人大经济金融课件_金融中介学课件_第四章
第二篇金融中介机构与业务
第四章金融中介机构概述
第五章商业银行及其他融资类金融中介 第六章证券类金融中介机构与业务
第七章保险类金融中介机构与业务
第八章信息咨询服务类金融中介机构与业务
第四章金融中介概述
学习目标：
●理解金融中介在现代经济和金融运行中的地位
●认识各类金融中介机构的一般特点
析与把握金融中介的功能
●分析与把握金融中介的功能
●了解金融中介的种类
第一节
经济运行中的金融活动与金
融中介
现代社会，人们的经济生活已经与金融密不可分。
可分
无论是从个人或家庭、从公司或企业、政府方面、从一个国家或地区的宏观经济、从世界经济来看，金融活动基本上都是通过金融界经济来看金融活动基本上都是通过金融中介推动、运作和完成的。金融中介在现实金融活动中处于极为重要的地位
金融活动中处于极为重要的地位。
第二节金融中介的基本功能
本节主要从整体和现实的角度，以现代金融中介的性质和承担的经济、社会责任为出发中介的性质和承担的经济社会责任为出发
点，把金融中介的基本功能概括为五个方面： 便利支付结算、促进资金融通、降低交易成本、改善不对称信息、转移与管理风险。
本改善不对称信息转移与管理风险
一、便利支付结算
便利支付结算是金融中介机构最早具备的功能。金融机构所提供的支付结算服务保证和促进了社会经济的顺畅进行。
()支付结算的功能及效率
(一)支付结算的功能及效率
金融中介便利支付结算的功能是指金融中介通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系提供服务，实现货币资金的转移。
(二)货币支付的结算与清算
现代经济中的货币支付根据参与者、范围和层次的不同，分为结算与清算两个范畴。结算是指金融中介机构为客户之间办理的货币收付；清算则是指金融中介机构同业之间办理的双边或多边货币收付。
信用货币条件下的结算主要有两种方式：现金支付结算和转账支付结算
金支付结算和转账支付结算。
(三)支付结算功能对国民经济运行的影响
1、使债权债务得以清偿。
2使经济运行效率得以提高
2、使经济运行效率得以提高。
3、对经济安全和社会安定产生直接影响。 金融中介的支付结算能力和效率以及支付系统运行的安全，对经济运行具有至关重要的作用。
二、促进资金融通
()促进资金融通的功能及作用原理
(一)促进资金融通的功能及作用原理
金融中介促进资金融通功能的主要方式是通过吸收存款或发行推销各种金融工具、提供各种条件或服存款或发行推销各种金融工具提供各种条件或服
务，从不同部门积聚资金，积少成多、续短为长，
然后再通过定的专业化运作将资金提供给需求者，然后再通过一定的专业化运作将资金提供给需求者促进储蓄向投资转化并最终实现资金价值的增值。资金余缺者之间的融通有两种不同的基本方式直 资金余缺者之间的融通有两种不同的基本方式：直接融资和间接融资。
国际经济学课件笔记
国际经济学（第六章） 提取自陈爱贞老师的课件 BY Clark ?第六章规模经济、不完全竞争和国际贸易 ?Economies of Scale,Imperfect Competition, and International Trade ? 本章结构 ?本章简介 ?规模经济与国际贸易概述 ?规模经济与市场结构 ?不完全竞争理论 ?垄断竞争与贸易 ?倾销 ?外部经济理论 ?外部经济与国际贸易 ?小结 ?本章简介 ?国家进行国际贸易基于两个基本原因： –国与国之间在资源上或在技术上存在差异，因而产生贸易 –为了实现规模经济或者提高产品的回报 ?两个规模经济与不完全竞争起关键作用的国际贸易模型： –垄断竞争模型 –倾销模型
?规模经济与国际贸易概述 ?贸易模型基于比较优势理论假设规模报酬不变以及完全竞争： –假定某个行业中的投入增加一倍，产出也增加一倍。 ?现实中，许多行业具有规模经济的特征（也即具有递增的产品回报） –生产规模越大，产品的生产效率越高。 ?在规模经济下： –产出随着所有投入品的增加成正比例更快的增长。 –平均成本（单位成本）随着市场的规模降低。 ?为了利用规模经济，每个国家必须集中生产有限类别的产品。而国际贸易使得各国既能利用规模经济专业化生产有限类别的产品，同时又不牺牲消费的多样性。 表6-1: 某一假定行业的投入产出关系 ?规模经济与市场结构 ?规模经济可以是： –外部规模经济 ?单位产品成本取决于行业规模而非单个厂商的规模。 ?一个只存在外部规模经济的行业一般由许多小厂商构成，而且是完全竞争的。 –内部规模经济 ?单位产品成本取决于单个厂商的规模而不是其所在的行业的规模。 ?大厂商对小厂商具有成本上的优势，市场是不完全竞争的。 –两种规模经济形式都是国际贸易的重要原因 ?不完全竞争理论
金融经济期末练习题教材《金融经济学》杨云红
《金融经济学》期末复习题 一、单项选择题 1. 不具有资本市场的个体的消费和投资法则是（A ）。 A．MRT=MRS B．MRT>MRS C．MRT 《金融经济学》教学大纲 一、课程目的与任务： 金融经济学是关于金融市场的经济学，主要研究金融市场的均衡条件下金融资产的定价问题。微观经济学解决了一般商品市场均衡的存在性和惟一性问题，而金融经济学则解决了具有不确定性特性的金融市场均衡的存在性和惟一性。所以，金融经济学属于理论经济学的范畴，是金融学的经济学理论基础，在金融学科体系层次中具有经济学教学层次中微观经济学的地位。 通过本课程学习，要求学生理解金融市场存在的意义，掌握确定现金流和不确定现金流的金融资产的利率决定理论，也就是利率的期限结构理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等现代金融理论。 