财务管理：第九章收入分配决策liuna课件
财务管理看课件——收益分配
二、股票回购
（一）股票回购及其法律规定
股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一 种资本运作方式。
1.减少公司注册资本； 2.与持有本公司股份的其他公司合并； 3.将股份奖励给本公司职工； 4.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收
（一）根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； （二）根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的
权益资本数额； （三）尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； （四）留存收益在满足公司股东权益增加需求后如果有剩余再用来发放股利。
二、固定或稳定增长股利政策
（一）固定或稳定增长股利政策的优点 （二）固定或稳定增长股利政策的缺点
第四节 股票分割和股票回购
一、股票分割
股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。 股票分割的作用主要有： 1．股票分割会使公司股票每股市价降低，买卖该股票所必需的资金量减少，易于增加该股票在投资者之间的换
手，并且可以使更多的资金实力有限的潜在股东变成持股的股东。因此，股票分割可以促进股票的流通和交 易。 2．股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。 3．股票分割可以为公司发行新股做准备。公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不敢轻易对公 司的股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行。 4．股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。 5．股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。
种类。其中，常见的有以下四类：
1．现金股利 2．财产股利 3．负债股利 4．股票股利
2020年中级会计师《财务管理》基础精讲讲义第九章 收入与分配管理
考情分析本章属于较为重要的章节，内容较多，但难度一般，容易掌握。
全章主要介绍了收入管理、纳税管理、利润分配三大块内容。
主观题的考点主要有销售预测分析、销售定价管理以及股利政策，其他内容主要以客观题的形式出现。
从历年考试情况来看，本章各种题型都可能涉及。
预计2020年分值在12分左右。
『知识框架』第一节收入与分配管理概述一、收入与分配管理的意义和原则意义（1）集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的利益关系；（2）是企业维持简单再生产和实现扩大再生产的基本条件；（3）是企业优化资本结构、降低资本成本的重要措施；（4）是国家建设资金的重要来源之一原则（1）依法分配；（2）分配与积累并重；（3）兼顾各方利益；（4）投资与收入对等『指南例题1·单选题』下列不属于收益分配应遵循的原则是（）。
A.依法分配B.股东利益优先C.分配与积累并重D.投资与收入对等『正确答案』 B『答案解析』收益分配的原则包括：依法分配、分配与积累并重、兼顾各方利益、投资与收入对等，故选项B不正确。
二、收入与分配管理的内容收入－成本费用＝利润（一）收入管理销售预测分析定性营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法定量趋势预测分析法，因果预测分析法销售定价管理基于成本全部成本费用加成定价法、目标利润法等基于市场需求需求价格弹性系数定价法、边际分析定价法『指南例题2·多选题』下列销售预测方法中，属于定性分析法的有（）。
A.德尔菲法B.营销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法『正确答案』ABD『答案解析』销售预测的定性分析法包括营销员判断法、专家判断法、产品寿命周期分析法，其中德尔菲法属于专家判断法，所以ABD是正确的。
（二）纳税管理筹资纳税管理确定相对安全的资本结构，保证总资产报酬率（息税前）大于债务利息率投资纳税管理直接对外投资纳税管理主要是对投资地区、行业、组织形式和收益回收方式的筹划；直接对内投资和间接投资主要通过利用企业所享有的税收优惠政策来筹划营运纳税管理对企业日常活动中的采购、生产和销售环节进行管理利润分配纳税管理分为所得税纳税管理和股利分配纳税管理两部分重组纳税管理通过重组，降低企业的各项纳税义务；在支付方式等方面进行策划以达到企业重组的特殊性纳税处理条件（三）分配管理『提示1』法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。
2020年中级财务管理第九章收入与分配管理课件PPT
2020年中级《财务管理》第九章/第二节 收入管理
一、销售预测分析(★★★)
(一)销售预测的定性分析法 2.专家判断法 (3)德尔菲法（函询调查法）：它采用函询的方式， 征求各方面专家的意见，各专家在互不通气的情况下， 根据自己的观点和方法进行预测，然后由企业把各个 专家的意见汇集在一起，通过不记名方式反馈给各位 专家，请他们参考别人的意见修正本人原来的判断， 如此反复数次，最终确定预测结果。
由于企业的筹资、投资、营运和分配活动等日常活 动以及企业重组都会产生纳税义务，故这五个环节的纳 税管理该构成了纳税管理的主要内容。
2020年中级《财务管理》第九章/一节 收入与分配管理概述
二、收入与分配管理的内容(★★)
(三)分配管理（公司净利润分配顺序） 1.弥补以前年度亏损。 2.提取法定公积金：法定盈余公积金的提取比例为税 后利润(补亏后)的10%。当年法定盈余公积金的累积 额已达到注册资本的50%时，可以不再提取。法定盈 余公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，但 企业用法定盈余公积金转增资本后，法定盈余公积 金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
