中国精细化工行业投资路线
关于辽宁省石化及精细化工产业的调研报告
关于辽宁省石化及精细化工产业的调研报告2019年10月石化及精细化工产业是辽宁省的支柱产业，是全省经济转向高质量发展的重要依托，是辽宁实现全面振兴、全方位振兴的关键抓手。
经过调查研究，形成报告如下：一、精细化工行业发展现状精细化工产业包括化工新材料、专用化学品和传统精细化学品三大产业，具有高技术密集性、小批量、多品种、垄断性强、工艺精细、分离提纯精密、附加值高的特点。
化工新材料包含硅氟材料、工程塑料、高性能纤维、特种橡胶和弹性体、生物材料、功能性膜材料、有机光电材料；专用化学品包含新型催化剂、电子化学品、油品添加剂、表面活性剂、橡胶助剂、油田化学品、食品添加剂、饲料添加剂、塑料助剂、水处理剂、胶粘剂；传统精细化学品包含橡胶制品、塑料制品、化学药品原料药、化学药品制剂、兽用药品、生物药品、农药、涂料、油墨、颜料、日用化学产品。
随着社会经济的进步和生活水平的发展，人们对电子、机械工业、汽车、建筑新材料、新型环保材料、新能源、医药化学品、电子与信息化学品、表面工程化学品的需求进一步提高。
近年来发达国家不断地根据经济效益、发展的需要和市场、环境、资源的导向，进行化学工业产品结构的调整，着力发展精细化工产业，向“多元化”及“精细化”方向发展。
全球范围内精细化学品产业规模持续保持高于传统化工行业的速度快速增长。
精细化工产业和能源、信息、生物化工以及材料产业之间的紧密联系使得精细化工产品的应用领域进一步拓宽，产品进一步高档化、功能化、精细化、复合化，向高新精细化工方向发展。
高新精细化工的发展方向包括各类新型化工材料（功能高分子材料、复合材料）、电子化学品、新能源、电子信息技术、生物技术（包括发酵技术、生物酶技术、细胞融合技术、基因重组技术等）、航空航天技术和海洋开发技术等。
精细化率也叫精细化工率，是指一个国家/地区的精细化工行业的产值占化工行业总产值的比例。
精细化率是衡量一个国家/地区化工发展水平的主要标志之一。
精细化工产业发展规划
精细化工产业发展规划——行业发展实施规划随着国内经济快速发展、生产技术的进步、国内市场需求的快速增长、原料和资金供应状况的改善、全球化专业分工以及发达国家由于生产成本和市场饱和等原因而采取战略转移和重组等策略，我国精细化工行业遇到了前所未有的发展机遇。
近年来，受经济增长方式转变、经济结构调整、供给侧改革需求等因素影响，我国精细化工继续保持快速增长态势。
与基础化工行业相比，精细化工行业主要生产精细化学品，即在基础化学品的基础上进行深加工而制取的具有特定功能、特定用途的系列化工产品，如有机胺类、醇类、酚酮类、增塑剂、中间体、稳定剂等，广泛应用于医药、农药、染料、电子材料等。
精细化工所生产出来的产品精细度更高，针对性更强，科技含量更大，附加值更高，更注重对技术的更新。
截至目前，全球精细化学品品种已超过10万种。
据数据统计，我国化学原料及化学制品制造业规模以上企业2009年底共28120家，到2017年底，全国化学原料及化学制品制造业规模以上企业为24869家，实现主营业务收入87110亿元，集中化、规模化进程较为显着。
虽然目前我国总体精细化率已提升至45%左右，但与北美、西欧和日本等发达经济体的平均精细化率60-70%相比，我国精细化率的提升仍有很大的空间。
生产高附加值产品，调整产业结构，是精细化工行业的发展趋势。
国家各部委正针对相关行业出台具体的产业规划，对产业结构升级的支持性政策也会陆续出台。
国家有关部委制定的行业标准，从精细化工行业流程、产品、工艺、设备、研发、资质、资金等各方面引导精细化工企业投资高附加精细化工产品，鼓励企业在科学合理的前提下实施扩张重组，提高企业竞争力，提升行业集中度。
精细化工产品生产的主要原料是基础化工产品。
我国化学工业经过多年发展，已建立了较为完整的化工产业体系，化工产品品种齐全，一些重要原材料具备了较大的生产能力和产量基数，并有十余种主要化工产品产量居世界前列。