二、教学内容： 包括导言、第1至7章。 导言： 1、金融经济学的研究对象 金融资产的定价公式 2、金融经济学课程结构 第一章：资本市场、消费和投资 金融市场存在的意义。（1.1~1.2） 1）两时期(现在和将来)纯交换经济分析框架：现在的货币与未来的货币的交换（生产投资、证券投融资） 2）经济行为主体的效用最大化下的消费策略问题 第二章：固定收入证券和利率的期限结构 给未来现金流确定的证券（即国债）定价。 1、国债的价格，到期收益率，名义年化利率 2、现货利率与远期利率 现货利率曲线 3、利率的期限结构理论：无偏期望、易变性偏好、市场分割 第3~7章，给未来现金流不确定的证券定价 第三章：不确定下的选择理论 3.1~3.6 1、不确定条件下的偏好关系与期望效用函数 期望效用表达定理及阿莱悖论 2、个体风险厌恶与效用函数的形式 第四章：均值——方差分析 均值—方差分析框架的由来。（4.1~4.4） 1、一些基本定义 第二篇金融中介机构与业务 第四章金融中介机构概述 第五章商业银行及其他融资类金融中介 第六章证券类金融中介机构与业务 第七章保险类金融中介机构与业务 第八章信息咨询服务类金融中介机构与业务 第四章金融中介概述 学习目标： ●理解金融中介在现代经济和金融运行中的地位 ●认识各类金融中介机构的一般特点 析与把握金融中介的功能 ●分析与把握金融中介的功能 ●了解金融中介的种类 第一节 经济运行中的金融活动与金 融中介 现代社会，人们的经济生活已经与金融密不可分。 可分 无论是从个人或家庭、从公司或企业、政府方面、从一个国家或地区的宏观经济、从世界经济来看，金融活动基本上都是通过金融界经济来看金融活动基本上都是通过金融中介推动、运作和完成的。金融中介在现实金融活动中处于极为重要的地位 金融活动中处于极为重要的地位。 第二节金融中介的基本功能 本节主要从整体和现实的角度，以现代金融中介的性质和承担的经济、社会责任为出发中介的性质和承担的经济社会责任为出发 点，把金融中介的基本功能概括为五个方面： 便利支付结算、促进资金融通、降低交易成本、改善不对称信息、转移与管理风险。 本改善不对称信息转移与管理风险 一、便利支付结算 便利支付结算是金融中介机构最早具备的功能。金融机构所提供的支付结算服务保证和促进了社会经济的顺畅进行。 ()支付结算的功能及效率 (一)支付结算的功能及效率 金融中介便利支付结算的功能是指金融中介通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系提供服务，实现货币资金的转移。 (二)货币支付的结算与清算 现代经济中的货币支付根据参与者、范围和层次的不同，分为结算与清算两个范畴。结算是指金融中介机构为客户之间办理的货币收付；清算则是指金融中介机构同业之间办理的双边或多边货币收付。 信用货币条件下的结算主要有两种方式：现金支付结算和转账支付结算 金支付结算和转账支付结算。 金融中介学复习题 第一章导论 名词： 1、金融体系 是指在促进资源配置过程中发挥作用的一系列组织机制。 包括各种金融市场、各种金融工具、各种金融机构，以及维护和规范上述构成部分有效运行的、发挥支持性作用的法律规范和金融监管组织。 在健康有活力的经济中，一定都存在一个完善的、有效率的金融体系提供服务，这个体系成为经济增长的必要条件。当然，有活力的经济也会刺激金融体系的扩展。 2、资金流量表 是指反映国民经济各部门创造的产值以及各部门之间资金流动情况的报表 资金流量表分为实物交易部分和金融交易部分 通过资金流量表（两个表）的分析，可以了解到各个部门及国民经济总体的资金分布情况，以及各个部门内部的资金盈缺与融通情况 3、金融业经济贡献的衡量指标教材15、18、19页 是指金融业创造的产值在国内生产总值中的占比； 计算公式是：新增产值/GDP； 该指标说明了金融业通过资源重新配置，不但推动了国民经济中其他部门的增长，还直接为经济增长做出了贡献。 简答： 1、有组织的金融市场体系框架应该包含哪几个重要方面？课件+金融体系的名词解释 2、辅助性金融服务包括哪些基本内容？为什么说提供这类业务的机构组织具有金融中介属性？教材p5、302、30 3、304 上述内容文字内容可见教材302、303、304 在金融市场融资活动中，由于提供上述辅助性金融服务的金融中介机构的存在已不可或缺，因而认为上述组织也具有金融中介属性。 第二章功能 名词： 1、外源融资教材13页 是企业融资的基本形式之一； 包括直接融资和间接融资；直接融资包括股权融资和债权融资，间接融资主要是指向银行借款（商业银行） 具体是指企业通过资本市场直接筹资或通过银行机构贷款获得所需资金。 2、参与成本 参与成本是指投资者参与金融市场活动所投入的时间和精力,以及增加的机会成本。 1998 年，由弗兰克林. 艾伦(Franklin.Allen）) 和安东尼. 桑托莫罗(Antony.Santomero)，在其发表的论文中对金融中介功能做出“降低参与成本”这一新归纳。 “降低参与成本”是指金融机构通过开展更易于理解和接受的产品及服务，以减少投资者参与金融市场活动所投入的时间和精力，降低投资者的机会成本。 4、间接融资证券课件 由金融中介机构发行并出售的融资证券（产品）,是一种负债。 对储蓄者和投资者来说，则是各种流动性资产。 间接融资证券具有三要素：时间是指一种资产可以转化为货币现金的速度；风险是指资产不能实现应有价值的可能性；成本是指为资产变现付出的必要代价。 新形势下金融市场的风险估计 摘要：金融市场，似乎总是一个气象万千、变幻莫测的存在，其巨大的魅力正在于它的难以研究。