上市公司股票期权政策研究
对我国实行股票期权制的探讨与分析
构上实行 了纵 向授权 的法人治理结构 ， 即公 司的最高权力机关 是股 东大会 ， 东大会 选举 产生董 事 会和监 事 股 会并 向他们 授权 ， 由董事会选举 产生董事长和 总经 理并 向他们授权 ， 同时董事 会 、 事会负 责对经理人 员的行 监 为进行监督 。然而这种 治理结构 的一大弊端是 ： 来监督 监督者 ？这种治 理结 构是不 完善 的 。同时 ， 谁 由于信 息不对称等 原因 ， 在正常 的经 营情况下经 营者发 挥着更 重要 的作 用 ， 机会 主义 ” “ 其“ 和 道德 风 险 ” 不可 避免 。 因此 ， 如何建立有 效的经理激励 和约束机制 ， 使之 自觉地维 护所 有者 目标 ， 就成 为现代企业 治理的一 个关键 因
中图分 类号 ：８ ０ ９ Ｆ３ ．１
文献 标识 ０ １０ ５ ９ （ ０２）５—０４ ０ ０—０ ６
一
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现 代 企 业 制 度 的 缺 陷与 股 票期 权 实施 的 必 然
现代 企业 主要 是指 公开上市 的公司 （ ｕｌ ｓ ｄＣ ｒｏａｅ ， Ｐ ｂｉ ｌｔ ｏｐｒｔ） 是世 界 上大 多数 发达 国家所 广 泛 采用 的一 ｃ ｉｅ
种适合 当代 市场经济 的企业机制 。它以所 有权和经 营权 分离为特征 ， 是我 国大 中型企业治 理机制选择 的主要
目标机 制之一 。然 而 ， 企业所 有权与经营权 （ 或称控 制权 ） 的分离 ， 可避免 地 出现 了代理 问题 ， 由于所 有 不 即 人和代 理人 的利益 不一致而 出现 的所有 者无法 约束 企业 的高层 经理 利用企 业 资源 为 自己谋 取私 利 的现 象。
我国上市公司股票期权激励机制研究
＊
作者简介 ： 吴义达 （９ ８ ）男， １６ 一 ， 安徽枞 阳人 ， 经济学硕士 ， 安徽
经 济管理学院金融 系讲师 ， 研究方向 ： 经济管理 。
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他 们做 出对企 业最有 利 的决策 ， 注企 业 的资产 保值 关 增 值和企 业 的发 展 。
一
授予其高级管理人员在未来某一时期 内（ １ 年） 如 ０ ， 以约定价格 购买 一定 数 量 的本 公 司 股票 的权 利 。这 种股票期 权是公 司 内部 制 定 的面 向高 级 管理 人 员 等 特定人的不可转让的期权 ， 它是将股票期权这一金融 衍生工具借用到公司治理 中形成的一种长期报酬激 励制度 。传统的经理薪酬制度—— 固定薪酬制度使 得经理 往往 只关 注短 期 的经 营绩 效 而 忽视 长期 的投 资 收益 。经理股 票期 权 的 出现 是 经 理 激励 机 制 的一 大创举 ， 它使得经理的个人利益和公司的长远发展紧 紧地结合在一起 ， 因此被誉为经理 的“ 金手铐” 。
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２０ ０ ８年 ６月
皖 西 学 院学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｅ ｔＡｎ ｕ ｉｅｓｔ ｏ ｒ ａ ｓ ｈ ｉ ｏＷ Ｕｎｖ ｒ ｉ ｙ
Ｊ ｎ ，０ ８ ｕ ．２０
Ｖｏ． ４ ＮＱ ３ Ｉ２
第 ２ 卷第 ３ ４ 期
我 国上 市 公 司股 票 期权 激励 机 制 研 究
（ 创新和 风 险投 资理论 三）
２ 家 ， 已获证 监 会无 异议 备 案 的 共 ２ 。公 布方 １ 而 ２家 案的 ４ ２家公 司中 ， ３ 有 ６家 采 取 股票 期权 ， 而无 异议 ２ 家 公 司中 ， １ ２ 有 ８家采 取 股 票期 权 ［ 。但 是在 股 票 ２ ］
