第九章-金融衍生品市场复习课程
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金融学之衍生工具市场培训课件(ppt 51页)
21
12.3.1 什么是期货
22
12.3.1 什么是期货
熔断机制(Fuse Mechanism) 在达到涨跌停板之前，设置一个熔断
价格，使合约买卖报价在一段时间内只能 在这一价格范围内交易的机制。
（正负6%，5分钟后熔断，10分钟涨跌停有效）
23
12.3.1 什么是期货
维持保证金(Maintenance Margin) 交易者为维持自己的交易部分所必须持
互换合约是20世纪80年代以来最重要的金融 创新。目前，许多大型的跨国银行和投资银行机 构都提供金融互换交易服务。其中最大的金融互 换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。
43
12.5.1 什么是互换合约
44
12.5.1 什么是互换合约
45
12.5.2 互换机制
利率互换(Interest Rate Swap)
25
12.3.2 期货交易
平仓(Close a Position) 期货合约到期时，要进行结算。一般
有两种平仓方式。 实物平仓：交割实物 对冲平仓：进行反向买卖交易了结
26
12.3.2 期货交易
间接清算(Indirect Liquidation)
27
12.3.2 期货交易
合约标准(Standard Contracts) 期货合约的合约规模、交割日期、交
3
第12章 衍生工具市场
12.1 衍生工具概述 12.2 远期合约市场 12.3 期货合约市场 12.4 期权合约市场 12.5 互换市场
4
12.1 衍生工具概述
衍生工具(Derivatives, Derivative Instruments) 一种金融工具，一般表现为两个主
体之间的一个协议，其价格由其他基础 商品(Underlying Assets)价格决定。且 有相应的现货资产作为标的物，成交时 不需立即交割，而可在未来时点交割。
12.3.1 什么是期货
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12.3.1 什么是期货
熔断机制(Fuse Mechanism) 在达到涨跌停板之前，设置一个熔断
价格，使合约买卖报价在一段时间内只能 在这一价格范围内交易的机制。
（正负6%，5分钟后熔断，10分钟涨跌停有效）
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12.3.1 什么是期货
维持保证金(Maintenance Margin) 交易者为维持自己的交易部分所必须持
互换合约是20世纪80年代以来最重要的金融 创新。目前，许多大型的跨国银行和投资银行机 构都提供金融互换交易服务。其中最大的金融互 换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。
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12.5.1 什么是互换合约
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12.5.1 什么是互换合约
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12.5.2 互换机制
利率互换(Interest Rate Swap)
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12.3.2 期货交易
平仓(Close a Position) 期货合约到期时，要进行结算。一般
有两种平仓方式。 实物平仓：交割实物 对冲平仓：进行反向买卖交易了结
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12.3.2 期货交易
间接清算(Indirect Liquidation)
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12.3.2 期货交易
合约标准(Standard Contracts) 期货合约的合约规模、交割日期、交
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第12章 衍生工具市场
12.1 衍生工具概述 12.2 远期合约市场 12.3 期货合约市场 12.4 期权合约市场 12.5 互换市场
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12.1 衍生工具概述
衍生工具(Derivatives, Derivative Instruments) 一种金融工具，一般表现为两个主
体之间的一个协议，其价格由其他基础 商品(Underlying Assets)价格决定。且 有相应的现货资产作为标的物，成交时 不需立即交割，而可在未来时点交割。
