金融衍生品的风险管理
金融衍生品的风险管理与对冲策略
金融衍生品的风险管理与对冲策略引言：金融衍生品作为金融市场的重要组成部分，其存在带来了众多机会和挑战。
然而，随着衍生品市场的不断扩大和发展，相应的风险也日益加剧。
本文将探讨金融衍生品的风险管理问题，以及相应的对冲策略，以帮助投资者更好地管理风险和保护利益。
一、金融衍生品的风险管理A. 定义和种类金融衍生品是一种通过基础资产的衍生物来进行交易的金融工具，常见的金融衍生品包括期权、期货、互换合约等。
B. 风险源和特点金融衍生品的风险主要源于市场波动性、信用风险和流动性风险。
市场波动性的变化可能导致衍生品价格的剧烈波动，信用风险则与衍生品合约双方的信用状况有关，而流动性风险则是指市场上衍生品的买卖双方都有可能面临的无法及时买卖的问题。
C. 风险管理工具为了管理金融衍生品的风险，投资者可以采用多种工具，包括风险测量模型、风险边际要求、限制风险敞口以及建立风险防控体系等。
二、金融衍生品的对冲策略A. 对冲的定义和目的对冲是指通过建立相反方向的头寸来抵消金融衍生品的风险。
其主要目的是在降低或消除投资组合风险的同时，保护投资者的利益。
B. 常见的对冲策略1. Delta对冲策略：基于衍生品的Delta值，通过购买或卖出标的资产进行对冲，以抵消价格波动带来的风险。
2. Gamma对冲策略：在Delta对冲的基础上，根据标的资产价格的变动，调整头寸，进一步降低风险。
3. Vega对冲策略：通过对冲波动性风险，降低市场波动性变化对投资组合的影响。
4. Theta对冲策略：针对衍生品随时间而衰减的价值，通过动态调整头寸，抵消时间价值的损失。
C. 对冲策略的选择与实施选择适合的对冲策略应根据投资者的风险承受能力、市场预期以及资金成本等因素进行综合考虑。
实施对冲策略时，应建立科学的对冲模型，确定标的资产的头寸比例，及时调整对冲仓位。
结论：金融衍生品的风险管理和对冲策略对于投资者而言至关重要。
只有通过科学合理的手段进行风险评估和管理，才能更好地抵御市场的风险，保护自身利益，并且提高收益的回报率。
如何利用金融衍生品进行风险管理
如何利用金融衍生品进行风险管理金融衍生品是一种金融工具，可以用来管理和转移金融市场中的风险。
它们是根据基础资产的价格变动而产生价值的合约。
人们可以利用金融衍生品对冲金融市场的价格波动，从而降低投资组合的风险。
本文将介绍金融衍生品的基本概念，以及如何利用它们进行风险管理。
一、金融衍生品的基本概念金融衍生品是指派生自某一基础资产的金融合约。
基础资产可以是股票、债券、外汇、商品等。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和掉期合约。
这些衍生品可以在交易所或场外市场上进行交易。
1. 期货合约期货合约是买卖双方约定在将来某个时间点交割一定数量的标的资产的合约。
买方在合约到期时必须购买标的资产，卖方必须向买方交付标的资产。
期货合约可以用来对冲价格风险，投资者可以通过买入或卖出期货合约来保护自己投资组合的价值。
2. 期权合约期权合约是一种买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。
买方在支付一定的权利金后获得选择是否执行合约的权利，卖方则有义务根据合约条款履行合约。
期权合约可以分为认购期权和认沽期权，投资者可以根据市场行情选择买入或卖出合适的期权合约，以降低投资风险。
3. 掉期合约掉期合约是买卖双方约定在未来某个时间点以约定汇率进行一定数量货币的兑换的合约。
掉期合约可以用来对冲外汇风险，投资者可以根据自己的需求与意愿选择买入或卖出掉期合约。
二、金融衍生品的风险管理应用利用金融衍生品进行风险管理可以帮助投资者降低投资组合的风险。
以下是几种常见的金融衍生品风险管理应用：1. 对冲风险对冲是利用金融衍生品的方法来保护投资组合免受价格波动的影响。
