财务管理的价值观念(2)
中级经济师-工商、第八章企业投融资决策及重组-第一节-财务管理的基本价值观念(二)
F ×(1+i)-F= A×(1+i)n -A ×(1+i)0→F+F×i-F=A ×(1+i)n -A ×1→F+F×i-F=A ×(1+i)n -A×1→F×i=A ×(1+i)n -A →F×i=A×[(1+i)n -1] →【例3】假设ABC公司某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，则该项目竣工时应付本息的总额为多少？【解析】根据公式，后付年金终值=，计算如下：（1）每年支付金额：题目已知为“100”万元（2）利率：题目已知为“10%”（3）计息期数（n）：题目已知为“5”年（4）后付年金终值=100 ×{[(1+10%)5-1]/10%}=100×6.1051=610.51（万元）②后付年金的现值的计算◆公式：P=A×(1+i)-1+A ×(1+i)-2+… A×(1+i)-n→后付年金现值=式中：n——计息期数* 注释：“-1-(1)n+利率利率”称为“年金现值系数”，记为（P/A,i,n），可查阅年金现值系数表获得【例4】租人某设备，每年年末需要支付租金120万元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值是多少？【解析】根据公式，后付年金现值=，计算如下：（1）每年支付金额：题目已知“120”万元（2）利率：题目已知“10%”（3）计息期数（n）：题目已知为“5”年（4）后付年金现值=120×{[1-(1+10%)-5/10%}≈120×3.7908=454.90（万元）（2）先付年金的终值与现值先付年金：又称“即付年金”，是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项①先付年金的终值计算（可在后付年金终值公式基础上计算先付年金）◆公式：先付年金终值=后付年金终值×(1+利率)②先付年金现值计算（了解）略【例5】某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%，则该公司在5年年末能一次取出的复利终值为多少？后付年金终值系数表【解析】根据公式，先付年金终值=后付年金终值×（1+利率），计算如下：（1）后付年金终值=每年支付金额×后付年金终值系数①每年支付金额：题目已知为“100”万元②本题计算是第5年的，查表可知第5期后付年金终值系数为“6.1051”，每年支付③后付年金终值=100 ×6.1051=610.51万元（2）利率：题目已知“10%”（3）先付年金终值=610.51 ×（1+10%）≈671.56（万元）（3）递延年金与永续年金的现值（熟悉概念及相关计算）①递延年金：是指在前几个周期内不支付款项，到了后面几个周期时才等额支付的年金形式②永续年金：是指无限期支付的年金，如：优先股股利（注意举例、公式）公式：P=A / i优先股的现值=每年股息/利率【例题：单选】如某优先股每年股息2元，利率为每年6%，则该优先股的现值为（）元。
财务管理的价值观
财务管理的价值观财务管理是现代企业管理的重要组成部分，它涵盖了公司的财务决策、财务规划、资金运营以及投资等方面。
而财务管理的价值观则是指财务管理者在履行职责时应秉持的核心价值观念和原则。
本文将探讨财务管理的价值观，并阐述它在企业运营中的重要性。
一、透明公正的价值观透明公正是财务管理的基本价值观。
财务管理者应当始终坚持真实、准确地记录公司的财务状况和业务活动，并在内外部间提供准确的财务信息。
透明公正的价值观有助于建立健康的企业形象，增强投资者和合作伙伴的信任，并为公司的长期发展奠定基础。
二、诚信和诚实的价值观诚信和诚实是财务管理的核心价值观。
财务管理者应当以高度的道德操守履行职责，秉持诚实的态度处理企业财务事务。
诚信和诚实的价值观有助于保护公司利益，降低违规风险，同时也能够提高员工的自律和道德水平。
三、风险管理的价值观风险管理是财务管理的重要任务之一，也是财务管理者应具备的价值观。
财务管理者应审慎评估和管理各类风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险等。
在风险管理的价值观指导下，财务管理者能够更好地应对金融市场的变动，保障公司的安全和稳定。
四、可持续发展的价值观可持续发展是财务管理的长远目标，也是财务管理者应当具备的价值观。
财务管理者应重视环境保护、社会责任和经济效益的平衡，从长远利益出发，为公司谋求可持续发展的方向和策略。
可持续发展的价值观有助于提升企业的社会形象，增加社会声誉，并为公司带来更好的发展机遇。
五、合规合法的价值观合规合法是财务管理的底线，也是财务管理者应坚守的价值观。
财务管理者应严格遵守国家法律法规和公司内部制度，规避各类违法违规行为。
合规合法的价值观对于维护企业合法权益、保障公司长期发展至关重要。
综上所述，财务管理的价值观对于企业的发展和运营具有重要意义。
透明公正、诚信和诚实、风险管理、可持续发展以及合规合法等价值观都应成为财务管理者的核心信念和行为准则。
财务管理者应不断提升专业素养，注重自身的职业道德建设，以更好地履行职责，为企业创造更多的价值。
财务管理学第六版人大课后答案思考题(第二章)
