从美国次贷危机探讨我国金融衍生品的发展
从美国次贷危机看衍生金融衍生工具
从美国次贷危机看衍生金融衍生工具姓名：蒋亚函学院：国际学院专业：财务管理学号：2016129001320世纪70年代以来的通货膨胀和竞争越来越强的金融市场，促使了金融市场在不断地突破和创新，人们在证券等原生性金融工具的基础上不断开发和探索，于是，期货、期权、远期合约等金融衍生工具便油然而生，逐步被应用于金融市场的交易之中。
然而，开法过快的金融衍生工具由于缺乏合理的管控和投机者的滥用，使其缺点也暴露在人民面前。
2007年，美国爆发次级贷款危机，逐步发展成为世界性的一次金融风暴，让人们至今对那一场影响金融界的危机记忆犹新。
本来，次级贷款市场在整个金融市场中的份额其实并不大，也并与能真正的撼动整个金融市场的体系；其实，对美国次贷危机的爆发和世界金融市场的连锁反应，金融衍生工具是其传导和夸大化的一个根本原因之一，金融衍生工具在这次次贷危机中的影响不容忽视，我们透过次贷危机，进一步分析金融衍生工具在金融市场上的利与弊。
一、何为次贷危机（一）定义次贷，即“次级贷款”，次贷危机，即因为“次级贷款”而引发的金融问题。
美国次贷危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
贷款在现代金融市场，尤其是美国，是十分正常的现象，而每个人的信用额度、贷款评级是不同的，因此不同人群的获得贷款能力是不同的。
一些收入较低、信用评级较低的人们想要买房，但他们无法获得优良的银行贷款，所以他们只有寻求次级贷款，这些人被称为“次级贷款者”。
次级贷款本身是一个高风险但又具备高收益的行业，它是由一些贷款机构向这些信用额度不高的“次级贷款者”提供贷款。
如果和传统意义上的银行抵押贷款相比较的话，次级贷款的借款人信用等级都不高，即借款的要求不高，但利率却远高于一般的贷款。
因此哪些收入较低，信用额度不高的人群在无法获得银行贷款的时候就会寻求次级抵押贷款来购房。
美国的次级抵押贷款常常以按揭贷款的形式出现，其市场通常通过固定利率和浮动利率相结合的方式进行还款，由于美国房地产1980以来的持续繁荣，次级贷款逐渐受到人们的接纳，次贷市场得以迅速发展。
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示美国次贷危机又称次级房贷危机，它是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市急剧动荡引发的风暴。
这一风暴迅速席卷全球，演变成全球性的金融危机。
分析美国次贷危机发生的原因，我们可以发现，美国次贷市场法律制度上存在着许多缺陷，如金融监管机构的不统一性、信用评级机构的倾向性、结构性信贷工具的不透明性、资本市场信息披露的不完整性等问题。
此此金融危机必将引起全球金融监管机构的重现审视：以前的法律制度的缺陷在哪里？怎样处理金融安全和效率两者的关系？一、美国次贷危机发生的背景所谓的次贷，即次级抵押贷款（Sub-prime Mortgage）,指贷款机构（主要是银行）向信用记录较差的客户发放的贷款。
在本次危机中，特指次级房屋抵押贷款。
在美国的信用体系下，无信用记录的或者信用记录较差的客户一般很难从正常的渠道贷款，他们只能从次级贷款市场寻求贷款。
前几年，美国楼市火热的时候，很多银行或按揭公司为扩张业务，获得更高的报酬，纷纷介入房贷业务[1] 由于该种贷款的信用级别的要求低于普通优惠贷款，其利息比较高，因此其内在的风险也就相应高于普通贷款。
上世纪30年代的经济大萧条不仅使美国的经济遭受重创，而且也是许多低收入人群无家可归，于是“让每一个家庭都能在适宜的环境中拥有一个家”，称为美国住房政策的基本目标，并写进了1949年通过的《住房法案》的序言中[2] 在此后的半个多世纪里，美国联邦和州政府不仅通过公共住房信贷、税收减免等政策鼓励人们购房，通过公共住房、住房券等政策让中低收入人群能够租得起房子，甚至还通过合作建房和公有住房等途径来解决国民的住房问题。