股票期权制度及相关的法律规定
股票期权制度及相关的法律规定股票期权是一种特殊的金融衍生工具，为员工提供了购买公司股票的权利。
在这种制度下，公司可以向员工发放期权，使其有机会在未来某个时间段内以约定的价格购买公司股票。
股票期权制度既是一种激励措施，也是一种融资手段。
在许多国家，股票期权制度受到政府法律法规的规范和监管。
股票期权制度的法律规定由国家政府制定并发布，旨在保护员工权益，维护市场秩序，提供合理的经济运作环境。
以下是针对股票期权制度的一些常见法律规定。
一、授权和监管机构股票期权制度通常由相关的授权和监管机构负责管理。
这些机构负责核准企业的股票期权计划，确保其符合法规要求，并监督企业的实施过程。
授权和监管机构的职责包括审查计划文件、审核授权资格、监督激励措施的执行等。
二、期权授予条件股票期权的授予通常需要满足一系列条件。
例如，员工必须在公司工作一定的时间才能获得期权授予的资格。
此外，期权授予还可能受到特定的绩效评估、业绩目标等要求限制。
这些条件的设定旨在确保期权的授予对于企业和员工都有明确的激励作用。
三、行权期和行权价格股票期权的行权期是指员工能够行使期权的时间段。
行权期通常从期权授予之日开始计算，一般为数年。
行权价格是指员工行使期权时购买公司股票的价格。
行权价格可以是市场价格、固定价格或其他约定价格。
法律规定通常明确规定了行权期和行权价格的限制和要求。
四、离职和变更情况的处理当员工离职或公司发生重大变更时，股票期权制度涉及到的权益和义务也需要得到相应的处理。
法律规定对于离职员工的期权行权权利、期限、交易规则等方面进行了规范。
同时，法律还明确了公司变更（如重组、合并等）对期权行权的影响以及相应的处理程序。
五、信息披露和透明度要求股票期权制度的运作需要保持透明度和信息披露的要求。
法律规定了企业在实施股票期权计划时需要披露的必要信息，以及员工行使期权时的交易规则和流程。
这些要求有助于确保员工了解自己的权益和义务，并维护市场公正和稳定。
上市公司股权激励问题及对策研究
２ 我 国上 市 公 司 股 权激 励存 在 的 问题 题 ， 出相 应 的法 律 规 定 ， 做 以使 股 票 期权 激励 合 法 化 。 特 别 是 对上 市 ２１ 相 关 的国 家 政 策 法规 不 健 全 在 税 收 优 惠 上 ， ． 国外 很 多 国 家 公 司 高 管 的持 股 、 酬 等 信 息 披 露提 出要 求 ， 此基 础 上 完 善和 切 实 薪 在 提 供 了 实行 股 权 激 励 的优 惠 税 收 政 策 ， 但在 我 国 除征 收 印花 税 外 ， 还 执 行 有 关 的会 计制 度。 对 股 息 、 利 计 征 所 得 税 ， 收 益者 实 际 收 益 减 少 了 ， 励 效 果 难 以 红 使 激 ３２２ 健 全 市 场 环 境 ， 其 是 股 票市 场 因 为激 励 作 用 发挥 的 一 ＿． 尤 实 现 。 在 新 会计 准 则 中 ， 股权 激励 费 用 是 否 属 于 非经 常性 损 益 项 目， 个前 提 是 股 票 价格 与 公 司业 绩 正 相 关 ， 且 这 种相 关 关 系越 强 ， 而 股权 还 需相 关部 门认 定 。 虽 然 这 两 年 我 国 不 断完 善 对 股 权 激 励 的相 关 政 激 励 的效 果 越 好 。 核 管 理 人 员 的绩 效有 赖 于 资 本 市场 的信 息传 递 ， 考
关键词 ： 权激励 股
公司绩效
对 策
实施 股 权 激 励 的 方 式和 股 票 来 源 较 单 一 ；② 实施 股 权 激 励 的公 司 主要 集 中在 中小 板 和创 业板 ， 企 占“ 头 ”⑧ 行业 集 中特 征 明显 。 民 大 ；