的内在风险所需的补偿，用公式表示为：RM RF RP 其中：RM 为市场的预期收益, RF 为
无风险资产的收益率, RP 为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的 一般形式为： Ri RF i (RM RF ) 。式中： Ri 代表第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要
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第 2 章 财务管理的价值观念
Rj RF j1(RF1 RF ) j2 (RF2 RF ) jn (RFn RF ) 式中： Rj 代表 资产收益率；RF 代表无风险收益率；n 是影响资产收益率的因素的个数；RF1 、RF 2 …… RFn 代表因素 1 到因素 n 各自的预期收益率；相应的 代表该资产对于不同因素的敏感程度。
第 2 章 财务管理的价值观念
第二章
思考题
1. 答题要点： （1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天 1 元钱的价
值亦大于 1 年以后 1 元钱的价值。股东投资 1 元钱，就失去了当时使用或消费这 1 元钱的机 会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有 货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货 币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营 过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴 水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货 膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价 值。 2. 答题要点：
i 表示第 i 支股票收益的标准差， M 表示市场组合收益的标准差。（2）β系数通常衡量市
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念【本章学习目标】本章主要阐述了财务管理的价值观念，包括货币时间价值和投资风险价值两种基本价值观念，重点介绍了货币时间价值、投资风险价值的含义及其计算的基本内容。
【关键概念】货币时间价值终值现值年金投资风险价值风险报酬证券组合第一节货币时间价值货币时间价值是分析资本支出、评价投资经济效果、进行财务决策的重要依据，是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。
任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。
如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于盈利状态还是亏损状态。
而时间价值原理，正确地揭示了不同时点上等量及不等量资金之间的换算关系，从而为财务决策提供了可靠的依据，所以财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。
一、货币时间价值的概述(一)货币时间价值的含义货币时间价值又称资金时间价值，简称时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值，或者说，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
它具有增值性的特点，是一定量的资金在不同的时点上具有的不同的价值，即今天的一定量资金比未来的同量资金具有更高的价值。
例如，今天你将100元钱存入银行，假定利息率为6%，一年后的今天，你将会得到106元。
其中的100元是本金，6元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间价值。
换一种理解，现在的100元钱和1年后的100元钱经济价值不相等，或者说它们的经济效用不同。
但并非所有货币都具有时间价值，货币具有时间价值的前提条件是货币只有作为资本投入生产和流通后才能产生增值。
(二)货币时间价值的本质在西方经济学中关于时间价值的论述主要有如下观点。
财务管理价值观念
财务管理价值观念财务管理是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业经济活动中的资源配置、资金运作、风险控制、投资决策等方方面面。
财务管理的价值观念对企业的发展和长远利益至关重要，下面是几个重要的财务管理价值观念：1. 创造价值：财务管理的价值观念的核心是创造价值。
企业的财务管理应该以创造企业价值为最终目标，通过合理的资源配置和利润增长，为股东创造财富，为员工提供更好的福利，为社会创造更多的就业机会和经济效益。
2. 风险管理：财务管理是与风险密切相关的。
财务管理的价值观念应该包括风险管理和控制，对企业可能面临的各种风险进行评估和应对，以保护企业的财务利益和长远发展。
3. 专业诚信：财务管理需要专业的知识和技能，同时也需要保持诚信和职业道德。
