P2P网络借贷国内外理论与实践研究文献综述

【金融讲坛】
Ｐ２Ｐ网络借贷国内外理论 与实践研究文献综述
莫易娴 （华南农业大学经济管理学院，广东广州５１０６４２）
摘要：２００５年起源于英国的Ｐ２Ｐ网络借贷，业务迅速扩展到美国、意大利、日本和中国等地。本 文分析Ｐ２Ｐ网络借贷的现实背景，从文献梳理视角，大量参考国内外Ｐ２Ｐ网络借贷理论机理及实 践现状。从网络借贷的起源、现状、分类、积极作用和消极作用、风险及对策几方面总结国内外 研究现状，并指出网络借贷的未来发展趋势。 关键词：Ｐ２Ｐ；网络借贷；互联网技术；金融冲突
文章编号：１００３—４６２５（２０１１）１２—０１０１—０４ 中图分类号：Ｆ８３２．４ 文献标识码：Ａ
面对信息不对称下的道德风险和逆向选择等金 融冲突，基于一次性博弈和匿名交易等假设，正规金 融机构按新古典市场的基本原则要求农户、中小企 业提供抵押品或担保。那些拥有“软信息”且缺乏抵 押品的农户特别是贫困农户和中小企业便遭遇到金 融排斥（世界银行，１９８９）。 网络的普及和业务使用率的不断上升，网络借 贷作为一种新生事物也开始悄然出现，网络借贷具 备简洁、方便等特点，有利于解决部分人资金“短缺 之渴”，使网络借贷这一民间草根金融被越来越多人 看好。特别在美国２００８年金融危机后几年内，传统 金融机构融资低迷的同时却是网络借贷非常迅速的 发展高潮。截至２０１１年２月，全球最大的网络借贷 平台Ｐｒｏｓｐｅｒ有１亿会员，提供２１．９亿美元的个人借 贷。 关于网络借贷的研究国内外主要有以下几方
ａ１．（２００９）认为群体行为在Ｐ２Ｐ网络贷 款中特别显著，原因之一是网络中信息过多，使用者
ｅｔ
家Ｐ２Ｐ＿拍拍贷提供国内个人对个人小额贷款的
很难理解和使用全部的信息Ｂｒｙｎｊｏｌｆｓｓｏｎ＆Ｓｍｉｍ （２０００）；二是人们更易从网上获得其他人的选择和 建议。Ｄｕａｎ ｅｔ ａ１．（２００９）描述了许多社会和经济的 情形，如群体行为使个人的选择更易受他人决定的 影响，因此导致了许多经济的现象，如：投资者的建
营的量有多大，有多少违约概率及数量多少、给逾期
面对获得贷款影响较小，但是Ｒａｖｉｎａ（２００７）和Ｐｏｐｅ ａｎｄ Ｓｙｎｄｏｒ（２００８）发现影响贷款成功决定的因素是 借款人的特征：种族、年龄、性别、体重，外貌美丽和 种族明显地对借款成功及借款利率有影响，而且黑 人借款成本很高。Ｒａｖｉｎａ（２００８）发现黑人违约概率
议（Ｓｃｈａｒｆｓｔｅｉｎ＆Ｓｔｅｉｎ １９９０），首次公开发行定价行为
（ＩＰＯｓ）（Ｗｅｌｃｈ １９９２），时尚和习俗（Ｂｉｋｈｃｈａｎｄａｎｉ
ｅｔ
网络借贷平台还有Ｆａｃｅｂｏｏｋ
ａｌ
ｌｉｎｋｓ，ｅＢａｙａｕｃｔｉｏｎｓ，ｅＰ—
ａ１．
ｃｈａｔｓ等。
我国的Ｐ２Ｐ网络借贷网站，其模板来自欧美国 家。２００７年８月，中国第一个Ｐ２Ｐ借贷网站拍拍贷 成立。经过几年的尝试和发展，经营的模式也在摸 索中逐渐成熟。国内另一较有影响力的借贷平台是 齐放网，它是第一个通过网络借贷专为学生提供贷 款的社区。国内还有其他的网络借贷平台，如面向 农户和学生小额信贷的５１９ｉｖｅ网站和针对农户小 额信贷的Ｗｏｋａｉ网站，这两个网站都是由外国人创 办，采取与当地小额信贷机构进行合作的形式，对借 款人资信进行审查。目前国内Ｐ２Ｐ借贷网站有较大 影响力的如红岭创投、易贷３６５、齐放网、宜信、人人 贷、哈哈贷、Ｅ速贷等。
金融理论与实践
