美国次贷危机【英文】
关于金融危机的英文词汇
关于金融危机的英文词汇次贷危机相关词汇 Securities and Exchange Commission 证券和交易委员会1、次级贷款 Subprime mortgage crisis 次贷危机 Subprime mortgagecrisis 次贷危机也可以用Subprime crisis表示，也可以简略美国房地产泡沫 US housing bubble 为Subprime, mortgage 是指抵押贷款，与mortgage流动性liquidity无法偿还房贷和丧失抵押赎回权 home-loan 相对应的另一个词En-mortgage最近使用频率也很defaults and foreclosures 高，如Ex-mortgage broker是指推销抵押贷款的中间人。
发放次贷的出贷方 subprime lenders 2、可调整利率贷款项目 Option ARMs ARM是adjustable rate mortgage缩写，指可调整利率借贷打包证券和银行持有的投资组合 loanspackaged into securities and held in bank portfolios 贷款，美国之所以出现次贷危机，就是由于OptionARMs过于“发达”，使得房地产泡沫越吹越大，最终可调整的贷款利率adjustable-rate mortgages(ARM) 造成不可避免的金融危机。
贷款欺诈fraudulent loans 3、房地产泡沫 real estate bubble 信用危机 credit risk房地产泡沫The Housing Bubble 证券化 securitization 房地产泡沫破灭 the housing bubble busting，住房抵押贷款证券 mortgage-backed securities(MBS) 经济衰退 economic declining 抵押债务 collateralized debt obligations(CDO) 经济危机 economic crisis 机构投资者 institutional investors 市场疲软market weak 杠杆操作 leveraged manipulation 注意foreclosure这个词，是指贷方lender没有能力贬值 devaluation 给付月供，银行收回用于出售的房产。
subprime mortgage crisis 次贷危机
Influnces to world economy
Influences to the American economy
• 美国次贷危机首先影响到美国经济的发展。受冲击最大的 是美国的银行业。从抵押贷款领域到资产证券化领域的损 失造成了银行间流动性的崩溃。 • 美国经济面临通货膨胀、房地产市场萎缩、信贷紧缩等一 系列问题。这场危机并没有止步于金融市场，而是通过多 个渠道影响到实体经济。
A chart of unemployment rate（month）
Influences to American economy
How it spread to worldwide
• 国际股市暴跌(international stock market slumped) • 美国贸易进口萎缩降低全球消费需求(trade imports shrinked which reduced the demand of consumers) • 资本"乱流”(capital flows disorderedly) • 全球性通胀(Global inflation) • 房地产市场低迷(real estate market downturn) • 各国加强贸易保护(strengthen trade protection) • 全球資金流动性紧缩，各国央行纷纷注资(global cash liquidity dries up,central banks registered.)
Pilocies to save the market
政策目的
• 短期
• 长期
金融市场
（注入市场流动性 增强市场信心）
实体经济
（刺激经济，寻求 发展）
美国救市政策的效果
美国次贷危机
经过评级机构 对非机构抵押 贷款支持证券 进行评级
金融机构
优质巨额 抵押贷款
Alt-A贷款 次级贷款
评级机构
CDO债务抵押债券（债务担保凭证）
CDO（ Collateralized Debt Obligation） 从银行系统剥离出来，由投资银行包装成
多种证券出售给投资者旳次级债券。 美国信用分值在次级债级别旳有600万人，
次级按揭规模1.3万亿
投行将CDO提成不同等级，等级高者卖给市 场，等级低者没给对冲基金。
2023年此前，日本银行贷款利率为1.5%， 一般CDO收益率为12%。
对冲基金收益丰厚，反过来，投行又购置对 冲基金。
对冲基金又将高收益旳CDO抵押给银行购置 更多旳CDO。
故事还没有结束，华尔街旳投行家们有发行 了CDS旳创新产品：
高达10%-12%旳利率使抵押贷款具有高 风险性。伴随美联储屡次上调利率，次级房 贷还款利率越来越高，造成拖欠债务比率上 升。
美国房地产景气出现明显下降使贷款违约 不断增多，多家次级市场放款机构深陷坏帐 危机。
2023年3月13日，美国住房抵押贷款银
抵押贷款旳“食物链”1
借款人
抵押贷款经纪商
借款人向经纪商或贷款企业申请贷款 经纪商经过贷款企业取得抵押贷款