金融衍生工具重点复习课程
金融衍生工具简答、名词解释1.什么是期货合约P21【期货：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。
】期货合约是买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。
期货合约是由交易所设计，规定缔结合约的双方在将来某一特定的时间和地点按照合约规定的价格交割一定数量和质量的实物商品或金融产品，并经国家监管机构审批后可以上市交易的一种标准化合约。
它是一种基于标的资产未来确定价格的可交易标准化合约。
期货合约的持有者可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。
2.卖空交易（这题是百度的）卖空交易，也叫“空头交易”。
当卖空交易投资者认为未来的股票、证劵或期货品种的价格会下降，就缴纳一部分保证金，通过证券经纪商人借入某种股票等先卖出，等价格跌到一定程度后再买回这些股票等交还借出者，投资者在交易过程中获利，这种做法称为卖空交易。
3.程式交易广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的交易条件，即由电脑自动下单买卖。
它是包含15只或15只以上指数成分股的组合交易。
4.卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约、从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。
5.期货市场的头寸头寸是一种市场约定，指已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约数量。
敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。
6.虚值期权（这题是百度的）虚值期权，又称价外期权，是指不具有内涵价值的期权，即标的资产的价格低于期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格高于期权的执行价格的看跌期权。
金融行业金融衍生品交易与风险管理培训ppt
市场变化。
06
结语：金融衍生品交易与风险管 理展望
未来发展趋势
金融衍生品市场全球化
随着全球经济一体化的深入，金融衍生品市场将更加开放，交易 品种和规模将不断扩大。
金融科技的应用
金融科技的发展将为金融衍生品交易和风险管理提供更多智能化、 高效化的工具和解决方案。
监管政策的调整
金融监管机构将加强对金融衍生品市场的监管，推动市场规范发展 ，防范风险。
详细描述
套期保值策略的目的是减少或消除与现货市场相关的风险， 通过在衍生品市场进行相反的操作，以锁定未来价格，从而 减少价格波动的影响。
套利策略
总结词
利用不同市场、不同产品或不同到期日的价格差异，以较低的成本获取无风险 的利润。
详细描述
套利策略涉及在同一时间购买一种衍生品并出售另一种衍生品，利用两者之间 的价格差异来获利。成功的套利交易需要快速捕捉价格差异并迅速采取行动。
提高风险管理意识与能力
强化风险管理意识
金融机构应加强对员工的风险管 理培训，提高全员风险管理意识
，形成良好的风险管理文化。
完善风险管理制度
金融机构应建立健全的风险管理 制度和内部控制机制，确保风险
管理的有效性和及时性。
提升风险管理技术
金融机构应积极探索和应用先进 的风险管理技术和方法，提高风
险识别、评估和控制的能力。 Nhomakorabea金融衍生品市场的发展与现状
发展历程
从20世纪70年代开始，金融衍生 品市场经历了从场外交易到场内 交易的发展过程，市场规模不断 扩大。
现状
目前全球金融衍生品市场规模庞 大，涉及的投资者类型广泛，包 括金融机构、企业、政府和私人 投资者等。
02
金融衍生品交易策略
06
结语：金融衍生品交易与风险管 理展望
未来发展趋势
金融衍生品市场全球化
随着全球经济一体化的深入，金融衍生品市场将更加开放，交易 品种和规模将不断扩大。
金融科技的应用
金融科技的发展将为金融衍生品交易和风险管理提供更多智能化、 高效化的工具和解决方案。
监管政策的调整
金融监管机构将加强对金融衍生品市场的监管，推动市场规范发展 ，防范风险。
详细描述
套期保值策略的目的是减少或消除与现货市场相关的风险， 通过在衍生品市场进行相反的操作，以锁定未来价格，从而 减少价格波动的影响。
套利策略
总结词
利用不同市场、不同产品或不同到期日的价格差异，以较低的成本获取无风险 的利润。
详细描述
套利策略涉及在同一时间购买一种衍生品并出售另一种衍生品，利用两者之间 的价格差异来获利。成功的套利交易需要快速捕捉价格差异并迅速采取行动。
提高风险管理意识与能力
强化风险管理意识
金融机构应加强对员工的风险管 理培训，提高全员风险管理意识
，形成良好的风险管理文化。
完善风险管理制度
金融机构应建立健全的风险管理 制度和内部控制机制，确保风险
管理的有效性和及时性。
提升风险管理技术
金融机构应积极探索和应用先进 的风险管理技术和方法，提高风
