说说溢余资产及非经营性资产
非经营性资产
非经营性资产在企业财务管理中，除了用于经营业务的资产外，还存在着一类被称为非经营性资产的资产。
这些资产通常不直接参与企业的主营业务活动，但在一定程度上仍对企业的财务状况和经营效果产生影响。
本文将就非经营性资产的定义、特点、重要性以及管理方式进行深入探讨。
定义非经营性资产，顾名思义，是指企业拥有的与经营业务无直接关联的资产。
这些资产可能包括但不限于投资性房地产、金融资产、无形资产等。
相对于经营性资产来说，非经营性资产更多地是为了企业未来发展、融资或风险抵御等目的而持有的。
特点1.投资属性强：非经营性资产更多是以投资为目的而持有的，其价值波动受市场影响较大；2.风险承受能力强：非经营性资产常用于分散风险、增强企业抗风险能力；3.流动性较低：非经营性资产的买卖相对复杂，不如经营性资产那样具有较高的流动性。
重要性一方面，非经营性资产可以为企业提供额外的收益来源，让企业获得投资回报；另一方面，作为企业财务状况的一部分，非经营性资产也能影响企业的整体经营表现。
因此，对非经营性资产的有效管理显得尤为重要。
管理方式对于非经营性资产的管理，企业需要根据不同类型的资产采取相应的管理方式。
以下是一些通用的管理方式：1.定期评估：针对不同类型的非经营性资产，定期进行评估，掌握资产价值和市场变化，及时调整投资方向；2.风险管理：对于持有的非经营性资产，应建立完善的风险管理机制，确保企业在风险发生时有足够的抗风险能力；3.资产配置：根据企业的整体财务状况和发展战略，合理配置非经营性资产，以达到最佳的资产结构。
综上所述，非经营性资产虽然不直接参与企业的主营业务活动，但其重要性不可忽视。
只有通过有效管理，企业才能最大程度地发挥非经营性资产的作用，为企业的可持续发展提供有力支持。
资产评估实务 (2)
第二部分评估方法与综合题考点一收益法考点二市场法考点三成本法考点四资产评估方法之间的关系与选择【考点一】收益法必考内容，在企业价值评估和无形资产评估中都有可能涉及。
一、收益法的理论依据账务管理中的NPV的计算原理（或者说是货币的时间价值原理），即：评估价值=∑资产未来的现金流×折现系数二、收益法应用的前提条件1.被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量（A）。
2.资产拥有者获得的预期收益所承担的风险可以预测并可以用货币衡量（i）。
3.被评估资产预期获利年限可以预测。
三、收益法中各个指标的确定（一）收益额的确定1.收益额是归资产所有者所有的收益，在企业价值评估中表现为：（1）企业创造的不归企业权益主体所有的收入不能作为企业价值评估中的企业收益。
例如税收，不论是流转税还是所得税都不能视为企业收益。
（2）凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可视为企业的收益。
无论是营业收支、资产收支还是投资收支，只要形成净现金流入量，就可视为企业收益。
3.收益额的两个特点（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是历史收益额或现实收益额（2）用于资产评估的收益额是资产的客观收益，而不是资产的实际收益。
客观的收益就是根据各种变量、因素合理估计被评估资产的收益；而现实收益（=总收益-总费用）中可能包括不合理的因素。
3.企业价值评估中收益额的确定（1）收益的表现形式：股利、股权自由现金流量、企业自由现金流量和经济利润等。
（2）不同的收益对应不同的价值内涵。
（3）企业价值评估中收益额的常用口径①股利：净利润×股利支付率②股权自由现金流量：企业自由现金流量-债权自由现金流量③企业自由现金流量Ⅰ企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅱ企业自由现金流量＝（净利润+税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）Ⅲ企业自由现金流量＝税后净营业利润－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅳ企业自由现金流量＝净利润+税后利息－（固定资产增加＋营运资金增加）Ⅴ债权自由现金流量=税后利息+债务本金偿还-新借债务的增加④经济利润Ⅰ经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本Ⅱ经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）Ⅲ经济利润＝净利润－股权资本成本【提示】涉及投入资本都是期初数。
企业价值评估中非经营性资产及溢余资产的辨识与判断
企业价值评估中非经营性资产及溢余资产的辨识与判断企业价值评估中涉及到非经营性资产（含非经营性负债，下同）及溢余资产的界定，《资产评估执业准则--企业价值》只明确了“谨慎识别非经营性资产、负债和溢余资产”，但相关评估准则对于非经营性资产及溢余资产如何界定并没有明确的规定，实务中亦没有详细的操作规范，本文旨在通过对非经营性资产及溢余资产的界定进行探讨。
一、非经营性资产及溢余资产定义的理解根据相关评估准则讲解，溢余资产，是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，一般特指现金及现金等价物，包括有价证券等。
非经营性资产，是指与企业经营收益无关的资产。
非经营性资产的实质性判断原则是:收益预测中未考虑其收入成本相关的现金流。