随着全球化趋势的不断加强，经济发展中的跨国贸易越来越多，而对于我国而言，市场经济的发展使得国家的金融环境不断改变，这些因素都使得新形势下金融风险较传统的金融风险相比发生了很大变化。在新的国际国内新形势下，尤其是美国次贷危机席卷全球经济后，各国政府对金融风险的估计与防范逐渐提上了重要的位置。本文通过对于金融市场的发展现状、发展态势，进而展开对金融市场风险估计的论述，并就新形势下金融市场应如何防范风险展开论述。 关键词：新形势、金融市场、风险估计、防范 一、我国经济面临的新形势 （一）通货膨胀问题仍然存在 2014年我国宏观经济数据表明，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度同比增长7.5%，三季度同比增长7.3%。从环比看，三季度增长1.9%。这说明，我国通货膨胀程度虽然已经大幅度降低，但通胀问题仍然可能长期存在。主要由于以下原因：一是引发通货膨胀的根源并未消失，而是输入性通胀因素依然存在，大宗商品进口价格持续上升，三是中下游企业消化上游产品价格上涨因素的能力已经减弱。四是价格管制无法长期继续。 （二）证券市场大幅波动 从1990年12月19日正式开业到现在，我国证券市场发挥了筹集资金的功能，有力地促进了我国经济的快速持续发展，也较好地发挥了市场优化资源配置的功能，加快了我国经济结构的调整和经济发展方式的转变，增加了居民的投资渠道和投资方式，为全体人民分享改革发展的成果和增加人民的财产性收益提供了良好的机制和途径。但是，从证券市场的实际运行状况来看，由于证券市场的大起大落，导致钩子环境复杂，投资风险巨大，证券市场的投资功能受到很大影响，弱化了市场的投资作用，严重影响了投资者的投资信心和投资行为，甚至影响到我过实体经济的发展。证券市场的最突出特征就是大幅度波动性。 “从本轮行情上涨的逻辑看，龙头在于以券商为代表的大金融，其他板块并没有明显的轮动。毕竟实体经济增长放缓、产业转型道路曲折，只有资本市场还有想象空间。 但困境也在于此，实体基本面不支撑股指如此快速拉升。高额增量资金依赖于杠杆（现 01120910 高级金融经济学 3.0 Advanced Financial Economics 3－4 预修课程：经济学、微积分、概率论和数理统计 面向对象：三、四年级本科试验班生 说明：高级金融经济学是原2002－2003级计划的《高级金融理论》的修订本，为2004－2005级使用。 《高级金融经济学》是现代金融理论和实务的，它和和公司金融被认为是从事现代投融资、基金和证券资产管理、风险控制等高级金融领域的必备课程。本课程为已具备中级经济学，初级计量经济学, 公司金融基础的高年级本科生而开设. 主要介绍金融经济学对金融现象解释的基本理论、不同的资产定价模型和应用、以及现代金融领域中的主要研究问题。本课程涉及多种资产定价的方法、资产风险溢价、资产组合理论与应用，IPO、基金组合管理、有效市场理论与实证研究等内容，并使学生熟悉这些方法的同时明白它们的优缺点。目的是为他们今后在银行、保险公司和投资机构相关的高级金融领域的决策管理提供坚实的理论基础和方法。本课程的重点是使学生充分掌握和理解以下三个方面的知识与技能： 1．金融经济学中的基本理念、方法与技巧；掌握金融经济学的基础理论和基本方法；2．掌握各种理论模型需要的条件与模型的局限性和适用性； 3．能根据实际研究需要构建简单的金融研究模型。 This course is an introduction to the fundamentals of financial economic theory and modelling of financial instruments. It addresses various mathematical techniques that are used to price assets and hedge derivative securities in different asset classes. We will use quite a lot of mathematics, as the area of assets pricing is the most mathematical of all subjects in finance, but our goal will be to become proficient at the fundamental calculations with a good understanding of pros and cons of the most widely used models. 推荐教材或主要参考书： 1.Huang and Litzenberger Foundations for Financial Economics 2.H. H. Panjer. at al (1998)：Financial Economics with Applications to Investments, Insurance and Pensions。The Actuarial Foundation, Schaumburg, IL. 3.Eugene F. Fama and Merton H. Miller (1972): The Theory of Finance. Holt, Rinehart and Winston Inc. 4. Mary Jackson & Mike Staunton: Advanced Modelling in Finance using Excel and VBA 第四章国际金融市场 International Financial Market 本章内容提要 国际金融市场的构成 国际金融市场的机构投资者* 国际金融市场的发展趋势 欧洲货币市场 第一节国际金融市场概述 一、国际金融市场构成 1、在岸金融市场与离岸金融市场 在岸金融市场(Onshore Financial Market) 是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。 （二）国际金融市场的类型： 1.传统的国际金融市场：又称为离岸金融市场(Offshore Financial Market) 、境外市场(External Market)，主要特点：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国及所交易货币的发行国法律、法规和税收的管辖。 2、国际货币市场与国际资本市场 国际货币市场（International Money Market）,主要参与者：政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。包括：银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、国库券市场、国际回购市场。三个重要的参考利率：LIBOR、HI-BOR、SI-BOR 银行跨国交易帐户单位：10亿$ 1980 1990 2000 2001 2002 2003 2004 资产820 4775 7241 7710 8779 10313 11352 负债984 5120 7907 8327 9533 11086 12151 国际商业票据的发行额 国际资本市场（International Capital Market） 主要参与者：国际金融组织、国际银行、国际证券机 构、跨国公司及各国政府等。构成：国际银行中长期 信贷市场、国际债券市场和国际股票市场 此外：国际外汇市场、黄金市场、衍生交易市场 国际证券发行规模的变化 单位：亿美元 年份2000 2001 2002 2003 2004 总计64281 75373 100079 117174 139972 债券63625 75022 91896 116618 139280 股票656 351 183 556 692 二、国际金融市场上的机构投资者 总共的内容 ~引言 ~不确定条件下的选择 ~投资组合理论 ~AD框架 ~套利定价理论 一.引言 1. 什么是金融经济学:(ppt1-6 金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题。 它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题、建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。这些框架、概念和原理包括:时间和风险、资源配置的优化、风险的禀性和测度、资产评估等,是金融各具体领域研究的基础,从资产定价、投资、风险管理、国际金融到公司财务、公司治理、金融机构、金融创新以及金融监管和公共财物等。 2. 新古典金融经济学的基本框架(ppt1-17 (1经济环境:是指经济参与者所面临的外部环境 (2经济参与者:是指参与经济活动的各个群体或个人 (3金融市场:是指金融资产交易的场所,我们主要讨论的证券市场 3. 描述经济环境的两个关键因素(ppt1-18 (1时间:简单的考虑为期初,期末的问题。记为 t 期初为 0,期末为 1. (2风险。风险:风险是指不确定性,即未来结果的不确定。描述方式也包括两个方面:状态收益 状态: 基本状态——ω——基本事件 E 状态空间——Ω——样本空间 E 发生概率—— P ——概率测度 理解什么是状态树:(书 8 LUCAS-TREE 期初禀赋 **基本事件 **即状态 **概率 **期末禀赋 ** 4. 经济参与者(ppt1-23 参与者类型:◇个体—个人或家庭◇机构—公司、企业或政府。两者抽象为自利的经纪人。描述角度:◇参与者的经济资源◇参与者的经济需求 经济资源:◇实物商品 /资本品◇信息◇生产技术 (实物商品 /资本品为重点 信息 :分为公共信息,私有信息。参与者之间的信息不对称是经济学中许多问题的根源,比如:逆向选择,道德风险。 5. 禀赋:(书 9 参与者初始占有的资源——与生俱来的商品或资本品, 可以用来消费或生产。通常假设整个经济系统中只有一个易腐的商品。并且不包含上期投资收益。禀赋的表示(书 9 参与者 k , k=1,...,K。 0期, 1期,Ω个状态。我们可以吧每一个参与者的禀赋看成是(1+Ω维实空间中的一个元素。进一步假设,禀赋非负。 使用下面的记号: a ≥ 0, 如果对于所有的 i 有ai ≥ 0。 a >0,如果对于所有的 i 有ai ≥ 0,且对至少一个 i 有 ai >0 A>>0,如果对于所有的 i 有 ai >0 第四章作业 1.说说欧洲美元是什么意思。 答：欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力。所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。这里的“欧洲”，是指“非国内的”、“境外的”、“离岸的”，并非地理意义上的。 2.欧洲美元市场的出现会影响美联储的货币政策吗？ 答：欧洲美元市场的优势在于不受任何国家法令限制，免税，不缴纳法定储备，流动性强，主要作为银行间同业短期资金批发市场，参与者多为商业银行、各国央行及政府，主要借款人为跨国公司，交易对象多为具有标准期限的定期存款，一般为短期，其余为可转让存单。 