上市公司股利政策分析--开题报告
我国上市公司股利分配政策问题的探析的开题报告
我国上市公司股利分配政策问题的探析的开题报告一、研究背景和选题依据随着我国股票市场的不断发展壮大，上市公司的股利分配政策越来越受到关注。
股利是股票投资者最为关心的问题之一，也是衡量上市公司盈利能力和治理水平的重要指标之一。
然而，在我国股票市场上，上市公司的股利分配存在一些问题，如股利分配比例不高、股利政策不稳定、关联方股东占用股利等问题，这些问题不仅直接影响股东的利益，也会对上市公司的投资价值产生负面影响。
本文旨在针对我国上市公司股利分配政策问题进行探析，探讨其具体表现、原因和可能的解决办法，为股东和投资者提供理性的参考。
二、研究目的和意义本文的研究目的是探讨我国上市公司股利分配政策问题的具体表现、原因和可能的解决办法，为股东和投资者提供理性的参考。
通过对我国上市公司股利分配政策的分析，可以证明股利分配政策在股票市场中的重要性，为股东提供更好的投资选择，促进股票市场的健康发展。
同时，本文可以为上市公司提供借鉴和参考，帮助其更好地制定股利分配政策，提高公司价值和治理水平。
三、研究方法和思路本文采用文献资料法和案例分析法相结合的方法，对我国上市公司股利分配政策问题进行探讨。
具体思路如下：1. 概述我国上市公司股利分配政策的意义和进展情况，介绍股利分配的基本概念和方法。
2. 分析我国上市公司股利分配政策存在的主要问题，包括：股利分配比例不高、股利政策不稳定、关联方股东占用股利等问题。
3. 分析我国上市公司股利分配政策问题存在的原因，包括：国有股东控制、短期利益导向、缺乏监管等原因。
4. 提出改进我国上市公司股利分配政策的建议和措施，包括：制定更合理的股利政策、强化股东权益保护、加强监管力度等。
5. 通过案例分析，结合具体实例，说明上市公司股利分配政策的应用现状和趋势。
四、预期研究结果本文希望通过研究，揭示我国上市公司股利分配政策存在的问题、原因和解决方案，促进上市公司良性发展，提高股东和投资者的收益率，从而推动我国股票市场更加健康、稳定、持续地发展。
我国上市公司股利政策影响因素的研究的开题报告
我国上市公司股利政策影响因素的研究的开题报告一、选题背景和意义随着我国资本市场的发展，上市公司的股利政策日益受到投资者的关注。
股利政策是指上市公司根据其经营状况，通过派发现金股利或配发股票等方式向股东分配利润的具体决策。
上市公司的股利政策既影响公司的财务状况和投资者的收益，也反映了公司的经营战略和风险承受能力。
因此，深入研究我国上市公司股利政策的影响因素，对于了解公司经营决策和投资策略具有重要的理论和实践意义。
二、研究目的和内容本研究旨在分析我国上市公司股利政策的影响因素，探讨其对公司经营和股东收益的影响。
具体内容包括：1.梳理国内外文献，总结我国上市公司股利政策研究的现状和发展趋势。
2.分析我国上市公司股利政策的现状和特点，从公司财务状况、行业竞争、公司治理结构等方面，探讨影响股利政策制定的内部因素。
3.探究市场环境、监管政策、税费政策等外部因素对股利政策的影响，以及不同股东类型对股利政策的影响。
4.利用实证分析的方法，采用多元回归等统计方法，对影响我国上市公司股利政策的因素进行量化分析。
5.结合具体案例，针对影响股利政策的因素，提出相应的对策和建议，为公司股利政策制定和投资者决策提供参考。
三、研究方法和技术路线本研究采用文献研究和实证分析相结合的方法。
具体步骤如下：1.文献研究：通过查阅国内外文献，总结我国上市公司股利政策的研究现状和发展趋势。
2.理论分析：根据我国上市公司股利政策的现状和特点，从公司内部因素和外部环境等角度进行理论分析。
3.实证分析：利用多元回归等统计方法，对股利政策的影响因素进行量化分析，并结合具体案例进行实证检验和对比分析。
4.对策建议：结合研究结果，提出相应的对策和建议，为上市公司股利政策制定和投资者决策提供参考。
四、预期成果和应用价值本研究旨在全面深入地研究我国上市公司股利政策的影响因素，提出相应的对策和建议，预期成果和应用价值包括：1.理论方面：丰富我国上市公司股利政策的研究成果，为相关学科领域提供参考和借鉴。