大型贷款企业 和投资机构
贷款企业
抵押贷款旳“食物链”2
贷款企业将原则类抵押贷款卖给 房利美客户经理或房地美
贷款企业经过投资机构将贷款打 包成非机构抵押贷款支持证券
投资银行
房利美、房地美
机构抵押贷款支持证券 （Agency MBS）
非机构抵押贷款支持证券 （ No Agency MBS）
旳历史。
1929年10月，华尔街股市暴跌；
次贷危机中英文版 Household debt crisis
Household debt crisis – a looming threat to the US economyUS economic activity slowed in late 2007 as the credit crisis spawned by the sub-prime mortgage debacle intensified. Banks cut back their lending to individuals and companies, causing the annualized rate of GDP growth to fall to a tepid 0.6% in the fourth quarter last year, significantly lower than the 4.9% recorded in the previous quarter. The worsening outlook has prompted the US government to take unprecedented measures to stimulate the ailing economy.家庭债务危机- 美国经济面对的威胁随着美国次按问题恶化，并引发信贷进一步收缩，美国经济在2007 年年底明显降温。
银行持续减少个人及企业贷款，导致第4季经济生产总值按年率计仅升0.6%，远低于上一季4.9%的增幅。
经济前景转坏，促使美国政府实施多项新政策挽救经济。
US households are the rescue target …A wide range of new measures have been introduced by the US Treasury Department and the Federal Reserve (the Fed) in an attempt to prevent the sub-prime woes from spiraling into a full-blown economic meltdown. First, Congress and the Administration have agreed on a US$152 billion economic stimulus package. This includes tax rebates of up to US$600 per individual and US$300 for each dependent child. Second, the benchmark Fed Funds Rate (FFR) has been slashed by a combined three percentage points in six rate cuts since September 2007 to the current 2.25%. Moreover, liquidity is being pumped into financial institutions by expanding the range of securities accepted as collateral for loans issued by the Fed and by increasing investments in the mortgage market by Fannie Mae and Freddie Mac – the two largest US home finance companies. T he Fed’s support of the bailout of the failing investment bank Bear Sterns marked yet another step to stave off a broader confidence crisis in financial markets.美国政府致力维持家庭消费增长美国财政部及联邦储备局（联储局）采取一连串措施，以阻止次按危机蔓延至其他经济层面。
美国次贷危机
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美国次贷危机
低信贷标准：在次贷危机前，美国银 行业对房贷采取了过于宽松的信贷政 策，使得大量信用记录较差、还款能 力不足的借款人获得了房屋贷款。ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 些次级按揭贷款将成为次贷危机的起 点
错误的风险评估：投资银行和评级机 构未能正确评估MBS的风险。它们过高 估计了这些证券的信用质量和价值， 未能预见到住房市场的下滑和贷款违 约率的飙升
美国次贷危机
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美国次贷危机
目录
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美国次贷危机