投资者可以通过买入或卖出期货合约、期权合约或掉期合约，对冲自己的投资风险。
例如，如果投资者持有某只股票，但担心股票价格下跌，可以通过卖出该股票的期权合约来对冲下跌风险。
2. 套利交易套利交易是通过利用不同市场之间的价格差异进行买卖，从中获得风险无风利润。
投资者可以通过买入低价合约、卖出高价合约的方式进行套利交易。
金融衍生品的风险管理方法
金融衍生品的风险管理方法金融衍生品是指派生自金融工具的合约，其中包括例如期货合约、期权合约和互换合约等。
衍生品市场的兴起为投资者提供了更多的投资机会，然而，它们也带来了一定的风险。
为了有效管理这些风险，下面将介绍一些常见的金融衍生品风险管理方法。
首先，衍生品投资者可以利用多元化的投资组合来降低风险。
多元化投资的基本原理是将资金分散投资于不同类型的资产，从而减少某个特定投资所带来的风险。
在金融衍生品市场上，投资者可以通过投资不同种类的衍生品合约以及其他金融工具，如股票、债券或商品，来实现多元化。
通过分散投资于不同市场和不同品种的衍生品，投资者可以将个别合约的损失最小化，并平均化投资组合的风险。
其次，风险管理方法之一是使用期权策略。
期权是一种金融合约，授予持有人在特定时间内以特定价格购买或出售标的资产的权利。
投资者可以利用期权的灵活性来管理衍生品市场的风险。
例如，投资者可以购买认购期权来保护持有的衍生品合约免受下行风险的影响。
认购期权的购买将确保在市场价格下跌时，投资者仍然可以以事先设定的价格购买标的资产。
此外，衍生品投资者还可以通过使用套期保值来管理风险。
套期保值是一种利用相反的市场价格走势来减少持有资产价值波动风险的方法。
例如，一个企业可能面临外汇波动的风险，可以通过使用外汇期货合约来锁定当前汇率以规避未来的汇率风险。
这种方法有助于企业在面临外汇波动风险时保护自身利益。
最后，定期监测和评估风险暴露是有效的风险管理方法。
投资者应时刻关注市场情况，并定期进行风险评估。
定期评估可以帮助投资者识别潜在的风险，并采取相应的措施来降低风险。
此外，投资者还可以利用先进的风险管理工具和技术，如价值-at-风险（VaR）模型，来管理衍生品市场的风险。
总结起来，金融衍生品投资涉及一定的风险，但通过采取适当的风险管理方法，投资者可以有效地降低这些风险。
多元化投资组合、期权策略、套期保值以及定期监测和评估风险暴露是一些常见的金融衍生品风险管理方法，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合自己的方法。
金融衍生品风险管理
金融衍生品风险管理在当今复杂多变的金融市场中，金融衍生品已成为重要的投资和风险管理工具。
然而，金融衍生品的高风险性也给投资者和金融机构带来了巨大的挑战。
因此，有效的金融衍生品风险管理至关重要。
金融衍生品是一种基于基础资产的金融合约，其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量。
常见的金融衍生品包括期货、期权、远期合约、互换等。
这些金融工具具有杠杆效应，可以在短期内带来巨大的收益，但同时也伴随着巨大的风险。
金融衍生品风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。
市场风险是由于基础资产价格波动导致金融衍生品价值变动的风险。
例如，投资者购买的股指期货合约，如果股票市场大幅下跌，期货合约的价值也会大幅缩水。
信用风险是指交易对手无法履行合约义务而导致的损失风险。
在互换交易中，如果一方无法按时支付利息或本金，另一方就会面临信用风险。
流动性风险是指在金融衍生品交易中，无法及时以合理的价格买入或卖出合约的风险。
操作风险则是由于内部控制不当、人为失误、技术故障等原因导致的风险。
法律风险是由于法律法规的不确定性或合约条款的不清晰而引发的风险。
为了有效地管理金融衍生品风险，首先需要建立完善的风险管理制度。
金融机构应设立专门的风险管理部门，制定明确的风险管理政策和流程。
