供应链金融保理ABS发展成为主要证券
供应链金融保理资产证券化风险及防范研究——以魏桥保理为例
摘要目前我国的供应链金融发展仍处在初级阶段，随着国内应收账款和供应链金融科技的快速进步和发展，供应链金融受益良多、发展迅速，同时供应链金融资产证券化也在各领域广泛运用。
在供应链金融众多的融资方式之中最重要的就是对应收账款的融资，现阶段市场上中小企业应收账款融资规模不断快速增长是我国进一步加快发展供应链金融的基本前提，从而在我国形成了新的供应链金融模式。
这种新模式是以供应商为核心而产生的应收账款作为基础资产，并将此资产进行证券化。
依托核心企业的信用进行反向延伸，以此为基础进行供应链金融资产证券化，在过程中供应链上的供应商可通过回收应收账款的方式进行核心企业应付账期和现金流的高效管理。
运用金融工具-资产证券化，使供应链上下游的总融资成本降低，进而企业报表得到优化，同时供应链条上各方利益得到有效均衡，促进已运转的闭环产业链健康发展。
本文以供应链金融保理的资产证券化及其风险防范基本理论为基础，对我国供应链金融保理的资产证券化发展现状进行分析。
通过“魏桥保理供应链金融资产证券化”案例分析，对主要参与主体、交易结构、资产池状况、风险分布等进行分析并获得相应启示，总结出供应链金融保理资产证券化主要存在供应链主体风险、基础资产质量风险、核心企业信用风险、企业所处行业风险、信息传递风险以及交易结构风险。
针对这些风险，本文进行详细分析并提出相应的风险防范措施。
最后对未来供应链金融保理资产证券化风险防范的新模式提出建议。
关键词：供应链金融，商业保理，资产证券化风险IAbstractAt present,the development of supply chain finance in China is still in the primary stage.With the rapid development of accounts receivable and financial technology,supply chain finance benefits a lot and develops rapidly.At the same time, supply chain financial asset securitization is widely used in various fields.The most important way of financing in supply chain finance is receivables financing.At present,the premise of accelerating the development of supply chain finance in China is the continuous growth of receivables in the market,thus forming a new financial model.It is an innovative supply chain financing mode to take the accounts receivable generated by the supplier as the basic asset and carry out asset securitization based on it.The upstream suppliers of supply chain can improve the efficiency of managing the accounts payable period and cash flow of core enterprises by collecting accounts receivable.The use of financial instruments asset securitization can reduce the comprehensive financing cost of the upstream and downstream ends of the supply chain,thus greatly optimize the corporate statements,effectively balance the interests of all parties in the supply chain,and promote the healthy development of the closed-loop industrial chain that has been running.Based on the basic theory of asset securitization and risk prevention of supply chain financial factoring,this paper analyzes the current situation of asset securitization of