我国创业板市场演进的历史轨迹和现状分析(第一小组)
创业板市场分析报告
创业板市场分析报告创业板市场作为我国资本市场的重要组成部分，自推出以来，为众多创新型和成长型企业提供了融资渠道，也为投资者带来了丰富的投资机会。
本文将对创业板市场进行全面分析，包括其发展历程、特点、投资机会与风险，以及未来展望等方面。
一、创业板市场的发展历程创业板市场于 2009 年 10 月 30 日正式启动，旨在为那些无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业提供融资和发展的平台。
在其发展过程中，经历了多次制度改革和完善，不断适应市场需求和经济发展形势。
起初，创业板市场规模相对较小，上市公司数量有限。
但随着时间的推移，越来越多的企业选择在创业板上市，市场规模逐渐扩大。
同时，监管部门也不断加强对创业板市场的监管，完善信息披露制度，提高市场透明度，保护投资者合法权益。
二、创业板市场的特点1、高成长性创业板上市公司大多处于成长初期，具有较高的成长潜力。
这些企业通常在技术创新、商业模式创新等方面具有独特优势，有望在未来实现快速发展。
2、高风险性由于创业板企业大多处于发展初期，其经营业绩不稳定，面临的市场竞争和技术更新换代等风险较大。
因此，投资创业板股票需要具备较高的风险承受能力。
3、创新性创业板企业往往在技术、产品或服务等方面具有创新性，能够满足市场的新兴需求，推动产业升级和经济结构调整。
4、行业分布集中创业板上市公司主要集中在信息技术、生物医药、新能源、新材料等高科技领域，这些行业具有较高的发展前景和投资价值。
三、投资机会1、新兴产业崛起随着科技的不断进步和消费升级，新兴产业如人工智能、大数据、云计算、生物医药等在创业板市场中不断涌现。
投资这些具有创新能力和成长潜力的企业，有望获得丰厚的回报。
2、并购重组机会创业板企业为了实现快速扩张和资源整合，往往会通过并购重组等方式提升企业竞争力。
投资者可以关注那些具有并购重组预期的企业，把握投资机会。
3、政策支持国家对创新型和成长型企业的支持力度不断加大，出台了一系列优惠政策，如税收减免、财政补贴等。
我国创业板发展现状
我国创业板发展现状
创业板的发展现状是对于中国创业企业来说非常重要的。
创业板是一个专门为创新型企业提供融资和成长空间的交易所市场。
近年来，我国的创业板得到了快速发展。
首先，创业板市场规模不断扩大。
自2009年创业板启动以来，该市场的交易规模逐年增加。
据统计，截至目前，创业板已经有数百家企业在上面成功上市，募资总额已经超过千亿元。
这为大量的创业企业提供了融资的机会，促进了创新和创业的发展。
其次，创业板市场制度逐步完善。
我国政府出台了一系列政策来支持创业板市场的发展。
例如，关于股权激励、上市条件、信息披露等方面的政策都得到了不断的完善和改进。
这些政策的出台，使得创业板市场的运行更加规范和有序。
此外，创业板市场的投资者结构也在不断优化。
随着时间的推移，更多的机构投资者和个人投资者开始关注创业板市场，参与其中。
这样一来，创业板市场的资金流动性得到了提高，也为企业发展提供了更多的资金支持。
然而，创业板市场也面临一些挑战。
其中一个挑战是监管层需要更加严格监管创业板市场的质量。
过去几年，创业板市场上出现了一些质量不高的企业，存在财务造假等问题。
监管部门需要加强对创业板市场的监管力度，确保市场的健康发展。
总的来说，我国创业板发展现状积极向好，市场规模不断扩大，
市场制度逐步完善，投资者结构也在优化，但仍需面对监管层加强监管等挑战。
随着我国经济的不断发展和政策的支持，相信创业板市场将持续健康发展。
我国创业板市场的现状
我国创业板市场的现状对于创业来说，新的路可能在别人不敢走的地方，也可能在别人不愿走的地方，而别人看不到想不到的地方往往很少。
为单位做好每件事。
以下是店铺为大家整理的我国创业板市场的现状相关内容，希望对读者有所帮助。
我国创业板市场的现状：我国创业板上市公司的现状研究我国创业板市场在2009年推出，其推出时间相比于主板和中小板市场比较短，与我国创业板上市公司相关的研究文献不是很多。
主要是围绕我国创业板市场的对象的选择方面的研究文献。
即对在我国创业板市场上市的公司需具备的条件的探讨，以及分析目前我国创业板市场的会员是否具备这些资格。