这些政策和流程应涵盖风险识别、评估、监测和控制等各个环节。
同时，要加强内部控制，建立健全的审计和监督机制，确保风险管理政策的有效执行。
风险识别是金融衍生品风险管理的第一步。
通过对金融衍生品的交易结构、基础资产、交易对手等进行深入分析，识别可能存在的风险因素。
这需要运用各种风险管理工具和技术，如风险价值（VaR）模型、压力测试等。
风险评估则是对识别出的风险进行量化和评估，确定风险的大小和可能性。
在评估风险时，要充分考虑市场环境的变化和各种不确定性因素。
风险监测是对金融衍生品风险状况的持续跟踪和监控。
通过实时获取市场数据，及时发现风险的变化和异常情况。
金融衍生品市场的风险管理
金融衍生品市场的风险管理随着金融市场的不断发展和全球金融体系的日益复杂化，金融衍生品作为重要的金融工具，逐渐成为金融市场的重要组成部分。
然而，金融衍生品的存在也带来了各种各样的风险。
本文将探讨金融衍生品市场的风险管理，并介绍一些常用的管理方法和工具。
一、风险管理的重要性金融衍生品的本质是基于某些标的物（underlying asset）的合约，其价值取决于标的物的价格变动情况。
这种衍生性质使得金融衍生品市场充满了各种风险，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
市场风险是指金融衍生品持有人因市场价格波动而面临的风险。
金融衍生品市场价格的波动性往往比标的物本身更大，这增加了持有人的风险暴露。
信用风险则主要涉及到金融衍生品买卖双方的违约风险。
操作风险则包括错误操作、技术故障等导致的潜在风险。
由于金融衍生品市场的风险具有高度复杂性和迅猛变动性，风险管理成为金融机构和投资者至关重要的任务。
只有正确有效地管理风险，才能保证金融机构和投资者的利益，并维护整个金融市场的稳定运行。
二、风险管理方法与工具1. 多元化投资组合多元化投资组合是降低金融衍生品市场风险的重要策略之一。
通过将投资分散到不同的衍生品、不同的标的物和不同的市场中，可以有效降低持有人在某一特定市场或特定衍生品上的风险。
多元化投资组合可以通过投资组合分析和风险分散策略来实现。
2. 风险测量和评估风险测量和评估是风险管理的核心工具。
通过对金融衍生品市场中的风险进行准确的测量和评估，可以帮助投资者更好地理解和控制风险。
常用的风险测量方法包括价值-at-风险（VaR）、条件VaR等。
3. 交易限额和风险控制措施金融衍生品市场的交易限额和风险控制措施是金融机构和监管机构采取的一种约束手段，旨在控制市场风险和系统性风险。
在金融衍生品市场中，交易限额可以帮助监管机构更好地控制投资者风险敞口，减少潜在风险。
4. 约束性法规和规范约束性法规和规范是金融衍生品市场中风险管理的重要手段。
金融衍生产品的风险管理
金融衍生产品的风险管理首先，金融衍生产品的风险来自于其衍生性质。
衍生产品的价值是基于其他金融资产（基础资产）的衍生而来的，如股票、债券、货币、商品等。
因此，基础资产的价格波动会直接影响衍生产品的价值。
市场风险是衍生产品最常见的风险，投资者应注意市场波动对衍生产品价值的潜在影响，并采取相应的对冲措施。
其次，金融衍生产品的风险还包括对手风险。
这是指当衍生产品的交易对手出现违约或无法履约时，造成的风险。
鉴于衍生产品通常是在场外交易市场进行交易，投资者需要评估交易对手的信用风险，并通过合适的风险管理工具，如合约保证金、信用违约互换等来管理对手风险。
此外，金融衍生产品的流动性风险也需要重视。
这是指在市场出现流动性挤兑或交易不活跃时，投资者无法快速买入或卖出衍生产品的风险。
流动性风险的管理可以通过分散投资组合、持有高流动性的衍生产品以及建立灵活的买卖策略来减少。
最后，金融衍生产品还可能面临操作风险。
这是指由于技术故障、操作错误或非法操纵等原因导致的投资损失。
为了管理操作风险，金融机构应强化内部控制、加强员工培训和监管，并建立健全的风险管理体系。
