金融衍生工具及其风险管理研究
金融衍生工具风险管理研究
种 、质量和价格 的因素 ，内部控制制度不 健全 ，尤其是信用 管理和 应 收 账款 管 理 制 度 缺 乏 或 执 行 力 不 强 。
防范和控制资金 回收风险的基本思路包括事前资金 回收风险 预防 、事 中资金 回收风险监控 、事后资金 回收风险处理。
其 中 ，事前的资金 回收风险防范 主要有 ：一是加 强客户资信管 理 。企业需要在五个方 面强化客户资信管理 ，即：客户信息 的搜集和 资信调查 ；客户资信档案 的建立与管理 ；客户信用分析管理 ；客户资 信评级管理 ；客户群的经常性监督与检查 。二是建立 赊销 审批 制度 和销售责任制度。在企业 内部必须 没立赊销审批制度 。建立应 收账 款的 回笼和销售人员 的业绩挂钩的销售责任制度 。对应收账款的回 收规定谁经办 ，谁负责 。三是加强合同的管理和审查。对合同双方签 约者身份合法性进 行审查 ；对销售合 同条款 的审查 ，主要 是合 同标 的是否完整 、正确 ，价格 和结算方式是 否合理 ，违约责任是否明确 ； 对销售合同履行的审查 ，主要是判断双方履行合同 的能力 。四是健 全内部控制制度 。具体体现为 ：应收账款总量控制制度 ，销售分类账 管理与应收账款账龄监控制度 ，货款回收管理制度 ，债权管理制度。
事后 资金 回收风险管理主要是 当资金 回收风险产生后 ，视客 户的具体情况采取债转股 、进入司法程序 、坏账处理等方式处理。
四、收 益 分 配 风 险 收益分配是企业一次财务活动的最后一个环节 ，是企业实现 财务成果对投资者 的分配 ，包含税 前利润分配 、利润总额的分配和 税后利润分配 。税 后利润 的分配是收益分配的核心 ，也是本文论述
事中资金 回收风险监控 主要包括 ：一是加强 内部授信管理制 度。具体 为：赊销业务预算与报告制度 ，客户信 用申请制 度 ，信用限 额审核制度 ，交易决策的信用 审批 制度 。二是合理 利用折扣手段 ， 促进货款的及时 回笼 。折扣有两种 ，一 种是商业折扣 ，另一 种是现 金折扣。三是建立“坏帐准备金 ”制度 ，分散企业 资金风 险。
金融衍生工具的应用及其风险管理
金融衍生工具的应用及其风险管理随着金融市场的不断发展，金融衍生工具应运而生。
金融衍生工具又称为金融衍生品，是指通过衍生物价值的变化而衍生出来的金融工具，它的价值及期权权利来自于其所衍生的标的资产或参考指数。
主要包括期货、期权、互换合约、远期协议等。
金融衍生工具的应用相对广泛，可以有效地帮助企业和机构进行风险管理和投资，但是也存在着相应的风险。
一、金融衍生工具的应用1.风险管理金融衍生工具的应用最主要的用途就是风险管理。
在全球化和市场化的背景下，金融市场的波动越来越大，企业、金融机构和投资者需要用金融衍生工具来管理市场风险、信用风险、利率风险、汇率风险以及商品价格风险等。
例如，对于股票市场，期权是一种常用的风险管理工具。
企业可以购买认购期权以保护自己不受市场下跌的影响。
对于外汇市场，外汇远期合约是一种常用的风险管理工具。
2.投资除了风险管理，金融衍生品还可以作为投资工具。
主要体现在期货和期权两种衍生品上。
投资者可以通过期货和期权投资获得更高的回报。
在熊市、熊市、股市等行情下，投入期货也是控制风险，保护固定的收益。
一般来说，期货是一种投机工具，也被称为金融衍生品的风险极高投资，要非常小心考虑在风险的控制下进行。
对于机构投资者来说，金融衍生品的合规性、合法性和投资效益等方面都需要严格把关。
二、金融衍生工具的风险1.市场风险市场风险是金融衍生工具所面临的最大风险之一。
市场的波动大大影响着金融衍生品的价格和价值。
因此，当市场不稳定时，金融衍生品投资者容易受到非常大的损失。
