德国中小企业融资体系研究
美国、日本、德国中小企业政策比较研究
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王保树 ． 中国公司法修改草案建 议稿［ ］ 北京： Ｍ． 社会科学文献 出版社 ，０４ ２０ ． 朱慈蕴 ． 司法人格否认法理 与一人公司的规制 公
① 本研究所称一人有 限责任 公司特指 ２０ ０５年 ８ 月
［］ 法学评论 ，９８（） Ｊ． １９ ，５ ． 参考文献 ： ［］ 林国全 ． １ 论一人公司［ ． Ｊ 比较法研究，９， — ） ］ １９（ ４． ９ ３ ［］ 赵旭东 ． ２ 从资本信用到资产信用 ［］ 法学研 究， Ｊ． ２０ ，５ ． ０３ （ ） ［］ 王保树 ．中国公司法修 改草 案建议稿 ［ ． ３ Ｍ］ 北
金融、技术创新 、税收 、公平竞争、行业调整、破产 防范等在内的中小企业法律 ，形成 了一套 比较完善 的 中小企业政策法律体 系。 德国政府对于中小企业 的立法支持侧重于给中小企
会 ，为中小企业向银行贷款时提供 信用担保 ，以解决 中小企业的贷款困难。在税 收政策方 面，所得税法 、 增值税法 、工商税法均对中小企业规定了优惠措施 。
２０ ，５ ． ０３ （ ）
作者简介 ：胡荣昌 （９ １ ４一） ７ ，男，江西兴 国人 ，中
国社会科学院工业经济 系 博士研究生。
定了严格 的规范。这种做法 固然有利于规制一人公司 及股东的行 为，有利于保障交易相对人的利益 ，但是 也可能存在着对实现一 人公 司社 会效益 的消极影响。 而规范的实际效果只有在今后一人公 司的经营实践 中 才能等到最为真实的反应。
扶持措施 ，对于指导我国政府采取合理化政策 ，促进 我国中小企业的发展具有重要 的现实意义 。 美、日、德的中小企业政策扶持措施 中小企业的发展需要政府扶持 已经在全世界范围
一
《中小企业融资问题研究国内外文献综述》
中小企业融资问题研究国内外文献综述目录中小企业融资问题研究国内外文献综述 (1)（一）国外研究现状 (1)（二）国内研究现状 (2)参考文献 (4)融资是一个企业赖以生存与发展所必不可少的环节，但是目前中小企业正在面临融资成本过高、融资渠道较狭窄和融资风险较高等融资问题。
因此，无论是在学术界还是企业运营管理中都得到了普遍的关注。
通过在知网、百度学术、谷歌学术等学术网站进行检索发现，国内外学者针对中小企业融资问题的研究成果较为丰富。
（一）国外研究现状在最近几年的时间里，自从互联网金融被越来越多人所熟知，全球的很多专家学者都基于互联网金融，对中小企业的融资工作开展了更深一步的分析和研究。
Jiang Miao（2020）分析了互联网金融融资模式的典型模式——众筹模式，分别介绍了众筹模式的概念、融资流程以及存在的风险，在此基础上提出了中小企业如何运用众筹模式提高融资效率，以及在融资过程中加强风险控制。
Kaya Orçun和Masetti Oliver（2019）总结出在互联网金融的背景下，中小企业赖以生存的最关键因素之一是信用，研究表明，信誉差的中小企业比信誉好的企业更容易失去银行贷款。
Loha Hashimya（2021）认为互联网金融平台通过大数据等手段和发布借贷相关信息，可以降低资金双方融资成本和信息不对称程度，减少逆向选择的可能性，从而提高了融资效率。
Richard和Micheline（2019）以为小微企业融资难的主要起因在于信息不对称，因为小微企业的规模较小、体制不完善、缺乏信誉，将导致银行无法衡量小微企业的信贷风险，因此小微企业很难获取银行的贷款。