二、非经营性资产及溢余资产的界定现按《企业会计准则》对应的资产负债表常见科目分别列举探讨如下:1、溢余资产（1）货币资金:冗余现金一般可界定为溢余资产。
如果评估基准日现金余额相对较高，则主要通过分析日常营运需要的最低现金余额来判断是否存在现金冗余。
溢余现金的确定有多种方法，常用的方法如下:溢余现金=评估基准日现金余额-最低现金余额最低现金余额=每月付现支出x安全资金的月数每月付现支出=（总成本费用-非付现费用）÷12以上计算数据可采用评估基准日当期或近期平均数。
（2）交易性金融资产、短期投资、可供出售金融资产、持有至到期投资(股票、债券、基金)可界定为溢余资产。
需要说明的是，货币资金界定为溢余资产应慎重，需与负债科目等结合起来考虑，比如期末货币资金余额比较大，可能是期后需支付股利的需要，与账面应付股利对冲后可能就不存在溢余；或者企业刚融资到-笔新的借款，期后马上要有笔重大支出，那么实际上与期后预测的资本性支出和借款等现金流结合考虑后，不宜再作为溢余资产。
2、非经营性资产（1）投资性房地产：如出租用商铺、写字楼、住宅等，一- -般可界定为非经营性资产，但是如果企业本身主营业务为房地产出租，或者收益预测中已考虑相关投资性房地产收益，则作为经营性资产。
溢余资产的确定
溢余资产的确定溢余资产是指对企业持续运营中并不必需的资产，如多余现金、有价证券。
必须预留的货币资金是指为了维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数。
其中：年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-（以上三项费用中所含的折旧费）在评估基准日公司持有货币资金40,176,392.06元。
评估人员查询了进场交易许可合同书，进场交易许可合同书期限基本为一年合同期限，按照年付方式一次支付；需要现金支付的成本、费用大致为营业费用和管理费用等付现成本。
经Wind资讯，同行业营业周期如下：单数据来源：Wind资讯企业近期的付现费用情况如下：金在评估基准日公司持有货币资金40,176,392.06元。
评估人员查询了进场交易许可合同书，进场交易许可合同书期限基本为一年合同期限，按照年付方式一次支付；通过对该公司近几年每月付现成本的分析以及向企业管理层了解，结合全年的现金支出水平以及同行业营业周期，本着稳健原则，合理的现金营运资金按照年周转2次计算。
该公司属家居市场租赁企业，在完成基本的固定资产投资后，靠收取摊位租金取得收入，该租赁行业经营特点呈现出初始资本性支出（房屋等购置成本）金额大、在房屋建筑物的经济耐用年限内存量资产的更新支出较少的特点。
公司付现费用情况中历史付现成本与货币资金相关数据也印证了该经营特点。
公司需要必须预留的货币资金仅需要满足周转期内的付现成本即可。
同时评估人员又通过对该公司近几年每月付现成本的分析、销售收款情况以及向企业管理层了解，结合全年的现金支出水平以及同行业营业周期，本着稳健原则，本着稳健原则，合理的现金营运资金按照年周转2次计算。
必须预留的货币资金=（制造费用+管理费用+营业费用-（以上三项费用中所含的折旧费））/现金周转次数=（46,525,819.37-12,822,528.08）/2=16,851,645.64元其中：年工资及福利费+年其他费用取2010年12月与2011年合计数，即管理费用、营业费用之和扣除折旧与摊销后余额。
家居用品公司资产评估
家居用品公司资产评估评估方法、、（一）评估方法的选择依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。
收益法指通过被评估企业预期收益折现以确定评估对象价值的评估思路。
市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
因国内产权交易市场交易信息的获取途径有限，且同类企业在产品结构和主营业务构成方面差异较大，选取同类型市场参照物的难度极大,故本次评估未采用市场法。
结合本次资产评估对象、价值类型和评估师所收集的资料，确定采用资产基础法和收益法进行评估。
（二）资产基础法简介资产基础法即成本加和法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估价值加总减去负债评估价值求得企业价值的方法。
1、流动资产流动资产评估范围包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货和其他流动资产等。
（1）货币资金：对货币资金中的现金、银行存款的账面金额进行核实，人民币资金以核实后的账面价值确定评估价值；外币资金按评估基准日外汇中间价折合的人民币金额作为评估价值。
（2）应收款项：包括应收账款、预付款项、其他应收款。
对应收账款、其他应收款，评估人员在核实其价值构成及债务人情况的基础上，具体分析欠款数额、时间和原因、款项回收情况、债务人资金、信用、经营管理现状等因素，以每笔款项的可收回金额或核实后的账面价值确定评估价值；对预付款项具体分析了形成的原因，根据所能收回的相应货物形成的资产或权利或核实后的账面价值确定评估价值。
（3）存货：包括发出商品、库存商品和低值易耗品。