借贷平台，还有为学生提供贷款的齐放网，面向农户 和学生小额信贷的５１９ｉｖｅ网站和针对农户小额信 贷的Ｗｏｋａｉ网站。 此外，一些地方性的网络借贷供求平台也在为 当地的借贷者和贷款者提供中介服务。不过，这些
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程度高；由于针对的是中低收入以及创业人群，其 有相当大的公益性质，具有较大的社会效益，解决了 很多做小额贷款尝试的机构组织普遍存在的成本 高、不易追踪等问题，是现有银行体系必要和有效的 补充。国内此方面的研究有：徐志远和吴卫东 （２００８）、吴晓光（２０ｌ １）从信息中介、网络诚信度、长 尾效应三方面论述网络给中小企业融资开创新局 面。王磊磊（２０１０）认为网络借贷不仅突破了地域的 局限性，而且在灵活性和指向性上更具优势。陈静 俊（２０１１）认为提供便利、高效的借款途径并且盘活
数量。Ｄｕａｎ
尽管各国网络借贷有不同的经营模式，但有一 个共同的明显特征：交易是匿名的，因此交易在借贷 双方是信息非对称的，贷款是无抵押的因此必然存 在信用风险（Ｓｔｅｅｌｍａｎｎ，２００６）。 国外网络借贷分三种：一是非营利的Ｋｉｖａ公司 经营；二是以盈利为目的的ＭＹＣ４、ＬｅｎｄｉｎｇＣｌｕｂ、 Ｐｒｏｓｐｅｒ模式；三是单纯提供投资的机会平台，对贷 款成功与违约与否并不负有责任。 王艳、陈小辉、邢增艺（２００９）研究表明国内第一
利率（Ｓｃｈｅｎｏｎｅ，２００４）。
它的补偿成本及更低的管理成本。
现代经济理论认为信息决定了借贷市场的成败 （Ｓｔｉｇｌｉｔｚ，１９８１），而且有用的信息是包含大量借款人 的信息，但是因为隐私的原因，使得使用这些信息的 部门仅限于可信度高的部门如银行和信用管理机构 （Ｊｅｎｔｚｓｃｈ，２００７），问题是使个人隐私曝露在每一个 可能的贷款人甚至是整个网络的使用者下，这会对 保护借款人隐私是不利的。
一、网络借贷的起源及现状介绍 国外由２００６年“诺贝尔和平奖”得主尤努斯教 授（孟加拉国）首创，随着互联网技术的快速发展和 普及，小额借贷逐渐由单一的“线下”模式转变为“线
收稿日期：２０１１－１０
基金项目：感谢国家社科基金（０９ＢＪＹｌ００）；国家社科基金（１１ＢＪＬ０１２）：机构贷款投向农村地区的市场化模式：垂直联结的理论
Ｓｕｎｄａｙ
过去Ｚｅｌｄｅｓ（１９８９）发现穷人借款需求没有得到 满足，Ｅｖａｎｓ ａｎｄ Ｊｏｖａｎｏｖｉｃ（１９８９）缺乏资金影响穷人 脱贫。Ｂｏｎｄ ａｎｄ Ｔｏｗｎｓｅｎｄ（１９９６）经调查发现在芝加 哥银行贷款不是低收入企业主启动资金的重要来 源。Ｊａｍｅｓ和Ｈａｄｌｏｃｋ（２００２）、Ｍｉｈｏｖ和Ｄｅｎｉｓ（２００３）认 为公司在向银行贷款前通常会衡量贷款的成本，如 信息的垄断、交易成本、合同成本等。有关公司信息 不透明在成长期间特别明显，这点使得这些潜在的 借款人被迫接受更高的银行贷款利率，特别是只与 一家银行打交道的时候更突出。 Ｊａｍｅｓ和Ｈｏｕｓｔｏｎ（２００６）认为网络借贷给这类公 司提供了一个机会，它们通过ＳＥＣ机构的分析报道 增加了透明度，使得更多的借款人获得更低的借款
范式及其实践；２０１０年教育部人文社会科学研究一般项目（规划基金项目）（１０ＹＪＡ７９０１３６）的支持。 作者简介：莫易娴（１９７３一），女，广西柳州人，经济学博士，金融系讲师，目前研究方向：网络金融、银行经营管理。
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美国，还有为大学生提供融资的ＧｒｅｅｎＮｏｔｅ，著名的