我国化工行业完整的产业链体系，使得我国精细化工行业在国内可以得到充足、价格低廉的原料供给、丰富的人力资源和较低的人力要素成本，使得我国精细化工产业发展在国际上具备一定的比较优势。
我国精细化工发展现状与趋势
我国精细化工发展现状与趋势1 、精细化工的特点中国把生产精细化学品的工业称为精细化学工业, 简称精细化工。
近来有些国家专家们对精细化学产品的定义又有了一些新的见解, 如欧、美等国家把产量小, 按不同化学结构进行生产和销售的化学品称作精细化学品精细化工生产过程与一般化工(通用化工)生产不同,它是由化学合成(或从天然物质中分离、提取)、精制加工和商品化等三个部分组成, 大多以灵活性较大的多功能装置和间歇方式进行小批量生产，化学合成多数采用液相反应、流程长、精制复杂、需要精密的工程技术;从制剂到商品化需要一个复杂的加工过程,主要是迎合市场要求而进行复配,外加的复配物愈多,产品的性能也愈复杂。
因此,精细化工技术密集程度高、保密性和商品性强、市场竞争激烈。
必要根据市变化的需要及时更新产品,做到多品种生产,使产品质量稳定,还要符合各种法规,做好应用和技术服务,才能培育和争取市场、扩大销路,才能体现出投资省、利润率和附加价值率高的特点。
20 世纪 80 年代,中国又把那些还未形成产业的精细化工门类称为新领域精细化工。
它们是饲料添加剂、食品添加剂、表面活性剂、水处理化学品、造纸化学品、皮革化学品、胶粘剂、生物化工、电子化学品纤维素衍生物、聚丙烯酰胺、现烯酸及其酯、气雾剂等。
并把精细化工行业的产值怀化工行业总产值的比率称为精细化工率,以此表征中国精细化工发展的程度。
这与世界精细化工率的含义相同。
目前,世界发达国家精细化工率已达 50%以上, 日本的精细化工率最高,现已超过 60%。
2、我国精细化工的发展现状及存在的问题就总量而论，我国已成为世界上主要的精细化工产品生产国之一：染料产量已稳居世界第一位，农药居第二位，涂料居第四位；总体精细化工率已达 40% 左右。
各类精细化工产品不仅能基本满足国民经济发展的需要，而且许多产品在国际市场上已占有相当份额，有的甚至占有举足轻重的地位。
特别值得提出的是，我国精细化工已经初步走上了按照国情进行技术开发和创新的道路。
化工行业的发展现状与前景
化工行业的发展现状与前景罗梦玲化环11042011113020407 “入世”以来,我国化工产业发生了巨大变化,化学品市场在世界上的地位进一步得到提升,化学品产量持续增长,化学品进口的年均增长率近十年来一直居世界首位,我国化工园区的基地化、规模化正在加速,外商外资全方位进入我国市场的步伐明显加快,烯烃及其下游衍生物装置正在向规模化发展,我国化工产业已经进入了一个全方位、多层次、宽领域的开放、竞争和发展的新阶段。
2005年我国取代德国,登上全球化工产业第三大国的位置。
到2005年。
我国已经有十余种主要石油化工产品的产量居世界前列,其中化肥、合成氨、纯碱、硫酸、染料、磷矿、磷肥、合成纤维、胶鞋等产量居第一位;农药、烧碱、轮胎产量居设计界第三位;原油生产、合纤单体、合成胶、合成树脂、合成纤维能力和产量、部分合成单体能力和产量都居世界前列。
由于国内产能产量大幅提高,我国主要的石油石化产品的自给能力有了不同程度的提高。
就总量而言,我国已成为世界上主要的精细化工产品生产国之一。
根据中国化工报的统计数据, 2008年我国规模以上企业农药总产量达190.2万吨,已居世界第一位。
未来,我国将在农药、涂料、染料、食品添加剂、胶黏剂、电子化学品及水处理剂7个领域重点开发新型高附加值产品,满足各产业需要。
“十五”、“十一五”期间,我国石油和化工产业基地快速发展,除原有的化工基地将继续改造和扩建外,在临海、临江或资源丰富地区建设的国家及化学工业园区都将进入快速发展阶段,如:上海化学工业区、南京等化工区、江苏张家港扬子江国际化工园区等。
现全国已有60多个建设或拟建的化工园区,这些化工园区交通运输便利、产品靠近市场、园区内原料和产品相互配套、劳动力便宜、公用工程设施完善等,给投资者创造了比较好的条件,美、日、德等外资公司大量进入这些园区。
精细化工和专用化工产品将成为新的增长点,“绿色化工”也将是我国化工产业未来发张的必然趋势。