险识别、评估和控制的能力。 Nhomakorabea金融衍生品市场的发展与现状
发展历程
从20世纪70年代开始，金融衍生 品市场经历了从场外交易到场内 交易的发展过程，市场规模不断 扩大。
现状
目前全球金融衍生品市场规模庞 大，涉及的投资者类型广泛，包 括金融机构、企业、政府和私人 投资者等。
02
金融衍生品交易策略
009第9章金融衍生品交易市场
金融期货是指以各种金融工具或金融商品
（如外汇、债券、存款证、股价指数等）作为标的
物的期货交易方式。换言之，金融期货是指人们在
集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标
准化金融期货合约的交易。
金融期货作为一种标准化合约，它载明买卖
双方同意在约定的时间按约定的条件（包括交易价
格、交易数量、交割地点、交割方式）买进或卖出
第9章 金融衍生品交易市场
2019/12/1
河北金融学院
1
目录
第一节 期货市场 第二节 期权市场 第三节 互换市场 第四节 信用衍生产品交易
2019/12/1
河北金融学院
2
第一节 期货市场
2019/12/1
河北金融学院
3
金融衍生工具是20世纪七十年代以后全 球金融创新浪潮中的出现的金融产品，是在 传统金融工具的基础上衍生出来的，通过预 测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用 支付少量保证金或权利金，签订远期合同或 互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工 具。
2019/12/1
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无论是买入期权还是卖出期权，对期权
购买者而言，均只有权利而无义务；而对期权
出售者而言，均只有义务而无权利。
对期权出售者而言，无论他卖出何种期权 （买入期权或卖出期权），都需要向期权购买 者收取期权费；而对期权购买者而言，则无论 他买进何种期权（买入期权或卖出期权），都 必须向期权出售者支付期权费。
票市场平均涨跌变化的情况和幅度。
2019/12/1
河北金融学院
12
3.外汇期货
外汇期货是指外币期货合约的交易。外汇
是一种自由兑换的国际化货币，外汇交易则是
金融衍生工具市场培训课件
金融衍生工具市场培训课件1. 引言本课程旨在向金融衍生工具市场从业人员提供相关知识和技能的培训。
金融衍生工具市场是一个复杂的市场，其中涉及的金融产品和交易策略需要深入的理解和专业技能。
通过学习本课程，您将了解金融衍生工具市场的基本原理、产品类型、风险管理和交易策略等方面的知识，以提升您的专业能力并取得更好的市场表现。
2. 金融衍生工具市场概述2.1 金融衍生工具的定义金融衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产。
金融衍生工具的价格和价值派生自基础资产的价格变动。
常见的金融衍生工具包括期货合约、期权合约、远期合约和交换合约等。
2.2 金融衍生工具市场的功能金融衍生工具市场提供了以下功能：•风险管理：金融衍生工具可以用于锁定或转移风险。
•价格发现：金融衍生工具市场的交易活动可以反映市场对于基础资产价格的预期。
•投机和套利：金融衍生工具交易提供了投机和套利的机会，投资者可以通过交易金融衍生工具赚取差价或利润。
2.3 金融衍生工具市场的参与者金融衍生工具市场的主要参与者包括：•交易商：买卖金融衍生工具的中介机构。
•投资者：包括机构投资者和个人投资者，通过交易金融衍生工具获取收益或进行风险管理。
•市场监管机构：负责监管金融衍生工具市场的机构，确保市场的公平和透明。
3. 金融衍生工具的主要类型3.1 期货合约期货合约是一种买卖双方约定在将来某个时间点交割某种标的资产的合约。
期货合约可以是商品期货或金融期货。
3.2 期权合约期权合约赋予持有人特定的权利，允许其在约定时间和价格买入或卖出标的资产。
期权合约可以是认购期权或认沽期权。
3.3 远期合约远期合约是一种买卖双方约定在将来某个时间点按约定价格交割标的资产的合约。
远期合约没有标准化，在场外交易市场进行交易。
3.4 交换合约交换合约是一种双方约定交换现金流的合约，用于对冲风险或投机目的。
交换合约可以是利率互换、货币互换等类型。
4. 金融衍生工具的风险管理4.1 市场风险市场风险是指金融衍生工具价格波动引起的价值损失。
金融衍生品课件
套期保值举例：
2 买入多头套期保值
指商品供应者在现货市场卖出商品的同时;在期货 市场上买进相同数量的期货合约的交易行为。
如：某豆油外销商3月1日接到一份订单，以每磅0 28美元卖出豆油60万磅，要求在3个月后运出。由于 6月1日的豆油市场价格是无法确定的，可能高于、 也有可能低于签约当天的价格。因此该商人只能通过 在期货市场上买进豆油期货合约来规避风险。
期货交易的业务类型有三种：