[3] 在进入21世纪以后，美国政府调整了住房政策，由以往的售、租、合作和共有住房等多种措施并举转向以售为主。
这一时期，美国的住宅商品化的程度很高，私人拥有住宅约占98.5%。
自美国的网络经济的泡沫破灭和“9.11”事件后，为刺激经济增长，防止经济衰退，美国联邦储备委员会不断地降息，使联邦的基金利率降到了1%，同时鼓励中低收入者买房。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，即次级房贷危机，是近十年来全球金融领域最为重要的事件之一。
它不仅影响了全球的金融市场，也对各国经济产生了深远的影响。
本文旨在分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响，以期为我国的金融发展和政策制定提供参考。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要源于美国房地产市场和金融市场的双重泡沫。
首先，美国房地产市场泡沫的产生与政策推动和金融机构的过度投资密不可分。
美国政府推出的宽松信贷政策以及金融杠杆的运用使得越来越多的人得以进入房地产市场，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣并非基于真实的经济需求，而是基于金融杠杆和投机行为。
其次，金融机构的过度创新和风险控制不足也是次贷危机的重要原因。
以抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款衍生产品为代表的金融创新，虽然提高了资本的流动性和利用效率，但同时也加大了市场的风险。
金融机构为了追求更高的收益，对风险的把控和识别变得更为宽松，导致了大量的次级贷款和问题贷款的产生。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要通过金融市场、银行系统和全球资本流动实现。
首先，美国金融市场的波动会影响全球金融市场。
由于美元作为全球主要储备货币的地位，美国金融市场的波动会对全球金融市场产生巨大的影响。
次贷危机爆发后，投资者对金融市场失去信心，大量资金撤离市场，导致金融市场出现严重的流动性危机。
其次，银行系统的风险传导。
由于金融机构之间的紧密联系和相互依赖，一家金融机构的风险会迅速传导到其他金融机构。
在次贷危机中，问题贷款的出现导致银行的资产质量下降，资本充足率下降，进而影响到银行的正常运营和信贷投放能力。
最后，全球资本流动的推动。
随着全球化的进程加速，资本的流动越来越频繁。
次贷危机爆发后，资本为了寻求更高的收益而流向其他国家或地区，导致全球经济的波动和不稳定。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在金融市场、对外贸易和经济发展三个方面。
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导次贷危机是全球金融市场上一场具有深远影响的危机。
它起源于美国次贷市场的崩溃，演变成全球金融体系的一系列危机事件。
而金融衍生品的泛滥与风险传导在其中扮演着重要的角色。
本文将就次贷危机的演变和金融衍生品的泛滥与风险传导展开论述。
1. 次贷危机的起因与演变次贷危机的起因可以追溯到上世纪90年代末和本世纪初，美国房地产市场的繁荣。
低利率政策促使大量人群投资购房，房地产市场迅速上涨。
为了满足需求，银行开始大规模发放次贷，即给信用等级较低的借款人提供贷款服务。
然而，这些次贷往往存在较高的违约风险。
随着时间推移，美国次贷市场形成了一个庞大的房贷证券化体系。
银行将次贷打包出售给投资者，以此转移风险。
这些打包成的证券被称为抵押贷款支持证券（MBS）。
但是，这些MBS的真实价值和风险往往难以准确评估。
2007年，美国房地产市场发生明显下滑，大量房贷违约。
这导致MBS的价值迅速下降，市场陷入恐慌。
金融机构开始出现流动性危机，互不信任，无法为自己的资产找到市场。