我国上市公司股利政策研究——基于公司治理视角的探讨的开题报告
我国上市公司股利政策研究——基于公司治理视角的探讨的开题报告一、研究背景股利作为股票投资的回报方式之一，对于上市公司和股东来说都有着重要的意义。
上市公司的股利政策不仅与企业的经营绩效有关，也与企业治理、股东权益等方面密切相关。
因此，对上市公司的股利政策进行研究可以深入了解公司治理的现状，并为改进公司治理提供参考。
二、研究目的本文旨在通过对我国上市公司股利政策的研究，探讨其与公司治理的关系，分析股利政策对股东权益的影响，为实现良好的公司治理和股东权益保护提出建议。
三、研究内容1. 上市公司股利政策的现状及其演变过程2. 上市公司股利政策的影响因素以及对股东权益的影响3. 上市公司股利政策与公司治理的关系及其相互作用4. 我国上市公司股利政策的特点及存在问题5. 建立完善的体系以促进有效股利政策的执行四、研究方法本文将采用文献资料法、统计分析法等方法，对我国上市公司的股利政策进行深度分析，运用相关模型和统计工具来考察股利政策与其他因素间的关系，从而找出可行的解决方案和改进措施。
五、预期成果和意义本文预计将揭示我国上市公司股利政策的现状和当前存在的问题，研究其与公司治理及股东权益的关系，提出有效的改进措施，促进企业健康发展，增强股东知情权、监督权和参与权。
此外，本文还可为股东投资决策提供重要参考依据。
六、论文结构第一章：研究背景和意义第二章：上市公司股利政策的现状及其演变过程第三章：上市公司股利政策的影响因素以及对股东权益的影响第四章：上市公司股利政策与公司治理的关系及其相互作用第五章：我国上市公司股利政策的特点及存在问题第六章：建立完善的体系以促进有效股利政策的执行第七章：结论和展望参考文献。
我国上市公司股利政策影响因素实证分析的开题报告
我国上市公司股利政策影响因素实证分析的开题报告一、选题背景和研究意义随着我国股市的不断发展，越来越多的投资者开始涌入股市。
对于股票投资者来说，股利政策是影响投资决策的一个重要因素。
因此，了解股利政策的影响因素，对于投资者进行理性投资和风险控制具有重要意义。
在我国，股利政策的制定受到多种因素的影响，如公司规模、行业差异、股东结构等等。
因此，本文选取我国上市公司为研究对象，通过实证研究，探究我国上市公司股利政策的影响因素。
二、研究目的和研究问题本文旨在通过对我国上市公司的股利政策进行实证研究，探究其影响因素及其对投资者的启示。
具体来说，本文将围绕以下几个问题展开研究：1. 上市公司的规模对其股利政策的影响是如何的？2. 不同行业的上市公司股利政策有何差异？3. 股东结构对公司股利政策的制定有何影响？4. 上市公司股利政策对投资者的启示是什么？三、研究方法本文将以我国上市公司为研究对象，采用实证研究方法。
具体来说，将以公司规模、行业、股东结构等指标为自变量，以公司股利政策为因变量进行回归分析。
并且，将从中分析出各项指标对公司股利政策的影响程度以及影响方式。
四、研究内容和构思本文将分为以下几个部分：1. 研究背景和研究目的的阐述2. 相关文献综述和理论基础的归纳总结3. 研究方法和数据来源的介绍4. 实证研究结果和数据分析5. 结论和启示的总结五、预期研究结果通过对我国上市公司股利政策的实证研究，预计可以得到以下结果：1. 公司规模、行业、股东结构等指标对股利政策具有不同的影响程度和影响方式。
2. 股利政策的制定与公司的基本面、市场环境等因素密切相关。
3. 对投资者而言，不能仅仅看重公司的股利政策，还需要关注公司的各项基本面指标，做好风险管理和收益控制。
六、可行性分析本文选取的研究对象为我国上市公司，数据来源相对丰富，研究方法和研究问题具有一定的可行性。
同时，本文也将选取适合的经济学分析工具和方法进行数据分析和实证研究，具备一定的技术实现可行性。
上市公司股利政策开题报告
上市公司股利政策开题报告上市公司股利政策开题报告一、引言上市公司作为一种重要的经济实体，其股利政策对于投资者和公司自身都具有重要意义。
股利政策是指上市公司根据盈利情况决定向股东分配利润的方式和比例。
本报告将探讨上市公司股利政策的意义、影响因素以及对公司和投资者的影响。