supply chain financial factoring in China.Through the case analysis of"Weiqiao factoring supply chain financial asset securitization",this paper analyzes the main participants,transaction structure,asset pool status,risk distribution and obtains corresponding enlightenment.It concludes that the main risks of supply chain financial factoring asset securitization are supply chain main body risk,basic asset quality risk,core enterprise credit risk,enterprise industry risk and information transmission Delivery risk and transaction structure risk.In view of these risks,this paper makes a detailed analysis and puts forward the corresponding risk prevention measures.Finally,the paper puts forward some suggestions on the new risk prevention model of supply chain financial factoring asset securitization in the future.Key words:Supply chain，Commercial factoring，Asset securitization risk目录摘要 (I)Abstract (II)第1章绪论 (1)1.1研究背景及意义 (1)1.1.1研究背景 (1)1.1.2研究意义 (2)1.2文献综述 (3)1.2.1供应链金融的研究 (3)1.2.2商业保理的研究 (3)1.2.3供应链金融资产证券化的研究 (4)1.2.4资产证券化风险防范的研究 (5)1.2.5文献述评 (5)1.3研究思路与研究方法 (6)1.3.1研究思路 (6)1.3.2研究方法 (7)1.4可能的创新及不足 (8)1.4.1可能的创新 (8)1.4.2可能的不足 (8)第2章概念界定及理论基础 (9)2.1概念界定 (9)2.1.1供应链金融 (9)2.1.2商业保理 (9)2.1.3供应链金融保理资产证券化 (10)2.2相关理论 (10)2.2.1预期收入理论 (10)2.2.2信息不对称理论 (11)2.2.3委托代理理论 (11)2.2.4信用增级理论 (12)2.2.5风险隔离理论 (12)第3章供应链金融保理资产证券化发展的现状及风险概况 (13)3.1我国供应链金融保理资产证券化发展过程 (13)3.2我国供应链金融保理资产证券化发展趋势 (17)3.2.1供应链金融保理资产证券化渐流行 (17)3.2.2供应链金融保理资产证券化提供新的融资手段 (18)3.3.3供应链金融保理资产证券化市场供给量规模化 (19)3.3供应链金融保理资产证券化的风险 (22)3.2.1供应链主体风险 (22)3.2.2基础资产相关风险 (24)3.2.3原始权益人相关风险 (26)3.2.4产品发行相关风险 (27)3.2.5其他风险 (29)第4章魏桥保理-供应链金融资产证券化案例分析 (30)4.1案例概况 (30)4.2主要参与主体 (31)4.2.1原始权益人-魏桥保理公司 (31)4.2.2共同债务人-中国宏桥和山东宏桥概况 (32)4.2.3发行载体管理人-云南信托 (37)4.2.4托管人-民生银行 (38)4.3交易结构介绍 (38)4.4资产池情况 (40)4.4.1基础资产 (40)4.4.2压力测试 (42)4.5主要风险分析 (43)4.5.1核心企业信用风险 (43)4.5.2关联交易风险 (43)4.5.3基础资产质量上存在风险 (44)4.5.4参与主体行业风险 (45)4.5.5交易结构上存在风险 (46)4.6风险防范措施的借鉴 (47)第5章供应链金融保理资产证券化风险防范建议 (50)5.1严格设置基础资产的筛选标准 (50)5.2明确尽职调查的方法与要求 (51)5.3设置完善的信用触发机制 (53)5.4明确供应链各主体的权利义务 (54)5.5建立快速的信息收集和反馈体系 (55)第6章结论及展望 (57)6.1结论 (57)6.2展望 (58)参考文献 (59)致谢 (63)第1章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景20世纪90年代，企业发现单打独斗式的战略在当今市场中很难立足，于是慢慢地意识到企业集群在竞争中的优势，各企业互相协作，上游供应商、下游经销商与中间的核心企业通力合作并增强交流，供应链上游的供应商持续地为大型企业提供原材料，大型企业通过加工贩卖商品给下游的经销商，这样各主体之间贸易关系牢固且交易背景真实的完整供应链就形成了。