例如，如果某一个企业购买了股票期权，当股票价格在到期时向相反方向变化，这个企业就会遭受损失。
2.信用风险信用风险是指当合约一方未能履行其合同义务时所面临的风险。
通常情况下，合约的对方在违约时产生的损失很容易逐个购买者承担。
因此，投资者在签订金融衍生品合约时，必须确定对方具有足够的信用度和支付能力，以保证自己的权益不会受损。
3.流动性风险金融衍生品的流动性风险是指，在市场上找不到合适的买家和卖家时所面临的风险。
商业银行金融衍生工具风险成因及防范对策研究(一)
商业银行金融衍生工具风险成因及防范对策研究(一)摘要：随着金融技术的不断进步和国际金融市场一体化进程的加快，金融衍生工具成为商业银行规避金融风险和进行金融创新的不可或缺的交易媒介。
特别是全球金融危机爆发以后，人们对金融衍生工具的风险有了更深刻的认识，探讨商业银行如何规避和管理金融衍生工具风险具有很强的现实意义。
因此，文章在对金融衍生工具风险相关内容介绍的基础上，深入分析了商业银行金融衍生工具的风险成因，并提出了相应的风险防范对策。
关键词：商业银行；金融衍生工具风险；防范对策商业银行作为社会经济的特殊部门，一直受到金融监管当局及世界各国政府的高度重视，伴随着银行业的日益发展，衍生金融工具的杠杆性被利用的越来越充分，由于衍生金融工具自身复杂性，加上受外界影响变动大，使得它伴随着高风险，操作不当将会给商业银行带来潜在损失。
20世纪90年代以来，衍生金融工具因其自身特点以及投机者的过度投机酿成了多次骇人听闻的巨额亏损，它的“双刃剑”效应开始成为风险管理的聚焦点。
如何加强我国商业银行的金融衍生工具风险管理及完善其风险防范对策是本文研究的重点。
一、商业银行衍生金融工具的风险基本理论巴塞尔委员会和国际证券委员会将商业银行金融衍生工具风险分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险和法律风险五类。
信用风险是金融衍生工具交易中合约对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。
在交易所进行的金融衍生工具交易的信用风险相对较小，因为交易所有严格的保证金等一系列制度。
而在场外交易中，信用风险则可能因为对手的财务状况恶化或者信用度不高而产生。
市场风险是指由于汇率、利率或金融资产价格等市场因素的波动使衍生金融的持有头寸价值发生不利变动，从而影响投资者财务状况的风险，其源自市场价格的波动性。
操作风险是指由于内部控制或信息系统的缺失，如人为错误、系统失败、不正当的程序、管理控制失误等，而导致意外损失的风险。
操作风险可能造成的损失比金融衍生工具其他风险所可能造成的损失更为严重，是最主要的风险之一。
企业衍生金融工具的风险管理研究——基于中信泰富事件的分析
年 的资本 开支 为１ 亿澳元 ，０ ０ ６ ２ １年投产 后每年 的营运 开支为 １亿 ０
澳 元 ， １ 澳 元 有 稳 定 的 需 求 。 减低 西 澳 铁 矿 石项 日和 欧 洲 相 ［ 而对 大 为
达２９亿 澳元（ 当于超过 ｌ亿港元 ） ． ７ 相 ５ 。 （ ） 民币累计 目标可 赎回远期合约 考美元 兑人 民币汇率 ３人 、 参 ６８ 计算盈 亏。 ．４ 分析表明 ，中信泰富所有的合 约加起来 可能获得 的最高收益 还不到４３ ．亿港元 ， 但接盘外币 的数量则 超过 ５０ ０ 亿港元 ， 收益与风 险完全不匹配。而实际上 ，０ ８ ２］ 日中信泰富在港交所发布 ２ ０ 年１ ｋ ２ 的股东通函显示 ，上述合约变现亏损及公平价定值亏损总额截止 至２ ０ 年１ Ｙ２ 已达１ ６ ０８ ］６ ｌ ３ １ ８ 亿港元 。