计算公式： Y Xi Y 代表销售预测值 n Xi代表第 i 期的实际销售量
2020年中级《财务管理》第九章/第二节 收入管理
【例】某公司2005-2012年的产品销售量资料如下表， 用算数平均法预测2013年销售量。
项目 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 销售量T 3250 3300 3150 3350 3450 3500 3400 3600
用于销售量波动较大或进行短期预测 较小的平滑指数,则反映样本值的长期趋势
用于销售量波动较小或进行长期预测
财务管理_收益及其分配.ppt
净利润 =利润总额-所得税 利润总额 ＝营业利润＋营业外收入－营业外支出 营业利润 =营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费
用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允 价值变动损益＋投资收益
资产减值损失是指各项资产由于减值所可能发生的损失。 公允价值变动损益是指各项资产由于公允价值变动所发生的损
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(二)利润预算
也称利润计划，是根据利润预测的结果，利用表格的 形式，反映预测期营业活动及其财务成果的综合性计 划.
1.内容
营业利润、利润总额、净利润。
2.编制方法
是以计划期销售预算和成本预算为主要依据，结合其他 有关资料来进行的。
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三、利润分配
企业缴纳所得税后的利润，称为税后利润(净利润).一般 按下列顺序分配:
2. 目的:避免由于经营不善而削减股利. 3.优点 (1)有利于稳定股价,树立公司良好形象,增强投资者信心. (2)有利于股东安排股利收入. (3)符合稳健型投资者的要求,有利于吸引机构投资者投
资.但股利支付与公司盈余脱节. （适应于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难
被长期采用）
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(四)低正常股利加额外股利政策
1.分配方法 一般按较低金额发放股利； 而只有当公司盈余较多时，才会发放额外股利.
2.优点 (1) 使公司的股利政策具有较大的灵活性. (2)它使依靠股利度日的股东有比较稳定的股利收 入，有利于吸引这部分股东. （周期波动较大的公司或行业）
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股利支付程序与方式
一、股利支付程序
1.股利宣告日
2.股权登记日（企业规定能获得此次股利分派的最 后股权登记日）
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例题：
星海公司生产产品，固定成本总额为100000元， 单位变动成本为22元，单位售价为30元，问保 本额和保本量分别是多少？
财管第九章课件
财管第九章
（三）股东的影响 1、稳定的收入和避税 2、控制权的稀释 （四）其他因素 1、债务合同约束 2、通货膨胀
财管第九章
二、股利分配政策
（一）剩余股利政策 ➢是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，
如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。 ➢优点：
留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金 成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
财管第九章
➢缺点： 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而 波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于 公司树立良好的形象。
➢适用范围： 一般适用于发展中的公司
财管第九章
➢假设某公司2005年的税后净利润为2000万元， 2006年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资 本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。
财管第九章
二、利润分配的项目 • 盈余公积金 • 股利
财管第九章
三、利润分配的程序 我国《公司法》关于公司利润分配的规定： 公司应当按如下顺序进行利润分配： 1、弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥
补期限； 2、缴纳所得税； 3、支付各种税收的滞纳金和罚款 3、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损； 4、提取法定公积金（税后利润的10%）； 5、提取任意公积金 6、向股东分配利润
• 那么按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需 的权益资本数额为：2200×60%=1320（万元）
• 公司当年全部可用于分派的盈利为2000万元，除了 可以满足上述投资方案所需的权益性资本额以外， 还有剩余可以用于分派股利。2005年可以发放的股 利数额为： 2000-1320=680（万元）
• 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那 么每股股利为：680/1000=0.68（元/股）
中级会计财务管理第九章收入与分配管理(优选.)