综上所述，金融衍生产品具有市场风险、对手风险、流动性风险和操作风险等多种风险。
为了管理这些风险，投资者和金融机构应根据自身情况制定适当的风险管理策略，并采取相应的风险控制措施，以确保投资组合的安全性和回报率的可持续性。
金融衍生产品是指其价值的变化来源于基础资产价格波动的金融工具。
它们主要用于管理金融市场中的各种风险、实现投资策略以及增加投资组合的回报。
不同类型的衍生产品包括期权、期货、互换等。
虽然这些产品在市场中发挥着重要作用，但它们本身也存在着一定的风险。
因此，对于金融衍生产品来说，风险管理至关重要。
首先，金融衍生产品的最主要风险之一是市场风险。
市场风险是指市场价格波动对衍生产品价值的影响。
由于衍生产品的价值是基于基础资产的变化而变化的，任何导致基础资产价格波动的因素都可能对衍生产品的价值产生重大影响。
金融衍生品的市场风险如何评估和管理风险
金融衍生品的市场风险如何评估和管理风险金融衍生品是一种用于管理金融市场风险的重要工具。
然而，由于其特殊的复杂性和不确定性，金融衍生品市场也带来了一定的风险。
本文将探讨金融衍生品市场风险的评估和管理方法。
一、金融衍生品市场的风险评估对金融衍生品市场进行风险评估的方法有很多种。
其中，最常用的方法包括历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和风险价值法。
1. 历史模拟法历史模拟法基于历史数据，通过计算金融衍生品市场的历史波动率和收益率来评估风险。
该方法的优点是易于理解和实施，但它的缺点是假设未来的风险与过去的风险相同，忽视了市场可能发生的结构性变化。
2. 蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法通过生成大量的随机数模拟未来可能的市场变动，从而评估金融衍生品的风险。
该方法能够更好地考虑市场的不确定性和复杂性，但其计算量较大，对计算资源和模拟参数的选择非常敏感。
3. 风险价值法风险价值法是一种基于概率统计的风险评估方法。
它通过计算在给定置信水平下的最大可能损失，来衡量金融衍生品市场的风险。
该方法能够提供一个在一定置信水平下的风险估计，便于决策者制定相应的风险管理策略。
二、金融衍生品市场的风险管理金融衍生品市场的风险管理包括风险识别、风险监测和风险控制等环节。
1. 风险识别风险识别是指通过对金融衍生品市场的分析和评估，确定潜在的风险因素和可能的风险损失。
在此过程中，需要考虑金融衍生品的种类和特性，以及市场因素、经济因素和政策因素等对市场的影响。
2. 风险监测风险监测是指对金融衍生品市场的实时监控，以及对市场风险因素和风险敞口的跟踪和分析。
通过及时获取和处理市场信息，能够帮助决策者更好地了解市场走势和风险情况，从而及时采取相应的风险管理措施。
3. 风险控制风险控制是指通过采取一系列的风险管理措施，降低金融衍生品市场的风险和风险损失。
常用的风险控制方法包括多元化投资、风险对冲和风险分散等。
此外，还可以通过建立风险管理制度和内控机制，加强市场监管和风险管理的能力和水平。
金融衍生品风险管理制度
金融衍生品风险管理制度一、前言金融衍生品是一种金融工具，其价值的变动取决于某个或某些基础资产的变动。
金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约和其他金融衍生品。
金融衍生品的特性使其具有很大的风险。
为了有效管理金融衍生品的风险，金融机构需要建立和实施有效的风险管理制度。
这篇文章将讨论金融衍生品的风险管理制度，包括风险管理的原则、组织结构、风险管理流程和内部控制。
二、风险管理的原则金融机构应根据其自身的特点和业务范围，建立风险管理的原则。
金融衍生品的风险管理原则应包括以下几个方面：1. 风险管理应以确保金融机构的稳健性和偿付能力为目标。
风险管理应依据金融机构的风险承受能力和风险偏好，确定风险管理的方针和目标。
2. 风险管理应以客户利益和市场公平为原则。
