公司金融习题
公司金融习题
填空题企业最重要的三种组织形式为____________、__________、__________。
独资企业、合伙制企业、公司制企业公司经营的主要目标是____________________ 。
实现股东财富最大化公司金融管理的内容包括____________、_________和___________。
投资决策、融资决策、资产管理决策（第1章）____________理论解释了不同期限债券的利率差异。
（第2章）利率的期限结构零息债券又称________，是以_______面值的贴现方式发行，到期按债券_______偿还的债券。
（第10章）贴现债务、低于、面值公司通过组合投资可以分散的风险是____________。
（第11章）非系统性风险无风险利率通常用__________表示。
（第11章）中短期国库券的利率外部融资具有____________融资和 ____________融资两种方式。
（第9）股票、债券普通股股东一般享有如下权利______、_________、______、______和________。
（第19）收益权、投票权、股份转让权、清算权、优先认股权普通股资本成本的估算有__________与_____________两种方式。
（第16）资本资产定价模型、股利增长贴现模型加权平均资本成本的计算公式为_____________。
（第16）股利发放主要有_________和________两种形式。
（第18）股票股利、现金股利股利发放程序是__________、_________、_________和_________。
（第18）宣布日、登记日、除息日、支付日某公司发行在外的普通股共计5000万股，经公司董事会决定从当年净收益2000万元中，用于支付股利的1200万元。
则该公司每股股利为_________；股利支付率为______________。
（第18）选择题现代公司融资管理是以( )最大化为标志的。
公司金融习题
第二章资金的时间价值与有价证券价值估值3.假设有2名运动员均签署一份10年8000万美元的合同。
一种情况是8000万美元分10次等份支付。
另一种情况是8000万美元分10次，支付金额为每年5%递增。
问哪一种情况更好？4.在2002年的12月31日，某汽车金融服务公司公开发行了一些债券。
根据交易的条款，该公司许诺在2032年12月31日偿还给这些证券的所有者10000美元，但在这之前，投资者什么都不能得到。
请回答如下问题：（1）为什么该公司愿意接受如此小的数额（500美元）来交换未来偿还20倍数额（10000美元）的承诺？（2）该债券条款规定，该公司有权力在任意时候，以10000美元的价格赎回该债券。
这一特性对投资者投资该债券的意愿有什么影响？（3）你是否愿意今天支付500美元来换取30年后的10000美元的偿付？回答是或不是的关键因素是什么？你的回答是否取决于承诺偿还的人是谁？（4）假设当该公司以500美元的价格发行该债券时，财政部也提供实质上是一样的债券，你认为后者的价格应该更高还是更低？为什么？（5）该公司发行的该债券可以在交易所进行交易。
如果你今天在看价格，你是否会认为该价格应该超过之前的500美元？为什么？如果你是在2022年看价格，你认为价格会比今天更高还是更低？为什么？五、计算分析题1.某公司拟进行一项投资。
目前有甲、乙两种方案可供选择。
该公司要求的最低报酬率为12%。
问题一：如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。
在方案的持续年限为8年的情况下，分析甲方案的原始投资额比乙方案高多少时，该公司不如选择乙方案？问题二：如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。
方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？2、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
公司金融课程练习
《公司金融》课程练习题第一章公司金融导论1.企业的组织形式有三种，分别是、和。
2.公司的基本特征是和是分离的。
3.公司价值= ＋。
4.公司价值最大化的本质是。
5.在既定的预测期内，决定公司价值的因素是和。
6.公司金融研究的主要内容是、和。
7.公司金融的分析工具主要有、、和。
8.股份有限公司具有的基本特征有哪些？9.有限责任公司具有的基本特征有哪些？10.与个人业主制企业和合伙制企业相比，公司具有的基本特征有哪些？11.金融体系内的资金运动是怎样的12.公司与金融体系之间的资金运动关系是怎样的？13.从研究内容和分析工具的角度阐述公司金融课程研究体系的设计思路。
第二章财务报表与长期财务计划1.公司财务报表中的基本报表包括、和。
2.资产负债表平衡等式为：= ＋。
3.净营运资本＝－。
4.根据利润表，息税前收益= －－。
5.经营现金流量= ＋－。
6.现金流量恒等式为：来自资产的现金流量= ＋。
7.来自资产的现金流量包括三个部分：、和。
8.流向债权人的现金流量= －新的借款。
9.流向股东的现金流量= －新筹集的净权益。
10.根据杜邦恒等式，权益报酬率= ××。
11.长期财务计划由、和构成。
12.内部增长率=（资产收益率×提存率）/（1- ×）。
13.可持续增长率=（权益收益率×提存率）/（1- ×）。