美国次贷危机
美国次贷危机(subprime crisis) 也称次级房贷危机，也译为次债 危机。它是指一场发生在美国， 因次级抵押贷款机构破产、投资 基金被迫关闭、股市剧烈震荡引 起的金融风暴。它致使全球主要 金融市场出现流动性不足危机
次级抵押贷款是一个高风险、高 收益的行业，指一些贷款机构向 信用程度较差和收入不高的借款 人提供的贷款。与传统意义上的 标准抵押贷款的区别在于，次级 抵押贷款对贷款者信用记录和还 款能力要求不高，贷款利率相应 地比一般抵押贷款高很多。那些 因信用记录不好或偿还能力较弱 而被银行拒绝提供优质抵押贷款 的人，会申请次级抵押贷款购买 住房
美国次贷危机
三、影响 美国次贷危机对全球经济造成了重大影响 1. 全球金融市场动荡：次贷危机导致全球金融市场陷入动荡，股市暴跌，金融机构面临 破产风险，投资者信心受到严重打击 美国历史上最大的破产事件之一：雷曼兄弟破产清算就在此时发生。由于无法获得足够的 资金支持，雷曼兄弟宣布破产，引发了全球金融市场的动荡 2. 全球经济衰退：次贷危机引发了全球经济衰退。由于美国是全球最大经济体之一，其 经济衰退波及全球，导致全球经济增长放缓，许多国家出现负增长 3. 银行业危机：次贷危机使得许多美国和国际银行陷入困境。许多银行面临巨额损失， 需要政府救助，例如 贝尔斯登，是美国历史最悠久的投资银行之一，但在次贷危机中遭受了巨大损失。为了防 止其破产，美国联邦储备系统推动了贝尔斯登的收购，并将其整合到摩根大通集团
美国次贷危机
次贷危机对世界经济的影响
美国经济衰退风险增加 消费、工业、就业、金融
国际金融市场不确定性风险加大 利率差异、资本市场震荡、 银行业、国家非市场化干预 金融活动
新兴经济是否会与发达经济脱钩
重要 影响
此ห้องสมุดไป่ตู้彼长
需求降、美元贬、投机减 全球资源价格高位震荡下行
次贷危机对我国的影响
（一）对我国金融市场的流动性会产生影响,有可能加 剧资产价格膨胀及金融市场大幅波动 （二）对我国出口的负面影响将逐步显现 总体上看,受美国次贷危机影响,2008年美国经济增长 速度可能进一步放缓,有可能发生经济衰退。由于我国 对美国出口的依赖程度较高,美国经济进入衰退,特别是 美国消费水平下降,对进口商品的需求相应下降,这将从 外需方面抑制我国出口的增长。同时,美国经济衰退会 导致贸易保护压力增大,“中国制造”将面临更多的反倾 销和反补贴诉讼,而这将削弱我国出口商品国际竞争力, 这将对我国经济增长和就业产生显着冲击。
尤其是促进农业的持续快速发展，提高 农民的收入水平，扩大农村消费。
次贷危机对我们的启示
一 保持稳健的货币政策 二 限制负债消费的额度 三 有节制的发展资本市场 ,严格控制衍生金融工具的使用 尽管通过证券化可以转移风险，却不会减少、更不能消灭风险。 事实上，由于证券化，贷款者和借款者不再有一对一的面对面接 触。经纪人大力推销按揭贷款，但并不提供贷款，贷款者和经纪 人并没有保证贷款不发生问题的强烈动机。对贷款者和经纪人的 支付方式（算总帐）也使二者产生尽量增加贷款的强烈动机。在 这种情况下，风险不但不会减少，反而会增加。但是，不管怎么 说，至少从表面上看，风险已经从发起人转移到最终投资人。虽 然最终投资人愿意承担较高风险，但问题是，他们往往低估自己 所承担的风险。
The United States subprime mortgage crisis (美国次贷危机)
2.
Given the scale of recent events, any observer could hardly be blamed for asking the questions posed at the beginning of this article - 'how did this happen; how can we resolve it; and how can we prevent it from happening again?' This commentary has so far discussed the first question, and we now turn to the second and third parts.
8. Investors become Complacent - Greed triumphs Fear - "Fear, what Fear?" 9. Institutions Create Structured Investment Vehicles and Conduits - People Lose Track of Who Owns What. 10. People start to worry about being paid back - holders of capital go on strike.
The United States subprime mortgage crisis
Sub-Prime And The Credit Crunch
The global financial market is at its most critical juncture in almost 80 years. How did this happen? How can we resolve it and how can we prevent it from happening again?