第九章收入与分配管理股利分配与财务目标的关系？【思维导图】第一节收入与分配管理的主要内容一、收入与分配管理的原则1.依法分配原则。
2.分配与积累并重原则。
3.兼顾各方利益原则。
4.投资与收益对等原则二、收入与分配管理的主要内容收入、成本费用和利润三者之间的关系可以简单表述为：收入－成本费用＝利润对企业收入的分配，首先是对成本费用进行补偿，然后，对其余额（即利润）按照一定的程序进行再分配。
对成本费用的补偿随着企业再生产的进行自然完成，成本管理的有关内容已在前面章节做了详细介绍，不再赘述。
本章主要介绍收入管理和利润分配管理两方面内容。
【注意】1.收益分配与优化资本结构的问题。
收益分配——留存收益（权益资本）——资本结构。
2.公司净利润分配顺序（1）弥补以前年度亏损（2）提取法定公积金法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。
当年法定盈余公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。
法定盈余公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
（3）提取任意公积金根据《公司法》的规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
这是为了满足企业经营管理的需要，控制向投资者分配利润的水平，以及调整各年度利润分配的波动。
（4）向股东（投资者）分配股利（利润）。
【提示】近年来，以期权形式或类似期权形式进行的股权激励在一些大公司逐渐流行起来。
从本质上来说，股权激励是企业对管理层或者员工进行的一种经济利益分配。
【例·单选题】（2012）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。
A.应从税后利润中提取B.应经股东大会决议C.满足公司经营管理的需要D.达到注册资本的50%时不再计提[答疑编号5684090101：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』当年法定盈余公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取，所以选项D是错误的。
财务管理收益分配PPT课件
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三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策 指将每年的股利固定在某一水平，
并在较长的时期内不变，只有当公 司认为未来盈余会显著地、不可逆 转地增长时，才提高年度股利发放 额的政策。
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三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策 指公司确定一个股利占盈余的比率，
长期按此比率支付股利的政策。
四、股利支付 的程序
3、除息日 除去利息的日子。
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四、股利支付 的程序
4、股利支付日期
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五、股利支付的方式
1、现金股利 2、财产股利 3、负债股利 4、股票 股利
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第三节 股利分配政策
一、股利政策定义 是指股份制公司财务管理的一项
重要内容，它不仅是对投资收益 的分配，更是关系到公司的投资、 融资以及股票价格等各个方面。
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3、边际贡献
是指销售收入减去变动成本以后 的差额，即：
边际贡献=销售收入-变动成本
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4、本量利图
成 本 及 收 入
a
S C
F
0
销售量
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第二节 利润分配的内容
一、利润分配的基本原则 1、坚持公开、公平和工正的原则 2、保持稳定的股利分配政策 3、考虑公司未来对资金的需求以及
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二、利润预测
1、利润预测定义 是指公司经营预测的一个重要方面，