供应链金融ABS概述
数据来源：2018中国资产证券化第一季市场季报
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中国的供应链金融ABS
截至2018年一季度保理融资市场供应链金融ABS产品行业
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中国的供应链金融ABS
保理融资市场供应链金融ABS产品原始权益人份额统计（前十名）
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中国的供应链金融ABS
保理类供应链金融ABS产品计划管理人份额统计（前十名）
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专项计划
认购资金
资 金 托 管 服 务
资产支持证券持有人
归 集 应 付 账 款
兑 付 券 本 息
万科股份
划付资金
托管人 （江苏银行深圳分行）
划付本息
登记托管机构（中证 登深圳分公司）
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供应链金融ABS 的具体模式
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中国的供应链金融ABS
从行业分布来看，目前我国的供应链金融ABS项目中规模最大的是
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中国的供应链金融ABS
供应链 金融ABS
新经济 1+N
房地产 1+N
典型案例：碧桂园、万科供应链ABS 基本模式：供应商应收账款的保理债权 最终付款方：核心企业
典型案例：京东保理ABS 基本模式：供应商应收账款的保理债权 最终付款方：核心企业
新经济 N+N
典型案例：蚂蚁保理ABS、滴滴ABS 基本模式：供应商应收账款的保理债权或租赁债权 最终付款方：核心企业的核心使用者
供应链金融ABS概述
1
供应链金融ABS 概念 随着鼓励供应链以及供应链金融的政策不断出台，基于
国内资产证券化市场的蓬勃发展，供应链金融ABS成为近 两年内各方关注的焦点。
对于“供应链金融ABS”这一概念，目前还没有官方定义。
除了少数在项目名称中包涵“供应链”或“供应链金融”的资
干货商业保理ABS和供应链金融ABS
干货商业保理ABS和供应链金融ABS自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，截止2017年7月7日，市场上保理债权ABS发行总规模接近500亿，仅2017年上半年就超过220亿，接近2016年全年。
按照对十三五时期末我国商业保理规模超万亿的预测数据，保理资产证券化业务空间可谓巨大。
01商业保理ABS持续发力，仅今年上半年发行规模便超去年全年（附保理ABS发行案例及关注要点）一、保理业务及保理公司ABS动机保理公司业务保理又称托收保付，是指卖方将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。
它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。
保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。
保理公司资产证券化动机从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包括：1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利；2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他保理公司合作再保理融资；5、P2P等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）；7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。
目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。
二、保理债权ABS及其市场发行情况保理资产证券化是指保理公司出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。
从法律关系的客体来看，保理资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。
供应链金融业务模式最全解析!(附两大经典案例)