化工产业发展规划
化工产业发展规划20xx年—20xx年2019年受经济增速回落影响，化工产品均价下滑，化工行业盈利下滑。
取所有2010年底之前上市的基础化工公司为样本，2019年上半年行业实现营业收入0.90万亿元，同比增长9.6%。
实现归母净利润405.38亿元，同比变动-20.7%。
化工行业前三季度销售毛利率16.13%，同比下滑2.61个百分点。
资产负债率52.95%，同比上升1.89个百分点。
资产质量方面，29个三级子行业中，负ROE的行业增加至3个（炭黑、其他塑料制品、粘胶），此外轮胎行业ROE跃升至所有子行业第一位，主要受益于行业集中度提升及上游天然橡胶、炭黑等价格维持低位，ROE修复至11.17%。
近年来一直处于第一的聚氨酯行业处于第二位置，ROE依然保持较好水平，为9.59%。
其它子行业的ROE大多在5%左右。
“在建工程”的增速快慢能一定程度反映化工新建产能增速。
2015Q3-2017Q4在建工程基本维持负增长，期间化工行业景气持续复苏，直至2018Q1化工行业在建工程同比增速开始由负转正。
2019上半年基本维持了2018年初以来的在建工程增长趋势。
2019Q2在建工程同比增速高达61.02%，化工行业产能延续扩张，但整体化工行业扩产程度有所差异，再投资行为主要分布在部分景气度改善较早的行业或头部公司。
需求增速放缓。
地产新开工维持较好正增长，汽车产量负增长，纺织出口下半年大幅负增长，农产品价格低位震荡。
2008-2015年：先后因产品价格大幅波动及之后的价格下行，生产企业库存持续上行，产能过剩背景下进一步打压价格。
2016-2017年：行业景气明显改善，生产企业库存逐步去化，长期的价格低迷使得供需格局得到扭转。
化工品价格持续上行伴随着下游补库，昭示了供需格局的紧平衡状态下基本面的持续改善。
2018-2019年：行业预期转弱，渠道库存累积，下游补库存意愿不强，“存活/营收”有上抬趋势，但受环保政策影响库存并未明显回升。
磷化工行业梳理：农化产品为主，精细化工品提高产业价值水平
************************* ************************91 100031磷化工行业梳理：农化产品为主，精细化工品提高产业价值水平2022年1月28日磷化工上游为磷矿石，中游为磷酸和黄磷，下游为各种磷化工产品。
磷矿石是磷元素最主要的来源，通过湿法加工成磷酸，或热法加工成黄磷实现磷元素的富集，进而生产除下游各种磷化工产品。
磷化工产品可用于农化（磷肥、磷酸钙盐饲料添加剂、有机膦农药）、食品（磷酸可作为食品添加剂、磷酸盐等）、电子工业（磷酸刻蚀剂）、日化（洗衣、净水剂）、医药等，其中磷肥是磷矿石最大下游，占比达到70%，其次是磷酸钙盐，因此农化行业是磷应用的最大下游。
我国磷化工存在上游、中游占比较高，下游精细磷化工产值占比低的特点，黄磷、农肥等耗能、污染产品产值较高，在环保趋严的背景下，“三磷”整治针对磷矿、磷肥、磷石膏进行去产能，行业从2016年开始景气度向下，直到2020年在供需双重利好下景气度好转。
中间产品：湿法磷酸取代热法磷酸是趋势。
磷酸和黄磷是磷元素富集的两种不同方式，黄磷耗能过高，由黄磷生产磷酸成本较湿法再净化的路径成本高，随着净化磷酸技术逐渐成熟，多家磷化工企业计划建设净化磷酸产能。
但1t磷酸会产生5t磷石膏，磷石膏处理将成为磷化工扩产的瓶颈，拥有磷石膏成熟处理产线的公司具有更大的扩产优势。
农化产品：磷肥、草甘膦处于景气高点。
MAP/DAP是使用最多的磷肥成分，我国磷肥产业完整，长期以来产能过剩，2015年农业部制定化肥零增战略规划，磷肥开始逐步去产能，MAP产能从2016年的2680万吨下降到2021年的1981万吨，DAP产能从2016年的2600万吨下降到2021年的2205万吨，行业竞争结构好转集中度提升，2021年以来磷肥需求增加库存持续走低，同时上游原料价格上涨，磷肥价格也有明显上涨。
