筹资管理习题上下

第四章筹资管理（上）

一、单项选择题

1、关于留存收益筹资，下列说法中不正确的是（）。

A、盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以后年度的对外利润分配

B、未分配利润可以用于企业未来经营发展、转增股本（实收资本）、弥补以前年度的经营亏损、以后年度利润分配

C、与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低

D、留存收益的最大数额是企业当期的净利润

2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。

A、公司管理权

B、收益分享权

C、优先认股权

D、优先剩余财产要求权

3、企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，以下不能被投资者用于出资的是（）。

A、劳务

B、土地使用权

C、实物资产

D、无形资产

4、参加投资的人员较多和每人投资的数额相对较少描述的是吸收投资中的（）。

A、吸收国家投资

B、吸收法人投资

C、吸收外商直接投资

D、吸收社会公众投资

5、下列各项中，不属于工业产权的是（）。

A、专有技术

B、土地使用权

C、商标权

D、专利权

6、下列各项中，不属于融资租赁筹资特点的是（）。

A、能迅速获得所需资产

B、财务风险小，财务优势明显

C、融资租赁的限制条件较少

D、资本成本较低

7、下列关于融资租赁的说法中，不正确的是（）。

A、包括直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种基本形式

B、直接租赁是融资租赁的主要形式

C、从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别

D、在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者

8、某公司于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（）万元。[（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553]

A、108.32

B、114.80

C、103.32

D、106.32

9、按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为（）。

A、记名债券和无记名债券

B、可转换债券和不可转换债券

C、信用债券和担保债券

D、不动产抵押债券和证券信托抵押债券

10、相对于银行借款来说，下列关于债券筹资特点的说法中，不正确的是（）。

A、募集资金的使用限制条件多

B、提高公司的社会声誉

C、相对于银行借款来说，资本成本较高

D、一次筹资数额大

11、下列关于银行借款的说法中，不正确的是（）。

A、与发行债券、融资租赁等债权筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短

B、利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低

C、借款筹资对公司具有较大的灵活性

D、可以筹集到无限的资金

12、下列既可作为贷款担保的抵押品，又可作为贷款担保的质押品的是（）。

A、房屋

B、土地使用权

C、债券

D、商标专用权

13、筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，受到一些因素的制约。下列各项中，不属于筹资方式制约因素的是（）。

A、法律环境

B、资本成本

C、经济体制

D、融资市场

二、多项选择题

1、A公司近来资金紧张，经证监会批准，发行股票3000万股，筹集资金1亿元。A公司的此项筹资属于（）。

A、混合筹资

B、直接筹资

C、外部筹资

D、短期筹资

2、下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（）。

A、发行股票

B、银行借款

C、吸收直接投资

D、融资租赁

3、关于银行借款的筹资特点，下列说法正确的有（）。

A、筹资弹性较大

B、筹资成本较高

C、限制条件多

D、筹资速度快

4、下列各项中，属于一般性保护条款的内容有（）。

A、保持企业的资产流动性

B、借款的用途不得改变

C、限制企业资本支出的规模

D、限制企业非经营性支出

5、债券的偿还，可分为（）。

A、提前偿还

B、到期一次偿还

C、到期分批偿还

D、滞后偿还

6、对于可以提前偿还的债券来说（）。

A、提前偿还所支付的价格通常高于债券面值

B、预测利率下降，可以提前赎回债券

C、预测利率上升，可以提前赎回债券

D、使得公司的筹资具有较大的灵活性

7、下列各项中，属于融资租赁租金构成项目的有（）。

A、租赁设备的价款

B、租赁期间利息

C、租赁手续费

D、租赁设备维护费

8、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要优点有（）。

A、能够迅速获得资产

B、资金成本较低

C、到期还本负担重

D、能延长资金融通的期限

9、下列有关吸收直接投资的说法中，正确的有（）。

A、投资人可以用债权出资

B、相对于股票筹资方式来说，吸收直接投资的资本成本较低

C、公司控制权集中，利于公司治理

D、吸收专有技术出资的风险较大

10、与股权筹资相比，债务筹资的优点有（）。

A、筹资弹性大

B、资本成本负担较轻

C、可以利用财务杠杆

D、稳定公司的控制权

11、引入战略投资者的作用包括（）。

A、提升公司形象，提高资本市场认同度

B、优化股权结构，健全公司法人治理

C、提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力

D、达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程

三、判断题

1、优先股股东在股东大会上没有任何表决权。（）

对

错

2、上市公开发行股票，包括增发和配股两种方式。其中，增发是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。（）