它是在销售预测的基础上，通过对 产品的销售数量、价格水平、成本 状况进行分析和测算，预测出公司 未来一定时期的利润水平。
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7Leabharlann 2、本量利分析全称“成本—业务量—利润”分 析法，根据成本、业务量和利润 三者之间的变化关系，分析某一 因素的变化对其他因素的影响。
财务管理第九章收益分配决策
第三节 股利理论与股利政策
一、股利理论 股利理论主要是讨论两个方面：一是股利的 支付是否影响企业价值，二是股利的支付若会影 响企业价值，则在企业价值最大化的前提下股利 支付率又是多少。在这个问题上，存在着不同的 观点，形成了不同的股利理论。 （一）股利无关论 股利无关论认为公司市场价值的高低，是由 公司所选择投资政策的好坏决定的，股利政策对 于企业市场价值无影响。
（三）分配与积并重原则 （四）投资与收益对等原则
二、企业利润分配的一般程序 按照《公司法》等法律、法规的规定， 企业当年实现的利润总额，应按照国家有 关规定作相应调整后，依法交纳所得税， 然后按下列顺序分配： 1.支付被没收的财物损失、滞纳金和 罚款 2.弥补以前年度的亏损 3.提取法定盈余公积金 4.提取任意盈余公积金 5.向投资者分配利润或股利
（二）股利相关论 与股利无关论相反，股利相关论认为股利政 策与公司价值是密切相关的。为此，许多学者还 做了多角度的研究，并形成了以下主要理论分支： 1.“在手之鸟”理论
2.信号传递理论
3.税差理论
4.代理理论
二、影响股利政策的因素
《公司法》
《证券法》 法 律 因 素 (1) 资本保全 (2) 公司积累 (3) 偿债能力
第九章 收益分配决策
收益分配决策具有特殊重要的地位，因为 它直接涉及到各利益集团的切身利益，事 关企业的生存与发展。 一、利润规划——量本利分析及应用 二、利润分配的原则与程序 三、股利理论与股利政策 四、股票股利与股票回购
第一节利润规划——量本利分析法
一、基本原理 1.假定条件 （1）成本按性态划分的假定：固定成本、变动成 本、混合成本。 （2）相关范围假定：在一定范围内，固定成本、 单位变动成本、单价保持不变。 （3）一元线性假定。 （4）产销平衡假定。 （5）产品品种结构稳定假定。 （6）变动成本法假定。
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• 本章要点： • 了解资本收益分配的对象，掌握资本收益分配
的内容与程序； • 重点掌握影响企业股利政策制定的因素和股利
政策的主要类型； • 了解资本收益分配的其他补充形式，即股票的
分割与回购。理解和把握股票的分割与回购的主 要特点及其对企业利益各方的影响。
财务管理：第九章收入分配决策liuna
3.税负差异论。
股利有关论
财务管理：第九章收入分配决策liuna
• 1.股利无关论（MM理论） 是由美国著名学者米勒（Miller）和莫迪格莱尼
(Modigliani）首次提出的。其基本观点是： 在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公
司的价值。公司价值（公司全部资产的市场价值，即 股票与负债市场价值之和）是由公司投资决策所确定 的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股 利分配政策所决定。
财务管理：第九章收入分配决策liuna
其中： （1）营业利润，是企业从事生产经营活动所取得的
经营成果，它包括主营业务利润和其他业务利润。其基 本计算公式为：
营业利润＝主营业务利润＋其他业务利润 －管理费用－财务费用
（2）投资净收益，是企业对外投资所获得的净利 润，它表现为对外投资收益扣除了投资损失后的余额， 即：
股利支付后
公司 资产
➢（2）公司不发放现金股利，股东自制股利 假设公司不支付股利，现有股东为获取现金
在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果 是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持 不变。
股利支付前
股利支付后
公司N
资产
转让M元
N-M M
公司 资产
老股东 拥有N元
M
新股东拥有M元
老股东拥有（N-M）元
投资净收3）营业外收支，是与企业生产经营无直接联系 的收入和支出。
尽管这部分收支与企业生产经营活动无直接联系， 但却与企业整体经营有关，所以也应成为企业利润组 成部分之一。
综上所述，企业的利润总额是一项综合反映企业 一定时期全部财务成果的重要指标，其计算结果表现 为企业全部收入抵补了全部支出后的余额。利润总额
但
（风险小） （风险大）