汇 率高于０８ 时 ，中信泰 富可 以以０８ 的比较便 宜的汇率获得澳 ．７ ． ７ 元， 但有最高利润上限 ， 当达到这一利润水平时 ， 合约 自动终止。 该 公 司持有 的２ １年 １月到期澳元合约理论 Ｌ ００ ０ 的最高利 润额 为５ ５ １０ 万美元 （ 约合４ 亿港元 ）但 当澳元兑美元不 断贬值时 ， 。 中信泰富却 无法单方面 中止合 约 ， 须不 断高位接货 ， 到接： 直 挟总量达９ ．亿澳 ０５ 元为止 （ 当于超过４ ５ 相 ８ 亿港元 ）所 以在澳元兑 美元 汇率高于０８ 。 ． ７
案例研究 Ｉ Ａ ＥＳ Ｕ Ｓ ＤＹ Ｃ Ｔ
企 业衍生金融 工具 的风 险管理研 究
基 于 中信 泰富事件 的分析
北京林业 大学 向文 生
改革开放 以来我国经济发展 迅猛 ，在金融全球化 的环境之下 国内部分有一定综 合竞 争力的企业调整业务战 略结构 ，从实业 向 金融投资业转型。 在金融市场繁荣的刺激下 ～ 市 国企 由于长期 以 Ｅ 来 已积累了一定现金 流 ，同时在长期政策优势下又有过资本市场 的投资经验 ， 往往会忽视风 险控 制 ， 目涉足一些 金融衍生 品， 盲 以 获取暴利 。 而这种新时代经济改革下的发展转 型 ， 对公司的企业管
金融衍生工具的动态风险管理研究
２ １ 年 ｌ 月 ００ ２
湖南 科技 学 院学 报
Ｊ ｒ ｌ ｏｕｎａ ｏｆＨｕ ａｎＵｎｉｅ ｓｔ ｎ ｖ ｒｉｙｏｆＳ ｅ ｃ ｎ ｇｉｅ ｒｎｇ ｃｉｎ ｅａ ｄ Ｅｎ ｎ ｅ ｉ
Ｖ １ ｌ ．２ ０． ３ ＮＯ １
Ｄｅ ．Ｏｌ ｅ２ Ｏ
自 １５ ２年马可维茨的 “ ９ 投资组合选择”理论问世 以来 ， 金融风险分析 已经 从定性 向定量转化 。Ｈ ｒ ｓｎ （９ １ ａｒ ｏ １８ ）和 ｉ
金 委 员 曾设 立 了 “ 五 ” 重 大项 目、 “ 五 ” 重 点 项 目和 一 九 十
系列的面上项 目对数理金融 的研究进行资助 ， 大力鼓励支持
展开金融风 险研究 。套期 保值 （ｅｇｎ ）也称对 冲，是指 ｈ ｄ ｉｇ 己面临价格风 险 的主体 利用一种 或几种衍 生工具试图抵 消
桩 巨额的交易 ， 如果投资决策 失误 ， 其损 失往往数 目不菲。
近２ ０年 以来 ，发 生了许多与金融衍 生产 品交易有 关的巨额 亏损和机构破产事件 ，如 巴林银行倒闭案 ， 东南亚金融危机
等 。 中航 油 新 加 坡 公 司 在 ２ ０ ０ ４年 底 也 因在 金 融衍 生产 品一
１ 金 融衍生 工具 的种 类 及其风 险管理
１ １ 生 产 品 的种 类 及风 险分 析 ．衍
时也给金融市场 带来了巨大的金融风险。一方面 ， 通过衍生 产品交易 ，可以规避 市场 上的风 险 ； 另一 方面 ，由于金融衍 生产 品具有高杠 杆性 ， 看起来数额不高的保证金背后往往是
了金 融风 险管 理 需要 关 注 的 几 个 问题 。
关键词 ：风险管理；衍生产品；动态套期保值 ：定量分析
商业银行金融衍生品信用风险及其管理问题研究
带来不利影响。 （三）操作方面的信用风险因素分析 尽管现阶段国内商业银行已经推出了很
多金融衍生工具，然而却未针对此而建立起专 门的风险控制部门，未基于金融市场而对此展 开整体规划，没有及时解决金融衍生产品在发 展中遇到的各种问题。这使得金融衍生工具业 务方面存在诸多漏洞，如流程设置不科学等， 给实际操控带来不利影响，亟待改善。
得到更好的发展。从金融衍生工具的实际运用 看，应做好市场监管工作，为金融衍生产品的 发展提供良好的市场氛围。所以，笔者认为银 行等监管部门应重视该方面的监管工作，使得 金融衍生产品能够充分发挥自身的优势，在市 场中实现良性竞争，从而增值获得一定经济效 益，并得到可持续发展。
（二）商业银行应具备管理内部经理的强 烈意识
参考文献 [1]郭中祥.我国产业投资基金运作模式