中国上市公司股权激励问题研究——以青岛海信电器为例的开题报告
中国上市公司股权激励问题研究——以青岛海信电器为例的开题报告1. 研究背景及意义股权激励是一种企业管理制度，目的是通过给予员工股票或股票期权等权益，提高员工积极性，增强企业竞争力。
随着中国资本市场的不断发展和企业制度的改革，越来越多的上市公司采取股权激励措施，以吸引优秀人才，提高企业业绩。
然而，在实施股权激励计划时，许多企业仍存在一些问题，如股权激励方案设计不合理、执行不规范等，影响企业的运营和发展。
青岛海信电器作为中国知名的电子产品制造企业，自2000年开始实施股权激励计划。
但在实施过程中也存在一些问题，例如激励制度设计不合理、分配方式不公等。
因此，通过研究该企业股权激励的实践，总结其经验，发现问题，提出解决方案，对于完善企业股权激励制度，提高员工积极性和企业竞争力具有重要意义。
2. 研究内容和方法本研究将探讨青岛海信电器在股权激励实践中存在的问题，并提出解决方案，以期提高其股权激励的效果和企业绩效。
本研究的主要内容包括：2.1 青岛海信电器股权激励计划设计与实践情况的调研2.2 青岛海信电器股权激励计划存在的问题分析2.3 针对问题提出相应的解决方案和建议本研究将运用文献资料法、实证法和比较法等研究方法，通过对企业内部文件与相关政策法规的分析，以及对企业实际的股权激励计划的实证研究，从多个维度对青岛海信电器的股权激励实践进行深入分析，以期得出准确的结论和建议。
3. 研究意义和预期成果通过本研究的探讨，能够深刻了解青岛海信电器在股权激励实践中存在的问题，包括股权激励制度设计不合理、股权激励执行不规范等。
同时，本研究还将针对这些问题提出针对性解决方案和建议，包括实行激励机制分类管理、完善激励机制设计、加强执行监管等。
通过本研究的预期成果，能够为其他企业提供有关股权激励的借鉴和参考，也能为青岛海信电器自身提高股权激励的效果和企业绩效提供支持。
中国上市公司股票期权激励与投资决策关系的实证研究
励 对 长期投 资具 有显 著 的正影 响 ， 公 司的长期 投 资也反 过 来 积极 地 影响 股 票期 权激 励 。在 控 制相 关影 响 因
素及 内生性 问题 下 ， 通过 引入 股 票期 权 的 Ｖ ｅ ｇ ａ ， 指 出股 价 波动会 增加 高管人 员股 票期 权 的收 益 ， 减轻 管理 者 对 风 险的厌 恶 ， 从 而增加 了他们 对公 司长远利 益 的追逐 ， 增加 了公 司的长期 投 资。 关键 词 ： 股 票期权 激励 ； Ｖ ｅ ｇ ａ ； 投 资 决策 ； 内生性
需 要 使 管 理 者 和 股 东 的利 益 追 求 尽 可 能 趋 于 一 致 。 对 此 ， 股 权激 励 是 一个 较好 的解决 方案 ， 股 权 激 励 是 一 种 通 过 管 理 者 获 得 公 司 股 权 形 式 给 予 管 理 者 一 定 的
经济权 利 ， 使 他 们 能 够 以 股 东 的 身 份 参 与 企 业 决 策 、分 享 利 润 、 承 担 风 险 ， 从
中图分 类号 ： Ｆ ２ ２ ４， Ｆ ２ ７ ６ 文献 标志码 ： Ａ
研 究 背 景
文章 编号 ： １ ０ ０ ８ － ５ ８ ３ １ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ６ － ０ ０ ６ ５ ０ － ７
一
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
公 司管 理者 与股 东实 际上是 一 种委 托 代 理 的关 系 ， 股 东委 托 管 理者 经 营管
一
步 的政 策 指 引 。在 这样 的背 景 下 ， 许 多 上 市 公 司