对

错

3、融资租赁形式下，只涉及承租人和出租人。（）

对

错

4、公司申请公司债券上市交易的，公司债券实际发行额不少于人民币3000万元。（）

对

错

5、根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。（）

对

错

6、企业筹资的最基本目的，是为了企业的发展，为企业的经营活动和投资活动提供资金保障。（）对

错

7、盈余公积金和未分配利润都是未指定用途的留存净利润。（）

对

错

8、某企业于2011年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归承租方。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次，则每年租金为［600000－50000×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）。（）

对

错

四、计算分析题

1、F公司生产甲产品需要一台专用设备，但是目前没有足够的资金支付全额，所以打算采取租赁的方式。2013年1月1日于甲租赁公司租入该设备，价值120万元，租期为10年，与设备的有效使用期相等，租赁期满时的预计净残值为10万元。假设基准折现率为8%，租金于每年年末支付。

要求：

（1）如果设备净残值归承租企业所有，计算每年的租金额。

（2）如果设备净残值归出租企业所有，计算每年的租金额。

2、东方公司于2013年1月1日从租赁公司租入一台大型设备。该设备市场价格100万元，运输费、安装调试费、保险费等合计2万元，租期5年，租赁期满时预计残值5万元。已知年利率为6%，租赁手续费率每年2%，租金于每年末等额支付1次。经过协商，有以下两种方案：

（1）运输费、安装调试费、保险费由租赁公司承担，期满残值归租赁公司所有。

（2）运输费、安装调试费、保险费由承租公司承担，期满残值归承租公司所有。

要求：

（1）计算东方公司两种方案每年支付的租金（精确到元）；

（2）假定承租企业选择每年租金较少的方案，请填写下列租金摊销计划表（在表后写明应计租费的计算过程，单位为元，保留两位小数）。

第四章筹资管理（下）

一、单项选择题

1、甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。

A、3000

B、3087

C、3150

D、3213

2、为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（）。

A、账面价值权数

B、目标价值权数

C、市场价值权数

D、历史价值权数

3、某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（）。

A、2000万元

B、3000万元

C、5000万元

D、8000万元

4、下列关于可转换债券的基本要素的说法中，错误的是（）。

A、标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票

B、可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率

C、转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格

D、转换比率是指每一股股票在既定的转换价格下需要兑换的可转换债券的张数

5、可转换债券的基本性质不包括（）。

A、证券期权性

B、资本转换性

C、赎回与回售

D、筹资灵活性

6、下列关于认股权证的说法中，不正确的是（）。

A、认股权证本质上是一种股票期权

B、具有实现融资和股票期权激励的双重功能

C、投资者主要是获得出售认股权证的收益

D、投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益

7、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长率为－5%，资金周转减速2%。则本年度资金需要量为（）万元。

A、1938

B、1862

C、2058

D、2142

8、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。下列各项中，属于变动资金的是（）。

A、原材料的保险储备占用的资金

B、为维持营业而占用的最低数额的资金

C、直接构成产品实体的原材料占用的资金

D、固定资产占用的资金

9、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。

A、降低单位变动成本

B、提高固定成本

C、降低利息费用

D、提高销售量

10、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。

A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用

B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重

C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资

D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

11、在息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提高的是（）。

A、增加本期的负债资金

B、提高基期息税前利润

C、增加基期的负债资金

D、降低本期的变动成本

12、关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法中不正确的是（）。

A、对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股收益无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式

B、对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

C、对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时，两种筹资均可

D、对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT 时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