对于低值易耗品，因库存时间短，周转较快，市场价格变化不大，根据清查核实的数量，以其原始成本确定评估价值；对于材料采购，考虑到企业的实际情况，以核实后的账面价值确定评估价值；对于在产品和半成品在核实其账面成本合理性的基础上，以核实后的账面价值确定评估价值；对产成品用市场法确定评估价值。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第三章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第三章收益法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章属于重点章节，分值估计在18分左右，着重理解收益法的评估思路，三种折现模型（股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型、经济利润折现模型）对应收益的测算，折现率的计算、收益期的确定。
本章公式比较多，注意掌握公式背后的原理，再加以灵活应用。
【考点1】收益法评估思路（一）确定评估模型（二）分析和调整历史财务报表（三）确定和划分收益期（四）预测未来收益（五）确定折现率（六）测算经营性资产及负债价值（七）识别和评估溢余资产、非经营性资产及负债（八）得出评估结果【考点2】股利折现模型（1）通用公式（2）股利固定（3）股利稳定增长V=（分子是下一期股利）（4）两阶段增长模型【考点3】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量①企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）②企业自由现金流量＝（净利润＋税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（1）评估基准日之后企业自由现金流量稳定增长C=WACC－g，g为固定增长率（2）两阶段模型永续价值的计算公式也可以演化为：新投入资本回报率R【考点4】股权自由现金流量折现模型（一）股权自由现金流量①股权自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）－税后利息费用－偿还付息债务本金＋新借付息债务②股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加－偿还付息债务本金＋新借付息债务（1）股权自由现金流量稳定增长；（2）两阶段模型；【考点5】经济利润折现模型（一）经济利润①经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本②经济利润＝净利润－股权资本成本③经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）【提示】涉及投入资本都是期初数。
1.基本公式IC0 ----评估基准日投入资本2.经济利润稳定增长时；3.两阶段模型【考点6】折现率收益口径匹配的折现率价值内涵净利润、股权自由现金流量税后的权益回报率股东全部权益价值息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值利润总额税前的权益回报率股东全部权益价值息税前利润根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值二、股权资本成本测算股权资本成本的常用方法有：资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。
关于收益法评估中非经营性资产和负债及溢余资产分析调整的研究
在企业价值收益法评估实务操作中，绝大部分注册资产评估师都会关注并考虑非经营性资产、负债和溢余资产的分析调整。
但同时在业界也存在对非经营性资产、负债和溢余资产概念不清晰，分类不科学，调整主观性强，调整后资产与收益口径不匹配等问题。
本文将对此问题谈一些自己的思考，为简化讨论内容，本文仅对资产负债表中的非经营性资产、负债和溢余资产调整进行分析讨论，不再涉及利润表中的相应收入、支出调整。
一、分析调整目的《企业价值评估指导意见（试行）》第十六条规定，”注册资产评估师应当根据评估对象、所选择的价值类型和评估方法等相关条件，在与委托方和相关当事方协商并获得有关信息的基础上，采用适当的方法，对被评估企业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影响的相关事项进行必要的分析调整，以合理反映企业的财务状况和盈利能力……”。
其中，第十六条规定的分析调整事项包括:“调整非经营性资产、负债和溢余资产及与其相关的收入和支出”。
《企业价值评估指导意见（试行）》第十七条规定:“注册资产评估师应当与委托方进行沟通，获得委托方关于被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢余资产状况的说明。
注册资产评估师应当在适当及切实可行的情况下对被评估企业的非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。
”按照《企业价值评估指导意见（试行）》规定，在企业价值收益法评估中，非经营性资产、负债和溢余资产分析调整的步骤如下：注册资产评估师首先应当了解被评估企业的非经营性资产、负债和溢余资产状况；其次应当将非经营性资产、负债和溢余资产从被评估企业评估基准日和历史参考年度资产负债表中调整出来，并将相应的收入和支出从历史参考年度利润表中调整出来；最后应当对非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。