供应链金融业务模式最全解析！供应链金融是有别于传统信贷的融资模式。
随着产业运作模式的变化，供应链金融的服务模式以及主导模式都做出了相应的调整，供应链金融的业务模式呈现多样化的趋势。
供应链金融与产业链紧密结合，体现在不同业务阶段：主要分为订单采购阶段、存货保管阶段、销售回款阶段。
在各个业务阶段有相应的金融服务方式，金融产品呈现多样化，供应链金融与资产证券化相结合成为趋势。
越来越多的企业参与供应链金融业务。
根据各参与方的主导地位不同，我们可以分为三大业务模式：以核心企业为主导、以第三方供应链服务商为主导、以电商平台为主导。
以核心企业为主导模式下，关注核心企业在产业链中的地位；以第三方供应链服务商为主导的模式下，关注服务商的信息整合能力；以电商平台为主导的模式下，关注平台交易生态的完整性。
1供应链金融业务模式呈现多样化趋势企业在日常运营过程中，通常先支付资金购入材料形成存货，再将产品出售、回笼现金，由此构成一个经营循环。
在这种模式中，营运资金以预付账款、存货、应收账款的形式被占用，这给企业的资金周转带来一定的压力，造成现金流紧张。
供应链金融是有别于传统信贷的融资模式。
传统的信贷融资模式下，金融机构主要是根据融资企业的历史财务信息以及抵押物来提供授信。
而供应链金融模式下，资金提供方（不局限于金融机构）可以免去审查融资企业的财务信息，转为对产业链上企业的交易状态进行综合评价，针对单笔或者多笔交易提供融资服务。
供应链金融的业务模式呈现多样化的趋势：一是资金来源多样化。
除了传统的商业银行、商业保理，还有小贷公司、还有资产证券化等衍生模式。
二是参与主体多样化。
业务的主导方由核心企业拓展到专业供应链服务公司、电商平台等企业类型。
供应链金融场景从参与者身份而言，可以分为三个大类：卖方场景、买方场景、物流运输场景。
✦第一：卖方场景买方相对比较强势，或者卖方货物急需出手，交易通过赊销进行。
卖方的是各类票据或者应收账款。
供应链金融ABS大盘点
供应链金融ABS大盘点政策吹风下，供应链金融资产证券化蓬勃发展，从贸易类应收账款ABS、商业银行主导的供应链金融ABS、保理ABS到新经济企业供应链金融ABS，创新不断，本文将对这几种主流模式逐一梳理。
随着鼓励供应链以及供应链金融的政策不断出台，基于国内资产证券化市场的蓬勃发展，供应链金融ABS成为近两年内各方关注的焦点。
对于“供应链金融ABS”这一概念，目前还没有官方定义。
除了少数在项目名称中包涵“供应链”或“供应链金融”的资产证券化产品外，很多证券化产品的底层资产和交易结构实际上也符合供应链金融“以真实交易为背景，为供应链上下游企业提供金融产品和服务”的特点，我们将符合这一特征的证券化产品统称为“泛供应链金融ABS”。
从市场实践来看，泛供应链金融ABS可归纳为以下几种模式。
智信研究院根据公开资料统计，截至2018年5月7日，国内供应链金融ABS已累计发行218单，发行规模达1924.42亿元。
数据一、贸易类应收账款ABS贸易类应收账款资产证券化通常以债权人（往往是核心企业）对下游客户的应收账款债权作为基础资产。
在此模式中，初始债权人一般为核心企业或者核心企业的子公司。
当初始债权人为核心企业的子公司时，需要通过签署《应收账款转让协议》将应收账款债权转给核心企业，核心企业受让基础资产成为原始权益人。
由于核心企业信用评级较高，增信措施一般为核心企业提供的差额支付承诺。
2014年12月，五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划——“五矿发展应收账款资产支持专项计划”。
据不完全统计，截至2018年5月7日，已发行贸易类应收账款ABS项目总计53单，发行总额为630.64亿元。
其中建筑建材类央企和医药企业凭借其信用评级较高、应收账款体量大且质量好的优势，成为发行贸易类应收账款ABS的主力军，合计发行规模占比高达62.1%。
数据以华润医药为例，发行的两期应收账款ABS产品合计规模为40.7亿元，其基础资产为是华润医药商业集团及其下属公司对多家公立医院提供医疗物资后形成的应收账款，资产质量较高。
供应链金融反向保理ABS实例分析报告
供应链金融反向保理ABS实例分析随着供应链金融的发展，在实践中对保理ABS尤其是反向保理ABS项目的需求越来越大，2017年发行的供应链金融保理ABS产品中，应用反向保理模式的有18单，共计融资218.14亿元，占保理ABS总发行额近半。
本文对当前供应链金融下的反向保理ABS部分案例，主要是万科和新城的项目进行简要分析，以作投资参考。
1.供应链金融反向保理发展状况供应链金融是一个创新度很高的领域，随着供应链金融行业发展深化，反向保理开始出现在保理市场，保理业务出现正向和反向之分。
在常规保理业务中，保理机构更多关注债权人的资信情况，要求债权人有足够的还款能力，因此，中小企业作为供应商通常无法获得保理机构的青睐。
而反向保理以债务人资信作为主导的保理业务，除降低了保理机构的风险以外，还可以降低债权人的融资成本。