财务管理人员应该遵守财务会计准则和相关法律法规，诚实守信，不断提高自身专业素养，为企业提供真实、准确的财务信息。
4. 长远规划：财务管理的价值观念应该包括长远规划和投资决策。
企业应该注重长期发展，合理规划资金运作，做好投资决策，实现经济效益最大化。
5. 透明度和公平性：财务管理应该注重信息透明度和公平性。
企业应该及时、准确地公布财务信息，为股东和外部投资者提供透明的财务报告，保障投资者的知情权和合法权益。
6. 资金效率和成本控制：财务管理的价值观念应该注重资金效率和成本控制。
企业应该合理配置资金，提高资金使用效率，同时控制成本，降低企业经营和生产的成本，提高企业的竞争力。
在财务管理中，这些价值观念的贯彻和实施将有助于企业建立良好的财务管理体系，促进企业的健康发展，实现企业的长期稳定利益最大化。
财务管理是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业经济活动中的资源配置、资金运作、风险控制、投资决策等方方面面。
财务管理的价值观念对企业的发展和长远利益至关重要，下面是几个重要的财务管理价值观念：7. 责任和可持续发展：财务管理应该体现责任感和可持续发展价值观。
企业应该积极承担社会责任，推动可持续发展，通过符合环保标准的运营和投资，为环境保护做出贡献。
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
财务管理两个基本价值观念
财务管理两个基本价值观念引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，它涉及到企业的资金运作、投资决策以及资产负债表的管理。
在财务管理的过程中，有两个基本的价值观念，它们对于企业的财务活动和决策起着重要的引导作用。
本文将分别介绍这两个基本价值观念，并分析其在财务管理中的应用。
第一个基本价值观念：时间价值时间价值是财务管理中的一个重要概念，它指的是资金随着时间的推移而发生的价值变化。
根据时间价值的观念，一笔未来的资金价值要低于同等金额的现在的资金价值。
这是因为在相同风险下，现金越早到手，就能够更早地用于投资或消费，获得更多的回报。
在财务决策中，时间价值的概念对于评估不同投资项目的回报和成本十分重要。
通过将未来的现金流量折现到现在的价值，可以确保比较不同时间点的现金流量时是公平和准确的。
常用的财务指标，如净现值（NPV）和内部收益率（IRR），都是基于时间价值的原理而得出的。
第二个基本价值观念：风险与回报的权衡财务管理中的第二个基本价值观念是风险与回报的权衡。
在进行投资决策时，企业需要在风险与回报之间进行权衡，以找到最优的投资组合。
一般来说，高风险投资往往伴随着高回报，而低风险投资则往往具有较低的回报。
风险与回报的权衡在企业财务管理中起着至关重要的作用。
企业需要根据自身的风险承受能力和财务目标来选择适合的投资项目。
对于风险承受能力较高的企业，可以选择一些高风险高回报的投资项目，以获取更大的利润。
而对于风险承受能力较低的企业，更倾向于选择低风险的投资项目，以保证稳定的收益。
两个基本价值观念在财务管理中的应用以上介绍了财务管理中的两个基本价值观念：时间价值和风险与回报的权衡。
这两个价值观念在财务管理中的应用体现在以下几个方面：投资决策在进行投资决策时，考虑时间价值是十分重要的。
通过对未来现金流量进行折现，可以比较不同投资项目之间的价值。
而在进行风险与回报的权衡时，企业需要根据自身情况选择合适的投资组合，以平衡风险和回报。
《财务管理学》 荆新 王化成 课后习题答案中国人民大学出版社
中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
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其中
(1 i)n 1 i
为年金终值系数，其数值可查阅
按不同利率和时期编成的年金终值系数表。
a
15
例如：某人每年年末存入银行100元，一共存4年，已知银行利率 是6％，那么第四年末这系列款项（即普通年金）的终值为多少？
据公式这系列款项的终值应为： 100（1＋6％）0＋100(1＋6％)1＋100（1+6％）2+100（1+6％）3
a
1
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的 差额价值。它通常以利息率表示，其实际内容是社会平均资金利 润率。
资金时间价值理解应掌握的三个要点：
（1）资金时间价值是资金增值部分，可理解为利息。
（2）资金的增值是在资金被当作投资资本的运用过程中实现的， 不作为资本利用的资金不可能自行增值。
a
13
延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。 永续年金：无期限连续收款、付款的年金。
a
14
(1) 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收 付的系列款项的复利终值之和。其计算公式为：
Vn＝A（1＋i）0＋A(1＋i)1＋…＋A(1＋i)t-1
=A
n
(1i)t1
＝A
(1 i)n 1
t1
i
V0＝
Vn (1 i n)
a
6