基于微观视角而分析强化风险管理的意 义，各个环节中的工作人员都应当具备良好的 风险管理意识，拥有一定的风险管理知识，能 够及时发现潜在的风险，并妥善应对风险，减 少不必要的损失。在商业银行的独立风险控制 机制未发挥作用的情况下，为了降低风险因素 的影响，商业银行应当积极构建起专业的监管 部门，建立完善的风险控制体系，并赋予一定 的独立性。在这一过程中，最为关键的当属内 部审计方面的革新。相关部门应明确内部审计 的法律形式与结构，这也是今后金融审计的关 键点，应被商业银行所重视。
二、降低我国商业银行金融衍生品信用风 险的有效应对策略
衍生金融工具风险问题研究
初始净投 资额 的 ， 如金融远期合 约、 利率合 约 、 利率互换 ， 其在合
同签订时就没有初始成本 ， 也就没有历史成本可言 。另一类是对 市场条件变化具有类 似反 映的其他类型合同 ， 需要较少初始净投 资， 如金 融期货 、 金融期权等 ， 它们 自签订到实际交割过程 中的价 值变动在历史成本原则下都得不到反映。而根据前文论述 ， 公允 价值是金融工具 最相关 的计量属性 ， 且是衍生金融工具唯一相关 的计量属性 。在我 国现行 的会计准则 中对此没有对 金融工具的 计量属性作出明确规定 ， 这可能导致企业 ， 尤其是金融企业 ， 将根 据 自身的管理意图选择对衍生金融工具 的会计计量方法 ， 而不能 如实反映企业所 面临的真实风险。因此 ， 我们在准则 中应对衍生
目前我 国的衍生金融工具市场 尚处在起步 阶段 ，衍 生金 融 工具及其交易的规模和水平有 限 ，但从 近年来 国内的经 济政 策 和经济发展形势看 ， 金融衍生工具市场的发展节 奏将加快 。证监 会期货监管部副主任叶春和此前也表示 “ 目前要积极稳妥地 推 动金融衍生产 品市场的建立与发展 ” 。而我 国要在健全市场经济 的过程中发展衍生金融产品市场 ，就必须依靠 会计这个信息 服 务系统 ， 发挥其监督职能 ， 更好地规范与 引导金 融业 的发展 。显 然， 传统会计模式难 以胜任此项工作 ， 探索衍生 金融工具会计就 显得十分必要 。因此 ， 我国的衍生金融工具风险的防范应从两个
解决的问题。我国现行 的对损益 项 目的会计确认标准是建立在 权责发生制基础上 ， 并要求所确认的收入必须是 已实现的。这就 使得在衍生金融工具交易中未实现 的损益无法得到及 时的反映 ，
而这部分信息可能会对投资者 的决策产生重要的影响， 且会进一 步影 响到对衍生金融工具交 易的风险控制。显然 ， 这是权责发生 制原则在衍生金融 工具 损益确认方 面的一 大缺陷。值得一提 的
金融衍生工具的风险管理
金融衍生工具的风险管理金融衍生工具是一种重要的金融工具，它们的使用广泛应用于风险管理、投资组合管理和套期保值等领域。
然而，由于其复杂性和高度的杠杆效应，金融衍生工具也带来了一定的风险。
因此，有效的风险管理对于金融机构和投资者来说至关重要。
一、了解金融衍生工具的基本特征在进行风险管理之前，我们首先需要了解金融衍生工具的基本特征。
金融衍生工具是一种衍生自其他金融资产的金融合约，其价值取决于基础资产的价格变动。
常见的金融衍生工具包括期货合约、期权合约和掉期合约等。
这些衍生工具的特点是高杠杆、高风险和高回报。
二、评估金融衍生工具的风险在进行金融衍生工具的风险管理之前，我们需要对其风险进行评估。
这包括对市场风险、信用风险和操作风险等方面的评估。
市场风险是指由于市场价格波动引起的风险，可以通过对基础资产的价格变动进行风险测量和风险分析来评估。
信用风险是指因合约一方无法履行合约义务而导致的风险，可以通过评估合约一方的信用状况来进行评估。
操作风险是指由于操作失误或系统故障引起的风险，可以通过建立有效的操作风险管理措施来进行评估。