14.决定可持续增长率的因素有哪些15.某公司最近年度的利润表如下：该公司预计下一年度销售收入将增长20%，同时假设下一年度成本总额占销售收入的比例以及股利支付比率保持不变。
要求：采用销售收入百分比法编制该公司的预计利润表。
（5分）16.某公司最近年度资产负债表中的项目及其占销售收入的比例见下表：该公司预计下一年度销售收入将增长25%，预计的利润表如下：伴随着销售收入的增长，公司资产增加，所需资本也增加。
公司管理层决定，对于资金缺口，通过负债的方式解决。
公司金融：资本成本习题与答案
一、单选题1、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A.长期贷款B.发行债券C.保留盈余资本D.发行股票正确答案：C2、假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（）A.19.4B.27C.36D.10.9正确答案：C3、某公司发行期限为10年，息票率为8%的附息债券，票面总价值为300万元，发行总价格为320万元，所得税税率为33%。
试计算该公司债券的资本成本（）A.4.72%B.6.53%C.5.67%D.7.12%正确答案：A4、同方公司的β为1.55，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率为13%。
目前公司支付的每股股利为2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。
该股票的期望报酬率为（）A.35.50%B.33.50%C.22.50%D.32.50%正确答案：D5、某公司的损益表如下（单位：万元）：销售额1200 利息费用20变动成本900 税前利润80固定成本200 所得税40息税前利润100 净利润40求：如果销售额增加20%，税前利润和净利润分别增加多少？（）A.60 32B.62 35C.59 30D.55 28正确答案：A二、判断题1、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。
（）正确答案：√2、若企业固定成本总额为50万元，变动成本率为60%，息税前收益为70万元，则DOL为1.51。
（）正确答案：×3、资本成本是商品经济条件下资本所有权和使用权相分离的必然结果。
（）正确答案：√4、海鸥股份有限公司普通股每股现行市价为20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率为6%。
第一年每股股利发放2元，股利增长率5%。
试计算本次增发普通股的资本成本为16.64%。
（）正确答案：×。
《公司金融》期末复习题
例题6：某汽车公司的市值有2000万人民币，明年的自由现金流 预测有85万人民币，证券分析师预测，在之后的5年中，自由现 金流将以每年7.5%的速度增长。 （1）假设7.5%的增长率预期将一直持续下去，投资公司的股票， 投资者期望的收益率是多少？ （2）该汽车公司一般情况下的账面股权收益率ROE约为12%， 50%的盈利用于再投资，其余50%的盈利作为自由现金流。假设 公司长期保持目前的ROE和再投资比率不变，股权成本又变为多 少？
例题10：已知一家纺织厂上市公司的以下信息： 请计算该公司的公司资本成本。不考虑税收。
例题11：项目预测现金流如下：（单位：元）
估计项目的贝塔为1.5，市场收益率rm为16%，无风险利率rf为 7%，请问： （1）估计资本机会成本和项目的净现值？ （2）每年的确定性等值现金流是多少？
例题1：阅读以下文字：“公司通常购买（a）资产。这些资产既包 括有形资产，例如（b），也包括无形资产，例如（c）。为了购买 这些资产，公司出售（d）资产，例如（e）。关于 购买何种资产 的决策通常被称为（f）或（g）决策。关于如何筹集资金的决策通 常被称为（h）决策。”
请将以下术语填在合适的位置： 融资、实物、债券、投资、高管专用飞机、金融、资本预算、商标
例题4：假设一张面值为100元，息票利率为5%的6年期债券，年 化复利收益率为3%，假设1年后，债券的收益率仍为3%。那么 在这一年中债券投资者的收益率是多少？
假设1年后收益率降为2%，在这一年中债券投资者的收益率 又为多少？
例题5：回顾久期的计算，请计算面值为1000元，息票利率为3%， 到期收益率为4%的三年期债券的久期（列表）和修正久期。
例题9：判断正误： （1）投资者喜欢分散化公司，因为他们的风险小； （2）如果股票完全正相关，分散化将不能降低风险； （3）投资很多资产的分散化完全消除风险； （4）只有资产不相关时，分散化才有用； （5）标准差低的股票对资产组合风险的贡献比标准差高的股票小； （6）一只股票对充分分散化的资产组合的风险的贡献，取决于其 市场风险； （7）贝塔等于2.0的充分分散化的资产组合的风险是市场组合的两 倍； （8）贝塔等于2.0的没有分散化的资产组合的风险，小于市场组合 的风险的两倍。
公司金融课程相关练习
习题课：一、年金问题1.今后4年中每年年末存入银行1000$，若利率为12%，问第7年年末银行存款总值是多少2.美洲银行名义年利率为%，按季度计息，同时美国银行名义年利率是%，按月计息，你应该把资金存入哪家银行3.如果名义利率是8%，下述几种情况中，1000$的存款3年之后的终值是多少A.每年计息一次；B.每半年计息一次；C.每月计息一次；4.公司正准备购买或者租入一套价值120000$设备，用于未来10年的使用，如果采用租赁其每年租金15000$，约定租期10年结束后以25000$购买该设备。
