北京市产业投资基金发展现状

一、北京市产业投资基金的发展现状北京作为我国政治、经济和文化中心，各方面的发展均处于我国领先地位，2012年北京市全年实现GDP达17801亿元，增速达7.7%，人均GDP达87091元。

北京同时还是我国重要的金融中心之一，在此聚集了大量的金融机构以及金融资本。

截至目前，其位于西城区的金融街的金融资产总量已超过全国金融资产总额的60%，聚集了大量的资本财富，在一定程度上也促进了北京产业投资基金市场的发展。

（一）北京市产业投资基金市场募资状况2008年至2012年在北京市注册成立的产业投资基金（广义，粗略统计）达40只，目标募集资金规模达652.80亿元，其中已完成募集的基金达29只，已募集资金182.34亿元。

图1 2008-2012年北京市注册成立的产业投资基金数量数据来源：Wind资讯图2 2008-2012年北京市注册成立的产业投资基金募集资金规模数据来源：Wind资讯（二）北京市产业投资基金类型在我国广义上的产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。

广义上的产业投资基金不仅仅限于直接投资于某一产业或行业的狭义上的产业投资基金，它包含的范围更广，根据产业投资基金的资本来源、主体性质以及组织形态，产业投资基金有不同的分类。

从现有在北京注册设立的产业投资基金来看，按资本来源划分，可分为中资、外资以及中外合资三类，其中中资资本类型产业投资基金占绝大部分，除了3只中外合资和1只外只外，其余全部为中资资本。

按主体性质划分，主要划分为基础设施型、创业型以及成长型三类，其中创业型产业投资基金占比最高，达46%。

图3 北京市产业投资基金类型数据来源：Wind资讯此外，根据组织形式划分，产业投资基金可分为公司制、有限合伙制以及契约制，当前北京市成立的产业投资积极你中主要以有限合伙制为主。

（三）北京市典型产业投资基金发展情况近五年在北京注册设立的产业投资基金中，有一部分产业投资基金主要投资于某一特定的产业或行业，它们大部分是在北京市政府的牵引下，以扶持北京市基础设施产业的发展或鼓励北京市高科技创新产业的发展为导向，促进北京市相关产业的发展。

其中，典型的代表有如侧重于轨道交通装备制造和信息服务业的北京轨道交通产业投资基金，投资于航天行业及其技术领域的北京航天产业基金，关注水务产业、固废处理、垃圾处理及节能减排的中国产业环境投资基金等。

1. 北京轨道交通产业投资基金（有限合伙）为培育和发展轨道交通装备制造等战略性新兴产业，提高我市轨道交通行业自主创新能力，2011年9月在北京市政府相关部门的大力支持下，由北京市基础设施投资有限公司牵头，联合北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、北京富丰高科技发展总公司、北京鼎汉电气科技有限公司，共同出资设立了北京轨道交通产业投资基金，其中北京市基础设施投资有限公司为最高合伙人。

该基金是全国首支城市轨道交通装备制造产业专业化投资基金，将重点投资于轨道交通装备制造等战略性新兴产业领域，致力于整合资源打造轨道交通装备制造等产业的龙头企业，推动产业升级和设备制造的国产化。

根据北京市“十二五规划”，到2015年线网运行总里程将达到660公里，由此对轨道交通相关的软件集成、信号系统、装备制造等技术、设备的先进性、安全性都提出了更高的要求，这也为轨道交通相关产业的发展提供了广阔的市场和发展空间。

该基金总体规模为15亿元人民币，预计未来北京轨道交通产业投资基金约可带动500亿元轨道交通相关产品、服务市场份额，社会效益和经济效益将十分显著。

目前北京轨道交通产业投资基金一期基金——北京基石创业投资基金已完成募集并投入运营，募集资金规模达5.84亿，出资人包括北京市基础设施投资有限公司、京投银泰股份有限公司等。

在投资事件上，该基金尚未公布相关数据。

图4 北京轨道交通产业投资基金出资者类型及占比数据来源：Wind资讯2. 北京航天产业基金航天产业基金是国内首只专注于航天产业发展的股权投资基金，基金投向主要集中在航天产品、航天技术应用产业、航天服务业及其相关领域，采用有限合伙制封闭式人民币股权投资基金的形式，存续期为10年。

中国航天科技集团公司依托航天投资控股有限公司作为投资主体，联合北京市亦庄国际投资发展有限公司、海淀区国有资本经营管理中心、中国中信集团公司，以及北京航天产业基金管理有限公司共同发起。

航天投资控股有限公司和北京市亦庄国际投资发展有限公司出资额均为10亿元，中国中信集团公司和海淀区国有资本经营管理中心各自出资5亿元。

除原有的创始人投资30亿外，航天产业基金还引入了20亿元的外部投资。

其中北京航天产业基金管理有限公司是该基金的普通合伙人，负责承担航天产业基金的投资运作和管理事宜。

图5 北京航天产业基金出资者类型及占比数据来源：Wind资讯截至2012年末，北京航天产业基金发生了两起投资事件，分别是2012年3月投资于航天航空与国防行业的航天恒星科技有限公司，投资金额为5000万元，以及2012年12月投资于电力行业的浙江浙能电力股份有限公司，投资金融达3.80亿元。

暂无投资退出情况。

3. 北京农业产业投资基金北京农业产业投资基金于2009年初开始筹建，2009年9月28日正式注册完毕。

基金拟募集规模为10亿，2009年9月28日，完成首轮62000万元募集，主要投资于农业领域农业现代化、产业化和新农村建设所涉及的相关产业链，采用典型的PE投资策略。