随着市场业务的不断拓展，目前欧洲美元市场的地理范围和借贷币种也正在不断扩大。但由于它的流动性太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。 由此来看，它会影响美联储的货币政策。 4.欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？欧洲货币市场规模不断扩大是否会威胁国际金融稳定？ 答：存在信用膨胀问题。欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切联系的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。欧洲货币市场是个信用市场，但它仍同远期外汇市场发生着紧密的联系。在一些国际大银行中，欧洲货币交易往往就是通过其外汇业务部门而不是信贷部门进行的。欧洲货币市场与外汇市场的结合，给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时，各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外，并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理，在这种情况下，如何控制各个金融中心，乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题。欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。这并不意味着欧洲货币市场没 推荐几本优秀的数学基础课教材吧，而且基本都有中文版了 1、微积分教程——计算机代数方法I. Anshel D.Goldfeld 这是哥伦比亚大学的数学基础课改革试点教材，写的很好，它从一开始就把微积分思想同整个数学和使用计算机的数学软件结合起来，非常好的微积分入门基础教材，如果你自己有台电脑，学点Mathematica或者Matlab这个常用数学软件的话，就可以很好的自学这本教材了。这本教材的特点是，用计算机实验来很好的表达微积分的数学思想。而且它的优秀就在于，不仅介绍古典的微积分思想，更帮助读者引入到现代多维空间的代数几何思想，通俗易懂，非常好的高等数学入门教材。如果想学数学，就从这本开始。 2、数学分析原理Walter Rudin 在数学基础课领域，Rudin的教材一直是备受美国各著名大学比如MIT、耶鲁等所推崇的，写的非常好，他自己是搞分析领域的，所以分析路线里你都可以找他写的教材看，思路清晰，语言平易，很好的阐述了数学思想的精髓；而且这本数分教材开始引入简单的拓扑思想和基础知识了，为以后学习更深的数学奠定了很好的基础。 3、高等微积分Lynn H. Loomis / Shlomo Sternberg 这是哈佛的数学教材，供高年级本科生和低年级研究生使用，这本教材基本代表了当今微积分领域的最先进的思想，它几乎就是用现代数学的思想来完全重新改写了整个古典微积分，你必须要有非常好的数学基础，才能看得懂这本教材。我刚打开这本教材时，简直就感觉我从来没有学过高等数学，从来没有学过微积分，呵呵。这本教材的中文版翻译工作也是由中科院院士王元亲自来做的，这本教材也是哈佛教授、Fields奖获得者***鼎力推荐的数学基础课教材； 4、实分析与复分析Walter Rudin 5、泛函分析Walter Rudin 这两本不说了，Rudin的教材一定顶，呵呵 6、分析学Elliott H. Lieb / Michael Loss 这是一本非常优秀的实分析教材，普林斯顿的教材，还有什么可讲的； 7、线性代数及其应用David C. Lay 这是一本很不错的线性代数入门教材，也是美国国家科学基金支持线性代数教学改革的一本教材，也是全面引入现代数学理念，结合计算机数学软件来讲授线性代数，配有光盘，里面有大量的编好Matlab、Mathematica的程序，来帮助读者学习； 8、高等代数丘维声 这是北大比较经典的高等代数教材，特点是内容比较全面，尽管教材编写本身没有什么创新之处，数学思想应用也很普通（国内数学教材普遍如此），但总体来说内容比较**全面，错误也很少，也算是国内难得的几本比较经典的数学教材了。这个级别内容的国外教材翻译的不多，而且还是苏联的那套比较多，所以这本用用也挺好的。 9、概率论基础教程Sheldon M. Ross 这是本不错的概率论入门教材，概率论国内很弱，基本没有什么好教材的，所以还是用国外教材好。Ross是概率路线的大牛，他写过很多概率统计方面的教材，都很受欢迎，包括金融数学、随机模拟等 10、概率论及其应用威廉?费勒 作者是概率路线的世界级权威，这本书是相当全面优秀的概率论教材，有一定难度，对于像深入学习经济学博弈论的朋友来说，是很好的基础教材； 11、基础偏微分方程David Bleecker / George Csordas 既然是基础教程，当然起点不会太高，有些微积分和高等代数基础的就可以用这本了，这本内容还是比较丰富的。 《金融经济学》教学大纲 课程编号：150023B 课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课 □专业必修课?公共选修课 □学科基础课 总学时：48 讲课学时：48 实验（上机）学时：0 学分：3 适用对象：金融学（数据与计量分析）专业本科生 先修课程：微积分，线性代数，概率论，微观经济学，投资学 一、教学目标 金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题。