综上，非经营性资产、负债和溢余资产分析调整的目的是为了界定经营性资产及相应的经营收益，以便合理反映被评估企业评估基准日和历史参考年度的财务状况，以及历史参考年度的盈利能力，为预测年度的收益预测提供科学合理的基础，同时对非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。
溢余资产和非经营资产
1）其他应收款、其他应付款：一般如果金额不大，主要涉及应收应付的押金、保证金、备用金、少量往来款等，可以作为营运资金来考虑，要么假设预测期内不变，要么假设其随收入规模变动，具体要看业务模式与相关资金变动的关联度；明细清单中明显与经营无关的款项可界定为非经营性资产，如改制剥离提留款项等。
2、非经营性资产
非经营性资产分以下三种类型考虑：可能性比较大的、要看具体情况的、一般不作为非经营性资产的三类。
（1）可能性比较大的有：
1）投资性房地产：如出租用商铺、写字楼、住宅等，一般可界定为非经营性资产；但是如果企业本身主营业务为房地产出租，或者收益预测中已考虑相关投资性房地产收益，则作为经营性资产。
但溢余现金的数量如何确定目前尚没有公认的很好的方法。通常认为超过销售收入0.5%-2.0%的所有现金与有价证券为超常持有的现金和有价证券；也有通过测算企业产品的一个完整生产销售周期内的现金支出费用额度来计算现金需求从而得出溢余现金。但这两种方法相对都比较主观，没有严密的逻辑推理，对评估师的经验及行业熟悉度要求较高，具体操作时仍然需结合企业实际判断。
根据上述理解，我们认为可以将溢余资产和非经营性资产定义如下：
溢余资产，是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，一般特指现金及现金等价物。包括有价证ห้องสมุดไป่ตู้等。
非经营性资产，是指与企业经营收益无关的资产。这里的经营收益是指评估中预测的经营收益，而不是企业历史上的经营收益。非经营性资产的实质性判断原则应该是：收益预测中未考虑其收入成本相关的现金流。比如生产性企业的投资性房地产，一般可界定为非经营性资产，但是如果收益预测时已考虑了该投资性房地产产生的租金收入及相关税费成本相关的现金流，则不宜再界定为非经营性资产。
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一、从《企业价值评估指导意见》条文上来理解
第十七条注册资产评估师应当与委托方进行沟通，获得委托方关于被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢余资产状况的说明。
注册资产评估师应当在适当及切实可行的情况下对被评估企业的非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。
辨析：结合整个指导意见相关内容看，本条说明了以下几个问题： 1、联系第五章“评估披露”的要求，有关“被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢余资产状况”属于应披露的内容，评估师应与委托方沟通并取得证据（如企业进行的资产清查）；
2、联系16条，企业应作相关说明，在评估报告中可能需要增加“关于企业资产配置和使用情况的说明”的内容；
3、一方面，企业应进行单独说明及分析，另一方面，评估师应当在“需要及可能”的前提下单独对非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。
也就是说，要在了解企业资产配置和使用情况的基础上，先把非经营性资产、负债和溢余资产从企业整体中模拟剥离式的拿出来，将其进行单独评估后再放进去；
4、确定非经营性资产的主要依据应当是看其与现金流量是否相关联，能否贡献、能否带来现金流，应当考察其对于企业整体经营活动的影响或其重要性；溢余资产是否闲置资产？闲置资产一般与企业经营转向或企业存在的状况有关，而溢余资产则未必，它是资产相对其
运用来说的溢余；
非经营性资产是指对主营业务没有直接“贡献”的资产。
企业不是所有的资产对主营业务都有所贡献，有些资产可能对主营业务没有直接贡献，如长期投资、在建工程等。
企业的长期投资是企业将自身的资产通过让渡给其他人拥有或使用，而本身收取投资收益，该投资收益与企业自身的主营业务没有直接关系，因此，作为针对企业主营业务来说的为非经营性资产；非经营性资产的另一种形态为：暂时不能为主营业务贡献的资产，如在建工程。
溢余资产主要是不生产现实现金流的资产，主要包括闲置资产和超过经营需求的的各种资产，以及对应的相关负债（溢余负债）。
5、实践中，评估师需要考虑将非经营性资产、负债和溢余资产状况与行业的水平进行比较。
6、闲置资产可以用传统方法进行评估。
二、关于实际操作中的考虑
溢余资产－－企业存在的不需用资产，这是一个相对的概念，因企业调整经营方向或市场转向等原因，企业可能会有一部分资产因不适用而闲置，或者，企业历史上因盲目投资而导致的资产闲置。
评估中，需要了解企业近期的规划等，充分获取相关的资料进行判断分析。
与溢余资产先对应的概念是溢余负债，评估中也需要联系溢余资产进行鉴定和区分。
评估实践中需要对非经营性资产、溢余资产及其相关负债进行假设
剥离或调整。
非经营性资产－－某一时期内不被企业作为其直接经营活动的资产，划分经营性资产与非经营性资产的主要标志是相关资产在特定时期或环境下能否为企业形成贡献、能否带来现金流。
评估实践中，关键要了解企业经营的规划、考察企业相关决策以及调查企业相关资产的历史贡献和当前的实际存在状况，防止企业将大量的优秀资产列入非经营性资产。