他们提出了财务抑制假说，认为这是产生民间金融出现的根本原因。
Okwiri（2019）提出在地区经济环境中，除了正规融资这种方式之外，民间融资的方式可以作为补充，只不过不同融资方式的监督手段需要有差异性。
他认为，非正规金融在正式金融无法运行的地区可以产生效果的主要原因就是“熟人借款”。
德国复兴信贷银行发展绿色金融的经验与启示
德国复兴信贷银行发展绿色金融的经验与启示德国复兴信贷银行（KfW）是一家以政府为主要股东的银行，成立于1948年，其主要任务是为德国中小企业提供融资，并支持德国政府的能源转型和环境保护计划。
近年来，随着全球对绿色金融的追求不断升温，KfW也开始将绿色金融作为其重点业务领域之一，并取得了不少令人瞩目的成绩。
本文将介绍KfW在发展绿色金融方面的经验和启示。
1. 建立专门的绿色金融部门为了更好地发展绿色金融业务，KfW在2006年成立了专门的绿色金融部门，并将绿色金融业务纳入到了其战略规划之中。
这个绿色金融部门的主要职责是设计和运营各种绿色金融产品，并负责评估和监督绿色项目的实施情况。
这样做的好处是，能够使KfW针对绿色金融业务的需求，专门制定出一套严格的管理和风险控制措施，从而更好地保障投资者和市场的利益。
2. 开发多样化的绿色金融产品在绿色金融领域，KfW不仅推出了普通的绿色信贷、绿色债券等传统产品，还开发了一系列创新产品，如绿色产业股票、绿色证明等。
这些产品不仅能够满足不同投资者的需求，还能够促进绿色金融市场的发展和繁荣。
3. 建立绿色项目评估和监管体系为了确保投资的绿色项目具有良好的环境和社会效益，KfW在绿色金融部门内设立了一个专门的绿色项目评估和监管体系。
这个体系将涵盖绿色项目的评估、跟踪、认证和审核等方面，以确保项目的可持续性和长期运营。
这种做法不仅能够促进绿色金融的发展，还能提高投资者对绿色项目的信心和满意度。
4. 寻找与其他国家的合作机会KfW不仅在德国开展绿色金融业务，在国际上也积极开展合作项目。
例如，KfW与中国的绿色金融中心合作，推动绿色金融的发展，并在印度等国家开展绿色金融项目。
这种跨国合作不仅有利于KfW拓宽业务范围，还有助于将德国的绿色金融理念和经验推广至其他国家。
总之，KfW在绿色金融领域的发展经验值得其他金融机构借鉴和学习。
通过建立专门的绿色金融部门，创新多样化的绿色金融产品，建立严格的绿色项目评估和监管体系，以及寻找跨国合作机会，能够更好地促进绿色金融市场的发展和繁荣。
国外中小企业融资模式比较分析
【 摘 要 】中小企业本 身所具有的脆弱性，尤其是 资金 不足 总是 成为制 约中小企业发展 的瓶 颈 问题 。通过对 国外部分 国家中小企
业的融资模 式进行 比较分析 ，对美国、日本、德 国、英 国 中小企业融资模式进行 具体 分析 和比较。
够 发挥大 型企 业所不可替 代的重要作 用。但是 中小企 业本身所具有 的 模 较大的 中小 企业 选择金融 公库贷款 ，而小 型企业偏 向于 国民生 活金 脆 弱性特 征， 导致其 发展总是 受到各 方面 因素的制 约 ，特别 是在融 资 融 公库 ，该机构提 供维持生 产的小额周转 资金贷款 。 （ 二 ） 德国中小企业 的融资模式 问题 上 ，中小企 业 的融资 已经 成为 制约其 发展 的瓶 颈 。国外 发达 国