作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题、建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。金融经济学是应用微观经济学的思想分析金融决策问题，通过均衡分析和（无）套利分析进行金融资产定价，实现了金融学的公理化。因此，它属于金融学框架体系中的基础课程，亦是金融各专业的重要课程。修读对象为已掌握线性代数、概率论等数学基础知识和经济学、金融学等经济理论知识的三、四年级学生。课程的主要教学目标如下： 1、使学生掌握基本的金融经济学概念，能够利用微观经济学的思想对金融市场进行分析，深刻理解金融决策优化； 2、掌握均衡定价和（无）套利定价的基本思路和方法，对资产定价的思想有较为清晰系统的认识； 3、掌握一定的以金融量化技术处理金融问题的基本思路与方法，为进一步学习、研究现代金融理论打好基础。 二、教学内容及其与毕业要求的对应关系 本课程主要介绍现代金融学的理论基础。然后作为进一步的延伸和应用，分为资本市场和公司金融两个方面。 主要内容是各经济主体如何在不确定的环境下，通过资本市场，对资源进行跨期最优配置的问题，利用均衡分析和（无）套利原理实现资产定价。首先介绍金融经济学的基本含义、要素和所用原理等，其中细讲金融经济学的基本概念、分析框架，加深学生对金融经济学的理解；其次介绍Arrow-Debreu证券市场，（无）套利原理和资产定价模型，如何在完全市场中进行期权定价；如何理解偏好、期望效用函数和风险厌恶；在此基础上介绍最优投资组合，随机占优，组合分离，完全市场和不完全市场中的资源配置与资产定价以及在均值-方差偏好下的投资组合选择，详细介绍了CAPM和APT模型；最后介绍金融市场中的公司财务问题，其中包含生产活动的Arrow-Debreu经济的基本含义，经济建模及均衡的求解分析，MM定理，市场效率问题。 本课程侧重点有三。第一，对基础金融理论的介绍力求能反映对这门学科目前的认识。第二，突出理论本身的系统性，从一个一般性框架出发来建立总体理论的各部分。第三，表述上力求重点突出、条理清晰、简洁明了和自成系统。 另外，本课程重点培养学生的逻辑思维和推理能力，且涉及的模型构建及计算较多，可以在除引论外的每章内容结束后设置习题课，并适当布置课后作业，加强 《国际经济学》课件内容 第一章传统贸易理论及其现代分析 第一节传统国际贸易理论的演化 一、重商主义的贸易观点 国际贸易理论起源于17世纪欧洲资本原始积累时期的重商主义学说。重商主义学说的核心是其对财富的看法，他们把金银货币看作是财富的唯一形态，是一切经济活动的目的。重商主义认为，由于对外贸易可以使一国从国外获得金银从而使财富增加。因此国家必须积极干预经济生活，鼓励出口、限制进口，以保证金银货币的流入和社会财富的增长。重商主义学说又分为“货币差额论”和“贸易差额论”。 二、斯密的绝对优势理论斯密在批评重商主义观点的基础上，提出国际分工和绝对优势理论，用来解释国际贸易的基础。他认为国际贸易之所以发生，原因在于各国在生产技术进而产品成本上存在着绝对差异。当一国相对另一国在某种商品的生产上有更高效率（即有绝对优势），但在另一种商品的生产上效率更低（即有绝对劣势），那么两国就可以专门生产自己具有绝对优势的产品并进行相互交换，其结果将使双方均能从贸易中获益。因此，斯密反对国家干预经济生活，主张自由贸易。李嘉图的比较优势理论 李嘉图出的比较优势理论认为：在两国生产两种产品的条件下，即使一国由于技术原因在两种商品的生产上比另一国都处于劣势（即没有绝对优势），但只要这两种商品生产的劣势存在着程度上的差异，它仍然可以通过参与国际贸易获利。该国可以专门生产和出口绝对劣势相对较小的商品（即该国具有比较优势的商品），同时进口绝对劣势相对较大的商品（即该国具有比较劣势的产品）。比较优势成为贸易的基础，大大拓展了国际贸易的可能性和范围。穆勒的相互需求理论 穆勒在比较优势理论的基础上，进一步提出相互需求理论，用以说明国际交换比例的决定和贸易利益的分配。这一理论认为，两国贸易产品的国内交换比例决定其国际交换比例的上下限，实际的交换比例必定处于这一界限之内，它取决于两国对对方产品的需求强度。如果外国对本国产品的需求强度越大，实际交换比例就越接近外国的国内交换比例，贸易利益的分配对本国就越有利；反之则反是。举例说明：两国贸易产品的国内交换比例决定其国际交换比例的上下限。如果用6单位小麦交换到的布少于4单位，本国将拒绝贸易；同样，如果用多于2单位的布换取1单位小麦，外国也将拒绝贸易。如果本国用6单位小麦从外国换取多于4单位的布，本国就可以获益；另一方面，在外国，6单位小麦=12单位布，如果用少于12单位的布从本国换取6单位小麦，则外国也可以获益。因此，两国国际交换比例的范围是：4C＜6W＜12C（即2/3C～2C）。在这个范围内可以有许多个实际交换比例，1：1的交换比例并不是互利贸易的惟一比例。 在上面的例子里，4单位布与12单位布的差，即8单位布代表两国开展贸易的总利益。外国对本国产品的需求强度越大，交换比例就越接近外国国内交换的比例（6W=12C），外国的贸易利益越小，本国的贸易利益越大。例如，本国与外国的交换比例为6W=10C时，本国获益是6单位布，外国获益是2单位布。反之，本国对外国产品的需求强度越大，交换比例就越接近本国国内交换的比例（6W=4C），本国的贸易利益越小，外国的贸易利益越大。例如，本国与外国的交换比例为6W=6C时，本国获益是2单位布，而外国获益是6单位布。