同时这些文献也为我们指明了预测创业板上市公司的未来收益的研究方向。
即在本文中被看作为盈利质量的可持续性的研究。
创业板市场的目的主要是对中小企业未来进一步发展提供融资平台。
故我国创业板上市公司应该具有高成长性的基本特征。
但随着创业板市场的发展，国内也出现了一些多创业板上市公司的财务问题持怀疑态度的研究文献，如：学者皮海洲(2010)曾于财经视野中撰文《创业板公司存在五大问题》，指出了我国目前创业板上市公司所面临的五大问题，其中主要问题有：一些完全依靠其关联企业而自身没有核心技术的企业进入了创业板，一些公司治理不健全，制度不规范的企业也跻身创业板，同时还有大部分缺乏成长性的企业也进入了创业板。
这些问题的揭示，说明分析创业板上市公司的盈利质量是一个尤为重要的问题;雷元平(2010)在创业板上市企业“盈利能力”相关的财务问题中指出我国创业板上市公司中有很多企业的盈利能力没有达到独立性这个特征要求，同时还指出，这些公司中有大部分公司的主营业务不突出，其盈利主要来自于非主营业务收入。
李传喜、潘妙婷(2010)经过对创业板公司的资本结构的研究，最后得出我国创业板第一批上市的28家公司的营运效率水平参差不齐，最高水平为41.6%，最低的只有8.7%。
这也从另一个角度告诉我们应该关注这些公司的盈利质量真实水平。
创业板历史沿革及
纳斯达克股票市场包含三个独立的 市场
纳斯达克资本市场（即原来的“纳斯达克小额资 本市场”） 纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳 斯达克小资本上市标准中，财务指 标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们 共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展 稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。
美国纳斯达克市场
纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽 约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技 上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有 4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中 高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一 批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科 技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后 的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约 证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽 约证交所。
创业板历史沿革及现状
什么是创业板？
创业板又称二板市场，即第二股票交易市 场，是指主板之外的专为暂时无法上市的 中小企业和新兴公司提供融资途径和成长 空间的证券交易市场，是对主板市场的有 效补充，在资本市场中占据着重要的位置。
创业板特点
在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务， 具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较 小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求 运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
2009年9月13日，中国证监会宣布，将于9月17日召开首 次创业板发审会，首批7家企业上会。