贴现率是8%，公司是否采取租赁方式5.你在为两个孩子上学攒钱。
他们相差两岁，大的将在15年后上大学，小的则在17年后。
你估计那时每个孩子每年学费将达21,000美元，学费在每年年末支付。
年利率为15%。
从一年之后开始存款，直到你大孩子上学那年存最后一笔钱，那么你每年应存多少钱才能攒够两人的学费二、证劵估值1.一家投资银行提供了一种新证券产品，永久性按季支付10$的利息，第一次利息支付发生在1个季度后，如果年利率为12%，按季计息，该证券价格是多少2.某债券面值为1000元，票面利率为9%，期限为8年，每年付息一次，到期还本，该债券已发行3年。
当前市场利率为12%，求债券内在价值。
3.有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期，必要报酬率为10%，此债券价值为多少4.市场上A股票的售价为16元，每年发放元的固定股利，现某公司希望购买A股票，公司的期望投资收益率为15%，是否应该购买5.一只普通股昨天刚刚支付2美元的股利，预计股票股利在未来3年每年增长8%，随后永远以4%的速度增长下去。
假设贴现率是12%，则股票价格是多少6.假设A公司的股票将在一年后支付2美元的股利。
然后股利将5%的固定速度永久增长下去，股票的市场收益率为12%。
①每股股票当前价格是多少②10年后股票的价格是多少7.哈瑞斯公司昨天派息3美元。
公司金融习题及答案
公司财务模拟试题1.MAC 公司现有留存收益500万元，公司对外发行普通股的每股市价为40元，当前的每股收益3.2元，预计以后每股收益年增长率为8%，股利支付率为25%保持不变。
要求：（1）计算预计第一年年末将发放的每股股利；（2）计算留存收益率的资本成本。
（1）预计第1年年末将发放的每股股利：每股股利=3.2×（1+8%）×25%=0.864（元）（2）留存收益的资本成本（r e ）：%16.10%8400.864e =+=r 2.某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1000元，当前市价964元，共发行100万张；股权资本的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，每股面值1元，市价28.5元，β系数1.5。
当前的无风险收益率4.5%，预期市场风险溢价为5%。
公司的所得税税率为25%。
要求：（1）分别计算债务和股权的资本成本；（2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。
（1）债券资本成本（r b ）：10101)1(0001)1(%)251(%80001964b t t b r r +++-⨯⨯=∑=即：)10,(0001)10,(%)251(%80001964b b r PVIF r PVIFA ⨯+⨯-⨯⨯= 采用插值法逐步测试解得：r b =6.50%股权资本成本（r s ）：r s =4.5%+1.5×5%=12% （2）%250001028.5100964100964=⨯+⨯⨯=债券市场价值权数%750001028.51009640001028.5=⨯+⨯⨯=股票市场价值权数加权平均资本成本=6.50%×25% +12%×75%=10.62%3.某企业产权比率为0.6,税前债券成本为15.15%,权益成本为20%,所得税率为34%,该企业加权平均资本成本为（）产权比例的概念产权比率又叫债务股权比率，是负债总额与股东权益总额之比率。
公司金融习题答案
《公司金融》作业集答案第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？答案：企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。
（1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
（2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
（3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。
它们的优点在于，企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活。
缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人状况影响很大。
（4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。
公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。
相对于自然人企业，公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形势具有优势，但是也有弊端，其弊端有：重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。
2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。
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本章复习与自测题Mara公司的现金流量本题将在编制财务报表和计算现金流量方面给你提供实际练习。