公 司投 资政 策 、 债 务 政 策 的关 系 ， 发 现它 们 之 间 的关 系并不 确定 。 Ｒ ｙ ａ ｎ和 Ｗｉ ｇ ｇ ｉ ｎ ｓ运 用 联 立 方 程 检 验 了 研 发 投 资 与高 管 股 票期 权 激 励 的 内 生性 关 系 ， 发 现研 发 投 资
国有控股上市公司员工股权激励问题研究
国有控股上市公司员工股权激励问题研究随着我国国有控股企业改革、上市和市场化的进程不断深入，企业员工股权激励制度成为一个备受关注的话题。
作为企业治理结构的一部分，员工股权激励在一定程度上可以提高员工对企业的归属感，促进企业的稳定发展。
本文主要研究国有控股上市公司员工股权激励问题。
1、股权激励范围狭窄国有控股上市公司的员工股权激励主要是通过股票期权和限制性股票等手段实现。
但是，在绝大多数国有控股上市公司中，员工股权激励只面向管理层和高管人员，而普通员工很难获得股权激励。
2、股权激励政策不够完善目前，国有控股上市公司的股权激励主要依靠《公司法》、《证券法》等法律法规进行规范。
但是，在实际操作过程中，因为这些法律法规的条文还不够明确和具体，导致国有控股上市公司的股权激励政策也存在着不少问题，如激励权益计算方法不统一、股权激励期限过长等。
一些国有控股上市公司在制定员工股权激励计划时，缺乏完备的制度设计和实施方案，不仅使得员工参与度较低，也不利于公司股东的利益最大化。
针对上述问题，国有控股上市公司可以从以下几个方面入手，制定具体的对策：在国有控股上市公司中，应当积极推动股权激励计划的范围扩大，让更多的员工能够享受到股权激励。
从长远来看，股权激励计划的扩大不仅可以提升员工的积极性，还可以促进公司的稳定发展。
在制定股权激励政策时，国有控股上市公司应该加强与股东关系的沟通，在政策规划、设立激励计划的层面上与股东达成共识，为员工提供更加合理的激励机制。
3、推动股权激励计划的实施国有控股上市公司应加强对员工股权激励计划的宣传和落实，同时采取有效的措施，如可行性评估和监控机制等，确保计划得以顺利实施。
此外，还可以采取股权激励平台的方式，将股东、管理层和员工之间的利益关系更好地协调起来，以实现共赢。
总之，国有控股上市公司员工股权激励是一项重要的制度安排，旨在提高员工的归属感和企业的竞争力。
通过深入挖掘员工的激励机制，提高员工参与度，相信会对国有控股上市公司的稳定发展起到重要的推动作用。
科创板上市公司股权激励方案及实施效果研究
《科创板上市公司股权激励方案及实施效果研究》•科创板上市公司概述•股权激励方案设计•股权激励实施效果评估•科创板上市公司股权激励方案优化建议•总结与展望目录CHAPTER科创板上市公司概述科创板背景发展历程科创板背景及发展历程科创板上市公司特点及行业分布特点行业分布政策为了吸引和留住优秀人才，科创板上市公司被允许实施股权激励计划，以激发员工的积极性和创造力。
实施情况随着政策的逐步完善，越来越多的科创板上市公司开始实施股权激励计划，覆盖范围也逐渐扩大，涉及的员工数量也不断增加。
科创板上市公司股权激励政策及实施情况CHAPTER股权激励方案设计公平、公正、公开，以企业可持续发展为目标，充分调动员工的积极性和创造力。
目标通过股权激励方案，激发员工的积极性和创造力，提高企业的竞争力和可持续发展能力。
原则股权激励方案设计原则与目标VS股权激励方案要素及具体设计要素激励对象、激励方式、激励数量、行权价格、行权期限等。
设计根据企业实际情况和员工需求，制定具体的股权激励方案，包括激励对象的选择、激励方式的确定、激励数量的计算、行权价格的制定等。