⑴套期保值对冲：指投资者买进（或卖出）与现货市场数量相同; 但交易方向相反的期货合约，以期未来实现期货合约的对冲，以 一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损的行为 参加套期保值的 厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
⑵投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图 借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。
交易时间
现货市场
期货市场
3月1日 5月31日
卖出60万磅豆 买进6月份期货合约10张
油每磅0.28美元
（每张6万磅） 每磅0.285美元
买进60万磅豆 卖出6月份期货合约10张
货和长期利率期货两大类。
股票指数期货 (Stock Index Futures)：是指以股票价格指数
作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约
的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标 准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。
• 基本术语
• 期货合约：为由期货交易所统一制定的 规定在将 来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标 的物的标准化合约
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
《衍生品市场》PPT课件
• 根据比较优势理论，只要满足以下两种 条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优 势。
2022/2/18
34
金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
44
2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
9
主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
7
二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
8
远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
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金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
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2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
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主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
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二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
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远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
货币银行学 第 九 章 金融衍生品交易市场
9
整理课件
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保证金制度
❖注意：期货交易是保证金交易
❖客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公 司在清算所开立账户，清算所将所有买卖 指令配对
❖保证金不足，强行平仓
整理课件
11
金融期货种类
❖利率期货（interest rate futures） ❖股票指数期货 ❖外汇期货（foreign exchange futures）
看跌期权出售方
市场价格 看跌期权购买方
19
期权的特点
1）交易的对象是一种权利（而非金融资产本身）
2）交易双方权利义务不对称
（买方有选择执行合同与否的权利，只需向卖方缴
纳期权费；而卖方必须执行合同，收益仅为期权
费）
期权买方收益无限，损失有限；
期权卖方收益有限，损失无限
整理课件
20
互换
❖互换：是指当事人双方同意在预约的 时间内，直接或通过一个中间机构来 交换一连串付款义务的金融交易。
4
期货的种类
❖在有着百年历史的国际商品期货市场上， 交易品种不断增加和变化
▪ 传统的谷物品种（如小麦、玉米、大豆等）、 畜产品（如猪腩、活牛等）、经济作物品种 （如天然橡胶、棉花、咖啡等）