由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对可靠 的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维
持较高的股利支付率，也就是“两鸟在林，不如一鸟在手”。
财务管理：第九章收入分配决策liuna
• 3.税负差异论 是由Litzenberger 和 Ramaswamy 于1979年提出
息率支付优先股股利，然后提取任意盈余公积金，最 后根据公司股利政策，向普通股股东分红。
财务管理：第九章收入分配决策liuna
第二节 股利政策
• 一、股利理论
• 关于股利与股票市价间的关系，存在着不同的观 点，并形成了不同的股利理论。
由此出发，国际著名的股利政策理论有两类三 种：
1.股利无关论；
2.“一鸟在手”论；
财务管理：第九章收入分配决策liuna
• 二、企业利润总额的构成与调整 1.构成 我国企业收益分配的对象是利润总额。因此，准确
计算一定时期的企业利润总额，也就是确保分配正确的 基础。
一般而言，企业的利润总额由营业利润、投资净收 益和营业外收支净额组成，用公式表示就是：
利润总额＝营业利润＋投资净收益±营业外收支净额
• 一、企业收益分配的对象 企业收益分配，就是根据企业所有权的归属及各权
益者占有的比例，对企业生产成果进行划分，是一种 利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的 管理过程。
企业收益分配的对象应是企业的生产成果。企业 资本收益的分配顺序主要包括息前税前利润、利润总 额及税后利润的分配三个基本步骤。
不但能反映企业最终的财务成果，而且，它是评价企 业经济效益水平和管理质量的重要依据，也是企业进 行收益分配的基础。
财务管理：第九章收入分配决策liuna
2.调整 企业的利润总额要在计征了所得税后，才能作为 利润分配的依据。 依据我国《公司法》和税法的规定，企业的会计 利润应按规定进行必要的税前调整后，依法缴纳所得 税。 这里所说的必要的税前调整，从内容上讲，主要 有三项： ①税前利润弥补亏损； ②已纳税或只需补交税的投资收益； ③应纳税的损益扣减项目。
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N-M
• 股利有关理论讨论公司股利政策决策时，离不开投资者对投 资收益偏好的分析，即股利和资本利得中投资者更偏爱哪一个。
2.“一鸟在手”论
主要代表人物M.Gordon 和 D.Durand。其基本思想是：
股票投资收益包括股利收入和资本利得两种，即：
股票投资收益率＝股利收益率＋ 资本利得
• 企业收益分配决策具有特殊重要的地位，它直 接涉及到各利益集团的切身利益，事关企业的生存 与发展。因此，收益分配决策是企业财务决策中非 常重要的一环，必须对其予以足够的重视。
• 一、企业收益分配的内容与程序 • 二、股利政策 • 三、股票分割与回购
财务管理：第九章收入分配决策liuna
第一节 收益分配的内容与程序
财务管理：第九章收入分配决策liuna
• 三、税后利润分配的一般程序 按制度规定，企业实现的利润，缴纳所得税后，
一般按下列顺序分配： 1.抵补被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳
金和罚款。 2.弥补以前年度的亏损：超过税前弥补期限的。 3.提取法定盈余公积金。 4.提取公益金。 5.向投资者分配利润。其中股份公司应先按规定股
的。其基本思想：由于股利收入所得税率高于资本利得 所得税率，这样，公司留存收益而不是支付股利对投资 者更有利；另外，资本利得税要递延到股票真正售出的 时候才会发生，同时考虑到货币的时间价值和风险价值， 即使股利和资本利得这两种收入所征收的税率相同，实 际的资本利得税也比股利收入税率要低。因此支付股利 的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一 个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造 成的价值损失。
分析如下：
财务管理：第九章收入分配决策liuna
➢ （1）公司发行新股筹资，发放现金股利
如果公司没有足够的现金支付N元股利，则需要 先增发N元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利 支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。
公司 资产
股利支付前
增发新 股N元
N
公司 资产
支付N 元股利
N
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