次贷危机的演变不仅仅局限于美国国内。
由于全球化的金融市场的存在，次贷危机迅速蔓延到全球。
其他国家的金融机构和投资者也遭受了重大损失。
次贷危机改变了全球金融格局，引发了全球性的金融危机。
2. 金融衍生品的泛滥金融衍生品是次贷危机中的一个重要因素。
金融衍生品是一种衍生自其他金融资产或基础指标的金融工具，其中包括期货合约、期权、掉期合约等等。
它们的出现为金融市场提供了风险管理和套利机会，但也带来了泛滥和风险传导的问题。
次贷危机之前，金融衍生品市场快速膨胀，交易量和规模不断增长。
这是因为金融衍生品具有高杠杆和灵活性的特点，吸引了大量投资者和机构。
然而，这种泛滥的发展也意味着更大的风险暴露。
在次贷危机爆发之际，金融衍生品的泛滥成为了危机的一个加剧因素。
许多金融机构持有大量衍生品，而这些衍生品的价值往往难以准确评估。
当次贷市场崩溃时，这些金融机构面临巨大的亏损和流动性困境。
有关次贷危机论文关于金融危机论文：从次贷危机看我国金融衍生品市场
有关次贷危机论文关于金融危机论文：从次贷危机看我国金融衍生品市场摘要：2007年10月，起源于美国的次贷危机波及全球金融市场，进而将全球经济带入下降轨道，究其原因是美国对金融创新产品的过度运用和监管缺失。
我国金融衍生品市场在此次危机中受到的影响不大，但此次危机的严重后果却给我国发展金融衍生品以重要启示。
关键词：次贷危机；金融衍生品市场1美国次贷危机概况1.1证券化资产的连锁反应美国贷款市场对不同的信用金融机构区别对待，信用低的只能寻找次级贷款。
它的首付款比例优惠,利率通常比优级贷款高2%到3%，对放贷机构来说是高回报业务。
次贷危机本身是一个信用危机，由于美国金融机构将次级贷款进行信贷资产证券化和流通债券再证券化，使得抵押贷款的结构更加复杂化，造成了对信贷风险的重新定价。
这些金融机构通过信用违约掉期（Credit Default Swap,CDS)对资产证券化债券进行保值，从而产生了金融风险的放大机制。
由于次级贷信用等级低，存在很高的风险，而美联储为了抑制经济过热，不断上调利率，贷款客户负担增大，还不起贷款而违约，引起金融坏账。
担保债券凭证（collateralized bonds obligation,CBO）是一群以债券为基础，从事证券化后所发行的证券；担保贷款凭证（collateralized loans obligation,CLO）则是一群以贷款为基础，从事证券化后所发行的证券，若在证券化过程中，作为证券化标的物的资产包括债券和贷款，则称之为担保债券凭证（collateralized debtobligation,CDO）。
CDO 等衍生品在一定程度上能分散次级贷款的风险，但其自身也存在结构性缺陷。
金融机构间存在打包销售的行为，将次贷打包成证劵出售给投资银行转移风险，投资银行又将抵押贷款进一步打包出售给基金投资者。
（见图一）CDO、CDO平方、立方等产品在同一份基础资产上衍生出众多衍生证券，当基础资产面临信用风险时，由于这样的再贷款业务，就出现了一系列的连锁反应，波及了大批的金融机构。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言:次贷危机自2007年爆发以来，对国际金融体系造成了巨大的冲击，对全球经济产生了深远影响。
本文将从次贷危机的根源和传导机制入手，分析其对我国经济的影响，并探讨我国应对次贷危机的对策。
一、次贷危机的根源:1. 投资者追求高收益在次贷危机前，由于美联储政策宽松导致利率偏低，使得投资者在追求高收益的驱使下，大量投资于高风险高收益的次贷市场。
2. 信用评级机构失灵由于次贷市场缺乏监管，信用评级机构将高风险的次贷债券错误地评级为低风险产品，误导了投资者对风险的判断。
3. 金融衍生品泛滥金融衍生品的快速发展使得次贷风险通过各种复杂的衍生品进行传导，进一步加剧了危机的程度。
二、次贷危机的传导机制:1. 美国次贷市场崩溃由于次贷市场违约率逐渐上升，导致次贷债券价格大幅下跌，引发次贷市场的崩溃，投资者遭受巨大损失。