草甘膦是全球最大的除草剂品类，我国有全球70%以上的草甘膦产能，产品多为出口，目前草甘膦有甘氨酸法和IDA法两种生产工艺，我国以甘氨酸法为主，但IDA法相较甘氨酸法更加环保，后续新建产能将逐渐向IDA法倾斜。
中国石化市场产业链分析
三、中国石化市场产业链分析（一）上游行业分析上游是指石油炼制及进一步裂解生成乙烯等基本化工原料。
这一领域被中石油、中石化等国有集团所垄断，目前无切入机会。
1.寡头垄断是上游市场结构的基本特征，尤其是经数次重组后，三寡头实力又有提升中石油和中石化两家公司拥有全部陆上石油资源的开采权，拥有90%的石油炼制能力，以及52%的加油站，是两家规模较大的上下游一体化公司。
中石油独享海上石油资源专营权，缺乏中下游业务。
2005年在石油需求迅速提升而短期内炼油能力增长有限的情况下，全球炼油厂开工负荷继续高位，炼油毛利继续攀升。
2006年底国内成品油市场将全面开放，考虑我国成品油定价机制的改革及市场化进程加快，由于国际市场价格的持续上涨，国内成品油价格在政府的调控下也提高了市场价格，微小幅度的提价为各大公司业绩带来巨大提升。
这一点在证券市场上可以充分体现。
2006年5月份的国内成品油提价，由于市场之前对成品油提价早有预期，无法完全弥补原油价格上涨对炼油毛利的挤压，中国石化炼油业务依然处于亏损状态。
中石化5月份的炼油毛利为-5美元/桶，低于4月份的2美元/桶，而六月份为-1美元/桶。
2006年原油及油品供需预测见表1。
表1 2006年原油及油品供需预测单位：万吨、亿立方米在国际炼油毛利高涨、国际原油价格回落、人民币持续升值、国内炼油能力偏紧和成品油价格市场化改革等5大因素影响下，中国炼油业必将走过低谷，预期2006年末至2007年初国内的炼油行业能回到一个正常的盈利水平。
2.乙烯产业分析乙烯工业是石油化学工业的龙头与核心，我国乙烯工业面临着难得的发展机遇。
也面临着极为严峻的挑战。
2005年世界乙烯产能为11290万吨，产量为10700万吨，开工率达94.8%，产地主要集中在北美、亚太和中东地区，产能分别占世界比重的31.1%、26.7%和9.9%，乙烯是石油化工产品生产中开工率最高的产品之一。
2005年，世界乙烯消费量约为10800万吨，主要消费地区是北美、亚太和欧洲地区。
中国BDO产能现状、产业政策及展望
中国BDO产能现状、产业政策及展望张百庆，白峰，史朋飞，高杰（陕西延长石油（集团）有限责任公司永坪炼油厂，陕西延川717208）摘要：BDO是1种重要的有机和精细化工原料，应用领域广泛。
文中简要介绍BDO技术发展与选择，从区域分布、工艺路线2个方面分析2023年国内BDO产能现状，概述了BDO下游消费需求和目前产业政策，认为未来BDO产能必然过剩，市场竞争激烈，对此提出政府严格审批，观望企业谨慎投资，BDO企业延链、增链、补链提高竞争力3项建议。
关键词：BDO；技术发展；产能中图分类号：TQ223.12+4文献标识码：B文章编号：1671-4962（2024）02-0006-04 Current situation,industrial policy and prospect of BDO capacity in ChinaZhang Baiqing，Bai Feng，Shi Pengfei，Gao Jie（Yongping Refinery，Shaanxi Yanchang Petroleum（Group）Co.，Ltd.，Yanchuan717208，China）Abstract:BDO is an important organic and fine chemical raw material,which is applied widely.This paper briefly introduced the development and selection of BDO technology,analyzed the current situation of domestic BDO production capacity in2023from thetwo aspects of