金融机构在进行风险管理时，应保护客户的利益，防范市场操纵和不正当交易。
3. 风险管理应以合规性和透明度为原则。
金融机构在进行风险管理时，应符合相关法律法规的要求，保持透明度，向监管机构和客户披露相关信息。
4. 风险管理应以多元化和有效性为原则。
金融机构应通过多元化的风险管理方法，降低整体风险水平，提高风险的抵御能力。
5. 风险管理应以信息科技和风险监控为原则。
金融机构应借助信息科技手段，建立完善的风险监控系统，及时识别和评估风险，采取有效的风险应对措施。
三、组织结构金融机构应建立适合自身特点和业务范围的风险管理组织结构。
风险管理组织结构应包括以下几个方面：1. 高层领导和管理层应高度重视风险管理工作，制定风险管理的方针和目标，并认可风险管理的重要性。
2. 风险管理部门应建立健全，负责金融衍生品的风险管理工作。
风险管理部门应包括市场风险管理和信用风险管理两个功能部门。
3. 风险管理委员会应设立，负责监督和指导风险管理工作，包括风险管理政策的制定、风险管理制度的建立和监督风险管理工作的执行。
4. 内部控制部门应设立，负责监督和检查风险管理工作的执行情况，保障风险管理的有效性和合规性。
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金融衍生品的风险管理一、金融衍生品风险金融衍生品是指从货币、利率、汇率、股票和债券等金融原生产品中派生出来的，以这些金融原生产品为买卖对象，以杠杆信用交易为特征，以避险或投机为目的，由双方或多方共同达成的一项金融合约。
金融衍生产品从设计初衷和原理上首先是一种避险工具，但在实践中，金融衍生品因其价值衍生性、交易杠杆性、设计灵活性、构造复杂性、形式虚拟性等特征而具有高风险性，如使用不当极可能导致巨大风险。
金融衍生品犹如一把双刃剑，既有避险功能又蕴含着巨大的风险，如果操作失误，就可能形成巨大经济损失。
如何认识金融衍生品的风险，如何有效地进行监管，既利用它的规避风险和财务杠杆作用、合理地配置金融资源，同时又有效控制风险，是很多学者关心并且努力研究的问题。
二、金融衍生品的风险类型2.1 市场风险市场风险又称价格风险，指衍生品价格对衍生品使用者发生不利逆向变动而带来的价格风险，它突出的表现在投机交易中。
从理论上说，无论衍生品价格如何变动，衍生产品与其基础资产的损益相抵，不应当存在市场风险。
但是，在实际操作上，完全的风险对冲很难实现。
同时，金融衍生市场与基础资产市场在价格变动上是互动的，并且衍生市场对基础市场异常敏感。
在完全放开的利率、汇率、股票指数的基础上，金融衍生品交易的价格波动是没有限度的。
金融衍生品价格的波动往往导致利率、汇率、股票指数的暴涨暴跌。
这种涨跌将带来金融衍生交易的巨大风险，甚至导致金融衍生市场的崩溃。
当衍生品价格的变动与其基础性金融产品价格的变动并不完全成比例时，在存在对冲缺口时，就会进一步导致风险头寸的扩大，进而引致巨大的风险。
市场风险是许多衍生品交易导致亏损破产的直接原因。
2.2信用风险信用风险又称违约风险，指由衍生品合约的某一方当事人违约所引起的风险，它主要表现在场外交易市场上。
在场外交易市场中，由于交易对手是分散的、信息是不对称的，并且信用风险是时间和基础资产价格这两个变量的函数，而许多基础资产价格的变化是随机的过程。
因此，衍生品的信用风险比传统的信用风险更复杂，并且更难以观察和预测，信用风险随时可能发生。
2.3流动性风险流动性风险是指市场业务量不足或因受到震荡发生故障，金融衍生品交易者不能在合理的时间内获得市场价格，不能轧平或冲销其头寸而面临无法平仓，只能等待执行最终交割的风险。
金融衍生品作为创新的金融工具，其流动性风险是很大的。
尤其是较新的产品问世时间不长，参与交易者少，市场深度不够，一旦市场发生大的波动，往往找不到交易对手。
与场内交易市场相比，场外衍生品更具流动性风险，因为这些产品一般为大客户度身定制，更加难以在市场上转让。