这七家公司分别为： 北京立思辰科技股份有限公司、北京神州泰岳软件股份有 限公司、乐普（北京）医疗器械股份有限公司、青岛特锐 德电气股份有限公司、上海佳豪船舶工程设计股份有限公 司、南方风机股份有限公司、重庆莱美药业股份有限公司。 预计拟融资总额约为22.48亿元。目前共有149家企业的创 业板IPO申请已被受理，预计募集资金总量为336.05亿元。
我国创业板发展历程
我国创业板发展历程
在我国创业板发展的历程中，经历了诸多重要节点。
2004年
10月28日，创业板概念首次被提出，并在2005年1月24日
提请国务院批准。
2009年10月30日，中国证券监督管理委
员会正式发布了《创业板试点发行上市审核办法》。
2010年6月1日，创业板正式开始挂牌交易。
12月31日，创业板成交
额突破4000亿元人民币。
2012年9月18日，创业板深圳综合指数收于3000.17点，较
创业板开市以来的首个交易日上涨了43.69%。
2013年11月
26日，中国证监会发布《创业板管理办法》，进一步规范了
创业板市场。
2015年6月，创业板指数突破了5000点关口，成为中国股市
表现最好的板块之一。
2019年7月22日，深交所宣布推出创
业板改革方案，提出了一系列改革举措，包括减少审核程序、优化上市条件等，旨在为创新创业企业提供更便利的融资环境。
2020年7月22日，创业板迎来了十周年纪念，截至当时，创
业板上市公司数量达到了1993家，总市值超过12万亿元人民币。
创业板成功地为我国科技创新企业提供了一个融资的平台，促进了科技创新与经济发展的良性循环。
随着我国资本市场改革的推进，创业板也将继续发展壮大，为我国创新创业企业提供更多机会和支持。
中国创业板发展历程
中国创业板发展历程中国创业板作为中国资本市场的一部分，自成立以来经历了快速发展的历程。
下面就是中国创业板发展的主要阶段。
2009年10月30日，中国创业板正式开市。
这标志着中国资本市场出现了新的发展方向。
创业板以服务高新技术企业为宗旨，为创新型企业提供了更多的融资机会。
初始设立的25家挂牌公司主要涵盖了新一代信息技术、新材料、新能源、生物医药等领域。
2010年，创业板进一步扩大了挂牌公司数量。
2010年底，创业板已拥有125家挂牌公司。
这一年，创业板成为了中国资本市场的一个热点，吸引了众多投资者的关注。
创业板的成立也为中国资本市场的创新发展提供了重要的推动。
2011年，随着早期挂牌公司的逐渐成熟，创业板开始出现了一些较大规模的上市公司。
这些公司的成长为创业板带来了更多的关注和认可。
同时，创业板也在服务实体经济发展方面发挥了积极作用。
2014年，创业板迎来了重要的改革与发展。
中国证券监督管理委员会对创业板的公司上市条件进行了一系列的调整和优化，进一步提高了市场的开放度和有效性。
这一改革为创业板新一轮发展打下了坚实的基础。
2016年，创业板再次取得了重大突破。
首个股票期权试点在创业板上市公司中启动，创业板也成为了全球首个启动股票期权试点的板块。
股票期权的引入进一步激发了创业板上市公司的创新活力，吸引了更多优秀企业的关注。
2018年，创业板进一步推进了资本市场改革。
推出了注册制试点，实行了公司发行上市审核有效期制度，并进一步加强了对信息披露的监管。
这些改革举措进一步提高了创业板市场的透明度和规范化水平，为更多优质企业的进入提供了更好的环境。
2020年，创业板迎来了科创板的设立。
科创板的设立进一步强化了创业板的创新地位，成为了中国资本市场的一张亮丽名片。
科创板的设立，为中国创新型企业提供了更多的融资机会和更好的成长环境。
总结起来，中国创业板经历了从初始阶段到迅速发展的历程。
各项改革和政策的持续推进，使得创业板成为了中国资本市场的新增长点和创新动力。
创业板市场分析与展望
创业板市场分析与展望随着中国经济的高速发展和市场化进程的推进，中国资本市场也在迅速壮大。
作为中国股市中的一个重要板块，创业板市场一直以来都备受瞩目。
在过去的几年中，创业板市场经历了多次起伏，但总体上呈现出稳步增长的势头。
本文将对创业板市场进行分析，并展望未来的发展。
一、创业板市场的历史回顾回顾创业板市场的发展历程，可以发现其起源于2009年，是在金融危机后为了促进经济增长而设立的。