美国次贷危机
美国次贷危机美国次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ，也译为次债危机。
它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。
美国次贷危机祸起谈起亚洲金融风暴，就要从1980年代开始，国际资本就不断注入亚洲，经过二十年的高速发展，亚洲出现了韩国、中国台湾、新加坡和中国香港“四小龙”，以及泰国、马来西亚、印尼、菲律宾“四小虎”，亚洲的经济、政治和文化一派繁荣。
还有已经发展起来的日本、正在快速发展的两个国家：中国和印度。
不少人看好亚洲，亚洲的世纪真的来临了吗?在亚洲奇迹中，一些国家加快了改革开放的步伐，放松了金融管制，资本项下可以自由兑换，外国资本可以自由进出。
这样，国外的资金、技术项目加速进入，经济过热，速度也在加快。
各国股市、楼市币值飙升。
到了1997年，股市、楼市、汇市就有了泡沫。
这里国际游资就蜂拥而至，向亚洲大规模集结。
1997年香港回归后，以美国为首的乔治.索罗斯的量子基金以及老虎基金和长期资本管理基金，以泰国为突破口，掀起了一场亚洲金融风暴。
在风暴之前，泰铢与美元之间的汇率为1：25,这是固定的，就是1美元可以换25泰铢。
美国经济在20世纪90年代是向上发展的，泰国经济却出了问题，它的房地产有泡沫，经济增长放缓，汇率怎么能维持1：25呢?美国三大基金集结了上千亿美元，第一站冲到泰国。
索罗斯先找泰国银行借入250亿泰铢、抛泰铢。
就时泰国人就慌了，担心泰铢会贬值，都去拿泰铢换美元。
恐慌情绪不断扩大，越来越多的人去换美元。
可泰国银行外汇储备是有限的，等换到最后，没有美元了，泰国就只能放弃固定汇率制，让泰铢自动浮动，泰铢马上贬值。
原来1：25,如果贬到1：50,一美元就可以换50泰铢。
炒家拿5亿美元换成250泰铢还给泰国银行，剩下的那5亿美元就可以归自己了。
在国际炒家的轮番攻击下，泰国政府终于寡不敌众，于1997年7月2日宣布放弃固定汇率制。
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Presented to Professor Castillo-Ponce
Subprime Mortgage Crisis
Sharp rise in home foreclosures in late 2006 Only 9% in 1996, 13% in 1999, 20% in 2006 $1.3 Trillion subprime mortgage as of March 2007 The delinquency rate had risen to 21% by 2008
Finaaction from high returns Offered high-risk loan and incentives Believes that will pass on the risk to others
Securitization
Direct Impacts of the Crisis
Financial Institutions – Write-Downs
Citigroup (USA) - $24.1 bln Merrill Lynch (USA) - $22.5 bln UBS AG (Switzerland) - $16.7 bln Morgan Stanley (USA) - $10.3 Credit Agricole (France) - $4.8 bln HSBC (United Kingdom) - $3.4 bln Bank of America (USA) - $5.28 bln CIBC (Canada) – 3.2 bln Deutsche Bank (Germany) - $3.1 bln
Direct Impacts of the Crisis
Stock Market
08/15/07 Dow Jones had dropped below 13,000 from July’s 14000
First 3 weeks of 08, the Dow Jones Industrial Average fell 9%
Subprime Borrowers
For poor credit history Limited income
Subprime Lenders
Greater risks High returns
New Model of Mortgage Lending
Source: BBC News
Mortgage backed securities Risk readily transferred to other investors From 54% in 2001 to 75% in 2006
Causes of the Crisis
Government and Regulators
Financial Institutions – Bankruptcy
New Century Financial (USA)– Apr. 2, 2007 American Home Mortgage (USA) – Aug. 6, 2007 Sentinel management Group (USA) – Aug. 17, 2007 Ameriquest (USA) – Aug. 31, 2007 NetBank (USA) – Sept. 30, 2007 Terra Securities (Norway) – Nov. 28, 2007 American Freedom Mortgage Inc. (USA) – Jan. 30, 2007
Central banks
Less concerned with avoiding asset bubbles React after bubbles burst to minimize the impact No determination on monetary policy Institutions risk more because of Fed’s rescue
Causes of the Crisis
The Housing Downturn
Excess supply of home inventory Sales volume of new homes dropped Reduced market prices (10.4% 12/06-12/07) Increasing foreclosure rates
By 02/19/08 losses or write-downs > U.S. $150 bln Be expected exceeding $200 - $400 bln
Community Reinvestment Act, encourages the development of the subprime debacle
Glass-Steagall Act contributes to the subprime crisis (FDIC back up)
1/18/08 Dow Jones/0.5%, S&P 500/0.6%, and NASDAQ/0.3%
01/21/08 (black Monday) the world’s biggest falls since Sept. 11, 2001
Direct Impacts of the Crisis
Borrowers
Difficulties in re-financing Begin to default on loans Walk away from properties Fraudulent misrepresentations
Causes of the Crisis