要素禀赋理论 第45卷 第2期 2006年4月复旦学报(自然科学版)Journal of Fuda n Un i versity (Natural Scie nce)V o.l 45N o .2A pr .2006 文章编号:0427-7104(2006)02-0155-03 收稿日期:2005-06-14 作者简介:方曙红(1965)),男,博士,副教授. 风险厌恶的投资者对风险资产的选择行为研究 方曙红 (复旦大学管理学院财务金融系,上海 200433) 摘 要:在现代金融经济学教程中,有这样一个反映风险厌恶的投资者对风险资产选择行为的结果:严格地喜多厌少且厌恶风险的投资者对风险资产投资的充分必要条件是至少有一种风险资产的收益率高于无风险资产的收益率.但这一结论仅对只有一种风险资产的情形成立,通过示例指出原命题证明的错误所在,并将给出一些有关风险厌恶的投资者对多种见险资产选择行为的较弱结果. 关键词:风险厌恶;风险资产选择;资产收益率 中图分类号:F 275 文献标识码:A 在金融经济学的经典理论中,有一个极其漂亮的结果:严格地喜多厌少且厌恶风险的投资者对风险资产投资的充分必要条件是至少有一种风险资产的收益率高于无风险资产的收益率.这一结果出现在一本为国际上著名高校广泛采用的研究生教材[1]中,受其影响,我国国内出版的很多/金融经济学0教材[2~4]也都收录了这一结果.但这一结论仅对只有一种风险资产的情形成立.本文将用实例表明当市场中存在多种风险资产时,即使所有风险资产的期望收益率均低于无风险收益率,风险厌恶的投资者仍有可能选择投资风险资产;相反,即使多种风险资产中有一种风险资产的期望收益率高于无风险收益率,风险厌恶的投资者仍有可能对所有风险资产进行卖空.我们将通过示例指出原命题证明的错误所在,并将给出一些有关风险厌恶的投资者对多种风险资产选择行为的较弱结果. 1 风险厌恶投资者对风险资产投资的一个错误条件及其分析 假设市场中有N +1种资产,资产0为无风险资产,收益率为r f ,资产j 为风险资产,其收益率为随机变量r j ,j =1,2,,,N.对于初始财富量为W 0,期望效用函数为u (z )的投资者,设其对风险资产j 的投资权重为w j ,财其期末财富为 W =W 01-E N j=1w j (1+r f )+E N j=1w j (1+r j )=W 01+r j + E N j=1w j (r j -r f ),因此,投资者的最优投资决策就是选择适当的投资权重w j ,最大化其期末期望效用,亦即求解下列优化问题m ax {w j }E [u(W )]=m ax {w j }E [u(W 01+r f +E N j=1w j (r j -r f ))]. 为了说明前述命题)))严格地喜多厌少厌恶风险的投资者对风险资产投资的充分必要条件是至少有一种风险资产的收益高于无风险资产的收益率)))并不正确,我们且看下面的示例. 假设经济人而对着一种无风险证券和两种风险证券,未来有两种等可能发生的不同状态,无风险资产的收益率始终为0,对应于第一种状态,两种风险证券的收益率分别为r 11=10%和r 21=15%,对应于第二种状态,两种风险证券的收益率分别为r 12=-60%和r 22=-40%,则这两种证券的期望收益率均为负值,取值分别为E [r 1]=-25%, E [r 2]=-12.5%. 设经济人的初始财富为1个货币单位,其效用函数为u (x )=x -0.01x 2,则该经济人为严格地喜多厌 少、严格地风险厌恶(效用函数的有效区域为(-],50]).设该经济人对这两种风险资产分别投入a 1和 《金融经济学》课程介绍 课程简介 “金融经济学”是一门面向金融初学者的金融导论性课程。课程以本科生所能接受的程度介绍当前主流金融经济学的主要内容，并着重阐述理论背后的金融思想。 课程主要包括均衡资产定价、套利资产定价、以及金融摩擦三大块内容。均衡资产定价部分将介绍理性人不确定环境下的决策理论、资产组合理论、以及均衡资产定价的CAPM、C-CAPM等理论，以形成对金融运行的整体性理解。在套利资产定价部分，将介绍资产定价基本定理、风险中性定价、动态对冲等理论，以勾勒当代衍生金融市场发展的理论根基。在金融摩擦部分，将介绍信贷配给、金融合约、Diamond-Dybvig银行模型、金融危机等理论，以分析包括次贷危机在内的重要金融现象背后的道理。这三大部分都是在理性人的框架下分析金融问题。在最后，本课程还会简单涉及行为金融学的理论，探讨一些普遍存在的行为偏差对金融运行的影响。 对金融理论知识的介绍是本课程的重要教学目标，但不是全部。课程的更重要目标是通过对金融知识的讲解，让同学理解真实世界金融运行背后的规律，对重要金融现象形成从感性到理性的深入认识，并能够用理论来指导自己的金融决策。 考虑到选修本课程同学的背景可能差异很大，数学基础大概也参差不齐，为了让课程能够尽可能适合不同同学的口味，本课程包含考察内容和提高内容两部分。考察内容是课程的主体，是作业考试会涉及的范围。考察内容尽力以较为浅显直接的数学语言呈现金融经济学的思想，其难度水平应该能够适合包含文科生在内的广大同学。此外，课程还包含一些技术性的提高内容（如Black-Scholes公式的推导）。这些内容会在课堂上讲授，以拓展同学的眼界，但不会在作业和考试中做要求。 尽管这门课程会尽量做到在数学要求方面平易近人，但由于当代金融经济学本身是一门高度数学化的学科，有鲜明的数量化特征，所以数学要求不可能降得太低。要求选修本课程的同学已经修过中级微观经济学和计量经济学两门课程，或者具有同等的数学知识储备。本课程不要求选修同学已修过其他金融课程。 上课和考试时间 本课程以课堂讲授为主，课后作业为辅。