2.4营运风险营运风险是指在衍生品交易和结算过程中，由于缺乏内部控制，交易程序不健全，价格变动反应不及时或错误预测行情，电脑网络系统发生故障等原因造成的风险。
通常营运风险被分为两类:一类是由于内部监管体系不完善，经营管理上出现漏洞，工作流程不合理等，使交易决策出现人为的或非人为的失误而带来的风险;另一类是指由于各种偶发性事故或自然灾害，如电脑系统故障、通讯系统瘫痪、地震、火灾、工作人员的差错等给衍生品交易者造成损失的可能性。
它们在本质上属于管理问题，并在无意状态下引发市场敞口风险和信用风险，要矫正这些问题往往会导致损失。
2.5法律风险法律风险是指金融衍生品合约的条款在法律上有缺陷，不具备法律效力原因无法履约，或者由于税制、破产制度方面的改变等法律上的原因而带来的风险。
法律风险在金融衍生品交易中可能经常出现。
这是因为，金融衍生品是新的金融工具，而且层出不穷，产生纠纷时，常常会出现无法可依和无先例可循的情况。
加之，大量的金融衍生品的交易是全球化的，真正要对其实施有效监管，必须由各国货币当局参与对金融衍生品的法律管辖和国际协调。
3.1金融衍生品风险发生的突然性一方面由于金融衍生品交易是表外业务项目，不在资产负债表内体现，信息的不对称、不充分，使直接市场参与者评估对手承担的相关风险变得更加困难;另一方面金融衍生品具有高度技术性、复杂性的特点，使得既定的会计制度在反映交易边界、评价风险、确认市场价值、披露财务事项等方面明显缺乏标准和能力，进而使监管当局更不能及时对金融衍生品潜在的风险进行充分了解、反应和有效管理。
因此，金融衍生品风险的爆发具有突发性。
3.2金融衍生产品风险具有强烈的扩张效应金融衍生品的发展打破了衍生产品同基础性产品之间以及各国金融体系之间的传统界限，从而将金融衍生产品的风险传播到全球金融体系的每一个角落。
一方面，衍生品市场与货币市场、外汇市场、股票市场等基础资产市场紧密联系，使得它们之间具有强烈的相互联动作用，一个市场体系发生金融动荡，另一个市场体系就可能很快被蔓延和波及，使得危机的扩散力度和演变形式加重；另一方面，金融衍生品交易在国际范围进行，更由于现代信息技术的日新月异，发展到使得大部分市场参与者以及各国货币当局来不及反应的程度，导致衍生品的风险极易传染开去，诱发大范围甚至全球的金融危机。
此外，由于衍生品技术性强、交易程序复杂、定价难度大的特点，只有拥有充足资本和专业技术人才的大型机构才能参与其中，导致信用风险相对集中在这些为数不多的机构上，使得一家机构的突然倒闭或无履约，就会在整个衍生品市场上引起一连串违约事件而导致金融体系的崩溃。
3.3金融衍生产品风险造成的损失额巨大衍生产品的交易多采用杠杆交易方式，参与者只须少量、甚至不用资金调拨，即可进行数额巨大的交易，加之衍生品的虚拟性特征，使很多原本拥有雄厚资本的机构因为衍生品的不当使用接连亏损甚至倒闭。
迄今主要衍生品交易亏损事件有20余起，交易亏损额巨大，多以亿为单位，如巴林银行亏损816亿英镑，德国金属集团亏损28亿马克，日本住友商社亏损26亿美元，中航油亏损5154亿美元。
针对金融衍生品发展给原有风险度量体系带来的挑战，金融衍生市场发展起来的风险度量方法主要有灵敏度分析和VAR 方法等。
灵敏度方法是针对不同金融衍生品，测量其对市场因子的敏感性。
灵敏度能够反映不同衍生工具的交易方式，主要适用于简单金融市场环境下的风险度量或前台业务。
VaR 方法能够把金融机构的所有衍生品及其组合的风险综合成一个简单数值，并以此反映衍生品交易者可能面临的最大的潜在损失。
4.1灵敏性分析法灵敏性方法实质上就是测量衍生证券或其组合价值对其市场因子的敏感程度，该方法因直观和容易操作而获得广泛应用。
在测得市场因子的变化与衍生工具价值变化间的关系（如Delta 、Gamma 、Vega 、Theta 和Rho 等)以后，通过计算这种关系对于市场因子的特定变化量，就可以求出衍生工具价值的变化量。
John ﹒C ﹒Hull(1998)给出了衍生品敏感性分析的一般理论。