二、股利政策的意义股利政策是上市公司用于回报股东的一种方式，具有以下几个重要意义：1. 回报股东：股利是股东投资的回报，通过分配利润给股东，公司可以回报股东的投资，增强股东对公司的信心，促进股东稳定持股。
2. 信号作用：股利水平和政策可以传递公司盈利能力和发展前景的信息。
高股利政策通常被视为公司盈利能力较强，而低股利政策可能意味着公司面临困境或需要资金进行扩张。
3. 企业形象：适当的股利政策可以提升公司的形象和声誉，吸引更多的投资者，进一步扩大公司的市值。
三、股利政策的影响因素上市公司的股利政策受到多种因素的影响，包括以下几个方面：1. 盈利水平：公司的盈利水平是决定股利政策的重要因素。
盈利能力强的公司通常有更大的分红能力，可以采取较高的股利政策。
2. 现金流量：公司的现金流量状况也是影响股利政策的重要因素。
如果公司现金流量充足，可以更容易地支付股利。
3. 投资计划：公司的投资计划也会对股利政策产生影响。
如果公司有大量的投资计划需要资金支持，可能会降低股利政策以留存更多的利润用于投资。
4. 法律法规：法律法规对于股利政策也有一定的规范和限制。
上市公司需要遵守相关的法律法规，如公司法和证券法等，确保股利政策的合法性和合规性。
四、股利政策对公司的影响股利政策对上市公司自身有着重要的影响：1. 资金运作：通过股利政策，公司可以调动股东的资金，用于公司的运营和发展。
适当的股利政策可以帮助公司筹集资金，支持公司的扩张计划。
2. 股东关系：股利政策直接关系到公司与股东之间的关系。
合理的股利政策可以增强公司与股东的互信，促进稳定的股东结构。
3. 公司形象：股利政策也会对公司的形象产生影响。
中国上市公司股利政策影响因素研究的开题报告
中国上市公司股利政策影响因素研究的开题报告一、选题背景：一个公司能否在股市上获得股东们的信任及投资，股利政策无疑是关键因素之一。
一些上市公司高息派息实则是虚火，让股民看到的松动和看不到的紧缩其实同步在进行。
那么，如何制定正确合理的股利政策，成为公司经营管理的重要问题，如何考虑股利政策在不同条件下的理性制定，成为研究之一。
二、选题意义：1、从资本市场角度：探索中国上市公司的股利政策对股价波动的影响，科学评价上市公司股利政策，完善上市公司优秀治理。
2、从投资者角度：股民是最直接受益者，只有理性分配股利的上市公司才能让股民得到真正的回报。
3、从企业经营角度：探索股利与企业各项指标的相关性，分析采取不同的阶段性股利策略的企业的企业价值和股东价值增长是否具有显著性的差异。
三、研究内容和方法：本文拟针对中国上市公司的股利政策影响因素进行研究。
主要内容包括以下三个方面：1、探究中国上市公司股利政策现状：梳理近几年上市公司的股利制度状况以及缺点不足，深入剖析其原因和影响。
2、分析影响中国上市公司股利政策的因素：包括股利缴纳率、公司财务状况、投资机会、股权结构、行业因素、市场规模、股票流通性等。
3、建立模型与实证研究：以中国上市公司为样本，使用多元回归模型，探究影响股利政策的因素和股利政策对企业和股东的财务影响。
四、研究预期结果：1、分析上市公司股利政策潜在的影响因素，发掘优秀的上市公司股利制度优势，为其他上市公司提供参考。
2、从战略层面上分析上市公司股利政策的承受能力，为投资者决策提供较为准确的分析。
3、研究股利政策对企业和股东的获得盈利和增长能力的影响，为上市公司决策者提供更加明晰的投资方式和企业战略调整思路。
五、可行性分析：1、数据来源齐备：本研究的研究对象为中国上市公司，股利数据、财务报表等数据来源丰富，具有良好的可行性。
2、方法可行：多元回归模型是表现经济学现象最好的工具之一，适用于研究本文的经济问题，因此方法可行。
我国上市公司股利政策分析的开题报告
我国上市公司股利政策分析的开题报告一、选题背景股利政策对公司财务决策和股东权益具有重要的影响作用，是公司治理和投资者关系的重要方面。
随着我国证券市场的发展和上市公司数量的不断增加，上市公司股利政策逐渐成为了学界和业界关注的热点问题。
二、研究目的本文旨在通过对我国上市公司股利政策的分析，探讨其对公司财务和股东权益的影响，以及公司治理和投资者关系的调节作用。