regional distribution and process route,and summarized the downstream consumer demand of BDO and the current in⁃dustrial policy,believed that BDO production capacity will inevitably be excess in the future and the market competition will be fierce,and put forward the three suggestions on strict approval by governments,prudent investmentof BDO enterprises as well as ex⁃tending and supplementary industrial chain to improve competitiveness.Keywords：BDO；technological development；capacity1，4-丁二醇产品，英文简称BDO，外观是无色粘稠油状液体，能与水混溶，溶于甲醇、乙醇、丙酮，微溶于乙醚，有吸湿性，味苦，是1种重要的有机和精细化工原料，被广泛应用于医药、化工、纺织、造纸、汽车和日用化工等领域［1］。
我国化学工业产业结构分析和产业结构调整学术资料-中国工业经济
我国化学工业产业结构分析和产业结构调整我国化学工业产业结构分析和产业结构调整【作者】化工部计划司结构分析课题组一、化学工业八五产业结构现状的分析（一）八五时期化工产业结构明显改善1.产品结构调接力度加大，适销对路品种增加较快。
八五期间，化学工业进一步明确实施以发展石油化工、加快农用化学品、基本化工原料及精细化工为要点的发展战略，并有计划地在投资方向和总体布局上进行了调整，化工产品结构有了明显改善。
与七五末相比，尿素产量由1103万吨增加到1739万吨，使其在氮肥中的比重由33%上升到48%；高浓度磷复肥产量由14.6万吨增加到71万吨，增长3.9倍，使其在磷肥中的比重由5%上升到17.8%；离子膜烧碱能力山13.8万吨增加到64.3万吨，增长了3.66倍，在烧碱中的比重由4.1%上升到11%；子午线轮胎产量在轮胎中的比重由4%提高到12%；精细化工产值占化工总产值的比重由25%提高到35%。
适销对路品种与七五末相比增加近30个百分点。
2.固定资产投资结构变化，已形成多元化格局。
八五期间，固定资产总投资为1340亿元，为七五总投资511亿元的2.62倍，年均增长率为21%，其中，基本建设投资为684亿元，占总投资的51%（七五为42%），为七五的3.2倍，年均增长率为26.2%；技术改造投资为656亿元，占总投资的49%（七五为58%），为七五技改投资297亿元的2.2倍，年均增长率为17.2%。
（1）投资渠道向多元化方向发展。
随着地方和企业已成为化工建设的投资主体。
资金来源的渠道除国家贷款外，还包括地方贷款、债券、股票、企业自筹、跨省市补偿贸易，以及利用外资等。
从八五固定资产投资构成情况看，在1340亿元总投资中，中央投资为282.14亿元，占21%；利用外资33亿美元，折人民币274亿元，占20%；其余为地方自筹，占59%。
地方和企业自筹资金，以及利用外资已成为化工建设投资的主要渠道。
（2）化肥投资比重基本持平，基本化工原料投资比重减少，有机化学品上升。
中国盐化工产业发展现状及前景
中国盐化工产业发展现状及前景摘要：随着我国经济的快速发展，盐化工产业突飞猛进，我国已成为全球重要的盐化工生产大国。
盐化工产业不仅提供了“三酸两碱”中的烧碱、纯碱和盐酸，而且可向下游延伸生产PVC、甲烷氯化物、环氧丙烷、TDI/ MDI 等多种重要的基础化工原料，以及众多的精细专用化学品，是带动其他行业发展的基础原材料。
关键词：盐化工产业现状前景一、资源支撑盐化工蓬勃发展我国是世界第一产盐大国，目前产能达到7 200万t/ a 。