股权激励方案实施过程中的关键环节与注意事项关键环节注意事项CHAPTER股权激励实施效果评估股权激励实施效果评估体系构建030201股权激励实施效果具体指标及评估方法股价波动财务指标管理层绩效员工绩效股权激励实施效果案例分析案例选择案例分析CHAPTER科创板上市公司股权激励方案优化建议科创板上市公司应结合自身发展阶段、业务特点、财务状况以及未来发展战略等因素，制定个性化的股权激励方案，以达到最佳的激励效果。
在制定方案时，应充分考虑公司的行业特点、股权结构、业绩目标以及员工特点等因素，设计符合公司实际需要的激励方案。
针对不同层级员工，可以采取差异化的激励方式，如针对高管团队可以采取限制性股票、股票期权等方式，针对核心技术人员可以采取股票期权、员工持股计划等方式。
根据企业特点制定个性化方案合理设置行权价格和行权条件在确定行权价格时，应考虑公司股票的发行价格、市场价格以及公司的业绩表现等因素，以合理确定行权价格。
创业板上市公司的股权激励制度
创业板上市公司的股权激励制度随着中国资本市场的快速发展，越来越多的公司选择通过创业板上市来融资。
作为一种新兴资本市场，创业板的股权激励制度在吸引和激励人才、推动公司的长期发展等方面起到了重要的作用。
本文将对创业板上市公司的股权激励制度进行详细介绍，包括制度设计、实施方式以及存在的问题和挑战。
1.创业板上市公司股权激励制度的设计创业板上市公司的股权激励制度主要体现在两个方面：股票期权和限制性股票。
股票期权是指公司按照一定条件向员工授予购买公司股票的权利，限制性股票则是指公司向员工授予一定数量的股票，但在一定期限内受到限制，通常需要满足一定的绩效目标或者服务期限。
在制度设计方面，创业板上市公司的股权激励主要考虑以下几个因素：1.1公司的发展需求：创业板上市公司通常是处于成长期的公司，需要吸引和激励人才来推动公司的发展。
股权激励制度设计应该能够吸引和留住优秀的人才，使其与公司的利益实现高度一致。
1.2激励方式：创业板上市公司的股权激励制度采用了多种激励方式，如股票期权、限制性股票等。
这些激励方式不仅可以帮助员工分享公司的成果，还可以激励员工为实现公司的长期目标做出更大的努力。
1.3绩效考核：为了保证股权激励的公正性和合理性，创业板上市公司往往会在股权激励制度中设定一定的绩效考核机制。
只有当员工完成一定的绩效目标时，才能享受到股权激励带来的收益。
1.4股权激励的可行性：创业板上市公司的股权激励制度需要满足监管要求，并且在公司治理、财务状况等方面具备一定的可行性。
因此，制定股权激励制度需要进行全面的前期调研和评估，确保其可行性和有效性。
2.创业板上市公司股权激励的实施方式2.1锁定期：创业板上市公司可以通过设定股票锁定期的方式对股权进行激励。
锁定期是指股东在一定期限内不能自由交易所持有的股票，通过调整锁定期的时间长度，可以激励员工为公司的长期发展做出更多贡献。
2.2股票期权：创业板上市公司可以向员工授予股票期权，使员工有权以事先约定的价格购买公司的股票。
我国上市公司股权激励措施分析及其对策研究
2012年第1期下旬刊（总第469期）时 代 金 融Times FinanceNO.1，2012（CumulativetyNO.469）我国上市公司股权激励措施分析及其对策研究杨海波（四川大学工商管理学院，四川 成都610064）【摘要】股权激励是一种通过经理人获得公司股票的方式，使得经理人把自己利益与公司利益统一起来的激励方式，是现代公司管理中一个特色和亮点，是一种解决委托——代理机制的有效方法。
本文通过对我国公司股权激励的分析和研究，提出我国股权激励中存在的问题和解决的建议。
对我国股权激励的实践，有积极的借鉴意义。
【关键词】上市公司 股权 措施 激励一、我国股权激励提出的背景分析证监会、国务院国资委、中国人民银行等部委于2005年8月颁发了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，从2006年1月1日开始实施《上市公司股权激励管理办法（试行）》，这些实质性政策的出台，为股权激励扫清了障碍。