具体研究目的包括：1、了解我国上市公司股利政策的现状和特点；2、探讨股利政策对上市公司财务决策和股东权益的影响；3、研究股利政策对公司治理和投资者关系的调节作用；4、提出促进上市公司优化股利政策的建议。
三、研究方法本文采用文献研究和统计分析相结合的方法。
具体研究步骤如下：1、收集和分析相关文献，了解我国上市公司股利政策的现状和特点；2、基于财务数据和市场信息，使用统计分析工具探讨股利政策对公司财务和股东权益的影响；3、从公司治理和投资者关系的角度，分析股利政策对上市公司治理和投资者关系的调节作用；4、综合研究结果，提出促进上市公司优化股利政策的建议。
四、预期研究结果本文旨在揭示我国上市公司股利政策对公司财务和股东权益的影响，以及公司治理和投资者关系的调节作用。
预期研究结果包括：1、揭示我国上市公司股利政策的现状和特点；2、探究股利政策对公司财务和股东权益的影响，如分析股利政策对公司市值、股价和股息收益率等指标的影响；3、分析股利政策对公司治理和投资者关系的调节作用，如探讨股利政策与公司治理机制、投资者结构和股权保护等方面的关系；4、提出促进上市公司优化股利政策的建议，以期对上市公司的股利政策制定和执行提供参考。
五、论文结构本文主要包括以下章节：第一章：绪论第二章：我国上市公司股利政策的现状与特点第三章：股利政策对公司财务和股东权益的影响第四章：股利政策对公司治理和投资者关系的调节作用第五章：促进上市公司优化股利政策的建议第六章：总结与展望。
从代理成本角度分析我国创业板上市公司的股利政策的开题报告
从代理成本角度分析我国创业板上市公司的股利政
策的开题报告
一、研究背景和意义
当前，我国创业板市场正逐步成为国内投资者关注的热点之一。
创
业板市场的公司以高新技术领域的公司为主，这类型的公司在创业和成
长期通常需要大量的资金支持。
而股利是公司向投资者回报的重要方式
之一。
因此，对于创业板上市公司的股利政策进行研究，对于理解这些
公司的经营特点，以及投资者的最大利益具有重要意义。
二、研究内容和方法
本研究将主要从代理成本的角度出发，分析我国创业板上市公司的
股利政策，包括股利发放的频率、数额及背后的动机，以及对公司股价
和股东利益的影响。
方法上，将采用定量分析和实证研究的方式，收集
大量的公司财报数据和资本市场交易数据，采用回归分析等方法进行统
计分析。
三、研究预期和贡献
通过分析创业板上市公司的股利政策，可以深刻地理解这些公司在
股利政策制定中考虑的各种因素，如公司经营现状、外部融资环境以及
股东的需求等。
此外，本研究还将关注股利政策对公司代理成本的影响，揭示公司在代理成本和机构治理方面的运作情况，对于完善我国公司治
理结构具有实际的意义和贡献。
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原红旗（2001）认为，在国外,股利政策是控制代理成本的一种工具,在中国现行的股利政策则恰好是代理问题没有得到解决的产物。中国特殊的股权结构和治理结构对股利形式的选择有重要影响,上市公司的控股股东存在以现金股利从上市公司转移现金的行为;上市公司对以股票股利留于上市公司的资金存在浪费现象,并非是股东利益最大化;企业规模对股利形式选择有重要影响，规模小的公司倾向于选择股票股利,而规模较大的公司则倾向于选择现金股利[5]。
[3]Farrar,D.,Selwyn,L.Taxes,CorporateFinancial Policy and Return to Investors[J].National Tax Journal,1967,(12):444—454.
[4]杨汉明.西方企业股利政策文献评述[J].中南财经政法大学学报,2007,(2),123-128
[5]原红旗.中国上市公司股利政策分析[J].财经研究,2001,27(3),33-41.
[6]李增泉,孙铮,任强.所有权安排与现金股利政策——来自我国上市公司的经验证据[J].中国会计与财务研究,2004(4): 48-75.
[7]李维安.强制分红有利于投资功能的回归[N].中国证券报, 2004-10-11. 15.