2009 年，国内原盐产量为5845. 10万t ，同比增长5. 6 %。
丰富的盐资源可以满足制盐工业及盐化工长期快速发展的需求。
全国各地几乎都有盐资源的分布：东部为海盐，中部及西南部为井矿盐，西北部为湖盐。
受沿海地区各类园区和工业等项目建设发展的影响，北方海盐区的盐田面积逐年萎缩，海盐产能增幅和所占比例逐渐降低。
而井矿盐资源丰富且分布广，技术成熟，投资门槛不高，因此，近年井矿盐产能增幅较快，在全国原盐总产量中的比例逐年提高。
我国以盐为原料的盐化工产业，主要是用于纯碱和氯碱两大行业，“两碱”的产量以及盐消耗量均占盐化工总量的95 %以上。
“两碱”的发展拉动了盐业的发展，我国已形成以纯碱和氯碱为龙头，下游产品开发并存的盐化工产业格局。
二、中国纯碱领军全球近年来，我国纯碱产能始终保持在大于10 %的增长速度，2009 年达到2 400 万t/ a ，产量为1 872万t ，是世界第一纯碱生产大国。
现有生产企业约50 家，其中前10 家企业的产能占55 %左右。
此外，近年来我国新建的大型纯碱装置，基本都采用国内外先进的工艺装备，因此，我国的纯碱技术装备水平较高。
2010 年，预计还会新增产能近240 万t。
三、氯碱工业步入成熟期我国氯碱工业正处于一个成长期向成熟期过渡的阶段，生产技术已十分成熟。
2003 年以来，国内烧碱和PVC 产能的年均增长速度均超过20 %。
截至2009 年底，我国烧碱生产能力达到2 793 万t/ a，全年烧碱产量1 891 万t ，同比增长8. 6 %，我国烧碱生产能力和产量已稳居全球第一位。
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化工行业基本分类
美国克兰博士（C. H. Kline） ：按产品的差别性和生产规模的大小，将化 工产品分为四类 国内分类：将通用化学品和拟通用化学品划归为大宗化工品；精细化学 品和专用化学品统称为精细化工品
图1 化工产品主要分类及价值链定位
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行业快速发展的驱动力仍在不断增强（二）
海外精细化工走向高度分工，定制生产日趋盛行
以加氢还原、氟代、磺化、硝化、氰基化、重氮化、光气化、氨氧化等技术难度较大或污染较大 的单元反应技术为基础, 生产系列产品
国内企业具备综合成本优势，正在持续承接国际产能
图8 中国氟精细化学品销售和出口情况
1600 1200 800 400 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E 2012E 销售总额（百万美元） 出口额（百万美元） 出口比例
图13 杜邦通过新产品开发实现持续成长
45000 营业收入（百万美元） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1937-1940： 氯丁橡胶、尼龙 、特氟隆、涤纶 1959-1965： 莱卡、凯 芙拉纤维 1970-1975： 材料、农 化新产品 2000以来： 医药、纤 维新产品
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2009：精细化工迈入发展新纪元
精细化学品（农药、涂料油墨、专用化学品）收入占比逐年增长 2009年专用化学品收入占比首次超越基础原料，跃居第一
图2 2003年以来国内化学工业收入情况
40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010-05 亿元 36% 34% 32% 30% 28% 26% 24% 22% 20%
表1 化工产品主要分类及对应子行业 国内分类 大宗化工品 拟通用化学品（Pseudo-commodity Chemicals） 较大 精细化学品（Fine Chemicals） 精细化工品 专用化学品（Specialty Chemicals） 小 大 电子化学品、胶粘剂等 较小 较小 较大 炭黑、炸药、合成纤维等 涂料油墨、医药\农药原药 国际分类 通用化学品（Commodity Chemicals） 产量 大 产品差别性 小 代表行业 化肥、酸碱、通用塑料等