根据Mara公司的下列资料（单位：100万美元），编制2009年度利润表以及2008年和2009年资产负债表。
然后，依照本章中US公司的例子，计算Mara公司2009年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。
自始至终采用35%的税率。
你可以参照我们在后文中给出的答案。
（单位：100万美元）2008年 2009年销售收入 4 203 4 507销售成本 2 422 2 633折旧 785 952利息 180 196股利 225 250流动资产 2 205 2 429固定资产净值 7 344 7 650流动负债 1 003 1 255长期债务 3 106 2 085本章复习与自测题解答在编制资产负债表时，记住股东权益是剩余。
从而，Mara公司的资产负债表如下：Mara公司2008年和2009年资产负债表（单位：100万美元）2008年2009年 2008年2009年流动资产 2 205 2 429 流动负债 1 003 1 255固定资产净值7 334 7 650 长期债务 3 106 2 085权益 5 440 6 739资产总额 9 549 10 079 负债和股东权益总额 9 549 10 079利润表为：Mara公司2009年度利润表（单位：100万美元）销售收入4 507 应税所得额726销售成本2 633 税（35%） 254折旧 952 净利润472息税前盈余922 股利250利息支出196 留存收益增加222请注意，我们采用35%的平均税率。
此外，新增留存收益刚好等于净利润减去现金股利。
现在，我们可以挑选所需的数据计算经营现金流量：Mara公司2009年经营现金流量（单位：100万美元）息税前盈余 922+折旧 952－税 254经营现金流量1 620接下来，我们通过考察固定资产的变动得出该年的净资本性支出，记住算上折旧：期末固定资产净值 7 650－期初固定资产净值 7 344+折旧 952净资本性支出 1 258算出期初、期末NWC之后，两者之差就是净营运资本变动：期末NWC 1 174－期初NWC 1 202NWC变动－28现在我们归并经营现金流量、净资本性支出和净营运资本变动，得出来自资产的现金流量：Mara公司2009年来自资产的现金流量（单位：100万美元）经营现金流量1 620－净资本性支出1 258－NWC变动－28来自资产的现金流量390要得出流向债权人的现金流量，应注意长期借款在该年减少了10.21亿美元，利息支出为1.96亿美元，这样：Mara公司2009年流向债权人的现金流量（单位：100万美元）利息支出 196－新增借款净额－1 021流向债权人的现金流量 1 217最后，支付的股利为2.50亿美元。
要得到新筹集的权益净额，我们必须做一些其他的计算。
权益总额上升了67.39－54.40 = 12.99（__________亿美元）。
在这个增长额中，2.22亿美元来自新增的留存收益，因此该年度新筹集的权益为10.77亿美元。
这样，流向股东的现金流量为：Mara公司2009年流向股东的现金流量（单位：100万美元）支付的股利 250－新筹集的权益净额 1 077流向股东的现金流量－827作为验算，应注意来自资产的现金流量（3.90亿美元）等于流向债权人的现金流量加上流向股东的现金流量（12.17亿美元－8.27亿美元=3.90亿美元）。
1. 流动性流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。
2. 会计与现金流量为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？3. 账面价值与市场价值在编制资产负债表时，你认为为什么标准会计实务着眼于历史成本而不是市场价值？4.经营现金流量在比较会计净利润和经营现金流量时，你认为净利润中的哪两个项目不包括在经营现金流量之中？解释它们分别是什么，以及为什么在经营现金流量中被排除。
1.编制资产负债表企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23 800美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。
该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？11500；7002. 编制利润表Papa Roach Exterminators公司的销售收入为586 000美元，成本为247 000美元，折旧费为43 000美元，利息费用为32 000美元，税率为35%。
该企业的净利润是多少？1716003. 股利和留存收益假设第2题中的企业支付了73 000美元的现金股利，新增的留存收益是多少？986004. 每股盈余和股利假设第3题中的企业发行在外的普通股股数为85 000股，EPS是多少？每股股利是多少？11.6；0.8588235294117647058823529411764714. 计算总的现金流量Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入= 196 000美元；成本= 104 000美元；其他费用=6 800美元；折旧费= 9 100美元；利息费用= 14 800美元；税= 21 455美元；股利= 10 400美元。