税差理论是在MM股利政策理论的基础上,放宽假设引进税赋后形成的理论。最早对此进行研究的是Farrar和Selwyn,他们通过比较不同股东税后现金股利所得和税后资本利得,得出税后资本利得必大于税后股利所得。因此,股东偏好资本利得胜于股利所得，即偏向股利无关论。随后Brennan通过创建一个股票评估模型,将Farrar和Selwyn的研究扩展到一般均衡情况,使结果更具有说服力,而且其结论也差不多,即股利额较高的股票比股利额较低的股票需要更高的税前收益,公司最好的股利政策就是根本不发放股利。然而,Black和Scholes,Litzenberger和Ramaswamy,Miller和Scholes在对Brennan模型做实证检验时,得出的结果却十分不明确,其结果根据所使用的股利收益率的定义不同而不同。
2、比较研究法：美国对股利分配领域的研究比我国要早很多，这对于我国这方面政策的制定具有可借鉴性。分析美国股利政策研究变化的原因，对比美国环境和中国环境进行比较并找出之间的差异性，我国对股利政策问题的制定将会更加明朗。
论
文
提
纲
本文首先介绍了我国目前上市公司的分配股利现状，以及何为股利政策。其次，介绍了关于我国现金股利政策制度的变迁。接着分析了五粮液公司的股权结构变化，从改制包装上市直到今天，其大股东均为宜宾市国资公司，以及其中五粮液集团公司在五粮液公司的发展中的的角色变化。再次是对五粮液公司历年来的股利分配方案的一个分析，分析结果五粮液公司在属于一个低派现的公司，尽管他每年的净利润高于其同行业的竞争者。然后是对影响五粮液公司进行股利分配的因素的一个分析，公司股权集中的股权结构、关联交易因素以及中小投资者的因素均对五粮液公司决策股利政策起到了作用。最后提出我国上市公司保持稳定的股利分配政策的建议，国家监管部门、上市公司以及中小投资者应当共同努力，促进我国上市公司的稳定的发展以及持续的股利政策。
湖南商学院2013届毕业论文开题报告
姓名
学院
会计学院
学号
专业班级
文
献
综
述
上市公司股利政策分析--以五粮液公司为例
（一）国外研究成果
纵观西方股利研究发展历程,基本上可以分为两个阶段:20世纪70年代以前的传统股利理论和20世纪70年代以后的现代股利理论。与此相对应的两种观点是:股利无关论和股利相关论(包括股利与企业价值正相关和负相关)。
宋玉、李卓认为上市公司的现金股利政策与最终控制人的侵害动机成反比,现金股利的支付率将随着最终控制人控制权比例的增加呈先减少后增加的U形变动;而且两权分离程度越小,派发现金股利的水平就越大,但这种影响主要是来自于较高的现金流量权,现金流量权比例越大,派发现金股利的概率和水平也越大;当最终控制人性质为政府尤其是地方政府时,上市公司派发现金股利的概率和水平更高[8]。
第二部分为以五粮液公司为例，进行分析。分析了五粮液公司的股利分配方案，以及影响因素，发现主要是因为其控制权与所有权的分离造成了公司的一系列的问题，如巨额关联交易，以及低派现的股利分配政策的选择。希望我国能够完善中小投资者权益的保护制度。
研究方法及手段：
1、文献研究法：利用所有可以利用的资源，包括网络、图书馆、校园电子图书馆等查找近年来国内外关于股利分配政策相关方面的文献资料，了解我国股利分配政策制定的基本情况和方法。
指导教师意见
签名
时间
年月日
[8]宋玉,李卓.最终控制人特征与上市公司现金股利政策[J].审计与经济研究,2007,22(5),106-112.
[9]李长青,魏志华,吴世农.半强制分红政策的市场反应研究[J].经济研究,2010,(3),144-155.
[10]薛祖云,刘万丽.中国上市公司送转股行为动因的实证研究[J].厦门大学学报(哲学社会科学版),2009,(5),114-121.
附：参考文献
[1]刘飞.我国上市公司股利政策研究[D].太原:山西财经大学,2011.
[2]Merton H. Miller,Franco Modigliani. Divicend Policy,Growth,and the Valuation of Shares[J].The Journal of Business,1961,34(4):411—433.