设衍生品价值f 是S 、σ二和t 的函数浮寸f 断泰勒展开:22222211...22f f f f f f s t s s t s sσσσ∂∂∂∂∂∆=∆+∆+∆+∆+∆+∂∂∂∂∂ 其中f 代表衍生品的价值，S 代表标的资产价格，σ代表资产价格的波动率，t 代表时间，△f 、△S 和△σ分别代表在时间间隔△t 内f 、S 和σ的变化量。
Delta 和Gamma 分别代表衍生工具价值对标的资产价格变化的一阶和二阶导数。
Delta 等于零说明在短时间内衍生工具价格免受标的资产价格的微小变动的影响；Gamma 接近于零可使衍生工具组合价值对标的资产价格的较大变动不敏感。
它们分别代表衍生工具价值对标的资产价格变化的线性和非线性风险度量——灵敏性。
Vega 代表衍生工具价值对标的资产价格波动性的灵敏性。
Theta 和Rho 分别表示衍生工具价值对时间和无风险利率变化的灵敏性。
4.2VAR 分析法VAR 分析法亦称价值风险(Value at Risk)，是衡量市场风险的一个综合指标。
价值风险是指在一定时间及一定概率条件下，由于市场利率变动所造成的公司价值的最大潜在损失量。
具体建立价值风险模型、计算价值风险的方法可以划分为两类:一类是基于局部估值(Local valuation)的；另一类是基于全面估值(Full valuation)的。
这两类方法的根本区别在于对投资组合中各项资产收益率之间的相关性及资产收益率的非线性关系的处理的不同。
一般来讲，局部估值方法对相关性的处理能力较好，而全面估值方法可更好地处理非线性关系。
4.2.1Delta 一正态方法下式表示一个投资组合在下一个时段的收益率，即：,1,,11Np t i t i t i R W R ++==∑其中，i w 为按时间调整的各项资产的比重。
按时间调整反映了投资组合的动态性质。
Delta —正态方法，假定所有的资产收益率,1i t R +都是服从正态分布的，因为投资组合的收益率,1p t R +是正态分布的变量的线性组合，所以它也是正态分布的。
投资组合的方差可以写作:,1()p t p V R w ασ+==4.2.2历史数据模拟法历史数据模拟法是全面估值的一种简捷的可行方法。
它以现时权重和由历史资产收益率构成的时间序列计算一个虚构的投资组合。
即:,,,1Np t i t i t i R w R ==∑全面估值要求有一整套价格，如收益率曲线等，而不仅仅是收益率，第t 个时段价格可以利用现时价格水平与历史价格变动来求得:*,,,j t j u j t R P P =+∆新的投资组合价值*,i t P 可以通过整套的虚构价格计算出。
其中也可以考虑非线性关系。
这样就可以得到相对于时段t 的虚构收益率:*,,0,,0p t p p t p p P P P -=进而，可以根据整套虚构的收益率的分布计算出相应的VAR 值。
4.2.3强度检验法强度检验法又称情景分析法，它监测主要变量的变化对投资组合价值的影响。
这种方法的第一步是主观地设定各主要变量的一定变化所构成的情景，然后计算投资组合在这个假定的情景下的新价值，从而得出一个收益率。
重复这样的步骤，我们就可以获得投资组合的一系列收益率。
根据判断给定各个情景发生的概率，就得到了一个投资组合收益率的概率分布，据此，就可以计算出VAR值。
4.2.4结构型蒙特卡洛模拟法(MonteCarlo Simulation)蒙特卡洛模拟法实质上是描述法和变量法的结合。
它的基本思想来源于描述法，但在假定情形下不是采取专家预测或历史上直接选取一段数据的方法，而是通过计算所预期变量在历史上的均值、方差、相关系数等统计特征值，并根据这些特征运用随机数发生器产生符合这些特征的数据，构成所假设的情形，而后再分析在各种情形下的金融衍生品的价值变动情况及其所受风险。
这种方法与历史数据模拟法有相似之处，其区别在于虚构价格变化来源于一个随机过程，而不是从历史数据得出。