2. 全球金融市场动荡随着次贷市场的崩溃，全球金融市场陷入恐慌，股市暴跌，各大金融机构互相联动，形成了全球金融危机。
3. 对实体经济的冲击金融市场的动荡使得企业融资困难，投资信心下降，进而影响实体经济的发展，全球经济陷入衰退。
三、次贷危机对我国的影响:1. 贸易和投资受挤压次贷危机爆发后，全球经济陷入衰退，我国对外贸易和直接投资受到较大的冲击，出口减少，投资意愿下降。
2. 金融市场波动加剧次贷危机的影响使得我国金融市场也遭受冲击，股市下跌、汇率波动、信用紧缩等问题相继出现，增加了投资者的风险意识。
3. 对内需的影响次贷危机加剧了我国市场供需的矛盾，由于外部需求减少，改革开放以来依赖出口驱动的经济模式遭到挑战，对内需的发展提出了更高要求。
四、我国应对次贷危机的对策:1. 加强金融监管加强对金融机构的监管，提升风控能力，完善信用评级体系，防范次贷风险的传导。
2. 促进内需发展加强宏观调控，扩大内需，推动经济结构转型，降低外部冲击对我国经济的影响。
3. 深化金融市场改革推进金融市场的改革开放，提高金融市场的透明度和竞争性，增强市场自我调节能力，降低金融市场波动。
基于美国次贷危机谈我国金融衍生品的监管
【 文章摘要】 虽 然一 年 多以来 ，美 国的 次贷 危 机
给 美 国 、 日本和 欧 洲 等地 带来 了大 范 围 的 负面 冲 击 ，但 是 不 可 否认 金 融 创 新 是
仍 然 是 金 融 体 系完 善 和 发展 的 主 动 力
我 们 要 认 清 美 国 次 贷 危 机 的 根 源 和 本
基 于美 国次 贷 危机 谈
我 国金融衍生品的监管
陈 如 抚顺市城 市建设项 目管理 办公室 １ １ ０ ３ ２ ０
品 要 求 。资 本要 求 有 两 项功 能 ，一 个是 对 市场变化提供缓冲作用 ，一个是对市场追 逐高回报投资战略所导致 的高风险起调节 作用。抵押品要求的作用基本类似，虽然 抵押品规定主要适用于交易而不是机构。
一
年 多 以来 ，美 国 次级 按 揭 贷 款 危机 导 致 了 抵押 贷款 机 构 破 产 、 投 资基 金被 迫 关闭 、股市剧 烈震荡及雷曼清盘等一连串 事件，这种 “ 多米诺骨牌”效应 ， 让金融产 品 匮 乏 的 发展 中 国家 见 识 ｒ虚拟 经 济 的 力 量。 一提到次贷 ， 人们总是将其价值链中的 创 新 工 具与 金 融 衍 生 品联 系起 来 ， 几乎 到 了谈金融衍生品 “ 色变”的程度 。事实上 ，
为此，对于无需遵守资本规定的非金融公 司和公共实体来说 ，他们需要遵守衍生产 品交易方面的抵押 品要求 。 重视。 第三 类审慎 监管 规则为 有序市 场准 （ ）金融衍生产品的经济作用 二 则。有关准则方面的措施 已在世界各地 的 通 过 将 传 统 的 资 本工 具如 银行 贷 款 、 衍生产 品市场和证券市场上进行过多次试 股 权 、债 券 、外 国直 接 投 资等 有 关的 各类 验 ，旨在提高市场 的流动 性和效率 ，并尽 风险加以分类定价 ，然后重新进行更有效 量减少市场混乱。 地 配置 ，风险转移有助于资本流动 。外币 （ ）对注册和呈报的要求 一 贷款使 国外投资方承担信贷风险，使国内 所 有衍 生 产 品交 易 商 和经 纪 商都 应该 借贷方 承担汇率风险；固定利率贷款使国 注册 。如 同其证券业、银行业和保 险业的 外借贷方承担利率风险，可变利率贷款使 国 内借 贷方 承 担 利率 风 险 ；长期 信 贷 使 国 同行，这 些主要衍生产 品市场 中介应该注 册的理 由如 １。注册要求形成了单个机构 Ｆ 外借贷方承担较大信贷风险 ，短期信贷使 的最低竞争力水平 （ 美国要求这类中介机 国 内借 贷方承担再融 资风险 （ 又称为流动 ，还有助于销售商和其 性风险 ） 。股 权使国外投资 人承担信贷风 构通过一些考核 ） 它具有受托责任的机构进行背景审查 ，以 险 ，以及由于汇率变动 、市场股票价格变 动和不确定 的股息所带来的市场风险。票 了解有无欺诈和偷盗过错。