居民闲散资金。 五、网络借贷发展中出现的消极作用
网站只是作为一种联系渠道或是宣传手段，而非纯 粹意义的网上借贷。 陈初（２０１０）认为网络借贷经营模式主要分成四 类。 一是以企业网上行为参数为基础综合授信。银 行先对贷款企业进行综合授信，然后由贷款企业客 户进行无抵押、无担保的贷款，信贷风险由银行和贷 款企业共同承担。 二是做银行金融业务前端流程的外包服务商。 网络信贷企业与国内银行共同拓展合作，主打贷款 超市概念。
面：
下”与“线上”并行，Ａｇａｒｗａｌ ａｎｄ Ｈａｕｓｗａｌｄ（２００８）认为 小企业因为无法提供公开的高信用等级的原因进入 网络借贷市场。网络借贷领域起源于２００５年英国 的Ｚｏｐａ。目前名气最大的个人借贷网站是２００６年 上线的Ｐｒｏｓｐｅ，运营模式是利用在线拍卖平台对贷 款进行竞价拍卖。 Ｐ２Ｐ贷款在美国和英国成为除了传统储蓄和投 资外的另一种选择（Ｓｌａｖｉｎ ２００７）。Ｐ２Ｐ网络借贷平 台是个人通过第三方平台在收取一定利息的前提下 向其他个人提供小额借贷的金融模式，其客户对象 包括两类：一个是帮助低收人群体生产性活动或小 本经营提供微型信贷，另外一个是针对普通人群的 紧急资金需求。 传统上，供给主体主要是小额信贷机构或民间 融资主体。Ｐｒｏｓｐｅｒ的业务已由美国扩展到意大利 和日本等地。除Ｚｏｐａ和Ｐｒｏｓｐｅｒ之外，国际上比较有 名的个人借贷网站还有非盈利的Ｋｉｖａ，它还设置了 一种“零利率”借款，出借人将钱免息借给发展中国 家的低收入者，帮助他们改善生活。 在英国著名的网络借贷平台有：Ｚｏｐａ，ＲａｔｅＳｅｔ— ｔｅｒ’Ｙｅｓ－Ｓｅｃｕｒｅ．ｃｏｍ，Ｑｕａｒｋｌｅ ａｎｄ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｃｉｒｃｌｅ。在
比白种人高。
Байду номын сангаас
贷款的借款人施加压力的步骤及方法。
三、网络借贷经营模式的分类
国外网络借贷成立贷款小组负责人，负责人是 负责联系贷款人和借款人的中介，可以减少贷款违 约的概率。另外，借款人通过网络联保的贷款，有助 于减少贷款违约概率。系列的研究焦点在社会网络 理论和Ｒｙａｎ，Ｒｅｕｋ，＆Ｗａｎｇ（２００７）认为通过贷款小 组的组织者可以提高借款的成功率和拍卖成功的总
ｅｔ
这一新生事物的出现吸引众多研究者的关注， ａ１．２００９；Ｈｅｒｒｅｒｏ—Ｌｏｐｅｚ ２００９；Ｋｌａｆｆｔ（２００８）认为 由于贷款人缺乏匿名网络环境下贷款的经验，使贷
ｅｔ
款风险更高。（Ｒｉｌｅｙ １９７５，Ｒｏｔｈｓｃｈｉｌｄ ａｎｄ Ｓｔｉｇｌｉｔｚ １９７６，Ｓｐｅｎｃｅ １９７３）认为在一个不完美市场里，我们 通过观察借款人的特征及行为来观察网络借贷。但 是有关借款人的特征与借款成功的关系研究结论方 面有时却是矛盾的，如当借款人带有照片时，Ｈｅ卜 Ｌｙａｎｄｒｅｓ（２００８）认为 种族、性别与借款人的金融实力及对借款的努力方
三是“Ｐ２Ｐ”网络融资模式。 四是建立为学生提供贷款的社区。 四、网络借贷积极作用
Ａｋｅｒｌｏｆ（１９７０）、Ｓｔｉｇｌｉｔｚ和Ｗｅｉｓｓ（１９８１）认为会导 致逆向选择和道德风险的问题，由于信息的不对称 性导致借贷市场的危机，如近期的美国金融危机。 Ｔｅｌｅｇｒａｐｈ（２００６）认为最大的问题是：不能有 足够的资金去满足众多借款人与贷款人的要求及管 理层的指责，有些网络借贷实行“零利率”，如何实现