事实上，自2016年以深圳市前海一方商业保理有限公司与平安证券合作发行4只保理ABS（平安证券-一方保理万科供应链金融1-4号资产支持专项计划）成功融资52.25亿元以来，2017年除传统的保理融资ABS外，大型实体企业（基本是房地产企业）的供应商通过保理公司渠道发行供应链金融ABS产品数量迅速增加，使得我国保理ABS产品规模出现较大幅度的增长——2017年发行的保理ABS产品中，底层资产为房地产的有49单，发行额为467.04亿，电商的为10单，发行额为63.20亿，其中应用反向保理模式的有18单，共计融资218.14亿元，占保理ABS总发行额近半。
3月9日，由平安证券担任管理人的“平安-比亚迪供应链金融资产支持专项计划”获得深圳证券交易所的审议通过，产品总规模100亿元，为国内新能源行业首单供应链资产证券化产品，显示出供应链金融反向保理ABS产品正逐渐由单一的房地产行业向其他行业扩展。
2.反向保理ABS业务模式从目前为止的实践来看，供应链反向保理ABS项目在设立时主要采用两种模式：1.传统的保理ABS模式，即保理公司受让债权人（核心企业上游供应商）的应收账款所有权的模式，作为原始权益人开展之后的资产证券化相关工作；2.代理人模式，该模式下保理机构不再作为原始权益人，而是接受原始权益人委托作为代理人开展资产证券化的相关工作。
供应链金融ABS及案例讲解
供应链金融ABS及案例讲解供应链金融资产支持证券（Asset-backed securities, ABS）是一种金融工具，用于通过资产组合的质押和转让来筹集资金。
供应链金融ABS 利用供应链金融作为支持资产，将其转化为可交易的资产支持证券，通过发行证券来获得融资。
本文将介绍供应链金融ABS的特点，并结合案例，详细讲解其运作过程。
供应链金融ABS的特点有几个方面。
首先，它是通过将供应链金融资产转化为证券来融资。
这种金融工具可以帮助供应链中的各个环节实现融资，从而促进整个供应链的有效运作。
其次，供应链金融ABS具有较低的风险，因为它以资产作为担保，并通过分散化的投资方式来减少风险。
此外，供应链金融ABS还具有流动性强和收益稳定的特点，因为其支持资产是具有一定稳定性和流动性的。
案例分析：小米供应链金融ABS小米集团是一家智能硬件和电子产品的生产商和供应商，为了扩大公司的供应链融资规模，小米于2024年发行了一只供应链金融ABS。
在该案例中，小米将其供应商应收账款作为支持资产，发行了一只名为“小米208-A1”的ABS。
这只ABS总规模为6亿元人民币，发行期限为3个月。
证券的发行人是一家小米全资子公司，该子公司向发行人转让了其与供应商之间的账款，并承诺按期向发行人支付利息和本金。
小米208-A1通过上交所上市，由机构投资者进行认购。
认购的资金用于支付小米的供应商，以实现小米供应链的正常运转。
同时，投资者可以通过购买小米208-A1来获得一定的利息收益。
在证券到期日，小米通过向发行人支付相应的款项来偿还投资者的本金。
小米的供应链金融ABS案例说明了供应链金融ABS的运作过程。
首先，小米将其与供应商之间的账款转让给发行人，并承诺向发行人支付利息和本金。
其次，小米发行供应链金融ABS，并通过机构投资者的认购获得融资。
最后，小米通过向发行人支付相应款项来偿还投资者的本金。
总结供应链金融ABS是一种通过将供应链金融资产转化为证券来融资的金融工具。
我国绿色资产证券化发展现状及未来趋势
《2022年我国绿色金融发展现状及未来趋势》ABS/ABN是指基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级而发行的创新型融资工具。
绿色资产证券化在一般ABS/ABN的基础上，进一步要求其基础资产或募集资金投向至少有一端为绿色领域。
整体看来，绿色资产支持证券（以下简称“绿色ABS”）作为绿色债券的重要组成部分，在“双碳”目标总体框架下，发行规模持续增长。
从基础资产来看，绿色ABS产品基础资产类型逐渐丰富，由最早的银行绿色信贷资产逐步发展至以新能源产业上下游资产为主、其他各类细分绿色资产为辅。
从发起方所属行业来看，绿色ABS行业集中度较高，可再生能源发电及新能源汽车等行业的央企国企集中度较高。
此外，以比亚迪为代表的新能源汽车企业发行情况亦明显增加。
一、市场规模由于绿色资产支持证券的发行门槛相对较低，是近两年扩张最快的绿债品种，2022年新增发行规模突破2000亿，占绿债新增发行总量的24%左右。
2022年，我国共发行绿色ABS产品122单，发行规模达2104.79亿元，较上年大幅增长70.58%。
截至2022年末，我国累计共发行296单绿色ABS产品，累计发行规模4426.92亿元。
图表 1：2014-2022年绿色资产支持证券化产品发行情况（单位：亿元）资料来源：wind二、发行结构根据监管机构和发行场所的不同，绿色资产证券化产品分为绿色企业ABS、绿色信贷ABS和绿色ABN三种业务类型。
其中，绿色ABN 在2021年、2022年连续两年迎来爆发式增长，其发行规模后来居上，成为绿色资产证券化市场的绝对主力。