股权投资、 风险投资、 私募基金也开始收缩投资范围， 经营业绩突 中小企业提供 了大量 的直接融资机会 ， 是证 券交易主市场 的有 益补充 。 同时 ， 出的极少数企业成为各种风险投资基金公司追逐的对象 ， 广大中小企业无 （ 二） 英 国 中小企业 的直接融 资模 式 在银行信贷通道上 ， 对我国中小企业来说 ， 与国有企业无 英 国采 用的融资 模式 与美 国比较 相似 ，发达的资本市 场和金融市 法进入其视线 。 场为中小企业 提供 融资 。 由于英 国规 定融 资要受到最低 资本 额的限制 ， 法抗衡 ，创业板市场并不能有效解决我国中小企业融资难问题。 积极鼓 励和促进支 持中小企业上市 融资 ，成立 中小企业产权 交易 所以中小企业通过大型证券公 司进行筹 资的比例要远远低于美 国企业 。 英 国中小企业 的资金 主要 来源于既有 资金和有价证 券。英 国政府 通过 机构行业协会 ，通过行业协会 的 自律与 多方合作 ，来加 强对产权市场 公 营性质 的工业投资来进 行政策引导 ，使得商业银行 和民 间资本 逐步 的协调与指导 。通过保障产权 交易 中的投 资者权益 ，通过产权交 易机 构的诚信服 务 ，吸引投资 者进 人 中小企 业融资市 场的重要保 障。 投向 中小企业 ，所 以政策 性贷款所 占比例很小 。 （ 二） 加速银行信贷 融资 二、以政府金融机构和 民间金融机构为主的 间接融 资
德国中小企业融资知识对我国的启示
史世伟：非常感谢中改院给我这样的机会，在这里谈关于德国中小企业促进政策的问题，就是说，对外经贸大学其实不大，为什么还有一个中德学院，原因就是我们受到德国一个公司的赞助，等于是一个政府项目，给中国政府派中国的留学生进行语言学习，所以这个也是我跟中小企业联系起来的原因，德国技术合作公司在中国，对中国中小企业技术支持这样一个项目，中方的执行者，还是国家经贸委叫做中小企业司他们当时搞了一些资料，把德国一些经验介绍到中国来，完了之后，我也懂德语，我也参加了他们一些经验的编写工作。
在座的有很多德国专家，我要讲了什么不足之处，或者一些错误，就希望他们补充并指出来，我为会议提交的一个论文，就是融资创新对我国中小企业的启示，可能这题目，也要讲一些，就是说，这一个方面，但实际上因为大家都知道，特别是德国中小企业支持这方面是一个非常重要的支持，他们讲的需要做的方面基本上都讲到了，而且他这个就是说中小企业支持体系呢，他就是不仅仅好像就是说，建立在一个简单的运行这些方面，而是就是说作为德国市场经济体系重要的组成部分，可以从这个角度来看。
因为德国从1949年建立以后，确立了以后，属于社会经济体系，从理论上来比较强调建立一个公平的竞争秩序，就是说，德国市的自由主义这种思想，强调就是说，要建立一个竞争秩序，现在不是要进行比较吗？你比如说象中小企业准入的这方面，在宪法规定有竞争自由和职业选择自由，这些自由保证了中小企业可以进入到各行业，另外就是说，强调竞争原则，一个很重要的竞争立法，刚才强调要保持公平竞争，反对垄断，德国具有非常严格的竞争立法，大家也都知道，比如刚才讲的买方垄断，都有明确的条文。
同时在竞争法上有专门对于中小企业的规定，就是说，中小企业可以例外，一般竞争法大家都知道，有几个方面，一个是企业之间不能搞这种在价格上，和份额上的合作协议，但是中小企业可以搞的，中小企业也可以搞买方和卖方同盟，中小企业搞合作的协议、排他的协议不仅不作为禁止而应该是鼓励的。
《中小企业融资问题研究国内外文献综述1800字》
中小企业融资问题研究国内外文献综述1国外研究现状在西方经济学的研究对象中，国外许多专家和学者针对企业融资的问题进行了大量的实证研究和理论分析。
中小企业的融资在国外研究者的研究中，被归类于中小企业选题中，针对中小企业的融资，不同的专家和学者，从不同视角提出了不同的论点：Meyers在分析中小企业的融资方式后，提出中小企业在融资过程中的信息不对称问题比较明显。