公司的注册要 求形成了最低资本水平 （ 银行执照、证券 据和债券使 国外投资方承担信贷风险和利 经纪商 和交 易商注册 要求 的作用 同样 如 率风险；硬 通货债券使国内借贷方承担汇 此） ，并向有关政府当局提供了进行监管 率风险。 的基础以及各机构向政府当局进行呈报的 （ ）金融衍生产品的风险 三 基础。 由衍生产 品引起 的潜在风险或 问题主 （ 二）对资本和抵押品的规定 要 有 以下 两 类 ： 所有衍生产品交易都要求提供并保有 第 一 类 风 险来 自对 衍 生 产 品 的滥 用或 足够和适当的抵押品 （ 押金） 。抵押品 （ 押 误用 ，这包括欺诈 、操纵市场、漏税和避 金 ）对于交易的作用如同资本对于金融机 税 、以及 歪 曲对 市 场 有 效性 至关 重 要 的信 构的作用。它 有助于防止一个公司在交 易 息 。第 二 类 风 险与 衍 生 产 品 交易 和 衍 生 产 品 市 场 所带 来的 后 果 有 关 。无论 衍 生 产 品 上 出现 的 问题 引 发 其他 公 司和 其 他 交 易 出 现运营问题 。此外 ，还可以减少类似违 约 是否被滥用 或误用 ，对金融衍生市场不适 当的 监管 都 会 带 来新 的风 险— — 给 金 融 系 和与信用相 关的损失 ，还可以使市场少 出 现冻结或崩毁 。 统的资本存量带来更大的市场风险 ，给金 抵押品率应该足以弥补短期损失。对 融 部 门带 来 更 大 的不 稳定 性 。 于 所 有 市 场上 的所 有 衍 生产 品而 言 ，规 则 无需千篇一律 。在 世界各地大多数期货 和 股权交易市场上 ，均可 以看到高标准的抵 押 品交易。抵押品的形式应为现金或政府 流动证券。对于流动性差和价格波动大 的 证券和资产而言 ，如果不能杜绝也应该 加 以阻止。其他抵押品如惹的祸 。 回顾美国次贷危机 的演变历程。２ ０ ０１ 年， 受互联 网泡沫破裂和 ９ １ １ 空难 的冲击 ，
试析美国次贷危机对我国金融业的影响
际资 本 通 过 对 冲基 金 和 私 人 股 权 投 资 基 金
目． 资本 跨 境 流动 的监 管 已十 分 困难 二 是
震 荡并 且 迅 速 在 第 一 时 间 波及 到 我 国 现 三 是 次 级 贷 款 审 贷 程 序 和 标 准 较 为宽 松 甚 等 形 式 跨 境 流 动 我 国 已完 全 开 放 经 常 项
关 键 词 次 贷 危机 汇 率 制度 中 图 分类 号 Ｆ ３１５ ８ ．９ 金 融 市 场 房地 产 风 险 文献标识码 Ａ
２０ ０ ８年 ． 国 次 级 房 屋 贷 款 危 机 （ 美 以 现 严 重 疏 忽 其 后 ， 出 于对 通货 膨 胀 的 担 有 关 各 方 应 对 此 保 持 清 醒 的 认识 下 简 称 次 贷 危 机 ） 起 第 二 波 狂 潮 ： 旗 集 忧 ， 掀 花 美联 储 又 连续 加 息 １ ７次 ， 此 对 应 ， 与 次 ２２ 对 我 国金 融 市 场 的流 动 性 会 产 生影 响 ． 团和美林 证券相 继宣 布 ２０ ０ ７年 第 四 季 度 级 贷 款 利 率 也 逐 步 攀 升 ．导 致 了低 收 入 者的 经 济 和 法 律
资者也对 中国因素的关注越 来越 明显 ． 我
从 更 深 层 次 来 看 ．导 致 这 场 危 机 本 质 国经 济及 金融 市 场 的 波 动 也 相 应 对 全 球 市
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摘要：此次美国次贷危机的爆发，主要原因是在金融机构监管不力的情况下过度发展金融衍生品。
在描述金融衍生品及其功能的基础上，分析了我国发展金融衍生品的必要性，并针对国内金融衍生品发展现状，提出若干政策建议。
关键词：次贷危机；金融衍生品；金融风险
过度发展金融衍生产品、金融监管不力等原因，造成了美国次贷危机。
对于目前衍生品市场尚不发达的中国来说，在吸取经验教训的同时，我们应该更多的关注金融衍生品在我国发展，要使金融衍生工具为我所用，助我避险。