营业收入（亿元）
同比
氮肥 无机碱 化纤
磷肥 染料 轮胎
农药 合成树脂 专用化学品
8
行业快速发展的驱动力仍在不断增强（一）
居民收入增长、消费水平提高，对化学制品的需求升级 制造业等级提升，对与工业配套的化学原材料提出更高的要求
表2 消费升级引领精细化工需求提升 消费领域 服装 汽车 电子电器 食品 家具 新能源 高铁 建筑节能 其他 升级方向 舒适、美观、耐用 节能、安全、舒适 性能提升、耐用 安全、环保 经济、耐用 性能实现或提升 安全、性能提升 节能、经济、耐用 精细化工相关领域 化纤、染料、印染助剂、聚氨酯制品（氨纶、人革浆料、鞋底原液） 改性塑料、聚氨酯制品（软泡、弹性体） 电子化学品（胶粘剂、液晶材料、有机硅材料等）、聚氨酯硬泡等 农药、饲料添加剂 聚氨酯制品（软泡、弹性体）等 晶硅切割液、六氟磷酸锂等 减水剂聚醚、胶粘剂、涂料 聚氨酯硬泡、涂料等 水处理剂、造纸化学品、表面活性剂等
3500 3000 2500 2000 1500 1000
万吨
产能
产量
需求
备注：产能、产量、需 求均为2009年年末数据
500 0 尿素 磷肥 钾肥 草甘膦 电石 甲醇 PVC 烧碱 纯碱 乙烯 MDI
11
目录
新兴领域精细化工迎来战略发展期
2009：精细化工迈入发展新纪元 新兴领域精细化工子行业前景光明 我们看好技术领先的优势企业
14
新兴领域精细化工上市公司汇总
表4 新兴领域精细化工部分细分子行业概况 子行业 液晶显示器材料 电子信息化学品 电子化学品 PCB材料 电容器化学品 电子级试剂 太阳能用化学品 新能源化学 品 医药/农药 中间体 工程胶粘剂* 环保材料 风电用化学品 锂电池用化学品 农药原药及中间体 医药中间体 鼎龙股份 云天化、ST新材 新宙邦、南洋科技 兴发集团、澄星股份、巨化股份 奥克股份、新大新材、红宝丽 中国玻纤、中材科技 当升科技、赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、江苏国泰、新宙邦、佛塑股份 华邦制药、联化科技、扬农化工、永太科技、利尔化学 联化科技、永太科技、天马精化、新开源、建新股份、九九久 回天胶业 三维丝、三聚环保 代表上市公司 永太科技、诚志股份、佛塑股份、深纺织
兴业证券2010年新兴领域精细化工专题研讨会
掘金新兴领域，迎接战略成长
——中国精细化工行业投资路线
兴业证券研发中心 郑方镳 刘曦 2010年9月15日
核心观点
新兴领域精细化工将迎来战略发展期，技术领先的优势企业值得关注
2009年，精细化工迈入发展新纪元：专用化学品收入占比首次超越基础原料，跃居化学工业第一；精细化工行业需 求增长快速、进口替代空间广阔、产品附加值高等优势展露无遗。遵循这一思路，我们认为新能源化学品、电子化学 品、农药/医药中间体、工程胶粘剂、环保材料等新兴领域子行业具备较好的发展前景，而其中技术水平领先，同时管 理优秀、机制良好的优势企业尤为值得关注
通
拟
用 化 学 品
品 学 化 用
通
精 细 化 学 品
精细化工
专 用 化 学 品 最终用户
原材料
大宗传统化工 研发力度（R&D/Sale） 投资力度（Investment/Sale）
4
精细化工主要子行业分类
精细化学品：小批量生产的非差别性化学品，包括涂料油墨（含染颜 料）、纺织助剂、医药和农药原药/中间体等 专用化学品：小批量生产的差别性化学品，包括农药制剂、胶粘剂、电子 化学品、新能源化学品、环保材料等
重点关注公司
16
产品（技术）壁垒决定行业竞争格局
对于精细化工行业来说，产品壁垒（主要是技术壁垒）往往决定行业的 竞争格局。包括工艺路线的掌握、产业链长度、产品群的复杂度等
图11 产品（技术）壁垒决定行业竞争格局
技术壁垒 工艺路线 的掌握 产业链长度 产品群 的复杂度
其他壁垒
较优的 竞争结构