创业板市场的定位是为中小创新型企业提供了更为便利的融资渠道，帮助其实现自身的发展和壮大。
创业板上市公司规模相对较小，成长性较强，受到了投资者的关注。
二、创业板市场的发展特点创业板市场与主板市场相比有着很多独特的特点。
首先，创业板市场的上市门槛较低，使得更多的中小创新型企业有机会进入股市。
其次，创业板市场交易机制灵活，交易相关费用也相对较低，吸引了更多的投资者。
再次，创业板市场注重创新，不仅吸引了众多高新技术企业上市，也为投资者提供了更多的投资机会。
三、创业板市场的优势创业板市场的发展离不开其独特的优势。
首先，创业板市场有助于推动中小创企业的成长。
在创业板市场上市后，企业可以通过股权融资来筹集资金，帮助企业扩大生产规模、完善产品技术，提高核心竞争力。
其次，创业板市场有利于吸引国内外优质资本进场，促进资源的有效配置。
再次，创业板市场有助于形成股权多元化的金融生态圈，为投资者提供了更多的选择。
四、创业板市场存在的问题然而，创业板市场的发展也面临一些问题。
首先，创业板市场上市公司质量参差不齐，存在很多盲目追逐热点的现象，投资风险较高。
其次，创业板市场的投资者教育不足，未形成成熟的投资文化，容易被市场波动所影响。
再次，创业板市场尚未形成完善的市场监管机制，监管层的力度有待加强，以减少市场操纵等违法行为。
五、创业板市场未来的发展趋势展望未来，创业板市场有望继续保持稳步发展，并形成独特的市场特点。
首先，随着国家创新驱动战略的不断推进，创业板市场将进一步受益于中小企业的创新发展。
我国创业板市场现状及问题分析
我国创业板市场现状及问题分析我国创业板市场现状及问题分析创业板，又称二板市场，其对于我国创业投资体系的建设、多层次资本市场的构建以及我国其他方面的经济改革都有极大的推动作用。
小编整理创业板市场小知识分享给大家，欢迎阅读！我国创业板市场现状及问题一、我国创业板市场现状1.总体现状简述2009 年10 月30 日，首批28 家创业板公司集中在深交所挂牌交易。
在短短一年的时间里，我国创业板市场发展迅速。
截至今年10 月30 日，创业板共有134 家公司已上市交易。
创业板上市公司总筹资额达988.23 亿元，总市值达6112 亿元之多，发行量31.11 亿股，平均发行市盈率达64.52 倍，远超中小板新股的35.78 倍及主板新股的21.62 倍。
行业分布的高科技性从行业上看，创业板公司虽涉及多个行业，但信息技术、高端设备制造、电子、石化塑胶、生物医药等行业成为创业板的主要行业，占创业板公司60%以上。
其中，高端设备制造业就有35 家，信息技术行业占到29 家，电子、石化塑胶、生物医药等行业都各在10 家以上;此外还包括部分传媒娱乐、环保行业、现代农业等新兴行业。
有将近半数的创业板公司属于国家七大战略性新兴产业，且已上市的创业板公司中有107 家获得了国家高新技术认证。
2.地域分布相对集中在地域分布上，134 家创业板上市公司分布在24 个省(自治区、直辖市)，主要集中在北京及长三角、珠三角地带。
创业板公司的区域分布充分体现了我国区域经济发展特征，经济发达地区的公司占据创业板市场。
广东省以27 家创业板公司居全国首位，这当中深圳就占到了14 家，汕头3 家，而广州与珠海各2 家;北京市也有22 家创业板上市公司，这两地的创业板公司就占创业板总数的36.57%;浙江、上海分别以14 家、9 家创业股追随;江苏、福建、山东等省紧随其后;山西、贵州、云南、青海、广西、西藏、宁夏等地尚无创业板上市记录。
3.融资规模差距明显134 家创业板上市公司合计融资988.23 亿元，平均每家募集资金7.37 亿元，其规模虽然低于主板市场IPO，但要比中小板平均募集规模高出一倍。
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上市企业在上市之前的平均存活年限仅 有4.5年，上市企业处于初级发展阶段， 具有巨大的增长潜力。
B2009年10月30日中国创业板市场正式运行交易. B创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公 司，特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市