1金融衍生品及其功能
1、1什么是金融衍生品
金融衍生品又称金融衍生工具，是指在基础性金融工具的基础上发展起来的投资和风险管理工具，即指从原生资产(股票、债券、货币等基础性金融工具) 派生出来的金融工具。
产品形态分为期权、期货、远期合约和互换交易四大类。
目前，在世界主要的金融市场上，金融衍生品已经成为金融市场交易的主耍工具。
金融衍生品之所以能够迅速发展，原因有三：一是20世纪80年代以来美元与黄金脱钩汇率自由浮动；二是虚拟经济和信息技术的迅速发展；三是金融工具和金融制度的创新和发展。
1、2金融衍生品的主要功能
(1) 规避风险，套期保值。
风险是客观存在的，不同的投资者，其风险偏好及风险承受能力也不一样，这就产生了转移风险的需求，通过衍生工具，市场能够把风险转移给那些有能力且愿意承担风险的机构和个人，使风险得到分离，而使企业和居民选择一种合适的风险水平。
投资者可以通过采取与基础产品相反的操作行为来锁定价格，以规避价格波动所带来的风险。
(2) 价格发现。
金融衍生工具交易特别是场内交易，是由众多投资者在交易所进行公开竞价，形成的价格反映了对于该商品价格有影响的所有可获得的信息和不同买主与卖主的预期，这就在相当程度上体现出了未来价格的走势，使真正的未来价
格得以发现。
(3) 增加市场流动性。
衍生工具规避风险的作用，可以使投资者安全的参与原生金融工具的交易，这增强了资本的流动性，对稳定、完善和发展原生金融工具具有重要作用。
我国国债期货交易前，国债发行很困难，现货市场不活跃。
引入国债期货交易后，现货交易十分活跃，使1994年和1995年两年国债顺利发行。
(4) 降低融资成本。
与传统的融资方式相比，衍生工具可以把企业在各个市场的各种不同的有利因素有机地联系起来，形成最佳的融资条件，从而减少融资成本。
例如互换
的最大作用就是能降低筹资成本。
2我国发展金融衍生品的必要性
2、1转移风险需要发展金融衍生品市场
金融衍生工具是一把双刃剑。
一方面它具有降低、分散市场风险的功能；
另一方面，在转移风险的同时，也可以用来进行冒险式的投资（即投机)。
自2007年8月9日以来，“次级债”危机还在深化，欧洲央行注资表现得比美国
还要迫切，反证了美国向世界分散金融风险的成功。
目前全球已进入经济一体
化时代，“蝴蝶效应”日趋明显，这必然要求我国发展金融衍生品市场，提供
风险转移和价格发现机制。
2、2金融全球化需要发展金融衍生品市场
随着金融全球化的不断发展，各国金融市场的联系越来越密切，金融风险
传播速度之快危害之大，可以说到了牵一发而动全身的地步。
与发达国家相比，
我国金融体系的效率是比较低的，我国银行的人均利润也相差甚远。
这造成了
我国在国际上金融竞争力的薄弱在国际金融市场上的话语权也不足。
在这种情
况下，发展金融衍生品对提高我国金融效率、避险能力及国际竞争力意义重大。
此外，美国次贷危机引发的全球性金融危机仍在不断蔓延和深化，国外一些金
融机构倒闭或被收购、接管，部分国家或地区信用恶化和萎缩，所以我国发展
金融衍生品规避风险刻不容缓。
2、3完善金融市场体系需要发展金融衍生品市场
随着我国证券市场的发展、国债规模的扩大、股市风险的增加，要求推出国债期货和股票指数期货等金融衍生品的呼声越来越高。
更重要的是我国在抗风险能力上，即在运用金融工具避险万面，还缺乏经验。
2、4吸引国际资本需要发展金融衍生品市场
我国自2002年开始实施QFII制度，境外资金是否参加QFII制度考虑的一
个重要因素就是避险工具。
没有避险工具，对国外投资者的吸引力将大打折扣。
受到资本市场指导思想和发展的限制，中国股市目前没有做空机制。
一旦出现风险，投资者只得抛售证券以减少市场下跌带来的损失。
大量的抛售会进一步加剧市场的下跌。
同时由于只能做多才赚钱，于是只有市场跌出相当大的空间才会吸引投资者接盘，因此，市场容易呈现出非理性的下跌。
但是，若有股指期货或股票期权，股市看跌时，可以通过买人一个看跌期权或卖出股指期货合约，从而以较小的代价实现保值避险或投机盈利的目的，使股市投资风险得到有效的分散，从而减少因大量抛售带来的进一步下跌。