（二）一次性收付款项终值与现值的计算
例如：某人希望5年后得到20万元，若银行存款利 率为5%，单利计息，问现在应存入多少钱？ 计算如下：
20万元＝V0（1+5％×5） 即V0＝20÷（1+5％×5）＝16万元
a
7
2.复利终值和现值的计算
(1)复利终值是指复利计息下现在一定量资 金在未来某一时点上的价值。
＝100
4
(1 i)t1
t 1
查年金终值系数表，可知i=6％，n＝4的年金终值系数为4.375。 即，第四年末这系列款项的终值＝100×4.375＝437.5元。
a
16
(2)年偿债基金的计算-年金终值逆运算
例如：企业有一笔4年后到期的借款， 数额为1000万元，企业每年年末向银行 存入一笔款以便到期一次还清借款，在 年利率为10％的情况下，每年年末应存 入多少钱？
其计算公式是：
Vn＝V0（1＋i）n
其中（1＋i）n称为复利终值系数，其数值
可查阅按不同利率和时期编成的复利终值系数 表。
a
8
例如：某人现将1000元存入银行，若银行存款年
利率为5％，如按复利计息，此人5年后一次能取
出的本利和是多少？
计算过程如下：
5年后的本利和=1000（1+5％）5
查复利终值系数表，i＝5％，n＝5对应的数值为
5年内支付租金总额的现值＝120×3.791＝454.92元
a
18
(4)年资本回收额的计算－年金现值的逆运算
例如：某企业现在借得1000万元贷款， 10年内等额偿还，年利率为12％，每年 应付金额多少万元？
1000＝A*5.6502
A＝1000/5.6502＝177万元
a
19
(5)即付年金终值的计算
此人现在应存入现金15.68万元。
a
11
（三）年金终值和现值的计算
1、年金的含义：年金是指一定期间 内每期等额收付的系列款项。
三个要点：等额性、定期性、系列 性。
2、年金的种类：根据年金收付款方 式的不同，年金分为普通年金、预付年 金、延期年金、永续年金四种。
a
12
普通年金：每期期末收款、付款的年金。 预付年金：每期期初收款、付款的年金。
第二章 财务管理的价值观念
学习目的：通过本章教学，了解资金 时间价值与风险价值的概念；掌握复利终 值、复利现值、年金终值、年金现值的计 算，并能结合有关问题熟练地运用；了解 风险的分类；掌握风险的衡量；掌握风险 与报酬的关系；理解时间价值和风险的原 理，为学习后面各章打下良好的基础。
重点和难点：货币时间价值计算。
1.276
即（1+5％）5＝1.276。
1000×1.276＝1276（元）
此人5年后一次能取出的本利和是1276元。
a
9
(2)复利现值
是指复利计息下未来某一时点上的一定量资金折 合到现在的价值。即复利终值的逆运算。
计算公式：
V0＝Vn（1＋i）-n＝Vn/（1＋i）n
其中（1＋i）-n称为复利现值系数，其数值
Байду номын сангаас
a
3
（二）一次性收付款项终值与现值的计算
1.单利终值与现值的计算 （1）单利终值是指单利计息下现在一定量资
金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 其计算公式是： Vn＝V0×（1+ i×n）
Vn为终值；V0为现值；i为利率；n为计息期数。
a
4
（二）一次性收付款项终值与现值的计算
例如：某人现将1000元存入银行，若银行存款年 利率为5％，如按单利计息，此人5年后一次能取出 的本利和是多少？
可查阅按不同利率和时期编成的复利现值系数表。
a
10
例如：某人5年后需要现金20万元，若银行存款 利率为5%，如按复利计息，问此人现在应存入 现金多少？
计算过程如下： V0（1+5％）5＝20万元 V0＝20（1+5％）-5
查复利现值系数表可知，i＝5％，n＝5对应的数 值为0.784。
即 （1+5％）-5 ＝0.784 20万元×0.784＝15.68万元
（3）资金时间价值的多少与时间成正比。把资金时间价值引入
财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是
提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。
a
2
二、资金时间价值的计算
（一）主要把握两个计息基础和四大 基本要素。
两个计息基础是指单利计息和复利计 息。
四大要素是指现值、终值、计息期间 和利息率。
计算如下： 5年后的利息＝1000×5％×5 5年后的本利和＝1000（1＋5％×5）＝1250 即此人5年后一次能取出的本利和为1250元。
a
5
（二）一次性收付款项终值与现值的计算
（2）单利现值是指单利计息下未来某一 时点上的一定量资金折合到现在的价值。是 终值的逆运算，可用终值倒求。
计算公式是：
a
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(3) 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的系列款 项的复利现值之和。其计算公式为：
1 (1 i ) n
普通年金现值=年金×
=年金×年金现值系数
i 例如：某企业租入设备，每年年末需支付租金120元，已知银行
利率为10％，问5年内支付租金总额的现值是多少？
查年金现值系数表，可知i＝10％，n＝5的年金现值系数为3.791