▪ 发展到各种有色金属（如铜、铝、锌、镍等）、 贵金属（如金、银、钯）、能源品种（如原油、 汽油、取暖油）等
整理课件
整理课件
12
金融期货市场
❖交易所 ❖结算单位(清算所) ❖经纪商 ❖交易者
整理课件
13
期货的基本功能
❖套期保值
❖投资者可以建立与现货市场上相反的仓位，Fra bibliotek达到套期保值的目的
❖价格发现
整理课件
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定 性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保 值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的 在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额 。
•
（三）套利者
套利者(arbitrageurs）：交易者的目的是通过 同时在两个或两个以上的金融衍生品市场进 行交易，以锁定一个无风险的利润。
第九章-金融衍生品市场
第一节 金融衍生品概述
一、金融衍生品的概念与分类 （一）概念 金融衍生品：又称金融衍生工具， 是指其价值依赖于基本标的资产价 格的金融工具或金融合约。
对金融衍生品含义的理解包含三点:
1. 金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的；
2. 金融衍生工具是对未来的交易；
3. 金融衍生工具具有杠杆效应；
双方间通讯
多数为实物交 割 双方自我约束
违约风险高
交易所竞价、 可冲销
少数为实物交 割
专门的管理机 构
违约风险低
本质保相证同金，要交求易机制设计无不同
有
20
四、金融期货合约的功能
（一）价格风险转移（最主要的功能）
通过金融期货合约的交易，可以利用金融 期货合约的多头或空头把（因利率、汇 率和证券价格变动带来的）价格风险转 移出去，从而实现避险的目的。
16
（二）远期外汇合约
• 远期外汇交易，即期汇交易，是指买卖 双方就货币交易种类、汇率、数量以及 交割期限等达成书面协议，然后在规定 的交割日由双方履行合约，即结清有关 货币金额。
• P234例
第三节 金融期货合约市场
一、金融期货合约概念
金融期货合约：指协议双方同意在约定的将来 某个日起按约定的条件买入或卖出一定标准数 量的某种标的金融资产的标准化协议。
2
（二）金融衍生品的分类
1.根据产品形态划分 金融远期（Forwards） 金融期货（Financial
Futures） 金融期权（Financial
Options） 金融互换（Financial
Swaps）
• 2.根据基础工具种类不同 划分
股权式衍生工具、 货币衍生工具、 利率衍生工具、
• 3.根据有无固定交易场所 划分
10
（一）套期保值者
• 套期保值者（hedgers）：是指那些把金 融衍生品市场当做转移价格风险场所的 交易者，这些交易者利用金融衍生品合 约的买卖，对其现在已经持有或即将持 有的金融资产进行保值。
• 保值者参与金融衍生品市场的目的是降 低甚至消除他们已经面临的风险。
（二）投机者
• 投机者（Speculators）：目的是在金融衍生品 市场中持有某种头寸，利用某项资产价格变动 来获取收益。
（二）价格发现
市场参与者可以利用金融期货合约市场的
价格发现功能进行相关决策，以提高自
己适应市场的能力。
21
五、金融期货合约的主要产品
• 分三种：
• （一）利率期货 • （二）股指期货 • （三）外汇期货
（一）利率期货
利率期货:是指由交易双方签订的，约定在将来某 一时间按双方事先商定的价格，交割一定数 量与利率相关的金融资产的标准化合约。
场内交易的（期货、部分期权） 场外交易的（远期、互换） 3
二、金融衍生品的作用
1.有利于金融市场向完全市场发展； （通过提供做空机制实现） 2.价格发现;(反映金融资产价格的变动） 3.投机功能;(市场存在和发展的重要基础) 4.风险管理;(比其它手段有三个明显优势)
7
价格发现
• 价格发现： 是指在一个公平、公开、高兴 、竞争的金融期货市场中，通过期货交易 形成的期货价格具有真实性、预期性、连 续性和权威性的特点，能够比较真实第反 映出金融资产价格的变动趋势。
14
二、金融远期合约的特点
五个方面：
（一）协议非标准化 （二）场外交易
（三）灵活性强 （四）无保证金要求
（五）实物交割
15
三、金融远期合约的主要产品
• （一）远期利率协议
是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某 一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金协议。
买方是名义借款人、卖方是名义贷款人。P234例 • 作用有3点： 1. 可规避利率风险； 2. 可作为资产负债管理的工具； 3. 简便、不需支付保证金
• 此外、远期和互换合约也具有该功能。
进行风险管理的优势
• 1. 更高的准确性和实效性；（对基础资 产价格的变化反映灵敏）