场 B创业板市场上市标准要低于成熟的主板市场 B创业板市场是一个高风险的市场
三、我国创业板市场与主板市场、中小板市场对比——创业板市场
表1创业板市场2010到2014年纵向比较
二、我国创业板的制度建设——交易制度现状和展望
但单一的竞价交易系统可能会造成短时间内的证券价格大幅波动，不利于市场的稳 定。
4
我国《证券法》第33条规定“证券在证券交易所挂牌交易应当采用公开
的集中竞价交易方式”。现阶段我国现在除了竞价交易制度外，还辅以 大宗交易制度和协议交易制度。
3
决定创业板市场交易制度选择的主要因素是市场流动性，而
年份
2010
2011
2012
2013
2014
上市公司数 目
153
281
355
355
406
总发行股本
1750628745 3995333949 6008947038 7615630537
9
2
9
0
107725919854
上市的公司数目呈逐年上升趋势，2010年末创业板市场 有153家企业上市，到2014年末已经406家企业成功上市 2010到2014年发行的总股本也由17.5亿元人民币增长 到107亿元；总流通股本由5亿增长到68亿。 2010到2014年上市公司的总成交额、总成交股数、总 成交笔数均呈逐年上升趋势
中国的市盈率在40到70之间，远远 高于主板市场，也高于美国近年来 平均值，能够发现中国创业板存在 泡沫。
中国创业板市场的上市之前平均经营年 限长达10年。上市企业的成长性已逐渐 消失，进入成熟期，一大批成熟期企业 在创业板上市，造成资源的不合理配 置。
NASDAQ市场
纳斯达克年均（1973-2012年）上市家数为 363家。 这主要是由于美国从80到90年代 大批创新性企业崛起成就了纳斯达克市场 的繁荣。
发行上条件
05 财务与会计
募集资金运用
06
07
股本及公开发行比例
二、我国创业板的制度建设——发行制度
1 招股说明书
信息披露 内容
2 发行人关于本次发行的申请及授权文件
3 保荐人和证券服务机构的相关文件
二、我国创业板的制度建设——交易制度
做市商和竞价交易制度的比较
证券成交价格决定 买卖证券对象 交易时间 中介作用
我国创业板市场演进的历史轨迹及其现状研究
毕 静 2014210117 杨圣志 2014210103 李舜峰 2014210088 田佳琪 2014210086 闻 帅 2014210091 傅亚平 2014210109
王碧澄 2014210124 左玉琪 2014210131 韩 珣 2014210133 陈 鑫 2014210113 王 舵 2014210134 徳吉玉珍2012211593
66488.12 500
963
75.6
71.4
793.38 355
464 450
406 355
76.4300
69.4
350
281
56.1
51.9
500.08
153 32.1
28.8 204.09
36 7365
23.6 7433.79
39.4 370.41
21850.95
15091.98
20.7
22.1
中小板市场主要服务于发展成熟 的中小企业
创业板则主要服务于成长型的、 处于创业阶段的企业，特别是那些 具有自主创新能力的企业。
中小板的上市条件与主板相同 创业板上市条件相对较低，更适 合处于成长期和创业期的企业
服务 对象
市场 规模
独立 性
门槛 高低
中小企业板块的进入门槛较高， 上市条件较为严格，接近于现有主 板市场。
2005640957 84
2504081512 82
3335286264 20
8218827759 89
1307290091497
总成交金额
5927459289
5939530608
1410680253 5
2604156019 0
29192293191
总成交股数 141487362 312581496 932985036 1480615434
设立过程
谨慎过渡
2002 “三步走”建议 2004.5 证 监 会 同 意 深 交 所设中小板 2004.6 深市恢复发新股 2005.6中小板第50只股票 上市 2006.6 新 老 划 段 第 一 股 中工国际在中小板发行 2006下半年尚福林表示适 时推创业板
正式开启