现代公司制的发展，出现了股权高度分散，所有权与经营权高度分离，产生了委托代理关系。
代理人的自利本性和委托人与代理人之间的信息不对称，衍生了严重的委托代理问题。
Jensen 和Heckling(1976)论证了公司股份的分散必然导致代理问题。
这就要求解决代理人的激励和约束问题。
激励机制包括激励结构、激励水平和激励的实现机制（比如，报酬同何种业绩指标挂钩、如何挂钩）。
委托—代理激励机制包含相容性原则和信息显露性原理。
其中，相容性原则要求激励的方式方法要与人的本能属性相符合；信息显露性就是要求激励措施鼓励多劳多得和不劳不得。
二、股权激励在实践中的主要问题股改已取得成功，我国股票市场在实际的操作过程中主要存在如下问题：（1）股权激励的目标不明确。
激励的目标是什么，到底要达到什么目的，很多公司往往因为激励的目标不明确，而在激励的过程中，事倍功半。
（2）股权激励的范围不明确。
股权激励是激励高层管理人员，还是普通职工。
是搞精英激励，还是大众激励。
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权 工具 的设 计存 在着一 时 难 以规避 的障碍 。在 弱有 效市 场上 ， 经理 层 有利 用 职 权来 操 纵本 公 司 的股 票 价格 的倾 向。后 股 权 分置 时 代
略 了股权 资 本 的成 本 。我 国 目前 对股 票 期权 获 受人 的业绩 评 价 以 财 务评 价为 主 ， 但 如前所述 ， 财 务指标 很容 易被 经理人 员操 纵 。 加一 卜
我 国股 票 市场 投机 性较 强 ， 庄 家操 纵股 市 、 信 息披 露失 真 的现刺激 Ｆ上 升使 经理 获利 。 象 比比 皆是 ， 使 股票 价 格 的涨跌 与上 市公 司基 本 面形 成脱 节 ， 很 多 股 票期 权 制度 注 重 的是 企业 的 长期 发展 ， 因此 ， 建 立股 票 期权 的 绩
的一项 重要 手段 。本文 简单介 绍 国 内上 市公 司期权 发展状 况 、 面临 的 问题 ． 及 时我 国未来上 市公 司期权 的发展 的展 望 。
［ 关 键词 】 上 市公 司； 股 票期 权政 策 ； 报 酬激励
ｄ ｏ ｉ ：１ ０ ． ３ ９ ６ ９ ６ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ６ ７ ３—０ １ ９ ４ ． ２ ０ １ ５ ． ０ ６ ． １ １ ５
［ 中图分类号 ］ Ｆ ２ ７ １
［ 文献标识码 ］Ａ
［ 文章编号 ］１ ６ ７ ３ ． ０ １ ９ ４ （ ２ ０ １ ５ ） ０ ６ ． ０ １ ７ ６ ． ０ ２
“ 股票 期权 ” 就是 由企业 赋予被 授予 者一 种权利 ， 即股 票期 权受
管 思路不 能适 应市 场发展 要求 。
２ ０ １ ５年 ３月
中 国 管 理 信 息 化
Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ Ｉ ｎ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｉ ｚ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ
Ｍａ ｒ ． ． ２ ０１ ５
Ｖ‘ ． １ ８ ． Ｎｏ ． ６
第１ ８卷第 ６期
上市公 司股 票期权政 策研究
而公 司 的总 体利 益 和长 远利 益得 不 到保 障 ， 独立 董事 不 独立 ， 难以