此外，你还被告知该企业2009年发售了5 700美元的新权益，并赎回了7 300美元现存的长期债务。
a. 2009年的经营现金流量是多少？ebit=76100 ；63745b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？14800+7300=22100c. 2009年流向股东的现金流量是多少？10400-5700=4700d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC是多少？第三章本章复习与自测题3.1 现金来源与运用考察飞利浦公司的下列资产负债表。
计算不同账户的变动，辨别它们是现金来源的变动还是现金运用的变动。
主要的现金来源和现金运用有哪些？在这一年里，公司的流动性是变强了还是变弱了？在这一年里，现金发生了什么变化？飞利浦公司2008年和2009年的资产负债表（单位：100万美元）2008年 2009年资产流动资产现金 210 215应收账款 355 310存货 507 328小计 1 072 853固定资产厂房和设备净值 6 085 6 527资产总额 7 157 7 380负债及所有者权益流动负债应付账款 207 298应付票据 1 715 1 427小计 1 922 1 725长期债务 1 987 2 308所有者权益普通股本及溢缴股本 1 000 1 000留存收益 2 248 2 347小计 3 248 3 347负债及所有者权益总额 7 157 7 3803.2 同比报表以下是飞利浦公司最近的利润表。
根据这些信息编制一份同比利润表。
你如何解释标准化的净利润？销售成本占销售收入的百分比是多少？飞利浦公司2009年度利润表（单位：100万美元）销售收入 4 053销售成本 2 780折旧 550息税前盈余 723利息支出 502应税所得额 221所得税（34%） 75净利润 146股利 47留存收益增加额993.3 财务比率根据以上两道题中的资产负债表和利润表，计算2009年度的下列比率：流动比率、速动比率、现金比率、存货周转率、应收账款周转率、存货周转天数、应收账款周转天数、总负债率、长期负债率、利息保障倍数、现金涵盖率3.4 ROE和杜邦恒等式计算飞利浦公司2009年的ROE，并用杜邦恒等式将你的答案分解成几个组成部分。
本章复习与自测题解答3.1 我们已经将答案填入下表之中。
请记住，资产的增加和负债的减少意味着我们耗用了现金。
资产的减少和负债的增加则是获得现金的途径。
飞利浦公司2008年和2009年的资产负债表（单位：100万美元）2008年 2009年变动额现金来源或运用资产流动资产现金 210 215 +5应收账款 355 310 －45 来源存货 507 328 －179 来源小计 1 072 853 －219固定资产厂房和设备净值 6 085 6 527 +442 运用资产总额 7 157 7 380 +223负债及所有者权益流动负债应付账款 207 298 +91 来源应付票据 1 715 1 427 －288 运用小计 1 922 1 725 －197长期债务 1 987 2 308 +321 来源所有者权益普通股本及溢缴股本1 000 1 000 +0 —留存收益 2 248 2 347 +99 来源小计 3 248 3 347 +99负债及所有者权益总额7 157 7 380 +223飞利浦公司的现金主要用在购买固定资产和偿付短期债务上。
用于这些的现金的主要来源是长期借款的增加、流动资产的减少和留存收益的增加。
流动比率从0.56(=1 072/1 922)变为0.49(=853/1 725)，因而该公司的流动性看起来有所下降。
但是，总体看来，持有的现金数量增加了500万美元。
3.2 我们计算出的同比利润表如下。
请记住，我们只是把每一个项目都除以销售收入总额。
飞利浦公司2009年度同比利润表销售收入 100.0%销售成本 68.6%折旧 13.6%息税前盈余 17.8%利息支出 12.3%应税所得额 5.5%所得税（34%） 1.9%净利润 3.6%股利 1.2%留存收益增加额2.4%净利润是销售收入的3.6%。
因为这是每1美元销售收入中，到达最后一行的百分比，因此标准化的净利润就是企业的利润率。
销售成本占销售收入的68.6%。
3.3 我们根据期末的数据计算出的比率如下。
如果你忘记了定义，就看看表3-8。
流动比率853 /1 725 =0.49（倍）速动比率525 /1 725 =0.30（倍）现金比率215 /1 725 =0.12（倍）存货周转率2 780 /328 =8.48（次）应收账款周转率4 053 /310 =13.07（次）存货周转天数365/8.48 =43.06（天）应收账款周转天数365/13.07 =27.92（天）总负债率4 033 /7 380 =54.6%长期负债率2 308 /5 655 =40.8%利息保障倍数723 /502 =1.44（倍）现金涵盖率1 273/502 =2.54（倍）3.4 权益报酬率是净利润对权益总额的比率。
对于飞利浦公司而言，它等于146/3 347 =4.4%，这个水平并不突出。
利用杜邦恒等式，ROE可以表述为：ROE = 利润率×总资产周转率×权益乘数= 146/4 053 × 4 053/7 380 × 7 380/3 347= 3.6% × 0.549 × 2.20= 4.4%请注意，资产报酬率（ROA）为：3.6%×0.549=1.98%。