• 2. 具有成本优势；（采用杠杆交易大幅 降低成本）
• 3. 具有灵活性；（可以根据风险管理者 的需要随时进行调整）
三、金融衍生品的交易者类型
根据交易的动机和目的，分三种： （一）套期保值者 （二）投机者 （三）套利者
18
二、金融期货合约的特点
具有5个特点：
（一）标准化 （二）场内交易，间接清算 （三）保证金制度，每日结算
（四）流动性强 （五）违约风险低
19
三、金融期货合约与金融远期合约的区别
7个方面比较 远期合约
期货合约
合约大小
双方协议
标准固定
交割日期
双方协议
特定日期
交易方式
商品交割方式
交易行为的监 督 交易风险
分为两类： 1. 以短期固定收入的债券为标的资产的期货； 2. 以长期固定收入的债券为标的资产的期货；
（二）股指期货
• 全称： 股票价格指数期货，是指以股价 指数为标的物的标准化金融期货合约， 双方约定在未来的某个特定日期，可以 按照事先确定的股价指数的大小，进行 标的指数的买卖。
24
股指期货的特殊性
套利又分为跨市套利、跨期套利和跨品种套利， 前者是在不同地点市场上套作，而后者是在 不同的现、远期市场上和不同品种间套作。
13ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的概念
金融远期合约：指交易双方约定在未来的某一 确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种 金融资产的合约。 多方：合约中规定在将来买入标的物的一方； 空方：合约中规定在将来卖出标的物的一方； 价格价格：合约中规定的买卖标的物的价格。
表现在4个方面：p.241 1. 交易形式 2. 合约规模 3. 结算方式和交易结果 4. 高杠杆作用
（三）外汇期货
• 外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间， 依据现在约定的比例，以一种货币交换另一 种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标 的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
• 作用有3点： 1. 投机、 2. 转移汇率风险、 3. 提高交易效率
•
（三）套利者
套利者(arbitrageurs）：交易者的目的是通过 同时在两个或两个以上的金融衍生品市场进 行交易，以锁定一个无风险的利润。
第九章-金融衍生品市场
第一节 金融衍生品概述
一、金融衍生品的概念与分类 （一）概念 金融衍生品：又称金融衍生工具， 是指其价值依赖于基本标的资产价 格的金融工具或金融合约。
对金融衍生品含义的理解包含三点:
1. 金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的；
2. 金融衍生工具是对未来的交易；
3. 金融衍生工具具有杠杆效应；
双方间通讯
多数为实物交 割 双方自我约束
违约风险高
交易所竞价、 可冲销
少数为实物交 割
专门的管理机 构
违约风险低
本质保相证同金，要交求易机制设计无不同
有
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四、金融期货合约的功能
（一）价格风险转移（最主要的功能）
通过金融期货合约的交易，可以利用金融 期货合约的多头或空头把（因利率、汇 率和证券价格变动带来的）价格风险转 移出去，从而实现避险的目的。
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（二）远期外汇合约
• 远期外汇交易，即期汇交易，是指买卖 双方就货币交易种类、汇率、数量以及 交割期限等达成书面协议，然后在规定 的交割日由双方履行合约，即结清有关 货币金额。
• P234例
第三节 金融期货合约市场
一、金融期货合约概念
金融期货合约：指协议双方同意在约定的将来 某个日起按约定的条件买入或卖出一定标准数 量的某种标的金融资产的标准化协议。
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（二）金融衍生品的分类
1.根据产品形态划分 金融远期（Forwards） 金融期货（Financial
Futures） 金融期权（Financial
Options） 金融互换（Financial
Swaps）
• 2.根据基础工具种类不同 划分
股权式衍生工具、 货币衍生工具、 利率衍生工具、
• 3.根据有无固定交易场所 划分
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（一）套期保值者
• 套期保值者（hedgers）：是指那些把金 融衍生品市场当做转移价格风险场所的 交易者，这些交易者利用金融衍生品合 约的买卖，对其现在已经持有或即将持 有的金融资产进行保值。
• 保值者参与金融衍生品市场的目的是降 低甚至消除他们已经面临的风险。
（二）投机者
• 投机者（Speculators）：目的是在金融衍生品 市场中持有某种头寸，利用某项资产价格变动 来获取收益。