的到来 ， 大股 东 身份 转 变 ， 上市 公 司 大股 东 由非 流 通 股 的 “ 一 股独 部 目， 这样做的结果只能使董事会的控制决策的正确性大打折扣，
大” 转变 为流 通 股的 “ 一股 独大 ”， 使他 们进 行 内幕交 易 、 市场 操纵
公 司的股 票价 格实 际不 需要 业绩 的 支撑 ， 股 价基 本不 能反 映公 司价 值 与业 绩 ， 在这 种 股 价 与 业绩 不 对 称 的 市场 环 境 下 实行 股 票 期权 效 考核 体系并 将其 制度化 。’
１ ． ４ 董事 会独 立性 不强
计 划有 可能 出现绩 优股 上 市公 司的股 票期 权不 能获 利 ， 或 者 获利很
由 于历 史 的 原 因 ， 大 多数 国内公 司 国有 股 和 法人 股 占控 股 地 位， 股 东 大 会基 本 由大股 东 控 制 ， 强 烈 体 现着 大 股东 的意 愿 ， 维 护
大股东 的利 益 ， 董 事会 成 员也基 本上 由图有股 股东 提 出的候 选人 担
任 。现 在 ， 在中国， 几乎所 有 上市 公 司 的董事 都把 向提名 自己 的股 东负 责看作 是 天经地 义 的事 ， 他 们 以追 求个 别股 东的单 独利 益 为全
的 企业 股票 。《 上市 公 司股 权激 励 管 理办 法 》 （ 试行 ） 第 十 九 条规
定 ：“ 本 办法所 称 股票 期权 是指 上市 公 司授予 激励 对象 在 未来 一定 期 限内 以预 先确 定 的价 格 和条 件购 买本 公 司一定 数量 股份 的权 利 。 激 励对 象 可 以其 获授 的 股票 期 权 在规 定 的期 间 内 以预 先确 定 的价 格 和条件 购买 上市公 司一 一 定数 量的股 份 ， 也可 以放 弃该 种权 利 。” １ 上市 公司股 票期 权政 策问题 研究 １ １ 弱有效 的证 券市场 影 响了股 票期 权的 激励力 度
的 动机 更 强 。根 据 “ 经济人” 的假 设 ， 上 市公 司 大股 东 都有 提 高 未 履行监 督之 责 ， 独立 董事制 度在 减轻 内部 人控 制 方面是 有效 果 的 ， 来 股票 转 让价 格 的动 机 ， 可能 会 以持 有 的可 流通 股票 为 契机 ， 利用 但 是效 果并 不 明显 。模 型分析 中可 以看 出 ， 独 立董 事独 立性 能够 显 其 信 息优 势 ， 以及 小股 东 无法 分 享 的控制 权 ， 通过 利 润操 纵 等系 列 著影 响 公 司业绩 ， 但 影 响力 度不 够 ， 这 说 明 了大 股东 提 名董 事会 严
权 人可 以按 约 定 价格 和 数量 在授 权 以后 的约 定 时间 购买 一 定 数量
１ ． ３ 缺乏有 效 的业 绩评 价体 系 股 票期 权制度 建立 在 对经 营者 的评价 体 系之上 ， 有效 的业 绩评
价 体 系应该 是全 方位 的 。在我 国 ， 有效 的业 绩评 价体 系 尚未 完全 建 立 起来 。 目前 ， 各大公 司 一般 都 以销售 收 入 、 净 利润 、 每 股收 益 、 资 产 回报 率 、 净 资产 收益 率等 指标 来考 核 。这些传 统 的考 核指标 没有 考 虑资 本 的成 本 ， 只是 以利 息 费用 的形 式 反映 债 务融 资成 本 ， 而 忽
张丽莹 ，李维刚
（ 佳木斯 大学 国际教 育学院 ， 黑龙 江 佳木 斯 １ ５ ４ ０ ０ ０ ）
［ 摘 要】 随 着中 国经济的发 展和 股份 帑 】 公 司的 增 多， 职 业经 理人 的需 求也越 来越 高 ， 吸 引和 留住 人 才 ， 这 里不得 不说 一 个新 的 激 励 方法— —股 票期 权。鉴 于全球 经 济一体 化 以及 国 内经济 市场化 的不断 深入 ， 股票期 权势 必将 成为 国 内上 市公 司激励 企业管理 层