13、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（）。

A、提高收益留存率

B、增加非敏感资产

C、提高敏感性负债销售百分比

D、提高销售净利率

二、多项选择题

1、下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）。

A、认股权证是一种融资促进工具

B、认股权证是一种高风险融资工具

C、有助于改善上市公司的治理结构

D、有利于推进上市公司的股权激励机制

2、混合筹资筹集的是混合性资金。我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式包括（）。

A、优先股

B、可转换债券

C、认股权证

D、期权

3、以下属于资金需要量预测的方法的是（）。

A、因素分析法

B、比较分析法

C、销售百分比法

D、资金习性预测法

4、下列各项中，不属于半变动资金的有（）。

A、在最低储备以外的现金

B、为维持营业而占用的最低数额的现金

C、原材料的保险储备

D、一些辅助材料上占用的资金，这些资金受产销量变化的影响，但不成同比例变动

5、企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有（）。

A、降低固定成本

B、提高销售单价

C、降低单位变动成本

D、扩大销售量

6、资产结构对企业资本结构的影响主要包括（）。

A、拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金

B、拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金

C、资产适用于抵押贷款的企业负债较多

D、以技术研发为主的企业则负债较少

7、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量减少的有（）。

A、股利支付率降低

B、固定资产增加

C、收益留存率提高

D、销售净利率增大

三、判断题

1、由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。（）

对

错

2、某可转换债券的面值为1000元，转换比率为20，则每张债券可以转换为50股。（）对

错

3、认股权证是一种股票期权，但是它不能和普通股一样获得红利收入。（）

对

错

4、在预测资金需要量时，销售百分比法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。（）

对

错

5、高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。（）

对

错

6、当息税前利润大于零，单位边际贡献和固定性经营成本不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率一定大于产销变动率。（）

对

错

7、通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案，是资本结构优化方法里面的平均资本成本比较法。（）

对

错

8、采用高低点法计算资金需要量的时候，最高点和最低点是根据资金占用量的数额确定的。（）

对

错

四、计算分析题

1、（学有余力同学学习用）B公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月30日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月30日）。

方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5% 要求：

（1）根据方案一，计算可转换债券的转换比率；

（2）根据方案二，计算债券的筹资成本（不考虑筹资费用，采用一般模式）；

（3）计算B公司发行可转换公司债券2010年节约的利息（与方案二相比）；

（4）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？

（5）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？

2、A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年末有关资产负债表（简表）项目及其金额

公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30％。财务部门根据分析认为，2010年公司销售净利率（净利润/营业收入总额）能够保持在10％的水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。

公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现

金股利支付率应当维持在当年净利润80％的水平。为控制财务风险, 公司拟定的资产负债率“红线”为70％。

假定不考虑其他有关因素。

要求：

（1）根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30％的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。

（2）判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。

3、已知：某公司20×1年销售收入为20000万元，20×3年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）

20×3年12月31日单位：万元

该公司20×4年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司20×2年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。

要求：

（1）计算20×4年流动资产增加额；

『正确答案』流动资产增长率为20%

20×3年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元）

20×4年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元）

（2）计算20×4年流动负债增加额；

『正确答案』流动负债增长率为20%

20×3年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元）

20×4年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元）

（3）计算20×4年公司需增加的营运资金；

『正确答案』

20×4年公司需增加的营运资金

＝流动资产增加额－流动负债增加额

＝2000－600＝1400（万元）

（4）计算20×4年的留存收益；

『正确答案』

20×4年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元）

20×4年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）

20×4年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元）

（5）预测20×4年需要对外筹集的资金量。

『正确答案』

对外筹集的资金量＝（1400＋320）－960＝760（万元）

4、某公司20×1年的净利润为750万元，所得税税率为25%。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。

要求：

（1）计算20×1年的利润总额；

『正确答案』利润总额＝750/（1－25%）＝1000（万元）

（2）计算20×1年的利息总额；

『正确答案』20×1年利息总额＝10×1000×10%=1000（万元）

（3）计算20×1年的息税前利润总额；

『正确答案』

息税前利润总额＝利润总额＋利息总额＝1000＋1000＝2000（万元）

（4）计算20×2年的财务杠杆系数；

『正确答案』

财务杠杆系数＝2000/（2000－1000）＝2

（5）计算20×2年的经营杠杆系数；

『正确答案』

（6）计算20×1年的债券资本成本

（按一般模式计算，结果保留两位小数）。

『正确答案』

5、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业20×1年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测20×2年A产品的销售数量将增长10%。

要求：

（1）计算20×1年该企业的边际贡献总额；

（2）计算20×1年该企业的息税前利润；

（3）计算20×2年该企业的经营杠杆系数；

（4）计算20×2年的息税前利润增长率；

（5）假定企业20×1年发生负债利息5000元，20×2年保持不变，计算20×2年的总杠杆系数。

『正确答案』

（1）20×1年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）

（2）20×1年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）

（3）20×2年的经营杠杆系数＝20000÷10000＝2

（4）20×2年的息税前利润增长率＝2×10%＝20%

（5）20×2年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2

20×2年的总杠杆系数＝2×2＝4

6、

光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资金400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案：

甲方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。

乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。

根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税税率20%，不考虑筹资费用因素。要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。

『正确答案』

（1）计算每股收益无差别点

EBIT＝376（万元）

（2）计算筹资后的息税前利润

EBIT＝1200×（1－60%）－200＝280（万元）

（3）决策：由于筹资后的息税前利润小于无差别点，因此应该选择财务风险较小的甲方案。

出师表

两汉：诸葛亮

先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。

今当远离，临表涕零，不知所言。