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技术优势是企业核心竞争优势
重点关注公司
回天胶业、华邦制药、诺普信、奥克股份、联化科技、鼎龙股份、永太科技、三维丝、扬农化工、天马精化、红宝 丽、新宙邦、建新股份、三聚环保 2
目录
新兴领域精细化工迎来战略发展期
2009：精细化工迈入发展新纪元 新兴领域精细化工子行业前景光明 我们看好技术领先的优势企业
细分子行业与相关上市公司分析
66% 64% 62% 60% 58%
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精细化工具备发展的有利条件和广阔空间
国内精细化工企业历经积累，已经具备了承接全球产能转移的能力 节能减排，资源合理利用等政策的推进引致国内化工业增长方式的转变 大宗产品产能过剩，客观上对以其为主要原料的精细化工产生正面影响 精细化率仍然存在提升空间
美国、欧盟和日本等国已达60％-70％，精细和专用化学品是化工行业的核心 我国仅为40%，相当于美国20世纪80年代水平 图9 大宗化工产品产能严重过剩
细分子行业与相关上市公司分析
电子化学品 新能源化学品 农药和医药中间体 工程胶粘剂 环保材料
重点关注公司
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我们看好新兴领域精细化工子行业
传统领域已趋成熟或饱和。如染/颜料等纺织用化学品、塑料和橡胶加 工助剂、油田化学品、选矿化学品、感光化学品、涂料和着色剂等 电子化学品、医药/农药中间体、新能源化学品、食品添加剂、饲料添 加剂、胶粘剂、环保材料、造纸化学品等新兴领域仍在快速发展 参考国外行业的发展路径（如下表)
图7 专用化学品行业毛利率较高且稳定
21.0% 18.0% 15.0% 12.0% 9.0%
30% 20%
6.0% 3.0% 0.0% 06-02 06-05 06-08 06-11 07-02 07-05 07-08 07-11 08-02 08-05 08-08 08-11 09-02 09-05 09-08 09-11 10-02 10-05
表3 战后美国精细化工行业的发展历程
年代 发展重点
20世纪60年代 水处理剂
70年代 油田化学品
70年代末 电子化学品
90年代初 医药中间体、 原料药
目前 生物技术、新 能源用化学品
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我们看好新兴领域精细化工子行业
从下游需求增速和横向增长空间两个维度划分，电子化学品、农药/医 药中间体、新能源化学品、工程胶粘剂、环保材料等子行业具备较好的发 展前景
新能源化学品、电子化学品、农药/医药中间体、环保材料前景光明
新能源化学品：光伏需求保持增长保证了晶硅切割液和EVA封装胶膜等的需求；电动汽车渐行渐近为锂电池发展增添 了动力，正极材料、电解液、六氟磷酸锂等相关材料将步入高速增长 电子化学品：发展受行业复苏、产能转移和政策支持三大动பைடு நூலகம்推动，其中的液晶材料、电容器化学品和电子信息化学 品将有比较好的增长前景 农药和医药中间体：产品更新换代是永恒的主题，而大批专利产品的即将到期和定制生产模式的推广为国内企业的快 速发展提供了保证 工程胶粘剂（应用于电子、太阳能、风电、汽车、交运等诸多领域）：高性能有机硅胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶等高 端产品增长前景较好，进口替代和行业集中的空间巨大 环保材料：袋式除尘高温滤料和能源净化产品需求增长前景明确
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为什么精细化工能够超越行业发展
下游需求处于高速成长期，新产品、新用途的开发保证了需求的持续增长 国内企业在实现技术突破后迅速抢占国外企业份额（进口替代） 行业技术壁垒高，产品附加值高，需求量和价格波动较小