1、传统股利理论
1961年,Miller和Modigliani(以下简称MM),全面系统地阐述了股利无关的理论，即MM理论。MM股利无关论的分析,是建立在以下三个假设基础上的:(1)完美资本市场假设;(2)理性行为假设;(3)完全确定假设。他们认为,企业的价值完全受其投资政策所决定的获利能力影响,而不是由公司的盈利股利分配政策所决定。他们认为影响一个上市公司股票价格的因素是该公司的盈利能力，至于该公司是否发放股利，或者以哪一种分配分配方式发放股利，对公司的股票价格都是没有影响的[2]。
“一鸟在手”理论，认为投资者偏好股利而非资本利得，这种理论对于上市公司是否发放股利，认为“双鸟在林不如一鸟在手”，因此被称为“一鸟在手”理论。该理论认为如果上市公司不进行股利分配而把获得的利润保留再投资，投资者会觉得自己获得收益的不确定性较高，发放股利可以ห้องสมุดไป่ตู้落袋为安”，因而倾向于发放股利。同时，该理论还认为当公司提高其股利支付率时,就会降低投资者的风险,因此投资者可要求较低的必要报酬率,公司股票价格上升。反之,则股票价格下降，而且股利政策与企业价值息息相关,支付股利越多,股价越高,公司价值越大[3]。
股利代理成本理论认为，上市公司的所有人与管理人一般不一致，而公司所有人和管理人的利益常常不一致，因此存在代理成本问题。上市公司管理人员在生产经营中不是以公司股东的利益为目标，而是以自身利益的最大化为目标，这就产生了代理成本，而发放股利则是公司所有者降低其与公司经营者之间代理成本的重要手段。
交易成本理论认为，投资人在需要现金时出售持有的股票需要支付交易成本,因此,那些喜欢或需要现金回报的投资者常常会选择现金股利这个能实现其资产流动性的较理想方式。
在2008年10月9日中国证监会颁布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》(以下简称《决定》)之后，李常青、魏志华和吴世农以其为研究背景，首次考察了这个政策的市场反应。结果表明,《决定》颁布期间资本市场整体呈倒U型走势,显示了投资者对于该政策呈现出“预期—失望”的反应过程。而进一步细分上市公司类型研究后发现,计划再融资、高成长低自由现金流、高竞争低自由现金流的上市公司市场反应显著较差,显示该分红政策对有再融资需求或潜在的再融资需求的成长型以及竞争行业上市公司带来了一定的负面影响。他们认为, 半强制性分红政策可能存在“监管悖论”的局限性,即半强制性分红政策未能对理应提高分红水平的上市公司予以有效的约束,反而对需要减少分红的上市公司形成了束缚。同时他们还认为,现阶段我国证券市场“新兴加转轨”的特征没有改变,对于分红意识较为薄弱的中国资本市场而言,加强对上市公司分红行为的法律规范与监管显得很有必要。半强制性分红政策对于引导和规范上市公司分红行为以及保护投资者利益具有积极的意义,但其局限性亦不容忽视。
研究思路研究方法以及手段
研究思路：
本文首先对我国目前资本市场的股利分配现状进行了一个描述，以及目前我国现在颁布的一系列的政策规章制度做了一个总结，还有分析。分析我国现在鼓励进行现金分红这种股利分配政策，同时做了一个简单的表格，以便能够更简单的看出市场上进行现金分红的一个数量上的变化，以及半强制分红政策是否有作用。
2、现代股利理论至少包括客户效应理论、信号理论、代理成本理论和交易成本理论等内容。
客户效应理论论述的是不同的股利政策所吸引的投资者不同，上市公司将投资者作为客户看，因此上市公司在制定股利分配政策的时候会将投资者的需求考虑在内，也就是说投资者会对股利分配政策产生影响，也从另一个角度证明了股利无关。
信息理论讲述的是股利政策具有信息传递效果。该理论认为上市公司的管理层相对于投资者存在着信息优势,股票股利是经理向市场传递公司有良好前景的信号。同时股利信息内涵理论学派认为，股利被视为一种信息，虽然股价会变化,但是,影响股价变化的并不是股利政策,而是它所传递的关于公司未来收益和增长机会的信息，从而影响投资者的投资。
在其后, 薛祖云、刘万丽做了关于转送股方面的研究，结果表明我国上市公司股本规模对送转股数具有显著影响。具体而言,即在其他条件既定的情况下,公司股本规模越小,送转股越多;公司上市时间越短,送转股越多;同时每元净资产的股数越少,送转股越多；而且2008年度上市公司的送转股更多的考虑是股本扩张,即适合我国公司股票股利财务政策的“股本扩张假说”[10]。这个假说可以合理地解释我国上市公司存在的高额送转股现象。