图表 2：2014-2022年各品种绿色资产支持证券发行规模对比（单位：亿元）资料来源：wind 1．绿色ABN绿色ABN的爆发式增长主要得益于创新产品资产支持商业票据（Asset-Backed Commercial Paper, ABCP）的推出。
2020年6月，银行间市场交易商协会在现行资产支持票据（ABN）规则体系下，研究推出创新产品——ABCP。
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供应链金融保理ABS已成为主力
券种
自2016年万科供应链金融保理ABS发行开辟先河，进入2017年后，供应链金融保理ABS迅速扩容，目前已成为市场上的主力券种之一。
本文对供应链金融保理ABS的发展状况进行了简要梳理，以供各位投资者参考。
1. 供应链金融保理ABS渐流行
保理融资资产证券化产品是我国资产证券化发展中开展较早的产品，但过去发行量一直不大，属于相对边缘的品种，存量在2016年底仅维持在1%左右，不过这一情况已逐渐发生变化，借助供应链金融模式，保理ABS有望重焕新生。
根据cnabs的数据显示，2017年保理资产证券化产品共66单，其中交易所ABS产品65单，交易商协会ABN产品1单，发行金额共计601.19亿，占资产证券化市场整体的约4%。
与此同时，保理ABS也成为2017年交易所ABS发行市场第5大产品，其中供应链金融保理ABS贡献了近半的规模。
事实上，2016年以深圳市前海一方商业保理有限公司与XX证券合作发行4只保理ABS （XX证券-一方保理万科供应链金融1-4号资产支持专项计划）成功融资52.25亿元以来，2017年除传统的保理融资ABS外，大型实体企业（基本是房地产企业）的供应商通过保理公司渠道发行供应链金融ABS产品数量迅速增加，使得我国保理ABS产品规模出现较大幅度的增长——2017年发行的保理ABS产品中，底层资产为房地产的有49单，发行额为467.04亿，电商的为10单，发行额为63.20亿，其中应用了供应链金融模式的有18单，共计融资218.14亿元，占保理ABS总发行额近半。
另外，前海结算商业保理（深圳）有限公司于2017年12月底通过五矿信托发行了碧桂园供应链保理ABN，并融得资金9.28亿。
进入2018年以来，供应链金融保理资产证券化产品发行脚步不停，截至目前已有5只产品发行成功，并共计募得资金53.2亿元。
2. 供应链金融保理ABS的作用
保理（Factoring）全称保付代理，又称托收保付，卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商（提供保理服务的金融机构），由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。
它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。
供应链金融保理ABS即借助供应链金融模式集中应收账款，进而通过发行ABS取得融资。
供应链金融保理ABS是典型的类信用债品种。
当供应商向最终付款方提供货物/服务，便形成了对最终付款方的应收账款，此后供应商用该应收账款向最终付款方指定的保理公司进行保理融资，从而形成了保理公司的保理债权，而保理公司则将其持有的保理债权打包发行ABS产品。
由于类信用债特征比较明确，供应链金融保理ABS多采用平层发行或仅设置较低比例的次级。
供应链金融保理ABS作为一种融资途径，具有以下方面的作用：
1）有助于上游企业拓宽融资渠道。
发行供应链金融ABS产品的底层资产通常是对规模较大、实力较强企业的应收账款，通过组织批量发行供应链金融ABS产品，相当于为其上游供应商提供了一条便捷、稳定的融资渠道。
2）核心企业有息负债需求下降，节约财务费用。
对于最终付款方而言，从表面上看此类ABS产品的发行对于其资产负债表不存在直接的影响，然而由于上游供应商的资金流转状况得到改善，其对供应商的占款能力也得到进一步加强，鉴于其对供应商的应付账款并不计息，相当于其获得了免费的资金，有息负债需求下降，从而在一定程度上起到节约财务费的作用。
值得注意的是，在部分项目中供应商的应收账款对应最终付款方的各个子公司而非母公司。
为了提供足够的增信，项目中采用了出具付款确认书将母公司列为共同付款人、提供差额支付承诺等方式，来使应收账款更好的体现为母公司信用。
在分层结构上，由于其类信用债特征比较明显，供应链金融保理ABS多采用平层发行或仅设置较低比例的次级。
3.供应链金融保理ABS尚有至少千亿供给量
从目前来看，供应链ABS主要采用储架发行方式或曰备案制，企业先向监管部门发出审核申请并递交材料，把发行时间区间和额度经过注册同意后放到“架子”上储藏着，当有发行需求的时候再向证监会申请从架子上取下来使用，即“一次核准，多次发行”。
而根据储架发行的情况来看，未来供应链金融保理ABS产品至少还有1300亿以上的供给量，给投资者带来的较大的配置空间。
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来源：元立方金服作者：胡思雨。