基金由北京市农业投资有限公司、中信证券专业直投机构金石投资有限公司和建信信托有限责任公司共同发起组建；按照市场通行规则采用有限合伙制，其普通合伙人为北京金石农业投资基金管理中心，由管理中心执行基金的合伙事务并出资2000万。

作为北京市农业投融资平台的重要组成部分，该基金由北京市农业投资公司、金石投资有限公司和建信信托有限责任公司各承诺出资2亿元共同发起设立。

至此，投资、担保、基金三位一体的投融资平台设立完成。

农业基金成立后，将定位于高科技农业、生态农业、循环农业、精细化农业及农业产业化等领域，带动农村经济向规模化、集约化、标准化、产业化发展，走上一条高端、高效、高科技、高附加值的新路。

图6 北京农业产业投资基金出资者类型及占比数据来源：Wind资讯目前北京农业产业投资基金暂未完成募集，但自2009年注册成立以来，该基金展开了一系列的投资活动，除了投向高科技农业、生态农业、循环农业、精细化农业及农业产业化等领域外，还涉及电信、软件、化工、建筑、金属、医药、纺织品、航天、机械以及石油等领域。

截至2011年底，北京农业产业投资基金累计投资规模达321,453.35万元。

二、北京市产业投资基金发展中的问题及相关策略（一）北京市产业投资基金发展中面临的问题1.北京市产业投资基金发展较为滞后北京市产业投资基金从2008年开始才逐步发展起来，2008年产业投资基金募集资金规模仅有10.75亿元，经过五年的发展北京市产业投资基金累计已完成募集的资金规模达182.34亿元，仅占目标募集资金规模的27.93%，大部分的产业投资基金尚处于正在募集资金状态，完成资金募集并真正展开投资运作的基金规模较小。

从当前北京市产业投资基金的运作情况来看，大部分产业投资基金的投资活动并不多，且规模较小，真正较大规模的展开投资活动的仅有北京农业产业投资基金，其开始筹备设立以来，进行了一系列投资活动，投资领域涉及各行各业，截至2011年底，北京农业产业投资基金累计投资规模超过30多亿元。

从北京市产业投资基金涉及的产业领域来看，支持或者肩负北京市产业结构优化调整、产业升级的狭义上的产业投资基金并不多，仅有北京轨道交通产业投资基金、北京航天产业基金、北京农业产业投资基金、以及正在募集中的中国产业环境投资基金和海淀区创业投资引导基金等。

大部分产业投资基金的目的在于集私人、企业或机构的闲余资金，为获取高额的回报，将资金投向创新型或高成长型的行业。

2.产业投资基金退出机制滞后阻碍产业投资基金的发展产业投资基金投资的目的不在于取得被投资企业的长期控制权，而是通过为被投资企业提供经营管理服务实现资本增值并通过公开上市、出售、回购或清算等方式实现退出。

从国外产业投资基金的发展来看，其退出方式较为丰富，而机制也很完善。

在美国已完成创业投资基金的退出方式中，IPO、并购、清算基本各占到30%左右，而欧洲并购方式几乎占到一半，IPO方式占比达30%。

在我国存在着产业投资基金退出渠道狭窄的难题，除了清算，一般只能选择在国内主板市场上市或海外市场上市实现退出。

这种单一的退出机制在我国IPO 市场或海外上市环境较差时，产业投资基金的发展就会受到严重影响。

尤其体现在最近两年，我国IPO的暂停，以及中国概念股在美国遭受的诚信危机，给我国产业投资基金的退出增加更大的障碍。

（二）促进北京市产业投资基金发展的相关策略1.进一步推动产业投资基金进入各相关产业领域近几年我国私募发展较快，但狭义上以扶持产业发展、促进产业结构调整和优化升级的产业投资基金发展较为缓慢。

在北京地区，典型的产业投资基金主要有北京轨道交通产业投资基金、北京航天产业基金、北京农业产业投资基金、以及正在募集中的中国产业环境投资基金和海淀区创业投资引导基金等。

从广度上看，当前北京地区的产业投资基金涉及的产业领域不够广，北京作为全国政治、经济和文化中心，其产业的发展牵引着全国产业的发展，应加强对各产业的投入，扩大产业投资基金的覆盖领域。

从北京地区产业投资基金发展的深度看，当前大部分产业投资基金是最近两年才成立的，其中很大一部分产业投资基金尚处于资金募集状态，即便是已完成募集并投入运作的产业投资基金，其投资活动也不多，社会效益也未体现出来。

目前运作较为完善和成熟的产业投资基金也仅有北京农业产业投资基金等几家。

因此，应积极推动产业投资基金进入相关产业领域，如文化产业、林业产业、旅游产业等等，促进北京相关产业的进一步发展。

2.丰富产业投资基金的退出方式由于我国单一的产业投资基金退出方式在一定程度上阻碍了我国产业投资基金的进一步发展，因此当前丰富产业投资基金的退出方式，完善产业投资基金的退出机制，已十分迫切。

借鉴国外产业基金的发展经验，除了IPO与清算外，还可选择股权转让方式。

股权转让是针对希望快速从企业中退出，以实现资本增值的风险资本家而设计的一种制度。

据统计，在美国超过三分之一的风险资本最终选择了这种方式退出。

具体来看，股权转让又包括企业回购、兼并与收购、二级出售三种方式。