升，以及北美云商资本开支的逐步增加，我

们预计随着数据中心建设进入加速发展时期。并且随着数字化

转型的推进，互联网、交通物流、政务、金融等多个板块反哺

云市场，纷纷积极引入云计算进行转型升级，光模块和IDC对

应的子赛道景气度持续提升。物联网板块增速有所下滑，但长

期高成长性预期不变。随着5G以及NB-IoT基站的逐步建设，

物联网下游将呈现井喷式发展，万物互联时代即将到来，看好

蜂窝通信模块子赛道的未来发展。

300354东华测试2023年三季度现金流量报告

第 1 页共 4 页东华测试2023年三季度现金流量报告

一、现金流入结构分析

2023年三季度现金流入为8,593.28万元，与2022年三季度的12,961.69万元相比有较大幅度下降，下降33.70%。

二、现金流出结构分析

2023年三季度现金流出为10,350.09万元，与2022年三季度的13,585.01万元相比有较大幅度下降，下降23.81%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的32.58%。

第 2 页共 4 页

三、现金流动的稳定性分析

2023年三季度，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2023年三季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还；收到其他与经营活动有关的现金；收回投资收到的现金。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付的各项税费。

四、现金流动的协调性评价

五、现金流量的变化

2023年三季度现金及现金等价物净增加额为负1,756.81万元，与2022年三季度负623.15万元相比现金净亏空成倍增加，增加181.92%。

2023年三季度经营活动产生的现金流量净额为负1,413.63万元，与2022年三季度负631.37万元相比现金净亏空成倍增加，增加123.90%。

2023年三季度投资活动产生的现金流量净额为负343.18万元，与2022年三季度的8.04万元相比，2023年三季度投资活动现金净支出第 3 页共 4 页 343.18万元。

六、现金流量的充足性评价

企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空，经营现金是不充足的。

中煤能源2020年三季度现金流量报告

内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页中煤能源2020年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析 2020年三季度现金流入为5,814,424.1万元，与2019年三季度的5,149,887.7万元相比有较大增长，增长12.90%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为4648445.20万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的79.95%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加1027864.40万元。企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的21.05%。但企业增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。二、现金流出结构分析 2020年三季度现金流出为6,505,868.3万元，与2019年三季度的4,787,697.4万元相比有较大增长，增长35.89%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的54.02%。