3金融衍生品在我国的发展
3、1产品结构单一
我国金融衍生品主要是以外汇类型为主，其次是利率类型的衍生品，而其他产品做得相对较少。
另外，需要指出的是，虽然目前也有几家国内银行和外资银行开始进行交易信用衍生产品，但规模很小。
信用衍生品是基于利率衍生产品之上的更为复杂的产品，因此其在国内的普及仍需一定的时间。
3、2交易方式单一
受到我国金融机构定价能力不足的影响，我国衍生品交易方式比较单一。
目前我国金融衍生品市场的主要交易方式是中资银行与国内企业完成交易后再与外资银行进行平盘，或者国内企业与外资移行谈好了交易，然后把中资银行拉过来与国内企业交易，最后由外资银行与中资银行完成整个交易。
3、3产品创新速度在不断加快
在央行改革人民币汇率形成机制之后，外汇交易中心就在2007年8月15 日开始人民币远期交易，也在该年11月人民币远期互换也开始交易。
这些交易表明随着我国汇率形成机制的不断完善，我国人民币产品创新的速度明显加快。
另外，我国金融期货交易所的推出和我国资本市场的不断发展在一定程度上也会加快我国金融衍生品市场的发展。
4未来发展的政策建议
4、1建立健全金融衍生品市场立法和监管体系
作为二次虚拟的金融衍生工具，处于金融风险体系的“倒金字塔”的顶层, 其结构的脆弱性明显，这耍求对金融衍生工具市场建立全面的立法和监管体系。
在立法体系建设方面，一要尽快制定统一的《金融衍生品交易法》和《金融衍生品交易所法》，以保证金融监管框架的稳定性、持续性和一致性；二耍针对不同种类的金融衍生产品要分别制定相应的法律法规，强化各类规范的协调性和可操作性。
对金融衍生品市场进行适当监管，包括依法监管、公正监管、适度监管。
依法监管，就是要做到有法可依，有法必依、执法必严、违法必究。
公正监管就是监管部门要维护公众投资者的合法权益保障市场交易的公开、公平和公正。
监管要从信息披露人手善于调动市场的力量来配合进行分析、公告和处置。
适度监管，就是既要管得住又要放得开。
要进一步转变政府职能推进社会主义市场经济制度建设，发挥市场在资源配置方而的基础性作用。
政府应侧重于引导和调节而不是行政审批和干预。
要将监管机构的行政监管与交易所的自律监管结合起来，并按照有关法律的规定逐步加强交易所的®律监管。
4、2衍生产品的创新要充分结合我国国情
在发展金融衍生品上既需要制度创新，也需要技术创新。
从当前来看，制度创新更加重耍。
在金融制度建设方面我们也不可能等所有的制度都建设完善以后再推出金融衍生品。
交易往往先丁•制度。
在制度基本完善的情况下才可以推出，推出以后再根据实践总结经验，不断完善制度，做到在发展中规范，在规范中发展。
因此，在深入研究和吸收境外关于金融衍生品发展的经验和教训，对金融衍生品的作用和风险都要有深入的认识和分析，以免对相关部门和投资
者产生误导。
同时，需要结合我国实际情况来发展金融衍生品。
我国现在还处于从传统的计划经济体系向社会主义市场经济体系转变的过程中在推进金融衍生品的过程中会涉及到市场资源配置、权力分配等问题，一定要认真研究，结合国情来制定有关政策不能照搬照抄国外做法。
要认真消化吸收国外的金融研
究成果掌握理论及工具，为我国金融衍生品的发展提供理论指导。
4、3要防范国际投机资本的冲击和金融风险的发生
我国金融业开放后，衍生产品市场能为我国金融机构和企业提供规避风险
的工具，但也为国际投机资本提供了攻击我国金融业的空间。
因此，我国银行
在进口结售汇时要严格执行相关规定。
防止国际热钱大量流入。
扰乱我国金融
市场。
4、4加强从业人员素质建设
尤其是银行员工素质建设，以避免道德风险的发生。
巴林银行和大和银行
的案例告诉我们，员工素质是防范道德风险事件发生的重要保障。
因此，我国
在大力发展衍生产品市场的同时，还必须加强金融机构员工的素质教育，降低
道德风险。
参考文献
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