（二）价格发现
市场参与者可以利用金融期货合约市场的
价格发现功能进行相关决策，以提高自
己适应市场的能力。
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五、金融期货合约的主要产品
• 分三种：
• （一）利率期货 • （二）股指期货 • （三）外汇期货
（一）利率期货
利率期货:是指由交易双方签订的，约定在将来某 一时间按双方事先商定的价格，交割一定数 量与利率相关的金融资产的标准化合约。
场内交易的（期货、部分期权） 场外交易的（远期、互换） 3
二、金融衍生品的作用
1.有利于金融市场向完全市场发展； （通过提供做空机制实现） 2.价格发现;(反映金融资产价格的变动） 3.投机功能;(市场存在和发展的重要基础) 4.风险管理;(比其它手段有三个明显优势)
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价格发现
• 价格发现： 是指在一个公平、公开、高兴 、竞争的金融期货市场中，通过期货交易 形成的期货价格具有真实性、预期性、连 续性和权威性的特点，能够比较真实第反 映出金融资产价格的变动趋势。
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二、金融远期合约的特点
五个方面：
（一）协议非标准化 （二）场外交易
（三）灵活性强 （四）无保证金要求
（五）实物交割
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三、金融远期合约的主要产品
• （一）远期利率协议
是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某 一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金协议。
买方是名义借款人、卖方是名义贷款人。P234例 • 作用有3点： 1. 可规避利率风险； 2. 可作为资产负债管理的工具； 3. 简便、不需支付保证金
• 此外、远期和互换合约也具有该功能。
进行风险管理的优势
• 1. 更高的准确性和实效性；（对基础资 产价格的变化反映灵敏）
• 2. 具有成本优势；（采用杠杆交易大幅 降低成本）
• 3. 具有灵活性；（可以根据风险管理者 的需要随时进行调整）
三、金融衍生品的交易者类型
根据交易的动机和目的，分三种： （一）套期保值者 （二）投机者 （三）套利者
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二、金融期货合约的特点
具有5个特点：
（一）标准化 （二）场内交易，间接清算 （三）保证金制度，每日结算
（四）流动性强 （五）违约风险低
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三、金融期货合约与金融远期合约的区别
7个方面比较 远期合约
期货合约
合约大小
双方协议
标准固定
交割日期
双方协议
特定日期
交易方式
商品交割方式
交易行为的监 督 交易风险
分为两类： 1. 以短期固定收入的债券为标的资产的期货； 2. 以长期固定收入的债券为标的资产的期货；
（二）股指期货
• 全称： 股票价格指数期货，是指以股价 指数为标的物的标准化金融期货合约， 双方约定在未来的某个特定日期，可以 按照事先确定的股价指数的大小，进行 标的指数的买卖。
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股指期货的特殊性
套利又分为跨市套利、跨期套利和跨品种套利， 前者是在不同地点市场上套作，而后者是在 不同的现、远期市场上和不同品种间套作。
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第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的概念
金融远期合约：指交易双方约定在未来的某一 确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种 金融资产的合约。 多方：合约中规定在将来买入标的物的一方； 空方：合约中规定在将来卖出标的物的一方； 价格价格：合约中规定的买卖标的物的价格。
表现在4个方面：p.241 1. 交易形式 2. 合约规模 3. 结算方式和交易结果 4. 高杠杆作用
（三）外汇期货
• 外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间， 依据现在约定的比例，以一种货币交换另一 种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标 的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
• 作用有3点： 1. 投机、 2. 转移汇率风险、 3. 提高交易效率