三、建立有效的风险管理策略在评估金融衍生工具的风险之后，我们需要建立有效的风险管理策略。
首先，我们需要建立一个全面的风险管理框架，包括风险测量、风险控制和风险监测等方面。
其次，我们需要建立一个有效的风险控制系统，包括设置止损点、限制杠杆和建立风险管理委员会等措施。
最后，我们需要建立一个有效的风险监测系统，及时发现和处理风险事件，以保障投资者的利益。
四、加强风险管理的监管和监督除了金融机构和投资者自身的风险管理之外，监管机构和监管部门也需要加强对金融衍生工具的监管和监督。
监管机构应该建立完善的监管规则和制度，明确金融衍生工具的使用限制和风险披露要求。
监管部门应该加强对金融机构的监督，确保其合规经营和风险管理能力。
同时，监管机构和监管部门应该加强与国际监管机构和监管部门的合作，共同推动金融衍生工具的风险管理。
第十四章金融衍生工具风险管理
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交易所系统内部监管 要完善交易制度，合理制定并及时调整保证
金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险。 建立合理而严格的清算制度，广泛实行逐日
盯市制度，加强清算、结算和支付系统的管理， 协调现货和期货衍生市场、境内和境外市场，增 加市场衍生产品的流动性和应变能力。
第十四章 金融衍生工具
风险管理
1
本章学习指导
➢本章内容 本章重点阐述了金融衍生工具风险产
生的原因、风险类型以及防范的方法。 ➢大纲要求
要求掌握金融衍生工具风险的类型， 能够分析金融衍生工具风险产生的原因。
2
第一节 金融衍生工具的风险成因
➢一、金融衍生工具的内在 风险
价值本身的不稳定性 具有财务杠杆作用 信息不对称 内在脆弱性 产品设计颇具灵活性
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参考答案
➢一、选择题
1.ABCDE 2.AB 3.A 4.AC 5.ABCD 6.C 7.B 8.BC 9.ABCD 10.B
➢二、思考题
1.金融衍生工具的风险有哪些? 答案：金融衍生工具的风险概括为信用风险、 市场风险、流动性风险、运作风险和法律风险 五大类。
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⑴信用风险。信用风险（Credit Risk） 即金融衍生工具合约交易的对手违约或无力履 行合约义务而带来的风险。具体地说，金融衍 生工具的信用风险包括交割前面临的风险和交 割时面临的风险。前者是指在合约到期前，由 于基础金融工具价格变动或其他原因而使交易 对方蒙受较大损失而无力履行合约义务的风险； 后者是指在合约到期日交易方履行了合约，但 交易对方无力付款的风险。从量上分析，金融 衍生产品信用风险等于其敞口头寸乘以交易对 方履约的可能性。金融衍生产品的到期日越长， 其信用风险越大。例如，在一个期限较长的利 率互换合约中，如果市场利率上升，固定利率 的支付者将获益，但与此同时，由于期限较长， 支付浮动利率而成本增加，其交易对方的信用 风险将增大。
金融衍生工具的应用及风险管理
金融衍生工具的应用及风险管理在当今全球化的金融市场中，金融衍生工具发挥着越来越重要的作用。
这些工具为投资者、企业和金融机构提供了丰富的风险管理手段，同时也带来了新的挑战。
本文将详细探讨金融衍生工具的应用及风险管理，以期帮助读者更好地理解这一主题。
金融衍生工具主要包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等。
这些工具在金融市场上有着广泛的应用，其主要功能包括对冲风险、套期保值、投机获利等。