比如在创业早期阶段，中小企业中的很多企业并未获得外部审计的财务报告，企业盈利能力难以预测和估算。
因此，中小企业在融资时，为快速满足资金筹措需求，会优先选择内部融资渠道，如果选择外部融资渠道，就需要优先选择债务融资方式。
Storey在分析金融机构与中小民营企业的融资冲突时, 提出中小企业以银行等金融机构的贷款作为最大的债务性融资渠道。
但因为中小企业自身的资质和发展水平偏低，金融机构提供给中小企业的贷款融资支持力度偏低。
Hairs&Raviv认为企业融资结构是中小企业收入流分配和企业控制权分配的依据，其指出，中小企业之所以很难得到金融信贷支持，主要源于在信息不对称的信贷市场中，中小企业存在道德风险及逆向选择问题。
Félix Corredera-Catalán等表示中小企业在制度、管理等方面存在的问题导致其在成长的不同阶段面对的融资问题不同。
对于中小企业融资问题的梳理，可从融资和负债角度出发，而不仅限于融资方面。
Liang Kaier认为融资渠道受制、融资制度不完善、政府关注度不高等都是中小企业难的主要原因。
融资难已经威胁到中小企业的生存与发展。
Barthelmess Benedik等表示中小企业融资需要面对的问题并不仅仅是融资本身，还包含中小企业自身的生存与发展条件问题，融资只是为中小企业注资，保障资金链，但其最终要解决的是，依赖于什么获得市场竞争实力。
2国内研究现状国内在针对中小企业融资困境问题展开分析时，主要从现实角度分析中小企业融资难的原因。
蓬勃发展的德国中小企业
２ ２ 第２ ０ 年・ 期 卜 了深 刻印象 。
，
小 企业加 强技术职业 培训 加速科 技人员知识 更新 推广新 技术等 方面做出 了优惠规定 领 导体制方面 ，１９ 年成立了 ９５ 由联邦 理 挂帅的研 究 技术与创新 委员会 ， 建立 了联 邦教
育科学研 究技术部（ 教研部） ，对 中小企业教育和科研提供支 持， 并与联 邦经济技术部共 同负责制定促进 中小企业的一揽 子计划；联 邦卡特 尔局 国家托拉斯局承担 限制垄断和保护 中小企业的职责 经济技术部下设 中小企业局 ，在各州设有 分局 ．专 门负 责中小企业 的管理事 务
２ ．提供强大 的财税金融支持
税收方面 ，德 国通过 ２ ０世纪 ９ ０年代的税制改革 ，加速 了 中小 企业 的设备折旧率 ， 提高 了免征周转税的最低周转额 ， 使得 中小企业的 非课税收人增加 了 １ 悟。最新法 律规定 ， ６ 小 企业者出售 自己企业所得不超过 １ ０ 万马克 ， ０ 可 不变 分 支 税款 甩于企业再投人 政府设想 ２ ０ ～ ２ ０ 年期间为 中小 ０ｌ ０５ 止 ， 业减免税款 共计 ２ ０ ５ 亿马克
德幽及中小 业发展 概况
德意志联邦共和 国位 ｊ 洲中部 ， Ｉ 个州 ， 欧 有 ６ 国土面积 ３ 闩 ５ ７７ 方公里 人 口 ８５万 ．国 民生产总值约 Ｉ ３ １ ０ ５ 亿欧 ７ 元（ 欧兀约台人民币 ７ ，是一个历 史悠久 文化 博深、城 １ 元） 市化水平高度发达的 国家。在德同经济发展 中，中小 企业扮 演 ｒ 重要 的角色 。按照欧盟的新定 义，巾小企业 指的是年营 业额不超过４ ０ 万 欧元， ００ 在 员 不超过２ ０ ５ 人的 Ｉ 一 商企业 。 目前垒德阁冉 中小企业 ３ ０ ７ 厅家， 占德国企业总数的９ ％、 约 ５ 国 民生产总值 的７ ％、就 Ｊ人数的 ７ ％ 、税收 的７ ％，成 为 ５ ８ ０ 德同 市土 经济 中最活跃的 卞体 ，在促进经济发展 提 供就业 而 机会 、推动科技创新等方面 发挥 了越束越 重要 的作用 。