授课时间为每周周一晚和单周周五晚的19：40-21：30。此外，每周周一晚18：40-19：30是固定的习题课时间。 期中考试时间为2018年4月16日（周一）晚19：40-21：40；期末考试时间为2018年6月25日（周一）晚18：30-20：30。 课程内容 （1）课程介绍及预备知识：学习要求；常见金融工具介绍；金融市场的数学描述。 （2）均衡资产定价理论：金融问题向一般均衡理论的归结；风险的度量；风险下的决策（期 第一篇金融中介理论 章典融中介 第一章古典金融中介理论 第章新古典金融中介论 第二章新古典金融中介理论 第章现代金融中介理论及其发展 第三章 第一章古典金融中介理论 学习目标： 了解古典经济学与金融中介理论间的渊源关系 掌握信用媒介论和信用创造论的主要内容 掌握马克思有关货币、银行、信用的论述 第一节古典经济学中有关货币、银 古典经济学中有关货币银 行和信用的论述 一、信用媒介论 早期对金融中介进行研究的一种理论是信用媒介论，信用媒介论又称自然主义信用理论。 信用媒介论认为，信用是将资本从一个部门转移到另一个部门的媒介，信用不是资本，转移到另个部门的媒介信用不是资本 也不创造资本。 二、信用创造论 信用创造论是在资本主义信用制度有了进一步发展的条件下产生的。 按照信用创造论的观点看，银行的功能在于为社会创造信用，银行能够超过它吸收的存为社会创造信用银行能够超过它吸收的存 款额进行放款，而且能够用放款的办法创造 存款。因此，银行的资产业务优先于负债业 务资产务决定负债务 务，且资产业务决定负债业务。 第二节马克思有关货币、银行和信用马克思有关货币银行和信用 的论述 一、有关货币、银行和信用在经济中作用的论述 1、货币在经济中的作用 货币具有二重性：一方面，它是货币，执行货币的购买或支付职能；另一方面，它是资货币的购买或支付职能另方面它是资 本，实现生产资料与劳动力的资本主义结合， 从而在资本的运动中发挥着作用 2、银行在经济中的作用 银行是货币流通和信用活动的主体货币和信用 银行是货币流通和信用活动的主体，货币和信用在经济中的作用也从侧面反映了银行在经济中的作用具体而言，银行在经济中的作用主要体现作用。具体而言，银行在经济中的作用主要体现 为资本分配和信用创造。 3信用在经济中的作用 3、信用在经济中的作用 首先，信用具有分配社会资金的作用。其次，信用节省了流通费用。 用节省了流通费用 最后，信用还缩短了流通时间，加速了整个再生产过程；股票发行和股份公司也是建立在信用制产过程股票发行和股份公司也是建立在信用制 度基础之上的，因此信用又促进了生产的集中和发展。 发展 陈雨露《国际金融》第4版课后习题及详解 第三章外汇衍生产品市场 一、重要概念 1．杠杆效应 答：杠杆效应是指只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易而产生的效应。衍生产品通常采用保证金交易方式，即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，不需要实际上的本金转移，合约的终止一般也采用差价结算方式进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。财务杠杆作用使衍生产品成为一种威力巨大的武器。一日启用，套期保值者（hedger）可以迅速地为庞大的金融资产找到避险的港湾，投机者（speculator）也可以在承担高风险的代价下迅速地获取高收益。 2．外汇远期交易 答：外汇远期（foreign exchange forwards），本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。 外汇远期交易可分为固定交割日期的外汇远期交易和不固定交割日期的外汇远期交易。前者指买卖双方在成交的同时就确定了未来交割日期；后一种情况指在零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权的外汇远期交易。 外汇远期合约在场外交易，也没有标准化的、具有透明性的条款。远期合约的交易双方经常面临信用风险，所以合约的一方可能要求另一方提供一定担保。远期合约到期前一般不可转让，合约签订时没有价值。 3．外汇择期交易 答：外汇择期交易即不固定交割日期的外汇远期交易，指在零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权的外汇远期交易。也就是说，从成交后的第三个营业日起至约定日期止，客户有权在其间的任何一个交易日要求按照预先约定的远期汇率完成外汇交割。 4．掉期率报价法 答：掉期率报价法是银行间外汇市场上常见的远期汇率报价方法，通常用基本点（basic point）表示。汇率数字中，小数点后第4位为一个基本点。外汇银行为外汇远期交易报价时，一次性给出两个大小不等的基本点。这时，计算远期汇率要根据掉期率的排列方式来决定。如果掉期率是前小后大排列，远期汇率应等于即期汇率加上相应的远期基本点。如果掉期率是前大后小排列，远期汇率等于即期汇率减去相应的远期基本点。无论直接标价法还是间接标价法，均按此原则计算。 5．标准远期升贴水 答：标准远期升贴水，是指在计算远期升贴水率的基础上，分别进行年度化和百分化处理而得到的数字。计算公式为： 其中，S为即期汇率，F N代表N个月远期汇率。值得注意的是，远期汇率表明一种货币远期升水时，必然同时意味着另一种货币远期贴水，但标准远期升贴水的数值并不相同。金融经济学教学大纲
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