随着全球化的深入发展，金融衍生工具的市场规模也在不断扩大。
在个人和企业方面，金融衍生工具也有着广泛的应用。
例如，企业可以通过远期合约或期货合约来锁定原材料成本，从而降低价格波动带来的风险。
个人投资者则可以通过期权合约来进行投机交易，或者通过互换合约来获取更高的投资收益。
尽管金融衍生工具具有多种功能，但同时也伴随着一定的风险。
这些风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
因此，对于使用金融衍生工具的主体来说，风险管理至关重要。
为了有效管理风险，首先需要了解和理解每种金融衍生工具的风险特性。
在此基础上，通过组合投资、分散投资等方法来降低风险。
同时，还需要建立完善的风险管理制度和流程，定期对风险进行评估和监控。
以某大型企业为例，该企业通过远期合约成功地锁定了未来几个月的原油进口成本。
在此过程中，企业首先对原油市场的价格波动进行了深入的分析，并选择了合适的远期合约进行交易。
在合约到期时，企业按照约定价格买入原油，从而避免了市场价格波动带来的风险。
再以某个人投资者为例，该投资者通过期权合约成功地投机获利。
他购买了一种股票的看涨期权，并支付了一定的权利金。
如果股票价格在到期日前上涨，他可以以较低的成本买入股票，并在市场出售以获取利润。
如果股票价格下跌，他可以选择不执行期权，损失的只是权利金。
通过这种方式，他能够在不直接买卖股票的情况下获利。
金融衍生工具在当今的金融市场中扮演着重要角色，它们既能为投资者和企业提供丰富的风险管理手段，也能带来一定的投机获利机会。
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金融衍生工具及其风险管理研究
金融衍生工具的产生与发展是世界经济金融一体化、各国金融自由化以及国际金融创新的产物。
自20世纪70年代以来,在金融创新的大背景下,金融工具的衍生和发展为整个资本配置市场注入了极大的活力,但其所带来的风险也较高。
改革开放以来,我国曾经在期货、国债期货、股指期货、货币期货等方面进行过试点工作。
在世界经济一体化和中国加入WTO的背景下,逐步放开国内金融市场、推动金融自由化是我国政府的必然选择。
促进金融衍生工具在中国的发展既是我国金融制度和国际金融制度对接的需要,也是我国企业和金融机构参与国际竞争、规避监管制度、防范金融风险的必然要求。
然而,金融衍生工具犹如一把双刃剑,在规避和转移风险的同时却产生了新的金融风险。
20世纪90年代以来,国际金融市场上与衍生交易有关的巨额亏损和倒闭事件屡见不鲜;同时,金融衍生工具也成为国际游资狙击发展中国家的主要手段。
因此,鉴于我国发展金融衍生工具的必然性和风险管理在金融理论和实践上的重要性,本文对金融衍生工具及其风险管理进行了分析研究,以期对中国发展金融衍生工具起到一定的指导作用。
全文共分六章。
第一章为引言,主要介绍了本文的选题依据及意义、研究思路、论文结构安排,以及本文的创新与不足。
第二章在介绍了金融衍生工具的含义、产生背景及特点的基础上,从微观企业的角度出发,分析金融衍生工具的作用,并探讨衍生金融工具在企业财务管理中的应用和应注意的问题。
第三章从整体和具体形式的角度分析金融衍生工具的风险构成和特点,并分别从宏观和微观层面对其风险成因进行了分析,最后通过图表形式进一步揭示了金融衍生工具风险的危害性及风险管理的必要性。
第四章在前几章的基础上,探讨了对金融衍生工具风险的管理,借鉴英国金融衍生工具风险管理机制的经验,分析我国金融衍生工具风险管理现状及问题,最后提出相应对策。
第五章通过对中国航空油料股份有限公司炒作石油期权亏损事例作深层剖析,探讨我国金融衍生工具风险管理要点,以及给我们的经验和启示。
第六章结合我国实际和研究现状,对全文进行了总结。