2007.8 国务院批准方案 2008.3 创业板市场随后即将正式启 动 2009.3 证监会对外发布《办法》 2009.6 深 圳 证 券 交 易 所 对 外 发 布 《规则》 2009.10.30 创业板市场终于诞生了
三、我国创业板市场与主板市场、中小板市场对比
创业板市场与主板市场对比
上市报审
03
环节不同
02
持续监督 要求不同
04
信息披露 要求不同
01 上市条件不同
运行制度方面
05 退市制度不同
7
06
投资者准入 制度不同
三、我国创业板市场与主板市场、中小板市场对比 创业板市场与中小板市场对比
中小板市场规模要小于主板市 场的规模，但其上市的公司数目 、股本规模、市值均高于创业板 市场。
保荐人制度——保荐人制度围绕着证券市场中融资者、投资者、证券监 管机构三方博弈进行制度设计，其制度价值在于通过明确保荐人的职责
退市整理制度——退市整理期间，上市公司的证券代码不变，上市公司 继续履行披露义务。
三、我国创业板市场与主板市场、中小板市场对比 创业 板市场、主板市场、中小板市场的概况
创业板市场
创业板的进入门槛较低，上市条 件较为宽松。
中小企业板块的运作采取非独立的 附属市场模式，也称一所两板平行制， 即中小企业板块附属于深交所
创业板，其运作将采取独立模式， 即创业板与主板市场分别独立运作， 拥有独立的组织管理系统和交易系统， 采用不同的上市标准和监管标准。
四、我国创业板市场与美国NASDAQ市场对比
促进风投 发展
促进经济 转变
解决就业
提供新的 投资工具
一、我国创业板市场的历史发展和现状分析 2、设立过程
初次尝试
1998.3 首次把建设创业板市场 的设想提升到国家层面 1999.8 可以在深圳或上海证券 交易所内专门设立高新技术企业 板块 1999.12 全国人大常委会对《公 司法》做出修改 2000.10 深市停发新股，筹建创 业版 2001年初 成思危建议缓推创业 板 2001.11创业板计划搁置
券商赚取利润来源 流动性 波动性 透明度 交易成本 优缺点 适用对象
做市商交易制度 做市商报价 做市商 连续
以自己账户做市 买卖差价 较高 较小 较低 较高
流动性强、成本高 生疏的、流动性差的证券
竞价交易制度 买卖双方报价 其他投资者 集合：间断；连续：连续 无正式的制定中介
手续费 较低 较大 较高 较低 成本低、流动性较差 公众熟知的、高流动性的证券
总流通股本
5037755736
1422202582 7
2420521856 4
4300076207 5
68768667360
发行市值
7365218916 94
7433792195 95
8731204593 38
1509197853 000
2185094934551
创业板市场的规模 在不断扩大
流通市值
为了对中国创业板市场有一个更加全面客观的评判，与发达国家的创业板市 场进行横向对比十分必要。
美国的纳斯达克市场作为西方发达国家创业板市场的代表，自1971年创立以 来，到如今已成为全球最大的股票市场之一，为美国新经济发展带来了不可磨 灭的功劳，其他发达国家纷纷陆续效仿，但无一能够复制纳斯达克的成功。
有些企业的条件达 不主板市场的要求 所以只能在中小板 市场上市
中小板市场的建立 是构建多层次资本 市场的重要举措， 也是创业板的前奏
三、我国创业板市场与主板市场、中小板市场对比
创业板市场与主板市场对比
企业的异质性 企业类型 企业规模
主板市场
创业板市场
主板在拟上市企业的所属 行业及类型方面没有任何 限制,任何企业只要符合 规定的标准都可以申请上。
1 我国创业板市场的历史发展和现状分析
2 我国创业板市场的制度建设
3
我国创业板市场与主板市场、中 小板市场对比
4 我国创业板市场与美国NASDAQ
市场对比
5 我国创业板市场存在的问题
6 完善我国创业板市场的对策建议
目录
一、我国创业板市场的历史发展和现状分析 1、设立原因
解决融资 难题
完善治理 结构
0 2015.622.5001155
一、我国创业板市场的历史发展和现状分析 4、发展现状
上市公司地域分布
➢ 投资者数量不信术息,断8广技0 东9增6省加,
农 林 牧广
➢ 投资者结构日趋优化 渔东
北京,
➢ 投资偏好更加成熟
制上造海业, ,33浙江省, 332 48
江苏省, 56
76
采省 矿 业