德国政府支持科技型中小企业的政策措施
分经营资产计人个人资产 ，银行在结算时对计人
个人资产 、用 于信 贷担保 的经 营资产 不加 考虑 。 （）与欧 洲其 它 国家 不 同 ，大 多数德 国企业 ， ４ 不 论规 模 大小 ，均拥 有 长 期备 用 金 。对 于企 业 来
３ ４ ２ ０ 年第 ６ ０６ 期 总第 ２ ６是很高 的。这表
明 。企 业 可 以运 用 的 实 际信 贷 担 保 资本 比按 自有 资本 投资 比例 计 算得 到 的数 额 高得 多 。
至１９ 年 。德国西部地 区股份公司 自有资本投 资 ９８
比例随企 业 规模 成 正 比 ，中小 企 业平 均 自有 资本
投 资 比例为资 产负债 总额 的１％，大型企 业为 ２
３％。 ０
（ ）根据德 国经济研究所开展的企业资产负 ６ 债结构分析 ，外来 资本 在各种规模企业 的借方 中
都 占有 很 大 比重 。在 小 型股 份 公 司或 股 份 有 限 责
任公 司 中 ，外 来 资本 占资产 负债 总额 的７ ％ ，在 ７
剩余储备金 的积 累。根据德 国经济研究 所统计 ， １９ 年德 国企业包括 企业土地剩余储备全在 内的 ９５
平 均 自有 资本 投 资 比例 达 到４ ％ ，而 德 国复 兴 信 ０ 贷 银行 和 德 国联 邦 银 行 统计 的企 业 自有资 本 投 资 比例 分别 仅 为 ２ ％和 １％。 由此 可 以看 出 ，德 国 ６ ８
资 、租 赁 、应 收 账 款 承 购 ．并辅 以非 银行 贷款 获
得 资金 ；处 于稳 定 发 展 期 的较 大 型 企 业 主要 通 过
小 企业 租 赁 车 辆 ，２％的 企 业 租赁 办 公 机 器 、电 ７
子数 据 处 理设 备 和通 信设 备 。租 赁 的优 点 在 于 降
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德国中小企业融资体系研究
中小企业是影响一国经济增长和劳动力市场稳定的最重要的因素之一,在一国的经济和社会的发展中都占有举足轻重的地位。
一国在制定经济发展政策和优化经济结构时应充分考虑对中小企业的影响,应对资源配置加以引导,推动金融体系更好地满足中小企业的融资需求、激发中小企业的活力,进而实现国民经济的健康、稳定增长。
德国是世界第四大经济体,拥有数量众多的中小企业,德国的中小企业不仅在全球市场上拥有极强的竞争力,而且其高效的经营和充满活力的创新活动促进了德国经济的持续健康发展,德国金融体系高效的资金供给对此功不可没。
德国实施了一系列措施推动中小企业融资体系的构建,引导资金流向中小企业。
德国政府对中小企业融资的制度安排不仅改善了市场运行中的市场失灵问题,同时提高了储蓄—投资转化过程中的资源配置效率,真正体现了金融服务于实体经济发展的本质。
德国依靠发达的银行体系,在秉承德国商业银行的长期稳定的资源配置的基础上,构建了以商业银行体系为核心,资助银行、担保银行以及社会信用信息体系为补充的中小企业融资供给体系。
通过一系列行之有效的制度安排,德国充分发挥了几个子体系的差异化作用和互补功能,加强了各子体系内部的协调整合,完善了资金供给的畅通渠道,提高了德国中小企业应对宏观经济形势的不利变动的能力。
本文从德国金融体系的实际情况角度出发,对德国中小企业融资体系进行分析,研究德国政府在德国中小企业融资中发挥的作用,为一国如何解决中小企业融资难题,进而促进中小企业健康发展提供借鉴。